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“合约”在这里是指，由BTC-Q数字货币合约交易平台所制订的各种标准化交易产品的统称，合约条款中规定了每个产品的设置要素，要求买方（也称多方）和卖方（也称空方）共同遵守、并通过缴纳一定比例的比特币作为保证金进行交易。如本平台提供的BTC合约、BZ合约等交易产品。
“标的”在这里是指，由BTC-Q数字货币合约交易平台所制订的各种标准化交易产品的基准现货产品的统称。如BTC合约的标的是“比特币价格指数”，BZ合约的标的是上证指数。
保证金交易
保证金交易是指用户在买卖某一合约时，只需按照合约开仓数量的一定比例缴纳比特币作为保证金，而无需全额支付，但盈亏是按照实际开仓数量来确定的，从而使得合约交易盈亏产生了杠杆效应。
如交易保证金为2%、5%、10%、20%、100%，则相对应的杠杆倍数分别为50倍、20倍、10倍、5倍、1倍，用户应当根据市场波动状况和自己的风险偏好程度选择适合自己的交易杠杆倍数。
开仓也叫建仓或“建立交易部位”、“建立交易头寸”，是指投资者新买入或新卖出一定数量的合约，分为“买入开仓”和“卖出开仓”。合约交易与现货一样，一方想买，必须对应着另一方想卖。
例1：假设甲想买入10个2014年9月交割的比特币合约（BTC1409），正好乙想卖出10个，那么两者正好成交，两人都同时开仓，分别叫“买入开仓”和“卖出开仓”。
平仓是指交易者对手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。为防止亏损过多而采取的止损平仓措施，也叫“斩仓”。
成交价格是指交易平台计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先、平仓优先的原则进行排序， 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。
多头、空头
用户相信价格会涨，买入合约称“买多”或称“多头”，亦即多头交易，所持有的持仓叫多头持仓，简称 多头；
看跌价格并卖出合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易，所持有的持仓叫空头持仓，简称 空头。
例2：甲在日开仓买进BTC1409比特币合约10个，假设同时乙开仓卖出10个，成交价为600美元，这时，甲就有了10个多头持仓，乙就有了10个空头持仓。如果到9月20日，甲看到合约价格上涨到630美元，是以630美元的价格卖出平仓6个，正好乙平仓买入6个，成交后，则甲的实际持仓就只有4个多头持仓了，乙也只有4个空头持仓了。
持仓、持仓量
持仓是指合约交易者手中持有未平仓的合约这一状态。
持仓量是指合约交易者所持有的未平仓合约的数量。
正向市场，反向市场
正向市场：在正常情况下，标的指数价格低于虚拟合约价格或近期合约价格低于远期合约价格，称为正向市场。正向市场又称为正常市场。
反向市场：在特殊情况下，标的指数价格高于虚拟合约价格或近期合约价格高于远期合约价格，称为反向市场。反向市场又称为逆向市场。
牛市，熊市
牛市：处于价格上涨期间的市场。
熊市：处于价格下跌期间的市场。
撮合成交是指交易平台的计算机系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。
最小变动价位
最小变动价位是指某一特定合约的单位价格涨跌变动的最小值。
最后交易日
最后交易日是指某一合约在到期日前进行交易的最后一天。
套期保值交易
套期保值交易，是指某一标的产品的现货供求相关方，通过虚拟合约交易市场对现货价格波动进行对冲保值的一种交易行为。
以比特币合约为例进行说明如下：
比特币现货供求相关方的套期保值，是指比特币的生产者（矿工）、需要比特币结算的贸易商、长期持有者等，为规避比特币汇率波动风险，把比特币虚拟合约交易市场当作转移价格风险的场所，利用虚拟比特币合约进行保险的交易活动。按套期保值的目的，可以分为多头套期保值和空头套期保值。按照套期保值的参与主体可以分为生产者、经营者（贸易商）、持有者的套期保值。
生产者的卖期保值：即生产比特币的矿工，在价格处于高位时，为了防止价格下跌而影响挖矿收益，应当在比特币虚拟合约交易市场上做一个卖出套期保值交易，此后，即使比特币价格暴跌，也不会对收益产生太大影响;
经营者的套期保值：对于将来需要收到比特币的经营者，如果认为当前价格高，担心收到比特币时价格低，可用做一个卖出套期保值；对于将来需要支付比特币的经营者，如果认为当前比特币价格低，害怕将来支付时价格暴涨，又不想占用大量资金现在买入比特币，那么就可用选择做一个买入套期保值;
持有者的套期保值：如果有人因为某种原因暂时持有了大量的比特币，如果他担心持有以后价格下跌或者担心在比特币行业出现重大利空时资产受损，就可以抛空比特币合约，做一个卖出套期保值。
套期交易属于一种风险较低的投资行为。套利交易者的参与有利于市场定价机制的完善。对于市场价格机制的形成必不可少。套利交易分跨期套利、跨品种套利、期现套利、跨市场套利。简单说明如下：
跨期套利，是指利用同一交易市场内同一品种的不同合约进行套利交易
这是最为常用的一种套利形式。比如：如果你注意5月份的比特币合约和6月份的比特币合约价格差比较大，你应买入5月份的比特币合约而卖出6月份的比特币合约。过后，当6月份比特币合约与5月份比特币合约更接近而缩小了价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。
跨期套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利又可细分为三种：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。牛市套利，是指预期价格长期上涨，一般远期合约价格高于近期合约价格；熊市套利，是指预期价格长期下跌，一般远期合约价格低于近期合约价格；蝶式套利较复杂，有兴趣的自己研究，此处不赘述。
跨品种套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的合约之间的价格差异进行套利
即买进(卖出)某一交割月份某一合约，而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联产品的合约。比如比特币和莱特币之间就存在价格差异比率，投资者就可以利用这两个币种之间的比率变动关系进行跨品种套利的操作。
期现套利，指利用比特币期货和现货的价差获利
期现套利，指利用某一标的产品的合约价格和现货价格的价差获利
理论上，合约价格是某一标的产品未来的价格，现货价格是某一标的产品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。而在比特币交易中，比特币的持有成本主要体现在交易手续费上。
跨市套利，即利用某一特定标的产品的合约在不同交易所的合约价格的不同套利
套利的成本主要是指交易手续费。但需注意，如果两个合约市场的交割标的不完全同质，可能会有差价。
”100%爆仓制“与“余额爆仓制”
“100%爆仓制”又称“保证金爆仓制度”，即同一个品种、同一个合约、同一方向的持仓，系统将按照用户的持仓均价和最新成交价的差值比例计算实际盈亏，在最新成交价击穿用户的所有保证金金额的情况下，系统自动按照保证金亏损100%的价格对用户的穿仓头寸进行强制的挂出买单（做空的情况下）或者卖单（做多的情况下）。一旦用户的该仓位被挂出去，该用户即丧失对该笔交易的处分权利。系统只负责挂单，不自动砸价格，不管是否成交，以免造成连环爆仓风险。这是目前的比特币合约交易普遍采用的爆仓处理办法。“100%爆仓制”属于一种自动爆仓制度，由系统自动完成，无需人工干预处理。
余额爆仓制，要求用户除了保证金占用余额之外，用户的账号可用余额必须大于浮亏的金额，一旦用户的账户可用余额小于浮亏金额，平台的风控人员会立即电话联系用户自行进行追加保证金余额或者通过减仓释放余额的形式进行处理，以使账户满足可用余额大于浮亏的要求。如果平台未能及时联系到用户或者用户未在规定的时间内进行处理，平台风控人员有权根据市价和挂单情况对用户的单子进行部分减仓（风险相对较小时）或者全部平仓（行情波动剧烈时）的办法进行处理，以免账户风险继续扩大。余额爆仓制，属于一种人工爆仓制度，在此模式下，系统不对用户的挂单进行处理。
二者的相同之处在于，都属于一种对用户账户风险的处理办法。
二者的区别在于：
从爆仓处理方式上看，“100%爆仓制”属于自动爆仓制度，由系统自动完成，无需人工干预；余额爆仓制属于人工爆仓制度，由人工手动处理。自动化的好处是效率较高，但是容易因为行情的异常波动使用户的持仓被“误杀”，人工智能可以充分避免误判，减少甚至杜绝“误杀”的发生；
从系统风险上看，“100%爆仓制”面临较高的系统风险，在中级波动行情中就会累积产生巨大风险，如比特币合约交易市场中非常奇葩的“系统均摊”即是这一模式最大弊端的表现；余额爆仓制因为除了用户的余额作为防火墙之外，用户的保证金本身提供了二级防火墙，从而可以使账户的抗风险能力大幅度提高，这是传统期货合约交易市场中普遍的处理办法，也是传统期货合约交易市场没有“系统均摊”这个顽症的最主要原因所在；
从用户的账户风险来看，“100%爆仓制”会放大用户的贪婪，用户自觉不自觉的会进行满仓交易，从而增大了杠杆交易的风险，也降低了犯错改正的机会；余额爆仓制度下，系统要求用户必须有余额应对浮亏，从而使用户无法进行满仓交易，可以大大降低用户的交易风险，用户即使出现一次失误，账户剩余的保证金金额仍然能给用户提供二次交易机会；
从结算效率来看，“100%爆仓制”因为“系统均摊”的存在，无法采用实时结算模式，而只能采用周期结算模式（即合约没有交割之前，用户的本金可以提出，盈利无法提出）；在余额爆仓制下，因为系统均摊问题的有效解决，用的盈利可以实时结算，从而大大提高资金使用效率。
声明：平台保留根据市场或行业变化状况修改相关交易规则的权利，如有变更，我们会提前通过各种渠道进行通知，但不保证一定能通知到每一个用户，因此请您持续关注本页面或网站公告，以获得最新的规则信息。另，本解释中提及的相关范例仅为介绍规则便于理解之用，平台不能保证绝对准确，以此作为操作依据造成任何损失本平台不负赔偿责任。
BTC-Q数字货币合约交易平台
开发及运营：Bit Technology Group Co., LTD（英国）
在线客户服务：（工作日9:00-17:00）
服务邮箱：btc-q@
数字货币行业是一个新兴产业，存在光明前景，但正因为属于新事物，也蕴含巨大风险。特别是在期货杠杆交易中，杠杆倍数既同步扩大了盈利也同步放大了风险，请您务必对此行业、杠杆交易模式、交易规则等相关知识有充分了解后再参与。并且我们强烈建议您，在自身能够承担的风险范围内进行交易。
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iframe(src='///ns.html?id=GTM-T947SH', height='0', width='0', style='display: visibility:')山寨交易所的赌局
随着国内的金融开放和改革大潮，期货行业也迎来一片繁荣。市场的扩大和投资渠道的畅通，重新撩动起投资人的热情。然而，投资门槛高、品种不齐全、无法连续交易等问题，成为普通投资人无法逾越的矛盾，也催生了畸形的市场需求。活跃在各地的山寨交易所应运而生，打着各种旗号招徕客户。
黑户身份给这些公司更宽松的运作空间，也成就了许多客户“无底洞”亏损的噩梦。山寨交易所到底是什么？是满足市场需求的金融创新？还是非法经营的盈利主体？相比下很多切身参与者和业内人士更愿意把它成为“赌场”。
山寨交易所变形记
山寨交易所
是指，按照法规规定，任何机构或者市场，未经国务院期货监督管理机构批准，采用集中交易方式进行标准化合约交易，同时采用以下交易机制或者具备以下交易机制特征之一的非法交易平台：
为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；
实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约（或者合同）标的额20%的。
因此，山寨交易所具备三大特点：
目前，在中国境内注册的合法期货交易所有：中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所。因此，另一个判断山寨交易所的更简单方法是，这四家交易所之外其他期货或准期货交易平台，都是山寨交易平台。
有地方政府背景的贵金属和大宗商品交易平台
案例：2010年6月诞生的广贵所（广东省贵金属交易中心），由广东省财政厅属下全资国企广东黄金集团与民企广东立信集团合资联姻，双方各占50%股份，牌照的颁发方是广东省经济和信息化委员会，运营管理权限和控股权限在广东黄金集团。在2012年，全国整顿各类交易平台的风波中，广贵所险些遭遇关停，后成为广东上报的20家黄金交易所类中，惟一予以保留的省级单位。
在国内工商部门注册，以贵金属投资公司、咨询公司、电子商务公司为名义的私营交易平台
案例：前不久，一家名为北京恒泰大通黄金投资有限公司(以下简称“恒泰大通”)的交易平台就被法院认定为从事变相期货交易，在最高人民法院的案底中，该公司担任被执行人的案件多达48起。据代理律师保守估计，涉案金额可能达到数亿元人民币。该平台虽然注册名为金属投资公司，但其业务涉及了集中交易模式和保证金制度行为；同时，该平台的保证金比例仅为2%，即最高50倍的交易杠杆，风险巨大。
打着境外金融机构旗号的非法“代理公司”
案例：曾经红极一时的大西洋证券国际CFD部，推出了沪深300迷你期指，交易门槛只需5000元，交易杠杆可达100倍，吸引了很多中小散户入市。然而该机构号称依托的大西洋证券，是成立于塞浦路斯的金融机构，其业务范围也只限于塞浦路斯本国和欧盟内的希腊，并不能在欧盟以外的国家开展业务。更可怕的是，大西洋证券的业务范围并不包括金融期货交易。因此，所谓的大西洋证券国际CFD部，完全是打着境外机构旗号的山寨交易平台。该平台上有不少客户数月间，几十万人民币血本无归，亏损客户的比例在90%以上。
交易平台的运作流程
山寨交易所如何谋利
利用非必要的频繁交易榨取客户高额佣金。虽然山寨平台的保证金比例很低，但是这不并代表在平台交易的成本低廉。每手交易当中，平台都会收取价格不菲的交易佣金。有些平台的客户经理凭借客户的全权委托，频繁进行交易，非但没有为客户赚钱，还从中收取高额的费用。
与客户进行对赌，利用自设软件控制交易走势，给投资人设局。正规的交易所不应该与客户形成直接利益关联。然而，在山寨交易平台上，与客户对赌的情况十分普遍，也就是说平台赚的是客户赔出去的钱。更可怕的是，山寨交易平台是与外盘并不对接的内部系统，这个仿真的内赌盘完全受到平台开办者的控制，根本不会让客户赚到钱。
操盘系统的手段有两个
1.虚拟交易对手，利用暗箱操作制造异常波动，使客户爆仓或巨亏。
2.在客户盈利时锁死系统，令其不能进行正常操作，导致无法获利出金。
从运作模式看，这类平台与赌场无异，以一个标的为幌子，对标的物的走势进行押注，和客户形成对赌关系。而且，在山寨交易平台上交易受到操作和控制，毫无公平可言。客户几乎无法盈利，即使一时盈利，也只是账面数字的增长，根本提不出现金或标的货物。
客户被坑案例
卫女士先后向恒泰大通投入二十多万元。此后，在2013年4月，卫女士下的止损单由于“系统问题”没有执行，导致爆仓。去年9月，卫女士多次联系交易平台，但恒泰大通客服人员的电话时而打不通。10月份，恒泰大通开始要求客户更换资金入账的银行卡号。进入年底，卫女士想从平台撤出部分资金，但被客服人员告知，撤资需要填写表格，等待公司审批。苦等无果的卫女士今年初收到平台发送的邮件，被告知，公司从日起暂停营业，客户无法进行交易也无法转入转出资金，且从日起将无法登录交易账户。此后，卫女士奔赴恒泰大通在上海金茂大厦的办公室，发现人去楼空，另一个北京总部的电话也打不通。
监管真空遇到法律定性不清
1.投资人屡屡中招，到底哪个部门应该肩负起亡羊补牢的责任？
金融办：该类案件不在其管辖范围。
证监局：负责证券、期货类事件的投诉，不负责处理现货交易案件。
商业局：此类事件涉及电子盘交易，不在监管范围。
公安局：可以受理立案，但案情复杂，多数情况下无从追查。
2.从法律角度看，案情又该如何定性？
山寨交易平台由于涉及保证金交易，属于变相期货交易，未经有关部门批准的情况下，其行为构成非法经营罪。
此类交易平台与客户生成与外盘对接，但通常设立内盘，和客户直接对赌。客户的现金在打入平台账户时已被挪用或侵占，平台无法提供现货和现金，只能通过各种手段制造客户赔钱的假象。从这个角度看，其行为涉嫌诈骗罪。
有些平台宣称，自己的业务模式属于“现货延期交付”或“网上预订买卖”，为客户提供便利，填补市场空白，属于金融创新。这种观点在司法判例当中也曾得到过支持。
山寨交易平台面临监管缺失，在法律定性上也存在分歧。这增加了此类平台查处清理的难度，也增加了企业、个人的投资风险。
山寨交易所诞生背后的畸形市场
近年来，中国期货市场迎来重大发展利好，刺激了投资者交易的热情。
交易品种丰富：从2008年到2012年，国内共新上市了13个商品期货品种。单单2013年的期货业，就又有9个期货新品种推出，其中便包括时隔18年重出江湖的国债期货。截至2013年底，国内期货品种增加至40个。
市场交易量大幅上升：2013年全国期货市场累计成交额为267.47万亿元，同比增长56.30％。
交易机制更加健全：与国际市场接轨，国内期货平台开启了有色金属、黄金和白银等期货品种的连续交易。
客户投资仍然不解渴，空有热情。
门槛太高：以股指期货为例，投资者参与股指期货必须满足三个硬性要求，即达到“三有投资者”标准，以及综合评估指标：
第一，自然人投资者开户的资金门槛为50万元。法人投资者的财务指标当中，净资产不低于100万元。
第二，拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。该测试由中金所提供考题，期货公司负责具体操作。最终，合格分数线为80分。
第三，投资者必须具有足够的实际操作经验。累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。
简单而言，期货投资者需要有足够的资金，较强的抗风险能力，具备理论知识和实际交易经验。
除以上三项硬性要求外，股指期货投资者还须要满足两个“软约束”：
第一，股指期货参与者不得存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。
第二，投资者综合评估必须在70分以上。具体来说给评估有四项内容：投资者的自然人特征，分值为15分；投资者的相关投资经历，分值为20分；投资者的财务状况，分值为50分；投资者的个人诚信记录，此部分的分值为15分。
投资品种太少：截至2013年底，中国的期货交易品种有40种，而金融期货只有沪深300指数期货和5年期国债期货两种；而金融危机前，美国芝加哥交易所的期货交易品种就已经达到56种，金融期货更是有12种之多。
交易规则不完善：2013年，我国的期货市场刚刚实现了有色金属、黄金和白银等期货品种的连续交易。对于其他的期货品种，仍然存在交易时间上的不连续，出现“跳空”行情比较多，使投资者丧失了很多绝佳的投资机会。
鹊巢鸠占，劣币驱良
山寨交易平台的野蛮生长，在微观层面，不仅让投资者蒙受巨额损失，在宏观层面，更会增加正规金融机构的经营压力，掣肘合法金融创新的步伐，产生劣币驱逐良币的恶性结果。
山寨交易平台由于没有监管，因此可以采取违法违规手段进行不正当宣传、竞争，从而挤压了正规期货经营机构的生存空间。据统计，2013年国内期市交易规模增长了40％，但全国期货公司实现净利润只有35.55亿元，较2012年微降0.62％。2013年全国期货公司手续费收入合计124.85亿元，同比2012年微增0.99％。近年来，差不多每年都有20％的期货公司出现亏损。
目前，期货公司手续费收入占营业收入的比重接近70％，是期货公司的盈利重点，而手续费的持续下滑直接导致了期货公司的利润下滑，增加了其经营生存压力。这里重要的原因之一便是山寨交易平台以“低门槛、高杠杆”的不正当竞争方式，分流了正规期货公司的客户。
另一方面，山寨交易所的对赌盈利模式，给客户带来巨额损失，打击客户的投资热情和对市场的信心，也有可能引发群体事件。这容易引起了监管层的严厉整顿，甚至是一刀切似的“休克疗法”，伤及合规的金融创新。
2011年11月，中国政府网发布了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》；2012年7月官方再次发布《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，从而开启了一轮对各类交易所的严厉整顿清查。一部分有地方政府背景、实力强大又运行稳健的省级交易平台险些遭遇“一刀切”。
如2012年的集中清理中，拥有广东省财政厅背景的广贵所险些遭遇关停。当时正值全国各种身份与背景的场内外贵金属交易所大行其道，而各种外盘与地下渠道的黄金电子盘炒作盛极之时，问题频发。然而，广贵所当时并未开展交易所业务，只为省内一些银行提供黄金投资分析师培训服务。
如何辨别正规的期货投资渠道
应选择合适的期货公司：
1.选择合法的期货公司
第一，投资者进行期货交易须经由期货公司办理经纪服务，非期货公司及其附属机构（如期货公司营业部）无权办理投资者期货交易中介服务业务。
第二，投资者在识别期货公司的合法性时应注意：该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发的《期货公司营业部经营许可证》以及当地工商局颁发的营业执照。
第三，代理股指期货交易的期货公司和营业部还必须具有中国证监会颁发的《期货公司金融期货经纪业务许可证》，从事股指期货结算业务还必须具有中国证监会颁发的《期货公司金融期货结算业务资格许可证》。以上证件是否过了有效期限，是否通过中国证监会年检等，也须关注。
投资者还可以登陆中国期货业协会网站，地方期货业自律组织网站（如：北京期货商会网站），查看期货公司有关情况。
2.选择运作规范、信誉可靠的期货公司
第一，应选择一家信誉好、运作规范的期货公司。投资者在选择经纪公司时，应着重了解一下公司的实力、商业信誉、经营情况，以及合规运作情况，以提高保证金日常管理的安全系数。
第二，应选择一家网上交易技术先进、系统安全的期货公司。网上交易已经成为期货交易的主要模式，期货行情和交易系统的稳定性、安全性和便捷性对客户投资效率及安全影响很大。
第三，应选择一家研发实力强、信息服务好的期货公司。信息和市场研究是期货交易赢利的一个重要性因素，期货公司的服务一方面是交易通道，另一方面就是信息服务，为投资者提供有关商品的研究资料、报价和交易咨询意见等，有助于客户作出交易决策。因此，投资者应重点选择那些具有很强的研发队伍、信息服务手段完善的期货公司，而不要仅根据手续费高低来选择期货公司。
3.注意观察期货公司的运作是否规范
在与期货公司接触中注意细节的规范化。例如，参与股指期货交易的客户，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。客户不能使用证券账户及商品期货交易编码进行股指期货交易。
“明星平台”也难以高枕无忧
目前，经国务院期货监督管理机构批准的合法期货交易所有四家：中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所。
上海期货交易所交易所为例：该交易所拥有明确的监管机构，即中国证监会；在国家工商总局登记的经营范围明确包括提供期货交易的场所、设施和服务，设计期货合约、安排期货合约上市，组织、监督期货交易、结算和交割；同时，该交易所实行会员制，不以营利为目的。
与此相比，各地先后设立并有地方政府背景或区域知名度较高的交易平台，虽然有层层光环，但并不能解决其身份定位的尴尬，仍然让投资人心存疑虑。
编辑：李贺 高瑜 & & 设计：郑越 & & 技术：赵炳兵 & &
