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已被33人收藏
&50万赚到240万，股市指标翻翻（通达信专用）
来自：上海
发帖：26＋197
通达信专用指标公式，今日选出的股票再次冲击涨停，只分享给有缘人，用心人，诚心学习股市技术的人好的指标免费分享，好好的行情，我也犯不着找骂。
获网友奖分28点 &
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...楼主...
来自：上海
发帖：26＋199
顶贴~~顶贴关注~~免费送了！后期还有一系列实用指标不定期送出。。
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来自：上海
发帖：3＋31
，-==kds触屏站==-
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这个家伙很懒，什么也没留下......
来自：上海
发帖：26＋200
导入1.功能→公式管理器→导入公式→.tne→勾选（条件选股公式，其他条件）→选择覆盖同名→确定2.功能→条件预警设置→添加品种→沪深A股→全选→预警公式设置→添加公式→（下拉）（开盘涨停预警）确定→确定（注：查看功能→公式管理器→条件选股公式→其它类型 可知是否正确导入）使用功能→预警系统→条件预警开关
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来自：上海
发帖：26＋201
只分享给在股市学习技术，一起进步之人，，用实实在在的技术去盈利，而不是想着靠运气
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来自：上海
发帖：26＋202
这个股市亏损的人，永远都是那些没有技术的人
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来自：上海
发帖：26＋203
　中长线选股思路分享　　1、坚决避开地雷股、业绩极差股、基本面变坏、公司高管减持、涉及案件、官司缠身、乃至一年内大涨过一倍、十大流通股东大多是基金的个股均不列自选，挑选最有潜力的板块、也就是国家扶持的行业三至五个，可参考人民日报头版或国家领导人讲话、国家政策、十三五规范、央视广告（央视经常播放的浙江鼎力、万向钱潮，均是成功翻几倍的个股，特别是万向钱潮，董事长鲁冠球，是真正做实业的企业家，公司也是新能源汽车板块的佼佼者，收购整合菲斯科，全力进军电动车市场）每个板块可选二个股列为自选，中长线可选择市值在100亿以下，业绩持续增长的，这样的有翻倍潜力。　　2、股东承诺不减持：有股东承诺不低于多少减持的，离现价三十点以上，离解禁期三个月内的，重点关注！翻下F10要公开信息，临近到承诺期三个月内最佳，说承诺不低于多少减持，并不意味短期会大涨，但是中长期是极有潜力的！（某年600844丹化科技，更名前为英雄股份，股东承诺不低于28元减持，当时股份才13不到，几个月后涨到了30多元。）　　3、长期横盘：长期横盘，K线V.W甚至三重底的，可逢低关注，一般是底至突破处一倍以上涨幅。在年线或半年线附近震荡，经过长时间的震荡整理，把均线走的平行开始上翘的个股，皆具备狙击价值。（如之前我们狙击的西安民生，经过一个月的半年线横盘整理，均线走平上翘，形成圆弧底，成功狙击50%利润）　　4、45°角法：走出底部后，上涨角度小于四十五度的，始终沿五日线上涨的，可逢跌低吸！　　5、超跌低估：超跌、低估、足够便宜或者长期横盘、滞涨的有题材的百亿以下小市值、始终在月线第一个箱体内未突破的、第一波涨完又回到启动前未创新低的！　　6、软件公式选股：用软件选股功能，挑出50亿市值之下的，找到新兴行业，最好是预增的，20元以下的，基本就是中长线股！　　7、跟上层阶级富豪选股：看中国的有钱人都在干什么，投电商、做互联金融、搞体育、做智能家居、智能穿戴、涉网、搞投资平台，皆为未来高新发展，具有中长线潜力。　　8、30月线选股：个股有效站上30月线后，一般不会轻易跌破！长期横在30月线，突破后就会加速拉升！
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来自：上海
发帖：26＋204
历史周线收盘缩量后的走势都不错，大家安心持股过节，只要节日期间没有大利空出来，将会是红五月的走势。大家过节要玩的开开心心，节后必然喜气洋洋。把所有的担心放在我这里，所有的不快乐寄存在我这里。我给大家都寄去了快乐，请注意查收。
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来自：保密
发帖：6＋24
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这个家伙很懒，什么也没留下......
来自：上海
发帖：13＋92
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生命冷冻博客 .cn/cryonics
来自：北京
你不是tutu马甲？二月份还在教我创业板要跌到什么点位的点位的
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* release me *
...10楼...
来自：上海
发帖：13＋93
期待涨停牛股
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生命冷冻博客 .cn/cryonics
...11楼...
来自：上海
发帖：94＋2103
PM-==kds官方Android客户端==-
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我是圣义大学医院外科住院医生一年级崔真尚，朋友们都叫我真尚！
...12楼...
来自：保密
发帖：6＋25
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...13楼...
来自：上海
发帖：26＋205
这里也教大家自己给自己手中的个股诊股，朋友们可一一对照查看。　　首先短线股，可使用均线系统。　　均线是市场平均股价，是个股收盘平均价　　5日线是五天平均收盘价，以此类推，5日、10日收盘不跌破，可以称为短线强势股。跌破10日线三内不能收复，必须出局；当然，需结合资金流分析，几日内的DDX、DDY、DDZ、BBD。大单持续流入的更佳！　　30日是牛熊分界线，放量冲过之前，结合技术指标向好的话，是比较好的买点。　　同样，放量跌破30日线，技术指标走坏，三天收盘均告破，视为中线股止损点。　　60日一般是牛市中比较强的支撑位，三天收盘不跌破，可以重仓买入。　　半年线120日是比较弱个股的最后防线，若跌破、不具备操作价值！　　关于高抛低吸，可以选择多头排列、上升通道个股，将低点相连、高点相连，形成一个平行的上升通道，下轨买入、上轨卖出，破下轨止损、过上轨拿着不动。　　要明确股价运行在哪两条均线之间，以此高抛低吸为上！
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...14楼...
来自：上海
发帖：13＋94
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...15楼...
来自：保密
发帖：6＋26
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...16楼...
来自：上海
发帖：26＋206
早上好，朋友们！
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...17楼...
来自：上海
发帖：26＋207
指数高开冲高回落， 多空继续对战，盘面热点仍是无人驾驶，壳资源，锂电池，虚拟现实等题材股，目前静静等待金融权重的异动，只要券商协助突破5日线，我们又可重仓做多。
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...21楼...
来自：上海
发帖：26＋208
楼主，请教吉恩镍业600432，现在变成ST了。九块多的本是不是该割了？还有重工继续拿着吗？谢谢。引用自26楼:600432抓紧割掉，能跑多快就抛多快，不然连豆腐渣都没有。中国重工持有
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...23楼...
来自：上海
发帖：118＋2626
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...24楼...
来自：上海
发帖：13＋95
功力深厚啊，佩服
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...25楼...
来自：上海
发帖：15＋1382
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...26楼...
来自：上海
发帖：13＋96
历史周线收盘缩量后的走势都不错，大家安心持股过节，只要节日期间没有大利空出来，将会是红五月的走势。大家过节要玩的开开心心，节后必然喜气洋洋。把所有的担心放在我这里，所有的不快乐寄存在我这里。我给大家都寄去了快乐，请注意查收。引用自8楼:厉害
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...27楼...
来自：上海
发帖：5＋34
pm-==kds官方Android客户端==-
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...28楼...
来自：上海
发帖：26＋209
谢谢楼主的回复，重工大概什么价位可以出呢？引用自35楼:我教你一个方法，拿着，当作忘记了买这个票，保证你的心情很好，以后的收益更好，这就是最好的忠告。
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...32楼...
来自：上海
发帖：26＋210
我都说了大家在节假日期间开开心心就行了，把烦恼的事叫给我的，呵呵，我没有食言吧。
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...34楼...
来自：上海
发帖：26＋211
两次分时图冲击失败，3000成为重要压力位，维持分时窄幅震荡盘面，当日的走势不应过分关注，静待上证指数有效站上5日线及突破整数关口的行情。　　未提示出局的短线，仍可持股待涨。
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...35楼...
来自：保密
发帖：6＋27
请教600841长线看好吗.
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...38楼...
来自：保密
发帖：6＋28
楼主大才，顶，顶，顶。股市小白，特来跟帖向楼主老师学习。楼主在帖里分析讲解得挺好的，渔鱼兼得，謝谢楼主，好人有福报。
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...39楼...
来自：上海
发帖：13＋97
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...40楼...
来自：上海
发帖：26＋212
今天大盘受政策利好高开高走大涨43点，短线面临3000点整数关压制。短线支撑依然是一直提醒的2942点关键点。市场大阳线放量是好现象。对应大阴线也吃掉一半。热点看新能源汽车板块持续强势，锂电池、充电桩等新高不断。跌幅较大的虚拟板块展开反弹，总体看普涨局面。明天个股有分化要求。把握主线热点做其中强势股高抛低吸最佳。期待红五月上涨行情。希望大家把握住
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...41楼...
来自：上海
发帖：13＋98
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...42楼...
来自：上海
发帖：26＋213
很多朋友问我如何导入，我再给大家发一遍了，必须是通达信，点击免费登录1.功能→公式管理器→导入公式→.tne→勾选（条件选股公式，其他条件）→选择覆盖同名→确定2.功能→条件预警设置→添加品种→沪深A股→全选→预警公式设置→添加公式→（下拉）（开盘涨停预警）确定→确定（注：查看功能→公式管理器→条件选股公式→其它类型 可知是否正确导入）使用功能→预警系统→条件预警开关
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...43楼...
来自：上海
发帖：26＋214
针对大家的要求，明天起我会推荐股票，注意 查看了
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...44楼...
来自：上海
发帖：13＋99
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生命冷冻博客 .cn/cryonics
...45楼...
来自：上海
发帖：34＋666
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这个家伙很懒，什么也没留下......
...46楼...
来自：上海
发帖：46＋766
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本地MM叫床：
1色一来霞拉。
2则归才动来迈来！跨地呀嘎！
3弄戳么代！
...47楼...
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首先，请你以一种，团成一个团的姿势，然后，慢慢地比较圆润的方式，离开这座让你讨厌的城市，或者讨厌的人的周围首先，请你以一种，团成一个团的姿势，然后，慢慢地比较圆润的方式，离开这座让你讨厌的城市，或者讨厌的人的周围
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01020304050607每日商报-大股东或高管加快减持步伐 多只个股公告减持后大跌
商报讯 （记者 方薇） 近日，多家公司发布减持公告。7月3日晚，特力A、顺网科技、国金证券、众生药业等公告了其控股股东或高管减持公司股份的计划。这些股昨日盘中纷纷大跌，截至收盘，特力A跌3.93%，顺网科技跌6.93%，国金证券跌4.91%，众生药业跌2.88%。
值得一提的是，“史上最严”的减持新规出台一个多月来，更多上市公司开始发布减持计划。据不完全统计，5月28日新规生效以来，两市共有165家上市公司在一个多月时间里，密集发布了363份减持公告。有业内人士表示，由于减持新规对特殊股东设置了时间和规模要求，使得相关股东的减持的“限额”变得稀缺，甚至会被理解为“配额”，可能会强化股东充分利用额度尽快减持的动机。　　
半年套现960多亿元
Wind数据显示，今年上半年A股上市公司被重要股东累计减持2278次，合计参考市值高达962.6亿元。
从减持笔数来看，超过10笔的公司有40家，其中5家多于20笔（含20笔），这五家公司分别是光迅科技、凯发电气、长园集团、惠博普、建设机械。
从行业分布来看，机械设备、计算机、化工、医药生物涉及公司最多，均超过60家！从减持参考市值来看，计算机行业雄踞首位，累计减持7亿多股，金额高达104.1亿元！此外，医药生物、传媒、机械设备、建筑材料等行业减持金额均超过70亿元。
若从减持数量来算，最多的是电气设备行业，合计减持8.54亿股，套现总额56.2亿元。
据wind数据显示，有210股减持参考市值过亿，其中16股超过10亿元，4股超过20亿。
减持参考市值最高的是冀东水泥，超过31亿元，累计减持了2亿股，减持方为公司股东海螺水泥、菱石投资。
巨人网络名列套现榜第二位，减持参考市值高达26亿元，累计减持4693万股，皆由同一位个人股东所减持。公告显示，彭建虎于1月20日-2月10日以大宗交易的方式减持其持有的公司无限售流通股共计4693万股，占公司总股份的2.7819%，本次减持后彭建虎还持有4.9932%的公司股票，但不再是持股5%以上的股东。
新政后减持更密集
“史上最严”的减持新规出台一月多时间，到底管不管用？答案出人意料，新规发布后，更多上市公司开始发布减持计划。
据不完全统计，5月28日新规生效以来，两市共有165家上市公司在一个月多时间里，密集发布了363份减持公告，相较之下，今年上半年发布过减持计划的公司合计也只有356家、减持计划合计727份。
这意味着，过去一个月的减持计划数量已经占据了今年以来的一半左右。同时，如对应当前股价保守估算，假设上述减持计划全部完成，减持市值将达到1098.73亿元，其中有432.96亿元来自5月28日后发布的减持计划，市值占比接近40%。
值得留意的是，7月还将迎来解禁小高峰，也给市场增加了减持压力。
数据显示，7月份将解禁165.72 亿股，涉及市值2171.47亿元，解禁市值环比增长46.16%，成为今年年内的第六大解禁月份。解禁市值中有179.92亿元市值是来自2016后上市的新股解禁，其中最大解禁新股是玲珑轮胎，将在本月解禁43.64亿元。
为什么减持新规发布后减持计划反而增加了？
有业内人士表示，由于减持新规对特东股东设置了时间和规模要求，使得相关股东的减持的“限额”变得稀缺，甚至会被理解为“配额”，可能会强化股东充分利用额度尽快减持的动机。
具体而言，新规要求，大股东或特定股东连续90个自然日内，通过竞价或大宗交易减持比例分别不超过公司股份总数的1%和2%；同时，持有上市公司非公开发行股份，在解禁后12个月内竞价交易减持比例不得超过持有量的50%。
此外，A股市场6月份难得重回净增持，重要股东共计净增持7.22亿股，合计共净增持63.37亿元，为今年以来首次净增持记录。其中，东方园林的员工持股计划共计增持7526.41万股，对应当前市值12.41亿元，成为6月份的最大增持力度个股。&img src=&/v2-7bbfb8eae79af99aa830c_b.jpg& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&711& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-7bbfb8eae79af99aa830c_r.jpg&&&p&我一直纳闷，为什么有些人，一起喝个茶，熏香也就罢了，竟然还要沐浴更衣！&/p&&p&装个逼而尔，要不要装得这么逼真？&br&&/p&&p&直到大年初六，我才发现，喝茶之前沐浴更衣，也不全是为了装逼，真相竟然是！&br&&/p&&br&&p&「01」&br&&/p&&p&初六日，宜，会亲友，订盟；忌，嫁娶。&br&&/p&&p&一个姓赖的基金负责人，我习惯性叫他老赖，一大早召唤我，说晚上带我去喝茶涨涨见识，当然顺带也让我帮他吹吹，什么是互联网金融。&br&&/p&&p&如果不是老赖提前告诉我是去喝茶，我真以为他带我去桑拿，沐浴更衣不说，还要换上一次性衣服，连条自己的裤衩也不准穿，这不是桑拿的流程吗？&br&&/p&&p&流程走完之后，然后才是领班领着我们去了茶室。&br&&/p&&p&为什么是领班领着我们去？那是因为，又是一个私人会所，必须是会员提前预约才能准入。&br&&/p&&p&然后，我就第一次，近距离见到了老卢，传说中的四大神油之一的中地沟油老总，股票代码600XXX。&/p&&p&老赖和卢总一见面就扯家常，显得很熟的样子，那情形甚至让我怀疑，他俩向上数三代是一家，又或者他俩一起嫖过。&br&&/p&&p&我完全没顾及他俩扯了些什么家常，因为，泡茶的妹子很漂亮！&br&&/p&&p&妹子有多漂亮？这么说吧，第一次和她对视一眼，我就觉得我们已经认识了五百年，妹子的漂亮，在于亲和力爆表。&br&&/p&&p&妹子不仅亲和力强，还肌如凝脂，吹弹可破，尤其深V下的双峰，青筋若隐若现，随着呼吸的节奏，微微一荡一荡，活脱脱两只熟透了的水蜜桃啊，我擦！&br&&/p&&p&妹子冲我微微一笑，笑容中带三分羞涩，三分成熟，三分无邪，三分妩媚。笑得我心中轻轻一荡，然后就有一种冲上前，抓住她的胸，哦，不对，应该是抓住她的手，诉说五百年衷肠的冲动。&br&&/p&&p&如果不是身边还有两个大男人，这会儿，我估计我已因猥亵少女罪，蹲局子里去了。&br&&/p&&p&喝个茶而尔，不准穿裤衩也就罢了，为什么还要找这么漂亮的妹子泡茶，还让不让人活了？&/p&&br&&p&「02」&/p&&p&老赖说，老卢，2017年，我们打算做个局。&br&&/p&&p&话题终于转到正题上了。&br&&/p&&p&卢总举起茶杯，淡淡说，说说你的方案。&br&&/p&&p&老赖说，咱们合作多年，我就直说了，中地沟油从48块阴跌至目前8块，并且在8块的左右的位置已经振荡了好几年，经过我们的评估，是时候做个局了。&br&&/p&&p&我们的计划是，2017年上半年，花半年的时间洗盘吸筹，下半年快速拉升，最高拉升至32块左右，然后再花几个月的时间出货。&br&&/p&&p&这个过程，我们需要卢总方面配合，上半年，需要贵方在会计做账方面，将公司前两季度做成亏损，同时适时推出一些利空消息。&br&&/p&&p&第三季度，需要贵公司推出一些利多消息，第四季度，在会计方面，尽量实现账面盈利。&br&&/p&&p&作为回报，我方允许贵公司高层在8块左右买入，下半年24块左右卖出公司二级市场股票，但总买入资金量不能超过2亿，至于公司高层如何分配额度，我方不过问。&br&&/p&&p&也就是说，2017年，允许贵方相关人员最大套现4亿现金。&br&&/p&&p&老赖还没说完，我感觉自己惊出了一身冷汗，这事儿也忒大了，比猥亵少女罪大多了，万一事发，够一票人蹲很久的局子。&br&&/p&&p&此时我才明白，喝茶前沐浴更衣，不准穿裤衩，不是为了更逼真地装逼，而是为了杜绝一切窃听的可能性。&br&&/p&&p&想到这一层，我突然间屌丝本性又发作，寻思，我们没有穿裤衩，泡茶的妹子有没有穿裤衩？&br&&/p&&p&我忍不住向她瞄了一眼，尼玛，没穿胸衣！&br&&/p&&p&我的脸在发烧。&br&&/p&&br&&p&「03」&br&&/p&&p&我们喝了三个小时的茶，老赖和卢总愉快的聊了三个小时，我自己差不多发懵了三个小时。&br&&/p&&p&回去的车上，冷风一吹，我才清醒过来，一思索，发现了很多问题。&br&&/p&&p&我问：老赖，公司高管买卖自己公司的股票是不合法规的，怎么解决这个问题？&br&&/p&&p&老赖说：法规是死的，人是活的，自己不能买卖，不代表自己的亲朋好友不可以买卖，变通一下，和自己买卖有什么区别？&br&&/p&&p&我问：这么一个局，我的好像起不了什么作用，为什么要拖我下水？&br&&/p&&p&老赖说：以前我们做局，每次出货，需要花好大几百万做传统广告，比如一个电视推荐股票广告，就花掉我们好大几十万，效果却一般。互联网时代，一个大V随便帮我们转发一下，就会有上千万人能看到我们的广告，成本却只有十几二十万。&br&&/p&&p&我说：我粉丝才几万，帮不了多大忙。&br&&/p&&p&老赖说：但是你却能帮我鉴定哪些大V是真大V，哪些大V的粉丝不是僵尸粉。作为回报，同样，你可以8块建仓，什么时候出货，随便你了，反正你那百十万也影响不了大局，哈哈。&br&&/p&&p&我说：这事儿我觉得有点不厚道，散户好可怜。&br&&/p&&p&老赖说：这就是格局问题了，如果你是草原上的一只羊，狮子吃你的同类，你会觉得羊很可怜，如果你是草原上的一只狮子，所有的羊，在你眼里只是食物，无关可怜。&br&&/p&&p&老赖继续说：引用周星驰电影里一句经典台词，我不是针对谁，在我眼里，所有散户都是待宰的羔羊，敢到金融投机市场里混，就要承受着弱肉强食的游戏规则。&/p&&p&我问：这事儿难道就没有风险？&/p&&p&老赖说：有，风险有几个方面。&/p&&p&第一，合作方没有契约精神，例如上市公司高管不遵守约定，私自将2亿的资金增加到5亿甚至更多，那样搞，我们基本上就没什么利润了。&/p&&p&不过，一般情况下，合作方也不敢这么搞，因为如果他们吸筹太多，我们也不敢拉升股价，等于大家都吃不了兜着。&/p&&p&第二，其它大资金，在拉升之前必须将他们洗出去，洗不掉他们，冒然拉升，等于给他们抬轿。&/p&&p&至于散户平时所说的抢庄，都是意淫，如果没有打通上市公司各个环节，大资金是不太可能抢庄的，乱抢庄等于肉包子打狗，除非把狗撑死，否则很难抢过来。&/p&&p&第三，大盘不给力，如果吸筹太多，大盘却猛砸，等于把自己给套了。如果下半年大盘没行情，强行拉升，高位没有散户接盘，也等于白拉了，还有可能让前期48块套牢的散户给解套了。&br&&/p&&p&所以，做一个局，风险也挺大，前两点可以通过谋略和技术搞定，第三点却是天意了，所谓，谋事在人，成事在天。&br&&/p&&p&至于散户，那只是砧板上的肉，怎么宰杀散户，我们的操盘团队和团队控制下的散布在全国几百上千的账户，绝对会比你想像中还要专业。&/p&&p&上半年，&strong&通过公司利空消息，洗掉一部分消息派&/strong&，将他们的筹码低价抢过来。&br&&/p&&p&技术上，&strong&配合着利空消息杀跌、做下跌形态，再洗掉一部分技术派&/strong&，这么来来回回折腾半年，再坚持的散户也会被洗得怀疑人生，自然交出手中筹码。&br&&/p&&p&下半年，&strong&配合着公司的利好消息，同时技术上做上升形态，开始派筹码，将高价筹码派发给散户&/strong&。&/p&&p&此时，广告很关键，需要大面积的媒体推荐我们的股票，包括传统的电视纸媒，还有现在的互联网大V，你的互联网金融思维作用在这里。&br&&/p&&p&我说：按你这么一说，在这个市场里，散户根本没有活命的可能了？&br&&/p&&p&老赖说：也不全是，举个例子，比如像你这种玩交易系统的散户，洗掉又回来，洗掉又回来，怎么折腾都不跑，就像牛皮癣一样，想要除掉他们，除非不拉升。&br&&/p&&p&好在，市场里，交易智商能达到玩交易系统的散户不多，不足以影响我们的整体盈利。但是，如果他们的资金大到影响价格的程度，那是相当头痛的，必须要想方设法洗掉的。&strong&为什么玩交易系统的很难玩大，原因就在这里。&/strong&&br&&/p&&p&你的K线之外，天天讲交易系统，对我们其实是很不好友的，好在，市场上愿意接受交易系统思想的散户太少，那怕你叫上天，也不会有多少人响应，所以，我也就不介意和你合作一把。&br&&/p&&p&还有一种散户，买入股票之后就不看盘了，这类散户也是我们没办法清洗的。&br&&/p&&p&好在，市场那么大，也不能老想着自己全独吃了是不？&br&&/p&&p&我问：公司高管的2亿配额，就是传说中的老鼠仓吧？他们赚钱真TMD容易。&br&&/p&&p&老赖说：凌六，咱们都是聪明人，都不傻，关于一个局的利益分配，上市公司高管是一层，另一层是基金高管及相关利益群体，比如我们都算，如果我说我没点仓，你也不信是不？还有一些不能说的群体，只有这些群体都吃饱了，才轮到基民喝点剩汤。&/p&&p&（注：经网友提醒注明一下，本文所讲并非中石油，只是聊个故事，至于故事是真是假，不是那么重要了。&b&我擦，谁赞赏了我200多，手抖了吧？&/b&）&/p&&p&（&a href=&/?target=http%3A//mp./s%3F__biz%3DMzIwNDE5Njk5MQ%3D%3D%26mid%3D%26idx%3D1%26sn%3Df1d7f94f14da1a%26chksm%3D8dc4c2fabab34becdaea95fa1e90261dcfec%23rd& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&学习专业的交易系统，请关注微信公众号：K线之外&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）&/p&&img src=&/v2-7bbfb8eae79af99aa830c_b.jpg& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&711& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-7bbfb8eae79af99aa830c_r.jpg&&
我一直纳闷，为什么有些人，一起喝个茶，熏香也就罢了，竟然还要沐浴更衣！装个逼而尔，要不要装得这么逼真？ 直到大年初六，我才发现，喝茶之前沐浴更衣，也不全是为了装逼，真相竟然是！ 「01」 初六日，宜，会亲友，订盟；忌，嫁娶。 一个姓赖的基金负责…
&p&交易是交易逻辑，一致性是指进场逻辑和出场逻辑需要一致，止损是可证伪，可以证明交易逻辑错误了，止损同时是逻辑不存在了。&/p&&p&逻辑一方面是基本面逻辑，另外一方面是技术逻辑。&/p&&br&交易系统分四部走：&p&&u&第一部是判断趋势&/u&&/p&&p&
1趋势是波动率在一个大致范围内运行，也可以说一个通道。&/p&&p&
2.1描述趋势最基础的工具是均线。均线使得趋势更加直观。&/p&&p&
2.2另外一个描述趋势的工具是主观的通道，重点在于回调都限制在某个范围内，也就是价格反响运动被限制在一个单位内。&/p&&p&&u&第二部是确认有效回调&/u&&/p&&p&
无论是做突破，还是做回调。都必须确认有效回调。这是非常重要的。不确认有效回调的行为都是在抄顶抄底，或者追涨杀跌。这是趋势的结构造就的。&/p&&p&
趋势不一定需要回调。回调也不是什么必然的结构。也不要去追求科学化的对价格运动的完全解释。不要追求完美。&/p&&p&只是有回调能看出迹象，能看出趋势的健康程度。&/p&&p&
回调是趋势过程中的反向运动。&/p&&p&
回调为什么如此重要。因为回调表明了价格朝着趋势的相反反向运动，但是这个时候市场阻止了这种行为。由此看出了迹象，看出了趋势的确认。对交易者更有信心。&/p&&p&&u&第三部是确认入场点和设置初始止损&/u&&/p&&p&
止损的目的是为了保护资金，发挥未来持续交易发挥概率的优势。&/p&&h2&
另外止损的目的是可证伪性，如果没有可以量化的止损，就无法说明你的交易是错误的。那你死抗成盈利，摊薄成本变盈利这些都不知道是不是错。止损可以证明你的交易是错的。而止盈是无法证明你是对的。这个是根本的科学观念。你发现一百万个自然现象表明你的物理理论是对的也没用，只要有一个不一样的现象就表明这个理论是错的。所以多少次盈利都无法证明你是对的，因为你没有可以量化的止损的话，你根本不知道错误是什么，错在哪里。没有可证伪性。&/h2&&p&
入场点分为突破入场和回调入场。&/p&&p&
价格反向运动在k线组合上会形成k线的分形结构。具体可参考混沌操作法，短线交易秘籍，日内交易四部曲等书。&/p&&p&
初始止损设置在阻力点或者支撑点。这是水平反向的。&/p&&p&
另外可以设置在均线或者布林带什么的之类的指标上。这是斜向的。&/p&&p&
还有就是设置固定比例的止损。比例设置必须按照某个品种的波动率来进行计算&/p&&p&
单单按照自己的资金百分比来设置止损，是刻舟求剑。&/p&&p&&u&第四部是跟踪止损及确认出场点。&/u&&/p&&p&
跟踪止损一个是支撑阻挡来跟踪，另外一个是均线类的跟踪，还有就是百分比跟踪。&/p&&p&出场一个是被动出场，就是跟踪止损。&/p&&p&一个是主动出场，是根据盈亏比进行出场。这个一样要根据波动率来计算。复合交易标的的性格。这个比较适合在外汇高波动的市场。&/p&&br&&h2&&u&轻仓&/u&&/h2&&p&比如你有十万块，全部入金到账户，百分之二十仓位交易。没有止损，一样一次可能亏光。&/p&&p&你有十万块，入金2万满仓做，你可以坐五次。当然做不到止损的人靠账户分散也没用，也会入金继续死抗。&/p&&p&重点在于轻仓的目的是保证可以使概率发挥优势。&/p&&br&&p&以晚上的美元兑日元为例简单示范一个日内交易系统&/p&&p&绿色线是成本线入场点。&/p&&p&第一部用长均线排列判断趋势，用长均线过滤掉大部分不可以做多的走势。&/p&&p&第二部，确认有效回调。&u&短均线本身就是最好的震荡指标&/u&。&/p&&p&第三部 找到支撑点，做突破入场，设置好初始止损&/p&&p&第四部 跟踪止损，被动出场
根据百分比蓝色水平线进行盈亏比主动止盈。&/p&&br&&img src=&/v2-35dcbce7ad_b.png& data-rawwidth=&890& data-rawheight=&668& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&890& data-original=&/v2-35dcbce7ad_r.png&&
交易是交易逻辑，一致性是指进场逻辑和出场逻辑需要一致，止损是可证伪，可以证明交易逻辑错误了，止损同时是逻辑不存在了。逻辑一方面是基本面逻辑，另外一方面是技术逻辑。 交易系统分四部走：第一部是判断趋势 1趋势是波动率在一个大致范围内运行，也可…
&img src=&/v2-d15d542c79eb7b381da62d_b.jpg& data-rawwidth=&1011& data-rawheight=&447& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1011& data-original=&/v2-d15d542c79eb7b381da62d_r.jpg&&&b&&&&&写在前面&/b&&br&&p&&i&日，交易门的主角，&a href=&/?target=http%3A//mp./s%3F__biz%3DMzI0ODAwODMzNg%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D51f50aaf34c4f1c551d29d315f0cedfa%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&高频交易员李奥&i class=&icon-external&&&/i&&/a&应香港受交通大学香港校友总会之邀，做了一场题为《量化金融与高频交易》的主题分享会。征得李奥同意，交易门独家首发这次分享会的内容。本讲稿经过李奥修订，谢谢李奥。&/i&&/p&&br&&p&我讲的内容会偏IT一点，因为一直都是在做IT。因为我没有正规学过数学和统计，所以可能看起来不那么正规，有一些小道消息和自己做交易以后的经验。&/p&&p&我会讲四个类型的交易策略，再大概讲讲数学和IT方面的东西。&/p&&p&Quantitative Trading，顾名思义可以分为两个部分，一个是Quantitative，一个是Trading。&/p&&p&Quantitative跟传统的手工交易相比，很多东西通过模型去量化，而不是靠直觉。Trading就是跟风险控制紧密关联，不是手工交易，通过程序化来完成。&/p&&p&Quantitative Trading分很多类，讲一周一个月都可以。Fundamental部分有一些Long/ Short Equity，有一些 Alpha Strategy。还有一类Pricing Quant，比如做Option Pricing，怎样去定价。还有一个类型是纯的Market Data的Quant。也就是说他只看Price和Volume，在Price和Volume上面做的技术分析，纯的Market Data。&/p&&img src=&/v2-7bee1f50d3ffbf7e5552b0_b.png& data-rawwidth=&679& data-rawheight=&239& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&679& data-original=&/v2-7bee1f50d3ffbf7e5552b0_r.png&&&br&&br&&p&高频交易基本上就用纯的Market Data，因为它本身对数据要求高一点。Market Data是时刻在变的，但Fundamental啊，News啊，一般来说不会时时刻刻在变。&/p&&p&什么是高频交易？首先是自动化。高频交易没有可能用手去做，不在一个时间的水平上，要有很多计算能力，需要强大的计算机，然后是大量的下单，不会像人手一样，可能每秒，每毫秒，都在交易。&/p&&p&当然这个单也包括很多撤单，大量的报撤单。有的策略撤单很多，可能报了100多万单，只成交一万多单。另外就是非常高的速度。还有定义说，需要复杂的算法——我打个问号，因为有的算法其实是比较简单的，并不复杂，可能就是小学数学的水准。&/p&&p&在继续谈论之前，我先介绍几个时间的概念。我们平时计时，小的单位可能都是以秒，甚至以分钟记。在秒之下，还有毫秒：千分之一秒。人眨一下眼睛大概就是300毫秒的样子。上海到深圳的数据传输，一个ping大概是30毫秒左右。再往下有微秒，千分之一毫秒，百万分之一秒。在高频交易里面，做一个交易决定大概是10-20微秒，当然可以通过一些硬件的方式做到2个微秒左右。微秒下面还有一个纳秒，千分之一微秒。这就太极速了。&/p&&br&&img src=&/v2-e3a34baabf936d755efce5_b.png& data-rawwidth=&663& data-rawheight=&506& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&663& data-original=&/v2-e3a34baabf936d755efce5_r.png&&&br&&p&&i&比较下：&/i&&/p&&p&&i&眨下眼睛，350毫秒；高频交易做1000个Trade Decision，只用15个毫秒。&/i&&/p&&p&我们常说眨眼之间，眨眼之间高频交易可以做超过一万次交易决定。所以高频交易的时间轴是不一样的，对高频交易来说，一秒钟已经太久。&/p&&br&&br&&h2&&b&1、下面讲讲高频交易的几个主要策略类型。&/b&&/h2&&img src=&/v2-50a3d3a4cf413d1808db7_b.png& data-rawwidth=&466& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&466& data-original=&/v2-50a3d3a4cf413d1808db7_r.png&&&br&&h2&&b&
做市策略&/b&&/h2&&br&&p&做市商策略主要目的在市场上提供流动性，去Bid/Ask挂单，让Bid/Ask收窄，赚取中间的差价。听起来很简单，但是有很多模型啊，Risk Control啊，IT上面的军备竞赛啊。&/p&&p&就是说，这里面的几个大佬都做得比较好。&/p&&p&里面有很多东西可以谈，比如怎么去控制你的持仓，你的风险。还要做很多 Prediction。怎样去Ppredict Volatility和Price。这里面IT问题非常重要，因为竞争非常激烈。怎么提供更快的报价，怎样更快的撤单，都是非常重要的问题。&/p&&p&IT的成本很高，因为大家都在竞争，大家都想更快，从Co- Location，到FPGA，现在微波都上了。竞争很激烈。正是因为门槛很高，所以剩下的几家都做得不错。&/p&&p&对于普通投资者来说，做市的存在，让他买卖的差价更小，是有好处的。 &/p&&img src=&/v2-296c2ab2_b.png& data-rawwidth=&644& data-rawheight=&282& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&644& data-original=&/v2-296c2ab2_r.png&&&br&&p&这是去年8月12日我的一个策略在上证50股指期货的表现。那天整个市场的交易量22.5万手，我的策略占到4.1%（9180手），P&L 也还行，Drawdown也比较小。Capital需求也很低，一整天只需要50万本金，赚了21万多，收益43.5%。&br&&/p&&p&去年7月份，因为股灾，中金所开始在股指期货上对部分投资者进行限制。可以看到，7月份这几天Bid/Ask
Spread有拉大的迹象，到9月7日，中金所开始对投机户进行限制，持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，单个品种单日开仓交易量不超过10手。市场的成交量降低到不足以前的1%。因为做市策略不好做了，10手做市策略根本没法玩儿，有的被关掉了。大家可以看到Bid/Ask Spread的陡然变化。&/p&&img src=&/v2-f37c76bba14e78c90c3acfd5646ee75f_b.png& data-rawwidth=&673& data-rawheight=&299& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&673& data-original=&/v2-f37c76bba14e78c90c3acfd5646ee75f_r.png&&&img src=&/v2-e7b2ddecc18b8e8ca412d_b.png& data-rawwidth=&675& data-rawheight=&274& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&675& data-original=&/v2-e7b2ddecc18b8e8ca412d_r.png&&&br&&p&所以做市策略可以增加市场流动性，让Bid/Ask Spread收窄，买卖量大时不致于有很多滑点。&br&&/p&&p&做市策略需要大概估计一下，什么是更加合理的价格。股指期货做市，有人会用一篮子股票去预测股指的合理价格。&/p&&br&&h2&&b&
统计套利&/b&&/h2&&p&这里面每个都是很大的Topic。我只是大概讨论下。&br&&/p&&p&统计套利涉及到概率、数据挖掘、建模，交易执行，怎样做Data Cleaning。&/p&&p&数据挖掘非常重要，这个处理不好有时候是非常头疼的事情。有一句很经典的话叫做：Garbage in，Garbage out。很多Quant很多时间都花在数据处理上。有时候会发现非常激动人心的结果，回头发现数据搞错了。&/p&&p&一个最简单的套利模型就是历史价格的波动率，在两边加上一些执行区间。比如奶粉，花100块钱从香港买，到内地120块钱卖掉。中间你花了10块钱路费，最后挣了10块钱。这就是你的套利空间。&/p&&p&又比如黄金，国内外市场都有标准合约，理论上价值是一样的，拿出来都是两块金条。但是价格会有波动，我们去算这个价差，如果发现它偏离历史统计区间，譬如Brexit的时候，会发现中国的黄金便宜了，美国的黄金贵了。那我们可以去买入价格偏低的，卖出价格偏高的进行套利。当然，实际操作中，会有流动性等因素造成的影响，这需要一些经验。&/p&&br&&h2&&b&
预测&/b&&/h2&&p&通过过去的市场数据和当前市场环境的比较，预测未来的价格走势：Price=a+b+c。这个“未来”可以是下一秒，下一分钟，下一个交易日，下一周，下个月。如果你的模型预测很准的话那就超NB了，不管是下一秒、下一分钟还是下一周。只要你的模型很有效，就很NB。这不是一个很容易的工作，需要基础，经验。这个我也还在学习，没有太多经验。&/p&&img src=&/v2-00b3f5c617a78d69c4c024f_b.png& data-rawwidth=&673& data-rawheight=&491& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&673& data-original=&/v2-00b3f5c617a78d69c4c024f_r.png&&&br&&p&这个基本的过程是先把数据搞好，再搞清楚，到底是哪些因素在影响市场。&/p&&p&你可以很快开始，拿个均线搞一下，可能很快出结果，但你模型的稳定性到底能稳定多久，这都需要去不停的Tuning，不停循环。你去Training、Evaluate这个Model，然后去Optimize你的Factor。&/p&&p&当然现在有很多Factor，有些人的做法就是，扔进去500个Factor。他的模型可以告诉他哪些Factor有用，哪些Factor没有用，也可以把很高Correlation的Factor自己去除掉。但这个东西，我还在学，我没有太多经验。我只是知道有这些做法。&/p&&p&一个Super Simple的——并不是说简单就不管用，最简单的一个预测模型，就是价格会回到均线。均线是什么周期的，自己去琢磨。这个中间的复杂性，大部分来自Data。Model的话，R里面有很多Package，可以帮你做到还不错的自动化。很多Indicator可以自动，图也很有帮助。&/p&&p&Data和Factor都需要不停琢磨。再去套这些Model。&/p&&br&&h2&&b& Micro Structure&/b&&/h2&&p&这个就偏高频了，一般的Quant可能不会用到。比如股票交易里面经常听说支撑位、压力位，就是简单的Micro Structure。可能看到这个是支持位，有很多单，很多Bid在那里。&/p&&p&看一下去年美国的证监会做了一个调查。&/p&&p&Spoofer，在市场里Bluffing的一些Player。本来市场很正常，买单都是10，20，突然有个Player进来说我要买1000。大家都以为有个很大的买单，都去抢着买。股票的走势从微观角度来讲都是供需关系。买的人多了就会涨上去。有人放个100万的单，开始往上涨。然后他就开始卖。这个就是Spoofing。美国证监会严格定义为操控市场的行为，是违法的。&/p&&p&贴两个很有意思的链接：&/p&&p&How to Catch a Spoofer&/p&&p&&a href=&/?target=http%3A///graphics/2015-spoofing/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/graphics/&/span&&span class=&invisible&&2015-spoofing/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&Iceberg Orders&/p&&p&&a href=&/?target=http%3A///blog/2011/10/footprint-chart/iceberg-orders/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/blog/20&/span&&span class=&invisible&&11/10/footprint-chart/iceberg-orders/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&数学，从我的经验来讲，小学数学和PhD数学都会用到。不要小看小学数学，也会栽很多坑的。高级一点的，像Pricing是很专业的。怎样去Price一个Interest Rate的Option。&/p&&p&还有Predictive Modelling，这个很广，可以讲很久，很多公司都在用。很多Quant都会做的事情。&/p&&p&高频的短板就是，容量很小。就好比你给他50万，他赚20万。你给他500万，他可能还是赚20万。&/p&&br&&h2&&b&2、IT&/b&&/h2&&br&&p&IT。大家都知道“光大乌龙指”事件。另外，骑士资本曾经半小时亏了4.4亿美金。程序员升级系统，可能8台生产机，有一台没有升级，导致有一个错误的指令执行了，就不停地交易。关键是还交易了30分钟。我不知道它怎么做到30分钟没有发现的。&/p&&p&这两个案例就是说，IT很重要，可以让你亏很多钱（“光大乌龙指”是赚钱了，但被罚了很多钱）。&/p&&img src=&/v2-b1ec1ba7df3d1ac7_b.png& data-rawwidth=&674& data-rawheight=&387& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&674& data-original=&/v2-b1ec1ba7df3d1ac7_r.png&&&br&&p&IT System主要分为上面四个部分。&/p&&p&Price Data相对简单一点，更多的像Fundamental Data、Unstructured Data就比较复杂一点，需要很多的程序员码代码，怎样去收集、格式化、统一化、Access。作为一个Quant，我就想拿某天的数据去画个图出来。我们现在基本上就是这个状况，很容易就可以拿一堆数据做一堆事情，另一端的Quant就写很少的代码。因为我们把很多的数据结构、数据接口都统一化。不管是用C++、C#，还是从Scala，拿这个数据都是同样的格式，这样就会很方便。&/p&&p&当然你不能错，你的容错和你检查错误的能力也要非常高。之前我们就出现过这样的情况，回测非常好，天天都赚钱，结果发现数据错了。非常愚蠢的错误。经常发生，相信以后也会发生。不过以后再看到很NB的回测结果，我们会更加怀疑。&/p&&p&这个Execution就是各种API，各种market access，各种风控。在高频领域，速度是非常重要的。因为很多数据都是公开的，很多人都看得到。当很多人都看到一个机会的时候，只有最快的人可以拿到它。每个市场都有不同的API，也有统一的协议，比如Fix协议，但不一定是每个交易所都支持，但是Fix协议本身也比较慢。高频的话一般都是C++、FPGA的下单模块，我们一般都是C++、FPGA。我们现在有小部分策略是放在FPGA上面的，不通过OS。&/p&&p&&i&Back Testing，有时候Quant想出来的东西，可能你的回测系统还不支持，你需要去改回测的框架。&/i&&/p&&p&&i&Visualization很重要的。你不能说，给我生成一堆数，看不来的嘛。看到图更加一目了然。我们花了很多力气在Scala里面画图，在R里面画图。因为一堆图和一堆数据解释是不一样的。&/i&&/p&&p&&i&回测的速度也很重要。比如回测一个策略，一年的数据，你需要一个星期。谁去等一个星期看你的结果啊！一分钟可能还能接受一点。策略里面的参数存在一个迭代的过程，比如参数，我想从1试到100看看怎么样。你每个测试用5分钟，优化的时候我可能有10万个参数需要测试，那就不能等了。&/i&&/p&&p&&i&这里面我们也做了很多优化，比如怎样去拿数据，怎样去缓存，在中间提高它的性能。以前，我在上一家公司还做了一些云计算的尝试，把一些回测的Engine全部Distribute到很多服务器上。这样的话，一个Request过去，有很多机器同时在跑。你可以把它做到互相不影响。每个参数都是独立的。都可以并行地去计算。&/i&&/p&&p&&i&还有一个就是Monitoring。这里面很多自动化在里面。又有很多策略。需要人工盯着不太现实。&/i&&/p&&p&&i&怎样去Monitor风险，怎么样去Alert，这也是一个很重要的环节。像我们现在的策略都是自动化运行，所有策略的监控，每个策略的风险水平不能超过多少，超过会报警。特别是我们还交易夜盘，让程序员经常熬夜的话，也不太现实。所以如果有Critical Error，就会直接打电话到手机上。现在我们就会轻松很多。&/i&&/p&&p&&i&当你交易的品种很多的时候，基本上没有可能都是人在那里盯着，所以要做很多监控。&/i&&/p&&img src=&/v2-eb3d0e28a86b3a3067604_b.png& data-rawwidth=&675& data-rawheight=&217& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&675& data-original=&/v2-eb3d0e28a86b3a3067604_r.png&&&br&&p&Tick to Oder，我不知道有多少人知道。简单来讲，就是从你看到数据到下单，这中间需要的时间。Tick就是你的市场数据。你看到市场上有个数据，做出某个决策，下单，中间过的时间。这个可能是过于技术的东西了，我就不展开讲了。&/p&&br&&h2&&b&3、推荐阅读：&/b&&/h2&&p&Flash Boys&/p&&p&Quantitative Trading: How to Build Your Own Algorithmic Trading Business&/p&&p&The Quants: How a New Breed of Math Whizzes Conquered Wall Street and Nearly Destroyed It&/p&&p&The Problem of HFT - Collected Writings on High Frequency Trading & Stock Market Structure Reform&/p&&p&Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading&/p&&p&Algorithmic Trading: Winning Strategies and Their Rationale&/p&&p&Quantitative Trading with R: Understanding Mathematical and Computational Tools from a Quant's Perspective&/p&&p&&a href=&/?target=https%3A///articles/beginners-guide-to-quantitative-trading& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&/articles&/span&&span class=&invisible&&/beginners-guide-to-quantitative-trading&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/p&&p&&a href=&/publications/nacl/& class=&internal&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&/publications/&/span&&span class=&invisible&&nacl/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&/p&
&&&&写在前面 日，交易门的主角，应香港受交通大学香港校友总会之邀，做了一场题为《量化金融与高频交易》的主题分享会。征得李奥同意，交易门独家首发这次分享会的内容。本讲稿经过李奥修订，谢谢李奥。 我讲的内容会偏IT一点，…
&p&其实就是内心深处害怕失败，并且不愿意承认失败&/p&&br&&p&比如说，一个股我买进之后，结果一直在跌，怎么办呢？
卖又怕卖完了就涨，绝大多数散户都有这种“卖了就涨”的经历，所以都不愿意卖
此时此刻，散户多数的内心戏是这样的：
“主力洗盘！”
“我不就不信你这破股还能继续跌，老子就跟你杠上了！”&/p&&p&往往在这之后，套牢的股就会越陷越深，那为什么一开始只套一点的时候不卖呢？
因为，如果当时卖了，就说明自己买入的判断和决定是错的，人的本性都是害怕失败，并且不愿意承认失败的
只要不卖，亏损就不算兑现，那么就等于这笔交易我并没有失败，说不定真的是主力洗盘呢？&/p&&br&&p&而盈利了一点之后，害怕股价的波动，把自己的利润吃掉，所以又迫不及待要卖掉
否则万一跌下来，又被套了，那不是等于煮熟的鸭子飞了吗？那不等于自己又失败了吗？
显然，又是上面说的，害怕失败，不愿意承认失败&/p&&p&（这里我非常有体会，因为我爸炒股就是这样的。我爸是怎么炒股的，我有幸在15年下半年的时候见识过，他是这样的，买了一个股，跌了那就等几天，万一跌多了就直接割掉；万一涨了，涨几个点，他卖几百股，再涨几个点，再卖几百股。所以结果就是，他每次跌多了都是全仓割，每次涨一点就开始逐渐抛，最终总是小赚大亏。究其原因，择时和选股，固然有问题，更大的原因是，他也拿不住，刚涨一点就恐高，赶紧先抛，美其名曰：落袋为安）&/p&&br&&p&这种心态是正常的，因为开头就说了，人本性上都是害怕失败的
但是，很多人忽略了一句我们从小就耳熟能详的话：失败是成功他妈&/p&&p&失败其实是很正常的事情，它一点都不可耻，我们人类，从小时候第一次学习走路，我不相信你们全是第一次就能站起来不摔倒的
我以前看纪实频道那个动物世界节目，放到非洲大草原上的羚羊还是鹿？生宝宝，宝宝刚出来都站不起来，这时候它们的妈妈是不会帮它们的，只会让它们自己努力站起来&/p&&br&&p&现实世界如此，交易市场更加如此
交易市场是随机运行的，不可能有人能够预测市场，最多也就是提高胜率
那既然如此，失败在交易市场里应该是很正常的事情，为什么要害怕失败，不愿意面对呢？&/p&&p&任何的生物，都是在这种失败中不断成长的，所以失败有什么问题吗？
大气一点，接受应有的失败&/p&&br&&p&&b&这 真 的 不 是 鸡 汤&/b&&/p&&br&&p&当然，后面还涉及到另一个问题&/p&&p&失败是正常的，重要的是在失败中吸取经验
然而要是你努力错了方向，一直对着一块钢板死怼，那你怎么努力，怎么从失败中吸取经验教训
最终的结局都是失败&/p&&p&所以，千万不要看了我这个回答，就单纯得觉得自己以后应该多学学止损&/p&&p&先看看自己的方法对不对，方向如果错了，只会差之毫厘，谬以千里&/p&&br&&p&______________________&/p&&p&今天来更新一下&/p&&p&今天我挺郁闷的，今天大盘跌了将近一个点，阴线实体还是比较大的，我一贯的观点是大盘随便看一眼就行了，主要关注手中个股&/p&&p&然后今天，我的个股跌掉了近三个点，看着不多吧？但其实我今天损失还是挺大的&/p&&p&主要原因是膨胀了，股票本身选得还算不错，事实上也如预料的那样一直在涨，但之后就膨胀了，觉得自己挺厉害的，就没有按照原则进行加仓，而是胡乱加仓了，提高了自己的成本不少&/p&&p&之后，也就是今天，按理说已经打到我的离场位置了，在离场信号出现的位置，我还是有盈利的，但我当时就有点气，觉得自己利润那么多，就一点点被蚕食了，我就不信这个邪了&/p&&p&结果因为这一个冲动的行为，我没有在应该离场的位置离场，最终今天K线明显破位，损失还是比较大的，至少对我而言是这样，其实我很久没怎么亏过了&/p&&br&&p&你看，即便我自认为我是对自己心理把控比较好，我还是会经常有这种冲动的行为&/p&&p&就因为自己之前盈利大，被抹掉了，所以就气不过，不肯接受离场信号，最后反而造成了损失&/p&&p&定下的规则是需要执行的，不执行，这些规则就是没用的&/p&&br&&p&——————————————&/p&&p&补张图&/p&&p&具体案例来自&a href=&/question//answer/& class=&internal&&知乎 - 知乎&/a&&/p&&br&&img src=&/v2-28efe339afa0c05f1365e1faf182bdde_b.png& data-rawwidth=&456& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&456& data-original=&/v2-28efe339afa0c05f1365e1faf182bdde_r.png&&&br&&p&套了为何要走。。。&/p&&p&这句话，我无言以对&/p&
其实就是内心深处害怕失败，并且不愿意承认失败 比如说，一个股我买进之后，结果一直在跌，怎么办呢？
卖又怕卖完了就涨，绝大多数散户都有这种“卖了就涨”的经历，所以都不愿意卖
此时此刻，散户多数的内心戏是这样的：
“主力洗盘！”
“我不就不信你这…
&p&k线代表价格。k线里面有多空，有力量，有转换。&/p&&p&博弈核心是资金的力量，不是人数既然是地球人的交易发生的事物，一定可以用地球人的思维解决。打个比方：开汽车上路，哪里有转弯、上坡、十字、红绿灯是不是路上都有提示呀，k线里也有这样的提示，叫标志性k线。对了，开车上路首先得有车本，学习过关就是拿到驾照。找个图说明一下：&/p&&img src=&/v2-588ccc9be6ac2a623db7_b.png& class=&content_image&&&p&老麻雀股票k线从开始说吧。先看圈1处，前面一个整理形态下跌，出现第一个缺口，下降缺口一定是非常大的做空力量压低卖出形成的，注意：做空的力量，而不是做空几个人。圈2处：强大的做空力量以及看空的一致性，又出现了非常大的跳空低开缺口，但是这天的k线出现了常常的上影线，并且收盘价基本没有创新低，什么意思呢，就是有了反击的力量，那个厂上影线就是反击的力量的展示，虽然收盘又被打下来了，反击暂时没有成功，但细节是有了反击，可以高度注意后市变化了。第二天又高开了，这点很重要，说明开盘多头力量占优，但是震荡一天基本打个平手，博弈相当激烈，空方一度创出新低，但被多方收回，细节是收盘比前一天高了。精彩的来了，第三天的开盘价格是前阴线的开盘价之上，这个叫分手线，多方怒了，霸王硬上弓，行也得行不行也得行，你还是从了吧，哈！一举收出阳线，明显空方衰竭多头占优的格局，连续两天又遭空方打压，如此反复三次拉锯战争，会看的看门道，不会看的看热闹，炒股说简单点，加入力量大的那方就ok了。如此，知道4那块，阳线打起来横住了，再也没有下来，是不是多方彻底掌控局面了呀，再没有被打回来，阵地是老子的了，多方这样说。 &/p&&img src=&/v2-588ccc9be6ac2a623db7_b.png& class=&content_image&&&p&下面更精彩，老麻雀股票k线给你慢慢道来：圈3处跳空高开，多方完胜的突破，并和圈1处的下降缺口形成岛型反转，两圈下面的20多根k线的地方成了空头的滑铁卢，全歼于此，一路攀升，5处，6处遭遇空方反击，第二天即被修复，看均线的朋友知道，10天线都没有破，安心持股待涨。天下没有不散的宴席，更何况在股市这样的资金博弈场所，随时留意可能出现的变化。终于圈7处，来了根超级大阴线，这根阴线把前5天的涨幅悉数吞没，注意，这个就是标志k线，强大的做空力量，可以找机会离场了，其实手快的阴线当中就跑了。这个过程中也有信号的。第一是天数，最后连张了13天，这是个神奇数字要当心的数字，第二圈7中有一组搓揉线，就是那两个上影小十字和下影小十字，就是搓揉线，这个寓意是多空双方有了小规模的交锋，也是双方矛盾心理的体现，这个信号叫警示性信号，得高度注意了，防止变盘，果然后面都开始撒丫子了。完毕&/p&&p&延伸阅读：1.怎样从k线和量能看出主力在收集筹码？&/p&&p&2.涨停板吸筹和涨停板出货的区别？&/p&&p&3.庄家是如何洗盘和打压股价的？&/p&&p&以上三个问题本人的回答，有k线有量能，听取股友意见加上量能。 &/p&&p&欢迎讨论，&/p&
k线代表价格。k线里面有多空，有力量，有转换。博弈核心是资金的力量，不是人数既然是地球人的交易发生的事物，一定可以用地球人的思维解决。打个比方：开汽车上路，哪里有转弯、上坡、十字、红绿灯是不是路上都有提示呀，k线里也有这样的提示，叫标志性k线…
老陈应该是我认识的人里，去年（2016年）炒股赚的最多的。本金1个亿，到年底账面盈利2000万。&br&&br&我问老陈：“老陈老陈，你看看知乎这个问题，真正的炒股高手是什么样的，你答一下呗？”&br&&br&老陈：“我答个毛线，我算什么高手。”&br&&br&我：“一年赚2000万，20%收益，不算高手啊？”&br&&br&老陈：“运气好而已。”&br&&br&我：“那你有啥心得能不能讲讲，技术分析，K线啥的？”&br&&br&老陈：“你傻啊？那玩意都是忽悠人的，谁信谁傻B。”&br&&br&我：“那怎么有那么多天天分析曲线，成交量的股票专家呢？”&br&&br&老陈：“他们就跟那些情感专家似的，天天瞎jb分析呗，给人支招，他们自己又没搞破鞋。”&br&&br&我：“那你买股票的标准是啥啊？为啥总能盈利呢？”&br&&br&老陈：“就挑点优质的上市公司，价格低的时候买呗。涨了就卖呗。”&br&&br&我：“那你套了咋办？”&br&&br&老陈：“套了就放那呗，也不急着用钱。套多了补一下，放个几年，一般没有解不了的套。”&br&&br&我：“你这说得也太简单了啊。跟普通股民也没啥区别啊。”&br&&br&老陈：“是啊，本来也没啥区别啊。主要就是我这钱也不急着用，套了就放那放着，不像你们，把家底都投里面了，又指着股市发财，套了又着急上火，整天瞎jb割肉，能不亏吗？”&br&&br&我：“行了，你别说了。那你认不认识那种炒股，一年翻几倍几十倍的真正的高手？”&br&&br&老陈：“哪jb有这种人，别听他们吹牛逼了。私募经理啊？私募都亏个逼型。”&br&&br&我：“行吧。那你把你股票账户截个图给我呗，我发网上，省得别人说我吹牛逼。”&br&&br&老陈：“截图给你有啥用啊？你发网上，别人也说你这个是模拟盘。行了，别瞎jb嘚瑟了。过一阵我一个公司准备卖给一家上市企业。我到时候告诉你，带你赚点钱。”&br&&br&我：“就等你这句呢！谢谢哥。”
老陈应该是我认识的人里，去年（2016年）炒股赚的最多的。本金1个亿，到年底账面盈利2000万。 我问老陈：“老陈老陈，你看看知乎这个问题，真正的炒股高手是什么样的，你答一下呗？” 老陈：“我答个毛线，我算什么高手。” 我：“一年赚2000万，20%收益，…
&img src=&/v2-ff05cd19130cecc42a94_b.png& data-rawwidth=&643& data-rawheight=&378& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&643& data-original=&/v2-ff05cd19130cecc42a94_r.png&&&h2&前言&/h2&&p&融资融券自从2010年正式进入大众视野以来，经过几年的发展，已经成为普通股民必不可少的一项炒股助手。但是无论在知乎上还是在网页上，却基本上很难找到关于融资融券的&b&系统的、全面的、本质的阐述&/b&，有的基本上都是一些比较零碎的信息。&/p&&p&本文，我希望将这个业务全面地呈献给大家，具体内容主要讲四个部分：&/p&&p&1、融资融券的本质是什么？&/p&&p&2、融资融券这个工具可以干什么？&/p&&p&3、融资融券这个业务的发展前景以及这个部门在证券公司地位如何？&/p&&p&4、关于融资融券的一些补充知识。&/p&&p&备注：本文字数很多，看完后一定会让你完全搞懂融资融券这项业务。&/p&&img src=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_b.png& data-rawwidth=&791& data-rawheight=&53& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&791& data-original=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_r.png&&&h2&1、融资融券的本质是什么？&/h2&&p&融资融券的本质就是两个字：&b&工具&/b&。&/p&&p&虽然它既不提供选股方法，又不提供投资策略，但是仍然改变不了它的重要性。为什么这么说呢？因为融资融券可以：&/p&&img src=&/v2-f120f5edf6abff71f6023e_b.png& data-rawwidth=&386& data-rawheight=&80& class=&content_image& width=&386&&&p&它的意思是，无论A股市场如何变化，只要你有自己的投资策略和选股逻辑，两融就可以帮你达到你的目的。&/p&&p&举几个简单的例子：&/p&&p&1、牛股永远在变化。从去年的特力A到今年的四川双马，无论市场涨跌如何，永远不停地有牛股冒出来，就以今年为例，就有以下这么多牛股&/p&&img src=&/v2-de6a679f62ee965_b.png& data-rawwidth=&614& data-rawheight=&416& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&614& data-original=&/v2-de6a679f62ee965_r.png&&&p&那么两融如何应对：&b&它们都可以融资买&/b&！（对，你没有看错，暴风集团、通合科技之类的担保股票也可以通过一定的方式进行融资买入，后面会具体讲到）&/p&&p&当然融券受制于券源以及中国国情暂时无法实现全部覆盖，但相信终有一天也可以完成。&/p&&p&2、受欢迎的行业永远在变化。前段时间深圳开策略会的时候，不同行业的待遇是不一样的，有的行业比如周期类行业中的建筑、煤炭之类的相当受欢迎，基本上一个场几百个位子都坐得满满当当的，后面甚至还站了不少投资者。而有的行业则备受冷落，类似互联网金融的关注度就比去年下降很多。&/p&&img src=&/v2-0944cfffce2a7f4886448db_b.png& data-rawwidth=&578& data-rawheight=&502& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&578& data-original=&/v2-0944cfffce2a7f4886448db_r.png&&&p&那么两融如何应对：&b&很多板块和概念内都有两融标的。&/b&&/p&&p&而且现在的两融标的都是交易所精心选出来的，相对一般的股票风险反而相对较小。&/p&&p&3、这个市场的交易策略不停地在变化。在前一段时间，基本上所有的证券公司都公布了本年度的交易策略。然后作为一个非研究领域的从业者，我就懵了。。因为所有券商给的策略都是不一样的！例如最乐观的就是海通和华泰，认为走向慢牛格局，而国君、中信、中金、招商相对来说在保守中带有乐观。当然最搞笑的是银河，它认为：2017年对A股而言将面临一定波动，但仍存在结构性机会。（这个不是废话吗？）&/p&&p&&img src=&/v2-dc50697f34_b.png& data-rawwidth=&750& data-rawheight=&501& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&750& data-original=&/v2-dc50697f34_r.png&&那么两融如何应对：&b&看多可以融资买，看空可以融券卖。震荡市用融资融券高抛低吸还不用承担底仓风险。&/b&&/p&&p&4、最后不停变化的还有政策，例如最新出台的标的证券修订案，增加了两融标的（从873个增加到950个），同时针对高估值、盈利不佳的企业折算率调整为0。&/p&&p&&img src=&/v2-d3180cafca343cc6ea72eade28a4cdf3_b.png& data-rawwidth=&663& data-rawheight=&479& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&663& data-original=&/v2-d3180cafca343cc6ea72eade28a4cdf3_r.png&&&b&那么两融如何解读？一个好消息和一个坏消息，一个坏消息是折算率下调导致两融创造增量资金减少且说明监管逐渐趋严，而一个好消息则是标的证券范围扩大，可选择面变广&/b&。&br&&img src=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_b.png& data-rawwidth=&791& data-rawheight=&53& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&791& data-original=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_r.png&&&/p&&h2&2、融资融券这个工具可以干什么？&/h2&&p&融资融券这项业务目前所有的功能都可以用我制作的这张图来概括：&/p&&p&&img src=&/v2-bd523f4abe5_b.png& data-rawwidth=&738& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&738& data-original=&/v2-bd523f4abe5_r.png&&其中融资购买交易所标的证券和融券卖出已经是较为成熟的功能，在这里就不一一赘述，如果单纯只是融券很有可能是看空市场或者看空这只股票。而持有停牌证券的同时融同类券卖出很可能则是为了规避风险。&/p&&br&&h2&拓展一：如何将两融账户的钱提取进行生活消费和购买担保证券&/h2&&p&其中用到的是两条规则的核心：&/p&&p&第一条规则是&b&投资者从信用账户提取保证金可用余额中的现金或可冲抵保证金证券，需满足信用账户的维持担保比例（即总资产/总负债）超过300%，且提取后维持担保比例不得低于300%。&/b&&/p&&p&第二条规则是&b&融资融券内交易资金可购买担保证券。&/b&&/p&&p&&b&因此基于这两条规则，在进行一定的操作后可以选择：1、提取三分之一现金。2、以小于等于1比1的资金购买担保证券&/b&。&/p&&p&具体的操作技巧主要有四种，本别是两融对冲交易（需要融券），单边融资交易（国债ETF），跨账户交易（普通账户和信用账户）以及当日ETF（黄金ETF和H股ETF），因为操作流程略微有点复杂，鉴于此次主要讲两融要点，所以在此省略。&/p&&img src=&/v2-d071c49ad5ad299c09066c_b.png& data-rawwidth=&649& data-rawheight=&332& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&649& data-original=&/v2-d071c49ad5ad299c09066c_r.png&&&br&&h2&拓展二：融券日内交易是什么？&/h2&&p&&b&融资融券日内交易的核心是投资者对于日内高低点的准确判断&/b&。&/p&&p&在2015年牛市期间，由于股市成交量大（方便大资金进出），和股票波动幅度大（大票可能也有一天4、5个点波动幅度），所以成就了一批富有的操盘手。&/p&&p&那么融资融券在里面扮演的是什么角色呢？&/p&&p&由于做日内交易需要一个条件：有底仓！&/p&&p&而很多投资者则不愿意去买底仓，因为有风险啊！像熔断的时候，哪怕你以前赚了很多，一个熔断直接将所有利润都吞噬了。&/p&&p&&b&所以通过普通买入再融券卖出，或者先融券卖出再普通买入的方式，可以锁定日内收益&/b&。&/p&&p&&b&唯一美中不足的是T+1还券的规则降低了资金的利用效率&/b&。&/p&&br&&h2&拓展三：量化投资是什么？&/h2&&p&我觉得用简单的话来形容量化投资就是用数学、物理或者计算机等思维交易股票。就像下面的目前的一些主流的量化投资的策略池和选股模型，主要是阿尔法策略、趋势策略和套利策略。&/p&&p&&img src=&/v2-f6ef3f1eb29bbe75c4a0d_b.png& data-rawwidth=&782& data-rawheight=&419& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&782& data-original=&/v2-f6ef3f1eb29bbe75c4a0d_r.png&&举一个简单的配对交易的例子：&/p&&img src=&/v2-2d1e399c981f26b46f9a81a9a38d8cb7_b.png& data-rawwidth=&753& data-rawheight=&517& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&753& data-original=&/v2-2d1e399c981f26b46f9a81a9a38d8cb7_r.png&&&img src=&/v2-f3edc3fd7b6e_b.png& data-rawwidth=&752& data-rawheight=&508& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&752& data-original=&/v2-f3edc3fd7b6e_r.png&&&p&当然上面这个图主要是基于这个策略的回测模拟净值曲线，可以看到股票配对交易这个策略还是相对稳健的，夏普比率很高。&/p&&br&&h2&拓展四：网下打新是什么？&/h2&&p&&a href=&/?target=http%3A//.cn/zl/3416480.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&怎么参加网下打新 网下打新的流程是什么需要什么条件&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&&a href=&/?target=http%3A///link%3Furl%3Dzjfc84IucZhTt_95DBoPWKMInVnnxsB7U8aikAnZx1fnjKty1l-r0y8SYq8wHbGXyKNmYUr7uEOotDMjuh3X2a& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&网下申购_百度百科&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&上面两个是网下打新的一些基础知识，我个人理解的网下打新，是这样的：&/p&&p&网下打新就相当于一个个草场（一批批新股），有一些羊在里面吃草，有的羊很小（1000万市值），有的羊较大（3000万市值），甚至有的羊非常大（几亿，十几亿市值）。&/p&&p&那么一开始在里面吃草的羊不多，但是像我们在外面的羊就不开心了。凭什么他们可以吃草？我们不能吃？我也要吃！！&/p&&p&所以一只只羊分别开始申请进入这个草场（申请CA证书），那么问题来了，一旦这个羊进来吃了，它每波都在吃，所以导致草越来越少（收益率越来越低）。&/p&&p&农场主觉得不行了，然后开始做栅栏（2000万、3000万，现在甚至有5000万）&/p&&p&导致有一批羊无法进入这个草场吃草（网下打新人数减少）&/p&&p&&b&目前的网下打新，收益率已经不到20%，但是仍可以吸引一批低风险偏好的大资金进行获利，因为IPO的提速，不错的收益率还可以保持一段时间，但是预计未来收益将会不断降低。&/b&&/p&&p&附上打新收益计算：&/p&&img src=&/v2-db5ffb4c5bbc_b.png& data-rawwidth=&706& data-rawheight=&360& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&706& data-original=&/v2-db5ffb4c5bbc_r.png&&&img src=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_b.png& data-rawwidth=&791& data-rawheight=&53& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&791& data-original=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_r.png&&&h2&3、融资融券这个业务的发展前景以及这个部门在证券公司地位如何？&/h2&&p&下面这个主要是证券公司各个业务的整体介绍和框架&/p&&p&&a href=&/?target=http%3A//bbs.pinggu.org/thread--1.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&证券公司业务框架&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/p&&p&我个人觉得写得基本很不错，融资融券这个业务目前作为类似于银行贷款的角色以后在证券公司的地位肯定会水涨船高（因为收入占比高！）由于目前市场上的佣金已经很难赚钱，而证券公司的息差可以切实地帮助公司盈利（稳赚不赔），所以&b&融资融券部的地位在未来也会提高&/b&！&/p&&p&融资融券部在大部分证券公司属于业务部门，所以收入大家也可以猜到，在牛市的时候可以高于证券公司平均水平（当然还是少于自营和投行）。但是在未来它的定位我估计是&b&类经纪业务&/b&，因为业务同质化比较严重，所以类似湘财证券和西藏同信证券等小券商直接开始打价格战来吸引客户，但是未来如果能做到&b&创新，用更多的服务来吸引客户&/b&，这个业务可能会有更大的发展空间。&/p&&p&在未来的几年内，&b&我个人准备整体梳理下融资融券这项业务，结合我个人接触客户的经验，将它的历史、国内国外的经验（国外是如何操作的，有什么借鉴经验）写出来，由此提出对融资融券业务的未来前景预测以及一些业务建议，例如如何更好地盈利，如何拓展业务，如何进行投资者教育。&/b&&/p&&img src=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_b.png& data-rawwidth=&791& data-rawheight=&53& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&791& data-original=&/v2-9d2ae7e4c2e5284fec1b6_r.png&&&h2&4、关于融资融券的一些补充知识&/h2&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&融资融券标的证券是什么？&/a&&br&&/p&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&证券公司为何持有那些用于融券的证券&/a&&br&&/p&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&融资融券部门的工作流程是怎么样的&/a&&br&&/p&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&融资融券业务为什么融资数额远远大于融券&/a&&br&&/p&&br&&p&希望这次的融资融券业务介绍对大家有帮助，因为我在平时去各个分公司、营业部和客户接触过程中，发现很多客户知道两融，但却不会真正地用两融。&/p&&p&最后如果有用的话请大家多多给我赞（赞赏就更好啦！）&/p&&p&另外有兴趣的朋友可以关注我的专栏，以后可能会写包括股票在内的众多金融知识&/p&&p&&a href=&/taojinxiaobing& class=&internal&&淘金小兵 - 知乎专栏&/a&&br&&/p&&p&如果您有具体的问题，欢迎来值乎向我提问&/p&&p&&a href=&/zhi/people/663360?utm_campaign=qrcode_zhi_three&utm_medium=qrcode_button&utm_source=qrcode_zhihuapp& class=&internal&&值乎 - 说点儿有用的&/a&&/p&
前言融资融券自从2010年正式进入大众视野以来，经过几年的发展，已经成为普通股民必不可少的一项炒股助手。但是无论在知乎上还是在网页上，却基本上很难找到关于融资融券的系统的、全面的、本质的阐述，有的基本上都是一些比较零碎的信息。本文，我希望将这…
&img src=&/v2-473d7c49dbacbcb5a76cca_b.jpg& data-rawwidth=&533& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&533& data-original=&/v2-473d7c49dbacbcb5a76cca_r.jpg&&导语：不同因子的作用折射出每个宽客各自对于金融市场的理解，本文目的在于展现不同因子与市场表现帮助各位看官查看是否有所遗漏，同时提供因子提取和使用的简易实现代码。&p&本文是一系列因子研究中的第二篇文章。本系列的文章有：&/p&&ol&&li&&a href=&/?target=https%3A///post/3709%3Ff%3Dzhzl%26m%3D& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&【量化课堂】因子研究系列之一 -- 估值和资本结构因子&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/li&&li&【量化课堂】因子研究系列之二 -- 成长因子&/li&&li&&a href=&/?target=https%3A///post/3910%3Ff%3Dzhzl%26m%3D& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&【量化课堂】因子研究系列之三 -- 技术因子&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/li&&/ol&&h3&写在前边的话：&/h3&&p&本系列文章的上一篇介绍了估值因子和资本结构因子，本篇则要介绍成长因子和财务指标因子。因子的分类的益处在于，组间的相同特性可以增进对同类因子的整体理解，对于组间的差异可以增进对于不同因子作用差别的异质性理解。&/p&&p&在因子的计算方法和逻辑之外，文中还将展示因子最大的和最小的 1% 和 5% 的股票的回测结果。一般来讲 1% 百分位属于极端样本，它的回测包含了一些有用的信息，但不具一般性的参考意义，更能表现因子效果的还是5%百分位的回测。因为部分指标生成需要上一期数据，本文回测从2005年6月开始。&/p&&h3&10净资产收益率 ROE=roe&/h3&&p&ROE (Rate of Return on Common Stockholders’Equity) 中文名称为净资产收益率，也被称为净值报酬率/权益报酬率/股东权益报酬率/净资产利润率或股权利润率，该指标反映了股东权益的收益水平。据说ROE的思路出自杜邦公式（&a href=&/?target=https%3A//en.wikipedia.org/wiki/DuPont_analysis%3Ff%3Dzhzl%26m%3D& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&DuPont formula&i class=&icon-external&&&/i&&/a&），在分析时针对同行业更加好用，一般认为 15-20% 的 ROE 水平就很不错了。看名称与&a href=&/?target=https%3A///post/3709%3Ff%3Dzhzl%26m%3D& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&【量化课堂】因子研究系列之一 -- 估值和资本结构因子 &i class=&icon-external&&&/i&&/a&中的很多概念很像，例如 EP。两者中 EP 作为估值因子原因在于它表明净利润与当前股票价格（估值）的相对大小。而ROE是公司净利润与公司股东净资产之比，指标值越高说明投资带来的收益越高，体现了自有资本获得净收益的能力。需要特别指出的是，这里的净利润指的是“归属于母公司股东的净利润”，特别剔除利润中归属于子公司的部分。 ROE 有两种计算方法：一种称为“全面摊薄净资产收益率”，使用净利润除以期末净资产；另一类是聚宽财务数据中的“加权平均净资产收益率”，等于报告期净利润除以当期平均资产（期初与期末净资产平均值）。&/p&&p&ROE 指标有几个比较明显的缺点。第一是，在没有结合债务指标的情况下，它无法反映出股票定价的合理性。举个例子来说，假设两个公司的净资产都是 100 万并且当年的收益都是 50 万，那么 ROE 同为 50 %。假设其中一个公司的经营不需要额外贷款，而另一个公司有额外贷款 100 万，那么第一个公司的盈利水平更高并且风险更低，所以股票定价应该更高，但 ROE 无法反映这个情况。第二是，当期如果公司支出过多， ROE 可能表现出较大比例负值。如上述 100 万净资产公司，当期营业收入为 50 万，但推广费用开支为 60 万， ROE 为 -10% 。因为 ROE 的指标特性， ROE 因子常与其他因子联合使用。&/p&&p&通过历史回测了解到，最大 5% ROE 的策略整体表现很好，尤其实在 2008 和 2015 年两拨动荡情况下虽然有获利回吐，也有大幅回撤，但是超额收益绝大部分时间为正。通过观测回测中持仓情况我们可以看到，虽然我们进行了每月调仓，但是实际情况为持有总市值在有限的几支股票间进行调整，以使得当期各股每股市值相同。这样的现象是因为 ROE 指标变动较慢，每月调整策略和指标的季报周期有一定差异。最小 5% ROE 也表现出远超大盘的回测结果，但是在 2014 年中后期才开始发力，这样的现象可能有两个方面解释：第一、ROE 被指责的一个缺点在于不能结合市值变动反映公司当期股价，低 ROE 股票很可能由于 ROE 因子数据不理想导致股价被低估，这也是低 ROE 指标可以有较好收益率的一个合理可能；第二、当期的净收益影响该季度 ROE 指标， ROE 较低可能由于当季度支出（投资性）增加导致（例如 2016 年第三季度大智慧的 ROE 大幅减少的情况），这样的投资性行为可能被视为股价利好刺激。&/p&&p&最大1%&/p&&p&&img src=&/v2-32bed52fd8d0df_b.png& data-rawwidth=&1168& data-rawheight=&188& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1168& data-original=&/v2-32bed52fd8d0df_r.png&&最小1%&br&&/p&&p&&img src=&/v2-db98d0ae1e69cf66c8afd814f94fca6f_b.png& data-rawwidth=&1166& data-rawheight=&183& class=&origin_image zh-lightbox