淡马锡接盘2.8亿股 工行持股704%
第一财经日报
　　之惑：外资增减“有道”
　　银行的股权变动时时刻刻都牵动着投资者的神经。
　　昨日，高盛在场外市场以每股5.5港元出售大约15.8亿股（,,,）（601398.SH，01398.HK）H股，H股全天走势疲软，收盘跌2.13%，报5.52港元，成交额暴增到119.6亿港元，成交21.7亿股。昨日早上，有18宗每股作价为5.5港元的大宗交易成交，共涉及15.846亿股，涉资共计87.15亿港元，接近高盛的抛售数量。
　　昨日高盛抛售的接盘者之一，正是新加坡主权财富淡马锡。而今年以来，淡马锡早已多次增持工商银行，这跟过去多家外资战略投资者减持的做法截然不同，而“清空”（,,,）（601318.SH，02318.HK）后目前依然持有三家中资银行股份的控股（00005.HK），似乎处于一个并不明朗的情况中。
　　分析人士认为，减少中资银行的持股，有其自身补充资本的需求，有获利了结因素，也有看空的原因所在；而淡马锡等投资者的接盘则是在低估值下，可望实现较好的长期投资。
　　淡马锡再次接盘2.8亿股
　　工商银行2012年年报显示，淡马锡持有52.36亿股，占H股总股本的6.03%，占总股本的1.5%；而港交所交易信息显示，在昨日以高盛的抛售价格5.5港元增持了2.8亿股之后，淡马锡持股已经达到了61.07亿股，占H股的7.04%。由此可见，接盘高盛15.8亿股的不仅仅是淡马锡一个，还有超过八成的股份由其他机构接盘。而淡马锡从去年底到昨日的近5个月时间里，总共增持了8.71亿股，淡马锡增持工商银行H股也不仅仅来自高盛。
　　申银万国（香港）联席董事郑家华向《第一日报》记者表示，高盛此前多次减持工商银行之后，股价回落一段时间还会重新向上，淡马锡接盘，应该是比较理想的结果，而高盛最终减持完毕，也使得投资者看到减持行动最终尘埃落定，未来有一定的反弹机会。
　　汇盈证券董事谢明光则向本报记者称，从高盛角度来看，由于账面获利较多，有减持的需求，而银行股目前估值不高，淡马锡等投资者接盘部分也可以将此视为长期投资。
　　在2012年7月发布的截至2012年3月底的年报中，淡马锡主席丹那巴南称：“中国的银行业仍是反映蓬勃增长的中国经济与中等收入阶层的优良指标。在截至2012年3月的财政年度，我们增持了中国（,,,）的股份。日以后，我们调整了在银行业的整体曝险（仓位），包括在中国工商银行投资超过30亿新元。”
　　事实上，过去淡马锡曾经出售部分（,,,）（601988.SH，03988.HK）实现利润，也曾经对建设银行有过阶段性减持获取利润。一位香港分析人士称，相对于其他国际大银行，作为主权财富基金的淡马锡情况相对特殊，其投资决定或多或少会有政治方面的考虑和需要，也容易在阶段性的操作中得到相关政策的照顾，有时候投资决策可能并非完全市场化运作。
　　外资减持
　　看空还是应对资本压力？
　　经过六次抛售以后，高盛已经清空了工商银行股份。此前，美国银行已经减持建设银行（601939.SH，00939.HK），而更早的皇家苏格兰银行也减持了中国银行。不过，在最后的减持行动之前，高盛旗下的高华证券却在3月28日继续发布看好工商银行的研究报告。高华证券称：“我们认为工商银行2012年业绩表现稳健，并维持对其H/A股的买入评级，因为该行基本面强劲、净资产回报率和风险加权资产回报率高于同业。”
　　郑家华认为，近年来欧美投资银行环境不好，高盛可能是为了每年有盈利增长，需要卖掉部分资产实现一次性的利润。而2008年金融海啸之后，随着欧美监管机构对资本充足水平要求的提高，使得欧美银行有需要减持资产套现。
　　一家知名券商分析师向本报记者表示，相信无论是资本压力，还是看空因素都可能是高盛减持的原因，华尔街也的确有看空中国的言论。此前，摩根大通出具报告提议客户卖空中国的四大银行；而高盛如果要实现一次性利润同样可以减持其他资产，未必一定要减持工商银行，这种减持之下必然有看空的因素。而银行股由于是高杠杆行业，而且跟宏观经济高度相关，未来的利润走向其实并不容易判断，而对银行股的看法，本质上就是对中国宏观经济未来走向的看法。
　　也有一位看空银行股的私募人士对本报记者称，现在的所谓价值投资者只是简单看到银行过去几年的盈利稳定增长、低坏账率、低估值，但如果坏账大面积爆发，因为高杠杆的性质，净利润可以快速下跌，甚至瞬间变成亏损；而即使不会出现上述情况，在银行脱媒、利率市场化推进的背景下，息差减少的银行业利润也会下滑。中国的银行业历史上曾经出现过大危机，而近年来温州等地因为银行收紧放贷、房地产在调控下转向、制造业不景气，造成资产负债表阶段性收缩，导致部分企业资金链断裂，银行坏账率“暴涨”，尽管情况个别，但未来在各地出现也并非没有可能。
　　减持平安后 汇丰在摇摆？
　　淡马锡年报称：“从欧洲向全球扩散的风险是显著的。其他的中期风险包括美国经济复苏疲弱及巨额债务负担，以及亚洲所面对的结构性挑战。这些因素可能使亚洲的增长潜力受限，加剧未来十年的波动性，增长前景将会更加不明朗。”而这种不明朗，跟汇丰控股对中资金融股态度的不明朗如出一辙。
　　今年2月初，汇丰控股已将其所持有的中国平安15.57%的H股以727.36亿港元售予泰国正大集团。目前，汇丰控股仍分别持有（,,,）（601328.SH，03328.HK）、上海银行19%、8%的股权，并且通过（00011.HK）持有（,,,）（601166.SH）10.9%的股权。
　　下一个跟汇丰控股“分道扬镳”的到底会是谁？
　　此前，有媒体报道称，汇丰控股行政总裁欧智华称，将会继续加强与交通银行的合作，交通银行是汇丰控股在中国的战略持股，但上海银行不是，这部分持股账面价值只有5亿~6亿，而且对汇丰控股来说并不重要。至于兴业银行的这部分持股，欧智华称，今年初已被汇丰控股划入“可供出售的股权投资”行列，目前是由恒生银行直接持有，是否出售将由恒生银行决定。
　　郑家华认为，汇丰控股减持和增持全球各地持有公司的股份，有其自身战略需要，在世界范围内其退出的不仅仅包括中国平安，这并不是一个独立事件，而汇丰控股的战略调整也包括了在全球范围内大量裁员。
（责任编辑：唐飞）
　　“钱荒”效应已迫使银行不得不勒紧裤腰带了。
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高盛投资工行7年收益率高达282%
　　本报记者 钱秋君 北京报道
高盛减持，淡马锡增持。
5月20日，高盛通过外场大宗交易方式再次减持工行H股约15.8亿股。消息显示，高盛当日以每股5.47-5.5港元出售，价格比当日收盘价5.64港元/股折让约2.5%至3%。《华夏时报》记者粗略计算，当日高盛套现约11.16亿美元。至此，高盛完全从工行退出。
《华夏时报》记者联系工行总行相关人士核实，对方未予否认。当进一步询问消息是否属实时，该人士表示，还是以公司对外公告为主。
5月21日，香港联交所披露权益资料显示，新加坡主权基金淡马锡以5.5港元/股增持2.8亿股工行H股股份，涉及金额15.4亿港元。经增持后，淡马锡持有工行H股股权由6.71%增至7.04%。
同为外资机构，对中资银行股的分歧不小。一位银行业的分析师认为，境外投资者频繁调整其持有的中资银行股份数量是一种非常纯粹的交易行为。不过，频繁交易说明外资机构对于银行股被低估的判断出现了分歧。
　　高盛7年投资收益282%
这已是高盛第6次抛售工行H股，此前5次分别是：
2009年6月，高盛在禁售期满后，首次以4.88港元/股出售30.3亿股工行H股，套现19.1亿美元。
2010年9月，高盛在公开市场以每股5.74港元减持工行30.41亿股H股，套现22.5亿美元；2011年11月，高盛以4.88港元/股的价格出售工行17.52亿H股，套现11亿美元；2012年4月，高盛以5.05港元/股减持工行38.58亿H股，套现金额约为25亿美元，基本上是一年减持一次。
今年1月，高盛再次减持工行13.5亿H股，套现10亿美元。而5月20日减持后，高盛已完全退出。
数据显示，2006年1月，高盛出资25.8亿美元取得工行7%H股股权，彼时成本价约为1.2港元/股。粗略估算，7年间高盛对工行的投资盈利累计约72.96亿美元，投资收益率高达282%。
减持令银行股窄幅震荡。5月21日银行股近乎全线下跌，跌2.09%，跌1.13%，、、紧随其后。但却逆势上涨0.24%。
“这种市场波动都是暂时的。”一位业内分析人士表示，“股东是否减持都是依自身情况而定，完全是正常的市场行为。历次中资银行H股遭到海外投资者抛售时，银行股价都会相应出现波动，对银行股价不存在深远影响。在市场消化完工行H股被抛售的影响后，未来一段时间，工行H股的走势将重回正轨。”
　　淡马锡“重新平衡投资组合”？
有意思的是，在2012年4月高盛以5.05港元/股减持工行38.58亿H股之时，淡马锡作为接盘者，顺利从高盛手中接盘价值23亿美元的工行H股。彼时淡马锡表示，增持是看好工行的长期发展及中国经济。
日，淡马锡减持所持的建行和中行两家银行的H股股票，套现资金24.86亿美元。
巧合的是，该次的套现总额与4月的增仓总额几乎一致，彼时业内人士猜测“应属于淡马锡调仓行为”。随后淡马锡发言人表示，当年4月增持工行股份后，要“重新平衡”投资组合，因此降低建行及中行持股。而“重新平衡”一部分原因也是在为其他契机作准备。
对于此次增持行为，是否也意在“重新平衡”？《华夏时报》记者22日采访的业内人士坦言，有这种可能性，淡马锡很可能在中国及其他地区增加或减少持股，一方面提高投资收益率，另一方面降低投资风险。实现重新平衡。
“这也可能是例行调整投资组合的过程中采取的措施之一。”上述人士坦言。以去年5月份淡马锡减持建行、中行为例，之后8月份，又以4.94港元/股的价格从美国银行手中再次增持建行H股，同时以2.972港元/股再度增持中行H股。
“作为主权基金，淡马锡此前主要以长线投资为主，但去年以来其操作风格趋向于做短差。趁业绩行情股价被炒高时卖出，淡马锡对时点把握得非常好，如此调仓很正常。”国泰君安(香港)银行业研究员李伟认为。
　　被减持的银行股
今年以来，银行股已多次遭到外资投行的减持。
3月，摩根大通将中国股票评级降为“减持”，同时还建议购买看空中国四大行的金融衍生品。随后4月12日，摩根大通在场内就曾减持了农行4235.77万股H股，套现1.5亿港元，当天花旗也出售了9259万农行H股。
2月，花旗集团将持有的H股的持股比例从9.2%下降到6.98%；摩根士丹利将持民生银行股份数量占H股股本的比例从去年12月14日的7.44%，下降至1月29日的4.83%。
外资减持大潮再次给业蒙上一层阴影。在中国GDP增速下滑、中国经济放缓之际，境外投资者“唱空”中资银行股的声音再次甚嚣尘上。
而唱空银行股，银行资产质量下降，是重要的一方面。
5月15日，银监会公布的商业银行主要监管指标情况表显示，一季度不良贷款余额升至5265亿元，为近4年最高，不良贷款率升至0.96%，创1年来最高水平，去年末为0.95%。其中，大型商业银行不良贷款率较上季度上升了0.3个百分点至1.3%；股份制商业银行和城商行仅上升0.1个百分点，分别至0.6%和0.8%；农村商业银行上升0.4个百分点至1.9%。
央行副行长刘士余也在日前指出，五大行明年或现405亿资本缺口，2017年资本缺口累计将达到1.66万亿元。这些耸人听闻的数字都令外界开始怀疑银行的盈利能力。
但情况并非如此糟糕。从数据上看，虽然不良贷款余额有所提高，但上市银行总体拨备覆盖不断提升。数据显示，从2007年至2012年，我国商业银行资产减值准备金余额从6000亿增加至1.5万亿。
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淡马锡增持2.8亿股工行H股 共持61亿股
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　　在二季度增持股权，似乎已经变成了淡马锡的一项投资秘诀。港交所披露的信息显示，新加坡主权基金淡马锡控股于5月21日增持了2.8亿股工商H股，卖家则是高盛。而去年4月，同样的交易对手，交易的标的也同样是工商银行H股，区别在于当时淡马锡接受的股票市值高达23亿美元。　　“工商银行即将实施，淡马锡在这个时间点进入可以说已经有了很高的安全边际”，一位资深市场人士对记者表示，“全球最赚钱银行工商银行的派息高达净利润的35%，这对于机构投资者来说还是比较有诱惑力的”。　　昨日重现　　外资行在工商银行H股身上的多空分歧再次上演。　　据悉，工商银行H股5月20日遭高盛场外抛售，高盛将所持有的工商银行H股股份大约15.8亿股全部减持。同时，港交所权益披露资料显示，刚刚被高盛抛售的工行于5月21日获新加坡主权基金淡马锡控股增持2.8亿股，据测算，淡马锡买入的工行股份约占高盛出售量的18%，且每股平均价5.5港元，与高盛出售价相同，涉及资金15.4亿港元，增持后持股占比由6.71%升至7.04%，位居H股第二大股东，仅次于大股东全国社保基金理事会，持股总数约61.08亿股。　　淡马锡在二季度增持工行H股早有“先例”。去年4月，高盛沽售工行套现25亿美元后，淡马锡随即在隔日购入其中约23亿美元的工行股份。　　事实上，淡马锡控股此前一直寻求在中国的投资。据其年报显示，该公司在除本国外的亚洲地区投资占其总投资组合的42%，中国是其继新加坡之后最大的投资地，其中绝大部分投向了银行业。　　当然，该机构此前也多次在其他投资者卖出中资银行股后接盘。2011年，淡马锡从美国银行接盘了建行H股，还持有中行H股及农行H股。不过此后，该机构也对中资银行股进行了部分调仓。　　有利可图　　其实，在二季度增持工商银行H股确实是个低风险、高收益的交易。　　工商银行2012年年报显示，该行拟每10股派发现金股息人民币2.39元(含税)，派息总额约为835.6亿元，比2011年增长17.8%。上述现金分红已经占到工商银行2012年净利润的35%，而工商银行连续数年占据全球最赚钱银行地位，其现金分红的金额也很可能在全球上市银行中最多。　　按照淡马锡的持股计算，本次增持后，淡马锡持股合计高达61.08亿股，其可以分得的现金红利约14.6亿元人民币(含税)，折合18.52亿元港币。　　按照淡马锡本次增持前的持股量(52.28亿股)计算，其可获得的现金分红约13.93亿元人民币，折合17.67亿港元。也可以说，单单是工商银行今年即将实施的2012年现金分红分配给淡马锡的红利就足以从资金角度支持完成本次增持。通过增持，淡马锡还将多获得现金分红6692万元人民币。　　从过往经验看，工商银行实施现金分红的时间通常为6月底、7月初，距离淡马锡本次增持应该不会超过两个月。　　暂时浮亏　　截至昨日收盘，工商银行H股的收盘价格为5.41港元/股，较淡马锡的增持价格每股微跌0.09港元。淡马锡本次增持的2.8亿股暂时浮亏2520万元港币(约折合1987万元人民币).　　不过工商银行的大手笔分红以及中央汇金近年来多次在关键时刻的驰援无疑已经给淡马锡设置了很高的安全边际。　　此外，工商银行在国内银行业中的地位独一无二，抗经济周期的能力也最强，业绩的稳定性高。从基本面来看，淡马锡持股的风险也并不大。　　值得一提的是，曾被部分外资投行看做“潜在利空”的工商银行高层变动如今已经尘埃落定。5月22日晚间，工商银行发布董事会决议公告称，因行长杨凯生先生即将离任，为确保经营管理工作的正常运转，决定聘任易会满先生为行长，其任职自银监会核准其行长任职资格之日起生效。会议还同时提名易会满为工商银行执行董事，并选举其为副董事长。　　翻看易会满过往履历可以发现，新行长并非“空降”，而是一位“老工行”。近29年他一直从事金融工作，自1985年进入工行体系，先后担任工行杭州市分行计划处副处长、工行江苏分行行长、工行北京分行行长、 工行副行长等职，见证了工行从国家专业银行、国有独资商业银行，到股份制商业银行的历史变革。
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来源：搜狐证券
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　　证券讯 据外媒报道，新加坡主权财富基金淡马锡控股公司今日表示，已同意从集团手中收购近23亿美元的中国工商银行的股份。这次收购完成后，淡马锡在全球市值最大银行的持股比例将达到5.3%。
　　高盛集团近期再一次减持了中国工商银行的股份，出售了价值25亿美元的工行股份。目前，高盛集团还持有价值约30亿美元的工行股份。而此次收购完成后，淡马锡对中国四大银行中三家银行机构的风险敞口总计高达1600亿美元。
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