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展恒理财：券商大跌两天 是否可抄底
来源： 作者：　展恒理财 蔡滨
　　券商大跌两天，是否可抄底？
　　非银金融受证监会&突袭&已连续两天暴跌，跌幅已超过了。证监会内部专家表示证监会下&重手&并非针对券商，也不意味着政策有变；随着各项利好的落实及创新业务的推进，证券行业将迈入到盈利高增长阶段；行业个股股价两个交易日出现重挫，很明显是反应过度了，提供了中线布局的好机会。
　　展恒研究中心对券商进行了研究，第一，&两融&业务确实对牛市有了助推作用，但是最重要的动力是看好后市的投资者，就算没有&两融&，投资者也可以通过其他途径增加入资金；第二，&两融&处罚只是暂停了三个月，并且券商已经制定了相关的整改方案，对券商的影响不会太大；第三，非银金融的估值相对较高，但是长期来看估值不高，金融改革为券商提供了很好的发展平台，包括新三板、创新金融产品、业务模式革新等。
　　通过以上分析，展恒研究中心认为&1.19&股市踩踏事件，为投资者提供了中长线布局的良机。展恒研究中心推荐以下基金供投资者选择：工银瑞信金融地产&&（000251 ,,,）、博时主题行业&&（160505 ,,）
　　基金代码
　　基金名称
　　基金经理
　　近一年涨幅
　　000251
　　工银瑞信金融地产
　　鄢耀、王君正
　　118.57%
　　150505
　　博时主题行业
　　76.15%责任编辑：寂流光
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我先生月工资4500，我工资3500+其它收入1000，俩人月收入稳定有8000元左右，目前未有房子，租房要1100元/月，生活费用2000/月（生活费2000交与家婆）公婆没有工作，要在一起住。我先生上下班要坐车400元/月，公司只提供早餐跟下午茶，午餐自带饭盒。我公司有包食宿，因公司离住所较远，我一个星期才回一次，坐车来...展开分享至 :
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展恒理财首席顾问李建学
　　主持人：各位网友，大家好！今天我们请到的是展恒理财首席顾问李建学，李总，你好。
　　李建学：你好，大家好！
　　主持人：今天李总会给我们介绍一下基金的业绩走势方面的一些情况。先给我们总结一下前三季度基金的一些表现。
　　李建学：今年第三季度应该说是比较牛的一年，前三季度的话，按照基金品种来分，分几大项：
　　第一，股票型基金，前三季度截止到昨天收盘，所有股票型基金的平均涨幅大概是在46％。
　　第二，混合型基金次之，混合型基金平均收益大概是37％左右。
　　第三，纯债类基金，今年表现得和去年就差得比较多，因为整个银行利息比较低。所以截止上一周周末，平均收益总共只有1.7％。
　　第四，中国投资到香港的QDII，这个产品在今年外围股市比较好的情况下，平均涨幅是在44％，所以这个还是比较好的。
　　第五，保本型基金今年收益大概在5％左右。
　　应该说是整个，不管是股票型基金，已经偏股型基金，还是QDII，今年这些基金走得这么好，与中国A股市场整体向上的格局，是分非常相关的。也就是今年，从元月4号到现在，A股市场上证指数涨了71％左右，深成指涨了98％，所以所有的偏股的，仓位比较重的，都会表现得比较好，这也是今年投资者收获或者弥补去年亏损，或者是盈利的非常重要一个原因。
　　主持人：现在大盘从一千多涨到三千多，有一个很大的涨幅了，您怎么看待四季度大盘走势？
　　李建学：一般对大盘走势的预判，我一般不太愿意讲这个，没有任何专家或者任何人能够准确的预测大盘的升降。影响股市的要素太多，比如货币政策、资金，包括一些市场的热情，包括国家政策的一些倾向，这些都影响的。今年我们展恒理财全员大会上，元月9号在木樨地国宏宾馆讲过一句话：未来三年，不光是今年，是2009年、2010年、2011年，我认为这三年就是挣钱的三年。虽然说是从底部是1600多点，涨到目前3400，又调回来在，但是我认为从长期来看，目前只是一个半山腰这么一个水准。第四季度大盘是涨是跌，主要取决于这么几个因素：
　　要取决于央行货币政策的倾向，因为今年截止到10月份，央行整个货币信贷投放量达到9.7万亿，这是一个非常巨大的，从来没有过的。全球金融危机影响以后，国家为了保GDP的8，所以今年货币投放量是往年从来都没有过的。相当多的资金，或明或暗都流入到一些资产市场，比如房地产或者股市，是两个最容易引发资金流向的两个市场。
　　今年第四季度，我个人判断截止到前三个月，第三季度是8.9％，整个应该是7.7％左右，今年要稳定的话，今年GDP要增长8％的情况下，我个人认为今年第四季度的信贷政策，不会过分的加剧，但是要比往年的第四季度，仍然有同比增大的这种倾向。全年的话，超过十万亿的信贷投资规模，应该是可以保证的。未来三个月，每个月投放货币量，应该是在三千多亿到四千多亿，根据往年的经验，一般到年末第四季度，往往货币投放量比较小。
　　目前布局的话，不能仅仅看第四季度，一个是货币投放量，国家的政策，目前到上证3200点，从整个A股市场，19年平均市盈率估值来说，目前并不算高，算是比较合理的。就算是07年一万亿上市公司业绩的来算，目前总市值22万亿，大概平均市盈率应该在22倍－23倍左右，我认为还是比较合理。
　　随着未来中国经济的复苏，整个市场平均市盈率还会下降，从这个角度上估值不是特别高，货币政策还不放松，目前国家还要通过资本市场要进行创业板和大盘股的发行，整体上扶持股市的动作还不会停止。
　　我个人倾向于第四季度可能是振荡向上的态势，可能性比较大一点。
　　主持人：我听说过有人预测，四季度政策会有一些调整，会引发大盘暴跌，这种现象应该说不是很有可能出现。
　　李建学：目前从中国经济非常艰难到这个复苏过程来看，现在管理层要在目前这个点位，或者在目前这个行情急刹车，我认为不可能。国家三架马车，一个是进口，一个是投资，一个消费。从前十个月一直下跌20％，所以要保证8，只能国家加大投资消费这块加大投资，说句实在话，必须货币的发行和信贷的发行一定要跟上，否则以后的话，这个投资是一句空话。
　　所以第四季度整个大政策，我认为不会变化，目前唯一要担心的是现在因为全球经济有复苏的迹象，包括澳大利亚连续加了两次息，代表整个全球经济恢复趋势已经形成了，所以未来中国央行再加大货币投放量，有可能引起一些资产价格的通胀的预期，再加上国际热钱，这种情况下，有可能最高管理层会在经济保持高速增长的情况下，害怕引起过快的通胀的压力。所以，他们应该会采取适当的增加货币这种政策，所以这种暴跌的可能性，从目前迹象来看，不是特别大的。但是短期有可能会调整，是因为市场过热了，比如这段时间，管理层觉得需要炒一些概念过热以后，临时停盘，其实表明管理层是不希望股市暴涨的，是希望缓慢或者是随着价值，或者随着经济复苏以后，慢慢能够反映一个经济基本面，而不是让资金乱折腾，从这个角度上，大家长期看多，但是短期还要注意调整的风险。
　　北京停建了一些工地，所以造成目前供需还是有点失衡，或者有点偏紧。从长期来看，我自己研究过欧洲国家，比如英国，英国人口福利负增长的，但是英国三十年的伦敦房价基本和工资水平比较匹配的，比工资水平稍低一点，从长期房地产来说，还是一个保证供给。
　　但是对中国来说，这几年房地产有点畸形，房地产绑架了政府，一些地方政府财政来自于房地产的卖地，所以房价涨了，地价涨了，对当地政府来说是特别欢迎的，所以从这个角度上，真的不太好确定未来房价以后，但是我个人的观点可能长期来说是一个增长的一个态势，但是那种像前二十年房价的暴涨这种好日子，估计会过去了。在通胀预期情况下，投资房地产板块依然可以作为一种比较好的选择，但是不要期望过高了，因为这里面真的是说不好。这取决于国家政策对房地产的打压，如果是全国中大城市一些中低房或者廉租房大批量开发以后，就会控制房地产的价格上涨，这一点在这个地方，我是说不准确的，或者是不能够讲得非常明白。
　　这些数据，我都不懂，从长期来说，房地产作为一个居民保值的工具是没有问题，因为中国目前城市化55％多一点，还有45％农村户口向城镇户口转移，加上中国未来经济发展，可能三大经济区采取以点带面，这些核心城市一些的房价，随着外来人口涌入，随着居民工资水平的增长，未来可能还会上涨态势，上涨幅度或者速度可能会降下来。
　　主持人：对于一个不是很激进的普通城市家庭来说，未来三年选择一些股票型基金或者通过一些第三方方式投资一些基金，应该算是对自己资产比较好的理财方式。
　　李建学：其实这里面根本不限于三年，我自己说是十九世纪是英国的世纪，二十世纪是美国的世纪，二十一世纪是中国的世纪，根本不限于三五年的。我个人认为十年之内中国经济GDP保证8％，是没有太大问题的。二十年以内，到2018年、2020年左右的话，中国的人口福利拐点来临的时候，负增长的时候，维持在6％也是没问题的。而这个速度，对一个大的经济实体来说，全球基本找不出第二家来。所以我个人认为中国居民目前人均GDP超过三千，人均GDP达到三千美元到一万美元，是一个国家国民财富快速积聚的非常快的时间，而这个时间对大多数老百姓来说，投资是一个非常好的手段。
　　我研究过美国、日本，在经济高速发展过程中，美国目前前10％最富的家庭中，其中有1％的家庭资产来源于证券投资，所以中国可以保持着一二十年，中国居民想让你的资产保值增值，应该投资股票型基金，是一个非常好的一个手段。大家不妨可以将来来验证，我个人认为以后，可能有的人要投资恰当以后，有可能会比一辈子的工资、奖金加起来要多。目前比如有个五十万、一百万、一两百万以后，要投资收益以后，有可能会比你一辈子挣的工资奖金多。
　　所以我还是长期非常看好中国，对大多数中国居民来说，能够看得到这个节目的人，我希望以后一定要树立证券理财的观念，不要像前二十年只要拼命的挣钱，未来二十年让钱生钱可能是更多老百姓一个必然的一个没有办法回避的一个选择，因为现在央行急速印的钞票，今年前十个月，央行的货币投放量是23％，而每年按照央行副行长说的，央行的货币发行量已经维持很多年这么高速增长。
　　我自己做过一个研究，从1978年到目前，居民的工资水平翻了27番，居民存款水平增了21倍，通胀增胀了以后，10倍以上的，不能按照国家统计局或者央行统计的每年增长的话，通胀率只有4.8％，那个是不准的，那个才4倍，三十年真正通胀水平其实是十几倍，所以未来想让你资产保值增值，必须要找到合适的投资品种，而我个人认为股票型基金是最能够分享中国经济的长期发展。建议大家多关注一下。
　　主持人：非常感谢李总给我们这些投资建议，相信大家从中能取到不少经了，非常感谢。
　　李建学：谢谢！　　相关专题：
（责任编辑：卢珊）