揭秘 Snap 首位投资者，5 年 获得 4000 倍回报
【Technews科技新报】Snap 在纽约证券交易所正式挂牌，该公司年仅 26 岁的创始人 Evan Spiegel 身价飙升到了 54 亿美元，一夜暴富的不仅只有 Snap 的创办者，还有第一位投资者 Jeremy Liew，他是 Lightspeed 资本的合伙人，曾在 2012 年向 Snap 投资 48 万美元，这部分股份现在价值 20 亿美元。
Lightspeed 资本是第一家投资 Snapchat 的创投机构，Snap 挂牌后 Lightspeed 持有的股份价值大约为 20 亿美元，该公司能够在 Snap 创办初期发现这家潜力巨大的公司，都是因为该公司有一位非常出色的投资人 Jeremy Liew。 2012 年 3 月他在 Facebook 个人主页发表了一张他和时任美国总统Barack Obama 的照片，可能他当时并没有意识到这张照片的重要性，正是这张合照帮助他成功进入了门槛非常高的创投领域。
Jeremy Liew 第一次发现 Snapchat 时，这款以阅后即焚为特色的即时通讯软件注册用户还不到 10万，Jeremy Liew 的创投合伙人 Barry Eggers 从他女儿的口中得知了这款软件，他女儿告诉他高中生只用三款软件，分别是 Angry Birds、Instagram 和 Snapcaht，前两款分别是当时全球火红的游戏和图片社交软件，Jeremy Liew 对这两款软件都非常熟悉，但他从来没有听过 Snapchat，但这位女中学生的话已经引起了他非常大的兴趣，Jeremy Liew 开始寻找是谁开发了这款神秘的软件。
Jeremy Liew 在 Google 上搜寻了很久，但没有找到任何与 Snapchat 相关的报导，在 Snapchat 的官方网站上，除了地址和信箱也没有更多联系资料，Jeremy Liew 给 Snapchat 官网上的邮箱发了一封信，没有任何回应，他还在职业社交 LinkedIn 查找这家公司并发送了询问息讯，当然还是没有任何会议。
Jeremy Liew 没有放弃寻找 Snapchat 的开发者，他去找寻了
的域名持有者，这一域名是由 Toyopa Group 注册，这一公司就是 Snapcaht 前母公司，创办人是 Evan Spiegel，他用这一名字命名公司是因为他和爸爸的住所的街道名称是 Toyopa Drive。
Jeremy Liew 找到了 Toyopa Group 的注册讯息，也发现了 Evan Spiegel，当时他还是斯坦福大学的学生，Jeremy Liew 透过斯坦福校友群组给 Evan Spiegel 的 Facebook 主页发送了讯息。这一次他终于得到了回应，但遗憾的是家境殷实的 Evan Spiegel 并不需要投资。
虽然没有在第一时间达成投资意向，但 Jeremy Liew 并没有就此放弃，他邀请 Evan Spiegel 来他的办公室见面，这间办公室位于 Menlo Park 的 Sand Hill 路，这里汇聚了许多全球知名的创投公司，号称新创公司眼中最出名的一条街，Greylock Partners、Sequoia 资本、Institutional Venture Partners 的总部都在这里。
Evan Spiegel 来到了 Jeremy Liew 的办公室，分享了他对 Snapchat 的发展规划，他认为在Facebook 上人们都在分享一些对外在世界非常肤浅的看法，或者说是一些非常正向的感觉，当你非常开心、充满自信时，你会在 Facebook 上发文，但其他时间呢？比如当你感到悲伤、抓狂或者承受着巨大压力时，Facebook 就不太适合了。
Evan Spiegel 希望 Snapchat 能够成为这样一个平台，用户在这里分享一些非常个人的情绪，在朋友之间发送私密讯息，人和人之间真正的联系只有在共同分享快乐和悲伤时才能建立，但许多负面的情绪是无法在 Facebook 那样开放的平台上表达的。 2012 年时 Snapchat 的下载量并不高，但用户的使用频率非常高，Jeremy Liew 发现几乎所有 Snapchat 的用户都为这款软件疯狂了，每一天的停留时间都非常长。
经过大约 10 天的会面，Jeremy Liew 分别和 Snapchat 的两位创始人 Evan Spiegel、Bobby Murphy沟通，Lightspeed 资本决定向 Snapchat 投资 48.5 万美元，这是后者在种子轮募资中唯一的投资者，这一轮募资在 2012 年 5 月完成，当时 Evan Spiegel 距离大学毕业还有三个学期。
Jeremy Liew 曾经问过 Evan Spiegel 为什么只回复了他的 Facebook 消息，而没有回覆其他人，Evan Spiegel 说只是因为看到他和 Obama 总统的合照。
五年后 Snap 在纽交所挂牌，Jeremy Liew 当初一笔 48.5 万美元的投资，获得了 20 亿美元的回报。
How Snapchat’s first investor — whose stake is now worth $2 billion — found Snapchat when it had less than 100,000 users
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智能Snap 新用户增速令投资者失望，股价大跌 25%
市值缩水近 160 亿美元。
昨天 Snap 发布上市后，亏损超出分析师预期，收入以及新用户增长率不及预期。Snap 是阅后即焚软件 Snapchat 的母公司，于 2017 年 3 月登陆纽约证券交易所。
大批投资人担心 Facebook 继续抢走 Snap 用户、从而进一步拉低 Snap 业绩，选择出售股票。这导致 Snap 股价暴跌 25%，只有 17.68 美元，快跌破其 17 美元的 IPO 定价。暴跌过后，Snap 市值为 200 亿美元，比最高点少了近 160 亿美元。
今年前三个月，Snap 取得 1.49 亿美元营业收入，基本都来自广告，不及预期。分析师预期的数字是 1.58 亿美元。Snap 智能眼镜产品 Snapchat Spectacles 并没有外界想象的那么火爆，只卖了 6 万幅、为公司贡献 830 万美元。
收入不及预期，亏损却超预期。Snap 亏损 22 亿美元，其中 20 亿美元亏损来自公司上市前，包括 Snap CEO 在内的斯皮格尔为自己和雇员制定的股权激励计划。剔除这部分影响，Snap 亏损 1.88 亿美元，依旧亏的比挣得多、是个糟糕的数字。
Snap 的核心业务依赖于在 Snapchat 平台上销售广告，摩根大通证券高级互联网分析师罗纳德o乔西（Jonald Jones）表示：“Snap 的一切都取决于每天都多少人用它。“广告主更愿意在一个用户数持续增长的平台投放广告。现在每天有 1.66 亿人打开它，同比增速放缓至 37%，连续第四年下滑。
而 Snapchat 的竞争对手，Instagram Stories 上个月宣布每天有 2 亿人打开它，这是 Facebook 连续第四次抄袭 Snapchat，它宣布自己终于赢了。几乎在同一时间，另一款 Facebook 旗下应用 WhatsApp 宣布自己的新功能 Status 每天 1.75 亿人用 —— 也比 Snapchat 的 1.66 亿人多。这三个功能应用都是让用户发布只能存在 24 小时的照片或者短视频。
这正是此前分析师对 Snap 未来感到担心以及 Snap 自己提到的风险要素。即 Facebook、Instagram 本身是用户规模、收入规模已经很大的公司，当它们可以不顾及面子抄袭 Snap 的核心功能时，就有可能对 Snap 进行业务上的打击。
“如果我们无法保留当前用户或增加新用户，如果我们的用户对 Snapchat 参与度降低，我们的业务将受到严重损害。” Snap 在招股书中说。现在这种损害已经来了。
Snap 另一个大问题是取得收入过度依靠北美地区用户，本季度也是。公司 CFO 在财报公布后的电话会议上说，它们今年第一季度平均从每名北美用户头上攫取 1.81 美元，是全球平均水平的两倍以上，与去年相比增长了 170％。这意味着 Snap 的收入增长几乎全部由北美地区用户带动。它依旧没能证明全球其它地区的年轻人像美国和加拿大年轻人一样热衷于它。
对于新用户增速缓慢以及用户分布过度集中的问题，Snap CEO 表示公司计划在一些发展中国家及地区提供便宜的小区网络服务，使他们不用非得在咖啡馆用免费 Wi-Fi 的时候才能打开 Snapchat。
但这种策略也可能会让 Snap 在报告期内成本大增，影响盈利表现。当投资人相信一家公司有未来的时候，任何一个营业亮点都会被放大，成为他们买入目标公司股票的理由；反过来，当他们不再相信的时候，会放大一个财务、经营指标变化对公司的负面影响，卖出股票。
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Snap伦敦路演遭冷遇 投资者对增长前景和股权结构存疑虑
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“阅后即焚”消息应用Snapchat母公司Snap周一在伦敦启动了首站IPO（首次公开招股）路演，试图打消伦敦基金经理们对其增长前景。
配图：Snap在纽约时代广场上的广告牌凤凰科技讯 北京时间2月21日消息，据路透社报道，&阅后即焚&消息应用Snapchat母公司Snap周一在伦敦启动了首站IPO（首次公开招股）路演，试图打消伦敦基金经理们对其增长前景、估值和公司治理的疑虑，说服他们支持自己的IPO交易。Snap目前仍然未能实现盈利，它计划以195亿美元至223亿美元的估值在纽约证券交易所挂牌上市。该公司原本打算以200亿美元至250亿美元的估值上市，但在听取了投资者的反馈意见以后，最终于上周下调了IPO估值。对重要问题避而不谈出席周一Snap伦敦IPO路演的投资者表示，该公司26岁的CEO埃文&斯皮格尔（EvanSpiegel）的宣讲让人激动不已。不过，由于斯皮格尔没有谈到Snap的未来营收和广告收入分成计划，这让他们感到很失望，因为这是两项重要的指标，可以表明Snap从庞大的用户群赚钱的速度。一位潜在投资者在回家的路上说：&这是一个价值百万美元的问题，而我们会在一段时间内找不到答案。&在长达一个小时的路演活动上，斯皮格尔没有像往常一样穿着休闲服，而是身着西服，但没打领带。让一些投资者感到失望的是，当天的活动只有问答环节，斯皮格尔在现场并未展示智能眼镜Spectacles。Snap于去年晚些时候在美国推出了内置摄像头的智能眼镜Spectacles。但一位出席者表示，Snap现阶段不从硬件角度来推销自己的IPO，其实完全可以理解。除了苹果，很少有美国公司在硬件上赚得盆满钵满，而摄像头和可穿戴设备厂商的估值也远远低于Snap寻求获得的估值。据多位出席Snap伦敦路演的人士透露，现场大多数问题都与Snap如何更好地同广告主和用户互动，以及如何更好地从广告商和用户身上获利有关。Snap的回应也赢得了部分潜在投资者的赞赏。一位出席者说：&管理层的表现非常棒，他们的话非常具有说服力。&总部设在洛杉矶的Snap还计划到纽约、波士顿和旧金山进行路演。根据路透社获得的机密文件，Snap计划在3月1日美国股市收盘后公布IPO发行价。公司治理模式引发担忧部分基金经理表示，考虑到Snap决定将股权结构分为三类，所以他们不会投资这家公司。这种股权结构意味着，在IPO交易阶段买入Snap股票的股东没有任何投票权。相比之下，斯皮格尔和公司另一位创始人博比&墨菲（BobbyMurphy）每股有10票的投票权，而现有投资者每股也有一票投票权。AvivaInvestors全球股权基金经理理查德&萨尔丹哈（Richard Saldanh）在Snap路演前表示：&我认为，投资者将会谨慎对待伦敦路演，因为Snap股票没有任何投票权，从公司治理角度讲，我会对此非常担忧。&Aviva Investor旗下管理着3180亿美元的总资产，涉及多个资产类型。伦敦资产管理公司Royal London Asset Management可持续投资部门主管麦克&福克斯（Mike Fox）表示，股东在公司年度大会上不能投反对票，这是&一个十分危险的信号&，他不会参与Snap的IPO交易。福克斯在Snap路演前表示：&值得注意的是，尽管美国许多科技公司在上市以后会给投资者带来巨大的回报，但他们在IPO以后的表现并不总能达到投资者的预期。&竞争对手实力强大尽管如此，有些潜在投资者并不太担忧。资产管理公司Hermes Investment Management 全球股权投资主管格尔&洛德（GeirLode）表示：&Snap的估值很离谱，业务基本面存在疑问，公司治理也很薄弱。不过，在谷歌和Facebook等公司最初实施IPO时，他们也存在同样的问题。&洛德还说，&对于处于发展早期的科技公司来说，治理结构薄弱的问题其实很常见，但他们随后往往能给投资者带来巨大的回报。&Snap的用户大多是很懂科技产品的&千禧一代&，他们可以、也愿意拥抱新的科技趋势，尽管如此，Snap在面对Facebook这样强大的行业竞争对手时究竟表现如何，仍然让投资者感到担忧。Aviva Investor的萨尔丹哈说：&在这个领域，市场进入门槛也很低，Snap的用户主要集中在18岁到34岁这个年龄段，他们会轻易投入另一项服务的怀抱。&（编译/清辰）
[责任编辑：刘正伟 PT005]
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播放数：5808920阅后既焚Snap能爆款嘛？投资者们很质疑(柑桔园)华尔街日报经济版_不过江东_新浪博客
阅后既焚Snap能爆款嘛？投资者们很质疑(柑桔园)华尔街日报经济版
日周四上午7点48分发布
图为Snapchat
​投资人在Snap百亿美元市值的挂牌前提出了对于信息服务提供商的表现和公司投票权的质疑。
Snap公司，火爆的阅后既焚信息服务APP Snap
Chat创始公司，估值高企，积累了令人羡慕的年轻用户和社交声誉。当然也有大量的华尔街投资人表示不会为这种炒作行为买单。
在公司首次尝试公开发行股票，估值定价250亿美金面前，投资人冷静地看着这些数字。他们的关注点：日均活跃踊跃增长放缓，如facebook等竞争对手涉足，和IPO后依旧对公司保持完全控制的snap创始人。潜在投资人试图在投资交易前找公司的问题也很正常，当然是为了他们自己的利益评估，甚至推进券商降低初始股价。对于Snap来说是标的的稀缺性。2016年是美国上市高科技公司自从2009年以来投资总量和数量最缓慢的一年。仅仅这个因素会伴随着他们的首次亮相支持他们的股价。连股价近些年井喷增长的Facebook,也在最初遭受质疑。上市交易后迅速地跌破发行价格，而且一年后才勉强升到发行价以上。Snap的银行家现在必须说服投资人他们不是在赶时髦投资。上市路演最早于本周五开始。在美国众多关注高科技行业的基金经理和分析师，说Snap于2月2日的监管披露材料让人感到挫折和失望。
在考虑是否推荐这只股票的Thrivent金融（投资IPO阶段的对冲基金投资）的高级股票分析师Nabil
Elsheshai说：“这不是一个类似facebook的股票，或者我认为它也不能成长为一个facebook”&他们的战略必须符合这个逻辑。这些质疑的确是值得关注的，考虑到过去高估值的高科技初创公司周围都充满着光环，不但长期以来存在，而且问题多多。
据华尔街日报报道Snap在招股书中寻求200亿-250亿美金的目标估值，据Dealogic数据显示，自从2014年阿里巴巴首次IPO后这是最大的美国高科技挂牌公司募资。接近Snap的内部人士重申了他们能成功以接近上限估值完成交易的信心。尽管Snap初次亮相步履阑珊，券商，律师和投资人都说这会阻止其他高科技公司走向IPO的步伐。根据道琼斯风险投资数据库显示，1月以来已经有至少154家被风投估值1亿美金以上的私营公司，包括欢呼中簇拥的优步Uber和房屋租赁网站Airbnb。
Snap&在IPO文件中的第一句就让一些潜在投资者望而却步：“Snap公司是一个照相机公司”基金管理人说他们觉得这个描述很令人惊讶因为这暗示Snap是一个硬件制造商，而不是他们期望的社交网络公司。Snap解释照相机是大部分智能产品的起点。
一些投资人说把招股书读完后并没有让他们感到宽慰。他们担心用户增速的放缓，特别是snapchat社交信息平台用户的高速增长变成公司估值的第一正当理由。在过去最近的一个财务季度，snap拥有1.58亿日平均活跃，根据公司的这个数字从9月季度末的1.53亿用户增长了接近3.3%，日活跃用户在第三季度对比第二季度的1.43亿用户增长了7%.
专业分析数据公司Triton研究机构首席执行官Rett
Wallace说这里存在的争议是，“我们建立海量的用户群，然后变现就紧随其后了”&他补充说，在看到看到Snap的预测之前，很多投资人希望得到，如何从Snapchat的增长用户基数变现的答案.&现在Snap是否能创造海量用户人群还存在疑问。
Snap不是又一个Facebook，我也不认为它将来会是。
Snap已经吸引了部分广告上，因为它覆盖了最令人羡慕的年轻人和成年人。根据监管文件，大部分Snapchat的用户是18到34岁。
25岁及以上的用户每天大概访问snapchat12次，一共在snap平台上花费大约20分钟，25岁以下的用户每天大概每天访问snapchat一共30次。
Sloy, Dahl & Holst.的首席投资官Paul
Meeks说“无论Snap的用户有多酷，广告商是不论黑白，只看数字的。”
Meeks先生说他会考虑Snap的IPO，前提是价格合理。他希望听到Snap继续推高日活跃用户并且跟Facebook竞争。
Snap的用户增速下滑也与竞争者Facebook8月推出Instagram的故事，（一个跟Snapchat直接竞争的功能允许用户创建一系列24小时候消失的视频和照片）2月早些时间的一个财报电话会议上Facebook
CEO马克扎克伯格说在这项服务推出的5个月后，Instagram的这项服务获得了1.5亿的日活跃用户。
Meeks先生说他同时希望Snap正面回应这些众所周知的问题。
如果日活跃用户失去增长，这就是Twitter股价下跌的原因。当Twitter首次亮相时，月活跃用户在之前的三个季度增长了，6%，7%和10%.&在12月和9月底相对，Twitter的用户增长就在0和1.7%之间波动。自从公司周四报告了缓慢增长营收的第10个连续季度后，Twitter股价跌了12%.&尽管Twitter公司说它的用户基数上升了。Twitter股价周五收盘在15.58美元，比IPO价格26美元跌了40%.
SnapDAU活跃图和Facebook和Twitter上市股价图
尽管投资人说他们更关注公司的财务和增长预期，一个不寻常的股权架构也同样摆在公司路演前。
Snap&在本次IPO中会发行没有投票权的股票，公司说这对于美股市场中是前所未有的。联合创始人Evan
Spiegel&和&Bobby
Murphy&目前拥有89%的投票权。如果创始人去世或者不能行使权力，根据招股书，其他股东可以控制全部的投票权。
很多投资人说他们会在这个交易架构面前望而却步，特别是那些说并没有那么了解联合创始人以至于赋予他们这么大的权限的投资人。这些投资人说他们希望公司的市场路演会提供一个警示高度集中投票权的机会
Meeks先生说当我看到这些困惑的时候，snap公司没有让我感觉很放松。
作者：华尔街日报美国记者，邮件给&Corrie
邮箱&corrie.
&和 Maureen Farrell
at&maureen.
翻译：(柑桔园) 联系QQ：
原文网址：/articles/the-next-facebook-wall-street-sizes-up-snaps-ipo-（需要华尔街日报美国付费账户）
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昨天 Snap 发布上市后首份财报，亏损超出分析师预期，收入以及新用户增长率不及预期。Snap 是阅后即焚软件 Snapchat 的母公司，于 2017 年 3 月登陆纽约证券交易所。
大批投资人担心 Facebook 继续抢走 Snap 用户、从而进一步拉低 Snap 业绩，选择出售股票。这导致 Snap 股价暴跌 25%，只有 17.68 美元，快跌破其 17 美元的 IPO 定价。暴跌过后，Snap 市值为 200 亿美元，比最高点少了近 160 亿美元。
今年前三个月，Snap 取得 1.49 亿美元营业收入，基本都来自广告，不及预期。分析师预期的数字是 1.58 亿美元。Snap 智能眼镜产品 Snapchat Spectacles 并没有外界想象的那么火爆，只卖了 6 万幅、为公司贡献 830 万美元。
收入不及预期，亏损却超预期。Snap 亏损 22 亿美元，其中 20 亿美元亏损来自公司上市前，包括 Snap CEO 在内的斯皮格尔为自己和雇员制定的股权激励计划。剔除这部分影响，Snap 亏损 1.88 亿美元，依旧亏的比挣得多、是个糟糕的数字。
Snap 的核心业务依赖于在 Snapchat 平台上销售广告，摩根大通证券高级互联网分析师罗纳德&乔西（Jonald Jones）表示：“Snap 的一切都取决于每天都多少人用它。“广告主更愿意在一个用户数持续增长的平台投放广告。现在每天有 1.66 亿人打开它，同比增速放缓至 37%，连续第四年下滑。
而 Snapchat 的竞争对手，Instagram Stories 上个月宣布每天有 2 亿人打开它，这是 Facebook 连续第四次抄袭 Snapchat，它宣布自己终于赢了。几乎在同一时间，另一款 Facebook 旗下应用 WhatsApp 宣布自己的新功能 Status 每天 1.75 亿人用 —— 也比 Snapchat 的 1.66 亿人多。这三个功能应用都是让用户发布只能存在 24 小时的照片或者短视频。
这正是此前分析师对 Snap 未来感到担心以及 Snap 自己提到的风险要素。即 Facebook、Instagram 本身是用户规模、收入规模已经很大的公司，当它们可以不顾及面子抄袭 Snap 的核心功能时，就有可能对 Snap 进行业务上的打击。
“如果我们无法保留当前用户或增加新用户，如果我们的用户对 Snapchat 参与度降低，我们的业务将受到严重损害。” Snap 在招股书中说。现在这种损害已经来了。
Snap 另一个大问题是取得收入过度依靠北美地区用户，本季度也是。公司 CFO 在财报公布后的电话会议上说，它们今年第一季度平均从每名北美用户头上攫取 1.81 美元，是全球平均水平的两倍以上，与去年相比增长了 170％。这意味着 Snap 的收入增长几乎全部由北美地区用户带动。它依旧没能证明全球其它地区的年轻人像美国和加拿大年轻人一样热衷于它。
对于新用户增速缓慢以及用户分布过度集中的问题，Snap CEO 表示公司计划在一些发展中国家及地区提供便宜的小区网络服务，使他们不用非得在咖啡馆用免费 Wi-Fi 的时候才能打开 Snapchat。
但这种策略也可能会让 Snap 在报告期内成本大增，影响盈利表现。当投资人相信一家公司有未来的时候，任何一个营业亮点都会被放大，成为他们买入目标公司股票的理由；反过来，当他们不再相信的时候，会放大一个财务、经营指标变化对公司的负面影响，卖出股票。
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