传统企业是否需要挂牌新三板？_网易财经
传统企业是否需要挂牌新三板？
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
（原标题：传统企业是否需要挂牌新三板？）
近期，笔者与好几家管理者见面，他们大多数碰到相同的问题：究竟自己企业是否适合挂牌新三板？如果挂新三板，自己企业能按什么样的估值？能融到资金吗？这些公司大同小异，这里我介绍两家企业，都是传统的制造企业，其中一个企业是券商、会计师、律师等中介团队已经进驻公司开展一段时间了，面临的情况是券商要求企业的地方越来越多，起初老板号召公司上下高度重视，最大程度配合。结果配合了一段时间，发现越来越有问题，比如之前没房产证的在补房产证，要买的员工社保，供应商、客户都要规范备案，开票成本等等。折腾了3个月，统计下来已经花费了1000多万。关键是按照这样下去，公司今年将要面临亏损的局面！另外一个企业则正在等券商立案，为达到券商立案要求，他们已经准备了好久，因为券商要求他们必须营收达到4000万以上。实际上它真实的营收远不止这个，只是开票的营收离这个还有比较大的距离，更要命的是由于2015年度准备不足，从现在开始往前追溯，发现最大的成本还是补税。企业原本想计划少补点，可是现在监管这么严格，券商为了防范风险，一点商量余地都没有，一副爱上不上的样子。“我们感觉在苦苦哀求券商来立项，这种感觉相当不好！”这个老板如是说。“怎么券商现在这么强势，他们不想挣钱吗？”这个老板觉得很是不解。
第一个问题：你们现在行业毛利有多少？公司按照不规范经营有多少净利？第一个企业的老板回答：这个行业毛利还不错，有30%，按照不规范经营净利有10%，因为规模比较大，一年下来利润过亿。这么多年企业没有任何负债，反而有很多资产，如厂房，大卖场等等。第二个企业老板回答：行业毛利一般，也就15%左右，按照不规范经营净利也就7%左右，一年下来利润上千万。不过现在经营越发艰难，估计利润还是会下滑，说不定会亏损。
第二个问题：为什么要上新三板？第一个企业老板回答：周围好多朋友的企业都上中小板了，不上市也上了，就我没动。我们高管都着急了。券商本来说我们可以直接往准备的，结果进来一段时间，发现规范还不行就建议我们先挂新三板。我们以为边规范边准备，可是没想到挂新三板规范成本也这么高。按照目前的情形，挂上去估计要花几千万，这样一算估计今年会亏损。第二个企业老板回答：周围好多不如我的都挂新三板了，我也不能落后。挂上去万一企业不行也可以找到其他出路。变现也是一种出路呢。
第三个问题：不挂新三板对我们有影响吗？第一个老板回答：其实当这段时间折腾下来，我是觉得没必要挂，只是企业的高管跟了我们这么多年，他们很想上市，不挂有点寒他们心。如果能挂上融笔大钱，那我觉得还是可以挂。第二个老板回答：还是挺有影响的，这行业不行，要寻求转型。目前这样下去肯定是不行，挂上去说不定能整合更多的资源，或许有新的出路。我们聊了很多，对传统企业挂牌与否讨论许久。带着问题来，带着部分答案回去，不一定是解决的最好方法，但是最起码找到了一些解决路径。
笔者的部分观点如下：
1、大量传统企业其实是不适合的，一来规范成本高，二来哪怕是规范后市场对这些企业估值并没优势。比如第一个企业，规范后盈利勉强做到2000万，但是是做了十多亿后的盈利，市场对其的估值还不如其几块物业。如果规范成本不高还可以考虑，至少还可以当做提升品牌的一种手段。新三板的确是没有多大门槛，但正是因为没有门槛，使得这个舞台对很多人来说进来不光是白进：没人理睬，还得交费…….
2、传统企业可以利用新三板，但并不一定要把自己挂上新三板。我对第一个企业的建议是利用自身的产业优势，拿出部分资金围绕上下游来进行产业投资，说不定能投资一些有潜力的新三板公司，这样也算是参与了新三板这场大戏。对第二个企业来说，希望通过挂牌融资来改变自己基本是不可能的，要么就自己做改变或转型，要么跟别人进行整合，反正不管怎么样，不要指望挂新三板能改变什么，说不定没挂上就死在挂牌的路上了。
3、新三板对传统企业的估值是没有任何优势，甚至可能是没有估值之说。所以希望通过估值来融资那更是天方夜谭。我们面对的不是散户市场，是一堆精明的机构。
4、地方政府极力推动本地的传统企业挂牌新三板是有问题的，除非这些企业的确有转型成功的可能。所以这些企业没必要为了政府的一些补贴而把自己推上这个舞台。
5、券商等中介机构对传统企业是没多大热情的。他们是按个数收费，而且只能收那么多。传统企业业务流程复杂，对券商来说性价比相当低，再说挂牌后也没什么好后续增值服务，因此传统企业只能被要求越来越规范，其实券商很多时候是希望他们知难而退……..
6、对于很多利润雄厚，现金流丰富的传统企业来说，除非特别优质拔尖的可以IPO实现跨越式爆发外，更多的可以依靠自身的现金流以及多年的行业资源，组建自身的产业基金。产业基金依靠自身比较雄厚的现金流，以及产业资源，拥有较大的议价能力和吸引力。而通过对上下游的资源整合，可以形成属于自身的生态群，发挥各环节的协同作用，能够起到迅速扩大市场、提升核心竞争优势的作用。也同样能起到提高公司市场价值、塑造资源平台的作用。
本文来源：投资界网站
责任编辑：王晓易_NE0011
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈新三板这么火爆，为啥很多公司还是融不到资?
自从2013年新三板被确立成为全国性证券交易场所，面向全国中小型企业开放，新三板就驶上了高速发展的道路。企业挂牌新三板的目的就是解决融资难，融资贵的问题。不知道是否有人关注到一个问题，那就是其实绝大多数新三板挂牌企业是没有融到资的。在新三板挂牌数步入“7000
”后，如何在新三板市场沙里淘金，考验着投资人的慧眼。
融资分化严重，整体融资额仍然偏小
全国中小企业股份转让系统数据2015年数据显示：2015年新三板融资额为1213.38亿元。2015年新三板融资前500名企业融资总额为1001.53亿，占据新三板2015年融资总额的82.54%，平均每家不到5000万元。另一方面剩余的4629家企业在2015年仅仅融到211.85亿元，平均每家仅457万元。
值得注意的是82%的挂牌公司股东人数在50人以内，这就表明参与新三板的合格投资人仍是制约新三板发展的最大障碍，但这并不妨碍新三板明星企业的融资。部分企业的融资额甚至超过在主板、中小板、创业板上市公司的融资额。
全国中小企业股份转让系统数据2015年数据显示：中科招商融资金额最高，融资金额108.84亿居第一位，九鼎集团融资100亿居第二位。报告期内，融资额超过10亿有13家，融资额超过1亿的有205家。融资金额最高的前10家中有7家为金融企业，共计融资328.08亿，占新三板2015年融资总额1213亿元的27%。
新三板正显示极其强大的融资功能。但这种融资总量的背后，却是严重的两极分化。这种分化将加速，主要表现在三个方面：
第一个是流动性的分化。除去金融业，文化体育和娱乐业、交通运输业、仓储邮政等行业个股平均成交金额明显优于其他行业。软件、信息、TMT领域个股平均成交金额4000多万，而住宿、餐饮行业不到200万元。行业流动性分化严重。
第二个是收入增长的分化。统计发现房地产行业是负增长，非日常消费品工业行业出现增速下滑，能源TMT、信息技术、医疗、公共事业过去平均增速在60%。这说明新三板企业成长性分化严重。
第三个是估值的分化。不同行业的估值水平差异非常大，有的行业平均市盈率50多倍，有的行业只有20、30倍。信息技术行业总体是靠前的，金融行业因为15年的几个金融巨头融资造成行业平均市盈率出奇高。即使剔除不合理增长的金融行业，不同行业的估值还是存在严重分化的。
五大原因导致融资分化
汇总分析2015年新三板企业的整体融资数据及行业融资数据，西安日赢资本认为五个原因导致新三板企业融资呈现两极分化：
1.行业投研力量不足
金融行业掌握资金的金主或是能影响资金流向的实力机构才是市场的王者，但是要说服合格投资人及机构进行投资，则需要充分的理由。对于大资金而言，投资的审慎性，安全性更为注重。尤其是在对于陌生的行业，陌生的投资标的进行投资时，就需要行业专家进行深入的研究，拿出综合投资意见，
因此作为投资行业专家的券商，囿于实力和精力有限，面对7000多家新三板企业，投研人员和投研时间自然显得捉襟见肘，研究无法覆盖全市场7000多家新三板企业。
这样就导致合格投资人对于新三板企业投资信息收集成本高企，信息不对称情况出现，而没有研究机构覆盖的新三板企业，投资人自然无从去了解发现企业的潜在价值。没有研究宣传，投行路演，自然也很难得到投资人深入了解和青睐，更无从谈起能融到多少资金。
2、董秘等高管缺位
董秘作为董事会秘书，公司高管，是桥接上市公司与交易所、监管机构、投资人，外部媒体等机构的纽带。
董秘既要精通财务与资本运作规律，又要能处理好股东与外部媒体的公共关系，某种意义上来讲，董秘是掌握者企业的命运。但董秘很难内部培养，董秘日常业务涉及到信息披露、公司治理规范运作、投资者关系、沟通联络监管部门等，这些都是很专业的。
主板市场董秘制度实施多年，尚且面临专业素质较高的董秘短缺。而对于7000多家新三板企业，董秘的更是紧缺。董秘成为新三板创新层企业的香饽饽，按照目前分层标准，约有1100多家新三板企业进入创新层，而目前设置有专职董秘的仅200余家，多数挂牌企业都是财务总监或是总经理，甚至是董事长兼任董秘，更多的时候是由证券代表代理行事。未来继基金从业资格考试之后，董秘资格认证将成为各创新层挂牌企业的紧要任务。
新三板整体上的董秘的职业化水平较低，更遑论精通财务、资本运作与对外公关维护等问题。对于企业而言，缺少职业素养较高的董秘，在企业融资以及资本运作过程中缺乏与投资者的有效沟通和对外财经公关，使得企业的价值无法有效地传递给市场。从而导致企业亮点不突出，战略规划不清晰，进而无法吸引投资人关注。
3、优质公司稀缺
相比九鼎投资、中科招商等这样将的“定增王”“融资王”。截止日，上市的5129家企业中，仅有2565次股票发行，新三板市场企业仍有至少&2500多家新三板企业目前为止零交易，零融资，无并购重组的企业。
新三板的门槛相比主板已经降低太多，然而门槛的降低并没有让更多优质的小公司到来，相反的90%上新三板的企业是一些基本“0交易”的僵尸公司。好公司不多，自然吸引不了投资人的关注，钱也不会流过来。
4、监管制度脱节
新三板对于投资人来讲有很多“坑”不得不值得注意。当类PE公司和泛金融公司在新三板疯狂圈钱的时候，客观上造成了这样一个事实，一个游离于证监会、银监会的金融群体正在形成，而这样的一个金融群体背后所蕴藏的风险自不必说。至于其他类公司的骗钱把戏在这里就不多做评述了。
在中国金融史上这种现象多次发生，而诈骗和圈钱跑路等违法行为更是数不胜数。钱都被骗走了，投资人吓都吓怕了谁还能融到资呢。
5、缺乏客观估值
在新三板上市的类金融类公司，比如某投资公司(就不提具体名字了)年净利润1700万而估值却高达60亿人民币。疯狂圈钱，甚至以LP转股东来结局项目退出的问题。
中国PE估值高，那么咱们把眼界投出去，大洋彼岸的美国是什么情况呢?据公开资料，在美国，PE翘楚黑石集团的市盈率保持在10余倍的规模，神奇的是其掌管的资金规模远大于现在的PE公司，钱多而且赚钱也多，而且因为市盈率不高也不会让人感觉风险大。相比之下某些新三板很多公司被不切实际的高估，将政策红利当做本事来估值，缺乏客观的盈利基础和估值水准。因此很多企业在融资过程中，估值定价并不客观，使得投资人对于企业价值并不认可，直接导致融资失败。
酒香也怕巷子深，财务顾问很重要
解决企业融资难，融资贵的问题是新三板设立的初衷，而挂牌新三板是万里长征的第一步，能不能在新三板融到资，提升公司价值是新三板企业面临的急需解决的问题。
因此新三板企业在进行挂牌、定向增发、并购重组等活动时就需要从全方位整体性进行布局，为公司发展谋好篇，布好局。在定向增发前期的企业形象宣传，资本战略规划，行业研究，估值分析，投资人沟通，路演服务等方面做好充足准备。才能在市场中赢得广泛关注，让投资人充分了解公司，使公司的真正价值得到释放。
此外董秘的专业性关乎着企业的定向增发等再融资活动的成败，专业职业素养是成功发行的前提。
西安日赢财务管理有限公司是国内第一批专注于为新三板企业提供系统解决方案，目前为企业提供新三板挂牌上市融资服务、并购重组方案设计、股东股权架构设计、企业发展战略规划、产业竞争分析、财务税收筹划、股权激励制度及市值管理等综合性一体化投资银行服务。同时为挂牌企业和拟挂牌企业进行董秘实操培训，为新三板企业全程保驾护航。
未来对新三板基础层公司“投资价值管理”能力的考验将更为严厉，分层制度出台后，只有深谙“投资价值管理”之道的公司，才能提高公司估值，在新三板获得融资，远离价值洼地，登上创新层的黄金舞台。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。{"debug":false,"apiRoot":"","paySDK":"/api/js","wechatConfigAPI":"/api/wechat/jssdkconfig","name":"production","instance":"column","tokens":{"X-XSRF-TOKEN":null,"X-UDID":null,"Authorization":"oauth c3cef7c66aa9e6a1e3160e20"}}
{"database":{"Post":{"":{"contributes":[],"title":"55家新三板挂牌企业年报受问询 资金和经营问题被重点关注","author":"xin-san-ban-zai-xian-68","content":"新三板在线\t\t\t\t · 文/陈睿 徐玮翎\n内容摘要 \n\n◆ 一周行情 \n\n\n\t　　新三板做市指数(899002)收盘1067.02点，当周下跌0.14%\n\n\n\t　　协议企业：上涨326家 下跌281家 平9,117家\n\n\n\t　　做市企业：上涨377家 下跌480家 平702家\n\n◆ 新三板新闻 \n\n\n\t　　55家新三板挂牌企业年报受问询 资金和经营问题被重点关注;\n\n\n\t　　股转征收挂牌费 五地区免费。\n\n◆ 宏观经济新闻 \n\n国内： \n\n\n\t　　内外需改善 5月进出口超预期反弹：\n\n\n\t　　央行：外汇储备“四连升”;\n\n\n\t　　5月VC/PE投资总额环比大降41.22%;\n\n\n\t　　金融严监管效应显现 5月信托新发产品数量再降。\n\n国际： \n\n\n\t　　中央总书记：加强中印贸易投资合作;\n\n\n\t　　英国将现悬浮议会 首相面临解职危机。\n\n◆ 新三板在线精品文章/研报回顾 \n\n　　精品文章： \n\n \n\n \n\n \n\n精品研报： \n\n \n\n \n\n一、新三板新闻 \n\n1、55家新三板挂牌企业年报受问询 资金和经营问题被重点关注 \n\n\n\t　　6月8日，6家基础层公司收到股转系统的年报问询函，据股转系统官网信息统计，自2017年3月以来，截至6月9日，一共有55家企业遭到了股转系统的问询。其中，6月份刚开始，股转系统就一共发了11份年报问询函。\n\n\n\t　　8日，收到问询函的企业分别为商巨股份、斯迈柯、诺晟股份、国铁科林、明朗智能、华盛控股。\n\n\n\t　　新三板在线在查阅六份问询函后发现，此次股转系统针对重要会计事项、持续经营能力、涉诉事项披露等问题进行问询。\n\n2、股转征收挂牌费 五地区免费 \n\n\n\t　　6月5日，股转系统发布了《关于收取挂牌公司2017年度挂牌年费的通知》。\n\n\n\t　　通知要求，日(含)前已挂牌的公司，需按照2016年末的总股本及《收费通知》中规定的收费标准，在日之前一次性缴纳。但缴费对象不包括：\n\n\n\t　　1、日后挂牌且挂牌年费已与挂牌初费一并缴纳的挂牌;\n\n\n\t　　2、注册在内蒙古、广西、西藏、宁夏和新疆5个民族自治地区的挂牌公司。\n\n二、宏观 \n\n国内 \n\n1、 内外需改善 5月进出口超预期反弹 \n\n\n\t　　6月8日，海关总署发布的数据显示，前5个月，我国货物贸易进出口总值10.76万亿元人民币，同比增长19.8%。其中，出口5.88万亿元，增长14.8%;进口4.88万亿元，增长26.5%。按美元计，5月出口同比增长8.7%，连续3个月站上8%。\n\n\n\t　　据中国证券报报道，分析人士指出，出口势头保持得较好，主要是因为外需改善以及同比低基数。但考虑到国际市场不确定性因素仍较多，未来出口增速可能出现波动，但全年出口有望实现正增长，出口形势好于过去两年。\n\n2、央行：外汇储备“四连升” \n\n\n\t　　5月7日，人民银行公布的数据显示，截至日，我国外汇储备规模为30536亿美元，较4月末小幅上升240亿美元，增幅为0.8%，为2014年6月以来首次出现连续第四个月出现回升，连续第四个月站在三万亿以上。\n\n\n\t　　针对外汇储备四连升，国家外汇管理局有关负责人表示，资金流动趋稳和估值等因素综合作用，推动了外储规模的回升。\n\n3、5月VC/PE投资总额环比大降41.22% \n\n\n\t　　日前，投中CVSource统计显示，今年5月，VC/PE交易总数量为235起，较4月225起增加4.44%;披露金额的事件数量为132起，与上月持平;总披露金额的69.96亿美元，较上月119.01亿美元下降41.22%，环比下滑严重。\n\n\n\t　　但从整体来看，5月VC/PE已披露70亿美元左右的投资总额处于中游水平，今年1-3月的VC/PE投资已披露的投资总额分别为74.54、75.13、60.34亿美元。\n\n4、金融严监管效应显现 5月信托新发产品数量再降 \n\n\n\t　　金融业严监管效应显现。据相关数据显示，5月信托产品新发行合计372只，规模达652.7亿元，平均预计年化收益率为6.35%，新发行数量与规模均创下年内新低。\n\n\n\t　　而在3月、4日，新发行产品数量分别为747、562只，新发行产品规模分别为1.2亿元。这也意味着，4月和5月的信托新发行数量与规模双双连续下滑。\n\n国外 \n\n1、中央总书记：加强中印贸易投资合作 \n\n\n\t　　据新华社9日报道，中央总书记在阿斯塔纳会见印度总理莫迪。\n\n\n\t　　总书记指出，中方高度重视发展中印关系，愿同印方一道努力，增进政治互信，对接发展战略，深化务实合作，就重大国际和地区问题保持协调和配合，推动中印战略合作伙伴关系持续健康稳定发展。双方要：\n\n\n\t1、 密切高层交往和机制性交流，加强战略沟通，促进政策对接;\n2、 \n要加强贸易投资合作，推动产能、产业园区、铁路建设等大项目取得更多早期收获;\n3、 \n携手促进区域联通和共同发展，加强发展倡议对接，推动孟中印缅经济走廊建设早日取得实质进展，加强在亚洲基础设施投资银行内合作;\n4、 \n加强地方、智库、文化、媒体、旅游等领域交流。\n\n2、英国将现悬浮议会 首相面临解职危机 \n\n\n\t　　据英国广播(BBC)报道，北京时间6月9日，英国大选投票结束，现任首席特蕾莎o梅所在的保守党得票领先，但并没有赢得326个议会过半多数席位，英国将确定产生悬浮议会。这也是英国自2010年以来再次出现“悬浮议会”。\n\n\n\t　　而在“悬浮议会”的情况下，将可能出现联合政府。若各党在政策上游分歧甚至对立，就会导致决策困难，可能对英国政府的执政能力和国际地位产生消极影响。\n\n三、新三板市场总览 \n\n市场交易概况\n成交额TOP10 \n\n\n本周做市涨幅TOP10 \n\n\n本周协议涨幅TOP10 \n\n\n本周挂牌情况 \n\n\n本周股票发行情况 \n\n\n本周增发情况 \n\n\n四、新三板公司动态 \n\n1、立信成第二家暂停承接新证券业务会所 \n\n\n\t　　在新三板服务企业最多的立信会计师事务所，近日被爆出已经暂停承接新业务。\n\n\n\t\n　　6月8日，A股上市公司白云山公告称，公司取消了23日股东大会上关于续聘立信会计师事务所(特殊普通合伙)为该公司2017年度审计师和内控审计师的议案，并说明取消议案原因如下：立信已于日起开展全面整改工作，并于自受到第二次行政处罚之日起两个月的整改期间暂停承接新的证券业务。\n\n\n\t　　而立信也成为继瑞华会计师事务所之后，年内第二家被暂停承接新的证券业务的大型会计师事务所。\n\n2、深装总48亿拟借壳ST云维上市 \n\n\n\t\n　　6月5日，上市公司ST云维发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》，公告称，公司拟以2.61元/股的价格向李兴浩等59名自然人及中亘投资等36家机构发行18.45亿股，作价48.15亿元收购上述股东合计持有的新三板企业深装总98.27%的股权。由此，自然人李兴浩及其一致行动人中亘投资、郑凤梅将持有上市公司ST云维25.74%股份，李兴浩将成为ST云维控股股东及实际控制人。\n\n\n\t　　这也意味着，交易实施完成后，深装总将通过借壳ST云维成功上市。\n\n\n\t　　深装总于2016年4月挂牌新三板，其主营为建筑装饰工作的设计及施工。\n\n3、智途科技“嫁入”A股失败 系新三板相关业务不完善 \n\n\n\t\n　　6月7日，新三板企业智途科技发布《关于收购事项终止的公告》，公告称，上市公司银江股份终止收购。原因为：由于新三板尚未建立特殊情况的非交易过户业务流程及具体实施管理办法，股权过户手续未能如期完成，导致银江股份重大资产重组批文到期自动失效。随后，银江股份决定终止此次9,108万元的股权收购，仅以现金方式认购公司定向发行的股票。\n\n\n\t　　目前智途科技已与银江股份就交易方案进行磋商。\n\n4、佳盈物流重组失败 跌幅近75% \n\n\n\t　　停牌大半年的佳盈物流，从6月5日重组失败股票恢复转让，至今5个交易日，股价从停牌前的1.85元直接跌至0.45元，跌幅近75%。对于股票交易异常波动，佳盈物流给出的解释是公司小股东抛售股票导致公司股价异常波动，属于市场行为。\n\n\n\t　　而佳盈物流重组失败的原因则是现阶段继续按原有方案推进重大资产重组事项的条件尚不成熟。\n\n5、神州优车再融24亿投入汽车电商平台 预计2-3年内盈利 \n\n\n\t\n　　6月5日，神州优车发布《股票发行方案》，公告称，公司拟以16.80元/股的价格发行不超过1.43亿股，预计募集资金不超过24亿元，发行对象为人保资产-神州优车股权投资计划。本次募集资金计划全部用于神州买买车业务的发展，主要包括车辆采购、门店建设、市场营销及员工招募等方面。\n\n\n\t　　据公告披露，根据项目投资估算，神州买买车业务在车辆采购、门店建设、市场营收和员工招募等项目上计划年总投入120亿元。未来，神州买买车将通过 \n门店布局、市场营收以及规模效应的提升，在运营过程中逐步提高盈利能力，预计在2-3年时间内达到较为理想的盈利水平。\n\n五、新三板在线精品文章/研报回顾 \n\n精品文章： \n\n1、《当前资本市场建设的三个误区》 \n\n　　文章摘要： \n\n\n\t　　都说股市是一国经济的晴雨表。这话放在A股不太准确。\n\n\n\t　　今年一季度，中国GDP增速全球第一，但A股市场表现全球最差。在欧美股市连创新高的背景下，A股一片哀鸿，许多中小创的股价已经低于2015年大牛市启动前的水平。\n\n\n\t\n　　事实上，今年4月下旬以来，A股就摆出一副死给你看的样子。指数方面，和2014年底相比，尽管A股两年多时间增加了600多只新股，但目前的上证指数3140.32点还低于当时的3234.68点(日收盘)。创业板更是在6月2日击穿至股灾底(最低1711.82点)。\n\n\n\t　　近期A股的颓势，固然当中有宏观政策的因素，包括货币政策稳健偏紧，金融去杠杆力度进一步增强，以及金融反腐纵深发展等等。\n\n\n\t\n　　但监管方面的影响也不容忽视，自从证监会主席炮轰“妖精”、“害人精”之后，保险资金、私募基金等不同程度收缩股市投资，大量游资也不敢兴风作浪，强监管下股市的活跃性自然受到到影响。同时，一行三会近期对金融创新的规范，特别是堵通道新政，将股市的杠杆资金一棍打死，极大降低了潜在的金融风险。\n\n\n\t　　同时，IPO的大量发行，让市场担心未来两三年大股东几万亿的市场减持压力，以至于韩志国教授发文“只为苍生鸣不平”，强烈要求叫停新股发行。\n\n\n\t　　日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，对大股东、董高监以及定增股份都制定了严格的减持标准。\n\n\n\t　　但就像熔断机制产生磁吸效应一样，大股东减持新规同样带来了市场减持公告的增加，一些原本没有减持计划的大股东因为新规而提前做出减持准备。所以我们看到，虽然证监会出台了减持新规，但依然没有止住下跌趋势。\n\n\n\t　　直至证监会副主席姜洋6月6日表示，继续深化并购重组市场化改革，股市才止住颓势。6月7日A股全面上扬，当天上证大涨38.19点，涨幅1.23%。\n\n\n\t　　A股市场向来有头痛医头脚痛医脚的传统，我们认为，从管理层传递出的信息上，当前我国资本市场建设存在以下几个误区。\n\n2、《小心关联交易挖坑!分层、年报审查、IPO审核均设监管红线》 \n\n　　文章摘要： \n\n\n\t　　新三板市场上的关联交易、关联方资金占用问题再次引起市场关注。5月30日，新三板明星公司大汉三通(430237)因关联交易、关联方资金占用未披露，收到证监会出具的行政监管措施决定书，从而被调出创新层。\n\n\n\t　　同期被调出创新层的东海证券(832970)也与关联交易、关联方资金占用有关。5月25日，东海证券收到证监会采取出具警示函措施的公告。原因系其督导的博雅科技存在关联方占用挂牌公司资金未履行决议程序、未进行信息披露等。\n\n\n\t　　关联交易、关联方资金占用等问题，历来是监管层重点监管区域。不仅涉及到创新层调层，同样是股转系统年报审核、审计机构年报审计的关注点。而近期被否的IPO案例中，上海思华科技股份有限公司等均被问及关联交易问题。\n\n3、《摘牌进行时：异议股东为什么说“不”》 \n\n　　文章摘要： \n\n\n\t　　IPO提速、新三板监管日益趋严，越来越多的挂牌企业离开新三板。新三板在线根据东方财富choice数据统计，进入2017年以来，截至6月2日，完成摘牌的企业就有116家，这是2016年56家规模的两倍多。\n\n\n\t　　然而，随着挂牌公司摘牌常态化，这些公司终止新三板挂牌后，如何保障股东尤其是中小股东的权益，便成为越来越绕不开的话题。\n\n\n\t　　事实上，今年摘牌常态化之后，相关挂牌公司对异议股东采取股份回购等措施。据新三板在线不完全统计发现，截至日，至少超过30家挂牌公司公布“终止挂牌对异议股东保护的措施或承诺公告”，这其中就包括已经成功转板至A股的新天药业。\n\n精选研报摘要： \n\n\n\t　　1、《AlphaGo又引爆人工智能 新三板AI企业淘金》\n\n精选个股： \n\n\n\t　　(1)海鑫科金(430021.OC)——公安刑侦物证处理专家\n\n\n\t　　(2)智臻智能(834869.OC)——并架于微软小冰、苹果siri等世界级智能语音机器人\n\n\n\t　　(3)奔凯安全(834451.OC)——中国智慧安全专家\n\n2、《3年30亿的业绩承诺 天星资本如何兑现?》 \n\n研报摘要： \n\n\n\t　　(1)2015年，被称为“新三板疯狂投资客”的天星资本圈地式的扩张，曾一度一周内投资33家企业，疯狂的背后也留下了风险隐患。\n\n\n\t　　(2)2016年以来，市场持续走低，天星资本参与定增项目66.67%出现倒挂，多笔投资账面出现浮亏。挂牌无望、业绩下滑的天星资本面临触发对赌条款。\n\n\n\t　　(3)日，上市公司中科新材抛出收购天星资本40%股权的方案，天星资本的估值从300亿大幅缩水到50亿，同时热爱对赌的天星再度承诺3年30亿元的业绩目标，这也意味着天星需要在三年内获取105亿元的基金投资收益。\n\n\n\t　　(4)市场的低迷和过高的业绩承诺，让人为天星捏把汗。\n\n六、资本与行业思想盛宴TOP TMT资本峰会即将召开aHR0cDovL2guZXF4aXUuY29tL3MvZW9BZVc1eUs/ZXFyY29kZT0x (二维码自动识别) \n\n\n\n\t　　由新三板在线主办，国务院发展研究中心国际技术经济研究所作为指导单位的“TOP \nTMT资本峰会暨2017年新三板TMT高峰论坛”即将于日于北京召开。\n\n\n\t\n　　即将出席本次峰会的业界专家和行业领袖有：东方证券首席经济学家邵宇、《北京折叠》作者、童行书院创始人郝景芳、百合网董事长田范江、信中利董事长汪潮涌、硅谷天堂董事总经理邵文海、宽带资本合伙人刘唯、申万宏源新三板资深高级分析师刘靖、普适导航董事长余磊、凯诘电商董事长许浩、神州优车CFO陈良芸、和创科技副总经理胡奎、汇量科技董事钱程等。\n\n\n\t　　峰会当天，上述嘉宾代表将以主题演讲和圆桌讨论的形式，与参会的五百余位企业董事长、投资机构高管和财经媒体等分享TMT行业发展趋势，以及以新三板企业为代表的企业资本运作之路。\n\n\n\t\n　　中国TMT行业正进入技术变革与商业模式创新的高速升级期。从社交到o2o;从平台式电商到垂直电商引领消费升级;从“滴滴”的崛起到共享单车颠覆了大众出行方式;直至智能化风暴席卷话语圈——变革中的TMT作为中国经济中最有活力、最前沿的行业集群，正不断牵动着产业与资本的走向。伴随新三板等融资渠道的多元化发展，更多TMT优秀企业将被资本推入高速发展阶段，并推动TMT行业整体升级。\n\n\n\t　　本次峰会聚焦智能化、共享经济、消费升级等行业细分领域，侧重产业发展与资本运作相结合，旨在深入探讨TMT行业未来发展方向，以及新三板作为新兴资本市场为TMT行业发展带来的机遇。峰会上还将发布“新三板金号角榜『 \nTOP TMT 100 』”榜单，深度挖掘企业价值，为资本与TMT产业之间架设直接的通路与桥梁。\n\n峰会亮点 \n\n　　行业影响力 \n\n\n\t　　新三板最具影响力的行业盛会之一。业界领袖齐聚一堂。展现最前沿产业趋势，发掘最新的投资机会。参会者预计超过500+人次，并邀请郝景芳、汪潮涌等中国最具影响力的行业领袖、投资人进行演讲。\n\n内容亮点多 \n\n\n\t　　大会汇集新三板TMT行业明星、高成长企业、创新项目、投资大佬、新锐机构共同探讨TMT行业模式与投资机会，并在大会安排多种讨论，调动关注，加深交流。\n\n用户互动强 \n\n\n\t　　无处不在的社交和互动机会，包括休息区、展区互动、VIP讨论等，让厂商有更多机会展示自己，与目标企业和同行沟通\n\n品牌传播广 \n\n\n\t　　媒体聚焦，品牌与产品最佳的推广时机。除传统媒体，还将邀请移动平台，社交平台，知名自媒体人参与报道，近百家垂直媒体、门户网站、以及新兴媒体平台进行深度战略合作\n\n峰会详情 \n\n指导单位：国务院发展研究中心国际技术经济研究所\n\n主办单位：新三板在线\n\n协办单位：《网络传播》\n\n特别支持：环球财经 至顶网 科技杂谈\n\n唯一指定战略合作单位：搜狐网\n\n部分支持媒体：证券时报、中国证券报、证券日报、21世纪经济报道、新华网、腾讯网、华夏时报、投资界、同花顺财经、投中网、东方财富网、金融界、证券之星、野马财经、创业邦、华尔街见闻、和讯网、一点资讯\n\n峰会时间：日\n\n峰会地点：北京万达索菲特大饭店\n\n峰会日程 \n\n　　上午 \n\n\n\t　　8:30—9:00 签到\n\n\n\t　　9:00—9:10 领导致辞\n\n\n\t　　9:10—9:20 主办方致辞\n\n\n\t　　石义强 新三板在线创始人\n\n\n\t　　9:20—12:00 主题发言\n\n\n\t　　邵宇 东方证券首席经济学家\n\n\n\t　　田范江 百合网董事长\n\n\n\t　　汪潮涌 信中利董事长\n\n下午 \n\n\n\t　　13:30—14:00 榜单发布\n\n\n\t　　TOP TMT100 榜单发布\n\n\n\t　　14:00—15:00 主题发言\n\n\n\t　　郝景芳 人工智能与在线教育\n\n\n\t　　15:00—15:50 圆桌对话\n\n\n\t　　TMT大风口：智能化与共享经济\n\n\n\t　　15:50—16:40 圆桌对话\n\n\n\t　　TMT如何加速消费升级\n\n\n\t　　16:40—17:30 圆桌对话\n\n\n\t　　新三板能否催生类纳斯达克科技标杆企业?\n\n免责声明 \n\n\n\t　　本报告中所提供的观点及信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本研究中心不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究中心于本报告发布当日的判断。\n\n\n\t　　在任何情况下，本研究中心不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究中心对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。\n\n本文出品：新三板在线研究中心。作者：蔡亚茹。\n\n转载声明：本文为新三板在线原创文章，转载请注明出处及作者，否则侵权。\n\n风险提示：新三板在线呈现的所有信息仅作为投资参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎！","updated":"T03:49:21.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":0,"collapsedCount":0,"likeCount":0,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","titleImage":"/v2-743eb8caf44b824ef1a107fb200d2bea_r.jpg","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"reviewers":[],"topics":[{"url":"/topic/","id":"","name":"经营"},{"url":"/topic/","id":"","name":"周报"},{"url":"/topic/","id":"","name":"年报"}],"adminClosedComment":false,"titleImageSize":{"width":620,"height":350},"href":"/api/posts/","excerptTitle":"","tipjarState":"closed","annotationAction":[],"sourceUrl":"","pageCommentsCount":0,"hasPublishingDraft":false,"snapshotUrl":"","publishedTime":"T11:49:21+08:00","url":"/p/","lastestLikers":[],"summary":"新三板在线\t\t\t\t · 文/陈睿 徐玮翎\n内容摘要 \n\n◆ 一周行情 \n\n\n\t 新三板做市指数(899002)收盘1067.02点，当周下跌0.14%\n\n\n\t 协议企业：上涨326家 下跌281家 平9,117家\n\n\n\t 做市企业：上涨377家 下跌480家 平702家\n\n◆ 新三板新闻 \n\n\n\t 55家新三板挂牌企业年…","reviewingCommentsCount":0,"meta":{"previous":null,"next":null},"annotationDetail":null,"commentsCount":0,"likesCount":0,"FULLINFO":true}},"User":{"xin-san-ban-zai-xian-68":{"isFollowed":false,"name":"新三板在线","headline":"24小时实时发布权威、全面、专业的新三板信息。每日实时更新，提供最新、最全面的新三板公司资讯。","avatarUrl":"/v2-10d1da351ff_s.jpg","isFollowing":false,"type":"people","slug":"xin-san-ban-zai-xian-68","bio":"新三板在线 新三板垂直生态平台","hash":"7bfaab4c2cf6","uid":468300,"isOrg":false,"description":"24小时实时发布权威、全面、专业的新三板信息。每日实时更新，提供最新、最全面的新三板公司资讯。","profileUrl":"/people/xin-san-ban-zai-xian-68","avatar":{"id":"v2-10d1da351ff","template":"/{id}_{size}.jpg"},"isOrgWhiteList":false,"badge":{"identity":null,"bestAnswerer":null}}},"Comment":{},"favlists":{}},"me":{},"global":{},"columns":{"next":{}},"columnPosts":{},"columnSettings":{"colomnAuthor":[],"uploadAvatarDetails":"","contributeRequests":[],"contributeRequestsTotalCount":0,"inviteAuthor":""},"postComments":{},"postReviewComments":{"comments":[],"newComments":[],"hasMore":true},"favlistsByUser":{},"favlistRelations":{},"promotions":{},"switches":{"couldAddVideo":false},"draft":{"titleImage":"","titleImageSize":{},"isTitleImageFullScreen":false,"canTitleImageFullScreen":false,"title":"","titleImageUploading":false,"error":"","content":"","draftLoading":false,"globalLoading":false,"pendingVideo":{"resource":null,"error":null}},"drafts":{"draftsList":[],"next":{}},"config":{"userNotBindPhoneTipString":{}},"recommendPosts":{"articleRecommendations":[],"columnRecommendations":[]},"env":{"isAppView":false,"appViewConfig":{"content_padding_top":128,"content_padding_bottom":56,"content_padding_left":16,"content_padding_right":16,"title_font_size":22,"body_font_size":16,"is_dark_theme":false,"can_auto_load_image":true,"app_info":"OS=iOS"},"isApp":false},"sys":{}}