新股通加速推进 究竟港股新股发行打新赚不赚钱

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-19 06:32 标签： 港股新股申购
　　继沪、，债券通后，港交所主席李小加表示将积极推进新港通，这消息可不得了，一想起，大A股民脑子里面就会冒出两个词：必赚、抽奖。在A股打新市场，有着其他国家都没有的神话故事，由于A股默认的23倍上限，停板制度，对于热度高涨，供不应求的的A股市场来说，就衍生出了一个奇特现象，打新稳赚不赔，第一天不到涨停板44%的新股都屈指可数，上市前的股票市值规定在超高的收益率面前完全打压不了打新大军向“钱”看的那颗纯真的心。　　但是，僧多粥少，打新打中的概率越来越低，也就慢慢成为全民抽奖活动。面对这个新股通信息，可以想象广大股民是多么欢呼雀跃，香港因为是注册制度，股票市场刚好和我们的相反，股票供大于求，对于完全不同的生态，IPO会有不一样的玩法，那么香港的IPO能玩么？　　一、港股新股市场　　和A股不同，香港新股供给量十分充足，近年来香港的股票发行数和配售额都是全球最高，从2016年到2017年年中共IPO的172只股票，与A股市场打新股就如同摇号抽奖不同，香港新股市场是用“认购愈多，分到愈多”的公平机制分配，认购的金额越多，得到的新股也越多，且有回拨机制，讲求人人有份，一手多为100%，剩下的再按照比例递减的机制去分配。　　香港的市场分为主板市场和创业板两个独立市场，主板市场为主流板块，而创业板虽然名义上地位同等，但实际确是小众市场，而且存在大量以收智商税为生的老千股。就按IPO来说，主板市场IP&O采取的是国际配售加公开发售两部份，这和A股的IP&O相似，但创业板市场采取的是配售制度，一般散户买不到。　　从年初到5月11日在香港上市的股票52支，其中创业板27支，主板25支，总募集金额400亿港元左右，德勤指出，17年香港市场将会有120至130支股票上市，集资额在1600亿至1800亿，再列个，平均来说，港股新股发行首日表现：2015年创业板7.4倍，主板5%，2016年创业板5.3倍，主板11.2%，收益千差万别，但香港作为成熟的金融市场，这样的情况必有内情，以52支股票为例，边吃瓜边谈论下香港IPO是什么样的生态以及究竟值不值得玩。　　二、创业板：机构参与，收益高，风险大　　香港创业板和A股创业板完全不一样，A股创业板很无敌，市盈率冠绝全球市场，但香港的创业板完全不一样，老千众多，在A股，创业板是主流市场，但在香港，创业板完全是小众市场，而且，散户不能在香港创业板打新。　　A股创业板指数　　港股创业板指数　　通过对比总体和两个区间样本，可以得出初步结论：　　1、主板的收益率明显比创业板低得多，毕竟少了许多踩雷风险，首日的平均收益为16.29%，虽然次日、5日、20日平均收益率为负，但跌幅会缓和地多，从中位数上看，只要不踩雷，短期内的首日的中位数与平均值差距不远，即是说收益的分布比较平稳，挣到钱的几率也会比离差值比较大的创业板要大一些。明显的，在收益稳定性上，港股主板更胜一筹。　　2、小盘股明显优于大盘股，大盘股首日收益仅为0.52%，而小盘股则达到37.12%，由于大盘股机构参与比较多，在相互询价后会使大盘股股价逼近于公允价值，套利空间变得非常小，新股通的开通，由于配售制度，对于高净值的投资者更为有利，小市值股票明显更有广阔的收益空间。　　那么问题来了：是否真的市值低的公司更好？　　为了接下来更细致区分市值，也顺带证明以上小样本的结果是否有代表性，这里拉个更，把16年初到17年5月11日的全部上市公司拉出来，在主板上上市公司有刚好100家，主板平均收益19.28%、0.95%、1.37%、1.58%，中位数为1.98%、0.00%、-1.16%、-3.65%。基本符合趋势上述小样本的收益率趋势。　　接下来重点来了，把100家分为四组：市值6亿港元以下一组(壳股概念)，6至50亿港元为一组(一般公司)，50亿至100亿港元为一组(符合深港通条件的公司)，100亿港元以上为一组(大票)，分别的公司数为31家、42家、10家、17家，从下图看到，不同市值的收益率将进一步分化。　　从更大的样本量来看，首日收益上，小市值股票更具有打新价值，尤其是小于6亿的公司，市值小，容易带动股价，胜率为87.1%，平均收益为42.83%，中位数为18%，而6-50亿市值的公司首日平均收益率为13.3%，胜率为67%，而且小市值次日至五日的收益为正，意味着首日后股票分化，部分股票还会有空间，小于6亿股票次日上涨5%以上股票占29%，6-50亿次日上涨5%以上股票占16%。50亿以上的票大部分都不会有太大反应，50-100亿的票甚至在首日为负，次日上涨也仅为3.66%，那么结论明显也验证上面所说的初步结论，在港股主板打新，小市值优于大市值票，6个亿以下的小票几乎可以无脑往前冲，收益也是杠杠的，按照每年发120-130支股票，按照上面大样本数据，市值50亿以下的IPO股票大概占70%左右，即80~90只左右，小于6亿的股票大概在大概占IPO公司的30%左右，即35-40只左右，如果按照港股新股几乎确保中一手，每个小票都认购一手，首日收盘即抛，即使有每手金额不等的变量，总体上这算不算捡钱的机会？　　值得一提的是，最近港交所在严抓壳股，政策上略有收紧，6亿以下新股表现如此亮眼很大概率是受到近年来的港股壳价上升的拉动，港股壳价又受到监管政策的显著影响，打小市值新股还是要时刻关注壳价行情。　　总结：　　对于A股抽奖式的打新，越来越难找到的稳定门票股，资金不多的散户在港股更能找到稳定的收益，对于高净值投资者，也能在港股找到更多的打新选择。总体结论是，新股通的开通，大概率是创业板也是进不去，在主板上，小市值股策略将明显大于大市值的策略，超过50%的中小值的新股，远远高于A股的打新中签率，大量的打新机会，更成熟的金融市场和金融工具选择，新股通将会是一件受人瞩目的大事情，对于它的来临，你准备好了么？
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