不邀自来。&br&扫了一眼上面的答案，大多数应该都是没有做过基金经理的热心网友，甚至都不是金融行业的业内人士。&br&我觉得基金经理之所以帮助别人管理资产，而不是专注于自己直接投资资产，至少因为以下两个因素：&br&&br&1、资产管理有明显的规模效应和深度的专业分工。&br&这里讲的不是管理的资金规模，而是一个投资研究团队的规模效应。看K线炒股票的个人交易者很容易觉得投资是一个人的事。其实职业的投资思路完全不是那样一回事。投资决策是一个人的事，但是投资研究的过程绝对是一群人的事。举例子来说，一个健康的投资组合，肯定要搞分散化。少则20只标的（这已经是非常集中的投资风格了），多则百只。机构投资者在投资任何一个标的之前，都不可能光凭一堆K线多头排列就轻易下单买入，那就需要深入的研究基本面。即使我们很轻率地把一个上市公司的招股、增发、报表、舆情、行业简单了解一下，最快也需要半天时间。那么按照20只标的来计算，假设管理人白天盯盘，晚上不睡觉做研究，就需要10天时间。实际上，这么重仓的集中投资，机构投资者肯定还需要去上市公司实地调研、与管理层访谈。路上来回时间不算，少说也需要额外10天时间。那么基本上一个投资组合就需要一个人用一个月的时间来建立。由于宏观和行业基本面的高频数据变化很快，等这个人基础研究做完准备建仓的时候，最初的研究结论可能已经发生了变化。于是又要从头开始研究工作。。。&br&在机构投资者那里，投资、研究、交易的过程是高度分工的。庞大的研究员团队（往往也是未来的基金经理们）负责基本面研究、实地调研、高频跟踪；基金经理负责结合账户要求和市场环境维护组合；交易团队（散户所谓的操盘手）负责根据每日的市场盘面情况完成基金经理的买入或者卖出指令。基本面研究是否扎实、投资决策是否正确、交易执行是否到位，都会影响一个投资组合的最终业绩表现。&br&一个基金经理，只是投资研究交易过程中的一个关键环节，离开了这个团队，单打独斗的难度很高。&br&&br&2、资产管理公司可以利用一个完备的机构平台做很多个人投资者无法做的投资。比如新股的网下申购、大额折价定增、债券投资、量化交易云云。还有一项个人无法享受的就是卖方研究服务。基金公司的大量佣金都用来向券商购买研究服务，提供行业专家的意见，辅助投资决策。个人投资者也许需要在雪球或者百度云盘上下载报告，机构投资者往往在第一时间就接到了卖方研究员的电话路演。这种时间优势，也不是个人投资者可以媲美的。&br&&br&其实个人投资者最大的一个担忧就是基金经理吃的是管理费，他的利益容易与持有人不一致。其实大家要知道公募基金行业的排名压力有多大就不会这么想了。残酷的地方，甚至会每天检查前一天的市场排名情况。全年的奖金也取决于排名。我觉得，这种压力下，真的没有几个基金经理会扔下自己的组合，每天满足于吃管理费的。如果还有担忧，那么有一种特殊的基金，可以最大程度上绑定基金经理的个人利益，就是基金经理参与认购份额的发起式基金。由于国家法规要求基金经理购买自己的基金，一年内不得卖出。这种类型的基金就可以把基金经理和基民牢牢地绑在一起。
不邀自来。 扫了一眼上面的答案，大多数应该都是没有做过基金经理的热心网友，甚至都不是金融行业的业内人士。 我觉得基金经理之所以帮助别人管理资产，而不是专注于自己直接投资资产，至少因为以下两个因素： 1、资产管理有明显的规模效应和深度的专业分工…
对于基金经理来说，为投资者赚钱是其职责所在，甚至是唯一关心的事情。&br&&br&但在履行这个职责的同时，良好的市场运行机制可以将包含基金经理在内的每一个投资者个体的逐利动机引导向对全社会整体有用的方向，这也是资本市场能长期存在的原因和价值所在。&br&&br&我们先从投资者的价值说起，资本市场的一大作用就是分配社会资源，这件事由无数投资者通过市场完成，投资者的社会价值即市场的社会价值。&br&&br&再说基金（基金经理）的社会价值：&br&&br&&b&1.基金大幅降低了参与资本市场的门槛，使更多的人有可以成为投资者并分享市场的收益。&/b&&br&&br&说个最新的，房产信托基金（REITs），在这种基金出现之前，普通家庭除了倾全家之力买一套房子以外几乎没有投资房产的渠道，写字楼就更别想了。&br&而前天，5月21日，国内的第一单，中信的房产信托基金已经推出了，实验性的，标的是中信自己的两幢大楼。如果未来几年这种产品越来越多，那么几万元投资房产，甚至持有一个房产投资组合了也不是什么不可能的事了。&br&&br&&b&2.基金更有可能实现相对稳定的回报&/b&&br&“稳定“是否值得追求？虽然每个人对回报的期望都不同，但至少有相当一部分人认为稳定的回报是件好事情并且愿意为此付出一定成本。&br&&br&基金可以通过将许多不同的不那么稳定回报组合起来，得到波动率较低的回报，进而让每个基金投资者都得到平稳的回报。如果全社会都参与进来，则全社会的回报都能更平稳。&br&&br&举例说明这一点，假设社会只由两个人构成A,B，A预期未来4年的收入是8,0,8,0，B刚好相反0,8,0,8。A,B都不舒服，因为收入波动太大了，只要A,B能平分收入，就能变成4,4,4,4，皆大欢喜。&br&实际市场很复杂，收集和处理信息需要很多知识和时间，就需要有人专门做这件事情，把无数的As,Bs组合起来，这些就是基金经理。&br&&br&目前为止，结果不错，94年以来，Credit Suisse对冲基金指数的夏普比率（收益/波动率）≈ 0.8，SP500夏普比率 ≈ 0.3&br&&br&&img src=&/58f6c721db2b_b.jpg& data-rawwidth=&296& data-rawheight=&277& class=&content_image& width=&296&&&br&&br&&b&附：基金 vs 人类为了追求平稳回报而发明的其他金融工具&/b&&br&保险，保险的设计就是为了消除负面波动（下行波动），投资者定期损失一点钱，以便在出现重大损失时得到补偿。（损失不限于钱，但补偿一般是钱。）&br&比如&br&医疗保险，就可以将一个人的现金流从4,4,(-15),4，变成3,3,(-1),3。&br&失业保险，4,4,0,0，变成3,3,1,1。&br&养老保险，000000，变成4444。&br&&br&社会主义，尤其是一些乌托邦式的社会主义试验。&br&社会主义在生产中对人的要求可以归结为&各尽所能&+&各取所需&，所有人不论能力和贡献都拿着差不多的收入，每个参与者都被要求分享自己的劳动成果，这意味着干的多的人必须将其劳动贡献出来。当然，在其老病或遭到不幸时也会得到全社会的救助。&br&这种做法本质上是种巨大的保险，其问题是不但消除了负面波动，将正面的上行波动也消除了，消除上行波动降低了人们劳动的意愿，适得其反。&br&&br&对比这两种工具&br&保险能平均负面回报，把一个人巨大损失变成无数人（次）的小损失。&br&乌托邦平均负面也平均正面，但似乎平均得过了头，而且通常带有强制性。&br&基金也同时平均正面和负面，平均程度取决于投资者投入多少。&br&&br&==========更新============&br&看了 &a data-hash=&93ad7b42fc69c76c9e23d& href=&///people/93ad7b42fc69c76c9e23d& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@伊首衡& data-tip=&p$b$93ad7b42fc69c76c9e23d& data-hovercard=&p$b$93ad7b42fc69c76c9e23d&&@伊首衡&/a& 朋友的答案（你起得真早，赞一个）&br&&br&我觉得有必要多说几句。&br&但我也不想把问题变得太过琐碎，陷入到语义和细节的分歧当中。所以，还是一切从简，点到为止&br&&br&&b&1.什么是基金？一切筹集资金并投给其他企业或证券的机构都可称为基金。&/b&&br&这里有两个要素，A，钱是募集来的。B，自己不直接从事生产。&br&这个框架下，包括
PE,VC,ETF,共同（又称互惠，国内也称公募）,对冲,捐赠基金等都是基金，只是经营侧重或方式有所不同。&br&&br&实际上他们自己也是这样看待自己的，举例来说（以下信息均来自各基金自己的网站）&br&&br&赛富亚洲基金&br&目前共管理约40亿美元的基金,包括旗下四期美元基金及若干人民币基金,是亚洲最大的风险投资和成长期企业投资基金之一&br&&a href=&///?target=http%3A//.cn/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&赛富投资基金&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&中信产业基金&br&2012年度最佳PE机构，公司愿景：最值得信任的世界级基金管理公司&br&&a href=&///?target=http%3A///index.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中信产业投资基金管理有限公司&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&华夏上证50ETF&br&基金全称：上证50交易型开放式指数证券投资基金&br&&a href=&///?target=http%3A///fund/510050/index.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&华夏上证50ETF基金行情&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&这些基金都可以一定程度上起到“降低投资门槛”，通过分散投资“获得更平稳的投资回报“的作用。&br&&br&&b&2.基金投资者的间接参与特征和手续费、绩效费。&/b&&br&&br&基金投资者（不管哪一类基金）是间接参与市场的，只要是间接参与，就不可能分享“市场全部收益”，但还是可以“分享市场收益的”。&br&比如，通过基金，投资者有机会参与到一个每年10%的市场中（比如某个新兴市场），但要付2%的成本，有些投资者认为这比在场外干看着强。&br&&br&投资者需要付出的成本就是中间人的费用，付费方式常见的无非两种，和规模挂钩的手续费，和业绩挂钩的绩效费。&br&&br&至于这些费用是高是低，是否值得，那就留给市场去决定了。&br&&br&ps,ETF也是有手续费的，只是比较低。如果投资者不相信主动投资，那么ETF是不错的选择。巴菲特就是这么推荐的。&br&&br&&b&3.代理制度及其问题&/b&&br&看得出来大家对基金（尤其是共同基金）有许多负面看法，也有不少大佬对共同基金意见很大，比如耶鲁的大卫·斯文森就在自己的书里用整整一章大骂共同基金。&br&比如，手续费偏高，回报参差不齐，以及道德风险。&br&很遗憾，这些问题都存在，这是事实。&br&&br&不过，我们和其他行业比较一下，就会发现这种事情由来已久，&b&自人类社会开始有人托别人办事以来，委托人对受托人的三种指责就一直存在，&收费贵，能力差，道德败坏&。&/b&&br&对应受托人的三个指标“价格”，“能力”，“道德”。&br&&br&我们把教育委托给学校，面临的问题是“学费、学杂费贵”“师资水准参差不齐”“师德问题频发”&br&我们把医疗委托给医院，面临的问题是“医药费贵”“医生水准参差不齐”“医德问题频发”&br&我们把公共事业委托给政府，面临着“税收贵”“市政差劲”“官员贪腐频发”&br&往下还可以排很多，司法、装修、运输、餐饮、旅游、家政…………&br&&br&只要我们愿意，总能从这几方面找出不少问题，每一个问题可能都是该行业特有的，但问题的根源却于行业无关，&b&根源在于委托人和受托人利益不一致&/b&。我不是搞这方面研究的，说到这里就不继续阐发了。&br&&br&我只想指出，问题来自人性，非基金业特有，相比许多行业，基金业对这些问题克服的更好。对委托人是相当友善的：&br&a.费用低&br&b.选择多&br&由于基金业门槛不很高（相比别的），基金数量众多，且投资者更换基金成本很低，而且对投资者不具有强制性。所以，基金业面临激烈且直接的价格竞争。这使得基金行业的价格（不管是手续费还是绩效费）相对公道，反应出来的就是市场给基金的定价。&br&对比：教育。有9年是强制的，更换学校很难，选择余地很少，想选择的话付出的成本也很高。&br&对比：政府。嫌税高费贵？你有的选么？&br&&br&c.评估清晰，基金业是一个很透明的行业，几乎每天公布业绩，评估指标清晰简练，弄虚作假的余地并不会比其他缺乏监督、缺乏竞争的行业更高。&br&&br&d.利益一致，对冲基金和国内的私募，很多基金经理都是把自己的钱先投进去的。&br&这是一种信心也是一种态度，&br&“我的全部身家都在我的基金里，我相信我自己，希望你也相信我。如果赔了，我赔的比例和你一样多。”&br&&br&=========更新============&br&&b&主动管理 vs 被动管理(ETF)&/b&&br&&br&很多朋友认为主动管理必定跑不过ETF，甚至差得很远。好几位大师也确实表达过类似的意思，&br&但事实是否如此？&br&&br&&历史数据表明，整体上国内主动管理的基金比被动管理的指数基&br&金业绩更好，这一趋势在 2013 年得到了延续。与海外市场主动管理&br&型基金很难战胜市场不同，国内主动管理的基金在大多数年份的表现&br&更好，这主要是市场的成熟度不同。从过去 10 年的数据来看，主动&br&管理的股票基金超越市场的年份达到了 7 年（图 2）。2013 年，主动&br&管理的股票基金的平均收益率为 15.72%，大幅超越了被动管理基金&br&的 0.25%&&br&&img src=&/e1db57efc69f441d4d378e86a8b4089a_b.jpg& data-rawwidth=&519& data-rawheight=&341& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&519& data-original=&/e1db57efc69f441d4d378e86a8b4089a_r.jpg&&2013 年公募基金绩效报告精要&br&&a href=&///?target=http%3A///upload/2013jjjxbg.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/upload/&/span&&span class=&invisible&&2013jjjxbg.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&吾爱巴菲特，吾更爱真理
对于基金经理来说，为投资者赚钱是其职责所在，甚至是唯一关心的事情。 但在履行这个职责的同时，良好的市场运行机制可以将包含基金经理在内的每一个投资者个体的逐利动机引导向对全社会整体有用的方向，这也是资本市场能长期存在的原因和价值所在。 我们先…
&img src=&/cac0cd08478c5_b.jpg& data-rawwidth=&1440& data-rawheight=&1080& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1440& data-original=&/cac0cd08478c5_r.jpg&&扑克财经旗下品牌:最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专注——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台:puoketrader,网站:&a href=&/?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&扑克投资家 大宗产业与金融智库平台&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&i&作者：胡逸豪、郑明
对冲笔记，ID:HedgeFundNotes&/i&&br&&p&导语：对冲基金哪家强？&br&&/p&&p&&strong&1）Bridgewater Associates 桥水联合基金&/strong&&/p&&p&前不久，桥水基金宣布在上海自贸区注册投资公司，引起了金融界的广泛关注。这家常年在世界对冲基金榜单上位居前列甚至是榜首的美国公司掌管约1500亿美元，客户主要由机构客户组成，包括外国政府、央行，企业和公共养老金，大学捐款和慈善基金。它总部设在美国康涅狄格州，总共拥有约1500名雇员。 &/p&&p&桥水的历史超过40年，可谓对冲基金中的常青树。它在2008金融危机中获得了正收益，迄今为止获得数十项奖项，与它独特的投资理念不无相关。桥水以全球宏观策略为主，提出了全天候投资策略，alpha与beta策略分离等理论。其中的全天候投资策略强调在不同的宏观经济时期进行不同类型的资产组合配置，从而达到始终盈利的状态。这也是其在2009年雷曼兄弟倒台之后仍然表现良好的关键原因。 &/p&&p&&strong&2）AQR Capital Management&/strong&&/p&&p&AQR资本管理公司成立于1998年，总部在美国康涅狄格州的格林尼治，管理规模达1592亿美元，雇员数量达到693人，在波士顿、芝加哥、洛杉矶、伦敦和悉尼设立办公室。 &/p&&p&AQR将金融理论和实际应用相结合，管理养老金、保险公司、大学捐款、主权财富基金等多种资产。它强调研究驱动、高科技带来的实用洞见、经济直觉和严格的风险管理。 &/p&&p&AQR的投资策略十分广泛，包括长短仓、套利、股权、全球宏观、保险、绝对收益、动量、多策略等。它的首要目标是价值股和动量股。选择投资组合时，AQR强调基本面与量化分析和自下而上选股的结合。投资核心是三个原则：系统化方法、多样化投资和alpha技艺。 &/p&&p&此外，AQR还有其专门的图书馆，在线提供逾300篇论文期刊等，将他们的投资研究发现与其他投资者分享。 &/p&&p&&strong&3）Millennium Management 千禧管理&/strong&&/p&&p&千禧管理成立于1989年，管理规模达336亿美元。它拥有超过1900名雇员，在美国、欧洲和亚洲均设有办公室。 &/p&&p&千禧管理的投资方法十分注重风险。比起高风险高收益，它更偏向于在一定的风险（比如低的夏普率）之下有较高的收益。此外，它也希望交易团队能在赚钱的日子里有较小的收益，在亏钱的日子里有较小的亏损，在这种情况下争取较多的赚钱日。如果有在有高损失的风险前提下获得高收益的机会，AQR会让团队放弃掉这样的机会。这种对于风险厌恶的投资理念成为了交易团队的一道规则。 &/p&&p&千禧管理的投资策略着重分散投资和全球化，包括相对价值、统计套利、并购套利、固定收益和商品等。它在资产类别、商品所属行业、投资标的所属地等方面十分多样化，投资标的包括国内外股权、债权、货币、期货、远期、期权等。 &/p&&p&值得一提的是，千禧管理十分注重高科技的运用。它的附属量化部门有能够让业余交易员提交算法来进行特定交易的系统。 &/p&&p&&strong&4）Citadel 城堡投资&/strong&&/p&&p&城堡投资集团由肯尼斯·格里芬创立于1990年，旗下有两家公司——城堡资产管理公司和城堡证券。其中城堡资产管理公司管理规模超过240亿美元，也在仅有的百分之三的经营超过20年的对冲基金之列。 &/p&&p&城堡因其良好的业绩吸引了许多世界上最大的机构投资者，包括主权财富基金、养老金、大学捐款等。公司拥有超过1400名雇员，总部设立于芝加哥，在北美、亚洲、欧洲均设有办公室。 &/p&&p&城堡的投资方法由严密的基本面研究、高端量化分析和一个经过验证的技术平台共同驱动。投资原则是努力、情景规划和重复。投资策略注重世界上最大的金融市场上主要的一些资产类别，主要包括股票、信贷、量化策略、商品、固定收益和宏观。 &/p&&p&近日，Citadel宣布任命微软首席运营官(COO)凯文·特纳(KevinTurner)为公司副董事长，同时兼任Citadel证券公司(Citadel Securities)CEO。特纳已担任微软COO长达11年，拥有管理大型、复杂企业的丰富经验，是一名杰出的企业运营管理人员。随着越来越多的对冲基金从高科技行业招兵买马，对冲基金策略也变得越来越依赖高科技。想要获得高于对手的收益，科技创新或将成为关键因素。&/p&&p&&strong&5）Harris Associates L.P.&/strong&&/p&&p&Harris成立于1976年，总部在芝加哥，管理规模达到1030亿美元。芝加哥团队包括39名投研人员，总员工199人。 &/p&&p&Harris是一个价值投资基金，相信研究的力量，不从华尔街寻找投资答案。它将每一只股票的购买看成是对一个生意的投资。Harris的经理能够进行有效运营、关注现金流情况、明智地配置资产。它相信一家公司的价值长期中能够反映它的真实价值。 &/p&&p&Harris的投资方法由价值投资驱动。它在一家公司的股票价值低于真实价值时购买，并且资产组合里面股票数量不多（大约20到70只），使得投资经理最好的投资想法能对投资表现产生较大的影响。比起低市盈率和低市净率，它更关注自由的现金流和公司管理情况。它也会寻找被低估的特许经营价值或者是公司重组的潜在价值。具体方法上，它先运用严格的量化方法来甄别满足初始投资标准的公司，分析员再用严格的自下而上研究来确定公司是否值得购买，然后依次由投资经理和高级投资委员会决定是否将该公司加入潜在投资列表。&/p&&p&&strong&6）Och-ZiffCapital Management Group&/strong&&/p&&p&该公司成立于1994年，管理资产规模约为391亿美元，共雇有611名员工，其中177名为投研人员。总部在纽约，在伦敦、香港、孟买、北京、上海、迪拜和休斯顿设立有办公室。 &/p&&p&公司希望在市场下行的时候保持资产价值，研究重点在基本面上，并限制使用杠杆。在投资策略上，主要用多策略。也包括可转换与衍生品套利、企业信贷、长短仓、并购套利、私人投资、结构化信贷等方法。总体上来说，资产组合的构成是在评估了每一只基金的最佳市场机会之后确定的，同时也兼顾基金自身的多样化目标和资产保护。&/p&&p& 公司十分重视和全球的机构客户维持长期的合作关系。客户包括养老金、母基金、基金会、大学捐款、企业、私人银行、家族办公室等。&/p&&p&&strong&7）First Eagle Investment Management&/strong&&/p&&p&这是一家成立于1864年（前身为Arnhold and S. Bleichroeder Advisers, LLC.）的美国投资管理公司，总部设在纽约，在东京有办公室。它是First EagleFunds的顾问公司。该公司管理规模达到970亿美元。 &/p&&p&作为投资者，公司相信达到一个目标没有一个单纯的“正确方法”。根本上，公司强调有弹性的、与市场行情无关的、绝对收益导向的投资。 &/p&&p&该公司只将很小一部分资产投资于股票和期权。而对于股票投资，它主要针对小盘价值股。对于固定收益资产组合，它主要投资高收益、在投资评级以下的标的。 &/p&&p&根据最新广告，该公司约有174名全职及兼职员工，超过200名客户。 &/p&&p&&strong&8）D.E. Shaw& Co. 德劭&/strong&&/p&&p&在当今的对冲基金行业，科技含量的高低逐渐成为收益好坏的关键因素。德劭便是一个正面的例子。 &/p&&p&该公司成立于1988年。创始人David E. Shaw是哥伦比亚大学计算机系的教师，也担任过政府科技顾问等职位，十分精通信息技术与相关科技。在他的带领下，德劭十分注重量化交易，其高速交易系统多次被媒体报道。 &/p&&p&目前该公司管理规模达到300亿美元，员工数量超过1300。如前所述，该公司十分注重量化技巧在投资中的运用，也开发了高精尖的计算机技术用于交易。此外，德劭也有私募股权投资，还将一部分资产投向科技公司。 &/p&&p&最后，值得一提的还有创始人德劭的故事。他在斯坦福博士毕业后快速拿到了哥伦比亚大学的教职，之后加入摩根士丹利的量化部门。两年后，在公司内部斗争中败北的他创立了德劭基金，并运用当时罕见的高频交易技术在华尔街横空出世，利用市场的无效性剪市场的羊毛。到2015年，他的个人财富已经达到41亿美元。然而，他不满足于此，内心的geek本色暴露，又跑去搞计算化学了！他雇了一群基础科学博士，在2004年成立D.E.Shaw Research，用了三年时间开发出Anton第一代，比一般的超级计算机快10000倍！之后，团队不断斩获世界知名科学杂志的论文发表机会，学术声誉也是节节攀升。 &/p&&p&天才的人生不需要解释，然而背后也看出金融与科技相结合的趋势。得科技者得金融，或将成为将来的不二法则。 &/p&&p&&strong&9）Renaissance Technologies LLC 文艺复兴科技&/strong&&/p&&p&文艺复兴科技成立于1982年，管理规模超过650亿美元。 &/p&&p&提到这家公司，就不得不说说它的创始人，大名鼎鼎的詹姆士西蒙斯。在扬名华尔街之前，西蒙斯的另一个身份早已获得全世界的肯定，那就是数学家。他在23岁获得加州大学伯克利分校数学博士学位，一年后出任哈佛大学数学系讲师，后又去到纽约州立石溪大学出任数学系主任，那一年他仅30岁。西蒙斯在石溪大学做了8年的纯数学研究，其间与华裔知名数学家陈省身联合创立了对数学和物理学影响深远的Chern-Simons理论。1976年，西蒙斯摘得数学界的皇冠——全美维布伦（Veblen）奖，其个人数学事业的成就也就此达到顶峰。 &/p&&p&在金融方面，他发明独特的“壁虎式投资法”，即在投资时进行短线方向性预测，同时交易很多品种，依靠在短期内完成的大量交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。”无论是1998年俄罗斯债券危机，还是本世纪初的互联网泡沫，西蒙斯管理的大奖章基金历经数次金融危机，始终屹立不倒，令有效市场假说都黯然失色。对此业内人士普遍认为，西蒙斯的不败神话主要得益于其“壁虎式投资法”。转战投资界“第二战场”二十年后，西蒙斯用一系列数据证明了自己的成功：1989年到2009年间，他操盘的大奖章基金平均年回报率高达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的操盘表现都高出10余个百分点。即便是在次贷危机爆发的2007年，该基金的回报率仍高达85%。 &/p&&p&创始人的数学天分自然也影响了整个公司的文化与氛围。文艺复兴科技可谓是量化交易的先锋。研究员们在数据库中运用几十年的数据进行分析、预测统计意义上证券的价格走势。如今大数据如此火热，然而在20多年前，文艺复兴科技就已经在运用大数据的概念进行交易了。一直以来公司雇佣的很多专家几乎毫无任何金融方面的背景，包括数学家、物理学家、统计学家等，在300多个雇员中超过三分之一拥有这些基础科学的博士学位。也因此，公司被称为是“拥有全世界最好的物理和数学部门”。 &/p&&p&公司现在运营的基金叫做文艺复兴制度资本基金，Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF)。这个基金的历史并没有公司旗下著名的大奖章基金悠久。而大奖章基金仅仅接受公司的内部人员的钱进行投资。 &/p&&p&&strong&10）Two Sigma&/strong&&/p&&p&这不是一家典型意义上的投资公司。它遵循技术与创新的原则，在机器学习、分布式计算的引领下进行决策。2001年成立的它始终在投资之外研发最新的技术，用以做出更好的决策。 &/p&&p&创始人大卫与约翰都是技术投资领域的佼佼者，在电脑驱动、以模型为基础的交易系统发展领域有超过40年的经验。公司有超过22,000,000GB的数据，每秒能完成10的14次方次计算，研发部门员工占比超过三分之二，超过百分之六十员工无金融背景，管理规模达到350亿美元。 &/p&&p&公司结合海量数据、世界级的电脑系统和金融专家来完成高端的交易模型，同时也用科技的眼光来优化投资、管理风险。如前所述，公司运用机器学习、分布式计算等科技前沿方法，也将新鲜观点、经济学假设作为起点，结合科学手段测试、拓展它。 &/p&&p&这样的公司无疑是引领时代潮流的典范。引领科技者，其传奇或将继续被续写。&/p&&p&&strong&11）Winton Capital Management&/strong&&/p&&p&Winton成立于1997年，管理规模超过300亿美元，在全世界九个办公室拥有超过400名雇员。 &/p&&p&Winton是一家系统化的投资公司，运用科学手段进行交易。它通过对历史数据的统计学分析和数学建模来寻找获利机会。它的产品跨度很大，从高分散的多资产到地区性多头股票都有。它不听从传统市场，采取严谨的、系统化的、基于事实、无情感偏见的决策。它相信，在最好的制药公司、工程和信息技术公司里研究发展部门的传统方法在金融界也是能够被很好地运用的。也因此，该部门有超过三分之一的雇员。 &/p&&p&值得一提的是，该公司还有许多的特殊项目开放给大众。这些项目得益于Winton投资系统（WIS）——一个在接近二十年的将科学技术和统计研究运用到投资管理实践后出现的产物。这个系统让大众参与投资决策，从而也为公司自己的投资形成建议池。这些项目则是具体的参与渠道，包括Winton分散投资项目、Winton期货项目等。 &/p&&p&&strong&12）Viking Global Investors LP&/strong&&/p&&p&该公司成立于1999年，管理规模大约为300亿美元。它在格林威治、纽约、香港和伦敦都设有办公室，并且是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问。 &/p&&p&从创立开始，Viking就用基本面分析来选择投资标的，基本上是多行业多国界的公共和私人股权、股票。总体上，公司在对投资目标公司的商业模式、管理质量和行业的长期趋势的综合评估基础上进行投资决策。 &/p&&p&公司的组织架构将投资研究与分析决策分散开来，将风险管理集中在一起，以此来确保稳定风险下的集思广益。 &/p&&p&&strong&13）Man Group&/strong&&/p&&p&Man Group从1783年开始进行交易活动，在另类投资领域有25年的经验。管理规模达到764亿美元，总部设立在伦敦，并且在全球各个主要的金融中心都设有办公室。为了使业务多样化，集团进行了诸如收购美国ManNumeric量化投资公司等行动，并在近年来越来越多地吸引机构客户。 &/p&&p&集团可以说是在高流动性、高alpha投资领域中的领军者。它相信，在资本市场中获得高alpha的关键在于为具有开拓精神的资产经理提供一个机构化的框架。 &/p&&p&集团有能力提供一系列流动性投资策略，包括量化及主观，多头和多空头，单一策略和多策略。同时，集团十分强调业绩、资产分配、增长和运营效率及资产管理规则。它也大力发展量化投资部门，并扩展美国的分部。 &/p&&p&此外，集团十分注重自身的社会责任，通过Man Charitable Trust从事慈善事业。 &/p&&p&&strong&14）Soros Fund Management, LLC 索罗斯量子基金&/strong&&/p&&p&乔治索罗斯几乎是金融界无人不知的狠角色。他的索罗斯量子基金也曾经是对冲基金行业的翘楚，现金已经转变为一家家族办公室。 &/p&&p&公司成立于1969年，总部设立在纽约，管理规模超过200亿美元。它在2010年被评为对冲基金行业最赚钱的公司之一。在40年的时间里，它获得了年均20%的收益。 &/p&&p&公司的投资标的包括股票、世界范围内的固定收益产品和外汇、货币、商品、私募股权基金和风险投资基金。公司在交通、能源、零售、金融等行业有大量的投资。2016年，该基金为希拉里的总统选举捐赠了超过700万美元资金。 &/p&&p&提到这家公司，就不得不说说创始人，传说中“富可敌42国”的索罗斯。这位匈牙利裔美国富豪曾经阻击英镑从而打垮英格兰银行，也狙击泰铢和港元，引发亚洲金融风暴。他在投资界以独有的哲学思想上的投资架构而闻名，爱好哲学文学，通过对一个国家政治文化历史的研究来进行投资决策。此外，他热心政治，参与格鲁吉亚、乌克兰等国颜色革命，也是美国民主党的拥护者。 &/p&&p&目前，索罗斯量子基金虽已转型为家族办公室，它在对冲基金行业的影响力则永远不会消失。 &/p&&p&&strong&15）Lone Pine Capital&/strong&&/p&&p&该公司总部设立于美国康涅狄格州格林威治，成立于1997，在伦敦、纽约和旧金山设有办公室。公司的管理规模达到234亿美元。 &/p&&p&公司向汇集投资工具、养老金和利润分享计划提供服务，并已投资于全球的公募股票市场。公司使用长短仓策略进行投资，运用基本面分析和自下而上的选股来创建投资组合。&/p&&p&&strong&16）The Baupost Group&/strong&&/p&&p&该公司成立于1982年，总部位于波士顿，管理规模为294亿美元，雇员数量约为42人。 &/p&&p&据彭博社报道，公司自创始以来在净利润上排行第四。作为一个价值投资者，该公司也十分强调风险管理。公司在投资中几乎不加杠杆，除了在房地产市场中使用一倍的杠杆。公司CEO在一场对MIT学生的讲座中提到被情绪驱动的投资研究风险很大，可能导致一个很坏的投资结果。此外，公司的业绩表现很可观，自创始以来公司达到年均19%的收益。 &/p&&p&公司在2011年设立了伦敦办公室，以在由主权债务危机导致的欧洲不良债务销售增加情形下对欧洲市场进行投资，投资标的包括商品市场、不良价值企业债交易、结构化产品等。&/p&&p&&strong&17）Adage Capital Management, L.P.&/strong&&/p&&p&该公司成立于2001年，总部在波士顿。创始人Phil Gross和Robert Atchinson都曾经在哈佛管理公司工作，期间团队管理基金表现年均超过标普500指数4.5%。现今，哈佛管理公司也将18亿美元交由Adage管理且拥有其一小部分股份。 &/p&&p&公司总管理规模约为280亿美元。它向汇集投资工具提供服务。主要投资于美国股票和对冲市场。公司基本面分析重点在行业内估值方法。 &/p&&p&值得一提的是，这家公司不同于其他典型对冲基金的2-20收费，而采取0.5%管理费、高于标普500指数收益的20%业绩提成，且在亏损时返还投资人接近一半的费用。&/p&&p&&strong&18）Elliott Management Corporation&/strong&&/p&&p&Elliott成立于1977年，总部设立在纽约，在伦敦、东京和香港也有办公室。管理规模达到270亿美元。自创立以来，公司带给投资者的净收益达到年均14.6%，相比之下标普500指数涨幅年均10.9%，而且波动率还是公司管理基金的三倍。&/p&&p&公司被描述为一家秃鹫基金（那些通过收购违约债券，通过恶意诉讼，谋求高额利润的基金，通常喜欢购买陷于困境的公司债券，等公司无法偿付的时候，就开始打官司索取巨额赔偿）。在早期，公司专注于可转换套利。在经历了1987年股灾和九十年代的经济衰退之后，公司转型为一家多策略对冲基金。 &/p&&p&公司的一个鲜明特色是它的高收益与低波动率。此外，它也以重组了一些美国及世界知名公司，诸如TWA,MCI等而闻名。2015年，Alpha杂志给了公司A级评级以及世界范围内对冲基金行业第九的排名。 &/p&&p&&strong&19）Davidson Kempner Capital Management&/strong&&/p&&p&公司成立于1983年，总部设立于纽约，在伦敦和香港设有国际办公室。管理规模达到254亿美元，雇员数量达到259。 &/p&&p&公司的投资策略使用基本面分析、自下而上的方法。总体来说，公司注重四种策略：并购套利、不良投资、长短仓和可转换债券套利，其中对于不良投资和并购套利尤为强调。 &/p&&p&公司于1987年向外部资本开放，在1990年注册成为证券交易委员会的投资顾问。 &/p&&p&&strong&20）Brevan Howard&/strong&&/p&&p&公司成立于2002年，总部在欧洲泽西，管理规模达到400亿美元。它被称为是全世界最大的宏观对冲基金之一。 &/p&&p&公司由五位瑞信的固定收益交易员创立，也从瑞信私人银行获得20亿美元宏观基金来管理。即使在2008金融危机中，公司的宏观基金表现也十分良好。2013年它被报道成为管理规模最大的欧洲对冲基金，也被金融新闻报刊描述成“欧洲最大、表现最好的对冲基金”。 &/p&&p&作为一只宏观对冲基金，公司希望能够在经济趋势下获利并交易包括商品和货币在内的多种资产。据创始人所述，公司的总体策略是专注于“短期机会”并建立维持一至六个月的投资。 &/p&&p&此外，公司被eFinancialCareer 2016评为理想对冲基金雇主前三名。公司也因其雇佣成功的投资银行交易员和高能力的大学毕业生而闻名。 &/p&&p&&strong&21）GAM&/strong&&/p&&p&公司成立于1983年，总部在瑞士苏黎世，管理规模达到1190亿瑞士法郎（约1235亿美元），其中约660亿瑞士法郎由投资专家进行对冲基金交易。它在全世界11个国家拥有超过1000名雇员。创始人Gilbert de Botton曾被认为是开放架构模型的先锋。 &/p&&p&公司于1999年被瑞银收购，而在2005年JuliusBaer又收购了GAM。到了2009年，公司与Julius Baer分离建立独立的集团，之后也收购了一些其他公司。 &/p&&p&公司在固定收益、多资产、股票、绝对收益、另类投资五种投资策略方向上的资产比例分别为30%、16%、16%、29%、9%。公司在固定收益、宏观/管理期货、长短仓股票、货币、商品市场上广泛投资，致力于创造长期绝对收益、受控制的波动率和相对传统资产分类较低相关性的投资组合。&/p&&p&&strong&22）Marshall Wace&/strong&&/p&&p&公司成立于1997年，管理规模大约220亿美元，是一家以全球长短仓股票为专长的欧洲知名对冲基金，在伦敦、纽约和香港设有办公室。 &/p&&p&公司提供两种区别明显但是互补的资产管理方法。第一，以股票分析研究为基础的传统、基础的长短仓投资；第二，先锋的、系统的、能够产生高alpha值的Marshall Wace TOPS。 &/p&&p&公司建立了十分严谨强大的基础设施、运营平台、多因子风控系统和有效的量化交易支持系统。在和2013年，公司被金融新闻报刊授予“买方年度IT部门”称号。 &/p&&p&此外，公司十分强调风险管理。公司设有独立的风险管理和顾问团队，直接向首席风险官进行汇报。这个团队实时监控风险因子，与基金经理紧密合作。通过MW TOPS，公司员工能通过信息流对市场上的股票进行分析并作出决策。 &/p&&p&&strong&23）Platinum Asset Management&/strong&&/p&&p&Platinum是一家澳大利亚公司，管理规模为220亿澳元（约170亿美元），专注于投资国际股票。公司7%的资金由新西兰、欧洲、美洲和亚洲投资者提供。&/p&&p&公司在提供全球资产组合之外也提供区域性以及行业性的基金。管理团队中的关键成员自身也持有资产组合中的股票。 &/p&&p&在投资中，公司致力于寻找市场价值被低估的公司股票。团队甄别那些暂时被低估价值的公司和在根本问题以及生意上确实处于劣势的公司。公司运用专门软件，根据特定的标准来从大数据库中筛选目标公司，并在社会、政治和经济变化等方面建立假设帮助甄别。这也使得投资决策的过程结合量化分析与宏观分析。 &/p&&p&&strong&24）Appaloosa Management&/strong&&/p&&p&公司成立于1993年，总部设立在美国新泽西，管理规模约为140亿美元。创始人David Tepper捐赠6700万美元给卡耐基梅隆大学，其商学院便以他的名字命名（Tepper School of Business）。公司主要投资世界范围内的股票和固定收益市场。 &/p&&p&早在成立之初，公司被认为是一家垃圾债券投资精品行。到了21世纪初，它开始被看成一家对冲基金。公司的投资策略主要是集中单一投资，专注于不良公司股票和债、债权、认股权证互换、期权、期货、垃圾债券等。&/p&&p&&strong&25）Farallon Capital Management, L.L.C.&/strong&&/p&&p&公司成立于1986年，服务于包括大学捐款、慈善基金、养老金的机构客户以及高净值人群雇员数量约为180人，管理规模约为215亿美元。总部设于旧金山，在伦敦、新加坡、香港、东京和圣保罗设有办公室。公司投资于全球的资产类别，通过自下而上的强调资本保护的基本面分析为客户提供收益。公司也从1990年起成为美国证券交易委员会的注册投资顾问。 &/p&&p&公司的核心投资策略有五种: 信贷投资、长短仓、并购套利、房地产相关投资和直接投资。每一种投资都在基本面基础上独立评估。公司进行全球化资产配置，对于发达和新兴市场同等关注。公司投资于公共和私人债务及股票证券，也对私人公司和房地产进行直接投资。公司把资本保护放在优先级地位上。通过严谨的研究与分析进行风控。此外，公司和所投资的公司管理层也维持良好的关系。 &/p&&p&&strong&26）York Capital Management&/strong&&/p&&p&公司成立于1991年，总部在纽约，此外在华盛顿、新加坡、莫斯科、伦敦、香港设有办公室。管理规模达到250亿美元。 &/p&&p&公司使用多策略、事件驱动的投资策略，强调行业与公司的基本面分析，采用自下而上的选股策略。公司首要使用事件驱动策略，投资那些正在进行兼收并购或重组的公司，以及处于特殊情况，如spin-off或者split-up的股票、债券等。 &/p&&p&&strong&27）King Street Capital Management&/strong&&/p&&p&公司成立于1995年，管理规模达到220亿美元，总部在纽约。 &/p&&p&公司的投资标的包括全球股票、固定收益市场，着重困境中的公司、股票、债券、外汇、期权、权证等。 &/p&&p&值得注意的是，该公司可谓不良债务基金中的翘楚。它管理着两只最大的不良债务基金——King Street Capital Ltd ($12.5bn)和King Street Europe ($1.2bn).&/p&&p&&strong&28）Value Act Capital&/strong&&/p&&p&公司成立于2000年，管理规模达到160亿美元，总部设立于旧金山。 &/p&&p&这家公司是一个非常积极主动的投资者。它会与所投资的公司一起合作、为所投资公司带来变化从而提升其股票价值，也给自己带来利益。在2013年，它就购买了微软公司20亿美元的股票，后来要求微软公司要么增加股票价值，要么将ValueAct加入董事会。此举也成为Steve Ballmer后来离开微软的原因之一。 &/p&&p&公司起初是为管理创始人和其他一些外部投资者的财产而设立的。投资策略结合了深入的尽职调查、集中投资和对被投资公司管理主动、有建设性的参与，从而形成价值创造策略，为所有股东最大化收益。通常资产组合里有十到十八家公司。&/p&&p&&strong&29）Brummer & Partners&/strong&&/p&&p&公司成立于1995年，总部在瑞典斯德哥尔摩，管理规模约为180亿美元。1996年公司发行了第一只基金Zenit，这也是瑞典的第一只对冲基金。由此公司成为了瑞典对冲基金行业的先锋，为整个行业在国家开了路。自此，公司也渐渐成为欧洲地区最领先的对冲基金之一。此外，公司在六个国家设立有办公室，雇员数量约为400名。 &/p&&p&公司希望建立一个多样化的对冲基金，能够在基础设施、风险和客户基础等方面实现规模经济。不同于美国的对冲基金，该公司允许小额投资者投资旗下基金。这家以量化手段为主要策略的公司是欧洲大陆投资资金底线最低的对冲基金，底线约为1250美元。 &/p&&p&&strong&30）Third Point LLC&/strong&&/p&&p&公司成立于1995年，管理规模为175亿美元，总部设立在纽约。创始人DanielS. Loeb在金融市场上有30年经验，尤其强调特殊状况股票、不良债务和风险套利。 &/p&&p&公司运用事件驱动、价值导向的投资风格。它致力于寻找场合能让公司团队找到解锁价值的催化剂。它投资那些正在进行分拆、破产或者其他变动的公司。总体投资风格比较灵活、偏向机会主义。 &/p&&p&自创立以来，公司的年均收益超过25%，在2012年大部分对冲基金未能打败美国股市的情形下仍然获得了21.2%净收益。这一年，公司赌注希腊主权债务危机、为雅虎公司换帅出力。 &/p&&p&&strong&31）Paulson & Co.&/strong&&/p&&p&公司成立于1994年，管理规模约193亿美元，雇员数量约为125，总部设立于纽约，另外在伦敦、香港设有办公室。 &/p&&p&公司擅长事件驱动套利策略，包括并购套利、破产重组和不良信贷、结构化信贷、资金重组、重构等。目标是保护资产，在长期获得超越平均的收益，以及与市场保持低相关性。公司依赖于自下而上的基本面分析。 &/p&&p&提到这家公司，就不得不提到约翰·保尔森（John Alfred Paulson，日---），哈佛商学院MBA学位，美国投资家，亿万富翁，现为Paulson&Co.公司总裁，因在2008年美国次贷危机中大肆做空而获利，被人称为“华尔街空神”、“对冲基金第一人”。&/p&&p&&strong&32）Value Partners Group 惠理&/strong&&/p&&p&惠理是亚洲最大的资产管理公司之一，截至2016年6月底，管理资产约133亿美元。自1993年建立资产管理业务开始，惠理二十多年来一直奉行价值投资。惠理业务扎根于大中华，在业界享负盛名。与此同时，集团亦积极拓展海外的业务。集团的总部位于香港，在上海、北京、台湾、新加坡和成都均设有办事处。 &/p&&p&惠理集团于2007年11月于香港联合交易所主板上巿（股份编号：806），成为第一家上市的资产管理公司。管理绝对回报偏持长仓基金、长短仓对冲基金、交易所买卖基金、量化基金与及固定入息产品等，服务亚太区、欧洲以至美国等地的个人及机构投资者。 &/p&&p&公司的价值投资方法建基于3R守则：寻找合适的业务、由合适的管理人员经营、并于合适的价格沽出。采用规避风险的投资管理方法，并深入了解相关业务及追求安全的高额收益作为投资基础。公司极为推崇这投资方法，并将其作为各类投资产品及方案的核心投资理念。 &/p&&p&惠理在建立公司文化及培训投资专才时，都着重价值投资理念，而在投资分析方面，亦采用同样策略。投资时并非投资于股票，而是根据3R守则（即寻找合适的业务、由合适的管理人员经营、并于合适的价格沽出）投资于个别公司的业务。 &/p&&p&惠理也专注实地的公司研究考察，使基金的表现理想。投资管理团队共有约 60 位专才，每年进行大量的公司考察，还会对个别公司管理层作电话采访及与经纪安排会面。彻底详尽的研究令公司得出独立于市场主流的观点。 &/p&&p&惠理鼓励基金经理以人弃我取的理念，寻找以价值为主导的投资机遇。作为逆市投资者，团队于上世纪 90 年代便进军内地 B 股市场进行投资，属最早参与中国投资市场的投资者之一，当时市场仍未被发掘其中价值。始于2009初，公司亦早着先机，在中国经济及股票估值开始重回正轨之时作进取投资。 &/p&&p&&strong&33）Moore Capital Management LLC&/strong&&/p&&p&公司成立于1989年，总部在纽约，雇员数量约为429名，在伦敦、苏黎世、香港、华盛顿设有办公室。公司管理规模达到530亿美元。 &/p&&p&公司是一家全球宏观投资公司，在资产组合里面使用了宏观经济学的主题、现金、期货和衍生品。创始人培根参与全球市场中的大部分，在他对于未来通货膨胀、经济增长、央行政策和国家政策的预估基础上做出投资决策。同时，他也结合策略师和研究员给出的数据。 &/p&&p&&strong&34）Blue Crest Capital Management&/strong&&/p&&p&公司成立于2000年，总部位于纽约，此外在伦敦、波士顿、日内瓦、康涅狄格和新加坡设有办公室。作为欧洲第三大的对冲基金，它管理规模超过300亿美元。雇员数量估计约为600人。 &/p&&p&2014年，该公司将82亿美元的资产投入到一家新公司Systematica Investments，它由Bluecrest员工Leda Braga所创立。CNBC 曾经称Braga为“对冲基金行业最有权威的女性”。她年均超额收益5000万美元。&/p&&p&&strong&35）Pine River Capital Management L.P.&/strong&&/p&&p&公司成立于2002年，总部位于美国明尼苏达州，在纽约、伦敦、香港、深圳、旧金山、奥斯汀和卢森堡设有办公室，管理规模约为140亿美元。 &/p&&p&公司主要交易股票、固定收益、衍生品、权证等。策略包括利率、抵押借款、长短仓、事件驱动股票和国际可转债套利。公司多种多样的管理团队采用相对价值方法投资，寻求甄别出相关金融产品定价与市场价格之间的断层。在2009年，公司几乎收获90%的收益，这很大程度上归因于其在2008年金融危机中的抵押借款投资。除了总管理规模的增长，公司也优化了基础设施和风控来支持它的扩张。&/p&&p&&strong&36）Canyon Capital Advisors LLC&/strong&&/p&&p&公司成立于1990年，总部设在洛杉矶，另外在伦敦、纽约、上海和东京设有办公室。管理规模超过210亿美元，雇员数量超过200人，其中有超过100名投研人员。 &/p&&p&公司追求多策略投资方法，在银行债务、高收益不良证券、证券化资产、可转换套利、风险套利、股票以及其他特殊情形证券等资产类别上进行投资。公司的资产广泛地被分散，每个头寸的风险也很低，最大的头寸在总资产规模中也只占到3%。此外，公司很少几乎不用杠杆。公司强调自下而上的基本面分析，总体投资理念与传统价值投资者类似，同时也不忽视自上而下的宏观分析。公司在不良资产投资方面的根基也使其强调传统不良债务理念，比如资本回报、情景分析。这些策略使得公司在衰退的市场中也能表现良好。此外，在尽职调查过程中，公司会评估经济总体情况、企业的金融状况、资本结构的力量与劣势、资本市场选项、管理团队动机、与其他类似企业相比的相对价值等。 &/p&&p&&strong&37）Anchorage Capital Group, L.L.C.&/strong&&/p&&p&公司成立于2003年，总部在纽约，管理规模约为250亿美元。公司投资于横跨北美和欧洲的信贷、股票、流动性较低的市场以及固定收益市场，使用长短仓策略，也注重基本面分析。它结合内部和外部研究进行决策，尤其专注于弃权的和加杠杆的发行者。此外，公司被称作一个专注于不良资产的对冲基金，因其创始人曾任职于高盛的不良债务部门。 &/p&&p&&strong&38）Bracebridge Capital&/strong&&/p&&p&公司成立于1994年，总部设立于波士顿，创始人为Nancy Zimmerman，使得公司成为了最大的由女性掌管的对冲基金。管理规模达到200亿美元。 &/p&&p&公司的目标是创建一个收益与股票、货币、利率的变动相关性很低的资产组合。公司服务的客户包括大学捐款、基金会、养老金与高净值个人等。值得一提的是，从2009至今，公司只有八个月的时间有亏损。&/p&&p&&strong&39）Lansdowne Partners&/strong&&/p&&p&公司成立于1998年，总部在伦敦，是欧洲最古老的对冲基金之一。管理规模约为180亿美元。 &/p&&p&公司管理单独的以客户为导向的股票组合，投资于全球市场上的股票与另类投资资产。它也采用基本面分析来进行投资决策。 &/p&&p&&strong&40）Blue Mountain Capital Management&/strong&&/p&&p&公司成立于2003年，总部在纽约，此外在伦敦也设有办公室。公司管理规模约为220亿美元，两位创始人分别在麦肯锡、摩根大通工作过。 &/p&&p&公司是一家多策略、积极性的对冲基金。它致力于从行为偏差和特异性事件中捕获投资机会。如今公司的多策略平台包括了信贷、不良资产、股票、结构化金融和房地产、套利和技术性策略。 &/p&&p&&strong&41）Discovery Capital Management LLC&/strong&&/p&&p&公司成立于1999年，总部设立在康涅狄格州，管理规模达到375亿美元。创始人Rob Citrone曾经是老虎基金、富达投资的基金经理。 &/p&&p&公司在选取股票上专长于评估能力、流动性以及过去和潜在的增长情况。它专注于服务业、金融行业、技术行业和基础原材料行业的公司。自1999年来，公司的年均收益达到17%。在2013年他管理的Discover Global Opportunity Partners fund收益达到27.5%。在2008年，他损失33%，也成为最差业绩。 &/p&&p&&strong&42）Henderson AlphaGen&/strong&&/p&&p&公司成立于1999年，是Henderson Global Investors的子公司。总部在伦敦，管理规模达到200亿美元。 &/p&&p&公司专长另类投资策略，核心投资能力包括长短仓或者长仓股票、风险溢价和在发达市场以及新兴市场上的商品策略。 &/p&&p&&strong&43）Tudor Investment Corp&/strong&&/p&&p&公司成立于1980年，总部在康涅狄格州的格林威治，此外在华盛顿、波士顿和纽约设有办公室。管理规模约为321亿美元。&/p&&p&公司运用长短仓策略向整个市场上的公司股票进行投资。它综合自下而上和自上而下的选股方法来创建资产组合。管理的资产包括固定收益、货币、股票、商品及相关衍生品。投资策略包括全球宏观(主观与量化)、长短仓、量化市场中性和股票增长。 &/p&&p&&strong&44）Cevian Capital&/strong&&/p&&p&公司成立于2002年，总部设立在瑞典斯德哥尔摩，此外在瑞士和伦敦设有办公室。管理规模达到120亿美元。 &/p&&p&公司主要专注于欧洲市场，使用主动投资。它通过在被低估价值的公司中获得股份从而实现这些公司长期中的潜在价值。这也意味着公司主要投资于那些被忽视、被误解、不被投资人所喜好的公司。如果有机会能够改善目标公司的管理、运营或者是公司战略结构，Cevian便不会浪费这样的机会。也正因为公司在所投资公司占有股份，它对于每一项投资也有较为精准的预测与考量。 &/p&&p&&strong&45）CQS&/strong&&/p&&p&公司成立于1999年，总部在伦敦，管理规模达到126亿美元。 &/p&&p&CQS是一家多策略资管公司。它在多策略、可转换、资产支持证券、信贷、贷款和股票中都有投资。投资过程核心是基本面分析，也结合量化分析、可靠的投资专家共同决策。具体说来，在另类投资中，公司有亚洲机会策略、资产支持证券、可转换套利、方向性机会、分散化；在贷款中，有GrosvenorPlace CLOs；在长仓类别下有可转换长仓、信贷多资产、全球可转换UCITS；此外还有新城市基金。&/p&&p&&strong&46）Balyasny Asset Management L.P.&/strong&&/p&&p&公司成立于2001年，管理规模约300亿美元，总部设立于芝加哥，在纽约、格林威治、旧金山、香港、伦敦设有办公室。雇员数量超过400.&/p&&p& 公司强调专业化研究、低相关性利润、高风控。公司采用严谨的基本面研究来形成高alpha值，也结合技术性分析基本面分析和周期性分析来创建资产组合。 &/p&&p&&strong&47）Angelo, Gordon & Co.&/strong&&/p&&p&公司成立于1988年，总部位于纽约，在华盛顿、旧金山、洛杉矶、芝加哥、休斯顿、伦敦、阿姆斯特丹、香港、首尔和东京设有办公室。管理规模达到270亿美元，雇员数量约为350人。 &/p&&p&公司是一家另类投资基金，专注于信贷、房地产、私募股权和多策略。在这些大类中，公司也在不良债务、非投资级企业信贷、可转换和并购套利、居民和消费者债务等方面提供产品。 &/p&&p&公司主要有三类基本的投资种类：非流动性策略——包括不良证券、私募股权；流动性策略——包括信贷、可转换套利、风险套利；多策略。 &/p&&p&&strong&48）JANA Partners LLC&/strong&&/p&&p&公司成立于2001年，管理规模约为110亿美元，总部在纽约。 &/p&&p&公司是一家以事件驱动为主的基金。典型地，公司用基本面价值原则来甄别出那些被低估的企业，这些企业往往需要一个或更多的催化剂来解锁其价值。有些情形下，公司也会成为目标企业的股东来一起参与管理。公司投资既有长仓和短仓，也包括不同资本结构如股票与债务。 &/p&&p&&strong&49）Graham Capital Management&/strong&&/p&&p&公司成立于1994年，总部在康涅狄格州，管理规模达到130亿美元，雇员数量超过195人。其中有大约一半是投研人员，他们专注于较易、风险管理、研究与科技。 &/p&&p&公司是另类投资行业的佼佼者，专注于宏观导向的量化和自由投资策略，在全球固定收益、货币、商品和股票市场中进行投资。投资策略与传统资产类别和其他对冲基金策略相关性较低。 &/p&&p&&strong&50）Golden Tree Asset Management, LP&/strong&&/p&&p&公司成立于2000年，管理规模约250亿美元，总部位于纽约和伦敦。官员数量约为225人，其中有超过40位投研人员。 &/p&&p&公司专长于企业及结构化信贷，采取自下而上的基本价值投资，自创始以来一直在产生alpha.公司将其旗舰另类策略和投机基金相结合，为投资者创造最大的灵活度。公司的投资过程遵循严格的、以规则为基础的投资组合建立方法。主要的步骤包括基础信贷研究、投资标的选择系统（由公司独有的组合评级投资选择系统提供支持）和投资组合风险管理中的宏观经济学分析。&/p&
扑克财经旗下品牌:最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专注——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台:puoketrader,网站: 作者：胡逸豪、郑明 首发于 对冲笔记，ID:HedgeFun…
简单地回答：国内目前不仅有对冲基金，而且很多。&br&&br&什么是对冲基金？其实有很多人都理解错了，似乎对冲基金必须同时持有多头和空头的仓位。实际上对冲基金的定义早就不是那么狭义了。&br&&br&以下内容摘自申万的报告《传奇历史，多样策略——海外对冲基金系列报告之一》：&br&&br&&blockquote&要给对冲基金下一个精确明晰的定义其实是一件很困难的事情。 如果定义为：采用另类投资策略和投资工具的基金。那么过去另类的投资策略和投资工具，到了今天，也许就变成了传统的投资策略和投资工具。如果定义为：风险对冲过的基金。那么显然这一定义很难涵盖对冲基金的其他特性。鉴于精确的定义对冲基金是如此之难，我们不妨参照《The Handbook of Hedge Fund》，尝试着通过对对冲基金特点的描述为投资者描绘出一幅对冲基金的完整图景。&br&&br&1） 主动管理： 所有的对冲基金都是采用主动管理的方式， 以战胜市场为目标。&br&2）灵活的投资策略：对冲基金经常会运用多种多样的投资工具，灵活采用各种投资策略。例如，对冲基金经常采用的策略有：多空策略、市场中性策略、套利策略等等。&br&3）不一样的组织结构：与传统的资产管理机构不同，对冲基金通常采用有限合伙制或者有限责任公司制。&br&4）有限的流动性：对冲基金一般存在锁定期，并只能在约定的间窗口申购赎回。相比传统的共同基金，对冲基金只有有限的流动性。&br&5）绝对回报+业绩提成模式：对冲基金以绝对回报作为其投资目标，在收取管理费的同时，还提取 15%到 25%的业绩提成。&br&6）对冲基金经理是投资人的合伙人而非雇员：由于对冲基金所采取的业绩提成模式，对冲基金经理和投资人之间共担向上的收益和向下的风险，因此，对冲基金经理是投资人的合伙人而非雇员。&br&7）缺乏透明度：相比传统基金，在净值、投资组合和投资策略等信息的披露方面，对冲基金显得更为神秘。&br&8)投资策略难以规模化：对冲基金的投资策略依赖于基金经理的投资技巧、可用的投资工具以及金融市场上稍纵即逝的投资机会，这些因素决定了对冲基金所管理的资产并非越大越好，其投资策略难以规模化。&br&9）对冲基金针对特定的投资者，采取私募形式：和传统共同基金针对社会大众所不同的是，对冲基金主要针对的是高净值客户，资金来自于私下募集。&br&&br&过去几年间， 国内私募基金如雨后春笋般迅速发展壮大。 如果我们将国内私募基金的特点和上述对冲基金的特点进行比照的话，我们会发现国内私募基金其实是海外对冲基金的雏形。两者之间最大的区别在于，受限于我国的法律法规和有限的投资工具，大多数国内私募基金依然采用传统的投资策略，缺乏如国外对冲基金一般灵活多样的投资策略。&/blockquote&&br&事实上是，与国际上的对冲基金所对应的，国内目前一般所说的证券投资类私募基金（有些又称“阳光私募”）都属于对冲基金的范畴。&br&&br&根据晨星去年中期的统计，国内对冲基金的数量已超过1500只，其中 有1200多只是纯股票多头的产品。但这个数据很难准确，显然是低估了，一般认为私募基金公司大约有2000家左右，管理资产规模数千亿。实际上晨星、好买、私募拍拍网、wind等机构的统计数据都有很大差异，其中一个主要的原因是目前私募基金的形态有信托、银行理财产品、券商资管、基金子公司计划、公募基金专户，乃至私募基金自主发行，产品的信息披露非公开性及方式多样化。&br&&br&&img src=&/bfd1c14556edb2d92b07e4_b.jpg& data-rawwidth=&263& data-rawheight=&309& class=&content_image& width=&263&&
简单地回答：国内目前不仅有对冲基金，而且很多。 什么是对冲基金？其实有很多人都理解错了，似乎对冲基金必须同时持有多头和空头的仓位。实际上对冲基金的定义早就不是那么狭义了。 以下内容摘自申万的报告《传奇历史，多样策略——海外对冲基金系列报告之…
&p&我没有在国内的基金公司混过，所以这个问题还真是不好回答。我就简单的从大方向上谈些自己的想法吧。抛砖引玉啦。&/p&&p&我觉得最大的不同应该是有国内/国际市场的差异引起来的。&/p&&ol&&li&国内市场不太成熟，消息/政策的影响比较大。&/li&&li&市场的结构/品种也不太一样，比如您在国内市场不能卖空一支股票或者买卖期权。&/li&&/ol&&p&由以上的特点，我才中国市场应该是个更无效的市场。在一个无效的市场中，如果你能比别人更早的得到消息，更早的发现价值差异，从而进行套利应该是比美国市场好赚钱的。（散户就比较惨了，因为他们注定没有消息来源和发现价值差异的手段。）&/p&
我没有在国内的基金公司混过，所以这个问题还真是不好回答。我就简单的从大方向上谈些自己的想法吧。抛砖引玉啦。我觉得最大的不同应该是有国内/国际市场的差异引起来的。国内市场不太成熟，消息/政策的影响比较大。市场的结构/品种也不太一样，比如您在国…
区别有主要几点：&br&1. 资产配置的种类及地区不同。中国的私募投资机构基本集中在中国市场以及在中国公司的债券及股票投资上面。而美国对冲基金的资产配置更加国际化以及多样化（说白了更加opportunistic），比如去年科技股及日本政府债券是美国对冲基金的重仓，而今年的资金又转移到blue-chip的公司、新兴市场及部分欧洲国家。&br&2. 操作战略不同。中国的基金基本只做多，而美国基金的玩法多种多样，比如有只专注于做多的且长期持有的基金，只做空基金，多空基金及基于量化的高频交易基金。同时还根据基金经理对所投公司的参与程度分为主动基金及被动基金，比如目前的主动基金有Bill Ackman创立的130亿美金Pershing Square，“华尔街杀手”Carl Ichan的Ichan Enterprise等，这些主动基金会提议自己的董事会成员来推动所投公司的战略、成本及资金分配等方面的改变，从而提升公司股票的大幅度上涨。&br&3. 地位不同啊。美国的很多公司股权不集中，即使是公司创始人持股比例都很少，外面的基金基本上持股10%左右就可以在董事会有强的话语权及投票权。但是，在中国，要么是创始人的家族绝对控股，要么就是国家绝对控股，你一个基金能有多少话语权呢？&br&&br&总之，美国对冲基金的运营模式、资产分配及优秀的基金经理都是值得中国的同行去研究学习的。想想看，一个即将成为世界第一经济体的国家，其股票市场trade的都是内幕消息，赚的都是散户的钱，收益连续几年都为最差之一，在国际上会有撒地位呢。
区别有主要几点： 1. 资产配置的种类及地区不同。中国的私募投资机构基本集中在中国市场以及在中国公司的债券及股票投资上面。而美国对冲基金的资产配置更加国际化以及多样化（说白了更加opportunistic），比如去年科技股及日本政府债券是美国对冲基金的重…
不谢邀。&br&&br&一直可纠结要不要回答这个问题了，因为回答起来又长又累，题主还一张口要请从注册资金，运营模式，人员部门，还要逐步全面，可烦感这样的说法了，你也没有付咨询费还那么多要求。既然去了SELL SIDE，就可以自己问问公司内部或者同行业或者查查书啊………………&br&&br&今天飞机晚点1个半小时航空管制…………………在飞机上回答吧…………就当打发时间了&br&&br&本文不准以任何形式的方式转载到其他任何的地方以及用在任何地方！！！！！！&a class=&member_mention& data-hash=&b6fb0b7b9c680& href=&///people/b6fb0b7b9c680& data-hovercard=&p$b$b6fb0b7b9c680&&@黄继新&/a& 黄老大帮我看好，这个拜托你了。因为很多内容其实是要付费用别的一些机构才告诉你的。虽然没有机密内容，但是我不想挡人财路。&br&&br&前言：&br&&br&首先，什么是对冲基金？从字面上来说，就是所谓的hedge fund是需要对冲风险的，但是就我理解意义上的，最重要的是两点：&br&&br&&ul&&li&非公开市场发行，面向较为成熟或者高净值的机构客户或者个人。&/li&&li&基金要求限制比较少，交易策略产品多。&/li&&li&主要是交易类型基金，不排除根据需要进行一些直接投资或者PRE的项目等&/li&&/ul&所以不是所有的基金都是对冲基金。&br&&br&1: 策略&br&&br&在开一家对冲基金之前，首先要确定的是你的投资策略。因为投资策略直接决定了一下的很多步骤。一般按照现在的分类，虽然没有一个固定官方的，但是有这么一些：Long / Short Equity, Global Macroeconomic, Credit Strategy, Event Driven,
Mut-strategy，delta-neutral, arbitrage or risk arbi
等等等等，CTA现在也作为了一种策略，虽然CTA的金额要求和HEDGE FUND不太一样。确定你所需要的策略非常重要，因为策略的决定关联到了各种方面，其中包括：&br&&br&&ul&&li&人员：你的基金或者公司的架构以及所要配备的TEAM&/li&&li&资金：虽然美国在2008之后对于对冲基金的资本金，即满足对冲基金要求是40M以上，但是由于你用的策略和配备的产品类型不同，所以所需要的AUM就不一样。例如如果你做纯衍生品交易，在我当时在的时候一份基本合同就在10m以上，视基本情况和要求而定。如果你做US EQUITY MARKET那么配置少一点。如果你做future / CTA pure trading，再考虑情况而定。你做fixed income那么就要大一些，等等等等。&/li&&li&对接的brokerage or sell side or clearing firm会完全不一样。&/li&&/ul&&br&2: 团队，或者人&br&&br&在这种不同的策略类型底下你需要确定你相应的人和团队，这里的团队主要是管理层以及下属的部门。。每个基金根据不同的要求或者策略或者历史会用不太相同的架构。&br&&ul&&li&PM或者fund manager形式。一般这种类型的股票型基金居多，现在有一些credit / debt fund也采用这种类型。一般是由基金经理或者一个拿出手的总召集人上前，组建这样一个类型，管理一个组合。有时候你看可能是一个fund manager但是背后还是由一些人的。&/li&&li&Board of investment。很多基金也有这样的架构，包括一些表面上看起来只有一个fund manager的基金。我们当年采用这样的架构中，主要是基于多方面交流，少犯错误，术业有专攻等。一般会有这么几个人是需要在里面的：交易部们主管，研究＋策略部门，GM管理部门，风控部门，有时候风控部门包括Compliance officer。有时候我们也会考虑前台做出合理的交易策略拿到风控去过一下。&/li&&li&有的基金是用标准的Front - Mid - Back 来做的，这样也有这样的好处。我更喜欢混搭一些。但是中后台的工作也是非常重要的。&/li&&li&人员中其中一定要配备完全的是：交易，策略（有时候交易策略是合成的, 特别是一些pm类型，有一些则不是，管理人（负责处理公司日常部门，法律，会计方面的需求），风控（包括内部风控以及专门处理COMPLIANCE的人，还有IR，投资者关系，虽然很多投资者直接跟团队中间的经理或者别的人有联系，但是日常工作中是需要有IR的。&/li&&li&至于是不是配备QUANT，我以前包括后来组的都有，这个是看策略需要，配多配少的问题。另外modeling & coding是不太一样的技术，我们当时是两个人做co-head的来负责沟通这块的。&/li&&li&考虑银发策略，则请一个行业内部德高望重的人来做指导，压地盘，助IR等等还是有帮助的，但是如果你本来就是自己出来的或者关系很到位，就不用了。&/li&&/ul&&br&3: capital rising&br&&br&现在就是融资部分。一般融资之前，合伙人或者单一基金管理人都要出部分资本金，比率看情况，2％－ 5%不等，高的也有，一分钱没出的也有。但是一分钱没出的很少。现在哪怕我们自己做也是希望有几个人凑一起，先用点自己的小钱去Run一下策略。另外如果策略真的好并且喜欢，手里正好也有钱的话是愿意拿自己的钱进去的。&br&&br&关于融资，一般是：&br&&br&有专门管理IR的合伙人，或者基金经理自己出去用以前的一些行业关系，看看有没有需要的人进行投资或者认购。投资人五花八门，个行业大老，RAP歌手，影视明星还有一些国家主权FOF，甚至还有某某教组合基金等等等等……&br&&br&如果你之前在某个行业内，包括基金或者IB，你自己跳出来以后回去跟以前的老板沟通，一般会在IB内有销售团队会帮你组织路演。在路演中你就跟潜在投资者阐述策略回答问题，展示记录等等等等。&br&&br&每年在摩纳哥，圣保罗，迈阿密，洛杉矶，NYC或者CT，蒙地卡罗都会有一些investor conference或者一些会议，你可以跟一些潜在的投资者阐述你的东西。&br&&br&说个好玩的，我个人见识过的最NB的一次会议是在美国某个中部城市的一个转机机场的一个不透风的破破的会议室中间，坐着几个管理family office 还有FOF，大家啃着PIZZA喝可乐谈了2小时，虽然不是谈融资但是还是很有趣。他们对行业的了解还是很高的。&br&&br&4: 执照&br&&br&其实很难说是应该先rising money还是先有执照。但是理论上来说应该是先执照，但是你没有执照的时候只能做一些小范围的fund rising不能大规模发售产品或者路演或者之类的。有时候为什么一开始大家自己凑一定级别的钱，就是因为需要在操作和基金成本构成中需要一定时间的执照申请。&br&&br&具体哪种执照取决于：&br&&br&你的投资人构成：如果大批投资人在美国，那么就是SEC和FIRNA或者别的监管机构。如果你是在香港，那么你要到香港监管机构，我个人建议是申请英国FSA的牌照，因为在香港是通用的。如果你投资人对于你自己没有什么要求或者他们自己本身就有特殊需要，你可以申请Cayman或者BVI的牌照，个人推荐开曼，BVI的我个人觉得不好。如果你不走寻常路，可以申请卢森堡，塞浦路斯（对，就是那个倒闭的玩意）&br&&br&另外，这个和你所在办公地区有关系。如果是在香港，申请香港的需要有金融行业内工作若干年的人士在香港有OFFICE 驻扎并且有一定的证明的。加拿大这种二百五的地方需要有CFA或者其他的执照才能进行PM管理，导致加拿大的CFA持有人特别多并且在外面到处骗钱；美国的话是一定的资本金然后人员，在SEC就需要备案等等。&br&&br&总之，牌照还是需要的，先后问题。&br&&br&5: 法务，会计，与章程&br&&br&其实你看到上面你就应该知道这里需要一个咨询所，法务以及会计来做配合了。法务和会计分为内部的和外部的。如果你是衍生品交易型策略基金，那么内部法务就很重要（其实我觉得做哪种都重要），法务会和你的compliance officer配合非常紧密。如果你做一些最基本的产品的，结构化会小很多单子也小很多的时候，法务的作用虽然没有那么大，但是也存在。如果你做一些distressed strategy，那么你的交易团队里面就直接有一个法务，和一些大的律所肯定也有合作的。&br&&br&会计的要求主要是对投资人负责以及自己的资产价值整理。如果你是衍生品交易，那么就需要有一个对于衍生品和会计都有经验的，分析债务成本资产表内表外情况等。外部审计是对投资人负责，对于投资人关系来说还是有一定的影响的。&br&&br&章程我不说别的，你要确定你的管理费收取，投资最低资本金，performance 费用的标准，以及投资人标准要求，还有入款以及退还流程，还有免责等等等等。&br&&br&6: Brokerage&br&&br&这里来做一个全面的回答，首先还是要考虑你的策略问题。&br&&br&1: Full services primer brokerage:
其实我个人是比较喜欢这种的，他们提供全面的清算，结算，执行，报告分析。不仅如此，如果你是一个多种策略的基金，则会有专门的他们做出来的产品，指数，以及一些DEAL和你进行交流想问你买不买。如果你资金量够，并且需要独立设计产品也是可以的；如果需要找买家或者卖家，也是可以的。这种服务现在就是几个特别大的投资银行内。有时候你有特别的需要，例如加拿大的二百五们设计的土特产death swap，你死的越早他们锁定利润越多就是被客户要求做出来的，这种服务的要求仅仅针对机构客户，基本需要你有牌照，看情况决定接入。&br&&br&2: Execution / Clearing officer services: 没有上面那个那么复杂和全面，多存在于单一的债券，期货与交易所交易衍生品（option future)，这种情况下如果你是一个pure trading或者想节省费用，就选用单独的费用比较低的execution / clearing firm ，就是做结算和清算的公司。有些公司的费用会很低，并且没有其他费用。我其实也把很多的discount brokerage firm也归入到这里，例如Interactivebroker 等，但是其实经历过两次市场崩塌和清算问题之后，IB的专业性还是需要考察加强的。作为初期，IB还是不错的。有时候用一些比较专业的清算以及执行科技，则会跟一些专业的行业内的比较强的机构，例如以前的knight group，就是在execution tech上面还是不错的，另外new edge是在期货上面等等等。至于股票是有股票的专门的清算公司。&br&&br&3: HFT&br&为什么把这个策略单独拿出来说，因为这个策略对于清算要求完全不一样。他们用的是DMA SERVICES，就是需要direct market access直接接入交易系统以达到快速成交要求，所以前端（交易员端）通道，交易执行端，包括执行系统都不一样。其中最特别的，也是很多基金不管在primer brokerage或者DMA 中都会用到的dark pool中，都会进行分析配对成交。我对OTC的衍生品理解就是一个比较大的dark pool中国版本应该是变种大宗商品交易通道。所以如果你是做HFT的，那么你对系统的要求，以及跟你对接的人完全不是Primer Brokerage而是专门负责这块的人。你的前台，技术，内嵌模型等等全部都要对应上。这种服务对于交易量有要求的，费率，成交速度非常关键。如果你在香港还需要考虑是否co-lo services之类等等。&br&&br&&br&你上面全部具备了就算是正式开始营业了。你同时要处理公司内部以及交易方向，你会出差，有时候也不出差，你会拥有黑莓，你会拥有一个手感特别好还有指纹输入的键盘，你会要买一队4个显示器＋的电脑，你还会有一个10多个按键的电话，你还会租用一个专门CALL MEETING的或者视频会议的仪器。&br&&br&4：其他&br&&br&&br&专业知识或者业内知识不够，不要贸然想着开这个玩。都不说别人问你需要买什么数据库都不知道，跟有经验的，尤其是专门卖I kill u later ( knocked in- knocked out option)的这种自杀型原子弹的人聊个三句，人家就知道了什么钱多速来了。&br&&br&最后，知乎上既然问出了这样的问题，说明的确到了不好的年份，可以考虑换个行业做做了。错别字和单词拼写错误就请阅读者自我调剂了啊哈，我估计我是有拼写错误的。&br&&br&谢观赏。
不谢邀。 一直可纠结要不要回答这个问题了，因为回答起来又长又累，题主还一张口要请从注册资金，运营模式，人员部门，还要逐步全面，可烦感这样的说法了，你也没有付咨询费还那么多要求。既然去了SELL SIDE，就可以自己问问公司内部或者同行业或者查查书啊…
不请自来，抛砖。&br&&br&先按我个人理解，界定一下「优秀交易团队」，我个人认为至少包括好的基金经理和产品规划，基金公司运作经验，在圈内有一定资本实力，对国内市场做过竞品调研&br&&br&先说国外：&br&1、首先是「政策支持」，再直接点儿就是「引路人」「大树」，把国内公司注册、税务关系撸顺了，省得开完公司今天审查明天接待的，正业都没办法开展。这里的「政策支持」用的好，不止免麻烦，还有钱赚，很多园区对于外来投资进驻是有补助的，连租房的钱都能补贴，对法人和项目有各种奖金发放。&br&2、其次是「客户」，再好的产品也得有人买。既然进了国内市场，要么追求利润率，要么是想占领市场，总得有人为这个目标买单，需要有「投资/客户经理」帮忙找到目标客户，需要好的「运营」「推广」扩大公司/基金品牌在目标群体的影响力。&br&
国内「土豪」的钱并不是单纯跟着收益率走的，比如扔给银行理财几百万个人资产做百4的理财，不过是卖某行长儿子/女儿的一个面子。这样的钱是跟着人走，不是跟着产品走的。&br&&br&再说国内：&br&1、首先是「优秀的数据模型」，国内最缺乏的是与顶尖的数学建模和计算机人才，经过市场检验的出色的投资理念。&br&2、其次是「钱/自有资金/资本金」，相比国外的家族基金而言，国内尚未形成相应的资本增值理念，很多家族「长老」不能接受「外人理财」这个概念，不管你有多专业，不是自家亲戚，果断不敢放手让你做啊。国内的法制管理滞后带来的信任基础薄弱，因此教育成本巨大。&br&&br&以上拙见，仅为抛砖，候玉。谢绝转载复制。
不请自来，抛砖。 先按我个人理解，界定一下「优秀交易团队」，我个人认为至少包括好的基金经理和产品规划，基金公司运作经验，在圈内有一定资本实力，对国内市场做过竞品调研 先说国外： 1、首先是「政策支持」，再直接点儿就是「引路人」「大树」，把国内…
这篇文章值得参考，原文地址：&a href=&///?target=http%3A///newsContent.php%3Fid%3D373& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&在中国想创建一家对冲基金，必须要走这些流程&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。版权归原作者所有，转载请标明作者及出处。&br&&blockquote&&p&对于对冲基金行业来说，境内外环境存在较大差别，其中包括对冲基金存在的形式、注册地选择、税收筹划、股权分配、团队建设、是否引入战略合伙人、产品规划、资金募集以及合作金融机构的选择等因素，而对于大部分重心还在投资操作层面的团队来说，这些因素确实造成了很大的困扰。&/p&&br&&p&在国外，私募的生态结构一般会包括会计师事务所对基金净值进行核算，律师事务所和独立的第三方行政服务商对业务进行合规以及行政管理人审核，这个生态圈在国内还需要一定的时间才能搭建起来。过去一年多来，笔者经历了众多私募基金的从无到有，也协助了一些私募基金的创建，包括后续产品结构设计以及发行募集工作，对于想在国内创建对冲基金的团队，总结了一些经验供参考，主要包括以下几方面：&/p&&br&&p&&strong&一、公司注册&/strong&&/p&&p&首先要注册一家公司，注册资金建议为1000万以上，这也是要在中国证券投资基金业协会私募基金机构备案登记的最低要求，公司的名字也很重要，这个可以根据自己的实际情况和投资风格来确定。&/p&&br&&p&其次就是公司的注册地，这一点主要关系到注册地的相关政策支持，配套资源，财税政策优惠（当你的公司管理资金规模大了，盈利多了，税收问题就会成为影响你的一个重要因素，从公司性质、公司注册地、产品设计、通道选择等等诸多方面都可以帮你合理合法规避三分之一甚至更多的税收），公司上下游的配套支持等。目前各类私募基金开始成为金融产业园区竞相引入的对象，为吸引各类私募基金入驻，许多金融产业园区除在政策优惠、人才、金融机构集聚方面做努力外，还在积极尝试各种促进基金发展的制度创新。&/p&&br&&p&上海地区在这方面工作做的比较早，相应的投入也比较全面。在去年10月份成立的虹口对冲基金园区不但会对入驻的私募基金给予一定的前期补贴优惠，而且正在为对冲基金的发展壮大进行一系列制度设计。除此之外还有浦东新区的金桥新兴金融创业园，此园区位于上海自贸区和陆家嘴金融城之间，将承接上海自贸区溢出效应和陆家嘴辐射效应，可以和以上两个地区形成错位发展，打造成一个集对冲基金、股权投资、资产管理、金融数据、金融设备、金融服务等于一体的新型金融创业园，从而形成包括各类金融机构形态的综合金融产业集聚区。另外浦东新区政府计划在陆家嘴设立一个关于私募基金的资产管理园区，不论从私募基金的办公地点，财税政策方面给予大力支持，而且计划引进专业的独立私募基金服务商为其在整个产业链上的每一个环节提供“一站式”服务，打造园区的软服务建设。&/p&&br&&p&其他地区方面，比如宁波梅山对冲基金小镇、上海奉贤金融产业基地、江西私募基金创新园、浙江嘉兴的“PE基金小镇”等等。各地的政策优势和重点支持对象各有不同，可根据自己的实际需求来选择。&/p&&br&&p&&strong&二、公司结构和股权分配&/strong&&/p&&br&&p&一般来说一个成熟的对冲基金可分为操作团队、研究团队、IT技术团队、风控团队以及市场团队。管理层应在创建公司时合理规划好管理层和业务骨干的股份分配。在这里需要强调一点就是在公司的股份里最大体现公司的核心人员和市场团队之间的关系，公司可考虑以让渡一部分股权的形式来引进战略合作者。除操作以外的市场工作由专业的团队来完成以达到强强联合，资源互补的效果。&/p&&br&&p&据笔者了解，国内一家在去年5月份成立的私募基金截至目前管理规模已超过7亿人民币，现已在中国证券投资基金业协会备案登记。他们的股权结构主要为三大块：国内老牌私募基金合伙人、华尔街回国的基金经理、专门负责市场的团队。虽然这种结构设计对负责市场的团队让渡了一部分股份，但是往往会激发市场团队的工作积极性和归属感，从而达到事半功倍的效果。&/p&&br&&p&&strong&三、公司的投资理念和策略&/strong&&/p&&br&&p&一般主要策略包括：股票策略、多空仓型、相对价值、市场中性、套利型、宏观策略、事件驱动、定向增发、组合基金、债券策略、管理期货CTA、复合策略等。&/p&&br&&p&基金经理的投资风格决定了基金产品的风格，刚开始公司可能只有一个或几个主要投资策略，可以以这个为主攻，待业绩和规模达到一定程度后可考虑增加其他策略或吸纳优秀交易团队加入公司。&/p&&br&&p&&strong&四、产品规划&/strong&&/p&&br&&p&公司创立初期，一般以自有资金或以往投资者资金操作来作为以后发行阳光化产品的历史业绩证明。规模上来讲，主要投资于证券的初期资金一般要达到5000万以上，主要以投资期货为主的要达到1000万以上。有一定时间的业绩之后可通过金融渠道来发行阳光化产品，产品规模一般在3000万起，产品结构有两种选择：结构化产品和管理型产品。&/p&&p&结构化产品一般分为劣后级和优先级，此结构的优势是优先资金比较好募集，对于优先资金投资者来说，公司主要支付固定的年化收益即可，此种类型产品能够迅速帮助公司实现阳光化展示，如果产品业绩优秀的话劣后资金预收益率会比较高。劣势是产品风控条款比较严格，因为此结构中的优先资金大部分来自于银行渠道。劣后资金的风险很大，万一产品进行清盘，会有损失全部劣后资金的最大风险，造成公司在市场上的影响力大打折扣。&/p&&br&&p&管理型产品全部的资金全部由市场上募集，此结构产品对公司的管理能力有较高的要求，公司有一定的规模和历史业绩之后再发行管理型产品就比较容易。这种产品的收益分配一般按照国际惯例2%/20%，即管理费2%，业绩报酬20%模式。&/p&&br&&p&公司有了之前的阳光化产品历史业绩之后，就可以稳步地扩大产品的规模，产品的最终规模要和自己的策略相适应，不同的策略和管理能力会遇到资金规模的限制，超过其规模就会影响到产品的收益，这点私募团队要提前测算好。&/p&&br&&p&&strong&五、产品发行&/strong&&/p&&br&&p&如果公司没有在中国证券投资基金业协会登记备案，目前仍然要选择具有资管牌照的金融机构通道来发行产品，主要有以下通道：&/p&&br&&p&1、信托公司&/p&&br&&p&大部分证券私募基金选择的通道。通道费用相对来说比较低，可投资证券交易所上市的所有品种和股指期货，但股指期货仅限于套期保值和套利交易，缺点是不能投资商品期货。&/p&&br&&p&2、公募基金专户&/p&&br&&p&目前市场上私募基金选择最多的金融通道。因为其投资范围比较广泛，尤其是近两年绝大部分期货私募都会选择公募基金专户来发行产品。&/p&&p&3、公募基金子公司&/p&&p&此通道的优势是投资范围更广泛，通道费用更有优势，操作比较灵活，现已逐渐被众多私募基金所采用。&/p&&br&&p&4、期货公司资管平台&/p&&br&&p&主要适合对速度有一定要求的高频交易类期货私募基金，缺点是目前期货资管平台发行的产品只能“一对一”，“一对多”政策还没有开放，优势是私募基金可以实现高频和超高频交易，还有一点是期货资管的产品达到100万即可成立。&/p&&br&&p&5、有限合伙企业形式&/p&&br&&p&本质上不表现为基金，因为没有相关的金融监管机构监管，投资人实则为有限合伙企业股东，而且还面临双重征税的问题。&/p&&p&如果公司已经在中国证券投资基金业协会注册登记，就可以自己以私募管理人的身份自行发行产品。首先要在日前在中国证券投资基金业协会注册登记，产品成立后在协会进行备案，就可以在券商和期货公司直接开立交易账户。当然你自己也要做好产品净值核算、风险控制和结算等方面的工作，也可以委托外包给银行、信托公司、证券公司或独立第三方对冲基金行政服务商来做。国内现在已有一些有实力的银行和券商提供这方面专业服务。&/p&&br&&p&&strong&六、产品募集&/strong&&/p&&p&产品募集对任何一个管理团队来说都是一个重要的环节，目前主要的募集渠道有：&/p&&br&&p&1、银行：对管理团队的规模和历史业绩要求非常高，一般中小型公司很难从银行募集到管理型资金。不过银行是结构化产品中优先资金