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大跌吧今天有理由，因为美股大跌了[大笑]
各路开花 百花齐放 快张停 加油
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来源：凤凰国际iMarkets
　　资本充裕的美国各大的股价可能正处在几十年以来的最佳时刻。
　　这一切在上周得到了证明。美国各大银行通过了监管机构的压力测试，得到允许将超过其净收入的三分之二用于支付股东的股息和股票进行在回购。未来12个月中，股东们可能会收获6%-10%的股息回报率，公司的市值也会出现上涨。
　　但是在投资领域，一切尚未完全复苏。即使是在经历了上周的上涨，美国银行，银行，摩根士丹利和高盛的股价在今年仍较历史同期平均价格低20%，而标普500指数在今年上涨了4%。包含24家大在内的KBW银行指数今年下跌了12%。
　　金融板块的低迷，包括银行和资产管理公司，代表了市场中目前最具价值的一部分。巴伦周刊今年曾经发表过看好银行股的文章。自此之后，银行类股票没有经历太大的变化。
　　法国里昂的美国银行分析师Mike Mayo表示，“全世界对于美国银行的生存力估计有误。考虑到美国各大银行健康的资产负债表，各大银行可以经历多次英国退欧这样的事件冲击。考虑到各大银行健康的资产负债表，各大银行当前的估值是非常可笑的。”美国银行在主要行业中拥有最高的资本回报率。
　　Mayo表示，投资者应该关注触发因素，包括持续在低位的利率，这将会影响银行的利润。但是，银行并没有因为其健康性而获得投资者的信心。Mayo表示，“这与2006年时是完全相反的情况。当时的银行有着强劲的营收，但是资产负债表很糟糕。现在，银行的营收很疲软，但是资产负债表很健康。”
　　根据2016年的营收预期，主要大银行的平均为10倍，而标普500指数的市盈率为17倍。大银行的市盈率仅为标普500指数的60%，低于历史平均水平的75%。
　　图：美国各大金融机构股价、市盈率、、股息收益率和市值示意图。
　　大银行的市净率同样受到抑制。美国银行，花旗，高盛和摩根士丹利所有的换手交易都低于有形账面价值。这是一种排除并购和其他无形资产后衡量股东股票价值的传统方法。低市净率突出了股票回购的好处，因为再回购股票的价值对于有形账面价值是增值的。
　　投资者应该担心这几个问题：一是英国退出欧盟的公投决定使得在今年加息的可能性降低，并使市场认为美联储会维持当前的低利率水平更久。这无疑将对银行净利息收入的增长chan。今天的和承销活动将低于预期。
　　此外，损失处在历史低点，投资者担心这会更加恶化。今年早些时候对于能源信贷的担心，以及最近对于信用卡的担心最为明显。
　　之后就是英国退出欧盟的公投决定，这可能给全球经济，特别是国际性大银行，例如花旗，高盛和摩根大通带来负面影响。与此同时，更高的资本标准同样对股票回报率带来影响。
　　自今年开始，美国5大银行，美国银行，花旗银行，高盛，摩根大通和摩根士丹利的共同盈利预期平均下滑18%。
　　投资者可能会反应过度。贝恩斯坦银行业分析师John onald表示，“投资者通常会获得2.5%-3%的股息回报率，形势更好带来更高的利率，资本市场活动增加，消费支出更多。”银行业的股息回报率看上去是安全的。
　　美国运通、美国银行、花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利、美国合众银行和富国银行股息回报率、股票收购收益率和总收益率示意图
　　Mayo表示，“即使是在全球金融危机时，摩根大通依然可以保持当前的股息回报率。”他强调摩根大通和富国银行都可以有超过3%的股息回报率。2010年期收益率为1.5%。相比之下，银行的股息看上去是相当不错的。”尽管人们之前认为因为美联储的原因，两家银行的股息不会增长。但是两家银行在今年春天提高了股息，并可能在2017年再次提高股息。
　　Mayo表示，“储户应该考虑将钱从银行中取出来，投资在摩根大通和富国银行的股票上。投资银行股，他们将获得一个更好的收益，且收益将是长久且安全的。”
　　这一方法适用于之前图表上每一家银行。高盛当前的市盈率仅为10倍。高盛当前的股价仍然仅反映了其有形资产的90%。这些都低于高盛自1999年以来的平均市盈率和市净率。高盛在投资银行业务和交易业务方面是行业领先者，此外还有一个庞大的资产管理部门。美国银行业因为欧洲竞争对手的困境而受益。
　　资产管理公司的股票看上去同样不是很昂贵，行业领导者贝莱德的市盈率仅为17倍，景顺投资管理公司(Invesco)和富兰克林投资管理公司(Franklin Resources)的市盈率为11至12倍。投资管理公司有着不错的股息回报率，贝莱德和普信公司( T. Rowe Price )股息约为3%，普信要超过4%。
　　其他金融机构，例如美国运通和美国合众银行( US ncorp)也非常突出。美国运通的市盈率为11倍，合众银行为12倍，该银行被称为美国管理最好的地区银行。
　　考虑到第四季度的资本回报，上周三公布的各大银行综合资本分析和审查结果要稍微好过预期。没有一家主要银行的资本回报计划被美联储否决。摩根大通是大赢家，因为其获准进行价值106亿的股票回购，比预期多出20亿美元。
　　花旗银行当前更加看重股票回购而不是股息，其股息已经从5美分上涨至16美分，收益率约为1.5%。花旗86亿美元的股票回购计划相当于其当前市值的7%，为同行中最高比例。高盛在第四季度回购股票比例可能会达到10%，从而超过花旗7%的比例。但是这仅仅是预测，高盛没有公布其获得批准的股票回购规模。
　　花旗更加关注股票回购是可以理解的。因为花旗的市净率为所有银行中最低，因此其回购计划给有形账面带来的增值是最大的。花旗当前股价为43美元，仅为62美元有形账面价值的70%。花旗的挑战在于提高公司较低的回报率。今年有形资本回报可能仅为7%。在此之前，花旗的股价将会一直低于有形账面价值。
　　因为损失了好市多公司的合作关系以及其他银行因为竞争关系不再给高净值顾客的信用卡交易进行，美国运通的营收增长开始放缓，公司股票也开始变得不再受到欢迎。美国运通当前股价为61美元，市盈率为11倍。
　　美国运通的市盈率当前很低，并似乎已经触底。在最新的研报中，贝恩斯坦分析师Kevin St. Pierre表示美国运通对于长期投资者来说是一个非常好的投资机会。 Kevin St. Pierre认为在2017年弥补好市多之间的合作关系破裂之后，公司的市盈率将会以每年12-15%的速率上涨。美国运通将重回最大型金融公司之列。美国运通将重获市场青睐。Kevin St. Pierre将美国运通评级设为“跑赢”，目标股价77美元。
　　传统资产管理公司同样受到抑制。因为积极的共同基金受到了低成本被动型股票和指数策略，包括损失的影响。国际市场的波动性则是另一个负面因素。
　　因此，估值缩水，几支资产管理公司的股票看上去非常吸引人。KBW分析师Robert Lee表示，作为行业领先者的贝莱德是优质的选择。贝莱德的投资选择非常好，ETF，被动型，可替代型以及风险分析型。贝莱德当前股价为343美元，市盈率17倍，股息回报率2.8%。
　　景顺和富兰克林投资管理是两支受影响最大的股票，主要是因为景顺对于欧洲市场的敞口，以及富兰克林的资金外流和基金表现不佳问题。两家公司的股价都不贵，景顺目前为25美元，在英国退出欧盟公投结果出炉创出21美元的低位后上涨了15%，目前的市盈率为11倍，股息回报率为4.4%。
　　景顺上周公布的数据表明公司，在英国退出欧盟结果出炉后公司当天的资金净流出不到2亿美元，而6月的净流入为13亿美元。景顺此举意在安抚投资者。Lee表示，“在我看来英国退出欧盟的公投结果影响非常巨大，但是对于景顺来说困难可能只是一时的。”
　　从数据上看，富兰克林资产管理公司的股价不是很贵，非常具有吸引力。3月底的净现金和投资额总计94亿美元，约等于每股16美元。公司有一部分的资金来自于海外，如果回到美国可能会被课税，而这部分占到了公司一半的市值。此外公司在加州的投资占到每股2美元。
　　考虑到公司在退休市场强劲的实力和良好的投资，普信集团是一个很好的选择。公司当前股价为73美元，市盈率16倍，股息回报率为3%。普信拥有强劲的资产负债表，在支付完股东2亿美元的损失之后，公司还拥有近30亿美元的现金和投资，相当于每股超过10美元。
　　从大型银行到地区银行再到资产管理公司，金融行业中有着大把的好机会。(Osr)
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美股开盘360股价跌近10% 花旗质疑其搜索份额最多14%
北京时间11月25日晚，奇虎360 (NYSE:QIHU)公布了截至9月30日的2013财年第三财季未经审计财报。报告显示，第三季度奇虎360营收达到1.879亿美元，净利润为4450万美元。但在当晚美国股市开盘后，360跌6.5%。截至收盘，360股价重挫9.47%，报收于78.4美元，创下近一个月以来最大跌幅。
在360财报分析师电话会上，奇虎360董事长周鸿祎表示，360搜索份额已超过22%。但此前，花旗集团分析师对360所披露的搜索份额进行了质疑，。
花旗分析师表示，CNZZ的研究范围全面覆盖了中国中小型网站，但并未覆盖流量庞大的一些网站，如新浪、搜狐、网易和腾讯等。这意味着，奇虎360在中国搜索市场上的份额其实只包含中小型网站，而非大型网站。有数据表明，大型网站却占据了中国互联网流量的70%以上。
而据艾瑞咨询(iResearch)公布的数据显示，百度在中国搜索市场上所占份额为79%；与此相比，奇虎360所占据的市场份额为14%。但CNZZ数据却显示，百度所占市场份额已经下降至62%，而奇虎360所占份额则已从10月份的20.8%上升至22.6%。
11月中旬，国内另一分析机构易观国际发布《2013年9月中国搜索引擎市场监测报告》数据显示，2013年第三季度，百度PC+移动的整体搜索总访问次数比例持续增长，9月百度整体搜索份额为72.1%，稳居行业首位。360搜索位居第二，份额为14.2%。搜狗占5.8%，居第三位。易观方面认为，随着百度对产品不断改进，促使流量不断增大，这也使得广告主对关键字广告市场的逐渐认可度进一步提升。
花旗分析师李牧之、拉维&萨拉特(Ravi Sarathy)和格雷戈里&赵(Gregory Zhao)指出，艾瑞咨询是对40余万名用户的在线活动进行分析，计算出PC用户的互联网流量数据。艾瑞咨询数据取样的范围覆盖3000多个网站和1000种软件。相比CNZZ而言，认为艾瑞可信度更高。
花旗的质疑也引发了投资者对360的不信任。截止收盘时，360股价重挫9.47%，报收于78.4美元，创下近一个月以来最大跌幅。
投资公司Stifel Research在昨日致投资者的一份研究报告认为，奇虎360制定的2013年第四季度营收预期令人失望，并据此将该公司股票评级从&买入&级下调到&持有&级。但天灏资本今天发布研究报告，将奇虎36股票评级维持在&买入&(Buy)不变，目标价也维持在94美元不变。
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午盘:经济报告后美股继续下跌
　　新浪财经讯 北京时间6月24日凌晨消息，美国股市周一午盘下跌，标普500指数与道指在上周创历史新高之后回落。投资者正在斟酌二手房销售等经济数据与并购交易消息。
　　美东时间6月23日12:01(北京时间6月24日00:01)，工业平均指数下跌42.07点，报16,905.01点，跌幅为0.25%；标准普尔500指数下跌3.31点，报1,959.56点，跌幅为0.17%；综合指数下跌6.85点，报4,361.19点，跌幅为0.16%。
　　美国5月芝加哥联储经济活动指数超预期。伊拉克局势恶化推动油价上涨。
　　经济数据面，芝加哥联储报告称，该地区5月份的经济活动指数从4月份的-0.15攀升至0.21，表明经济活动加速增长。这个数据由衡量全国经济活动的85个指数加权平均计算而成。三个月平均的芝加哥联储经济活动指数从4月份的0.31下降至0.18。
　　市场平均预期5月芝加哥联储全国活动指数将为0.2。
　　美国不动产交易所协会(NAR)周一报告称，美国5月份的二手房销售量增长4.9%，年化数字攀升至489万幢。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将为475万幢。
　　另一份数据表明，美国6月份的Markit预览版采购经理人指数攀升至57.5%，创2010年5月以来新高。
　　周一投资者也得到了全球不同地区的一些好坏不一的PMI报告。汇丰银行中国制造业指数攀升至50.8，创8个月新高，表明中国制造业行业由萎缩转为增长。但欧元区6月份的制造业与服务业连续第二个月下滑。
　　中国PMI指数的好转推动了纽约商业交易所8月原油期货价格突破每桶107美元。布伦特原油期货价格突破每桶115美元。
　　上周美股收高，道指与标普500指数再创历史纪录。
　　道指的盘中最高纪录是日的16,954.27点，收盘最高纪录是6月20日的16,947.79点。标普500指数的最高盘中纪录为日的1,963.91点，最高收盘纪录为日的1,962.90点。
　　纳指上周创造了14年来的最高收盘水平。纳指的盘中最高纪录是日的5,132.52点，最高收盘纪录是同一天的5,048.62点。
　　分析师在上周发表的研报中表示：“标普500指数屡创新高的原因是美联储的鸽派立场与利好的经济数据。增长局面好转以及较低的债券收益率，有利于股市继续获得强劲的表现，但股价高涨也会让我们暂停一下。”
　　伊拉克局势方面，周末伊斯兰武装分子继续推进，又占领了伊拉克西北部地区的两座城镇。美国国务卿约翰-克里(John Kerry)周一突访巴格达，美国此举意在促进伊拉克政府的团结。
　　企业消息面，据《华尔街日报》报道，公司(ORCL)确认53亿美元现金收购酒店行业软件和服务提供商Micros Systems，这是甲骨文2009年56亿美元收购Sun Microsystems以来的最大一宗交易。
　　威斯康星能源公司(Wisconsin Energy)宣布，将以57.1亿美元收购Integrys Energy Grou，从而创建一家更大型和更多元化的中西部电力和天然气输送公司。包括Integrys的债务在内，此项交易价值约91亿美元。新公司将被命名为WEC能源集团公司。
　　(GE)接近完成收购法国阿尔斯通公司(ALO)旗下能源部门，此前法国政府与法国阿尔斯通公司最大股东手中收购阿尔斯通股份的协议。
　　(CBS)、Comcast(CMCSA)及其他娱乐企业受到关注，投资者正在等待美国高级法庭有关Aereo合法性的判决。
　　周一亚洲市场收高。欧洲股市走低，此前有报告称欧元6月份的经济活动增速放缓。
　　纽约商业交易所黄金期货价格持平，报每盎司1317美元。原油期货价格下跌85美分，报每桶105.99美元。(张俊)
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