[转载]如何对新三板公司进行估值
1、可比公司法
　　首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
　　目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种：
　　历史市盈率（Trailing
P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward
P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
　　投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：
　　公司价值＝预测市盈率&公司未来12个月利润。
　　公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
　　一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
　　这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
　　对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
　　2、可比交易法　　挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
　　比如A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估值的依据。
　　可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。
　　3、现金流折现　　这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。计算公式如下：（其中，CFn:每年的预测自由现金流；r:贴现率或资本成本）
　　贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。
　　寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50％-100％之间，早期的创业公司的资本成本为40％-60％，晚期的创业公司的资本成本为30％-50％。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10％-25％之间。
　　这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司，比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。
　　4、资产法　　资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。
　　这个方法给出了最现实的数据，通常是以公司发展所支出的资金为基础。其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。
　　另外，资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以，资产法对公司估值，结果是最低的。
（来源：企业上市，搏实资本整理）
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。热门搜索：
　 　 　 　 　 　
当前位置： >
这些新三板公司从未融过资却年年分红值得关注
发布时间： 06:54 | 作者：小编 | 来源：网络整理 | 浏览：1200 次
近年来，资本市场对于“高股息、高分红”的关注度不断提高。
今年3月17日，中国神华（601088.SH）公告的分红预案引起市场广泛关注，董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股（含税），共计90.49
亿元（含税）；派发特别股息现金2.51 元/股（含税），共计499.23
亿元（含税），累计派发590.72亿元。按此计算中国神华A/H的2016年股息率将分别高达17.8%和20.3%，成为近年来A股股息率最高的分红预案。
公布高分红预案后，中国神华股价大涨近20%，可见投资者对于稳定持续分红的公司十分青睐。
A股如此，新三板也同样欢迎此类业绩稳定、持续分红的公司。2016年年报共有1765家新三板公司发布了现金分红预案，累计实施现金分红251.71亿元。其中，分红总额最高的五家公司分别为齐鲁银行4.26亿元、国都证券4.24亿元、亿邦制药4.00亿元、成大生物3.75亿元、皖江金租3.45亿元。
说到分红，有这样一群公司，引起了三胖哥的关注：它们自挂牌新三板以来从未融过资，股权未被稀释，但却连续多年保持分红，以最实际的方式回报投资者。而对于投资者而言，在短期内看不到通过新三板实现股权退出的情况下，如果能每年获得不错的股息红利，也未尝不是一种不错选择。
根据三胖哥的不完全统计，新三板全部11198家公司中，自挂牌以来从未有过增发融资，而又自2014年以来连续三年保证现金分红的，共有24家，详见下表：
在这24家“只出不进”的公司中，金融行业占比最高。四家小贷公司海博小贷、天元小贷、晶都农贷、国汇小贷和创元期货都在不融资的情况下实现了连续三年现金分红。而海博小贷（831199.OC）连续三年分红总额已有1.236亿元，而在这三年期间，公司累计实现净利润2.21亿元，累计分红比例高达55.82%。去年11月，这家地处浙江绍兴的小贷公司，将转让方式由做市转让变更为协议转让，做市最后收盘价0.93元/股。
从行业上来看，新三板也确实和A股保持了一致。金融行业是A股股息率最高的行业，主要的原因是金融行业业绩稳定，具备长期现金分红的基础，同时金融行业估值长期处于低位，这两个因素导致金融行业股息率较高。近三年来，A股银行业平均股息率达到了2.46%，非银金融为1.09%。
如果说能够在不融资的情况下进行分红已经实属不易，那如果这家公司已经申报IPO，在本就现金紧张的情况下，还能保持，那更是难得。有友食品、华电电气和泰达新材这三家公司，就属于这样一类难得的公司，三家公司在过去三年的累计分红分别达到了8926.8万元、7865.0万元、5872.5万元。
主营业务为偏苯三酸酐、均苯三甲酸的泰达新材（430372.OC），堪称新三板分红的典范。2014年1月挂牌以来，先后完成了10派1.5、10派10、10派2的三次分红，挂牌以来累计分红比例达到了70%。换而言之，泰达新材过去三年赚来的钱，基本上都拿来回馈股东了。
除金融行业和拟IPO公司外，还有5家做市企业也值得关注。
24家“只出不进”的公司中，除去停牌的和金融企业，做市转让的公司包括欣欣饲料、康泰股份、未来宽带、东进农牧和武汉蓝电。其中，康泰股份（832238.OC）也已经申报了IPO辅导，公司股票自去年11月以来，累计涨幅已超过100%，今年4月10日做市指数调整以来，更是逆势上涨了30%。
而另一家基础层的公司，也吸引了三胖哥的目光。武汉蓝电（830779.OC），2016年毛利率77.12%、净利率55.55%，归母净利润1870万，抛出了每10股派现金5.63元，累计分红1689万的分红方案，如今市值2.29亿，12倍市盈率，股息率7%……
令人颇感意外的是，欣欣饲料和东进农牧两家农业企业，如今的市盈率分别只有4.1倍和6.2倍，估值低的可怜，股息率却都接近3.6%，基本能跑赢余额宝。
（ 金融三胖哥 金三板，添加微信号【woshijinsanban】）扫描或点击关注中金在线客服
下次自动登录
其它账号登录：
|||||||||||||||||||||||||
>>&&>> &正文
杨幂用“三生三世”让新三板公司估值暴涨至50亿！
来源：中国基金报&&&
作者：佚名&&&
中金在线微博
扫描二维码
中金在线微信
扫描或点击关注中金在线客服
　　6、明星的“赌性”也强
　　为了融资高估值和融资，明星也喜欢赌。
　　“投资方在认购明星公司的股份时，通常会附带一则对赌协议，这也是近年明星片酬不断升高、作品质量却不断下降的一个重要原因。”一位业内人士如是说道。
　　杨幂团队与其投资方尚世影业也签署了一份对赌协议。双方约定，若嘉行传媒在年三年累计实现的税后净利润低于3.1亿元，则尚世影业有权要求杨幂等人回购不超过285万股嘉行传媒股份。
　　最轰动的案例是，华谊兄弟以7亿多高价收购Angelababy、李晨、冯绍峰、郑凯等明星入股的华谊浩瀚公司，这家公司当时仅仅成立了一天。华谊如此大手笔，当然是有条件的——公司当年的净利润需要达到9000万元，以后四年每年上浮15%。
　　由此来看，明星做老板之路其实也不易，梦想能否成真还需市场检验。
　　关注同花顺财经(ths518)，获取更多机会
责任编辑：cnfol001
我来说两句
24小时热门文章
栏目最新文章从不融过资，却每年分红，这些新三板公司该点赞吗？
近年来，资本市场于“高股息、高分红”的体贴度不断增进。今年3月17日，中国神华（601088.SH）公告的分红预案引起市场大关注，董事会建议派发2016年度终了股息现金0.46元/股（含税），共计90.49 亿元（含税）；派发特别股息现金2.51 元/股（含税），共计499.23 亿元（含税），累计派发590.72亿元。按此测算中国神华A/H的2016年股息率将独家高达17.8%和20.3%，成为多年来A股股息率最高的分配预案。公布高分红预案后，中国神华股价大涨近20%，可见投资者对稳定持续分红的店铺格外讲究。A股如此，新三板也如出一辙欢迎此类业绩稳定、持续分红的店铺。2016年年报共有1765家新三板公司披露了现分红预案，累计实施现金分红251.71亿元。其中，分红总额最高的五家商厦分别为齐鲁银行4.26亿元、国都证券4.24亿元、亿邦制药4.00亿元、成大生物3.75亿元、皖江金租3.45亿元。说到分红，有诸如此类一群号，引起了三胖哥的关爱：它们自挂牌新三板以来并未融过资，股权未被稀释，但却总是多年保持分红，以最实际的法回报投资者。而对此投资者而言，在短期内看不到通过新三板实现股权退出的状态下，如果能年年获得不错的股息红利，也未尝不是一种科学选。根据三胖哥的不了统计，新三板全部11198家商厦中，自挂牌以来并未增发融资，而又自2014年以来连年三年保证现金分红的，共有24家，详见下表：在这24家“只出不进”的店铺中，金融行业占比最高。四家小贷公司海博小贷、天元小贷、晶都农贷、国汇小贷和创元期货都在不融资的景况下实现了连接三年现金分红。而海博小贷（831199.OC）连续三年分红总额已有1.236亿元，而在这三年期间，公司共计落实净利润2.21亿元，累计分配比例高达55.82%。去年11月，这家地处浙江绍兴的小贷公司，将出让方式由做市转让变动为协商转让，做市最后收盘价0.93元/股。从行业上来看，新三板也确和A股保持了相同。金融行业是A股股息率高的正业，主要的原因是经济行业绩稳定，具备长期现金分红的基础，同时金融行业估值老处于低，这两个因素导致经济行股息率较高。近三年来，A股银行业平均股息率达到了2.46%，非银金融为1.09%。如果说能够在不融资的景况下进行分红就即正确，那如果这家合作社已经上报IPO，在本就现金紧张的景况下，还能保障，那更加珍贵。有友食品、华电电气和泰达新材这三家合作社，就属于这样一类难得的店家，三家合作社在过去三年的总共分红分别高达了8926.8万元、7865.0万元、5872.5万元。主营业务为偏苯三酸酐、均苯三甲酸的泰达新材（430372.OC），堪称新三板分红的榜样。2014年1月挂牌以来，先后完成了10派1.5、10派10、10派2的三次分配，挂牌以来共分配比例达到了70%。换而言之，泰达新材过去三年赚来的钱，基本上都拿来回馈股东了。除经济行和拟IPO公司外，还有5家做市供销社也值得关注。24家“只出不进”的商号中，除去停牌的和财经企业，做市转让的商号包括欣欣饲料、康泰股份、未来宽带、东进农牧和武汉蓝电。其中，康泰股份（832238.OC）也都反映了IPO辅导，公司股票自去年11月以来，累计涨幅已超越100%，今年4月10日做市指数调整以来，更是逆势上涨了30%。而另一家基础层的商号，也抓住了三胖哥的目光。武汉蓝电（830779.OC），2016年毛利率77.12%、净利率55.55%，归母净利润1870万，抛出了每10股派现金5.63
分享这篇日志的人也喜欢
下午好(^o^)／
我是那个丫头吗？
有没有很想我
咖啡下午茶聊聊人生
守护在哪里呀守护在哪里~
热门日志推荐
人人最热标签
北京千橡网景科技发展有限公司：
文网文[号··京公网安备号·甲测资字
文化部监督电子邮箱：wlwh@··
文明办网文明上网举报电话： 举报邮箱：&&&&&&&&&&&&
请输入手机号，完成注册
请输入验证码
密码必须由6-20个字符组成
下载人人客户端
品评校花校草，体验校园广场