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金融理论前沿课题历届考题
蓝册 考过 题号011207案例 材料1:著名的菲利普斯曲线自诞生以来一直是西方宏观经济理论中的重要 政策工具。半个世纪以来，菲利普斯曲线一直是不同学派争论的焦点，对曲线 的评价也有很大差别。菲利普斯曲线曾经为正统凯恩斯主义干预宏观经济的“ 相机决策”提供了理论支撑，从而使资本主义变成了“可调控的资本主义”;
同 时，新古典宏观经济学派又认为菲利普斯曲线根本不成立，政府的经济政策是 无效的。围绕经济理论史上的供求之争，菲利普斯曲线实际上成为了各学派争 论的突破口和政策分析工具。 ―摘自李争宇“菲利普斯曲线的历史演变及政策意义”一文 材料2:菲利普斯曲线是表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，通 货膨胀率高时，失业率低;通货膨胀率低时，失业率高。菲利普斯曲线是用来表 示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由英国经济学家W?菲利普斯于1958年 在《年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。此 后，经济学家对此进行了大量的理论解释，尤其是萨缪尔森和索洛将原来表示 失业率与货币工资率之间交替关系的菲利普斯曲线发展成为用来表示失业率与 通货膨胀率之间交替关系的曲线。 请认真阅读材料，结合教材回答下列问题: .菲利普斯曲线的演变对货币政策有什么影响? .你认为菲利普斯曲线的价值何在? 材料1:在欧元区12国紧锣密鼓迎接欧元现钞的努力进人最后关头之时，各 国中央银行又针对欧元发行利润分成问题较上了劲。 在确定利润分配标准时，目前两种主张壁垒分明。法国主张以各国央行在 欧洲央行中所占的资本份额进行分配，德国则主张以货币流通量来分配利润。 因为法国占21%的资本份额，但法国人习惯以信用卡或支票支付消费，货币流通 量仅占整个欧元区的1200。德国在欧洲央行拥有30%的资本份额，但德国人喜欢 以现金支付，而且有近30%的马克在中东欧国家流通，货币流通量占了欧元区的 350o，以货币流通量来分配利润无疑会获得更大的利益。西班牙地下经济发展 较快，货币流通量所占比例为150o，超过其11%的资本份额，当然站在德国一方 。与法国情况雷同的葡萄牙资本份额虽占2.40o，但流通量仅占1.600，极力维 护法国的主张。 ―转引自《经济日报》日 材料2:铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素，因为它具有软约 束特征，它可以在不对称信息条件下运行垄断发行货币而获取收人。经验分析 证实，中国的铸币税与预算赤字紧密相关，同时可认为是铸币税累积形成的广 义货币供应量与国内生产的比率也与预算赤字有很强的关联，考虑到中国的银 行体制及经济结构，有可能的是，铸币税加大了中国的金融风险。 ―摘自徐长生、钟春平文章“铸币税与中国潜在的金融风险”一文摘要 请认真阅读材料，然后回答下列问题: .什么是铸币税? .请简单概括铸币税同金融危机之间的关系。021201031107材料1:香港英文报纸南华早报今天刊登文章，指中国经济数据误差很大， 质疑是否在公布统计数字的时候参杂其他因素。 在第三季，中央公布的经济增长数据和各省公布的数据的平均值相比，有 大约3个百分点的差距―中央数据是9. 5，而各省市数据的平均值是12.9肠。 ―摘自日《苏州论坛》文“南华早报质疑中国经济数据误差 很大” 材料2:日本内阁政府官员上周五表示，当日公布的经济统计《速报》中所 说的今年首季的经济增长率“有偏差”，按照从第二季度起采用的新统计方 法，首季增长率由原来的1.4%调低至。.7肠，按年增幅也由5. 7%调低至2. 9。 内阁府官员说，统计有误的主要原因是对该季度的个人消费估算偏高，其中主 要是对家庭消费支出的估值偏高。由于对全国约4600万个家庭只选择了约700户 作抽样调查，如果调查对象集中购买高额商品，统计值就会偏高。内阁官员同 时说，从第二季开始，将停止使用偏差较大的对家庭消费的推算方法，而使用 供给方面的统计。 ―摘自日勇华投资网站 请认真阅读材料，然后回答下列问题: 1.经济数据偏差有什么必然性? 2.你认为我国经济数据偏差的主要原因是什么? 材料:目前国际银行业的资产已经下跌了3万多亿美元，全世界的股票、债券 、金融衍生产品都在快速下跌。朱民认为，在未来的三五年内，全球银行业资 产下跌20%是正常的;股票的市值跌掉30%是正常的;债券市场规模继续下跌;全世 界金融衍生产品在现有规模下跌50%是正常的。而这就是全球银行业在未来几年 内所要面临的困局。 朱民继而指出，全球银行业面临一个根本性的结构性调整。“首先是大规 模和长时间的去杠杆化，其次是银行业监管的改革。而随着银行业的结构性调 整，全球银行也将出现几大变化，一是银行业规模的下滑，二是银行业经营模 式的变化，三是银行的国际业务将会大规模减少。” ―摘自人民网日题为“全球银行业进人新的战国时期”的报道请认 真阅读材料，然后回答下列问题: .什么是银行业市场结构? .在市场竞争条件下，我国银行业结构出现怎 样的发展趋势?041101051007061001材料1:列数当今全球范围内的顶级私募，百仕通集团绝不会排出前三。而放 眼金融危机风雨洗礼后的华尔街，在仍可挥斥方遒的金融大鳄中，百仕通首席 执行官(CEO)史蒂芬?施瓦茨曼亦是个中翘楚。 施瓦茨曼最近一次登上头条是因为其不菲的薪酬。借助百仕通的成功上 市，施瓦茨曼在2008年赚得了高达7亿多美元的薪金(包括工资和股权收益在 内)，一举摘得全美最高薪CEO的桂冠。由于其持有的47亿美元百仕通股权收益 权中，尚有75肠的部分需在未来四年内分批解禁，机构预测他在未来一段时间 内将继续排在高薪CEO榜单的前列。 当然，若仅是以薪酬来衡量这位顶级私募掌门人对企业和行业的贡献度未 免有些片面。从百仕通24年的发展轨迹来看，这位驾驶着投资航母大举开进的 领军人物最为人称道的，还是其精准独到的眼光和坚守原则的执着。 ―摘自中国证券报一中证网日 材料2:大量事实表明，公司股权高度集中，必然诱发种种弊端，妨碍科学 的公司治理结构的建立，不利于证券市场的健康发展。由于一股独大，或者第 一大股东与第二大股东合谋，在我国资本市场上，大股东非法掠夺中小投资者 利益的现象非常普遍。尤其是国有股“一股独大”，对公司治理绩效损害很 大，中小股东权益受损更为明显。我国的上市公司，国有股基本上是第一大股 东，由于国有股的行使主体―政府部门具有特殊的地位，往往导致政府与企业 角色错位，国家作为“大股东”对企业的监督和控制，演变成为行政干预，而 且第一大股东的持股份额远远高于其他股东的持股份额，使国有股一般处于绝 对控股的地位。据统计，2003年全国上市公司中，第一大股东持股份额占公司 总股本超过50%的占上市公司总数的80，第一大股东为国家持股的公司占全部上 市公司的65%。国有股“一股独大”的股权结构，直接诱发大股东操纵和大股东 “掠夺”。大股东掌握了公司控制权，实际上便操纵和控制了上市公司，使上 市公司成为自己的“金库”，通过关联交易，大量侵占上市公司资源，这便是 大股东“掠夺”。如股票发行时虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公平价 格与上市公司进行关联交易、挤占挪用上市公司资金，有时甚至通过合法的程 序掠夺中小投资者，比如管理层随意决策、以低于 市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地 材料一:中新网4月4日电英国首相布朗表示，二十国集团G20今年九月将于 纽约召开第三次金融峰会，讨论超主权国际储备货币的议题。 据香港大公报报道，布朗二日在金融峰会闭幕礼后，向记者解释设立超主 权国际储备货币的提议，因未能取得与会国的具体共识，安排至秋天在美国纽 约举行的第三轮峰会上再讨论。 俄罗斯总统梅德韦杰夫当日亦表示，俄罗斯赞成设立超主权储备货币的设 想。 G20峰会落幕后，梅德韦杰夫在伦敦政治经济学院发表演讲。谈到国际储备 货币问题时，梅德韦杰夫表示赞成设立一种超主权储备货币，并认为“(国际货 币基金组织的)特别提款权是一个现成、可利用的选择”。 ―摘自中国新闻网日 材料二:系列标题新闻 阿根廷支持中国关于国际储备货币提议 印尼央行称将极力支持国际储备货币建议 巴西称中国提的国际储备货币建议有效且恰当 欧盟回应周小川:目前只能维持货币体系现状 奥巴马回应周小川:没有必要设立新全球货币 ―摘自网络标题新闻 请认真阅读材料，然后回答下列问题: 1。重建国际货币体系有什么必要性? 2.你认为国际货币体系重建应走什么路径?070907080901材料1:我们要充分考虑人的行为，尤其是心理因素的影响，要通过一些实 验来考察人，因为现在对投资者行为尚未完全了解，心理上的框架效应对风险 管理的影响非常大。过去一些理论，比如说有效市场理论，随机漫步理论，还 有泡沫理论，在解释市场方面还有很大的缺陷。新技术，包括互联网技术，包 括更加面向客户，更加友好的这些信息技术的使用，会使金融更加民主化，换 句话就是使得大众，更多的人能够更便利的运用金融这个工具。那么我们如何 吸取过去的教训，将真正的理论用于金融创新这个方面，不仅是美国的事情， 同样中国也面临这样的问题。 ―日上午，美国耶鲁大学教授罗伯特?希勒在由北京大学中国 经济研究中心、中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融:走 向理性繁荣―建立开放条件下的金融新秩序”主题会议上的发言。 材料2:莫文?金(英格兰银行副行长)是世界上最精明的中央银行家之一， 长期以来推崇通货膨胀目标，他的观点值得关注。莫文?金认为，通货膨胀目 标可以解决资产价格方面的政策问题，即在一个较长的时期内观察通胀问题。 ―英国《经济学家》杂志，2002年9月。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.什么是有效市场理论?市场有效的条件有哪些? 2.上面材料反应了金融理论的最新发展―行为金融学，请问行为金融学家 欧登(Odean)对过度自信的研究得出了什么结论? 3.什么是通货膨胀定标的货币政策? 材料1:十多年前，世界上许多国家的中央银行将通胀作为货币政策目标， 当时的货币政策一目了然:只要将消费物价通胀率长期保持在低水平，就能够达 到经济与金融稳定的目标。但十多年来的经验表明，物价稳定并不能确保金融 稳定。二十世纪80-9。年代的日美发生股市大崩盘时，两国物价都是处于低水 平。这一新问题促使越来越多的经济学家转变观点，认为把保持通胀作为唯一 目标还不充分。他们认为，有时中央银行需要提高利率以遏止资产(如证券和房 地产)价格的上升势头，以避免泡沫破灭时可能产生的严重后果。 材料2:有人指出，二十世纪九十年代末期，美联储应更早一些提高利率， 那样就不会发生后来的股市狂跌情况，或至少其程度不会那么严重。实际上， 各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题，认识到资产价格上涨能拉动 消费进一步膨胀，并引发通胀，但绝大部分央行官员却认为，中央银行不应直 接刺破泡沫。对此，美联储卞席格林斯潘做了较为全面的连释:首先，不能单凭 资产价格上涨就断定经济出现泡沫;其次，利率象一口钝刀，升幅太小可能不会 有任何作用，升幅过大又会导致经济衰退。格林斯潘认为，最好的办法是让泡 沫自行破灭，然后再利用货币政策消除负面。不过，也有人不同意上述观点。 ――资料来源:英国《经济学家》杂志,2002年q月。 材料3:对于规模最大和业务较复杂的银行来说，1988年资本标准的缺陷造 成大量监管资本的套利机会，这使得规范的以风险为基础的资本比率的实际意 义越来越值得怀疑。 ――美国联邦储备委员会。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: ①上述争论的经济背景是什么? ②不同意中央银行调控资产价格的观点的理由有哪些?你有什么见解了 ③材料中提到了监管资本套利机会，请解释什么是监管资本套利行为?090807100801材料1:十多年前，世界上许多国家的中央银行将保持低通货膨胀率作为货币 政策目标，当时的货币政策一目了然:只要将消费物价通胀率长期保持在低水 平，就能够达到经济与金融稳定的目标。但十多年来的经验表明，物价稳定并 不能确保金融稳定。二十世纪80-90年代的日美发生股市大崩盘时，两国物价都 是处于低水平。这一新间题促使越来越多的经济学家转变观点，认为把保持低 通货膨胀率作为唯一目标还不充分。他们认为，有时中央银行需要提高利率以 遏止资产(如证券和房地产)价格的上升势头，以避免泡沫破灭时可能产生的严 重后果。 材料2:有人指出，二十世纪九十年代末期，美联储应更早一些提高利率，那 样就不会发生后来的股市狂跌情况，或至少其程度不会那么严重。实际上，各 国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题，认识到资产价格上涨能拉动消 费进一步膨胀，并引发通货膨胀，但绝大部分央行官员却认为，中央银行不应 直接刺破泡沫。对此，美联储主席格林斯潘做了较为全面的诊释:首先，不能单 凭资产价格上涨就断定经济出现袍沫;其次，利率象一把“双刃剑”，升幅太小 可能不会有任何作用，升幅过大又会导致经济衰退。格林斯潘认为，最好的办 法是让泡沫自行破灭，然后再利用货币政策消除负面影响。不过，也有人不同 意上述观点。 ―资料来源:英国《经济学家》杂志，2002年9月。 材料3:对于规模较大和业务较复杂的银行来说，1988年资本标准的缺陷造成 大量监管资本的套利机会，这使得规范的以风险为基础的资本比率的实际意义 越来越值得怀疑。 ―资料来源:美国联邦储备委员会。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.上述争论的经济背景是什么? 2.不同意中央银行调控资产价格的观点的理由有哪些?你有什么见解? 材料1:我国国有银行从1984年从中国人民银行中分设出来，其补充资本金 的主要来源是每年的税后利润留成。尽管我国政府采取了各种方式(如财政注资 、成立资产管理公司等)，提高了国有银行的资本充足率水平，但经过1998年财 政注资2700亿元达到8%的资本充足率标准后，我国国有银行的资本充足率又持 续下降，到2000年我国四大国有银行的资本充足率仅为5%，远低于同期国际上 著名的大银行。据分析，国有银行要想在未来保持现有的市场份额，贷款规模 每年至少需要7000亿元左右，按照8%的资本充足率要求，仅贷款规模每年至少 需要资本金500亿元左右。 材料2:从我国四大国有银行的资本结构来看，核心资本在银行的资本总额 中占绝对的比重((91.O6%);附属资本只占极小的比例((8.94%)。而从国际银行 业的情况来看，附属资本占总资本的比重是很高的，如2000年，花旗银行为 25.39%，汇丰银行为29.29%,渣打银行则高达49.81%。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.什么是核心资本和附属资本? 2.巴塞尔银行监管委员会的《新资本协议》是如何规定金融机构的最低资 本标准的? 3.我国银行资本充足率不足对其经营和发展有哪些消极影响?你认为应该如 何提高我国商业银行的资本金水平?110707120701材料1:我们要充分考虑人的行为，尤其是心理因素的影响，要通过一些实 验来考察人，因为现在对投资者行为尚未完全了解，心理上的框架效应对风险 管理的影响非常大。过去一些理论，比如说有效市场理论，随机漫步理论，还 有泡沫理论，在解释市场方面还有很大的缺陷。新技术，包括互联网技术，这 些更加面向客户，更加便利的信息技术的使用，会使金融更加普及化，换句话 就是使得大众，更多的人能够更便利的运用金融这个工具。那么我们如何吸取 过去的教训，将真正的理论用于金融创新这个方面，不仅是美国的事情，同样 中国也面临这样的问题。 ――资料来源:日上午，美国耶鲁大学教授罗伯特?希勒在由 北京大学中国经济研究中心、中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的 “中国金融:走向理性繁荣―建立开放条件下的金融新秩序”主题会议上的发言 。 材料2:莫文?金(英格兰银行副行长)是世界上最精明的中央银行家之一， 长期以来推崇通货膨胀目标，他的观点值得关注。莫文?金认为，通货膨胀目 标可以解决资产价格方面的政策问题，即在一个较长的时期内观察通胀问题。 ―资料来源:英国《经济学家》杂志，2002年9月。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.什么是有效市场理论?市场有效的条件有哪些? 2.上面材料反应了金融理论的最新发展-一行为金融学，请问行为金融学家 欧登(Odean)对过度自信的研究得出了什么结论? 材料1:虽然互联网变得越来越1;要.但是可能过去我们过多的扩大它这个方 面的影响。当然这跟新闻媒体有关系，也可能跟文化因素有关。另外就是心理 因素，人们可能过度自信了，可能过分的集中在某点了，再就有一点互相的影 响。互相的传染，过去的十年的确世界股市产生了很大的泡沫，那么股价有涨 有跌，在他们涨的时候，一肯定涨到一定的程会下来，下来到一定的程度又会 涨上去.我这里想说就是随机漫步理论、有效市场理沦都不是解释股市的很好的 理论。 ――资料来源:美国耶鲁大学教授罗伯特希勒。 材料2.美国股市在经历了战后最大的牛市后，于2000年开始转入下跌， 20003年已是连续下跌的第三个年头。于是有人认为，二十一世纪九十年代末 期，美联储应更一早一些提高利率，那样就不会发生后来的股市狂跌情况，或 至少其程度不会那么严重实际土，各国中央银行官员旱就注意到资产价格_上涨 问题，认识到资产价格_上涨能拉动消费进一步膨胀，井引发通胀，但绝大部分 央行官员却认为。中央银行不应直接刺破泡沫。对此，美联储主席格林斯潘做r 较为全面的冷释:首先，不能单凭资产价格上涨就断定经济出现泡沫;其次，利 率象一把“双刃剑”，升幅太小可能不会有任何作用。升幅过大又会导致经济 衰退。格林斯潘认为，最好的办法是让泡沫自行破灭，然后再利用货币政策消 除负面影响。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.材料中提到的有效市场理论的主要内容包括哪些? 2.经济泡沫的本质是什么?泡沫经济有哪些特征? 3.材料2中反应出了一种观点，即认为中央银行不应直接刺破资产价格中的 泡沫，试说明支持这种观点的理由是什么?130607140601材料1:凤凰卫视日消息:中国已拒绝实行要求银行改变其资本 金结构的新巴塞尔协定，并与印度一道宣称，这一新的银行监管体系对新兴市 场的金融机构十分不利。中国银监会主席刘明康说，如果在中国推行新巴塞尔 资本协议，只能在很小程度上提高资本监管的风险敏感度，并有可能使一些投 资流出发展中国家。中国和印度明确拒绝巴塞尔新资本协议突出表明，多数发 展中国家在如何建立起更加完善的银行业架构、跟上全球金融体系不断优化的 步伐方面心存忧虑。中国和印度表示，他们怀疑自己是否有能力设计、推广、 监督和负担起一套较1988巴塞尔资本协议更复杂的银行监管体系。1988年的巴 塞尔资本协定直截了当地要求银行的资本充足率不得低于8.0%. 材料2:一场危机所以能够从一个经济爆发并迅速传染到其他经济必然有其 共同的外因。全球经济的一体化和国际金融市场的内在不稳定性是主要的原因 。这几十年来由于信息和交通技术的进步，大大减少了交通、通讯的成本，全 球经济更为一体化。1985年到1994年间世界总的真实国内生产总值增长率年均 只有3.2%，但是国际贾易增长率则为其两倍，达到年均6.7%的水平。东亚经济 以外向型著称，是国际贸易快速增长的主要受益者。在这段期间，国际金融的 一体化比真实经济的一体化更快，国际资本流动更为活跃，跨国的银行货款年 均增长率为12%，外国直接投资年均增长率为14.3%。在这段期间，东亚私人资 本净流入1990年总计仅为191亿美元，1996年就增长到1104亿美元，增加了6 倍，东亚经济也是国际金融一体化的最大受益者之一。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.新资本协议的主要内容包括哪些? 2.试分析我国政府对于实施新资本协议的态度。 3.国际收支危机传染的金融渠道是什么? 材料1:日下午，温州苍南县信用联社(简称“苍南联社”)4楼 办公室一片沉静，联社的领导们集中在另一头的会议室开会。“前几天刚刚开 完会商量怎么促进货款营销。”苍南联社透露，不止苍南联社一家，几乎所有 参与利率浮动试点的信用社都面临存款激增后的放货压力。“除了存货款利率 浮动上限更高，我们还把夹行批准的权力下放给信用社。”温州人行透露，原 来信用社每3个月才能申请调整利率，而今后只要按要求建立资金测算和管理机 制，农信社就可以在浮动范围内随时调整，而且不需审批，每星期备案即可。 材料2:东亚金融危机来的突然，去的也迅速。到1999年，发生危机的经 济，出口和GDP都已恢复正的增朴除政治上动荡不安的印尼外，一般用来作为投 资者信心指标的股票市场指数也已恢复、甚至超过危机前的水平，似乎东亚经 济又已恢复了往日的勃勃生机。然而，东亚经济增长的恢复是否可持续?类似的 危机是否会再度爆发?我们应该从这场危机中吸取什么经验教训?目前国内外学 米界并无定论。一场危机所以能够从一个经济爆发并选速传染到其他经济必然 有其共同的外因。全球经济的一体化和国际金融市场的内在不稳定性是主要的 原因。这儿十年来由于信息和交通技术的进步，大大减少了交通、通讯的成 本，全球经济更为一体化。1985年到1994年间廿界总的真实国内生产总值增长 率年均只有3.2%，但是国际贾易增长率则为其两倍，达到年均6.7%的水平。东 亚经济以外向型著称，是国际贸易快速增长的主要受益者。在这段期间，国际 金融的一体化比真实经济的一体化更快，国际资本流动更为活跃，跨国的银行 货款年均增长率为12%，外国直接投资年均增长率为14.3%。在这段期间，东亚 私人资本净流入1990年总计仅为191亿美元，1996年就增长到1104亿美元，增加 了6倍，东亚经济也是国际金融一体化的最大受益者之一。 请阅读材料回答下列问题: 1.利率自由化的条件有哪些? 2.试分析在我国实施利率自由化的有利条件和不利条件。 3.通过所给材料，联系教材，简要分析中国为何能够抵御1997年东南亚金 融危机。150507材料1:日，巴塞尔委员会公布了新资本协议第三稿，征求各国 监管当局的意见。5月15日，中国银行业监督管理委员会发布通知，要求我国商 业银行对巴塞尔新资本协议提出意见或建议。在全面考虑了我国商业银行提出 的意见后，中国银监会主席刘明康7月31日致函巴塞尔委员会主席卡如纳。信 中，刘明康表示，巴塞尔委员会修仃资本协议的工作是一项极具挑战性的工 程，新协议代表了监管理论中的先进理念和发达国家商业银行逐渐完善的风险 管理最佳实践经验，中国银监会对新协议期望达到的各项目标表示支持。 材料2:国际金融市场具有内在不稳定性。(1)资金的流动容易受到市场预期 和信心的变化而出现急剧的逆转。受到金融危机影响最大的泰、韩、马来西亚 、印尼、菲律宾五国。1996年私人资本净流入为729亿美元，1997年净流出为 110亿美元，相差达839亿美元。这么巨大的资金流入，流出的逆转为中小规模 的东亚经济所难于承受。(2)信息技术的进步和金融市场的全球一体化使得国际 资本的参与者能够以“即时”的速度，十分迅捷地在全球范围内进行大笔资金 的跨国界流动，为国际投机资本的兴风作浪提供了条件，加剧了金融市场的不 稳定性。而东亚各国在金融自由化的国际大趋势下，对金融市场的不稳定性和 国际投机资金操作的危险性既缺乏警惕也缺乏监管的经验。(3)大的国际风险投 资基金和投资银行以20倍、30倍的高杠杆运作，其可动员的资金远大于中小金 融市场所可承受的规模，使中小金融市场的些微缺陷，即可受到少数几家国际 风险投资基金或投资银行的狂击而酿成大祸。国际上尚无制止和惩罚国际金融 投机家联合炒作的法律。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.什么是新资本协议?为什么发展中国家对实施新资本协议面临巨大挑战? 2.中国政府如何应对新资本协议? 3.根据材料2，从金融一体化的角度试分析产生泡沫的经济金融根源。 材料1:十多年前，世界上许多国家的中央银行将通胀作为货币政策目标， 当时的货币政策一目了然:只要将消费物价上涨率长期保持在低水平，就能够达 到经济与金融稳定的目标。但十多年来的经验表明，物价稳定并不能确保金融 稳定。二十世纪80-90年代的日美发生股市大崩盘时，两国物价都是处于低水平 。这一新问题促使越来越多的经济学家转变观点，认为把保持通胀作为唯一目 标还不充分。他们认为，有时中央银行需要提高利率以遏止资产(如证券和房地 产)价格的上升势头，以避免泡沫破灭时可能产生的严重后果。 材料2:有人指出，二十世纪九十年代末期，美联储应更早一些提高利率， 那样就不会发生后来的股市狂跌情况，或至少其程度不会那么严重。实际上， 各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题，认识到资产价格上涨能拉动 消费进一步膨胀，并引发通胀，但绝大部分央行官员却认为，中央银行不应直 接刺破泡沫。对此，美联储主席格林斯潘做了较为全面的论释:首先，不能单凭 资产价格上涨就断定经济出现泡沫;其次，利率象一口钝刀，升幅太小可能不会 有任何作用，升幅过大又会导致经济衰退。格林斯潘认为，最好的办法是让泡 沫自行破灭，然后再利用货币政策消除负面。不过，也有人不同意上述观点。 ――资料来源:英国《经济学家》杂志，2002年9月。 材料3:对于规模最大和业务较复杂的银行来说，1988年资本标准的缺陷造 成大量监管资本的套利机会，这使得规范的以风险为基础的资本比率的实际意 义越来越值得怀疑。 ――美国联邦储备委员会。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.上述争论的经济背景是什么? 2.不同意中央银行调控资产价格的观点的理由有哪些?你有什么见解? 3.材料中提到了监管资本套利机会，请解释什么是监管资本套利行为?160501170407材料1:我国国有银行1984年从中国人民银行中分设出来，其补充资本金的 主要来源是每年的税后利润留成。尽管我国政府采取了各种方式(如财政注资、 成立资产管理公司等)，提高了国有银行的资本充足率水平，但经过1998年财政 注资2700亿元达到8%的资本充足率标准后，我国国有银行的资本充足率又持续 下降，到2000年我国四大国有银行的资本充足率仅为5%，远低于同期国际上著 名的大银行。据分析，国有银行要想在未来保持现有的市场份额，货款规模每 年至少需要7000亿元左右，按照8写的资本充足率要求，仅货款规模每年至少需 要资本金500亿元左右。 材料2:从我国四大国有银行的资本结构来看，核心资本在银行的资本总额 中占绝对的比重(91.06%);附属资本只占极小的比例((8.940o)。而从国际银行 业的情况来看，附属资本占总资本的比重是很高的，如2000年，花旗银行为 25.39%，汇丰银行为29.29%,渣打银行则高达49.81%。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.什么是核心资本和附属资本? 2.巴塞尔银行监管委员会的《新资本协议》是如何规定金融机构的最低资 本标准的? 3.我国银行资本充足率不足对其经营和发展有哪些消极影响?你认为应该如 何提高我国商业银行的资本金水平?180401材料1:“有一个例子是香港金融管理局对香港股票市场的干预。干预的一 个可能原因是在面临对货币攻击的情况下以保持当地金融市场的稳定，这种攻 击有时是通过股票市场，通过买空卖空等手段。另一个原因是为了货币稳定。 如果股票市场崩溃，则香港经济很可能会出现广泛的系统性问题。” 材料2:美国联邦储备委员会认为，对于规模最大和业务较复杂的银行来 说，1988年资本标准的缺陷造成大量监管资本的套利机会，这使得规范的以风 险为基础的资本比率的实际意义越来越值得怀疑。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.香港金融管理局干预香港股票市场的经济金融背景是什么? 2.对中央银行与资产价格的关系存在着哪两种观点，试说明支持每种观点 的理由。 3.请解释什么是监管资本套利行为?新资本协议是如何避免这一行为的?19030720030121 22 23 24材料1:互联网当然变得越来越重要，但是可能过去我们过多的扩大它在这 个方面的影响，当然这跟新闻媒体有关系，这可能跟下面的文化因素有关。另 外就是心理因素，人们可能过度自信了，人们可能过分的集中在某一点了，再 就是有一点互相的影响，互相的传染。过去的十年的确世界股市产生了很大的 泡沫，那么股价有涨有跌，在他们涨的时候，肯定涨到一定的程度会下来，下 来到一定的程度又会涨上去，我这里想说的就是随机漫步理论、有效市场理论 都不是解释股市的很好的理论。 ――美国那普大学教授罗伯特希勒 材料2:美国股市在经历了战后最大的牛市后，于2000年开始转入下跌,2003 年已是连续下跌的第三个年头。于是有人认为，二十世纪九十年代末期，美联 储应更早一些提高利率，那样就不会发生后来的股市狂跌情况，或至少其程度 不会那么严重。实际上，各国中央银行官员早就注意到资产价格上涨问题，认 识到资产价格上涨能拉动消费进一步膨胀，并引发通胀，但绝大部分央行官员 却认为，中央银行不应直接刺破泡沫。对此，美联储主席格林斯潘做了较为全 面的论释:首先，不能单凭资产价格上涨就断定经济出现泡沫;其次利率象一口 钝刀，升幅太小可能不会有任何作用，升幅过大又会导致经济衰退。格林斯潘 认为，最好的办法是让泡沫自行破灭，然后再利用货币政策消除负面影响。 请仔细阅读材料，然后回答下列问题: 1.材料中提到的有效市场理论的主要内容包括哪些? 2.经济泡沫的本质是什么?泡沫经济有哪些特征? 3.材料2中反应出了一种观点，即认为中央银行不应直接刺破资产价格中的 泡沫，试说明支持这种观点的理由是什么? 材料一:A对B说:“我现在有10万元现金，最近一段时间不等着用，我想将 这笔钱全部投入股市中赚些钱。我听说上海发展这只股票将会大涨，便计划将 全部资金用于购买这只股票。” 材料二:下表是中国个人金融资产结构表(). ┌─────────┬───┬────┬────┬────┬──── ───┐ │项目 │1980 │1985 │1991 │1996 │1996年各 项目 │ │ │ │ │ │ │占总额的 百分比│ ├─────────┼───┼────┼────┼────┼──── ───┤ │1.手持现金 │277 │790. 2 │2383 │6600.5 │11.58 │ ├─────────┼───┼────┼────┼────┼──── ───┤ │2.储蓄存款 │399.5 │1622.6 │9110 │38520.8 │67.58 │ ├─────────┼───┼────┼────┼────┼──── ───┤ │3.国债 │0 │142. 3 │685 │3000 │5.26 │ ├─────────┼───┼────┼────┼────┼──── ───┤ │4.其他债券(企业债 │0 │5 │419 │331 │0.58 │ │券) │ │ │ │ │ │ ├─────────┼───┼────┼────┼────┼────25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
答案(视发挥情况酌情给分) 1.通货膨胀与失业两者之间短期内的替代关系取决于公众对通货膨胀的预期。当偏离公众预期 时，货币政策对实体经济的影响最大。但是，如果中央银行为了系统地增加实际产出而不断地试图偏 离公众预期，则公众的预期一定会随之改变。因此公众的预期与中央银行以往的业绩密切相关。中央 银行的信誉度有助于以较低成本恢复到理想水平。(5分) 2.对菲利普斯曲线具体形状的研究可以导致两种完全不同的货币政策策略。第一种是积极的中央 银行策略，第二种是以稳定为导向的中央银行策略。从建立中央银行信誉度的角度讲，应当采取第二 种策略。(5分) 3.中央银行稳定通货膨胀的信誉度非常重要，是市场自我稳定机制发挥作用的前提。中央银行在 实施货币政策时首先应当明确目标，必须避免货币政策本身成为一种冲击。其次应当在立法层次上强 调价格稳定的重要性，以及在货币政策决策时采取透明的方式。这些都有助于中央银行“信誉”的建 立，也会有助于在制度层面上稳定私人部门的预期。(5分) 4.在明确目标明的基础上，中央银行还应当综合分析各种因素。通货膨胀的形成是一个复杂的过 拭是预期和当前及过去各种冲击相互作用的结果。因此菲利普斯曲线无法充分解释整个通货膨旅的过 程。如果我们不能对通货膨胀进行综合分析，则会对经济造成伤害。(5分) 5.菲利普斯曲线从一个统计关系演变成为一种宏观经济理论，不管其在世界经济发展中做出了什 么贡献，其历史地位都是客观的。它推动了宏观经济理论在争论中发展，在实证中前进，在政策实施 中用自身的正确与错误证明了自己的价值。(5分)1.在现代经济文献中，理解铸币税的概念有两个角度。一是从归属的角度看，铸币税一般是指货 币发行者由于具有一定程度的市场垄断权力，从货币发行中获得利润。这里的货币既可以是金属铸币 、商业银行货币、中央银行发行的基础货币，也可以是其他形态的货币如电子货币。二是从来源的角 度看，由于货币为商品经济发展提供了便利，货币的价值往往要高于原始的充当货币的商品的价值， 高出的这一部分价值就是货币铸币税。只不过不同的货币形式铸币税的表现形式不同而已。(9分) 2.铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素，因为它具有软约束特征，它可以在不对称信 息条件下运行垄断发行货币而获取收人。(8分) 3.在中国，铸币税同预算赤字紧密相关，铸币税累积形成的广义货币供应量与国内生产的比率也 与预算赤字有很强的关联，因而铸币税是加大中国金融风险的可能诱因。(8分)1.从上述材料分析可知，经济数据偏差不是一个国家的特殊情况，而是几乎所有国家都存在的问 题。这是因为经济数据偏差有发生的客观必然性。(7分) 2.经济数据是由社会体系内生形成的，并不是对社会经济活动的完全外生的描述刻画，或者说， 并不存在超脱于社会之外的全能的机构或个人来搜集和提供经济数据，搜集经济数据本身必然会对经 济活动造成干扰。简而言之，经济数据是由社会体系内生形成的信息，因此经济数据可能遭到扭曲而 无法准确地描述经济现实。(9分) 造成经济数据偏差的主要原因是:国民经济统计体系本身的缺陷、地方政府GDP政绩冲动或者微观 经济主体规避税收、管制的动机等都可能造成经济数据的扭曲。(9分)1.银行业市场结构是指银行业中各种要素之间的内在联系及其特征，包括市场供给者之间、需求 者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进人该市场的供给者、需求者之 间的关系。银行业市场结构的划分依据有三个:行业内现有企业的数目、产品的差别程度和进人的障碍 大小。(12分) 2.近年来我国银行业竞争不断加剧，特别是在2003年，存贷款及总资产的HHI指数已低于1800，而 且这种下降趋势仍在持续，市场已由原来的高度垄断变成适度集中。尽管四大国有商业银行占据支配 地位的现实尚未发生根本性变化，但市场结构的明显改变无疑会对银行(特别是国有商业银行)的经营 观念、经营手段和经营作风产生较大影响，从而在一定程度上影响到银行业的盈利性。(13分)1.从上述材料即可看出，经理人掠夺、股东掠夺是市场经济中的普遍现象。所谓经理人掠夺，是 指经理人凭借其管理权限和负责职能，采用多种貌似合理的方法与手段，据更多财富为己有的行为。 由于经济繁荣时期与金融危机时期经理人掠夺的手段与方式有别，故需要对其不同时期的行为进行具 体分析。股东掠夺是指大股东利用自己的特殊地位，采取多种手段侵占中小股东权益的行为。这里所 说的股东掠夺主要是指银行股东的掠夺行为。 2.一般认为，要治理股东掠夺，根本途径是加强监管。我国理论界提出了许多具体措施:(1)改变 坏账与利润分离的财务管理方式，分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行。(2)严格执行资本监 管原则，保证资本充足。(3)通过资本监管，教育部放开银行业。(4)通过资本监管，促进银行业创新 。(5)通过资本监管，限制银行表外业务过度膨胀。(6)通过资本监管，增强银行业风险意识，防止过 度竞争。(7)对金融业及其经理人实行薪金限制。 3.从世界各国针对这一问题采取的措施看，行之有效的办法是: (1)加强政府监管。 (2)加强民主监督。 (3)对经理人等实行限薪政策。 (4)完善制度，改变“一股独大”结构，堵塞漏洞。 (5)对违规者采取更加严厉的惩罚措施。1.美元本位制已经沦为一个腐朽的、为美国政府操纵的国际货币体系，无法满足国际经济平稳发 展的需要。(6分)充当国际本位货币必须具备以下条件:价值具有稳定性;数量具有非稀缺性。这两点美 元已经越来越不具有。(6分) 2.重建国际货币体系可有多种途径，需要国际经济界共同创新。基本思路一是要取消美国在国际 金融组织中独一无二的否决权，削减美国的投票权。二是根据各国在国际经济发展和金融稳定等方面 的贡献，重新分配投票权。三是要求美国维持国际收支平衡，减少政府预算赤字，控制美元过多供应 。四是选取并培育美元替代物，借鉴欧元创建经验，最好形成美元、欧元、东亚统一货币三足鼎立局 面。五是要有长远打算，这就是建立世界中央银行，发行世界统一货币。(13分)1.有效市场理论认为市场是有效的，有关股票的信息都会在股价上得到反应，任何投资者都不可 能在市场上获得超额利润。又分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。 市场有效的条件是:市场上所有投资者的平均错误必须为零;对于所有的投资者任何错误的分布都 必须是平滑的。 2.得出了四个结论:过度自信会导致交易量上升;过度自信的交易商增加了市场的波动性;增加了市 场的深度;当过度自信的投资者对新信息重视不够时，各种收益正相关，反之，各种收益负相关。 3.是指中央银行直接以未来一定时期的通货膨胀率作为目标，并对外公开通货膨胀的调控目标， 以此规划货币政策操作的货币政策制度。这样，中央银行在制定货币政策时对产出稳定的考虑程度， 决定了通货膨胀预测能以什么样的速度向其目标靠近。1.(1)资产价格波动成为各国中央银行面临的新挑战。通货膨胀受到控制，但与此同时资产价格的 波动日益加剧，各国货币政策面临新的挑战。 (2)资产市场在国内融资和国民经济中的地位和作用日益巨大，但是股票市场影响货币政策和(或 者)国民经济的机制还没有完全被认识。 (3)在大多数国家，特别是发达国家，中央银行政策的目标转向了价格稳定和宏观经济金融体系的 稳定。 2.(1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的，或者说是最合适的。也就是说，要想干预 市场，中央银行必须比市场还了解市场。 (2)从实践上来看，中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的，很有可能使中央银行看上去很 愚蠢。 (3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时中央银行必须决定将何种目标作为优先 政策选择。将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。 (4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。 3.监管资本套利行为是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量，但同时并没有 实际减少银行的风险，其目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。1. (1)资产价格波动成为各国中央银行面临的新挑战。通货膨胀受到控制，但与此同时资产价格 的波动日益加剧，各国货币政策面临新的挑战。 (2)资产市场在国内融资和国民经济中的地位和作用日益巨大，但是股票市场影响货币政策和(或 者)国民经济的机制还没有完全被认识。 (3)在大多数国家，特别是发达国家，中央银行政策的目标转向了价格稳定和宏观经济金融体系的 稳定。 2. (1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的，或者说是最合适的。也就是说，要想干 预市场，中央银行必须比市场还了解市场。 (2)从实践上来看，中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的，很有可能使中央银行看上去很 愚蠢。 (3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时中央银行必须决定将何种目标作为优先 政策选择。将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。 (4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。 3.监管资本套利行为是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量，但同时并没有 实际减少银行的风险，其目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。1.核心资本又称一级资本，包括权益资本和公开储备。根据1988年的资本协议规定，一级资本至 少要占到银行资本总额的5000。附属资本包括一般损失准备金、混合债务工具(包括可转换债券和累计 性优先股)和次级债券。 2.《新资本协议》在保留最低资本标准的同时，保留了原来有关资本的定义;增加了利率风险和操 作风险的资本金要求;提出了更具有风险敏感性的计算方法。 3. (1)资本充足率低将影响存款人与社会公众对银行的信心，增大银行的经营风险。 (2)削弱了我国银行的核心竞争力，表现在其融资成本将提高，国内和国际业务的发展受到限制。 (3)影响到监管当局对商业银行的信任和支持，影响了商业银行的清偿力，提高了经营风险。 为此必须设法提高资本充足率，可行的方法包括:股票发行上市，通过资本市场充实资本金;提高 附属资本(二级资本)的比重，可以考虑发行长期次级债券等方式来提高银行的资本充足率。1.有效市场理论认为市场是有效的，有关股票的信息都会在股价卜得到反应，任何投资者都不可 能在市场上获得超额利润。又分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。 市场有效的条件是:市场上所有投资者的平均错误必须为零;对于所有的投资者任何错误的分布都 必须是平滑的。 2.得出了四个结论:过度自信会导致价格上升;过度自信的交易商增加了市场的波动性;增加了市场 的深度;当过度自信的投资者对新信息重视不够时。各种收益正相关，反之，各种收益负相关。 3.是指中央银行直接以未来一定时期的通货膨胀率作为中介目标，并对外公开通货膨胀的调控目 标的货币政策制度。这样，中央银行在制定货币政策时对幸出稳定的考虑程度，决定了通货膨胀预测 能以什么样的速度向其目标靠近。1. (1)有效市场理论认为市场是有效的，有关股票的信息都会在股价上得到反应，任何投资者都 不可能在市场上获得超额利润。 (2)法玛又具体地将市场分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。 2. (1)经济泡沫的本质是市场对资产的定价出现高估。 (2)泡沫经济的特征包括:出现了价格泡沫;泡沫资产总量在宏观经济总量中占到了较大的比重;泡 沫资产与经济的各个方面发生了有机的联系;泡沫资产使经济潜伏着危机。 3.中央银行不能调控资产价格主要理由如下: (1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的，或者说是最合适的。也就是说，要想干预市场， 中央银行必须比市场还了解市场。 (2)从实践上来看，中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的，很有可能使中央银行看上去很愚蠢 的。 (3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时中央银行必须决定将何种目标作为优先政策 选择。将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。(4)中央银行未必真正能够调控 资产价格的发展和变动。1.新资本协议规定了银行资本监管的三大支柱:(1)保留了1988年资本协议中关于最低资本标准的 规定，增加了对银行的利率风险、操作风险的资本要求以及其他风险敏感性的计算方法;(2)强调了银 行监管机构的作用;(3)增加了市场约束的作用。 2.经过认真考虑，至少在十国集团2006年底开始实施新协议的几年后，中国仍将继续执行1988年 的老协议。然而，为提高资本监管水平，银监会已对现行的资本规定进行了修改，将第二支柱和第三 支柱的内容(即监督检查和信息披露)包括在内。银监会还强调，在满足最低资本监管要求的同时，银 行还应重视改善风险管理。中国一直积极借鉴国际上成功的监管经验，并特别重视结合中国国情，坚 持循序渐进，切实提高审慎监管的有效性。为提高资本监管水平，中国已对现行的资本规定进行了修 改，将监督检查和信息披露的内容包括在内。在一段时间之后，如银行条件具备，中国将考虑使用内 部评级法进行资本监管，并为银行改进风险管理提供激励机制。包括中国在内的发展中国家担心新资 本协议在实施将减少外国金融机构对发展中国家的资本流人，不利于发展中国家的全球竞争力。 3.国际收支危机的金融传染渠道是指一个市场由于危机而导致的金融市场流动性缺乏，导致另一 个与其有密切金融联系的市场的流动性缺乏，从而引发国际收支危机。在全球金融市场一体化的国际 环境中，金融传染渠道的作用在不断增强。金融传染渠道可以划分为直接传染渠道、间接传染渠道和 机构投资传染渠道。1.利率自由化的条件包括: (1)宏观经济稳定。 (2)金融体系健全。 (3)良好的金融监管体系。 (4)健全的会计、信息披露和立法框架。 2.在我国利率自由化的有利条件包括: (1)社会主义市场经济体制的确立，为利率市场化提供了稳定的宏观经济环境。 (2)我国的金融体系已经相对健全，金融环境明显改善，中央银行和银行业监督管理部门的宏观调 控水平明显提高。我国的金融市场逐步开成并得到一定程度的发展和完善。 (3)我国的金融法制建设为利率自由化提供了法律基础。这些都是在我国实施利率自由化的有利条 件。 (4)不利条件包括国有企业的运行机制不完善、国有银行存在重大的制度缺陷、国有银行在金融市 场上的垄断地位、金融监管部门的金融监管效率也有待于进一步提高等。 (5)温州信用社进行利率市场化改革的试点工作也正验证了上述理论，利率自由化改革后，宏观调 控更应该加强，这就为监管部门的工作提出了更高的要求。 3.中国在东南亚危机中表现较好，主要由于中国及时采取了正确的宏观经济政策，通过促进内需 来平衡外需的不足，总体经济、金融运行相对平稳，增强了国外投资者的信心。同时中国推行了贸易 的多元化，使得中国的对外贸易受到东南亚危机影响的同时依然保持了较快的增长。从金融渠道看， 我国继续保持了资本项目的管制，人民币不能完全自由兑换，使得金融危机的传染相对较弱。另外， 在东南亚金融危机中我国实行人民币不贬值的政策，对于世界经济金融的稳定作出了重大贡献，稳定 了经济预期，受到了世界各国的称赞。1. 1999年6月巴塞尔银行监管委员会对1988年的《资本协议》进行了修改，提出了《新资本协议 》。新资本协议规定了银行资本监管的三大支柱:(1)保留了1988年资本协议中关于最低资本标准的规 定，增加了对银行的利率风险、操作风险的资本要求以及其他风险敏感性的计算方法;(2)强调了银行 监管机构的作用，政府的监管不仅是为了保证银行有充足的资本覆盖银行的风险，而且政府应该鼓励 银行建立使用更好的风险管理技术;(3)强调了市场约束和市场纪律。即希望市场上所有的参与者能够 加强对金融机构的约束，主要是要求金融机构充分披露信息。 对广大发展中国家的银行和监管当局而言，实施新协议的挑战是巨大的。新协议主要考虑的是十 国集团成员国的“国际活跃恨行少，的需要，并且是在十国集团国家内部通过谈判达成一致的。而发 展中国家与十国集团国家之间仍存在差距，如果在发展中国家实施新协议，只能在很小程度上提高资 本监管的风险敏感度，从全球范围来看，如果国际银行业资本充足，管理良好，那么国际金融体系将 更趋稳健，银行业在促进经济的可持续增长发展和消除贫困方面发挥更为积极的作用。如新兴市场国 家能使用有效的内部评级体系，也将促进银行改进管理。但是，新协议也有可能对发展中国家的资本 流动产生一定负面影响。因此，新协议在定稿前还须做进一步的修订，以确保能有更多的非十国集团 国家实施新协议。(9分) 2.经过认真考虑，至少在十国集团2006年底开始实施新协议的几年后，中国仍将继续执行1988年 的老协议。然而，为提高资本监管水平，银监会已对现行的资本规定进行了修改，将第二支柱和第三 支柱的内容(即监督检查和信息披露)包括在内。银监会还强调，在满足最低资本监管要求的同时，银 行还应重视改善风险管理。中国一直积极借鉴国际上成功的监管经验，并特别重视结合中国国情，坚 持循序渐进，切实提高审慎监管的有效性。为提高资本监管水平，中国已对现行的资本规定进行了修 改，将监督检查和信息披露的内容包括在内。在一段时间之后，如银行条件具备，中国将考虑使用内 部评级法进行资本监管，并为银行改进风险管理提供激励机制。(8分) 3.全球金融一体化、自由化的发展，使得跨国游资大量出现，为经济泡沫的产生提供了较好的条 件。特别是国际资本流动成为一把双刃剑，在推动全球范围内资源配置的同时，也成为出现资产价格 泡沫的原因。从材料2中可以看出，随着技术进步、金融创新的加快，使得各国金融市场联系在一起。 与此同时，全球资本市场的规模也十分巨大，国际资本在国际间的流动量也达到了惊人的程度。特别1. (1)资产价格波动成为各国中央银行面临的新挑战。通货膨胀受到控制，但与此同时资产价格 的波动日益加剧，各国货币政策面临新的挑战。 (2)资产市场在国内融资和国民经济中的地位和作用日益扩大，但是股票市场影响货币政策和国民 经济的机制还没有完全被认识。 (3)在大多数国家，特别是发达国家，中央银行政策的目标转向了价格稳定和宏观经济金融体系的 稳定。(每小点3分，共9分) 2. (1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的，或者说是最合适的。也就是说，要想干 预市场，中央银行必须比商场还要了解市场。 (2)从实践上来看，中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的，很有可能使中央银行看上去很 愚蠢。 (3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时中央银行必须决定将何种目标作为优先 政策选择。将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。 (4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。(每小点3分，共12分) 3.监管资本套利行为是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量，但同时并没有 实际减少银行的风险，其目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。(4分)1.核心资本又称一级资本，包括权益资本和公开储备。根据1988年的资本协议规定，一级资本至 少要占到银行资本总额的500a。附属资本包括一般损失准备金、混合债务工具(包括可转换债券和累计 性优先股)和次级债券。(8分) 2.《新资本协议》在保留最低资本标准的同时，保留了原来有关资本的定义;增加了利率风险和操 作风险的资本金要求;提出了更具有风险敏感性的计算方法。(8分) 3. (1)资本充足率低将影响存款人与社会公众对银行的信心，增大银行的经营风险。 (2)削弱了我国银行的核心竞争力，表现在其融资成本将提高，国内和国际业务的发展受到限制。 (3)影响到监管当局对商业银行的信任和支持，影响了商业银行的清偿力，提高了经营风险。 为此必须设法提高资本充足率，可行的方法包括:股票发行上市，通过资本市场充实资本金;提高 附属资本(二级资本)的比重，可以考虑发行长期次级债券等方式来提高银行的资本充足率。(每小点3 分，共9分)1.背景是开始于1997年发生在泰国后来传染到东南亚、甚至全世界的金融危机。 2.关于中央银行对资产价格波动的反应，目前主要存在着两种相反的意见:一种是应该反应，通过 调整利率等工具，要么影响资产价格泡沫的形成，要么影响资产价格泡沫崩溃的概率。其主要的理由 是: (1)资产价格的波动不仅仅是由基本因素的变化所引起的，还有一些非经济墓本面的因素，如投资 者的从众心理、巾场本身基础结构方面如监管问题、透明度不够等因素。(2)资产价格的泡沫一旦崩溃 会对宏观经济、金融产生严重的后果，中央银行应在泡沫发生的初期就能够阻止泡沫的最终形成。(3) 有人认为中央银行对资产价格关注可能会引起道德风险，但是出现道德风险总比出现大萧条要好的多 (4)即使中央银行以价格总体水平的稳定为唯一目标，也有足够的理由去关注资产价格，因为资产价格 的膨胀可能会产生未来的通货膨胀，至少也会提供关于未来通货膨胀的有关信息。 另一种观点则认为，中央银行不能调控资产价格，理由如下:(1)中央银行必须知道何种资产价 格的水平是最优的，或者说是最合适的、也就是说，要想于预市场，中央银行必须比市场还了解市场 。(2)从实践上来看，中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的，很有可能使中央银行看上去很愚 蠢的。(3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时中央银行必须决定将何种目标作为优 先政策选择。将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。(4)中央银行未必真正能 够调控资产价格的发展和变动。 3.监管资本套利是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量，但同时并没有实际 减少银行的风险，其目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。 为克服监管资本套利对金融机构的不利影响，新协议在保留最低资本标准的同时，保留了原来有 关资本的定义;增加了利率风险和操作风险的资本金要求;提出了更具有风险敏感性傲计算方法。1. (1)有效市场理论认为市场是有效的，有关股票的信息都会在股价上得到反应，任何投资者都 不可能在市场上获得超额利润。 (2)法玛又具体地将市场分为弱式有效、强式有效和次强式有效三种情况。(每小点3分，共6分) 2. (1)经济泡沫的本质是市场对资产的定价出现高估。 (2)泡沫经济的特征包括:出现了价格泡沫;泡沫资产总量在宏观经济总量中占到了较大的比重;泡 沫资产与经济的各个方面发生了有机的联系;泡沫资产使经济潜伏着危机。(每小点3分，共6分) 3.中央银行不能调控资产价格主要理由如下:(每小点3分，共12分) (1)中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的，或者说是最合适的。也就是说，要想千预市 场，中央银行必须比市场还了解市场。 (2)从实践上来看，中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的，很有可能使中央银行看上去很 愚蠢的。 (3)在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时中央银行必须决定将何种目标作为优先 政策选择。将资产价格作为中央银行的调控目标可能会产生“道德风险”。 (4)中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。 (视发挥及卷面情况，酌情再加1分)答案要点:(第一问15分，第二问10分。) 1.首先指出A的投资方法是不科学的。任何投资都有风险，只不过风险程度不同罢了。根据证券组 合理论，只有将证券投资进行分散化投资才能最大的分散风险，或者在风险一定的清况下，获得最大 的收益。(4分) 分散投资的关键是构造一种投资组合，使得投资组合的总风险小于单个证券的风险。所以在进行 投资时不能将全部的资金投人到一种证券中去。所以说，不能把所有的鸡蛋都放到同一个篮子里。(3 分) 根据资本资产定价模型，任何证券或者投资组合的回报率由两部分组成，一部分是无风险证券的 回报率(比如国债)，一部分是投资者由于承担风险而获得的风险收益。这部分收益与风险的大小成正 比，风险越大，收益越高。所以说，天下没有免费的午餐。要想获得收益，就必须付出代价(即承担一 定的风险)。(3分) 从这个角度采看，A投资者希望将资金投资于股市，不是不可以，而是说他必须充分考虑到其中的 潜在风险。因为在一个开放的、透明的市场上，没有理由认为只有少数人才能获得内幕消息(在实践中 也许个别存在这种情况，但从长期来看，是不可能的)。 对A提供的保守的投资建议可能是:将全部资金分为三部分:三分之一存人银行，三分之一投资于政 府债券和企业债券，三分之一投人到两三只股票或者基金。积极的投资建议可能是三分之一的资金投 资到各种债券，三分之一资金投资到股市，另外三分之一购买投资联结保险。(此建议仅供参考，目的 是为了说明投资原理)(5分) 从我国个人金融资产结构的变化历程中可以得出如下的结论:(每个要点2分，答出5个且主要意思 相似即可给满分，本部分为10分。) 1.我国个人金融负债较少，绝大部分为金融资产，1996年我国个人金融资产累计达到57000多亿 元，相当于当年国民生产总值的80%以上。 2.金融资产中又以个人储蓄存款为主。 3.我国个人金融资产结构中，收息性资产的比重呈现上升趋势，其中又以国债居多，这部分资产 对利率变化比较敏感。 4.个人的证券投资占全部金融资产的比重较小，说明间接融资在我国的比重还是相当大的份额;但 是随着我国股票市场的发展，这部分比重会上升。 5.从资产的流动性上来看，我国个人金融资产的流动性较高，大部分投向了现金和活期储蓄。 6.随着改革的深人，我国个人金融资产日益呈现出多样化的趋势。
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