融创中国：收购乐视系股权总代价150.41亿元_第一财经
融创中国：收购乐视系股权总代价150.41亿元
第一财经综合报道 21:17
融创中国1月13日公告，当日天津嘉睿与贾跃亭乐视网订立买卖协议，以总代价150.41亿元，收购乐视网的8.61%股权，乐视影业15%股权，和乐视致新增资完成后的33.4959%股权。其中人民币30亿元将优先用于解除就乐视网权益设立的质押。
据协议，贾跃亭有条件同意出售而天津嘉睿有条件同意收购乐视网的8.61%股权，代价为人民币60.04亿元。贾跃亭和乐视控股有条件同意出售而天津嘉睿有条件同意收购乐视影业15%股权，代价为10.5亿元。而天津嘉睿有条件同意获得乐视致新增资完成后的33.4959%股权，代价为79.5亿元。三项合计总代价150.41亿元。投资事项完成后，乐视网、乐视影业及乐视致新各自将成为融创中国的联营公司。
公告还显示，天津嘉睿将于订立乐视网买卖协议五个营业日内，支付全部代价至贾跃亭的账户。其中人民币30亿元将优先用于解除就乐视网权益设立的质押，天津嘉睿有权对该笔资金使用用途进行监管。
贾跃亭向天津嘉睿承诺，于乐视网买卖协议项下拟进行的交易完成后合理时间内（不超过12个月，但经天津嘉睿事先书面同意的情况下前述期限可以适当宽限），应将其持有的乐视网股份的质押比例降到50%及以下，且应确保在此后其所持有的上市公司股份的质押比例应维持在50%及以下。
公告显示，各订约方承诺将充分利用各自的资源，在包括但不限于智能硬件、互联网、房地产、智能家居、智能小区等领域开展全方位合作，以进一步巩固双方在各自行业内的领先地位。融创中国将作为乐视系公司在房地产领域的唯一合作方，各订约方将在产业地产（包括但不限于影视产业、汽车产业、体育产业、互联网生态等方面）深度合作，发挥各自优势、实现共赢。同时，有关订约方向天津嘉睿承诺于投资事项完成后，天津嘉睿将就乐视系公司的其他股份拥有优先投资权。
编辑：廖书敏香港股市：融创收购万达13个文旅项目及76个酒店 总代价632亿元|谈股论金 - Powered by phpwind
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香港股市：融创收购万达13个文旅项目及76个酒店 总代价632亿元
融创收购万达13个文旅项目及76个酒店 总代价632亿元日10:07 新浪财经　　新浪财经讯 7月10日消息，万达商业、(14.8, 0.00, 0.00%)联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。　　融创中国（01918.hk）今早在香港宣布停牌，停牌原因是待刊发重大收购事项并构成内幕消息的公告。=700) window.open('/finance/transform//xpJn-fyhwret0490759.png');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >万达商业、融创中国公告截图。来源：万达商业公司官网　　公告称，为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。　　协议主要内容如下：　　一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。　　二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。　　四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：　　1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；　　2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；　　3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。　　4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。　　六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。　　万达商业是全球最大的不动产企业，持有物业面积3387万平方米，已开业北京CBD、上海五角场、成都金牛、昆明西山等203座万达广场。已开业北京万达索菲特、上海万达瑞华、合肥万达文华等102家高星级酒店，客房32400间，正在美国、英国、法国、澳大利亚、土耳其等国家建设8家五星级万达文华酒店。
融创负债率超100%：孙宏斌632亿鲸吞万达 会否再演顺驰悲剧？日13:51 新浪财经 　　7月10日消息，融创以632亿元价格收购万达13个文旅项目和76个酒店，孙宏斌在接受相关采访时表示，此交易涉及资金完全来自融创自有资金，截至日，公司账上还有900多亿元现金。　　2016年至今，融创中国孙宏斌的“并购之举”一路突进，其大举拿地和并购引发了资本市场的关注，其中不乏150亿元投资乐视、40亿元入股金科、26亿购入链家6.25%股权、137亿购入联想控股旗下41个公司相关股权及债权等。　　根据融创7月5日公布的半年销售业绩，融创中国上半年实现销售额1118.4亿元，在房企销售排行榜上位列第七。在今年年初融创投资乐视发布会上孙宏斌透露到2016年年底融创的现金仅600多亿元。　　融创负债率超100% 各大机构给出卖出评级　　孙宏斌如此频频大手笔收购不禁令人产生疑问，融创真的那么有钱吗？　　融创频频并购也让资本市场担忧其负债高企。2017年以来，招商国际、中银国际、SWS等券商又先后给融创“卖出”评级。　　自2016年以来不断伴随着融创扩张，使得公司负债持续上涨，盈利能力却在收窄。融创2016年年报显示，融创净负债率由2015年底的75.9%上升到了121.5%，提高45.6个百分点。另外，融创2016年还发行了100亿元永续债。若把永续债归至债务栏目下，SWS估算融创的净负债率将高达208%。分析表示，伴随着融创2017年激进并购的推进，公司负债率下降几乎是不可能的事情。　　融创会否再度演绎“顺驰悲剧”？　　面对近一年孙宏斌的频频“突进”，不禁也让人想起了当年的“顺驰”。　　孙宏斌，25岁成为联想接班人，26岁蒙受牢狱之灾，40岁打造国内销售额最大地产公司，41岁地产王国顷刻崩塌，45岁完成企业IPO，年过半百达到人生巅峰。孙宏斌在出狱后再度获得联想柳传志的帮助进军地产行业。　　2004年，孙宏斌“创立”的顺驰地产名震江湖，成为中国规模最大的全国性房地产企业集团之一。然而，好景不长，孙宏斌本来距离他的“顺驰帝国”只有一步之遥，却功败垂成。为了达成业绩目标，他高价抢地、快速开发、快速回款，虽然在2014年底以95亿元的销售额超越万科摘取地产业之冠。但销售回款乏力，极度紧绷的资金链让其难以为继。　　最终，宏观调控的压力给予这家一路狂奔的公司致命一击。一年后这家被视为“地产黑马”的顺驰地产轰然崩塌。孙宏斌为他的“激进”付出了代价。　　但让人意想不到的是，孙宏斌并未倒下，而是另起炉灶成立融创，再度回归地产行业，并用短短四年时间将这家公司推向香港联交所。在商业模式方面，融创延续了顺驰时期的快节奏，总资产周转率、存货周转率、净资产周转率皆处于行业前列。　　翻看顺驰的没落路径，如今的融创或“似曾相识”，不到两年时间超千亿的拿地和并购是否会引起业内与投资者的“顺驰隐忧”？　　附2016年至今融创并购单（部分）：　　2016年7月 42亿元收购莱蒙国际旗下物业　　2016年8月 20亿元入股博鳌金湾　　2016年9月 40亿元入股金科地产　　2016年11月 37亿元入股嘉凯城(7.570, -0.08, -1.05%)青岛项目　　2016年11月 138亿元入股融科智地　　2017年1月 26亿元入股链家　　2017年1月 150亿元驰援乐视　　2017年7月 632亿元收购万达项目
快讯：万达酒店发展暴涨150％ 称融创收购协议无影响日11:22 新浪港股　　新浪港股讯 7月10日消息，万达商业、融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)联合公告，万达拟以632亿元向融创转让13个文旅项目和76个酒店。万达酒店发展(0.85, 0.27, 46.55%)股价直线拉升14%，此后涨疯了，现涨幅扩大至155%，报价1.48元，成交2938万股，涉资2939万元。　　万达商业、融创中国联合公告称，为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。主要内容如下：　　一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。　　二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。　　四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：　　1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；　　2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；　　3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。　　4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。　　六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。　　值得注意的是，万达酒店发展称，万达与融创的协议没有对万达酒店发展造成影响。　　万达酒店发展前身为恒力商业地产，2013年万达借壳上市并更名为万达酒店发展，目前主业为万达集团的一些海外项目运作，据其官网介绍，万达酒店发展目前于中国持有福州恒力城及桂林万达广场项目，于海外持有英国伦敦、西班牙马德里、美国芝加哥及澳洲黄金海岸等综合体地产项目。此等海外综合体地产项目除住宅及商业部份外，均设有豪华酒店。
王健林：万达负债率将大幅下降 年内清偿绝大部分贷款日11:46 新浪财经 　　新浪财经讯 7月10日上午，万达商业、融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)发布联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。　　据财新报道，万达集团董事长王健林表示，此次交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。　　孙宏斌表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止日，公司账上还有900多亿元现金。融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。　　此外，财新报道称，进一步的轻资产化有助于万达商业尽快回归A股市场。万达内部人士透露，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”：万达商业不希望被划入房地产板块，目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。
万达内部人士:万达商业A股IPO不希望被划入房地产板块日12:12 新浪港股 　　7月10日上午，万达商业、融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)发布联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。　　据财新报道称，进一步的轻资产化有助于万达商业尽快回归A股市场。万达内部人士透露，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”：万达商业不希望被划入房地产板块，目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。　　附：万达商业、融创中国联合公告　　为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。　　协议主要内容如下：　　一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。　　二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。　　四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：　　1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；　　2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；　　3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。　　4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。　　六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。　　万达商业是全球最大的不动产企业，持有物业面积3387万平方米，已开业北京CBD、上海五角场、成都金牛、昆明西山等203座万达广场。已开业北京万达索菲特、上海万达瑞华、合肥万达文华等102家高星级酒店，客房32400间，正在美国、英国、法国、澳大利亚、土耳其等国家建设8家五星级万达文华酒店。
孙宏斌：交易完全使用自有资金 公司现金有900亿日11:56 新浪财经 　　新浪财经讯 7月10日上午，万达商业、融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)发布联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。　　据财新报道，孙宏斌表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止日，公司账上还有900多亿元现金。融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。　　万达集团董事长王健林表示，此次交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。
孙宏斌与王健林世纪大交易的八个悬念日12:32 　　七月十日，上午十点，融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)主席孙宏斌与中国首富王健林联手搞了一个世纪大交易，如下图：=700) window.open('/finance/crawl//VJid-fyhwret0733792.jpg');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >　　最简单的东西是最昂贵的。　　这份账面价值632亿元的合同，用的是平生所见最简约的文字描述，符合中国首富王健林的一贯作风。　　总之，王健林，卖了。孙宏斌，买了。　　信息保密工作做的相当不错。字里行间，你看到了什么？　　有四个判断，四个悬念，一个一个说说。　　一，先定性。这笔世纪大交易，不像是一个深思熟虑的产物，更像一个‘突然的自我’决定。　　原因是，在过去半个月里，王健林还高调出席了两场万达文化旅游城的活动。6月29日，哈尔滨万达城开业；7月9日，万达贵州丹寨小镇扶贫启动，而万达在贵州同样有一个万达城正在运营，此次并未出现在交易名单中。　　迄今，万达一共布局了16个万达城，有6个开业。包含最新的昆明与济南万达城。　　但是，还有西安，天津，海口与惠州，尚未正式摘地。=700) window.open('/translate//TPS4-fyhwret0699599.jpg');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >　　从这个半年会议表态即可看出，万达的出售决定，更像是进入6月后的突然之举。　　二，交易有迹可循，但实在开脑洞。　　5月底，一勺言之前曾经写了一个万达城的解读文字，一直没有发布。7月1日，就在哈尔滨万达城开业后两天，万达的朋友说，稿子要推迟到7月10日后发，最近公司要求延期与王健林密切相关的推广。　　现在看，7月1日原来是一个地产业世纪大交易的大日子。可是，谁能想到会是这样一个局面呢？　　三，交易金额巨大，两大男神联手上头条。但是，交易前景能否真正推进下去，不要过于乐观。　　融创的净资产不足400亿元，这次交易金额超过了他的净资产，占到了总资产2932亿元的21.5%，妥妥构成了重大资产交易，根据融创的公司章程与相关法律文件，貌似必须得过股东大会这一关。　　融创目前停牌了，还不知道投资人对这笔交易的真实看法，用脚还是用手投票，不得而知。如果大家担心过于激进，股东大会上会有很多反对票涌出。　　四，万达方面，也可能面临一个重大的资产交易障碍。　　目前纳入交易清单的13个万达城，绝大多数还没有交付运营，即使交付的万达城中，还有相当体量仍处于建设状态。而且，像济南万达城、昆明万达城等，有的刚刚与政府签署投资协议，有的尚未开工。　　与融创的交易，会不会触发与政府当初签订的投资协议中的违约责任条款，目前还不得而知，这要视具体的投资协议而定。　　在交易中，万达用‘四个不变’来打消地方政府的顾虑，也是为了安慰那些万达城的业主。这让我想到了当日中国恒大从‘水，油、面’的撤退，也曾由此承诺。但是，效果如何，不好说。　　一些地方政府会不会公开站出来，反对这笔交易？大概率不会，因为地方政府一般不会如此风格行事。　　但是，这样的交易，难免会损伤万达的商誉，以及在地方政府中的信心与信用。作为商人，买卖自由，但王健林应该对此有心理准备。　　五，投资人会担心一个问题：相当一些万达城，刚刚签约，相关的土地手续、规划程序，按照惯例，都需要相当一些时间来推进，可能都还没有完全完成。　　在这种情况下，融创花费近300亿元收购，会不会买到一些有法律‘瑕疵’的资产，值得担心。　　而且，这笔600多亿元的交易，需要在7月31日前完成详细协议，并尽快交割，完成支付，时间并不站在孙宏斌的一方面。　　融创团队的尽职调查，时间够么？　　六，336亿元，收购76个星级酒店。王健林一举脱手，孙宏斌是否甘心？　　作为重资产的代表，酒店业态，是地产商唯恐避之不及的资产类别，但是，它们的存在，是万达对当地地方政府的承诺，而后者通常都会比较喜欢酒店。　　作为高周转的爱好者，孙宏斌历来并不喜欢酒店资产，但是，一勺言认为，这是他接盘万达万达城的必要代价，否则这个交易可能根本就不会发生。酒店在上市公司的资产池子里，因为每年折旧比较大，所以喜欢财技重于情怀的的地产商都不会喜欢。　　孙宏斌接下来了，(0.85, 0.27, 46.55%)很开心，股价一飞冲天，但是融创的投资人买账否？　　七，如果这是一笔面向轻资产转型的交易，我会为老王点赞。万达在过去数年完成的‘去地产化’与‘轻资产转型’，大象转身，是过去20年罕见的成功案例。　　但愿我的前六点评论是不准确的，融创与万达进行的是一场互补性的交易，王健林愿意让孙宏斌当他的业主，作为老孙的资产管理方。　　倘如此，这当然是一笔漂亮的交易，值得祝福。　　八，联合公告的最后一点颇有深意。　　是这么说的：双方同意在电影多个领域全面战略合作。　　这句话里，信息含量太大了，至少有四层意思。　　1，安慰融创。那些万达广场，万达继续负责建设运营，而万达院线会继续支持你。　　2，暗示融创，等孙宏斌当上了乐视影业的头把交椅，未来的乐视影业，会得到来自万达电影的强力支持。贾跃亭，不再是万达未来电影合作的谈判对象。乐视拍出来的电影，王思聪会在微博里挺你，万达院线会在排期上倾斜。　　3，除了电影，万达会有很多有料的东西，来支持融创。具体有什么，尽管放开去想。
刘纪鹏点评万融并购：万达瘦身 融创或成地产老大日15:05 新浪财经 　　原标题：万融双赢：万达华丽转身，融创异军突起　　作者：刘纪鹏　　一、引言　　万达商业与融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)联合发布重大公告，万达商业地产公司将旗下十三个文旅项目91%的股权以及七十六个酒店100%的股权转让给融创公司，转让价格分别为296亿元和336亿元，两项合计632亿元，并由融创公司承担十三个文旅项目的现有全部贷款。双方同意交割后的十三个文旅项目仍由万达方面管理，并在品牌、规划内容、项目建设、运营管理上维持“四个不变”，而七十六个酒店项目的管理合同也将继续执行到期限届满。与此同时，双方还将在电影等多个领域开展全面战略合作。　　发生在中国经济结构调整和产业调整背景下的这一重大并购重组事件格外引人注目，一是交易的金额大，二是双方合作模式独具一格，三是收购标的产业新。　　二、万达实施轻资产战略的重要一步　　这次万达和融创的资产重组给人“貌离神合”、“若即若离”的感觉，表面上是资产交割清晰，实际上仍保留 “四个不变”。从公告内容的细节看，预示着这次合作建立在双方企业和两位企业家的深厚友谊和深度信任基础上，是一次“超乎寻常”的战略合作。　　万达商业作为中国成长性最强的商业地产商，在过去以其创新的商业模式在中国地产界一花独放，连续保持了高达每年30%的成长。尽管如此，王健林居安思危，提出了万达的轻资产转型战略，同时，万达已经把发展重点从早期的建房、卖房为主调整为输出万达品牌、文化、管理、设计和商业地产出租为主，并在过去两年中不断提高租金收入在整个万达商业销售中的比例。道理很简单，在资本市场上，以卖房收入为主的房地产上市公司的市盈率通常在10倍左右，而从国内外实施以轻资产的租金服务收入的上市公司的市盈率则在30倍左右，是房地产商估值的3倍，看到了这一点也就明白了万达从地产向影视、体育、旅游、儿童娱乐、大健康、网络、金融等领域进行“大腾挪”的原因所在。预计2年左右，万达商业租金等收入就会超过地产收入，这次转让将使万达商业成为真正的商业服务企业。　　从2010年至2015年期间，我曾与巴曙松一起担任万达的独立董事，事实上，王健林早在2014年就从预防房地产风险着手，开始策划、实施他的轻资产战略，万达是一个创新型企业，万达模式总是能带动产业创新及结构调整，而王健林更是一个创业、创新型企业家。无论万达商业地产还是万达电影，在商业模式上都独具一格，“要干就创新，要办就第一”是王健林的一贯风格，因此，我不仅理解这次万融合作，而且为其叫好。　　三、万达降低负债“瘦身健体”的关键一环　　这次万融合作，对万达第二个战略意义就是可以大幅降低万达商业公司的负债率，尽管目前万达商业公司的负债率并不高，仍在一个如此快速成长的商业地产公司的正常范围内，但是面对紧缩的外部政治、经济环境，通过这次资产转让，万达商业的负债率将进一步大幅下降，也无疑也将降低万达集团整体的金融风险。　　此次万达为了确保控制自身的金融风险，以较为优惠的价格果断迈出这一步，通过“瘦身健体”换回632亿现金，即刻偿付银行负债，一方面进一步提高了自身的金融和商业信誉，另一方面又可预计降低40至50亿元左右的财务费用，大幅提高万达商业公司的实现利润，这也将进一步为万达商业从香港退市回归A股创造更有利条件。与此同时，从万达商业地产的大股东万达集团来看，不仅对万达集团整体实施轻资产战略的顺利转型有利，对另一个上市公司万达电影来说，也不啻为一个重大利好。　　四、融创：强强联合，明日地产老大隐现欲出　　融创地产主要布局中国经济发达的核心一二线城市，主要优势在于优质的土地储备，并拥有高端的产品和服务品牌，在高端客户中有非常强的品牌影响力。据了解，融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿， 截止日账面有900多亿现金，此次交易涉及融创投入的资金将完全由融创自有资金支付，这是非常难得并引人注目的。　　万达发展至今，可谓是中国企业的传奇，在世界上也是一流企业。万达的商业模式、 管理模式、 创新和坚决漂亮的转型都是融创学习的榜样。与万达合作对融创而言，能弥补其在商业地产和持有物业领域的短板，也为融创提供了一次强强联合，向标杆企业学习的机会。　　这次双方的合作，融创将从单一住宅地产向集住宅、商业地产、及在其基础上形成的文化旅游综合发展的地产商，迈出重要一步。万达这次出售文旅项目和酒店还保留了一定的股份，也体现出了对融创的信任，相信在万达的配合下，融创成为中国房地产龙头老大已为期不远。　　五、对社会的一点启示　　中国梦的实现与中国崛起，一个重要的前提就是社会主义市场经济环境下诞生一批优秀的企业家，他们是我国建设事业的中坚和脊梁，他们不仅在中国过去38年改革中发挥了无可替代的巨大作用，而且在未来中国崛起主战场上，他们仍将发挥指挥员和商界领袖的作用，今天的中国无论从税收还是从就业上，民营企业都已经成为经济建设的主力军，因此无论是对民营企业还是民营企业家，都应在一种新型的政商关系下健康发展，无论是经济环境还是政治环境中都应该继续为他们创造良好的条件，让他们稳定信心，继续发挥正能量。优秀企业家是中国梦的中流砥柱，对此，我们应有清醒认识。　　综上所述，从微观看，此次 “万融合作”是一次“战略双赢”，即万达华丽转身，融创异军突起。而从中国崛起的宏观环境看，则是我国供给侧结构性改革的一次积极且重大的正能量释放。　　（刘纪鹏教授系中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长，中国企业改革与发展研究会副会长）
水皮：大开大合大手笔 王健林莫非未卜先知？日13:10 中国经济网 　　看热闹的从来不嫌事大，但是内行看的是门道。　　如果要问王健林和孙宏斌哪个更厉害，估计一般很难回答这个问题，要说孙宏斌厉害吧，王健林是华人首富；要说王健林厉害吧，那么孙宏斌怎么就成了万达文旅项目的接盘侠？　　根据万达商业和融创中国(14.8, 0.00, 0.00%)的联合公告，万达集团将旗下包括西双版纳文旅项目在内的十三个万达城项目的股权以及包括北京万达嘉华酒店在内的七十六个酒店打了个包，一次性出让给融创，代价是295.75亿+335.95亿，一共是631.7亿，双方同意在月底完成交割，交割完成后维持四个不变，即“品牌不变，项目持有物业仍使用万达文化旅游城品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划，内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责”。　　万达转让股权后依然持有4%的份额，“四个不变”原则实际就已经明确了转让的性质，即万达把商业地产万达广场的轻资产模式推广到了文旅项目。看热闹的只是看到万达回笼了600多亿的资金，而这些资金将全部用于还贷，尽管万达的负债并不算高，但是依然计划在年内清偿绝大部分的银行贷款，这显然有助于万达商业回归A股的步伐，看门道的却再次体会到王健林的本伐决断，万达转型的令行禁止。万达商业是轻资产的发行先讨者，今年上半年万达广场轻资产就发展了26个，大幅超计划，今后每年40-50个没有问题，“轻资产”的本质就是品牌输出，万达文旅城在今后还将开发二十多个，资金的需求会更大，合作市持续高速增长的前提。　　花无百日红，大家都知道房地产是中国经济增长的支柱产业，在过去二十年中，房地产也经历了高速的增长，开发商也完成了原始积累，但是随着整体经济的转型，开发商传统发展路径能走多远一直在拷问包括王健林在内的行业大佬，而万达的答案是转型服务业，“轻资产”只是路径，其实在和顺驰合作前，万达曾经和万科形成了“万万没想到”的合作，可惜由于万科之争而不了了之，此项和转让完成后，万达商业在两年内租金收入会超过地产收入，彻底把开发商的帽子扔到太平洋中区，而有万达的支持，融创也有可能在三年内成为中国地产的龙头企业。　　孙宏斌不是一个按常理出牌的人，此前他投资150亿进入乐视网，一定程度上也就开始了孙氏的转型之路，而此番和万达文旅的合作更是拓宽了顺驰的影视、体育、以及文化方面的空间，所以孙宏斌才会说出感谢王健林的格局，大度和对融创的支持和提携这样的语言并且表达了一定努力不辜负这份信任的决心，以孙宏斌的心高气傲能说出这样的话足见王健林在他心中的分量和这次合作带给他的惊喜。　　知易行难，万达如此巨大的独角兽说转型就转型，而且在影视、体育、旅游以及娱乐，大健康、网络、金融板块都有所成就本身就是一个传奇。历史上，古今中外还没有一个地产商能完成这样的转型，尤其是面对中国房地产抽风式的行情，保持订立需要的不仅仅是初心，更是恒心，决心以及良心。　　大开大合，大出大进，大手笔的背后往往是大策略，而大策略呼应的有事大格局，中国经济的大变革时代恐怕已经悄然而至，谁能说王健林此番决策又不是未卜先知呢？（水皮）
万达“轻资产”战略图谋：成为全国“最大招商公司”日13:47&&&&作者:张宏伟&&　　随着楼市进入下半场与本轮楼市进入调整期，处于利润考量、降低负债与转型发展需要，万达有可能还会继续“去地产”化，后期还会有更多的万达产品走向“轻资产”，比如万达广场。探秘万达“轻资产”战略探秘万达“轻资产”战略　　融创“并购王”又开始了！据官方消息，融创与万达于日签订了西双版纳万达文旅项目等13个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店转让协议。主要内容如下：　　一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。　　二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。　　四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：　　1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；　　2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；　　3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。　　4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。　　六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。　　每一次楼市深度调整期，比如2011年、2014年都成为房企“闭门思过”谋求转型的转折点，年的楼市调整期也不例外，房企也在思考楼市下半场该怎么走。对于年来讲，由于“五限”政策、土地竞拍环节现房销售、自持面积增加、部分热点城市类住宅（商改住）整改等因素，导致“高周转”成为伪命题，促使行业发展模式不得不加速向“自持+运营”进一步转变。比如融创，通过并购万达的项目群实现“自持+运营”进一步转变；同时，对于未来几年的房地产行业来讲，销售规模再大貌似没有太多意义，因为利润率在降低，今年的年报出来估计行业的平均净利率可能降低至8-9%，销售规模千亿净利润也就几十亿，并且还背负80%以上的资产负债，规模越大其背后隐藏的企业运营风险也就越大，于是有的企业开始选择逐步退出房地产，走向“轻资产”的道路，比如万达。　　万达“轻资产”战略图谋：万达打包卖资产走向“轻资产”，成为全国名副其实“最大招商公司”　　万达“轻资产”的路子探索并非一帆风顺，比如万达和万科的合作以失败告终，万达和苏宁的合作也并非一帆风顺。如今，万达打包卖资产给融创，从卖的角度来看，卖是因为现在资产价格处于高位，万达现在卖可以顺利实现退出；同时，通过出售剥离资产，尤其是剥离不是太盈利的资产，可以降低万达商业的负债，优化公司发展战略，使万达走的更轻，从而可以聚焦核心业务，也有利于万达顺利回A，估值上也会高一些。　　但是，万达不是简单的“卖资产”，细心的人可以发现，万达出售的资产均保留了万达的品牌。比如，此次买给融创的文旅系列项目“万达文化旅游城”品牌并没有改变。由此可见，万达在走“轻资产”，通过出售资产达到公司运营尽量轻，以降低风险。　　那么，万达的“轻资产”转型计划正在走一条什么样的不寻常路？万达“轻资产”战略背后有哪些值得业内外关注的亮点？　　熟悉万达的人都知道，早前，万达已经发布了“轻资产”转型计划。万达设定的“轻资产”战略目标是到2020年开业400个至500个万达广场，彻底去房地产化，变成万达商业投资公司或商业投资管理公司。到2020年收入达到1000亿美元，市值2000亿美元。　　万达在有意去地产化，坚持走“轻资产”道路，并且也正在具备去地产化的能力。融创与万达于日签订了西双版纳万达文旅项目等13个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店转让协议，从万达“轻资产”的道路来看，也是万达进一步推进“轻资产”的环节之一。笔者预计，随着楼市进入下半场与本轮楼市进入调整期，处于利润考量、降低负债与转型发展需要，万达有可能还会继续“去地产”化，后期还会有更多的万达产品走向“轻资产”，比如万达广场。　　那么，为什么万达敢于大胆走向“轻资产”？万达的“轻资产”的战略图谋是什么？　　从万达商业过去几年的商业模式来看，传统的项目是“先建设后招商”，万达反其道而行之，“先招商再投资”。万达通过与国内外的大型品牌商家进行战略合作，打造“订单商业”，并将“只租不售”视为运营商业地产的基本原则。这样就能确保每一座万达广场先租后建、满场开业、开业旺场，使得商业地产开发的风险降到最低。　　作为国内最早进行大规模商业地产开发的企业，万达商业地产品牌及其“订单”开发模式在业界具有举足轻重的影响，成为许多后续跟进的商业地产开发商研究、学习和模仿的样板。我们必须看到，万达在商业地产开发中所具有的独特竞争优势是其他开发商所不可比的。如：超前的投资战略、丰富的开发经验、标准化的产品体系、良好的政府关系、独特的商业资源和强大的销售能力等等。正是基于这些优势，万达在商业地产领域才能一马当先，也正是基于这些优势，万达掌握了招商资源，掌握了商业地产领域的招商、运营“标准”，万达已成为全国名副其实“最大招商公司”。　　至此，万达有底气“去地产化”，有底气摆脱单纯依靠销售提升营收的困境。从万达营收来看，万达的租金收入占到营业收入比例逐年提高，2014年上半年万达已经达到29.88%，预计2015年全年将达到35%左右，成为租金收益占比最高的房企。　　如今，万达从公司层面考虑，也正在做一些战略调整，比如，保留业绩好的项目，做出相应调整，尤其在业态和经营模式方面，今后更多引入儿童、健身等体验式业态，减少一些传统业态，有些百货传统业态可以用集合店的形式经营，不需要在每个品牌开设一个单店。同时，全力发展创新型、轻资产业务，如影视、体育、旅游、儿童娱乐、大健康、网络、金融等。　　有了上述的战略调整和模式创新，万达更是具备逐步从重资产向“轻资产”转型的能力，这样，万达作为全国名副其实“最大招商公司”，未来会更多地输出标准化的商业管理。即由合作方投资，万达进行商业设计、运营和管理等，万达由此实现从赚取资产升值收益（重资产模式）走向赚取增值服务收益（轻资产模式）转变，赚取包括代工品牌溢价、物业管理、商业运营、其他衍生收益以及地产基金等多元地产金融服务过程中的提成收益。　　融创并购王：融创规模化与转型的矛盾　　对于融创来讲，规模化与转型成为一对矛盾。一方面规模化的诉求仍然不会改变，今年有可能通过加速并购继续走向亿的销售规模，但是，房地产行业的市场容量一年也就10万亿左右，如果未来3年出现2-3家万亿的房企，再有20家左右的千亿房企，那么，市场格局也就会在未来3-5年定局。这对于规模化的龙头房企来讲，规模已经没有优势，更重要的是转型之路怎么样走？　　对于大型房企来讲，从开发商到运营商的转变已经开始布局，比如万科并购印力集团、恒大并购医疗行业公司等外延式扩张显然加速了公司转型的速度，笔者认为，外延式扩张显然要比内生式扩张来得快，并且也避免走很多弯路，也节省了自身探索带来的成本，或许，在养老地产、产业地产、物流地产等“地产+X产业”领域的转型，并购或合作在未来对于大型品牌房企来讲更为重要。　　对于融创来讲，买万达的资产包，是因为融创当前基本以住宅销售为主，虽然规模化已经取得一定市场地位，但是，非住宅销售业务很少，此前收购乐视的战略投资结果不是太理想，现在万达有一些不错的资产整体打包出售，对于融创来讲，一方面万达资产包中有不少土地储备，对于还处于规模化的融创来讲也是必要的，同时，通过万达的品牌也可以增强投资拿地能力、融资能力等，还可以借力发力继续做“大”；另外，融创规模化已经达到一定阶段，今年总销规模预计在亿，在这个阶段，融创需要通过转型规避风险。风险主要来自于两方面：一是住宅市场短周期调控带来的企业运营风险；二是，收益过分依赖住宅销售，非住宅销售的收益几乎没有，企业中长期的抗风险能力会减弱。　　明白了上述逻辑，也就应该明白未来1-2年甚至更长时间融创会做什么样的动作了。从调控政策来看，去年10月到今年3-4月，楼市调控政策频出，多个城市先后发布新楼市调控政策，多地重启限购限贷，甚至限售。这预示着房地产行业进入新一轮的调控周期，未来2-3年楼市也将进入新一轮的市场调整期。历史经验表明，每一轮市场调整期的到来都将有一批房企退出房地产市场，行业“大鱼吃小鱼”并购与整合的现象也会频繁发生。　　就最近两年的土地市场而言，北上广深等一线城市、南京、苏州、合肥、厦门等核心热点地王频现，要想在上述热点城市公开招拍挂土地市场上拿地，不拿地王似乎很难下手。即使今年上半年楼市进入调整期，因为政府推地节奏与土地政策门槛较高等因素，品牌房企也很难从核心一二线城市拿到地，因此，从典型品牌房企来看，已经将触角伸向二级市场进行项目或项目公司股权收购。　　从最近两年来看，由于获得土地储备或项目的成本相对较低，股权收购的案例越来越多。 而近期，品牌房企开始收购房企的股权，比如融创收购金科的股权，成为金科的第二大股东（估计很快会成为大股东），这样融创与金科在“中西部、长三角、环渤海”中国三大区域与金科可以形成联合开发优势，融创也可以巩固在这些区域的市场优势地位。　　此外，通过股权收购融科等房企股权，从获得相对应的土地储备，从土地储备或项目的成本的角度来看，通过直接收购房企的股权的方式成本相对较低，并且布局核心战略要地也更为迅速，对于提升销售业绩而言也更为直接。“买地太贵就买公司股权”这种方式往往会受到善于资本运作的品牌房企的欢迎，比如融创等这样的品牌房企。　　同样，对于转型的业务方向来讲，通过收购万达资产包的外延式扩张显然加速了融创转型的速度，融创外延式扩张显然要比内生式扩张来得快，并且也避免走很多弯路，也节省了自身探索带来的成本，预计在宏观经济转型期，房地产市场低迷期，融创仍然会利用好这个并购的“窗口期”通过外延式扩张实现转型。这或许是融创快速规模化与转型的矛盾过程需要通过不断发展要解决的问题，而“并购”则成为“并购王”再次发挥其优势的时候。　　(本文作者介绍：同策咨询研究中心总监张宏伟)
解读：万达退出中国房地产进入第二阶段日13:06 新浪综合原标题：解读：跳楼价甩卖优质资产给融创 万达怎么了？　　PLUS小妹 　　来自微信公众号：广州PLUS　　据万达集团官网，7月10日，万达商业与融创中国签订转让协议，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。　　融创房地产集团以335.95亿元收购万达项目76个酒店。万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，且现有项目贷款由融创承担。　　此前据媒体报道：　　自2009年进军文化旅游产业以来，万达集团总计投资近5000亿元，上马了13个文旅项目，其中便包括被万达董事长王健林寄予厚望的万达城。王健林曾放话“要让迪士尼中国在未来10-20年都无法盈利”。　　万达此次出售的全部是优质资产，出售价格也便宜到“跌破成本”。据小妹掌握的资料看，仅广州万达城项目，预计全部投资可达500亿，而万达此次以300亿的价格出售万达13个文旅项目，用跳楼价来形容毫不夸张。在跌破眼镜的同时，人们不禁会问：万达怎么了？出了什么事？　　而融创以区区600亿不到的市值，短时间内连续鲸吞乐视和万达631亿资产，明显有违常规，也让人疑窦丛生。难怪有专家表示，这不是一次纯粹经济意义上的收购。融创收购完乐视和万达天量资产后的故事，一定会更吸引更多的眼球。　　对此，方圆地产首席市场分析师邓浩志表示：　　这意味着万达逐渐退出中国房地产，其实已经进入第二个阶段。第一个阶段是减少开发量，第二个阶段就是现在出售资产。万达的原来的发展方向已经到头了，开始将一些过时过剩的业务进行剥离，现在的房地产市场，商业需求其实越来越少，很多万达广场其实都处于亏损的状态。　　而可以看到的是万达出售的只是商业项目，文旅项目中的住宅其实万达仍然自己持有，中国现在的住宅市场没有问题，主要是酒店、商业等出现问题。万达的资金应该是不会出现问题的。　　而对于融创的行为确实看不懂，融创很有钱，资金源源不断，也不知道哪里来的那么多钱，去年拼命拿地，土地储备全国数一数二，今年又不停收购各类资产，对于是否以市场低价收购、到底划不划算，其实真的只有融创自己知道，我也看不懂融创。　　广州市社科院研究员彭澎表示：　　这种收购是一种经济行为，太内幕的东西不是太知道。猜测有可能之前万达扩张太快，造成资金紧张，现在有所退出，集中力量发展。融创也扩张得厉害，这次收购也说明了融创的资金充裕。这次收购会对房企排名有一定影响，毫无疑问，融创肯定会往前靠，而万达会后退了。=700) window.open('/finance/crawl//vvL9-fyhwret0729533.jpg');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >　　为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。主要内容如下：　　一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。　　二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。　　四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：　　1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；　　2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；　　3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。　　4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。　　六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。
融创震惊世界收购的大赢家：万达酒店发展上午市值飙升27亿日 12:16作者：江田力来源：智通财经编辑：东方财富网　　今日上午，受融创中国(亿收购万达13个文旅项目和76个酒店这一重大利好消息刺激，在港股市场上仅存的“万达系”股票万达酒店发展(00169)无疑是今日上午港股最大受益者。　　数据显示，万达酒店发展上午收盘报1.13港元，涨94.83%，暂成交7375.33万港元，市值飙升27亿至53.08亿港元。不过，万达酒店发展称，万达与融创的收购协议没有对万达酒店发展造成影响。万达酒店发展。png　　从股价走势来看，融创的收购消息在10:00后曝出，在此之前，万达酒店发展的股价平开，而在此节点之后，一路拉升至11:30，涨幅达到148.28%，成交量也激增，此后，涨势有所下跌。　　据了解，万达酒店发展在万达体系内主要定位于海外资产和酒店项目，目前资产包括国内福州恒力城、桂林万达广场项目，海外持有英国伦敦、西班牙马德里、美国芝加哥及澳洲黄金海岸等综合体地产项目，海外综合体地产项目除住宅及商业部分外，均设有豪华酒店。　　智通财经注意到，一直以来万达酒店发展业绩并不理想。从2014年至2016年股东应占溢利方面都是出现亏损的状态。2016年，万达酒店发展实现收益约3.74亿港元，同比减少82.8%；母公司拥有人应占亏损约6066.3万港元，同比减少76.9%；基本每股亏损1.3港仙，不派息。　　另外，万达酒店发展的海外项目也并不顺利。就在6月初，万达酒店发展公告亏一亿多卖西班牙大厦的全部股权。　　为何这家连年亏损的公司会受到青睐。除了收购消息刺激外，还有就是万达集团旗下的地产旗舰——万达商业在日正式宣布退出港股市场。鉴于此，投资者也只能去抢进万达酒店发展了。
　解读：跳楼价甩卖优质资产给融创 万达怎么了？　　　　PLUS小妹据万达集团官网，7月10日，万达商业与融创中国签订转让协议，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。　　融创集团以335.95亿元收购万达项目76个酒店。万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，且现有项目贷款由融创承担。　　此前据媒体报道：　　自2009年进军文化旅游产业以来，万达集团总计投资近5000亿元，上马了13个文旅项目，其中便包括被万达董事长王健林寄予厚望的万达城。王健林曾放话“要让迪士尼中国在未来10-20年都无法盈利”。　　万达此次出售的全部是优质资产，出售价格也便宜到“跌破成本”。据小妹掌握的资料看，仅广州万达城项目，预计全部投资可达500亿，而万达此次以300亿的价格出售万达13个文旅项目，用跳楼价来形容毫不夸张。在跌破眼镜的同时，人们不禁会问：万达怎么了？出了什么事？　　而融创以区区600亿不到的市值，短时间内连续鲸吞乐视和万达631亿资产，明显有违常规，也让人疑窦丛生。难怪有专家表示，这不是一次纯粹经济意义上的收购。融创收购完乐视和万达天量资产后的故事，一定会更吸引更多的眼球。　　对此，方圆地产首席市场分析师邓浩志表示：　　这意味着万达逐渐退出中国，其实已经进入第二个阶段。第一个阶段是减少开发量，第二个阶段就是现在出售资产。万达的原来的发展方向已经到头了，开始将一些过时过剩的业务进行剥离，现在的市场，商业需求其实越来越少，很多万达广场其实都处于亏损的状态。　　而可以看到的是万达出售的只是商业项目，文旅项目中的住宅其实万达仍然自己持有，中国现在的住宅市场没有问题，主要是酒店、商业等出现问题。万达的资金应该是不会出现问题的。　　而对于融创的行为确实看不懂，融创很有钱，资金源源不断，也不知道哪里来的那么多钱，去年拼命拿地，土地储备全国数一数二，今年又不停收购各类资产，对于是否以市场低价收购、到底划不划算，其实真的只有融创自己知道，我也看不懂融创。　　广州市社科院研究员彭澎表示：　　这种收购是一种经济行为，太内幕的东西不是太知道。猜测有可能之前万达扩张太快，造成资金紧张，现在有所退出，集中力量发展。融创也扩张得厉害，这次收购也说明了融创的资金充裕。这次收购会对房企排名有一定影响，毫无疑问，融创肯定会往前靠，而万达会后退了。　　以下为官网内容↓=700) window.open('/readpic.aspx?imageid=79');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >　　截图为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。主要内容如下：　　一、万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。　　二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。　　四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：　　1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。　　4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　五、酒店交割后，合同仍继续执行，直至合同期限届满。　　六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。（广州PLUS）
万达酒店发展股价暴涨1.5倍 632亿元向融创转让酒店项目第一财经股市 11:35评论17月10日早盘，万达宣布拟以632亿元向融创转让13个文旅项目和76个酒店，随后万达酒店发展(00169.HK)快速拉升，截至发稿最高上涨逾155.1%。万达酒店发展称，万达与融创的协议没有对万达酒店发展造成影响。今日盘中，万达酒店官方发布重大消息，融创房地产集团以335.95亿元收购万达项目76个酒店。万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创。万达将13文旅项目的91%股权转让给融创，融创承担项目贷款。万达酒店发展流通股本46.97亿股，按今日开盘价0.58港元/股计算仅27.24亿港元。而目前股价暴涨至1.48港元附近，市值已升至逾63亿港元。据万达披露，为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。协议主要内容包括，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。双方同意在电影等多个领域全面战略合作。万达集团董事长王健林随后对媒体表示，此次交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。方圆地产首席市场分析师邓浩志认为，这意味着万达逐渐退出中国房地产业，其实已经进入第二个阶段。第一个阶段是减少开发量，第二个阶段就是现在出售资产。万达的原来的发展方向已经到头了，开始将一些过时过剩的业务进行剥离，现在的房地产市场，商业需求其实越来越少，很多万达广场其实都处于亏损的状态。他指出，万达此次出售的只是商业项目，文旅项目中的住宅其实万达仍然自己持有，中国现在的住宅市场没有问题，主要是酒店、商业等出现问题。万达的资金应该是不会出现问题的。另外，还有媒体援引万达内部人士透露，此次万达将大批项目转让给融创，意在谋求旗下万达商业地产成功回归A股。该人士称，由于手握大量开发销售物业，万达商业在A股很可能将继续被划归地产公司，而地产公司IPO目前完全处于暂停状态，这对于在此前私有化协议中与投资者签署过兜底协议的万达来说极为不利。
600亿大交易，万达融创各自在盘算什么7月10日上午，万达商业、融创中国发布联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创来承担项目贷款。同时，融创以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。万达“留得青山在，不怕没柴烧”式的选择，其实是房地产企业对危险到来的警觉。　　■ 观察家　　万达“留得青山在，不怕没柴烧”式的选择，其实是房地产企业对危险到来的警觉。以往依赖银行等资金凶猛扩张的房企，接下来的日子，就看各家如何各显神通了。　　7月10日上午，资本市场平地一声惊雷。万达商业、融创中国发布联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创来承担项目贷款。同时，融创以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。　　为何曾经“赚一个亿也是小目标”的首富王健林，如今也急着套现？　　这当然一方面和央行在今年以来不断收紧银根有直接关系，但是直接促使王健林作出弃车保帅选择的，相信应该与还在A股排队、苦等IPO的万达商业有直接关系。　　在上一轮牛市轰轰烈烈一路走高之时，万达商业毅然选择私有化，试图回归A股；只是没想到，三十年河东三十年河西，如今A股市场哀鸿遍野，IPO的排队遥遥无期，私有化后的万达商业，卡在了一个极其尴尬的位置上。　　万达商业回A股计划中最大的不确定性在于“定性”：万达商业不希望被划入房地产板块，因为目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。甩掉房地产的包袱，明面上来说，是万达“轻资产”发展路线的具体体现；实际上看，是万达在资本市场的考虑结果，是长期的IPO停滞期带来的资金链不可承受之重。　　王健林对此也明确回应了，在交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款，万达商业负债率将大幅下降。　　万达卡在房地产市场和资本市场之间的尴尬，恰恰是这两年宏观经济转型期的一个绝佳样本。从资本市场端来看，证监会在证券市场的改革影响正在不断扩大；从房地产市场端来看，从急速上升到急速冷冻不过一夜之间，而市场周期的滞后传递效应，如今才开始显现出来，房地产企业可谓是冷暖自知。　　万达之困，说到底还是资金杠杆之困。而孙宏斌的融创敢于在这时候接盘，实在是让人胆战心惊。　　自2016年以来不断伴随着融创扩张，使得公司负债持续上涨，盈利能力却在收窄。融创2016年年报显示，融创净负债率由2015年底的75.9%上升到了121.5%，提高45.6个百分点。120%的负债率，可以说已经是踩在悬崖的红线上。　　尽管各个行业的资产负债率会有差别，比如房地产开发行业前期投资非常大，80%以内的负债率都在可以接受的范围内，但是超过了80%的负债率，资金风险可以说是悬在企业头上的达摩克里斯之剑。而且，由于企业的固定资产等存在减值和短期无法变现的问题，资不抵债以至最终破产可能都是转瞬之间。　　当然也不排除，孙宏斌是巴菲特的信徒。1962年3月中旬，当时的美国股市泡沫破裂，持续下滑到6月底。而巴菲特却坐拥一大笔等待投资的现金。他这样解释，“他人贪婪时你要胆怯，他人胆怯时你要贪婪。”　　只是当王健林都在急于套现平抑杠杆，不知道同时接手了乐视和万达两大摊子的融创，会否重蹈上一次顺驰地产的覆辙？　　无论如何，万达“留得青山在，不怕没柴烧”式的选择，其实是房地产企业对危险到来的警觉。以往依赖银行等资金凶猛扩张的房企，接下来的日子，就看各家如何各显神通了。　　□边际（媒体人）
融创632亿收购万达酒店、文旅项目王健林称万达商业负债率将大幅下降，实现轻资产运营；分析称融创全产业链经营模式正在搭建日 星期二 新京报=700) window.open('.cn/images//B03/p29_b.jpg');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >&founder-content style=&font-size: 12 margin: 0 padding: 0 background-color: rgb(255, 255, 255);&&　　新京报讯 （记者张晓兰）融创董事长孙宏斌又出手了，这一次，融创把手伸向了万达。7月10日，万达商业、融创中国联合公告称，万达拟以295.75亿元将13个文旅项目的91%股权转让给融创。融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店。收购合计金额达到631.7亿元。昨日早间，在港上市的融创中国停牌。　　“万达商业负债率将大降”　　根据公告，涉及项目包括西双版纳万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。　　值得注意的是，双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变；项目建设不变，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。　　旅游资产是长期、低盈利的重资产投资。在业内看来，此番交易的实质是万达把交易涉及的文旅和酒店项目的资产和负债转移到融创身上，万达只负责品牌和运营管理。这意味着万达“轻资产”转型的全面深化。转让后万达商业负债压力将全面消解，万达集团也将“一身轻松”，变成“轻资产”公司。　　据媒体昨日报道，王健林表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。交易完成两年后，万达商业租金等收入将超过地产收入。“其实万达商业的负债并不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。”　　融创探索多元化　　孙宏斌的两个大手笔举动，引发外界诸多关注：一是对乐视的更深介入，二是进军商业、旅游和酒店。　　事实上，寻求新的利润增长点成为房企共同面临的课题，多数房企选择了多元化布局，而回顾融创这些年的发展，基本上围绕房地产主业展开。　　近一两年来，孙宏斌多次在公开场合表示出对房地产市场的悲观看法。今年3月份融创业绩发布会上，孙宏斌表示，一方面是因为宏观调控和限价政策，另一方面现在地价已经很高，但房价不可能出现暴涨，预计今年下半年到明年调控会继续加强。“去年拿到的地，基本都不赚钱，所以融创从去年十一之后就已经停止拿地，今年也不会在公开市场拿地，还是以并购为主。”　　在投资乐视的发布会上，孙宏斌表示，房地产行业未来五到十年坚决看好，同时也要开始探索之旅，为未来五年、十年做准备。彼时，孙宏斌谈及了融创未来几大探索方向，包括增量市场、金融平台、资源型行业、大娱乐大健康等。　　易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，从融创此类收购来看，全产业链的业务经营模式正在搭建，尤其是在文化领域方面明显发力，后续也要走类似文化旅游地产和商业项目的开发。收购以后，预计短期内以服从万达经营为主，后续则会通过和其他企业合作，进一步培育文旅项目。　　“后续从业务发展角度看，还有很多新的合作机会，比如说电影产业等发展，依然有较大的市场空间。也不排除可以和类似乐视等企业合作，这都得益于融创的资源撮合和整合能力。”严跃进表示。　　■ 分析　　万达商业负债率较行业平均水平低　　万达董事长王健林昨日对媒体表示，转让项目大幅降低万达商业负债，让万达商业进一步实现轻资产化运营。按照研究机构发布的数据，万达商业目前的负债率并不算很高。　　根据研究机构兴业研究6月29日发布的一份研究报告显示：万达商业的负债率尚可，短期流动性较好，目前偿债压力不大。数据称：年剔除预收账款后负债率分别为65.17%、63.25%和63.51%（行业平均负债率约73%）。从这一点来看，其近三年来的负债率水平要低于行业平均值。　　此外，融资渠道也比较通畅，截至2016年底，公司授信额度达3629亿元，未使用部分达2180亿元，银行授信额度充足。原本，随着各地万达广场及万达城的扩张，投资活动现金流将持续大额净流出，不过在将这一部分业务出售给融创之后，万达将没有太多在此方面的压力。　　“大体上说，降低资金背后的负债也是很关键的内容。此类资金的获取，一方面有助于万达降低负债规模，另一方面也有助于万达后续持续推进新项目的扩张。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，对于具体项目做少部分股权的保留，说明万达对于品牌的掌控能力还是很强的，所以出让的价格相对低。　　新京报记者 陈禹铭　　万达服务业收入超地产　　对于万达将大量文旅项目出让给融创一事，有业内人士指出，这体现了万达走轻资产模式的特点，充分说明了万达当前积极甩包袱、做品牌的导向。　　从去年开始，万达方面就已加快轻资产化转型的步伐。万达集团董事长王健林在万达集团2016年工作总结报告上表示：“万达已基本实现了轻资产化转型”。　　按照万达集团提供的数据，其2016年的服务业收入占比已达55%，首次超过地产。转型的核心企业万达商业，虽然地产收入仍大于租金等业务，但预计租赁业务净利润占比约55%，以租金等为主的非地产净利润超过了地产开发净利润。值得注意的是，在万达商业这一板块，万达集团也开始用替人代建、代运营的“投资类万达广场”以及与人合作进行设计、运营的“合作类万达广场”来实现在商业地产方面的轻资产化。王健林表示：“万达在2016年开业的50个万达广场，已有21个属于轻资产。”　　万达集团的半年工作简报显示：2017年上半年万达集团收入1348.5亿元，其中，万达商业的地产业务收入563.4亿元，占集团总收入的41.7%。而文化集团收入308亿元，金融集团收入206.1亿元，网络集团收入25.6亿元，集团其他公司收入73.8亿元。其地产业务收入再度被服务业超过。　　新京报记者 陈禹铭　　■ 相关　　万达电影筹划收购万达影视　　新京报讯 （记者朱星）昨日，万达集团在A股的唯一控股上市公司万达电影宣布，正筹划收购万达影视传媒有限公司（简称“万达影视”）100%股权，涉及重大资产重组。　　这标志着万达电影重启万达影视注入上市公司的议程，2016年，万达电影曾计划收购万达影视全部股权，但该重组因证券市场环境发生较大变化，万达电影于2016年8月中止该重组。　　当时，万达电影称，不排除未来合适时机，基于股东利益最大化的原则，重新探讨和万达影视的整合。　　工商信息显示，相较于2016年时万达电影发布的重组预案，万达影视注册资本减少约13亿元。万达电影2016年的重组预案显示，万达影视当时的注册资本为23亿元，工商信息显示，万达影视现注册资本约为10亿元。　　第三方工商信息查询网站天眼查显示，日，万达影视变更注册资本，注册资本从23亿元减少至9.7亿元，并随后于5月25日增加至约10亿元。　　此外，部分投资万达影视的投资者今年年初也退出。　　万达电影2016年发布的重组草案显示，万达影视的股东共有33位。工商信息显示，万达影视现股东共有23位。对比重组预案，史玉柱旗下的巨人投资有限公司，以及河南建业足球俱乐部股份有限公司等多家机构退出。　　天眼查显示，巨人投资和河南建业俱乐部都是于今年2月份退出。　　王健林曾在万达集团年会上表示，2016年在地产收入下降25%的基础上，总收入还实现增长，原因是文化、网络这些新兴产业增速大大高于地产。王健林称，文化产业收入占万达集团整体收入比重超过四分之一，已经真正成为万达的支柱产业。　　在王健林的工作报告中，文化产业包括电影、体育、旅游产业。　　万达文化产业集团有限公司（简称“万达文化集团”）披露的2016年年报显示，在合并利润表下，万达文化集团2016年实现营业总收入556亿元，同比增长39%；净利润为16亿元，同比增长129%。
融创“买买买” 钱从哪来？2016年至今，融创对外并购耗资已逾1300亿元，今年前四个月累计新增借款金额370.59亿元日 星期二 新京报=700) window.open('.cn/images//B04/p40_b.jpg');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >&founder-content style=&font-size: 12 margin: 0 padding: 0&&　　融创对万达两笔收购合计金额达到631.7亿元，创下融创一次性收购资产金额新高。　　从今年初150亿元注资乐视，到现在630亿元接盘万达项目，孙宏斌旗下的融创中国给予外界“财大气粗”的感觉。据统计，2016年至今，融创中国对外并购耗资已逾1300亿元。截至目前，在香港上市的融创中国市值577亿港元；2016财年实现营收353亿元，净利润为29.4亿元。融创中国大举“买买买”背后，它的钱从哪里来的？　　新京报记者 李春平　　一年半并购花掉1355亿　　昨日，孙宏斌对媒体表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截至日，公司账上还有900多亿元现金。融创哪来这么多钱？　　2010年赴港上市之初，融创中国全年的销售额仅有83.34亿元。2016年底，这一数据变为1506亿元，6年间暴涨17倍。7月5日，融创中国公布半年销售业绩，上半年实现合同销售金额1118.4亿元，完成2100亿元年度目标的53%。　　融创短时间内作大规模的法宝就是“买买买”。如去年以138亿元收购联想控股旗下地产公司获得的42个物业项目，总建筑面积约1801万平方米，可售建筑面积约730万平米。　　融创中国在2016年年报中披露，2016年至今年3月，公司共对外发起16笔收购，涉及资金595亿元。16起并购中，除上述的138亿元接盘联想控股地产全部业务，还有斥资超60亿元争夺金科股份控股权，26亿元入股链家等。　　2017年1月，融创150亿元入股乐视系公司让评级机构担忧。在中诚信对融创房地产公司债券的跟踪评级报告中，中诚信称，投资乐视导致融创集团负债水平承压，而投资涉及的业务领域与融创集团主营业务差异较大，未来乐视相关业务的发展情况以及双方合作情况均存一定不确定性。　　在日，融创中国再以102.54亿元，收购天津星耀80%股权及债权。5月31日，融创中国附属公司21亿元收购华城富丽60%股权及相关债权。如果加上此次632亿元收购万达项目，一年半时间，融创对外并购的开支已经高达1355亿元。　　融创钱从哪来？　　不断地“买买买”，孙宏斌的钱从哪里来？通过剖析融创中国旗下的融创房地产可见一斑。申万宏源作为融创房地产公司债托管人，其提供的托管报告显示，截至2016年12月末，融创房地产总资产余额为2669.63亿元，较2015年末增加1767.28亿元，增长195.85%。　　2016年融创房地产筹资活动产生的现金流量净流入较2015年增加577.67亿元，筹资净流入634.14亿元，主要是由于2016年公司通过直接融资的方式，在上交所和深交所非公开发行190亿元的公司债券。　　同时，为了迅速扩大规模，融创房地产借款净增量较去年同期增加460.03亿元。筹资活动产生的现金流量净额的变动是导致了期末现金及现金等价物余额较2015年增长了158.46%的主要原因。截至2016年末，融创房地产账面资金为450亿元。　　国泰君安的托管报告显示，截至2016年末，融创房地产净资产354.67亿元，借款余额921.31亿元，截至日，融创房地产借款余额1291.90亿元，累计新增借款金额370.59亿元，占净资产的104.49%。　　融创融资术：银行+信托　　在融创房地产2016年公司债跟踪评级报告中，融创房地产于2015年发行了一笔5年期60亿元的公司债，扣除发行费用后的47.3亿元用于偿还金融机构借款，剩余部分用于补充公司营运资金。　　在偿还金融机构借款明细中，银行是主要的借款方。如上海银行、交通银行、光大银行、农业银行，均有过借款给融创及其下属企业。融创中国2016年年报也显示，截至2016年底，融创中国共取得银行授信820亿元，尚有530亿元授信额度未使用。在非即期借贷中，融创中国有抵押的银行借款311.78亿元。　　向融创房地产借款的金融机构除传统的银行外，信托是另一主要渠道。如在融创房地产的还款计划中，大业信托、华润深国投信托、平安信托在列，涉及借款11.8亿元。　　今年以来，先后有荣享22号（融创团泊湖）信托、融创深圳债权投资信托、安泉109号融创申城信托、融创盈润股权投资计划先后成立发行，合计规模在30亿元左右，这些信托资金使用方，均为融创系公司。　　公司债券也是融创融资的渠道。融创房地产披露的情况显示，截至2017年6月底，仅其与控股子公司便对外发行了合计250亿元的债券；融创中国则成功发行了225亿元低成本境内公司债及ABS（资产证券化）。　　2016年年报显示，截至去年底，融创中国总负债2577.72亿，净负债率121.5%。从2015年到2016年年底，融创中国借贷总额增加了710.45亿，达到1128.44亿。　　■ 观点　　融创年内或冲到3000亿　　亿翰智库董事长、首席研究员陈啸天表示，融创收购万达文旅、酒店，基于三大角度考虑。　　首先，孙宏斌今年有可能冲到3000亿元，但融创如果不与前十强企业收并购，慢慢积累很难达到，而通过收并购进行资源整合，可以更快赶超上万科、碧桂园等企业；　　其次，最近房企拿的地块中，大量需要持有，这需要企业具备长期运营的能力，而融创这方面积累不多，但万达在经营、管理、酒店、商业、团队等方面有20多年积累，万达能更好地弥补融创的不足；　　第三，文旅城还有配套住宅，对融创而言，随着地价往上走，这些土地非常值钱。　　新京报记者 张晓兰　　■ 质疑　　“融创潜在偿债压力增大”　　对此次融创收购万达相关资产，不少业内人士将目光倾注于融创较高的净负债率和现金流安全性上。对此，孙宏斌此前曾表示“我们没打算降低净负债率，因为净负债率指标不能完全反映现金流安全度，而销售额和净负债的比率则更能反映，从销债率看，我们的现金流是安全的。”　　在顺驰时代，孙宏斌首创了“地产戴尔”模式：合理拖欠土地款、工程款、广告款等诸多款项。在拿地、开工、开盘环节上，孙宏斌又实施“快”字诀，节节加快，争取预售款提前回笼。孙宏斌创造的“并联操作，四线对表”：研发、开发、销售、工程四个部门的快速联动计划，被业界同行视为预售款快速回笼的不二法门。在融创的发展模式上，高端住宅的单项目由于投资较大，建设周期较长，所以通常会面临较大的资金风险。　　在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，并购规模增大，需要做一些风险提示，当前融资环境不断收紧，持续加码的并购也会带来很多成本，比如融资的成本提高，潜在的偿债压力增大，以及销售回笼资金的节奏会放缓等，这都是融创需警惕的内容。　　新京报记者 张晓兰　　■ 分析　　“融创一边拿地一边转型”　　同策咨询研究部总监张宏伟认为，对于融创来讲，买万达的资产包，是因为融创当前基本以住宅销售为主，虽然规模化已经取得一定市场地位，但是，非住宅销售业务很少，此前收购乐视的战略投资结果不是太理想，现在万达有一些不错的资产整体打包出售，对于融创来讲，一方面万达资产包中有不少土地储备，对于还处于规模化的融创来讲也是必要的，同时，通过万达的品牌，也可以增强投资拿地能力、融资能力等，还可以借力发力继续做“大”。　　“融创规模化已经达到一定阶段，今年总销规模预计在2000亿-3000亿，在这个阶段，融创需要通过转型规避风险。”张宏伟表示，融创风险主要来自于两方面：一是住宅市场短周期调控带来的企业运营风险；二是，收益过分依赖住宅销售，非住宅销售的收益几乎没有，企业中长期的抗风险能力会减弱。　　从最近两年来看，由于获得土地储备或项目的成本相对较低，股权收购的案例越来越多。“买地太贵就买公司股权”这种方式往往会受到善于资本运作的品牌房企的欢迎，比如融创等这样的品牌房企。　　“通过收购万达资产包的外延式扩张显然加速了融创转型的速度，融创外延式扩张显然要比内生式扩张来得快，并且也避免走很多弯路，也节省了自身探索带来的成本，预计在宏观经济转型期，房地产市场低迷期，融创仍然会利用好这个并购的窗口期通过外延式扩张实现转型。”张宏伟表示，这或许是融创快速规模化与转型的矛盾过程需要通过不断发展要解决的问题。　　新京报记者 张晓兰
又见孙宏斌 “接盘侠”or“抄底者”？半年内两度大举出手投资乐视万达，曾在多笔收购中扮演“白武士”角色日 星期二 新京报=700) window.open('.cn/images//B05/lid77190_b.jpg');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >&founder-content style=&font-size: 12 margin: 0 padding: 0&&　　如同深水炸弹被引爆，一场突如其来的重磅交易，让连续占领媒体头条多日的乐视被人们短暂遗忘。　　新头条的主角仍然是孙宏斌，7月10日，孙宏斌旗下的融创以超600亿资金收购万达旗下部分酒店和文旅资产。　　令市场颇感蹊跷的是，这笔巨额的“世纪交易”此前没有透露出一丁点市场风声，以至于有观点认为，孙宏斌此次出手收购万达资产，可能“并非一个深思熟虑的决定”。　　如果不是深思熟虑的决定，孙宏斌为何而来？　　“及时雨”孙宏斌　　不到一年的时间，孙宏斌第二次以“及时雨”的姿态出现。并且这场“雨”下得不小。　　7月10日，万达商业、融创中国联合发布公告，孙宏斌旗下的融创中国以295.75亿元收购了13个万达文旅城的项目股权，同时以335.95亿元收购万达旗下的76个酒店。合起来融创将为此支付631.7亿元价款。这是孙宏斌2017年的最大一次“剁手”。　　从驰援乐视、到接盘万达，前者曾因孙宏斌的百亿资金短暂度过危难，后者也因孙宏斌的适时接手而免掉一些希望解决掉的麻烦。　　在昨天媒体对这场世纪交易双方的采访中，王健林说，通过这次资产转让，“万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”“万达集团战略会随之做出调整：全力发展创新型、轻资产业务。”　　从媒体曝出的现场照片看，孙宏斌和王健林并肩坐在桌子的同一侧，身穿款式相仿的纯白衬衫。王健林十指相扣、笑容满面，孙宏斌两手交叠、表情淡定。　　王健林解释了“为什么卖”，孙宏斌还没说自己为什么买。但可以肯定的是，和投资乐视一样，数度扮演商场及时雨的孙宏斌这次接盘万达资产，也只是“一单生意”。　　与贾跃亭的路子“似曾相识”？　　没有贾跃亭疯得彻底，但“狂人”孙宏斌也不是浪得虚名。对万达资产的收购案再次印证了这一点。　　尽管孙宏斌对外表示，此次收购万达资产的钱来自于自有资金。但从融创中国2016年的账面货币余额来看，此次交易所需的632亿资金，基本消耗了手中大部分的“弹药”。　　这不算什么大麻烦。真正让外界议论纷纷的，是孙宏斌治下融创中国目前的巨大杠杆：在自身杠杆率“骇人”的情况下，孙宏斌慷慨替王健林坐上“跷跷板”。　　根据融创2016年年报数据，截至去年年底，融创中国总负债为2577.72亿，净负债率达121.5%；同比负债率大幅增加。在此之前的2015年，融创中国总负债为960.89亿元，净负债率75.9%。一年时间，花钱如流水的孙宏斌将融创的负债率从“过高”带到了“危险”的程度。　　通过这次资产转让，万达的杠杆率将实现大幅下降，而融创则继续在杠杆之路上狂飙突进。有投资者觉得似曾相识：“这不正是贾跃亭的路子吗？”　　连身为首富的王健林都在意自己的杠杆，为什么孙宏斌不在意？　　早在2012年，孙宏斌写在微博上的一番话就已经亮明过自己对杠杆的看法。“我在业绩发布会上说我们没打算降低净负债率……从销债率来看我们的现金流是安全的。”“任何选择都有利有弊。风险？选择啥都有风险。”　　从上百亿驰援乐视到数百亿收购万达资产，如果一定要说这两次“买卖”之于孙宏斌而言有何相同之处，大概只有一点：都是他没试过的。　　在传统住宅地产领域摸爬滚打十余年，近两年的孙宏斌看上去对新兴产业十分动心。今年3月份，孙宏斌在接受媒体采访时说，“对房地产市场非常非常悲观。”　　在对房地产市场的看衰之下，孙宏斌似乎有意借助这笔买卖进军此前不曾涉及的新兴产业。有分析人士认为，万达以往的文旅项目投资规模都在数百亿元左右。若从这个角度计算，融创此次收购的价格相当便宜，孙宏斌看似豪赌，并未吃亏。　　雪球上，有投资者对孙宏斌的投资行动做了这样一番总结：“当别人都在烧钱发展新兴产业的时候，融创在一根筋地买地”；“当别人变卖新兴产业，以及众多同行还在高价买地的时候，融创却开始购买新兴产业了。”　　抄底十年，“花钱如流水”　　孙宏斌的抄底史可以追溯到十年前，因屡屡掷出大手笔的并购，他被商界人士称为“急速枭雄”。　　2003年，融创成立，并以天津为基地，开始操作高端物业项目。2007年，当顺驰被收购时，融创却移入了国际战略投资者雷曼、鼎晖及新天域。　　2008年，在地产行业一片悲歌的情况下，孙宏斌出手，率融创以20亿元拿下一块地，操盘西山壹号院项目，这一项目在短短三年内大卖150亿元，为融创带来令其之后迅速扩张的第一桶金。　　到了2014年，孙宏斌治下的融创年销售额已经从2010年的80亿元做到了715.5亿元，手上现金流充沛，并以超过55%的三年销售复合增长率跻身国内房企十强，成为同行业中的一匹“黑马”。2016年全年，融创中国销售额1553亿元，国内房企销售额排名第7位。　　这段时期“财务自由”的融创，展现出了巨大的并购扩张胃口及野心，开始在多笔收购中扮演“白武士”的角色。　　并购过程并非一帆风顺，在2014年经历了收购绿城股权欲成为其大股东挫折后，融创又陷入佳兆业重组艰难局面，此后在雨润的并购中也以失败告终，但这并未阻挡孙宏斌在并购的道路上一路狂奔。2016年，孙宏斌旗下融创成为了不折不扣的“并购狂人”。　　据不完全统计，融创在2016年至少完成了13笔并购，斥资约444.86亿元。其中金额最大的是孙宏斌之前的“老东家”联想旗下的融科智地，价格为138.88亿元。这种“曲线拿地”，提高了融创土地储备。2017年，融创再次扮演白武士，跨界投资驰援乐视，巧合的是，这恰好是顺驰惨淡被收购之后的第十个年头。　　如今，乐视这场大戏似乎暂时告一段落。有人说，孙宏斌的舞台刚刚搭好，“上半年只是热身”。　　新京报记者 张泉薇 罗亦丹
融创发布收购万达项目详细公告 今日9时复牌 08:05 来源：证券时报网（）07月11日讯融创中国今日早间公告称，就目标项目公司和目标酒店资产合作订立框架协议，将在7月11日上午9时恢复股份买卖。融创中国已就632亿元交易付出25亿元定金，将在7月31日前完成尽职调查和签订正式协议。正式协议签署后3日内，融创将累计支付至合作事项总价款的20%（126.34亿元）；正式协议签署后融创需推动尽快取得股东在公司股东大会的审批，90天内支付转让价款335.95亿元。第四笔付款方式为，万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。融创公告=700) window.open('/.png');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >=700) window.open('/.png');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >=700) window.open('/.png');" style="max-width:700max-height:700" onload="if(is_ie6&&this.offsetWidth>700)this.width=700;" >（证券时报网快讯中心）
融创632亿接盘万达旗下资产 万达商业“回A”或提速 06:34 来源：证券时报网证券时报记者 童璐曾经放话要“超越迪士尼”的万达文旅城项目，被打包闪电出售给融创中国。7月10日,万达商业和融创中国（01918.HK）联合发布，融创房地产集团以335.95亿元收购万达旗下76个酒店，同时万达以295.75亿元的价格，将13个文旅项目的91%股权转让给融创。根据约定，双方将在本月底前签订详细协议，并“尽快”完成付款、资产及股权交割。据证券时报记者测算，融创过往一年用于收购或投资的金额便超过500亿元，这还不包括融创的拿地及其他成本。本次收购对资本市场亦影响深远。随着万达集团剥离文旅项目和部分酒店资产，万达商业回归A股或有新进展。双方表示将在电影等多个领域全面战略合作。万达商业“回A”提速7月10日早上，万达集团官微以“又一震惊世界的大动作”为题，发布了本次资产转让的情况。王健林此后通过媒体表示，转让项目将大幅降低万达商业负债，让万达商业进一步实现轻资产化运营，交易完成后，万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。证券时报·e公司记者发现，多位来自万达的人士在转发朋友圈时称“万达要轻装上阵，迎接新一轮的极速前进。”从万达的管理结构上来看，万达文旅城项目和酒店业务都是正在谋求回归A股的万达商业的重要构成部分。据万达内部人士称，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”：万达商业不希望被划入房地产板块，目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。根据7月10日签订的协议，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目等13个文化旅游城项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。而万达的酒店业务也具有相当规模。根据万达集团的官网，万达是中国最大的五星级酒店投资及管理企业，已开业北京万达索菲特、上海万达瑞华、合肥万达文华等102家高星级酒店，正在美国、英国、法国、澳大利亚、土耳其等国家建设8家五星级万达文华酒店，正成为首个来自中国的全球高端酒店品牌。根据万达商业此前的招股文件，万达商业于2012年开始经营万达系列品牌酒店，包括万达嘉华、万达文华及万达瑞华。万达商业称，酒店业务特有的行业属性决定其投资回收期较其他持有型物业更长。根据协议，融创将以335.95亿元收购万达旗下的76家酒店。目前尚不知具体为哪76家酒店。但酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。万达电影(002739）正因拟收购万达影视处停牌状态，港股万达酒店发展(00169.HK）昨日股价暴涨，10日上午一度最高大涨超过150%，至收盘时亦录得46.55%的涨幅。被孙宏斌四度举牌的金科股份昨日盘中冲击涨停，至收盘时上涨6%。大手笔资本运作根据融创方面的消息，孙宏斌表示，本次交易涉及资金完全来自融创自有资金。截至日，融创账上还有900多亿元现金；融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。在接下万达文旅城和部分酒店业务之前，融创还进行了一系列的布局，并且都成为市场焦点：日，融创宣布收购联想控股41间目标公司的相关股权及债权，涉及42个物业项目，交易总代价约为137.88亿元。日，融创以36.62亿元收购青岛嘉凯城房地产开发有限公司全部股权。日，融创通过增资以26亿元的价格获得北京链家6.25%的股权。日，融创中国战略入股乐视，以60.41亿的价格收购乐视网8.61%的股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%的股权，以10.5亿元收购乐视影业15%的股权，合计支出150.41亿元。交易完成后，融创中国成为乐视网第二大股东，同时成为乐视超级电视和影业板块的重要股东。日，融创中国旗下天津润泽物业管理有限公司及天津润鼎物业管理有限公司于日至日，合计增持金科股份2.27亿股，占金科股份总股本的4.99%，累计持股比例达25%，合计耗资超过60亿元。日，融创中国旗下天津融创作为买方，拟向昆明星耀收购天津星耀80%股权及债权，代价合计约102.54亿元。日，融创中国收购华城富丽60%股权及相关债权，