朱民：特朗普获选对中国经济是好事_新浪财经_新浪网
国际货币基金组织原副总裁朱民
　　新浪财经讯 “第十六届中国年度管理大会”于日在北京举行。国际货币基金组织原副总裁朱民出席并演讲。
　　在解释朗普为什么能够获选时，朱民认为，特朗普代表了美国的传统价值观。其解释称，当年移民美国的有两组人，乘坐五月花号的人都是理想主义者，在波斯顿着陆，“他们认为是被上帝派到美国传教的，是开发整个的”。但在南部弗吉尼亚登陆的人是利己主义者，是商人，是去占有殖民地的。
　　朱民认为，自美国建国以来，两党之间关于普世价值、民主以及利益、功利的掠夺，一直是有深刻的斗争和持续不断的争议。民主党代表的是要宣传民主自由的普世价值，是波士顿派，川普代表的是在弗吉尼亚登陆的利己派。
　　“你仔细看美国开发西部，掠夺性、进攻性，美国过去两百年在全世界扩张，弗吉尼亚派追逐利益，那是非常厉害的。川普正是代表了美国在当下失落的情况下，重新找回美国的、利益的、狂野的价值，所以他才能得以胜利”，朱民称，“理解这一点很重要，川普是代表了美国的传统价值观，他不是一个偶然现象，只是在两党的竞争中，他走的更好而已”。
　　川普获选的另一面，则是精英分子的自我迷失，在朱民看来，美国的精英不但不能关注民众的利益，而且根本不知道民众在想什么。
　　特朗普的经济政策主要有三点。第一点是减税，要把公司税从35%减到15%，他要把居民税从7档减成3档。第二，贸易方面，美国利益是第一的，要把工作和就业留在美国，所以要反贸易。第三，扩大基础设施，拉动美国经济。
　　在朱民看来，这三条都会实施。“很多人认为特朗普的经济政策不可能实施，因为他是个商人，他可能只是说说而已，我觉得都会实施”。在减税方面，朱民认为美国的公司税和居民收入税确实有很多不合理的成分需要改革。而且共和党有国会山、众议院和参议院的主导权，所以减税的政策一定会实施，而且会成功。
　　第二，在反贸易方面，“TPP一定就此打住止步不前”，“TPP本质上在美国已经死掉了”，“剩下的其他签约国会不会走一个没有美国的TPP那是另外一回事儿了，但是美国不会支持TPP，这是特别明确的”。
　　对于特朗普还表示将撤销北美贸易协议的提法，朱民表示，由于已经立法实施，该项措施要想成功还有难度，但重新谈判是有可能的。
　　第三，基础设施投资方面，确实需要通过基础设施建设来推动美国经济增长，因为美国经济的潜在增长力大概从6%、8%降到了2%，“美国的投资水平和2007年的规模比，丢掉了25%的GDP投资，这是一个巨大的下跌，所以美国经济要恢复，不增加投资是不可能的，所以基础设施投资一定会发生”。
　　如果以上三项政策实施，会带来哪些影响？朱民认为，首先会产生赤字，“特朗普的两大政策(加大军备和基础设施)，都会加大财政赤字，共和党有一个特别奇怪的现象，他在野的时候拼命地反对赤字，要求财政平衡，他在政的时候永远是财政赤字(里根就是一个最大的典型)，所以特朗普当政的时候，美国的财政赤字也是必然的”。
　　这就会造成，美元走强，美国的通货膨胀率走高，如果赤字很大的话，又会反过来引起美元的走弱，所以会产生美元的波动。朱民认为，货币市场未来6到12个月的发展，对全球影响会非常大。朱民还表示，特朗普“信口”的性格很可能会造成市场波动。
　　特朗普获选对于中国有何影响？朱民认为，对中国经济来讲是个好事儿，“他加大基础设施投资，进口设备、这些东西当然是从中国来，公司税如果从35%减到15%，中国的资本就可以到美国去建厂了(公司税的税率水平降到15%这是全世界的最低水平)，所以这也是一个好事儿”。
　　而在贸易上，如果TPP止步不前，北美贸易重开谈判，“将新打开一个巨大的贸易领域，中国可以发挥作用，与此同时中国也会推动WTO，重新推起全球的多边贸易协议，这个对中国也是一个好事儿”，“当然我们得预防他所引起的波动”，朱民表示。
　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。
责任编辑：梁斌 SF055
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特朗普对世界经济的影响，朱民划了哪些重点？全球对贸易商品需求偏好变化: 收入对进口商品的弹性下跌与此同时，投资在下降，整个经济增长上不去。液压油的出现从根本上改变了石油的价格，供给和定价机制，这些都推动了全球经济结构的变化。二、特朗普让美国变成了政策市朱民表示，美国总统特朗普扬言要出台的政策、计划很多，但大多不太靠谱，且怎么实施的细节也没有，所以每当他一发言，市场就兴奋地开始各种猜测，也人为造成了各种波动。比如特朗普提到的去监管，加大基础设施投资，增强贸易保护等等，相关股票都涨了20%-25%，可以说美国的股市也变成了政策市。朱民分析认为，从总体来说，美国经济今年将会温和增长，去年是1.8%，今年可以涨到2.3%、2.4%。美元总体将是一个强趋势，但是会不断波动，因为美元政策在波动，但美联储加息是一个基本姿态。如果特朗普坚持3.5%-4%的增长速度，美国经济一定会大幅度波动，同时对全球经济产生巨大的影响。朱民指出，特朗普在美国国内的政策受挫会对美国经济产生很大的不确定性，但他的影响更多偏于国际政策。如果他更多走向国际政治和国际外交舞台，会加剧国际市场的动荡。美国经济下跌1%的波动，会影响加拿大经济下降近0.9%，会影响中国0.3%、0.4%的经济下降。而信心恐慌，对很多国家都是传染的，因为我们生活在“你中有我、我中有你”的全球经济网络之间。他表示：“我们必须关注美国的经济金融的政策和走向的波动，美国国债的收益曲线的变动会引起中国收益曲线几乎同步的变化，美国经济对全球经济的影响是所有人都不能避免的。美国的经济是否会引起危机，我们还要继续观察。”三、世界经济政策和政治出现新拐点朱民认为，现今全球出现了一系列根本性的拐点，美国的货币政策在不断的往上走强，欧元、日元所有的货币走弱。他强调，美联储今年会加几次息并不重要，重要的是美国的利率水平结束了一个80年的周期，开始上升，美国利率上升的拐点已经出现，全球流动性紧缩的拐点开始出现。利率水平只会上升不会下降，这个根本趋势不会动；流动性水平只会紧张，不会再宽松了，这个根本趋势不会变，这是一个重大的拐点。同时，朱民还从工资占GDP的比重以及收入分配方面进行了分析。朱民称，近50年工资占GDP的总体水平在下降，从占55%到现在50%不到，新经济国家下跌非常厉害，最近有所反弹。这里面有几个很重要的原因，一部分是因为加入了全球的产业链，另外是因为劳动的替代，这对于低收入国家来说是最主要的原因。而世界上10%最富有人的收入占总收入的比重，在第二次世界大战之前约占42%，第二次世界大战后收入比重逐渐下降，但在最近几年又上升至40%，几乎回到了二战以前的水平。朱民表示，收入严重的不公平，是民粹主义兴起的一个信号。现在新的民粹主义不但在德国、意大利，还在荷兰、西班牙，在很多的国家出现，特朗普的当选就是世界经济的一大拐点。朱民最后总结说，全球经济整体将继续低位运行，全球经济经历结构性变局，特朗普的经济政策和实施是全球最大的不确定性，包括他的美元政策。全球经济政策和政治拐点正在到来，政治风险和利率汇率风险正成为今天最主要的风险，全球经济增长和金融市场波动加大，在未来的五到十年，全球的经济和金融市场都面临深刻的结构性调整。
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朱民：特朗普故事让全球经济进入新拐点
第一财经宋易康 13:14
&今年美联储会加几次息，两次还是三次?我说这个不重要，重要的是美联储已经进入加息的上升通道，利率只会往上走，不会往下走，这决定了所有债券市场的价格，这个最关键。&2月19日，清华大学国家金融研究院院长朱民在北京大学国家发展研究院&CMRC&中国经济观察季度报告会上指出。
朱民认为，全球经济原本是面临低位均衡的宏观外部环境：低通货膨胀、低利率、低投资、低贸易、低资本流动、低油价。但特朗普上台对全球经济产生了很大的影响，是改变了关于全球经济走势的故事。
他将特朗普&经济学&总结为：紧货币政策，提高利率、强势美元;松财政政策，通过基础设施投资等创造总需求空间;同时在美国实施供给侧改革，进行减税、移民法改革、放松监管以及石油出口。特朗普的贸易政策是通过贸易谈判支持出口(特别是服务业出口)、阻挠进口。而金融政策则是修正《多德&弗兰克法案》、放松监管。
在朱民看来，&特朗普的政策是想通过财政刺激来制造一个总需求的空间，然后通过货币政策来吸引资本流入，增加投资。这其中既有总需求的政策，也有总供给的政策。然后通过公司税制、监管法等结构性改革，提高企业劳动力的生产力。通过贸易战短期制造一个美国的出口空间，希望用这个出口空间赢得财政拉动经济增长的空间。第三个阶段使资本回流，加大美国投资，由此形成美国经济增长的高速。&
他认为，虽然上述做法都有一定道理，但目前没有人知道这些事情如何落实以及实施的具体细节，特朗普缺乏一个将政策落地的团队;其次，上述政策的组合协调是非常困难的。政策上不容易落地，政府也会遇到很多阻力。朱民指出，特朗普经济学的整体目标是吸引国际资本流入、增加国内投资、提升出口、增加就业与工资、提升长期竞争力，达到年度经济增长3.5%-4%。但这几乎是不可能实现的野心。
虽然上述特朗普政策只停留在&故事&阶段，但已经引起市场反应并改变了市场预期。市场对美联储加息的预期便是最好例证。特朗普上台之前，市场对美联储加息预期在较低水平。一直认为美联储不会强劲加息特朗普上台之后，市场预期的曲线向美联储加息曲线靠拢。朱民指出，两根曲线之间的差异称之为风险溢价。当市场预期曲线向美联储曲线靠拢时，引起了全球的资本市场巨大的波动。未来，这两根曲线怎么变化是个博弈，但是对全球金融市场的影响是巨大的，这是市场的预期第一个比较大的变化。
市场预期第二个比较大的变化是美元走向，特朗普当选到现在美元依旧走强，这是因为财政刺激政策和货币政策相加，推动美元走强。由此全球的金融风险在上升。这是已经产生的因为市场预期的变化对整个形势的变化。
从历史美元走强数据看，八十年代美元走强是第一个高峰，九十年代是第二个高峰，现在是第三个高峰。三座高峰与七十年代金融危机、80年代拉美金融危机、90年代亚洲金融危机分别对应。美元走强会引起金融危机，会使公司和国家具有美元负债时资产负债表恶化，需要用更多美元偿付利息，如果收益不足以利息支付，公司变会破产。此外，美元走强后，美元和当地货币的利差在减少，如果当地的市场比较多的依赖美元的流动性，资本外流也会使市场崩溃。
朱民指出，全球经济政策和政治拐点正在到来。第一是货币政策的背离，当美国的利率开始走强，日本零利率，欧洲负利率，所以主要发达国家的货币政策的变化继续分化。与此同时美元走强，英镑在跌，日元在跌。包括印度、巴西、俄罗斯等等货币都在下跌，货币政策的波动不可避免，是今年乃至未来一两年主要的波动。
第二个拐点是利率水平变化的拐点。特朗普之前所有的讨论是利率为零能维持多久，特朗普之后我们所有的讨论是利率会上升到什么水平。这是两个完全不同的概念。朱民指出，全球经济政策和政治正在进入拐点，&央行的政策背离，这是个拐点。货币政策从零走上升息的阶段，这是个拐点。由货币政策走向财政政策，这是个政策拐点。因为收入分配的恶化，民粹主义的上升，全球政治格局的恶化这又是拐点。&
总结2017年，朱民认为，2017年全球经济整体将在低位运行。特朗普的经济政策是确定的，但实施仍具有很强的不确定性。
第三，美国经济金融走势是全球最大的不确定性。政治风险和利率、汇率风险将成为主要风险，全球经济增长和金融市场波动将加大。
编辑：后歆桐