美就业数据低于预期 推升金价再次走高
美就业数据低于预期 推升金价再次走高
时间： 08:36:56 来源：光大期货 作者：孙永刚
黄金企稳后振荡加剧，全球经济低迷，但美国经济好于欧洲，促使美元回升，给黄金造成压力，黄金在寻求方向中徘徊。上周五美国就业数据低于预期，让全球经济二次探底的风险高涨，避险需求推升黄金价格再次走高，直逼前期高点。
面对欧美经济的复苏乏力和政府经济政策摇摆不定，央行的动向即代表了政府的意向，将决定汇市的波动的方向，尤其是美元的方向很可能决定未来黄金的命运。
美国就业数据之殇引发QE3猜想
美国劳工部上周五公布的8月非农就业报告显示，8月美国非农就业人数环比持平，新增就业岗位为零，预期增长8.0万人；美国8月份失业率维持不变为9.1%，意味着仍有1400万美国民众无法找到工作，此数据为2010年9月份以来就业状况最糟糕的一个月。美国民间就业情况也不容乐观，8月美国私营部门就业人数增加1.7万人，预期增加10.5万人。同时，美国8月平均每小时工资略微下降，为23.09美元，美国8月平均每周工时下降至34.2小时，预期为34.3。
美联储9月的议息会议给投资者带来了无尽的遐想，尤其是在就业数据低迷的情况下，但肆意量化势必会使通胀继续走高，进而扼杀经济的内生增长动力，笔者认为，在美国政府拥有较多底牌的前提下，QE3不会轻易出台。
欧洲债务问题是挥之不去的痛
近期欧洲公布的一系列PMI数据都不理想，包括德法在内的核心国家的制造业PMI也让投资者大跌眼镜，加之欧洲债务问题再次遭遇阻力，欧洲的经济不容乐观。
德国8月Markit/BME综合采购经理人指数初值自7月的52.5降至51.3，8月Markit/BME制造业采购经理人指数初值为52.0，法国8月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值自7月的50.5降至49.3。爱尔兰8月底预算赤字204亿欧元，去年同期为121亿欧元，国际货币基金组织批准向爱尔兰发放14.8亿美元贷款，欧盟批准向爱尔兰和葡萄牙分别发放75亿和115亿欧元紧急贷款。意大利方面声称，不会向欧洲央行施压，要求其进一步购买意大利国债，其对于欧洲央行将继续购买意大利国债充满信心。10年期意大利及西班牙债券收益率此前一度飙升至6.0%水平上方的“不可持续”的水平。
全球经济二次探底的可能性升温，美欧经济被老问题所困扰，保持政府的可持续性发展和经济内生增长才是关键问题，所以全球政府定会营造一个经济复苏的最佳环境，低利率是必要的。我们从巴西央行下调利率中可以窥见一斑，在政府的可承受的范围内刺激经济增长，全球宽松的货币环境没有改变，通胀的压力犹存，经济复苏的动能不足，黄金的多头格局不变，黄金近一个月的上升通道完全没有被破坏，价格沿着趋势线上涨。只是汇率市场的不稳定将给黄金带来很大的困扰，而美元的快速强势也可能给黄金带来巨大的压力。近期各大央行将纷纷登台亮相，货币政策的方向将给黄金定一个基调。 研究员：伍宝君
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美国 9月新增就业岗位低于预期
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美国劳工部日前公布的数据显示，美国9月非农部门新增就业岗位14.2万个，远低于市场预期的20.1万个，失业率维持在5.1%不变。
数据显示，美国9月衡量在职和求职人口总数占劳动年龄人口的劳动参与率降至62.4%，创37年来新低。分行业来看，拖累最大的是采掘业和制造业就业人数减少，反映了近期原油价格下跌带来的负面作用。
另外，美国8月非农部门新增就业岗位则由17.3万个大幅下修至13.6万个，表明近期金融市场震荡和全球性经济放缓对美国经济产生了明显的影响。
不过，美联储副主席史丹利·费希尔表示，美国经济可能强劲到足以让央行值得在今年底之前加息的地步，同时告诫说决策者们正在关注较慢的国内就业增长以及国际动态来决定首次加息的具体时机。他说，虽然之前两份就业报告“令人失望”，但就业市场进一步好转的前景“整体看来良好”。
费希尔在美联储发布的讲稿中表示：“当然，这种评估的前提是假设稳固的经济增长和劳动力市场进一步好转的势头持续，这是支持我们所预期通胀将上升到我们2%目标的关键因素。”
费希尔表示，美国失业率（目前为5.1%）并没有完全反映出“劳动力市场以其他形式存在的松弛情况”。他指出，劳动参与率仍然低于趋势水平，而且希望全职工作但在兼职工作的人数异常高。费希尔表示，随着油价和美元的临时性影响消退，预计通胀很可能会升向美联储2%的目标。
本文来源：北京商报
责任编辑：王晓易_NE0011
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美国劳工部(DOL)周五(9月4日)公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加17.3万人，远低于市场预期，并创下5个月低位。但失业率降至5.1%，创7年低位。对这份有些“矛盾”的就业报告，市场的看法却出乎意料地乐观。
数据显示，美国8月非农就业人数增加17.3万人，创5个月低位，市场预期增加22.0万人，前值增加21.5万人；美国8月份失业率为5.1%，创自2008年4月来的低位，预期为5.2%，前值为5.3%。美国劳工部还将7月非农就业人数修正为增加24.5万人。
美国里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)在数据公布之后表示，“8月就业报告是一份好报告，非农就业增幅是相当强劲的增长。”
投行杰富瑞(Jefferies)经济学家Thomas Simons认为，“尽管非农低于预期，但是6月和7月非农就业均稳步上修，小时薪资也强劲增长，这或不会令美联储的决策产生改变。”
华尔街日报评论指出，8月就业报告好坏参半，尽管新增就业人数低于前7个月均值，但失业率降至2008年4月以来新低表明劳动力市场闲置进一步改善；鉴于近年8月非农初值都被上修，本轮数据也可能在下个月被上调；值得注意的是本次是美联储9月利率决议前的最后一份就业报告。
素有“债券大王”之称的格罗斯(Bill Gross)在最新的预期中值出，美联储在9月宣布加息的概率为50%-50%。
而根据最新的美国联邦基金利率显示，市场预计美联储9月加息的几率为34%，就业数据公布之前几率为27%，一个月之前为50%左右。
富国银行(Wells Fargo Bank)指出，此次非农报告显示，美联储12月加息的几率更高，虽然9月加息的几率并非为零但是很低。
前PIMCO(太平洋投资管理公司)首席执行官埃利安(El-Erian)表示，尽管近来美国多项经济数据表现积极，但此次非农报告大幅不及预期，使得美联储加息面临更多的不确定性。
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今日搜狐热点老郑说汇：美就业数据偏淡 美元走势未坏
每经记者 郑步春
美上周五公布的新增就业岗位人数异常低迷，同时公布的失业率数据异常良好，投资者在解读上一时有些困难，但最终仍达成了一致，即将其理解成美元利空，只是利空程度有限。这样的市场看法造成了美元下跌，但跌幅非常有限。美元调整尚属温和，形态并未走坏，预计未来将休整一段时间，等待就业方面的更多信息，操作上仍宜持多头思路。非农就业数据惨淡
上周五美国劳工部所公布的2013年12月新增非农就业人数仅增加了区区7.4万人，情况异常惨淡，这个数据创出了三年以来的最低月度增幅，远低于预期的增加19.6万人，也远低于2013年11月修正后的增加24.1万人。在公布之前，坊间甚至传言称12月非农就业岗位或增22.5万人。在上周三，美国公布的ADP就业数据极佳，市场的胃口可能被提前吊高。
这条数据直接冲击了美元汇率，美元指数当天跌0.36%，本周一18：18暂走平于80.619点。美国债市买盘骤然增加，使收益率显著下降，因投资者有理由预期公债购买量仍将保持相对强劲。美国基准的10年期长期公债收益率急跌，几分钟内由2.97%降至2.90%之下，最终收于2.86%，当天降幅创2013年10月以来最大。
非农就业指标几乎是美国几类经济指标中最重要的一个，该数据疲弱对美联储而言意味着什么不言而喻，市场因此开始猜测美联储未来在缩减QE步伐方面可能变得缓慢起来，如此美元抛压就显著增多。
同时公布的12月失业率由7.0%大降至6.7%，创2008年10月以来最优水平。该数据貌似美元重大利好，但实际上并没为美元提供多少支撑，主要原因是失业率下滑是因为许多人退出了寻找工作行列，所以这种失业率数据只是在统计上有些意义，并不能完全描述真实世界。
退一步说，就算失业率下滑是美元利好，但这个指标的重要性近期其实已在某种程度上被弱化，因上周三美联储公布的上次利率会议纪要显示：大多数委员希望在首次缩减QE政策时&谨慎行事&，希望避免将最终加息 &只与失业率紧密联系在一起&。
失业率过快下降有可能引发美联储警觉，使其更有可能考虑下调原本6.5%的失业率阙值。从这个意义上讲，失业率下降的&利好&也有可能被侵蚀一部分。
非农数据利空实质有限
虽然非农数据很差，美元也出现下跌，但上周五跌幅也仅仅是0.36%，本周一即迅速企稳。这样的跌幅在图形上看虽然较为明显，但实际上并不算多，所以市场表现似乎未能充分印证&数据很差&这样的观点。
市场之所以会表现温和，部分原因可能是和今年来美国大范围的&千年极寒&天气相关。
当天气异常时，至少建筑工地等户外作业量下降，这势必造成季节性失业潮。据统计，美国在2013年12月因天气原因而没参加工作的人数高达29.7万人，为1977年以来最惨淡。很简单的算术，如果其中有一半人仅仅是因为天气原因而缺席工作，那么12月非农数据会&很好&。
同样的逻辑也适合失业率下降，因12月美国寻找工作的人减少了34.7万人，就业参与率由11月的63.0%降至62.8%，此就业参与率是1978年以来最为惨淡的。很显然，当天气寒冷时，势必会有些户外工作者因预期&没活干&而暂时不去找工作，如此统计出来的失业率就有虚降的可能。
还有个原因会造成美元跌幅有限，这就是11月非农就业增加人数由先前公布的20.3万人上修为24.1万人。这些增加的人数在统计上可能存在些偏差，因只要稍有些出入，11月的新增就业人数就有机会统计到12月份中。
加元继续贬值是大概率事件
最近五个交易日，加元连续贬值，5天来累计贬去2.4%。至周一同上时间，加元汇率暂报1.0911加元兑1美元，创2009年以来最低水平。加元5天来贬值原因多样，先是因美国经济指标强劲及油价下跌而贬，后是因加拿大失业率上升而贬。
国际油价近期下跌迅速，这对盛产石油的加拿大不利。油价在2013年底时还在每桶97.5美元一带，至本周一已降至90.76美元，累计大跌6.9%。
屋漏偏逢连夜雨，上周五加拿大统计局公布的数据显示，2013年12月加拿大失业率自11月的6.9%升至7.2%，远差于预期的持平于6.9%；12月就业人数减少4.59万人，远差于预期的增1.41万人。如上所述，正巧美国当天公布了失业率，这一进一出之间，加拿大失业率瞬间反超美国，且还超出不少。
自2008年以来，加拿大的失业率从来没有高出美国，而如今这一保持了近6年的纪录终于被打破，这对投资者心理上冲击比较明显，所以加元所承受压力十分显著。
最近美联储整体上持有的是&退出思路&，而加拿大央行持有的是&温和地维持现状的思路&，这原本就对加元构成利空，现在再加上失业率反超美国这个因素，所以两家央行&不同思路&显然会将进一步显性化。
在这样的大背景下，预计未来加元保持继续贬值态势应该是大概率事件，故操作上只宜顺势做空加元，不宜贪图&便宜&而逆市做多。
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ADP就业数据低于预期，银价反弹后滑落
昨晚20:15公布的美国7月ADP就业人数变动实际值为17.8，低于预期值19，逻辑上说应当是利多白银的数据，可是行情却出乎意料，反而开始下跌了。短期一度跌破16.5支撑，但随即迅速反弹。由于ADP 数据的前值大幅修正，即使实际值略低于预期，但仍表明就业市场的增长，因此被市场解读为是利空白银的。此外，ADP 数据作为非农的前瞻，整体表现还是可以的，所以在一定程度上也提升了周五非农不会差的预期，自然打压金价下跌。美国7月ADP就业人数增长17.8万略不及预期，但由于6月数据大幅上修至19.1万，导致环比出现下滑;按规模看，中型企业仍然贡献了最多的就业人数增长;分行业看，服务业贡献了最多的就业人数增长。根据ADP报告，美国7月1-49名员工的小企业新增就业人数为4.9万，50-499名员工的中型企业新增就业人数为8.3万;500员工以上的企业新增就业人数为4.5万。从整体的数据来看，虽然说目前就业市场根据较为稳固，但即使本周的就业数据向好，也无法支撑9月加息的预期，对于通胀数据的提振力度市场认为也很小，因此即使短期金银价格出现多单离场，但随即价格便迅速反弹，说明即使本周非农数据利空金银，对市场影响也偏短，预计很难改变近期白银震荡上行的态势，后市继续关注17附近的突破情况。
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