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爱康科技拟开展光伏电站资产证券化
作者：黄敏北来源：全景网
　　拟开展光伏电站资产证券化　　爱康科技(002610)周五盘后公告称，公司拟以光伏电站相关权益作为基础资产设计资产证券化方案。　　方案以公司已经建成并网的光伏电站相关权益为标的，在总额度不超过12亿元的范围内开展资产证券化业务。　　爱康科技表示，拓宽融资渠道。资产证券化是股权融资、债券融资之外的另一种融资形式，可成为公司现有融资方式的有益补充。
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China Securities Journal. All Rights Reserved晶科能源：互联网金融促进光伏电站实现资产证券化
自去年9月习近平总书记在联大发展峰会上倡议构建全球能源互联网，推动清洁能源发展以来，关于能源互联网的呼声愈发高涨。作为全球领先的光伏企业，晶科能源董事长李仙德认为，互联网金融将促进光伏电站实现资产证券化，推动光伏行业发展。
除此以外，他认为能源互联网还涉及另外两大层面。其一，当前，中国电力改革实际上是电力市场化操作，发电和用电即时数据，通过光伏运维系统和控制中心，形成交易平台。再者，通过光伏系统进入智能电网，可有助于实现家庭能源管理。
华盛顿特区经济趋势基金会主席杰里米&里夫金在其著作《第三次工业革命》中曾指出，支持超大规模分布式发电系统与分布式储能系统自由接入网络，支持产销一体(prosumer)的新型能源生产与消费形态是能源互联网最大的特点之一。在这方面，近年来迅猛发展的分布式光伏发电极佳地诠释了这一特点。
晶科能源副总裁钱晶则表示，只要有屋顶，就能建光伏发电站，光伏发电让普通人实现了自发自用的梦想。拥有屋顶光伏电站以后，普通人可自行生产能源并使用自发能源，同时还可进行能源交易，这也让能源互联网成为了可能和必需。
她举了一个生动的例子：&在回家的路上，您可以通过手机APP提前开启空调、预热电热水器等，当您的汽车进了小区，咖啡机已经为您冲好了咖啡，电饭煲已飘出米香，而这些用的都是太阳能电力。& 此外，通过云端技术和大数据，您只需打开手机APP就可直接查看家庭用电情况，不仅可以看到上月总共花了多少电费，而且还能查看过去一年的用电状况。有趣的是，您可将自家的用电情况与小区邻居进行比较。如果上月用电量比邻居少，在电费单上就会得到一个笑脸;如果用电量比邻居多，就会得到一句「下次请加油」。&
如今，光伏发电改变了人们生产和利用能源的方式，能源互联网则改变了能源的供需匹配和交易方式，利用互联网实现电流、资金流与信息流的互通。 &对此，晶科提出了&零电费时代&，通过了解客户的用电模式和用电习惯，根据海量数据和数据挖掘，提供客制化服务。& 钱晶表示。
据介绍，客户可自由选择电力公司，纸制的账单也改为电子账单和电子支付。在晶科的绿色能源账户，客户可以预存电费进行自动缴扣，也可购买晶科的绿色能源基金，专业的光伏电站资金管理专家可为客户提供绿色理财服务。同时，如果客户安装了晶科光伏系统，那么他可以通过这个账户收取电费收益和补贴。
当安装晶科的家庭光伏发电系统后，用户可随时了解到电站当天的发电量、可减少的碳排放量、电费收益等。同时，晶科的智能系统可根据未来一周的气象数据，预测未来7天的预计发电量。更为智能化的是，该系统能为分布式光伏用户提供具体的建议，从而设计最佳、最节省的用电方案。例如，建议将某些燃气设备更换为电器设备。
钱晶强调称，未来，以光伏为代表的能源互联网充满无限的可能性和巨大的想象空间，甚至是超乎我们的想象力。光伏发电的智能化应用将成为智能电力与智能城市的一个重要骨干和指标。与此同时，海量的用电数据将促使更多新的服务诞生，或者创造出全新的商业模式。
&然而，数据需要有一定的规模，要做到准确性，稳定性和实时性，单个、独立、零星且没有历史累积的数据则并不具备说明性。以电站运维为例，只有管理的电站足够多，遍布的地理位置足够广，各种气候环境下、各种类别、各种规模电站的数量最够丰富，历史数据足够长，那才能从中获得关联、挖掘，比对和分析，进而才能做出判断，决策、应用与行动/反馈。&钱晶表示。光伏发电项目资产证券化
　　（资产证券化123讲，光伏发电项目资产证券化。延伸阅读一：首单光伏ABS操盘美女教你如何实现光伏资产证券化。延伸阅读二：一秒钟了解什么是“光伏电站资产证券化”。　　又是雾锁帝都的时候，蓝瘦、香菇。。。再多的雪红果、炒栗子、涮羊肉都不能抚慰我饱受摧残的肺，呼唤绿色能源。。。　　前面我们第115讲绿色资产证券化的讲座一个朋友看到了，他问我光伏项目资产证券化的问题。其实早在前面第39讲的时候已经有过分析，下面有链接大家自己翻看。今天再加进一些新的内容。　　上交所资产证券化培训资料的分享，因为有人建议私人资料，不要公众发表而改为线下交流。想要此资料的，还是加我群，周末私下交流。　　长期寻求与ABS、PPP项目相关的各种合作，有意者联系我。微信：。）　　“中银证券-深能南京电力上网收益权资产支持专项计划”(以下简称“深能南京”)于日正式挂牌上市，该专项计划不仅是国内光伏行业的首单资产证券化产品，也是资产证券化支持绿色产业的一个重要成功案例。同时，该专项计划的成功挂牌，不仅是深交所资产证券化业务创新的又一阶段性成果，也是创新融资方式助力绿色产业发展的重要标志。　　“深能南京”募集规模为10亿元，存续期5年。优先级资产支持证券共分为10期，评级均为AAA，半年期至五年期优先级资产支持证券发行利率为3.6%-4.5%。该专项计划由中银证券作为管理人，以深能南京能源控股有限公司光伏电力上网收益权作为基础资产。　　我们在前面第39讲里面讲过的，有链接大家自己打开看。光伏上网收益权ABS分析。　　感觉自己当时写的挺详细的，不过现在和过去关注点不太一样了，现在更注重一些细节的设置。（相关评级报告我有，大家想要的话私下交流。）　　细节关注点：1、交易的账户设置本次专项计划设置项目公司收款账户、专项计划收款账户、募集专用账户以及专项计划账户。其中，项目公司收款账户系指项目公司以各自名义开立的用于接收电力公司支付的电费收入的所有人民币资金账户；专项计划收款账户系指根据《资产买卖协议》、《监管协议》、《托管协议》以及《中银证券-深能南京电力上网收益权资产支持专项计划标准条款》（以下简称“《标准条款》”）的约定，原始权益人在监管银行开立并维持的用于接收基础资产产生的回收款的人民币资金账户；募集专用账户系指计划管理人开立的专用于发行期接收、存放投资者交付的认购资金的人民币资金账户；专项计划账户系指计划管理人以专项计划的名义在托管银行开立的人民币资金账户，专项计划的一切货币收支活动，包括但不限于接收专项计划募集资金、支付基础资产购买价款、存放专项计划资产中的现金部分、进行合格投资、支付专项计划利益及专项计划费用，均必须通过该账户进行。2、赎回机制根据《标准条款》的约定，本专项计划设置了赎回机制。该赎回启动事件系指在深南优 06 对应的 T-15 日，若项目公司未全部进入可再生能源电价附加资金补助目录。如发生赎回启动事件，计划管理人有权代表资产支持证券持有人要求赎回义务人赎回深南优 07、深南优 08、深南优 09和深南优 10 的 40%份额并向赎回义务人发出《赎回履行通知书》，赎回义务人则应根据《中银证券-深能南京电力上网收益权资产支持专项计划赎回承诺函》（以下简称“《赎回承诺函》”）在赎回义务人划款日 16：00 前将以下赎回履行款无条件足额付至专项计划账户并在资金汇付附言中说明所划款项的性质：在赎回公告日，深南优07、深南优 08、深南优 09 和深南优 10 的 40%份额对应的本金金额。3、现金流分配机制根据《认购协议》和《标准条款》，本专项计划资产支持证券的分配原则为：每份同一类别资产支持证券享有同等分配权；优先级资产支持证券优先于次级资产支持证券分配，专项计划存续期间在当期应支付的优先级资产支持证券本金及预期收益获得分配完毕后，方可进行当期次级资产支持证券的分配；专项计划分配资金 100%向全体资产支持证券持有人进行分配；法律、法规或监管机关另有规定的，从其规定。在未发生赎回启动事件的非清算情况下对专项计划账户内的可分配资金，管理人应当按照如下顺序进行分配（同一分配顺序下如有不足，则按比例分配）：（1）支付专项计划应承担的税收；(2)支付登记托管机构的资产支持证券上市、登记、资金划付等相关费用；(3)根据相关的服务协议约定，支付计划管理人的管理费、托管银行的托管费、跟踪评级费、审计费和其他专项计划费用；(4)当期应分配的各档优先级资产支持证券在对应的计息期间的预期收益；(5)当期到期的优先级资产支持证券的本金；(6) 当期优先级资产支持证券的预期收益和应付本金清偿完毕后，剩余资金分配给次级资产支持证券持有人。在发生赎回启动事件的非清算情况下对专项计划账户内的可分配资金，管理人应当按照如下顺序进行分配（同一分配顺序下如有不足，则按比例分配）：（1）支付专项计划应承担的税收；(2)支付登记托管机构的资产支持证券上市、登记、资金划付等相关费用；(3) 根据相关的中银证券-深能南京电力上网收益权资产支持专项计划优先级资产支持证券信用评级报告服务协议约定，支付计划管理人的管理费、托管银行的托管费、跟踪评级费、审计费和其他专项计划费用；(4) 当期应分配的各档优先级资产支持证券在对应的计息期间的预期收益；(5) 当期到期的优先级资产支持证券的本金；(6) 当期应赎回的深南优 07、深南优 08、深南优 09 和深南优 10 的40%份额对应的本金；(7) 当期优先级资产支持证券的预期收益和应付本金清偿完毕后，剩余资金分配给次级资产支持证券持有人。4、在清算情况下专项计划终止后，专项计划资产按下列方式及顺序清偿（若同一顺序的多笔款项不能足额分配时，按各项应受偿金额的比例支付）：（1）支付专项计划的清算费用；(2) 专项计划所欠税款（如有）；(3) 清偿未受偿的管理费、托管费、跟踪评级费、审计费和其他专项计划费用；(4) 支付优先级资产支持证券持有人未受偿的预期收益；(5) 支付优先级资产支持证券持有人未受偿的本金，直至优先级资产支持证券的本金支付完毕；(6) 优先级资产支持证券的本金和预期收益清偿完毕后，剩余资金及其他专项计划剩余资产原状作为次级资产支持证券持有人的收益支付给次级资产支持证券持有人。5、现金流分配实施流程(1) 在回收款转付日（T-10 日）12:00 前，计划管理人应与资产服务机构分别核实基础资产回收款金额；(2) 在回收款转付日（T-10 日）15:00 前，资产服务机构应根据《服务协议》的相关约定将专项计划收款账户内的所有资金直接全部划付至专项计划账户；(3) 在收到资产服务机构划款的当日，计划管理人应登陆专项计划账户网上银行确认款项到账；(4) 如发生赎回启动事件，计划管理人有权代表资产支持证券持有人要求赎回义务人赎回深南优 07、深南优 08、深南优 09 和深南优 10 的 40%份额并向赎回义务人发出《赎回履行通知书》，并公告启动赎回事宜；(5) 赎回义务人应在赎回义务人划款日16：00 前将赎回履行款无条件足额付至专项计划账户并在资金汇付附言中说明所划款项的性质，计划管理人应于当日登陆专项计划账户网上银行确认款项到账；(6) 若发生差额支付启动事件，计划管理人应于差额支付启动日（T-9 日）向差额支付承诺人发出《差额支付通知书》，并公告启动差额支付事宜；(7) 差额支付承诺人应于差额支付承诺人划款日（T-8 日）16:00 前将差额支付款无条件足额付至专项计划账户并在资金汇付附言中说明所划款项的性质；计划管理人应于当日登陆专项计划账户网上银行确认款项到账；(8) 若发生担保启动事件，计划管理人应于担保启动日（T-7 日）向担保人发出《担保履行通知书》，并公告启动担保事宜；(9) 担保人应于担保人划款日（T-6 日）16:00前将担保履行款无条件足额付至专项计划账户并在资金汇付附言中说明所划款项的性质；计划管理人应于当日登陆专项计划账户网上银行确认款项到账；(10) 计划管理人按照《标准条款》约定的分配顺序拟定当期收入分配方案（如涉及），制作《资产管理报告》和《收益分配报告》；(11) 计划管理人于计划管理人分配日（T-3日）向托管银行传真划款指令；(12) 托管银行在复核《收益分配报告》及划款指令后，于托管银行划款日（T-3 日）15:00 前，按划款指令支付相关税费（如涉及）和专项计划费用，并将专项计划当期应分配的资产支持证券所有收益和本金划入登记托管机构指定账户；(13) 在兑付日（T 日），登记托管机构应将相应款项划拨至各证券公司结算备付金账户（可能根据监管规定进行调整），各证券公司根据登记托管机构结算数据中的预期支付额的明细数据将相应款项划拨至资产支持证券持有人资金账户。6、内部信用支持本专项计划采用了超额覆盖的增信措施，其中，每期优先级证券本息的兑付均获得不低于1.21 倍的现金流覆盖。同时，本专项计划还设置了优先/次级的分层结构，优先和次级比例分别为98%和 2%。次级资产支持证券在当期优先级资产支持证券本息获得足额偿付前不得获得任何偿付，即次级资产支持证券持有人将先于优先级资产支持证券持有人承担损失。因此，本专项计划中，优先级资产支持证券可获得次级资产支持证券的信用支持。7、外部信用支持根据《差额支付承诺函》，深能南控作为差额支付承诺人，对专项计划账户按分配顺序不足以支付专项计划的相关税金和费用（如适用）和/或各档优先级资产支持证券的预期收益和应付本金的差额部分承担差额补足义务。在以下任一差额支付启动事件发生时，深能南控应根据《标准条款》及《差额支付承诺函》的约定履行差额支付义务：（a）在专项计划终止日之前，截至任何一个兑付日前的回收款转付日，专项计划账户内可供分配的资金不足以根据《标准条款》第十三条的顺序偿付完毕该兑付日应付的优先级资产支持证券的当期预期收益和未偿本金余额；（b）在专项计划终止日之后，计划管理人根据经有控制权的资产支持证券持有人大会审议通过的清算方案确认专项计划资产仍不足以支付所有优先级资产支持证券届时尚未获得偿付的所有预期收益和未偿本金余额。此外，根据《担保协议》的约定，深圳能源作为担保人为原始权益人的差额补足义务提供不可撤销的连带责任保证担保。8、担保启动事件为：（a）在专项计划终止日之前，截至任何一个兑付日前的担保启动日，专项计划账户资金不足以根据《标准条款》第十三条的顺序偿付完毕该兑付日专项计划的应付相关税金和费用（如适用）和各档优先级资产支持证券预期收益和应付本金；（b）在专项计划终止日之后，指计划管理人根据经有控制权的资产支持证券持有人大会审议通过的清算方案确认专项计划资金仍不足以支付专项计划的应付相关税金和费用（如适用）和各档优先级资产支持证券届时尚未获得偿付的预期收益和应付本金。考虑到担保方深圳能源极强的偿债能力（AAA），其提供的保证担保可为优先级资产支持证券本息的偿付提供有力的外部信用支持。　　以上是小编比较在意的一些关注点。个人认为，光伏项目最担心的事应该是国家政策和补贴持续时间，还有一些需要关注的问题在前面39讲里已经分析过。延伸阅读一：首单光伏ABS操盘美女教你如何实现光伏资产证券化　　日，中银国际证券资产管理部副总裁罗洁出席了由世纪新能源网主办，全民光伏和麦石咨询协办的2016年世纪光伏大会，并在会上做了【中国首个光伏发电收益权ABS项目落地始末】的主题演讲。以下为全民君根据其演讲整理的文稿。罗 洁中银国际证券资产管理部副总裁　　作为一个居民非常感谢各位对清洁能源所做的贡献，因为我和我的孩子以后可以享有更好的未来和更清洁的环境。刚刚李总也提到说，金融是未来的五朵金花之一，刚才孙总提到ABS或者资产证券化可以是房地产行业或者是能源行业融资的一个渠道。所以作为一个金融从业人员，我很荣幸能参与其中，也希望能以产融结合的方式为光伏行业发展提供一些资金方面的解决方案。今天跟大家介绍一下我们首单的光伏电力上网收益权发行的一些情况。　　目前来看在国内资产证券化有四种方式，第一种是证监会主导的叫资产支持专项计划，第二种就是信托资产证券化，第三种叫资产支持票据，第四个是保险资产计划。　　资产证券化是基于基础资产产生产生的现金流所做的资产打包上市的行为，所以投资者可能首先会关注资产未来的现金流情况，以及它所未来能够产生的现金流的稳定性，所以它的第一层信用和我们所谓的间接融资和银行贷款是不一样的，第一层信用来自于资产。第二块可能会有一些信用增信的方式，对投资者而已有更大的吸引力。其次可以优化财务状况，因为在资产证券化的过程当中两类的资产， 第一类是收益权类的资产，就是像我们所做的光伏上网收益权，这些资产是一个融资行为。还有一种方式就是我们把一些债券的资产打包，比如说企业里面有一些应收账款，或者在未来能够有比较确定的现金流的债权，这种债权可以实现一定程度的出表。第三个就是融资规模和期限都非常地灵活，因为它的期限和规模不再仅仅依赖于信用，所以我们在做测算的时候更多关注资产未来现金流的稳定性。这些资产证券化的资产支持证券是可以在交易所或者在银行间的协会可以进行交易的。目前来看它的流动性越来越好，也是把企业一些比较好的，能够产生稳定现金流的资产变现进行了上市，对企业而言不光有资金上的有利影响，对于未来的声誉，包括可能会有一些资本市场上的融资行为都有非常有利的影响。最后就是资产证券化的现金，我们融到的钱给到企业，只要企业是符合它的经营范围以及国家规定的一些法律规定，它就不需要做任何的监管。因为我们已经监控了未来可能产生的现金流了，所以在我们融资端，所有资金不需要做任何的限制，对企业而言是比较领航的。最后就是一些信息披露的要求，这个就是我们更多地关注未来这个资产的现金流回流的情况，所以对于企业的要求会相对来说降低。　　项目发行情况分析，从13年开始，资产证券化其实是逐渐实现了爆发式的增长，光伏电力的收益权应该是属于基础设施收费类型的，目前来看有几百亿的规模，应该是在不停地增长。从05年一直到现在，光伏电力资产证券化的规模其实是有比较大的突破，尤其是在2015年。这个是我们在做资产证券化过程当中执行的一个过程，基本上可能会有三个月左右的时间，因为我们现在做第一单的资产证券化，光伏电力的资产证券化的时候，遇到了一些障碍，这个后续我会跟各位汇报，所以那个项目我们是整整执行了大概五个月的时间。　　负面清单里面对于光伏企业而言，它其实有一个限制的地方就在于说，我的第一点就是以地方政府作为间接债务人的资产，所以我们在做资产证券化的过程当中可能会把我们未来的电费收入进行分割，因为现在光伏的电费基本上有三块，一块就是我们的基础电费，就是正常的每个月跟电力公司去结算的，第二块是我们的国家补贴，第三块就是我们的省补贴，我们跟交易所那边做了很多的沟通，因为第一条的原因，所以国家补贴和基础电费都可以作为基础资产共持，当地政府的省补贴当时我们是把它排除在外的。随着光伏行业的发展可能未来省补贴的一个金额也是会越来越少，所以这块的收入可能对未来的融资不会有太多的影响。在国家补贴现金流的测算上，我们是根据企业和当地政府在过去几年所获取的国家补贴的频率，以及不同的项目它会进入补充目录的时间进行预测，然后在有一些项目还没有进入补贴的情况下，我们把每个现金流进行了后置。我们这些预测都是非常准确的，交易所那边也是比较认可的。　　当时这个项目是做了10亿元的融资，整体的项目的交易结构我们总共分了11支证券，根据不同的期限和现金流，这1—10只证券是优先级，最后一个是次级。优先级我们根据不同的现金流的情况，基本上是分为6个月、12个月这样等期限做了五年的融资。这个产品我们当时也是做了一些增信，所以评级都是AAA，总的融资成本都是在基准点以下了。　　考虑到国家补贴具有一定的不确定性，所以我们当时做了一个叫赎回的条款，安排在三年末，如果说它的国家补贴，没有办法按照我们的预测入持，我们希望企业这边把资产支持证券这部分赎回，因为这样后续的现金流还是可以保障投资者的，对于投资者而言是一个加分的行为，所以成本才可以压到比较低。这个产品是半年付一次利息，也付一部分的本金。　　这个就是当时这个项目的一些参与机构，我们是作为管理人，原始权益人是深圳能源下面的一个子公司，这个子公司也是成立不久，大概就是一年多的时间。　　基础资产的简介，这些读起来可能会比较拗口，但是实际上是未来五年的电力上网的收益权，这个也是跟交易所那边沟通的一个结果。　　这张表就是我们当时做的产品的一个交易结构图，基本上我们有两部分的投资者是优先级，通过资产支持的计划买我们的资产，相关的中介机构做支持。　　其实就是说，因为我们是一个分层的产品，所以优先级的利息和本金的分配肯定是优于自己的，投资者这边会觉得比较好一点，因为毕竟有一定的资金在里面，可以防范一定的道德风险，所以投资者的认可度会更高，而且可以把剩余的收益都还给融资方，也不至于测算的现金流全部都给到了投资者。　　因为这个项目当时为了降低成本，所以做了一个融资方的差异补足，以及我们这个集团公司的连带责任担保。目前而言，其实差异补足是需要的，因为企业其实是需要对这个收益权进行各种形式上的兜底，因为收益权具有一定的不确定性，如果是债权的话，可以预测到非常稳定的现金流。　　连带责任担保其实就是视情况而定，可能是综合的一个考量，因为需要有一些成本什么的。　　在这个项目执行的过程当中我们也遇到一个障碍，因为我们很多的发电的收入其实是来自于电网，然后我们在签电力上网的合同，当地的电力公司一般要求这个合同项下的权利和义务不能转移的，所以那个条款不构成最终的一个限制，所以整个项目的执行应该都还是比较成功的，而且对于后面的项目也具有一定的借鉴意义。（摘自：搜狐公众平台）延伸阅读二：一秒钟了解什么是“光伏电站资产证券化”【Solarzoom】光伏电站资产证券化为企业开辟了一条低成本的融资新途径；与此同时，为机构投资者提供了类固定收益类投资品种，拓宽了投资领域，提高投资收益率并分散了投资风险。因此，电站资产证券化这一新型金融业务的推出，无论对光伏行业还是对资本市场，都不啻为利好消息。融资模式
实体企业融资需求主要产生于消费、投资、生产和流动性等需求。根据需求的不同，通过不同渠道从投资人出融资。其中证券属于直接融资渠道之一。主要区别于银行、保险、小额贷款和融资租赁等服务机构。直接融资的成本较低，同样的资产估值模式不同决定融资总额不同。资产证券化的四种形式
资产证券化根据资产种类不同，分为信贷资产证券化、实体资产证券化、现金资产证券化和证券资产证券化。光伏行业主要涉及实体资产证券化和信贷资产证券化。 企业资产证券化业务定义
证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理计划为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支出收益凭证，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。资产证券化的参与群体
资产证券化的交易结构
资产证券化的优势
&1.融资门槛低，广泛的市场需求 即使资信度不高的企业，只要有优良资产及其带来的稳定现金流，就可以设计资产证券化产品。该类产品能够满足大多数厌恶风险但追逐高于存款利息的广大投资人群体。2.成本较低 例如企业资信BBB，资产资信AAA，融资期限为3年。年利率仅为5％～6%，接近甚至低于同期银行贷款利率。若以企业资信BBB贷款，则利率可能达到8%～9%或无法获得。3.操作简便 项目设计、申报材料制作、审批、发行、运行，相比企业债和短期融资券简便。4.期限灵活 融资期限根据证券化资产及其收益状况、融资方意愿而定，有半年～5年不等。5.资金用途不受限制 企业融资的资金用途不受限制，无后续监管。（业内普遍在说明书中披露说明）6.政策的支持 中国证监会在积极推动券商开展资产支持收益专项资产管理计划业务。7.创新产品，利益共赢 （1）为企业开辟了一条低成本的融资新途径。 （2）为机构投资者提供了类固定收益类投资品种，拓宽投资领域，提高投资收益率并分散了投资风险。业务流程概览
证券资产化的四种模式
模式一|电费受益权猎枪模式 最基础的模式(中国式猎枪)。由于缺乏SPV的法律定义，所以目前国内主要以建设运营公司为融资主体，并负责后期运维。
实际测算现值的现金流是电费-运维费用后的净现金流。
对融资主体信用要求较高。
模式二|融资平台公司增信模式 由于多数中小企业和民营企业的融资成本较高，这样可以安排资信较高的平台企业，收购电站，并通过ABS猎枪退出。相当于平台企业利用自有专业能力和优质资信帮助光伏产业降低融资成本，并从中获利。这里电站估值与银行估值不同,ABS主要关注未来现金流，以折现的形式，定价现值。银行一般以净资产（造价）估值项目，并以一定比例折价贷款，也就是资产负债率有一定的比例。电站估值（请参照估值模型） 模式三|BOT(build—operate—transfer) 该模式主要考虑到涉及政府项目的需求，基本与分期付款模式类似。此时，项目本身融资主体信用基本与地方政府财政信用关联。成熟模式已有。但是牵涉到政府项目的监管政策近期变化较大，资产证券化产品审核周期较长。 模式四|融资租赁模式
融资租赁模式中融资主体是租赁公司。这样融资主体风险与项目风险分开，可以优势互补，进一步降低融资成本，从而提高融资总额。& （摘自：Solarzoom）欢迎关注偶的微信公众号“乔乔金融圈儿”，给您提供最新的金融资讯和最靠谱的投融资项目。还有偶的微信群“投融资业务群”，有项目合作需求的可以申请进入，进行项目合作和分享。加群前先加我微信，发送名片，通过后进入哦，我们只和靠谱儿的人合作。
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