造成股市暴跌的三种原因是什么？
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造成股市暴跌的三种原因是什么？
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在《有价证券分析》一书中，格雷厄拇指出造成股市暴跌的原因有三种：（一）交易经纪行和投资机构对股票的操纵。为了控制某种股票的涨跌，每天经纪人都会放出一些消息，告诉客户购买或抛售某种股票将是多么明智的选择，使客户盲目地走进其所设定的圈套。（二)喷款给股票购买者的金融政策。20年代，股市上的投机者可以从银行取得贷款购买股票，从1921年到1929年，其用于购买股票的贷款由10亿美元上升到85亿美元。由于贷款是以股票市价来支撑的，一旦股市发生暴跌，所有的一切就像多米诺骨牌一样全部倒下。直至1932年美国颁布了《证券法》之后，有效地保护了个人投资者免于被经纪人欺诈，靠保证金购买证券的情形才开始逐渐减少。（三）过度的乐观。这一种原因是三种原因中最根本的，也是无法通过立法所能控制的。1929年发生的股市大崩溃并非投机试图伪装成投资，而是投资变成了投机。格雷厄拇指出，历史性的乐观是难以抑制的，投资者往往容易受股市持续的牛市行情所鼓舞，继而开始期望一个持久繁荣的投资时代，从而逐渐失去了对股票价值的理性判断，一味追风。在这种过度乐观的市场上，股票可以值任何价格，人们根本不考虑什么数学期望，也正是由于这种极度的不理智，使投资与投机的界限变模糊了。当人们遭受到股市暴跌带来的巨大冲击时，购买股票再～次被认为是投机，人们憎恨甚至诅咒股票投资。只是随着经济的复苏，人们的投资哲学才又因其心理状态的变化而变化，重拾对股票投资的信心。格雷厄姆在1949年至D51年撰写（有价证券分析》第三版时，认识到股票已经成为投资者投资组合中的重要组成部分。
在1929年股市暴跌后的二十几年里，许多学者和投资分析家对股票投资方法进行研究分析。格雷厄姆根据自己的多年研究分析，提出了股票投资的三种方法：横断法、预期法和安全边际法。横断法相当于现代的指数投资法。格雷厄姆认为，应以多元化的投资组合替代个股投资。即投资者平均买下道·琼斯工业指数所包括的30家公司的等额股份，则获利将和这30家公司保持一致。预期法又分为短期投资法和成长股投资法两种。所谓短期投资法是指投资者在6个月到1年之内选择最有获利前景的公司进行投资，从中赚取利润。华尔街花费很多精力预测公司的经营业绩，包括销售额、成本、利润等，但格雷厄姆认为，这种方法的缺点在于公司的销售和收入是经常变化的，而且短期经营业绩预期很容易立即反映到股票价格上，造成股票价格的波动。而一项投资的价值并不在于它这个月或下个月能挣多少，也不在于下个季度的销售额会发生怎样的增长，而是在于它长期内能给投资者带来什么样的回报。很显然，基于短期资料的决策经常是肤浅和短暂的。但由于华尔街强调业绩变动情况与交易量，所以短期投资法成为华尔街比较占优势的投资策略。所谓成长股投资法是指投资者以长期的眼光选择销售额与利润增长率均高于一般企业平均水平的公司的股票作为投资对象，以期获得长期收益。每一个公司都有所谓的利润生命周期。在早期发展阶段，公司的销售额加速增长并开始实现利润；在快速扩张阶段，销售额持续增长，利润急剧增加；在稳定增长阶段，销售额和利润的增长速度开始下降；到了最后一个阶段——衰退下降阶段，销售额大幅下滑，利润持续明显地下降。格雷厄姆认为，运用成长股投资法的投资者会面临两个难题：一是如何判别一家公司处在其生命周期的某个阶段。因为公司利润生命周期的每个阶段都是一个时间段，但这些时间段并没有一个极为明显的长短界限，这就使投资者很难准确无误地进行判别。如果投资者选择一家处于快速扩张阶段的公司，他可能会发现该公司的成功只是短暂的，因为该公司经受考验的时间不长，利润无法长久维持；如果投资者选择一家处于稳定增长阶段的公司，也许他会发现该公司已处于稳定增长阶段的后期，很快就会进入衰退下降阶段，等等。
二是如何确定目前的股价是否反映出了公司成长的潜能。投资者选定一家成长型公司的股票准备进行投资，那么他该以什么样的价格购进最为合理？如果在他投资之前，该公司的股票已在大家的推崇下上升到很高的价位，那么该公司股票是否还具有投资的价值？在格雷厄姆看来，答案是很难精确确定的。针对这种情况j格雷厄姆进一步指出，如果分析家对于某公司未来的成长持乐观态度，并考虑将该公司的股票加入投资组合中去，那么，他有两种选择：一种是在整个市场低迷时买入该公司股票；另一种是当该股票的市场价格低于其内在价值时买入。选择这两种方式购买股票主要是考虑股票的安全边际。
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A 股持续下跌的五大原因
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周五上午中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求教授做客人民网，谈当前资本市场热点话题。吴晓求认为，股市持续下跌的原因主要是有五个：
首先是对宏观经济政策转向的一个担忧和预期。2009年我们实行宽松的货币政策，因为当时要刺激经济，防止经济大幅度下滑。那么进入2010年以后，因为经济发生了一些变化，我们从非常困难的一年到复杂一年的转变，现在CPI也有一些上涨的迹象，一般认为到上半年会超过3%，这个会引发人们对整个经济政策转向的一个预期。
二是对大规模融资的一个担忧。包括周三农业银行发行审核已经过会了，加上一些已经上市的银行，还有其他的非银行金融机构、保险都提出了要融资，特别是上市银行的融资需求非常大。
三是由希腊债务危机引发的欧洲主权债务的危机，中国和欧元区有密切的经贸关系。现在欧洲主权债务危机似乎还在蔓延，现在已经开始从南欧蔓延到东欧了，如果这么下去的话，可能也会对中国的经济、对中国的出口带来一定的影响。所以人们也对这个有一些担忧。
四是一些行业政策的变化，也影响了股市的变化。这其中非常重要的是两个，一个是对房地产政策的调控。房地产是产业链条比较长的一个行业。它的上游有钢铁、建材、水泥，下游有很多装饰。它的旁边还有银行，银行的贷款、信贷结构的规模，这些都对这个市场带来一定的影响。
五是像股指期货这些新的产品推出来以后，应该说它还是对市场的下跌带来了某种加速度，股指期货这种产品，本身它没有什么利空或者是利多，但是它在一定的环境下，一定的趋势下会加速这个趋势的变化。(中证)
（来源：生活日报）
本文来源：大众网-生活日报
责任编辑：王晓易_NE0011
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　　第一、受到了A股巨幅调整的影响。　　资本市场打断骨头连着筋，A股投资者有些也是投资者。市场是零和博弈的市场，A股大跌时新三板资金也不断流出，导致。　　第二、新三板监管层坚持不救市，股转公司7月份整整一个月没出新利好。　　“上帝的归上帝，凯撒的归凯撒”，完全交给市场。为什么呢?A股投资者85%是散户，损失最大的是那些高位跟进的散户，无论如何都要救。而新三板90%资金来自机构，大跌不会引起大动荡，机构明白买卖自负的道理。啃哥认为，就像小孩子摔倒了大哭，你把他抱起来，下次摔倒了他还会哭、你也只能再抱起;不如不要抱，等他哭够了，也就自己爬起来了。　　第三，股转公司的沉默。　　五六月份时，股转公司高层每月都有大约5次公开演讲，7月份只公开讲了一次话，令人玩味。不讲话，除了不能讲，就是不想讲吧。一讲话就可能会引导市场走向，说好说不好都不行，不如什么也不说。啃哥认为，“不管”才是最好的监管，一旦管了，市场就有了依赖性，下次想不管都难了。新三板下跌，其实也在考验监管之手长不长。股转公司的沉默，此时无声胜有声，充分说明了他们对新三板市场的信心。　　第四，众多利好延后，也是下跌的一个原因。　　新三板市场跌到低谷时，预期的利好一个也没推出，包括“降低公募基金公户产品进入新三板的门槛”、“PE/VC成为做市商”、“分层制度”等这几个近期已讨论过无数次的政策。啃哥认为，健康良好的市场不能依赖利好支撑，正如一个功夫了得的人，你给他一把剑令其如虎添翼，但他本身必须是只“虎”才行。如果新三板足够好，它一定能靠自身的力量走出低谷。　　第五，上市审核速度加快的短期影响。　　6月29日，股转公司颁布了关于发布《挂牌审查一般问题内核参考要点(试行)》，把审核权下放到券商，大幅提高了审核效率和审核速度。此后，新三板挂牌企业数量呈几何级增长，7月30日一天甚至挂牌了52家。放水养鱼是新三板的思路，短时间内资金也许会被稀释，但长期来看，企业数量更多后投资者就有了更多的选择权。　　第六、投机资金离场助跌。　　一些不看好新三板、对新三板企业没有充分了解的投机资金，已陆续离场。跌一跌更健康，跌走的是泡沫，留下的才是真正坚守价值投资的资金。只有这样的资金，才是新三板真正需要的，才能和新三板相互成就。
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当前中国股市的持续下跌的原因是什么？
时间：17年05月12日 09:14
作者：易宪容
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　　当前中国的股市持续下跌，上海综合指数已经跌到3000点边缘了。对于当前中国股市持续下跌，原因是什么？是当前政府推出的对金融市场的严监管吗？是由于严监管而导致大量的资金流出股市吗？而反之，近来世界各国的股市，特别是发达国家的股市则是一浪高一浪。为何会形成如此巨大的反差呢？市场想过没有。
　　可以说，当前国内股市持续下跌，与政府严厉的监管有一定关联性，但是这种关联性不是太大。特别是刘士余主席上任之后，为了提振股市的信心，确实做了一系列的工作，也在近一年的时间让中国股市能够在平稳中持续走出好的行情的根本所在。他敬畏市场，以此来恢复股市投资者的信心。他整顿市场秩序，让股市逐渐地走向市场化。
　　但是由于观念上或主导思想上的不适应，市场并没有按照政府的逻辑前行，特别是在政府开始整顿股市秩序之时，这些问题更是暴露无遗。因为，就当前中国主事者及整个金融市场领导层来说，都认为金融市场是推进中国经济增长最好的工具。而要利好当前的金融市场，就是如何能够让股权融资比重越来越高，因为这样才能降低整个国家金融市场的杠杠率，能够让企业的债务率下降及降低企业的融资成本。
　　而近年来，世界对中国金融市场风险过高批评过多的就是中国企业及国家的债务率水平过高，就是因为中国金融市场的杠杆率过高。因此，要转移及化解这些风险就得把这个债务融资转移化股权融资，让更多的企业通过上市来解决中国企业债务率过高的问题。可以说，正是这样的一个思路，它已经成了当前中国股市的最大风险源。
　　因为，当前中国企业家数都是以千万家来计，如果以目前中国股市上市家数来计，要中国企业通过上市来解决企业融资及债务问题也是猴年马月的事情。所以，目前中国企业上市速度最快，上市企业的最多，根本是无法解决中国企业的融资问题及债务过高的危机问题。但是目前中国的证券市场监管者就是以这样一个概念，希望以更快的速度，让更多的企业上市来解决问题，但实际上不仅是杯水车薪，而且所起到作用是十分有限的。反之，当鼓励大量的企业上市，当这种上市更多的是由政府主导时，那么国内股市所面临问题就更多了。
　　不要说其他，它会让更多企业上市公司的质量全面下降，也会让政府主导这种上市时更多的寻租空间。在这种情况下，中国股市要持续健康的发展是根本不可能的。所以，当前中国股市持续下跌的问题很大程度上与政府这种观念有关。如果这种观念不调整，反之还把这种观念作用市场发展的成功之经验（比如美国），那么中国股市不仅会持续下跌，而且所面临的问题会越来越多。
　　在当前的市场条件下，由于政府受这种观念所主导，一方面要整顿市场，希望用这种严厉的市场整顿让中国股市秩序走上健康之路，另一方面又在政府主导下让更多公司上市融资，以股权来置换当前不少企业的债权，看上去是把企业的债务风险转移到股市上了，企业的融资成本下降了，但实际上这是对股市投资的权益的侵害。股市的投资者只能用脚投票离开市场，这时股市的指数岂能不下跌？
　　实际上，在一个金融市场，并没有股权融资好于债权融资，股市市场的融资好于银行贷款融资，而是在于每一家企业的条件不同，国家的融资工具不同，企业选择不同的融资方式而已。
　　因为，对于金融市场来说，由于金融是对信用的风险定价，在不同的条件及环境下，其信用风险不同，企业则会选择不同的方式。所以，无论是银行、证券，还是保险、信托等等的方式不同，企业做出的选择不一样而已。所以，任何金融市场、金融工具、及金融机构等于其信用都是不一样，不同的企业都根据其方式选择不同的融资工具。中国股市出现的情况也就是如此。
　　所以，对于当前中国股市下跌，与当前采取严厉监管政策有一定的关系，但根本上不在这里，还有政府官员对股市认知上的差别，在于他们不了解融资工具的功能与性质，在于他们不了解融资工具出现的原因所在。如果这些观念不转变，任何对股市监管的风吹草动，都可能成为股市下跌的理由。对于政府不可掉以轻心。
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新财富微信此股近期不可能持续下跌，理由有二：_泰合健康(000790)股吧_东方财富网股吧
此股近期不可能持续下跌，理由有二：
1、10月3日公布医药诺贝尔奖，如果单克隆抗体获奖，势必节后开盘会打版（不排除今天下午就有资金抢筹豪赌）。2、10月第五届中医药现代化国际科技大会将于2016年10月在成都召开，将公布中医药十三五规划，利好重要板块。泰和健康身处举办地，又是中医药概念股，势必会有所表现！
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