A股牛市格局持续 短期面临回调压力_网易财经
A股牛市格局持续 短期面临回调压力
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专访“新兴市场教父”、富兰克林邓普顿新兴市场集团行政主席麦朴思：持续，。目前来看市场存在一定的回调压力，因为在短期内上涨过快过猛。从长远来看，A股走势主要取决于中国政府开放国内股市的力度，目前A股市场仍然有一定的限制，对我们这些外国投资者进入造成障碍。一旦中国市场向海外投资者开放，中国股市未来的前景还是十分乐观的。然而，这一次的A股牛市主要是由于国内投资者涌入股市，同时活动释放了大量的流动性进入股市。但是如果通过这些融资活动流入股市的资金过大，一旦市场发生调整，就可能出现很多问题，投资者需要密切关注市场的动向。中国“全民炒股”热潮再起，每个投资者面前都摆着同一个问题：牛市还有多久？有“新兴市场教父”之称的麦朴思（Mark Mobius），在接受21世纪经济报道专访时坚信，A股的牛市格局仍将持续，但短期存在回调压力。“中国经济增速仍然保持在7%左右，作为全球第二大经济体而言，这已经是非常快速的增长。同时，股市永远是领先于实体经济，当下股市表现强劲，就意味着未来中国经济的走势十分乐观。”麦朴思表示。同时，他坦言，作为海外投资者，A股市场提供更多样化的上市公司选择，投机性氛围比较浓厚，则是内地政府精心挑选的一些大型企业，安全系数更高。作为富兰克林邓普顿新兴市场集团行政主席，麦朴思管理的亚洲增长基金（Asian Growth Fund）截至今年3月31日规模达118亿美元，其中25%配置于中国股票，而其前十大持股中，、、分别占8.05%、3.44%、3.25%。A股延续牛市格局《21世纪》：你如何看待A股市场短期走势和长期前景？Mobius：目前来看A股市场存在一定的回调压力，因为在短期内上涨过快过猛。从长远来看，A股走势主要取决于中国政府开放国内股市的力度，目前A股市场仍然有一定的限制，对我们这些外国投资者进入造成障碍。一旦中国市场向海外投资者开放，中国股市未来的前景还是十分乐观的。然而，这一次的A股牛市主要是由于国内投资者涌入股市，同时融资融券活动释放了大量的流动性进入股市。但是如果通过这些融资活动流入股市的资金过大，一旦市场发生调整，就可能出现很多问题，投资者需要密切关注市场的动向。《21世纪》：A股经历这一轮暴涨之后是否会面临深度调整的风险？Mobius：毫无疑问A股在不断上涨的过程中会出现不同程度的调整，在当下的市场环境下，20%的调整根本算不上什么。就算真的出现大幅调整，也并不代表A股市场进入熊市。从长远来看，A股整体趋势依然向上，但中间会出现调整，诱因包括政府政策调整，比如收紧融资融券业务等。整体来看，全球市场的波动性都在不断增加。《21世纪》：你预测此轮A股的牛市行情可以维持多久并达到什么水平？Mobius：通常牛市的周期比熊市更长，一轮牛市可以维持数年之久，五年甚至十年，当牛市结束进入熊市，市场可以在短期内暴跌40%，所有熊市周期一般较短，来的非常突然和迅猛。此轮的A股牛市而言，如果A股被纳入CI指数，这个指数主导很多的投资，而目前ETF已经占据整个投资市场很大的份额，因此一旦被纳入，A股的市场需求将剧增甚至可能上探6000点高位。《21世纪》：你认为A股今年被纳入MSCI指数的机会如何？Mobius：除非监管机构改变现有托管行对股票所有权的规定，理顺这个所有权归属问题，不然今年内A股被纳入MSCI指数的机会不高。《21世纪》：目前你负责的亚洲基金对中国市场的配置如何？具体看好哪些板块？Mobius：目前我们的亚洲基金中中国市场的占比最高，接下来是印度、泰国。如果有新的资金流入，我们会考虑继续增持中国股票。从板块而言，我们喜欢一些金融板块，比如大型中资银行，他们将受惠于金融改革，同时一些消费类股票比如广汽，以及未来我们将看到更多科技类股票。虽然目前高科技板块估值普遍过高，但鉴于目前的利率水平较低，投资者可以接受更昂贵的估值，如果这些公司每年增长率可以达到20%-30%。《21世纪》：你们目前是否已经借道沪港通投资国内股市？Mobius：由于我们的托管行考虑到现有沪港通的交易规则下股票产权不清晰，通过沪股通持有的股票是存放在港交所旗下的香港结算作为名义持有人在中国证券登记结算有限责任公司处开立的证券帐户中，托管行认为这其中隐藏一定的风险，因此不允许我们参与沪港通投资国内市场。我们希望未来相关的监管机构可以修改条款，使得我们的托管银行可以持有这些股票，从而确保这些股票的所有权归属。选股四大原则《21世纪》：过去几年新兴市场表现落后于美国市场，你认为这个趋势会发生改变吗？你最看好哪几个新兴市场？Mobius：在过去两年新兴市场跑输发达市场，但我认为这种趋势会发生变化，事实上，我们已经看到一些新兴市场的小盘股表现十分突出，跑赢美国市场。因此我们注意到一些资金已经慢慢回到新兴市场，我们的亚洲小盘股基金和环球小盘股基金都表现十分好。从地区来看，中国和印度无疑是最具吸引力的新兴市场，此外韩国的市场表现亦十分突出，这三个地区是新兴市场中前景最好的。《21世纪》：美联储加息将如何影响投资者对新兴市场的兴趣？Mobius：我并不认为美联储加息会影响投资者对新兴市场的热情，因为我们看到的是美联储一直在讨论加息的时间表，但到目前为止仍未有任何实际的行动。同时，欧洲、日本和中国央行都在不断进行量化宽松，这种货币政策的分化使得美元不断走强，然而强势美元难免会影响美国企业的竞争力，因此我认为美联储会采取十分审慎的态度来对待加息。《21世纪》：很多新兴市场都面临货币贬值的问题，对此海外投资者怎么看待？Mobius：的确在投资这些新兴市场中，这些货币相比美元出现贬值，虽然其中一些货币可能还会继续走软，但我认为大部分的贬值已经反映在市场中了。同时，货币贬值是一个双刃剑，一方面兑换成美元的投资收益有所减少，但另一方面弱势货币可以帮助这些市场中的出口企业增加竞争力，比如欧元贬值有助于德国企业扩大海外市场。《21世纪》：你在挑选个股方面有哪些具体标准？Mobius：首先，我们会研究这个公司的业绩情况，包括业绩增长潜力等，其次；研究公司的财务报表去判断这个公司的财务实力是否能够抵御一些市场波动；第三，我们会尽可能的调查一下这个公司的管理团队以及公司治理状况；第四，这个公司是否拥有一些无形资产，比如品牌、客户忠诚度等。在投资新兴市场比如中国，很多时候最大的风险是公司治理透明度不够，出现一些意料之外的突发事件，比如公司管理层突然被卷入一些案件调查等。《21世纪》：现在市场上普遍看淡博彩股，对此你有什么看法？
Mobius：澳门的产业发展越来越倾向于休闲娱乐，从长期收入结构来看，未来博彩业的收入占比只有20%-30%，其余则是酒店、餐厅、购物、演出等收入。现在市场普遍认为由于中国政府大力反腐将打击博彩业收入前景，但我们就在最近买入了一些博彩股。《21世纪》：目前前沿市场的投资前景和你们对这些市场的配置情况？Mobius：目前越南、尼日利亚等前沿市场的投资回报非常诱人，我们在这些前沿市场的投资达到30亿美元，占到目前我负责的环球投资组合的10%左右。前沿市场在整个全球市场的市值占比约为3%。
本文来源：21世纪经济报道
作者：朱丽娜
责任编辑：王晓易_NE0011
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深港通开通后，A股的吸引力将大于港股。尽管特朗普当选后的对华政策尚不清晰，但中国的一带一路等板块可能会从中受益。
(11月18日)讯：投资者对基建和大宗商品股的热情推动沪指在上周五进入技术性牛市，也在本季度成为亚洲表现最佳市场之一。彭博采访的机构人士认为，未来沪指将继续反弹，年底前还可能创下今年高点，并抹去全年几乎所有跌幅。深港通开通后，A股的吸引力将大于港股。尽管特朗普当选后的对华政策尚不清晰，但中国的一带一路等板块可能会从中受益。A股市场德邦证券分析师章国煜：年底前沪指目标看。注：3,500点将为沪指今年来最高水平，去年底收于3,539.18点。企业盈利改善、经济增速企稳支撑股指向上限制因素包括：中国货币政策进一步宽松余地不大，债券收益率下行的空间较小。旭方投资合伙人王晨：沪指目标最高点左右，进一步向上的空间不大注：沪指昨日收于3208.45点，距离3500点还有9%的潜在上涨空间。A股吸引力大于香港中原证券张刚：深港通开通后，A股相对港股的强势会持续恒指要考虑更多国际因素，国际市场担心美国加息和未来亚太地区政策走向。开通之后是不是会有更多资金南下还不确定，毕竟A股长时间没有涨，自然吸引力就比香港更大一些瑞银证券高挺。深港通对深圳市场可能会有正面影响最近海外投资者对新兴市场的情绪有所恢复，这种正面情绪可能会溢出到新开通的深市股票深圳市场受益股：大市值、估值不太高、成长性较好的个股，比如科技、医药，新材料等。深港通开通后，南下资金还是会比较强特朗普胜选或利好中国&一带一路’元大证券王清：特朗普虽然主张贸易保护，要对中国商品征收45%关税，但是他也有主张要放弃TPP，这对中国推动一带一路肯定利好。中长期来看，特朗普胜选将主要通过三个渠道影响中国经济：短期美联储的政策应对及近期美元走势;美国未来可能出台财政刺激计划，进而可能提振全球需求;特朗普就任后可能会调整对华贸易及关税政策。这些可能的变化和对A股市场的影响目前还难以判断德邦证券章国煜：特朗普当选后的讲话总体上看比较正常，这可能是很多人始料未及的。他的很多政策也不大可能实施，比如大规模减税、移民政策等，需要国会通过从习近平跟特朗普的通话内容看，特朗普不太可能做出有损中美重大利益的举动，当然小摩擦难免。旭方投资王晨：特朗普把精力主要放在美国国内，给中国带来了市场空间和机遇“国家队”可能减持。从最近两三个季度的持仓表现来看，市场继续上行国家队完全有可能会做一些减持减持不一定会制约市场上行，因为国家队只是小部分因素，更大程度上取决于大经济环境和市场情绪。旭方投资王晨：如果沪指上涨过快，政府会出台包括加快IPO、国家队顺势减持等举措。
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（责任编辑：王丽娜）
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赣ICP备号-65一年轮回：16股熊冠A股 414股跌回原形
来源：21世纪经济报道
　　A股是否已经跌出了价值？答案见仁见智。但是21世纪经济报道记者统计发现截至9月2日，沪深两市累计已有414只个股二级市场股价(计算股价为前复权分红再投，以下同)已跌回熊市，也即跌破自去年7月21日这波牛市启动以来的价位。占两市总数的15%。
　　特别是
相关公司股票走势
更是位居逾一年来跌幅榜熊股首席，丝毫也没有分享到过去这轮牛市的成果。自去年7月21日至今年9月2日，在长达一年多的时间里，大连重工二级市场股价累计跌幅高达56.48%。
　　16股熊冠A股
　　除了大连重工，、等2只个股自去年7月21日以来股价也已经腰斩。统计数据显示，前复权后，上述2只个股股价分别重挫了54.85%、52.73%。
　　统计数据显示，截至9月2日，包括上述3只个股在内，股价较去年“721”牛市启动前大跌超过四成以上的个股共计有16只，但总体而言，这些个股都多多少少会有一些“故事”，如曾因赣州稀土有意借壳而被爆炒。2013年4月公司停牌，后宣布赣州稀土有意借壳。在披露重组预案及复牌后，公司股价从5元左右直接飙涨到20元上方，此后一度涨到30元。今年1月，该项重组却遭到证监会的否决，公司股价又连续三天。2月10日，公司在收到证监会不予核准的文件后申请停牌筹划后续事宜，最终结果是该重组无法继续推进。
　　此后，公司股价在经过了一轮连续暴跌之后，又跟随A股整体大跌而再度重挫。截至公司股票停牌前的7月24日，公司股票已大幅回落至12.39元。
　　而的故事则是业绩大幅下滑。公司披露的显示，截至今年中期，公司实现营业收入22.91亿元，较上年同期下降 24.65%；为-22013.35万元，较上年同期大幅下降343.08%。
　　在整体下跌的行情中，如此业绩表现更加加剧了市场的抛售，今年6月19日，公司股票最高时曾达到19.15元的高位，此后便一路跳水。截至9月2日收盘，公司股价暴跌至5.61元，自最高位价格已大幅下跌70.7%。
　　但市场的分化之处在于，虽然有超过400只个股回归熊市，仍有超过500只个股保持在牛市。
　　统计数据显示，沪深两市有564只个股股价自去年7月下旬牛市启动以来的一年多时间里，仍录得了较高的涨幅，平均涨逾一倍以上。其中，和今年5月底开始停牌的分别以889.56 %和852.47%的涨幅位居牛股冠军和牛股亚军
　　寻找A股稀缺性资产
　　对于市场出现大批个股“跌回”熊市的现状，南方一家公司人士受访时认为，从股市驱动力来看，市场趋势的形成往往需要货币宽松和主导产业双轮驱动，尽管下跌使得部分公司的投资机会显现，但目前转型驱动力的成长股估值整体偏高，监管强化又使得不确定性增加；传统价值股成长性又普遍不足，很难唤起持续性的资金流入。
　　分析师安宁宁也认为市场大的机会仍需要等待，“从常理来讲，一个有着2780家上市公司50万亿左右的权益市场，出现腰斩的趋势性调整，要转头向上，无疑较长时间的底部震荡是必须的，其中可能夹杂着让人崩溃的阴线，长时间的磨底之后才有可能出现真正的底。”
　　“近期A股两轮下跌，两次反弹，但两次市场预期完全不一样。第一波下跌，市场预期更多是牛市的调整，反弹主线更多是牛市中的强势板块的超跌品种。第二波下跌，市场预期更多已经转变为熊市”，上述基金人士认为，“熊市反弹投资主线更多要求的是安全性。”
　　进入9月，A股的表现严重两极分化，以金融为代表的低估值蓝筹股出现暴涨，9月2日收盘，工商(601398.SH)强势收于，而以创业板个股为代表的高估值成长股则继续熊途，9月2日，489只创业板股中，仅有58只红盘，而跌停的个股则超过60只。
　　当普涨成为过去时，投资的核心又回归到精选个股能力上。
　　川财证券研究员穆启国则认为，如果说影响股票收益主要是业绩增长、稀缺性和可预测性三个维度，在收入增速下降和监管强化的背景下，资产的稀缺性是首选。穆启国称，稀缺性资产往往具有“价格涨幅能够超越货币投放或者通胀幅度的能力”。这种能力又来自于消费黏性、网络构架和市场占有率等带来的护城河。
(责任编辑：桑国锋)
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金融界股票
耶伦警告股票估值过高存在风险，ADP就业数据不及预期美股收跌；欧股跌0.6%；亚太股市多收跌；中国概念股多下跌，黄金跌0.2%，收1190.30美元；原油涨0.9%，收60.93美元。非农将袭，联储加息取决消费支出前景；拉加德强调需加强对金融系统监管；大宗商品急升或预示通缩结束；中国A股非泡沫，看史上最长A股牛市能延续多久！
　　北京5月6日消息 据BloombergBusiness文章称，目前A股这轮牛市已经持续了883天，这是自中国自1990年有股市以来最长的一轮牛市。上轮牛市持续了827天，这轮牛市还能持续多久，看看下面2幅图中的各项指标自己用心衡量一下吧，切莫再被忽悠。
（图来源于BloombergBusiness 点击看大图）
投行观点：　
　　瑞银：A股调整或影响上涨速度但不改上行趋势
　　瑞银中国合资券商瑞银证券称，本周发行是周二大跌的诱因，此次调整或会影响A股上涨速度，但不改趋势，维持二季度股指震荡上行的观点。
　　麦格理：两融疯狂或致A股可怕暴涨近5倍
　　麦格理称，中国股市的热度可能才刚开始，现行保证金比率“理论上”可将两融总额从1.7万亿吹至9.4万亿。这也就是说，如果不对两融限制，极端情况下上证综指有望大涨461%，而此后谁也无法预知。
　　高盛：中国股市持续走牛料可提升中国GDP 0.5个百分点
　　彭博援引MK Tang等高盛分析师在报告中指出，通过股市交易相关的金融活动，牛市将提振中国GDP 0.5个百分点，而股市财富效应带来的增加，将再提振GDP 0.2个百分点。如果市场对于中国经济增长改善的预期持续，中国的资本外流可能会 下降。不论是从短期政策目标（实现今年的经济增长目标），还是从结构性改革来看，股市都扮演着重要角色。
　　德银：中国股市短期继续调整 中期升势不改
　　德银认为中国股市回调还将持续一段时间，原因是政策基调发生微妙变化、市场资金流入下降以及估值优势下降。不过中期内股市将继续上涨，进一步的宽松政策和改革措施将同时提高投资者对周期性和结构性前景的预期。
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