十三五规划带来哪些股市红利 三大看点值得关注
来源：综合
作者：都市快报
　　中国制造2025、网络经济、教育现代化
　　未来五年的政策红包挨个接稳喽
　　周四晚间，新华社发布“十三五”规划纲要。《纲要》明确提出，未来五年中国GDP年均增速要保持在6.5%以上，到2020年经济总量要超过92.7万亿元，并明确了一系列涉及经济发展、创新驱动、
相关公司股票走势
民生福祉和资源环境4大类25项指标。
　　对于A股市场而言，“十三五”规划纲要具有政策风向标的作用。在以往行情的演绎中，凡规划所涉及的重点领域几乎都成为了A股反复炒作的热点。找到这些政策风口，就能及时把握热点轮动的机会。在今年的规划纲要中，中国制造2025、网络经济、教育现代化值得重点关注。记者林司楠
　　看点一：中国制造2025
　　作为今年“十三五”规划纲要的一大关键词，“中国制造2025”将是重要概念之一。纲要提出，实施高端装备创新发展工程、智能制造工程，加快发展智能制造关键技术装备，强化智能制造标准、工业设备、核心支撑软件等基础。同时，大力推进先进半导体、、智能系统、新一代航空装备、空间技术综合服务系统、、精准医疗、高效储能与分布式能源系统、智能材料、高效节能环保、虚拟现实与互动影视等新兴前沿领域创新和产业化，形成一批新增长点。
　　不难看出，上“中国制造2025”重点涉及领域，恰恰都是近期A股市场炒作的一些热点。以人工智能以及机器人领域的创业板龙头股――为例，该股3月以来(截至昨日收盘)已经累计上涨47.82%，最近三个交易日连续。无人驾驶领域的，近期同样十分强劲，3月11日以来区间涨幅高达44.88%，最近两个交易日连续涨停。
　　“&十三五&规划纲要激活了市场人气，中国制造2025涉及产业链长，将成为炒作主线之一。”证券分析师刘倩倩指出，在国家政策大力支持和利好密集催化下，中国制造2025相关上市公司未来将受到更多的关注。
　　值得一提的是，“中国制造2025”相关个股前期跟随大盘经历长时间调整，整体估值已回到历史低位，后市具备上涨基础，相关受益个股包括机器人、等。
　　相关个股：博实股份(002698)、科大智能(300222)
　　看点二：网络经济
　　“网络经济”是“十三五”规划纲要新提法和新亮点，单独以一个整篇来部署拓展网络经济空间，足见对其重视程度。《纲要》指出，未来五年主要是以基础设施建设为主，比如完善新一代高速光纤网络、深入普及高速无线宽带等。此外，《纲要》还确定了8个信息化重大工程，主要涉及宽带中国、物联网应用推广、云计算创新发展、“互联网+”行动、大数据应用、国家政务信息化、电子商务和网络安全保障。
　　分析指出，“互联网+”战略是网络经济的有效体现，而宽带中国战略是网络经济实现的必要前提。目前，互联网行业已经与金融支付、教育、能源、汽车等行业产生良好融合，催生出支付、在线教育、能源互联网、车联网等新兴产业生态，开辟出全新蓝海市场。可以预见，新兴产业发展不断加速，也必将给相关产业链参与方带来难得的发展机遇。
　　在网络经济细分产业链层面，长江证券列举了以下六大主线：一、基础网络建设，相关受益标的包括、、、、、、；二、网络安全领域，代表个股是烽火通信和；三、互联网金融支付领域，值得持续关注；四、在线教育领域，相关受益股包括、世纪鼎利；五、能源互联网领域，积极关注中恒电气、；六、车联网领域，关注。
　　相关个股：中兴通讯(000063)、(002268)
　　看点三：教育现代化
　　在今年的“十三五”规划纲要中，教育现代化占据不小的比例。规划纲要提出，全面贯彻党的教育方针，坚持教育优先发展，加快完善现代教育体系，与此同时，建立城乡统一、重在农村的义务教育经费保障机制，并提出推进职业教育产教融合等举措。
　　在看来，政策、劳动力需求、互联网在线教育，成了“教育现代化”的三大利好。为了缓解就业压力，提升从业人员技术水平，国家今年一直在出台相关政策扶持职业教育机构。再加上经济飞速发展，企业对人的要求也越来越高，从业者迫于就业压力，有了更大的动力选择接受职业教育。最后，互联网飞速发展的大环境，彻底改变了传统线下教学的教育方式，让职业教育做到跨地域资源共享，在线职业教育正迎合了从业者时间零散、学习地点受限的特点。
　　在上市公司层面，海通证券认为“教育现代化”受益标的可分为两类，一是要关注拥有职业院校的上市公司，如；二是关注致力于教育培训的上市公司，如。前者产教结合程度高，政府对民办营利性企业的支持也是利好影响；后者市场化程度更高，发展灵活且方向多样。
　　相关个股：中国高科(600730)、立思辰(300010)
(责任编辑：陈靖 UFO61)
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客服邮箱：节能建筑概念股集体走强 住建部印发《建筑业发展“十三五”规划》
5月4日住建部组织编制并印发《建筑业发展“十三五”规划》，提出了深化建筑业体制机制改革、推动建筑产业现代化、推进建筑节能与绿色建筑发展等主要任务。
今日早盘，节能建筑概念股集体走强，截至发稿，太空板业、嘉寓股份、杭萧钢构等均强势涨停。
据了解，5月4日住建部组织编制并印发《建筑业发展&十三五&规划》，提出了深化建筑业体制机制改革、推动建筑产业现代化、推进建筑节能与绿色建筑发展等主要任务。《规划》明确要加大政策支持力度，明确重点应用领域，建立与装配式建筑相适应的工程建设管理制度。
东吴证券分析师表示，节能建筑指的是在建筑的全寿命周期内，最大限度地节能、节地、节水、节材，并保护环境减少污染，为人们提供健康、使用和高效的使用空间，与自然和谐共处的建筑。认为未来1-3年绿色建筑板块业绩受益于真实需求而超预期。
节能建筑概念股：
精工钢构：新签订单大幅增长，业绩有望触底回升。
富煌钢构：限制性股票计划公布，后续转型升级值得期待。
东南网架：营收大幅增长，海外项目及化纤业务进展顺利。
杭萧钢构：装配式住宅技术输出推进顺利，现金流好转超预期。
达实智能：净利增速显著高于营收，上半年预告彰显信心。
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-十三五规划概念股票(“十三五”规划概念上市公司,龙头股,受益股)
核心提示：十三五规划概念股票(十三五规划概念上市公司,龙头股,受益股)　　十八届五中全会10月召开 研究十三五规划　　十三五规划概念上市
&& 十三五规划概念股票(&十三五&规划概念上市公司,龙头股,受益股)
　　十八届五中全会10月召开 研究十三五规划
　　&十三五&规划概念上市公司有哪些？&十三五&规划概念股一览
　　&十三五&规划概念股最新动态与价值解析：
　　十八届五中全会10月召开 研究十三五规划
　　中共中央政治局7月20日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。中共中央总书记习近平主持会议。
　　会议认为，到2020年全面建成小康社会，是我们党确定的&两个一百年&奋斗目标的第一个百年奋斗目标。&十三五&时期是全面建成小康社会的决定性阶段，&十三五&规划必须紧紧围绕实现这个奋斗目标来制定。当前，和平与发展的时代主题没有变，我国经济发展进入新常态，我国发展既面临大有作为的重大战略机遇期，也面临诸多矛盾相互叠加的严峻挑战。我们要准确把握战略机遇期内涵的深刻变化，更加有效地应对各种风险和挑战，在改革开放以来打下的坚实基础上，坚定信心，锐意进取，奋发有为，继续集中力量把自己的事情办好，不断开拓发展新境界。
　　会议指出，推动&十三五&时期我国经济社会发展，必须高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中全会精神，以邓小平理论、&三个代表&重要思想、科学发展观为指导，深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神，坚持全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党的战略布局，坚持发展第一要务，全面推进经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设和党的建设，确保如期全面建成小康社会，为实现第二个百年奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦奠定更加坚实的基础。
　　那么，在中国沪深两市中，&十三五&规划概念股龙头板块有哪些？
　　以下是&十三五&规划股票上市公司一览表，&十三五&规划最有价值股：
　　中国是从1953年开始制定以五年一个时间段来作国家的中短期规划的，第一个&五年计划&，我们就简称为&一五&，然后以此类推，至今已到&十三五&。&十三五&规划全称&中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要&，时间由年。&十三五&规划编制在日正式启动，相关概念股将迎此次机会爆发。
　　工信部组织有色行业十三五规划编制
　　工信部组织有色行业十三五规划编制，七股布局据中国证券网报道，7月9日从工信部获悉，工业和信息化部原材料工业司7月6日组织召开了2015年上半年有色金属行业运行分析座谈会，会议提出了着手组织编制有色行业&十三五&发展规划。中铝公司、五矿有色、中色矿业、中电投、江西铜业、辽宁忠旺、河南神火、豫光金铅、中金岭南、云冶集团等10家重点企业和中国有色金属工业协会的代表参加了会议。
　　相关有色金属个股可重点关注：中国铝业、五矿发展、五矿稀土、豫光金铅、江西铜业、中金岭南、广晟有色。
　　京津冀拟统一编制&十三五&规划
　　京津冀拟统一编制&十三五&规划，布局受益主线据报道，作为新时期重大国家战略，京津冀协同发展必须切实加强组织实施。据悉，三省市统一的&十三五&规划将编制&三规合一&的京津冀空间规划，进行&三规合一&试点。通过顶层设计建立严控增量的长效机制，同时继续启动疏解存量工作，力争到2017年取得突破性进展。据悉，&三规合一&规划将统筹包括经济社会发展规划、城乡规划、土地利用规划等。
　　四主线布局受益股：主线一：交通一体化带来基础设施投资建设加码，建议重点关注冀东水泥、河北钢铁、华北高速；主线二，环保一体化重点突破大气治理和水污染防治，建议重点关注雪迪龙、先河环保、渤海股份、碧水源、京运通、国电清新；主线三：产业转移带来高污染、高耗能的&两高&制造业（如钢铁、电力等）和人力、土地&双密集&的低端服务业（如仓储<strong class="keylink">物流）集中度提升、利好龙头企业，建议重点关注中储股份、东方能源；主线四：，产业转移带来的三地一体化使土地价值得以重估，利好在津冀地区或北京核心区域拥有大量土地的房地产企业，建议重点关注华夏幸福、廊坊发展、中国武夷、金融街。
　　国家能源局启动储能产业&十三五&规划大纲编写
　　国家能源局启动储能产业&十三五&规划大纲编写，4股或受益据中国证券网报道，国家能源局已经委托中国化学与物理电源行业协会，启动国家储能产业&十三五&规划大纲的编写，以加快推动我国储能产业的发展。国务院近日发布的《关于积极推进&互联网+&行动的指导意见》，提出了互联网+智慧能源的路线图。这一路线图主要包括四项措施：推进能源生产智能化、建设分布式能源网络、探索能源消费新模式和发展基于电网的通信设施和新型业务。
　　关注A股市场中储能产业概念股：南都电源：一季度锂电实现突破，储能等待政策落地；科陆电子：光伏助业绩高增长，储能+<strong class="keylink">物联网为后续发展添动力；阳光电源：逆变器与电站高增长，未来期待储能爆发；圣阳股份：储能业务迎行业爆发。
　　节能环保&十三五&密集推进
　　节能环保&十三五&密集推进，掘金受益股据上海金融报报道，环保部正在加快制定&十三五&规划，规划将以环境质量改善为核心，推进实施气水土三大环境战役。按照计划，有望明年3月上报国务院。
　　重点布局股：今年三季度，相关项目有望迎来签约高潮，建议重点关注地方国有平台和行业龙头企业；搭建好PPP创新模式构架的民营行业龙头，如燃控科技、碧水源、高能环境、桑德环境；地方省会城市或重点城市平台公司，如江南水务、中原环保、瀚蓝环境等。
　　中国铝业(601600)控股股东大手笔增持计划彰显信心 股价回落至定增价附近凸显投资价值 维持&增持&评级
　　控股股东拟大手笔增持公司股份。公司公告，控股股东中铝公司拟在未来半年内通过证券公司或基金管理公司定向资产管理等方式增持本公司股份，本次用于增持的资金不超过人民币6.4 亿元 。中铝公司同时承诺从即日起6 个月内不减持所持本公司股份，本次增持计划完成后的6 个月内，也不会减持通过上述方式增持的本公司股份。
　　当前股价与前期定增方案发行价格持平，存在较高安全边际。公司股价经过近期的大幅回调，7 月9 日的收盘价为5.83 元，与前期已实施的定增方案中5.80 元的发行价格基本持平，存在较高的安全边际。公司控股股东大手笔增持计划也彰显了对公司未来发展的信心。
　　坚定改革提升经营效率逻辑不断验证，2015 年将成公司业绩拐点。电解铝行业经过多年的发展已经高度市场化，价格低迷的背景下成本优势将被进一步放大。公司一方面积极扩张铝土矿产能，提升自给率以降低电解铝的原材料成本；另一方面通过建设自备电厂、推进直购电、大规模实施技改提高工艺效率这三个维度来降低生产成本。公司控股股东也持续给予公司大力支持，前期低价注入优质资产（山东铝业年产50 万吨拜耳法氧化铝生产线，1.8 万吨高纯铝厂，2 万吨铝合金厂）就是明证。公司改革动力十足，2015 年大概率将迎来业绩拐点。
　　维持盈利预测和&增持&评级。我们维持此前对公司的盈利预测，预计15-17 年公司净利润分别为2.45/6.75/10.63 亿元，考虑增发股本摊薄，对应15-17 年EPS0.02/0.05/0.07，对应目前股价动态市盈率分别为292/117/83X。维持对公司的增持评级。
　　五矿发展(600058)小贷先行先试 金融全牌照才是主力军
　　五矿发展设立小贷公司：为提升电商业务的金融服务能力，促进资源整合，公司联合子公司五矿钢铁按1:9 比例，共同出资5 亿元设立小贷公司。公司的小贷公司有三大特点：一是公司直接管控，二是名称中有电商二字，三是注册资本5 亿在小贷公司中较高。
　　小贷公司增强公司的业务综合竞争力：小贷公司的发放贷款、票据贴现和商业承兑等业务可以直接和钢贸供应链金融业务进行对接。直接管控小贷公司更是极大降低了金融业务和供应链其它业务的协同成本。
　　小贷先行先试，金融全牌照才是主力军：母公司五矿集团堪称是一家金融全牌照公司。钢贸生态圈的金融需求量巨大，小贷公司作为金融体系内边缘化的金融机构从长远来看，难以充当钢贸生态圈的主要金融供给方。要想获得长久可持续的金融竞争力，五矿发展还需要利用好母公司旗下的金融全牌照优势。并且，从钢贸行业整合和钢铁电商的竞争格局来看，母公司的金融全牌照是五矿发展的一大稀缺性竞争优势。
　　投资建议：近期，五矿发展动作频频。除了小贷公司外，管理层激励正在筹划，兰州钢铁物流园建设稳步推进，转型明显加快，电商也在持续发力，考虑公司作为钢贸龙头在行业变革中的期权价值，继续给予买入-A 评级，鉴于近期A 股整体估值大幅回调，下调6 个月目标价至34 元。
　　风险提示：钢铁产业链资金断裂风险，业务电商化转型慢于预期。
　　五矿稀土(000831)深度报告:优异的稀土整合平台 攻守俱佳的投资品种
　　投资要点：
　　公司收购广州建丰，揭开资产注入大幕 公司以现金收购的方式从集团公司收购了广州建丰75%的股权。上市公司的冶炼配额指标从3000 吨提升到4700 吨。五矿集团曾在重组之前发过避免同业竞争的承诺函，此次将广州建丰的冶炼厂注入上市公司，意味着开始逐步兑现避免同业竞争承诺。公司是五矿集团稀土整合平台，五矿集团在上市公司之外共拥有3 张稀土开采证、2080 和6815 吨开采与冶炼配额。若五矿集团将剩余资产陆续注入上市公司，公司业绩仍有一倍以上的提升空间。
　　密集政策的落实有望持续缩减稀土供给，中重稀土成本线支撑现价，下跌空间已经很小 1 月28 日召开的稀土工作会议已经明确了2015 年的工作重点，若上述整合政策能被有效执行，将持续缩减稀土供给。另外南方中重稀土的成本线也对目前价格有较强的支撑作用。
　　行业库存较低，部分品种供应偏紧，价格反弹有望延续 由于生产性指标已经用完，国内的稀土分离冶炼厂大部分在春节前都不会复工，对于手中仅剩不多的库存纷纷采取惜售态度；国内外稀土应用商的库存处于偏低状态，陆续有补库存的需要。在过去两个月的时间里，部分品种供应明显偏紧，氧化铽、氧化镝和氧化镨钕的价格分别上涨了25.9%、6.8%和3.2%。我们认为，上述稀土品种的涨价趋势将至少持续到春节前后。
　　投资评级与建议 从中长期的角度来看，稀土供给已经处于出清中期，由于政策的密集呵护，下跌的空间已经很小，具备良好的战略配置意义；从短期博弈的角度来看，公司具备较高的业绩弹性和资产注入预期，是稀土板块中站在&风口&的进取型配置品种。假设公司 年的稀土冶炼产品销量为2800 吨、3400吨、4700 吨，稀土冶炼产品的平均毛利率分别为4%、10%、22.5%，预计 年公司的EPS 分别为-0.05、0.12、0.43 元，对应市盈率N/A、283、79 倍，给予公司&增持&评级。
　　风险提示 稀土政策落实情况不及预期；宏观经济低迷，下游需求疲软；剩余稀土资产注入进度缓慢
　　豫光金铅(600531)再生铅先行者 循环经济成亮点
　　公司在国内铅冶炼领域保持绝对龙头地位。公司目前具备年产铅40万吨、白银1000吨能力，产量稳居全国第一，是国内铅行业龙头。
　　再生铅行业先行者，发展循环经济增加新动力。公司是国家首批再生铅行业准入企业两家之一，具备完善的废旧铅产品回收和处理系统，目前可实现年综合处理废旧铅酸蓄电池54万吨，回收再生铅30万吨，聚丙烯2.4吨，硫酸4.8万吨。同时再生铅在铅冶炼中担负补充铅原料和扩大原材料适应性的重要作用。
　　资源综合利用，产业链外延挖掘盈利增长点。公司在发展再生铅业务的同时，积极布局产业链延伸。公司投资8.3亿元用于冶炼渣处理技术改造工程项目已建成投产，实现了公司粗铜渣的综合回收利用，对冶炼铜渣的&榨干吃尽&，预计公司未来将重点发展资源综合回收利用业务，挖掘公司盈利增长点。
　　盈利预测：随着公司技术升级延伸下游产品开发能力，上游积极开发上游原材料产业链以降低原材料成本，未来受益于铅和贵重金属价格回升，我们预计2015年~2017年EPS分别为0.11元、0.15元和0.33元，对应PE分别为172倍、130倍和58倍，给予&增持&评级。
　　风险提示：再生铅行业整合不及预期；电解铅、白银产品价格持续下跌，面临存货跌价风险；环保政策风险；
　　江西铜业(600362):铜价下行 阴极铜业务规模扩大增收减利
　　事件:日,江西铜业发布了2014年年报。公司14年实现营业收入1988.33亿元,同比上涨13.04%;实现归属母公司股东净利润28.51亿元,同比下降20.04%;扣非后归属母公司的净利润17.34亿元,同比下降44.48%。实现基本每股收益0.82元,扣非后的基本每股收益0.50元。
　　铜价下行,公司业绩承压。2014年铜价宽幅震荡,全年伦铜跌幅为14.78%,沪铜跌幅为13.38%。在美国结束QE、中国经济疲软、铜精矿供应过剩预期和美元走强的背景下,原油价格持续破位暴跌,大宗商品市场低迷,2015年1月末沪铜一度跌破40000元/吨。预计未来随着美联储步入加息周期,铜价将持续受到美元上涨的压力。公司年报披露,铜价每下跌1000元人民币,公司自产矿利润将减少2.1亿元人民币(税前),税前折合EPS约减少0.06元/股。
　　阴极铜业务规模扩大增收减利。14年公司自产铜精矿含铜21万吨(与13年持平),生产阴极铜120万吨(+6.36%),黄金26吨(+2.36%),白银567吨(-21.03%),铜加工产品86万吨(+3.46%),硫酸301万吨(+0.99%),硫精矿252万吨(+19.23%)。除铜加工产品略低于计划,其余产品均达产。同比13年增加的229亿元营业收入中,有107亿元来自阴极铜,其余部分来自贵金属和稀散金属。14年阴极铜、铜杆线、黄金产品毛利率同比13年分别下降0.81、1.14、2.72个百分点;白银、铜加工、<strong class="keylink">化工产品、稀散金属产品毛利率略有回升。阴极铜、黄金、铜杆线产品毛利润同比13年分别减少6.50亿元、2.05、1.92亿元;稀散金属、白银、铜加工业务毛利润同比分别增加2.20亿元、0.32亿元、0.17亿元。
　　国内铜行业龙头,规模优势显着。公司拥有6座在产矿山、8家铜材加工厂、2家硫酸厂以及国内规模最大的铜冶炼厂。公司目前100%所有权的已查明资源储量约为铜金属1,036万吨,黄金331吨,银9,352吨,钼23.7万吨;硫10,068万吨;公司联合其他公司所控制的资源按公司权益计算的金属资源储量约为铜479万吨、黄金42.4吨。
　　盈利预测及评级:我们预计公司15-17年实现EPS0.77元(-0.03)、0.99元(-0.23)、1.28元。公司主业下滑幅度大,但考虑到公司作为国内铜业龙头的规模和资源优势,维持&增持&评级。
　　风险因素:铜价继续下行;宏观经济增长放缓,下游市场需求不足;矿石品位下降,开采成本上升。
　　中金岭南(000060)强强联合安泰科 金属巨头互联网+启程
　　公司拟通过受让及接受安泰科定向增发，成为安泰科第一大股东公司公告拟以约1.3 亿受让及接受安泰科定向增发，公司将合计持有安泰科总股份为1267.51 万股，占安泰科总股份的29.48%。安泰科原控股股东有色金属技术经济研究院将同样持有安泰科股份1267.51 万股，与中金岭南并列安泰科第一大股东。
　　安泰科拥有国内最权威的有色金属行业资讯信息互联网平台安泰科依托有色金属工业协会的行业地位和背景，专注于有色金属行业生产、消费、市场、管理、政策等方面的分析研究，形成基础信息、专业会展、产业咨询三大主业，拥有国内有色金属行业权威的资讯信息互联网平台，旗下&中国金属网&，&安泰科报价网&是国内知名的有色金属行业网站。安泰科对金属的分析研究，涵盖了基本有色金属、贵金属、稀有稀土、钢铁等领域，积累了大量的行业数据和丰富的咨询经验，拥有大量的行业客户资源。
　　强强联合，优势互补，互联网+助力公司现有经营模式转型升级公司是多金属矿行业巨头，2014 年铅锌矿产量32 万吨，贸易业务额达到173 亿元。公司有自己的金融，财务和期货公司，在金属金融、多金属贸易、<strong class="keylink">物流仓储方面已有深厚的产业根基和巨大的影响力。收购安泰科，能有效推动公司快速进入&互联网+&经营领域，迅速推动公司经营转型升级，提升金融服务板块衍生价值，在有色互联网+这个大蓝海里迅速攫取统治力和市场份额。
　　给予&买入&评级考虑到集团旗下优质矿业资产注入预期较强，公司华加日轨道交通铝材订单即将体现收益，锌价在全球大矿山近年来集中关停供给收缩预期下有望走强。预计 年EPS：0.23、0.32 和0.4 元，对应PE：47、34.4 和27.3倍。给予公司&买入&评级。
　风险提示：
　　金属价格风险，产能投放不达预期风险
　　广晟有色(600259)拟定增加码主业 刘益谦参与
　　广晟有色（月29日晚间披露定增预案，公司股票将于6月1日开市起复牌。
　　根据预案，广晟有色拟以54.48元/股的价格发行不超过4038.17万股，募资不超过22亿元，募资净额拟投向平远华企矿山扩界项目、大埔新诚基矿山扩界项目、红岭矿业探矿项目、公司研发基地建设项目以及偿还银行贷款。
　　此次公司控股股东广东省广晟资产经营有限公司认购1340万股，国华人寿保险股份有限公司认购1500万股，上海珺容投资管理有限公司作为管理人管理的珺容战略资源1号基金认购200万股，刘益谦认购877.95万股，广发证券资产管理（广东）有限公司作为管理人管理的广发原驰〃广晟有色1号定向资产管理计划认购不超过120.22万股。
　　因广发原驰〃广晟有色1号定向资产管理计划由公司部分董事、监事、高级管理人员及其他员工设立员工持股计划实际出资认购。根据相关法规，本次交易构成了公司的关联交易。
　　值得注意的是，有&法人股大王&之称的新理益集团董事长刘益谦此次携旗下国华人寿合计认购2377.95万股，耗资近13亿元。
　　此次交易完成后，广晟有色控股股东广晟公司的持股比例将从44.31%降至42.82%，仍处于控股地位。因此，本次非公开发行不会导致公司控制权发生变化。
　　冀东水泥(4年年报点评:2015年有望迎来底部转折
　　区域需求疲弱价格下跌，拖累公司业绩；经营能力有改善
　　公司业绩出现大幅下滑的主要原因是区域市场需求低迷，水泥价格下跌导致盈利能力下滑，整体毛利率由2014 年的25.48%下降了4.5 个百分点至20.96%。在行业景气度大幅下行的情况下，水泥+熟料销量仍有11%的增长，同时销售费用率下行，资产周转率保持稳定，表明公司经营能力在提升。
　　京津冀、东北、陕西多地区景气度下行，价格均处底部
　　分区域看，几大业务地区盈利能力均下滑。京津冀供需格局一直较差，价格表现盘踞底部；陕西的水泥价格自2 季度后也一路下跌，尽管4 季度价格有所反弹，但和去年同期相比仍处于较低水平；东北由于需求不振加之气候恶劣，去年全年价格都处于底部，甚至都未出现季节性反弹。
　　京津冀地区一体化带动底部反弹
　　经过前期持续发酵，京津冀一体化将于今年进入实质性的落地实施阶段，此前市场给予厚望的政策预期将得到兑现，先行的交通一体化即能给京津冀地区带来可观的水泥需求。同时地区几乎没有新增产能，环保趋严产能淘汰力度加大，一直盘踞底部的京津冀地区水泥市场有望在迎来转机。
　　投资建议：
　　公司基本面自2012 年以后一直在底部徘徊，展望2015 年，我们认为有几个积极因素：一是京津冀一体化有望拉动区域水泥需求回暖；二是区域新增产能很少，供给压力不大；三是由于该市场在底部调整了3 年，同时环保的压力越来越大，往后看存在整合可能。综合这三个因素我们认为公司所处区域水泥价格和企业盈利2015 年有望底部回升。预计公司 年EPS 分别为0.25、0.62、0.90，维持&谨慎增持&评级。
　　风险提示：宏观经济继续下行，原材料价格大幅上涨。
　　河北钢铁(000709)行业龙头 受益于京津冀和产能淘汰政策
　　事件评论
　　产品结构丰富，坐拥行业龙头地位：公司是由原唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛三家上市公司合并组建的特大型钢铁企业，并建设了国家重点技术改造项目1700 热轧超薄带钢生产线、冷轧薄板深加工项目及带钢表面涂镀层工程、氧化钒生产线技术改造和钒钛资源综合开发利用技改项目等一系列产品深加工工程。公司拥有世界先进水平的技术装备实力，具备年产3000 万吨的铁钢材综合生产能力，坐拥国内钢铁行业龙头领先地位。公司产品齐全，现有精品板材、优质建材、钒钛制品三大基地，涵盖螺纹钢、线材、型材及含钒高强度钢材等多个品种，应用于汽车、石油、铁路等20 多个重要领域。
　　主营华北地区，受益京津冀：在京津冀一体化区域规划中，河北将成为京津城市功能拓展和产业转移的重要承接地，在产业升级、基础设施、城镇体系建设和环境保护等方面加速与京津融合，从而将一定程度带动华北等相关区域钢材消费增长。公司以华北地区为主要市场，2014 年华北地区营业收入占比全国75.31%，因此，京津冀规划落实将有助提振公司产品需求，促进公司长远发展。
　　受益于淘汰落后政策，龙头优势凸显：2017 年底，河北省钢铁产能压缩淘汰6000 万吨以上，其中到2015 年底，压缩炼铁产能1447 万吨、粗钢产能1586万吨。然而在全国淘汰落后和过剩产能的激烈环境下，公司近年粗钢产量整体保持增长趋势，2014 年粗钢产量达3084 万吨，同比增长1.48%，2015 年计划生产粗钢3075 万吨，产量同比基本保持平稳水平，并未因为淘汰落后政策而出现明显下滑。这主要是因为公司提前按国家产业政策淘汰了全部落后装备，公司的主业装备已经实现了现代化和大型化，具备全球先进水平的装备实力。因此，在政府淘汰落后政策缓解区域产能过剩压力的过程中，公司因龙头设备达标而也从中相应受益。
　　预计 年公司EPS 分别为0.09 元和0.11 元，上调&推荐&评级。
　　华北高速(4年年报点评:业绩低于预期源于四季度计提维护费用 看好今年光伏业绩释放
　　业绩低于预期
　　2014 年公司收入（包括1 亿元工程补贴）同比增长6.8%，净利润同比下滑15.8%至每股盈利0.21 元，低于我们和市场的预期。低于预期的最主要原因是公司随着京津塘高速天津段的扩改建自己进行了维护维修，这笔费用记在了2014 年四季度，导致整年的成本上涨了23.2%。
　　发展趋势
　　2015 年光伏电站业绩将集中释放。公司2014 年已经有约65MW的电站在运营，收入成本基本符合我们预期，我们预计盈利贡献约2500 万元，占到当年总体盈利的11%。2H14 新增的230MW电站均在2014 年底并网，我们预计2015 年光伏电站盈利将同比增长711%，大幅增厚2015 年业绩。
　　看好公司向光伏电站运营商的转型。1）公司明确表态将在这个行业深耕细作，决心打造光伏电站和收费公路的&双轮驱动&战略；2）光伏电站运营门槛并不高，且属性和高速公路类似，是公司力所能及的；3）公司背靠招商局集团，且与光伏行业领先企业如中利科技等构建了光伏投资平台，实现资源共享，互利共赢。
　　京津塘高速天津段改造高架带来车流量损失超预期，未来存新增补偿可能性。高架改造工程于2014 年三季度开始，公司测算实际车流量损失是超出预期的，在工程完工后或可获得额外补偿。此外我们预测京津塘高速未来依然维持稳定增长。
　　盈利预测调整
　　考虑到施工带来的车流量超预期和维护成本增长，我们下调2015/16 年净利润8.2%/5.0%至每股盈利0.39/0.45 元，同比增速为88.8%/15.3%。
　　估值与建议
　　我们将目标价上调15%至8.60 元（采用分部估值法，收费公路业务DCF2.96 元/股，光伏电站运营行业平均30 倍PE，得出5.64元/股），对应2015 年22x 市盈率，维持推荐。
　　经济放缓，光伏电站政策推动不及预期。
　　雪迪龙(002658)顶尖技术纳入囊中 外延走跨国并购新路
　　投资要点
　　事件：近日公司公告拟以1600万收购并增资英国KORE公司，以获取其51%股权。
　　点评：
　　获得高端质谱仪顶尖技术，跨国并购成就&人无我有&！此次拟收购控股的KORE公司成是国际上最早专业从事飞行时间质谱仪和相关产品研发、生产、销售的科技公司之一，KORE公司目前已有的产品已覆盖挥发性及半挥发性有机物（应用于空气、土壤和水质内皆可）、空气质量监测、食品/药品安全、生物医药/生命科学/医疗诊断等诸多应用发面，产品线丰富。
　　KORE公司股东皆为质谱仪领域的资深科学家，研发优势不容小觑！KORE公司董事长Dr. Barrie W. Griffiths为全球第一台带有飞行时间采样分析器的研发带头人，曾在VG Scientific以及剑桥质谱公司专业从事质谱仪研发。公司总经理Dr. Stephen J. Mullock为剑桥大学博士，专业从事飞行时间质谱仪研究。因此我们强调KORE现有较为丰富的飞行时间质谱仪产品线以及其在质谱仪领域深厚的研发背景，都将是公司进一步拓展质谱分析领域的重要抓手！
　　目前质谱仪国产应用率极低，进口替代前景异常广阔。质谱仪是分析仪器中最高端的产品之一，目前国产质谱仪主要仍集中在中低端，且没有形成规模销售，整个质谱仪基本上都是进口市场。目前国内质谱仪年市场规模在200亿左右，而飞行时间质谱仪在技术上具有明显优于其他类型质谱仪的特点：最宽的测量范围、最快的分析等等，因此我们强调雪迪龙收购KORE公司实际上获得了大市场容量的顶尖技术，进口替代前景广阔，另外随着VOCs治理监测需求爆发，未来增量市场空间巨大！
　　兴业观点：我们怎么看雪迪龙？走丹纳赫/赛默飞世尔之路。第一，跨国并购是公司思路转变的重大体现，公司未来或仍将沿着技术型并购之路，师夷长技以制夷；第二，切勿认为并购金额小、意义不大，我们强调环境监测仪器高技术壁垒，通过研发时间缓慢、更易错失市场，因此技术型并购是外延扩张的优选之路。并且雪迪龙作为国内CEMS龙头，其销售/渠道能力无可置疑,实现顶尖技术-高端产品-市场销售的快速转化可以预期；第三，高端质谱仪应用领域众多，不仅适用于VOCs检测领域，食品/药品安全、生物医学/医疗诊断等诸多方面均可适用，未来业务的可延展性强。
　　投资建议：维持增持评级。环境监测行业营收/净利增速最快、质地优良，外延并购开始动作，大股东敖总持股比例高（60%+）、结合行业趋势未来并购动力能力强，长短期逻辑俱佳。15/16年EPS预测数为0.54/0.73/1.03元，对应PE为68/50/38倍，给予增持评级，强烈建议关注！
　　风险提示：CEMS订单低于预期
　　先河环保(300137)公司2015上半年业绩同比大幅预增
　　事件：日，先河环保发布2015上半年业绩预增公告。称公司月归属上市公司股东的净利润比上年同期上涨55%-75%。预计净利润在3253万至3673万之间。
　　点评：
　　2014年收购两公司开始贡献业绩。
　　公司2014年通过发行股份及购买资产方式收购的两家环境监测设备研发、销售公司（广州科迪隆与广西先得）并表工作已于15年上半年完成，两家公司2015年已开始贡献利润。
　　华北地区雾霾程度逐渐上升，公司大气监测业务优势将逐渐凸显。
　　先河环保主营业务之一的空气质量连续自动监测系统是国内首家实现国产化生产，并拥有自主知识产权的空气质量实时监测系统。其主要应用于县级以上城市的空气质量监测，其主要监测指标包括：硫化物、氮氧化物、臭氧、一氧化氮、PM2.5、PM10等。
　　整套系统由场外监测子站与中控站组成。系统投入运转后，监测子站的实时采集数据经过汇总、校准后通过网络回传至监测中心站进行进一步汇总、分析。通过将地区污染物特性、气象条件与子站布设密度及监测频率进行匹配，能够有效地监测某地区的空气质量。目前，该系统已应用于包括中南海在内的全国200多个城市和地区。
　　未来对京津冀地区雾霾重点治理或将拉动公司业绩。
　　我们认为，公司作为河北地区发源的环保监测设备供应商，有着先天的地域及客户渠道优势。随着国家未来对京、津、冀地区雾霾治理力度的不断加大，将有更多的工矿、冶炼、发电企业被要求安装或升级专业环境监测设备。这部分需求或将成为公司未来业绩增长动力。
　　盈利预测及评级：按照公司最新股本，我们预测公司15-17年实现EPS 0.32、0.35、0.38元。继续维持&增持&评级。
　　风险因素：政府客户回款周期长；中国政府对于国内环保监测设备的投资不达预期等。
　　渤海股份(000605)水务板块中 拓展环保领域的稀缺标的
　　本报告导读：
　　公司拟收购嘉诚环保，拓展污水和环境治理业务；基于其市值小而弹性大特点，未来有望受益于PPP 环保市场增长。首次覆盖，目标价35 元，给予增持评级。
　　投资要点：
　　投资建议：假设 年，公司原水、自来水业务的营业收入增速在10%左右；污水处理板块营业收入增速50%左右（基数低）。预计 年，公司营业收入分别为7.67、8.45、9.32 亿元，净利润分别为0.49、0.58、0.75 亿元，EPS 分别为0.25、0.30、0.39 元（如果非公开发行股票预案通过，预计 年EPS 分别为0.53、0.70、0.90 元）。考虑公司目前业绩水平、未来有望借助拟收购标的公司实现快速业务转型、进入环保PPP 市场，我们认为公司应当享受一定估值溢价，对应目标价35 元，首次覆盖，给予&增持&评级；
　　拟收购嘉诚环保，拓展污水和环境治理业务。嘉诚环保覆盖咨询、设计、施工、运营等&一站式&全产业链；专业资质齐全，在行业内处于领先地位；渤海股份有望与嘉诚环保实现协同效应；
　　公司市值小而弹性大，未来有望受益于PPP 环保市场增长。与普通民营企业相比，地方政府更加愿意与国有企业合作展开PPP 项目；公司进入PPP 领域后，基于其上市公司平台优势以及控股股东资源，预计将更容易获得银行贷款授信、或金融机构的大力支持。结合嘉诚环保在EPC、BT、BOT 等运营模式上的丰富经验，渤海股份有望借助嘉诚环保平台介入PPP 蓝海领域。水务板块上市公司中，渤海股份市值相对较小，未来受益于PPP 项目的弹性空间较大；
　　风险因素。国家推行PPP 速度及力度低于预期，出现项目进展迟缓或政府违约现象；PPP 市场竞争激烈，低价竞争致使优质项目旁落。
　　碧水源(300070)业绩符合预期 PPP先驱起航
　　碧水源作为PPP 模式的先驱，已完成全国性布局，后续随着定增落地，有望不断演绎云南水务的成功PPP 样板，形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司 年EPS 1.34/1.95/2.74 元，目前股价对应PE 为27/19/13 倍。膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可，&水十条&出台将进一步提高膜工艺的渗透率，公司资金、技术优势明显，竞争实力强，未来看点多，维持&强烈推荐&评级。
　　事件：碧水源公布半年度业绩预告，并签订框架协议。长城观点：
　　业绩符合预期，年内业绩高增长依旧可期：碧水源上半年归母净利润为1.4-1.6 亿元，同比增加0%-20%，业绩符合预期。从历史业绩增速看，前三季度业绩对全年指引作用不强，我们认为公司今年业绩的高增长依旧可期。
　　公司 PPP 项目不断、模式创新，望再次腾飞：公司还公告与新疆奇台县政府、新疆碧水源签订《战略合作框架协议》，拟在奇台县按照PPP模式承担管网、污水、水库工程等项目，总投资31.1 亿元，直接利好公司未来业绩。
　　去年以来，国家层面大力推广PPP 模式，环保作为PPP 项目中的投资大户，受益明显。今年5 月份发改委公布第一批全国性PPP 投资计划，总投资2 万亿，其中涉及环保项目投资超过2000 亿元，直接大幅利好行业发展。碧水源作为PPP 模式的先驱，1、项目多：今年以来借助各地合资公司的资源已签订PPP 项目600 多亿元，后续随着膜法水处理的进一步渗透和定增的落地，公司后续项目有望不断超预期；2、模式新：公司参股的云南水务今年港股上市，成功演绎了PPP 模式的样板，大量其他的合资公司有望进行复制，形成商业模式与资本运作模式的完美结合。
　　投资建议：碧水源作为PPP 模式的先驱，已完成全国性布局，后续随着定增落地，有望不断演绎云南水务的成功PPP 样板，形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司 年EPS1.34/1.95/2.74 元，目前股价对应PE 为27/19/13 倍。膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可，&水十条&出台将进一步提高膜工艺的渗透率，公司资金、技术优势明显，竞争实力强，未来看点多，维持&强烈推荐&评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，项目拓展不达预期。
　　京运通(4年年报点评:光伏发电与环保共促公司腾飞
　　投资要点：
　　公司 2014 年营业收入 6.95 亿元，同比增长49.14%，实现归属于上市公司股东的净利润1.15 亿元，同比增长102%，每股收益0.13 元，公司业务转型已经初见成效，目前已经探讨出光伏电站投资运营和环保两大业务主线。
　　光伏发电表现优异。公司2012 年初开始涉足光伏电站投资运营，业务发展迅速，团队执行力强，目前并网光伏项目有宁夏地区地面电站160MW 和嘉兴地区分布式电站50MW，此外宁夏还有100MW 的<strong class="keylink">农业大棚项目已经完成安装，预计2015 年3 月底完成并网。此外，公司项目资源储备丰富，包括嘉兴地区还有2 个50MW 分布式项目在建，与内蒙古白云鄂博矿区政府签订的500MW 框架协议，预计2015年底公司的光伏电站规模将达到800MW 左右。公司对光伏电站的投资理解到位，从目前已经投运的项目来看，发电效益非常好，去年四季度宁夏振阳、盛阳、盛宇3 个项目的发电利用小时数分别达到了395.16 小时、397.3 小时和408.2 小时，年化有望超过1500 小时。公司此前光伏电站开发主要借助于IPO 募集资金，业务进展顺利，随着增发工作推进，后续资金的到位，公司光伏电站的投资将稳步开展。
　　环保事业推进顺利。公司生产的稀土系无钒脱硝催化剂是市场上唯一的主流无毒催化剂，顺应环保需求，享有政策优势。随着规模的扩大，催化剂产品成本不断降低，售价上已经可与钒钛系催化剂竞争。公司考虑进一步采取与央企合作或增加EPC 业务的方式来拓展该方面收益。公司还有意进行柴油船舶脱硝催化剂项目和高效净化汽车尾气催化剂项目。
　　盈 利 预测及评级。暂不考虑增发股本摊薄， 我们预测公司EPS 分别0.40、0.76 和1.18 元，给予&买入&，建议投资者积极关注。
　　清新环境(002573)烟气治理技术黑马 &酒香&逐渐飘出&深巷&
　　公司近况
　　6 月5 日，公司公告更名为&清新环境&（原为&国电清新&）。当日，我们于北京参加了新华社与公司联合举办的&治霾行动&公益活动，暨公司更名仪式，环保部科技标准司司长等多位行业专家列席，此外以五大电力集团为首的多<strong class="keylink">家电力公司代表出席活动。
　　火电超净排放改造&势不可挡&。与天然气发电对比：1）火电经济优势显著。测算天然气发电度电成本0.45 元，火电为0.27 元（包含超低排放的环保成本）；2）火电经超低排放改造后，可与天然气发电达到同样的环保效果。SO2、NOX、颗粒物浓度达到35、50、5mg/m3 以下。3）地方政策越来越多地倾向支持火电超净排放。7 个以上省政府发布火电超低排放改造规划，其中最严格的河北省要求2015 年底前全部火电机组完成改造，否则关停；山西、江苏、浙江分别要求2017~18 年完成大部分改造，且推出明确的补贴政策。
　　作为技术&黑马&，将最先受益于改造需求释放。1）公司2014年底研发SPC-3D 火电超低排放技术，建设、运营成本分别比同类技术节约30%~50%、70%~85%；2）新技术可以被效仿，但稳定运营需要项目经验，在近2 年的改造需求爆发过程中，竞争对手较难赶超；3）储备技术丰富，后劲足。广度上，储备了针对工业锅炉烟气治理的技术；深度上，储备了针对缺水地区火电厂的&零水耗&治理技术。
　　品牌推广力度加大，&酒香&逐渐飘出&深巷&。1）公司早期的电厂客户主要以大唐集团为主，截至2015 年6 月初，客户覆盖面已扩展至五大电力集团、地方电力企业，2015 年以来新签及在谈工程订单的规模，已达2014 年全年的2 倍。2）公司将向竞争对手无偿开放SPC-3D 技术使用权（但保留核心设备的生产专利），预计将有效提升行业影响力。
　　估值建议
　　维持中性评级，调高目标价51%至31 元。调高2015/16 年EPS5%/21%至0.48/0.65 元，源自2015 年工程订单情况超预期。目标价对应2015/16 年PE 为65/48 倍。长期看好公司在烟气领域的技术创新能力、以及市占率的提升。
　　新技术的市场推广风险；现金回款风险；系统性风险。
　　中储股份(600787)站在自贸区与国企改革交叉的风口
　　天津自贸区获批，仓储资产迎来重估时段：12 月12 日，天津自贸区获批，京津冀一体化转移北京生产企业目标将加速落地。公司仓储总面积约为650 万平方米，其中天津120 万平方米，河北廊坊30 万平方米，仓储资产价值有望得到重估。公司在2013 年完成布局，将北京中储分公司售回母公司，并设立南京中储房地产开发公司与天津中储实业开发公司，前者在2014 年5 月被出售获得投资收益3.2 亿元，后者布局天津房地产开发，天津唐家口分公司1953 年成立，占地面积6.2 万平方米，毗邻天津市中心，相应项目已经完成商户清场与方案设计，预计&南京模式&有望复制至天津自贸区，最终项目方案创造的投资收益与政府补助超预期概率较高。
　　国企改革加速推进，战略投资与员工持股双轮驱动：2014 年8 月，公司拟向普洛斯定向增发转让15.3%股权，引入后者做为战投，开启央企混合所有制改革，预计将出现在年底或明年初的第二批央企改革名单中；国资委改革局王润秋副局长曾于今年6 月前往公司股东诚通集团调研员工持股情况，并与参会人员讨论做法成效、机制转变等实操内容。非公开发行后，公司拟与普洛斯成立合资公司（公司股权占比51%）深度介入<strong class="keylink">物流地产，结合公司拿地优势与普洛斯管理优势。
　　内陆交通网络渐成，价值重估与资产证券化点燃新增长：PPP 项目热潮完善城际交通，四横四纵高铁15 年预计通车3500 公里，东西向为主，打通中国横纵经脉，节点城市仓储价值凸显。公司在郑州、西安、成都占地面积共计80 万平方米，有望在未来2-3 年重复&南京模式&，目前转型已见曙光，将以重估与证券化融资点燃新成长。
　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价13 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为2.0%、7.0%、11%，净利润增速分别为50%、-9.3%、38.7%，成长性突出；调高至买入-A 投资评级，6 个月目标价为13 元，相当于2014 年48 倍动态市盈率。
　　风险提示：物流地产转型低于预期，普洛斯合作进程缓慢
　　东方能源(000958)探索分布式核能供热 新能源平台呼之欲出
　　公司2015 年将开始探索核电小堆供热。公司2014 年年报中披露，2015 年公司将跟踪核电小堆供热发展的前沿研究成果, 由同属中电投集团的核电部、中电核公司积极配合,启动公司的小堆供热示范项目研究,做好项目储备。
　　核电小堆相比大型反应堆具有安全性、环境适应性、经济性和灵活性上的全面优势，应用范围广泛。核电小堆采用一体化模块化、非能动、埋地设计，安全性高；环境适应性好，可靠近城市、贴近用户；容量可分批增加、建设周期短、资金风险小，灵活性强；经济性已不弱于大型反应堆。核电小堆除发电外，可满足供热、海水淡化等多种能源需求，应用范围广。
　　小堆在我国的应用现状：起步阶段，有望加速。我国尚无建成的民用小堆项目。中核集团的ACP100 小型压水堆技术较成熟，商业化前景较好，目前已经与多个地区签订了项目开发协议，未来有望全面铺开，进入加速阶段。此外华能山东石岛湾的高温气冷堆已于2012 年12 月开工，进展也比较快。
　　小堆在河北省应用空间广阔，2020 年有望达到1.2GW。河北省目前面临严重雾霾和极度缺水两大发展困局。为了控制雾霾需大量关停小容量燃煤工业锅炉，且河北省每年还要新增5000 万平方米的供热需求，急需替代小锅炉的热源，小堆供热具有零排放、成本低、可贴近用户等诸多优势，应用空间较广。河北省人均淡水资源仅为全国人均水平的八分之一，但临近渤海湾，海水资源丰富，可大量发展核电小堆海水淡化项目。综合考虑供热和海水淡化，2020 年河北省核电小堆装机有望达到1.2GW。
　　跨区域整合集团新能源资产、探索分布式核能供热，维持公司&推荐&评级。2015 年公司将紧跟中电投集团公司发展要求和整体安排，结合公司实际，积极参与河北省及跨区域新能源资产整合，积极探索跨所有制发电资产整合途径，为公司获取优质资产和资源奠定基础。公司还将启动小堆供热示范项目研究，做好项目储备。公司成长性确定，兼具京津冀板块、国企改革、光伏风电运营以及核电等多重主题。我们预计公司2015 年不含注入EPS 为0.68 元，含拟增发收购的热电资产注入后EPS 约1.03 元，维持对公司&推荐&的投资评级。
　　华夏幸福(600340)落实北京房山张坊镇 牵手北京电影学院
　　事件：公司公告房山区张坊镇约定区域合作协议补充协议的公告，同时与北京电影学院签署合作框架协议书。
　　点评：
　　进一步落实北京房山区张坊镇项目推进。公司于2014 年正式与北京房山区人民政府签订关于张坊镇委托区域内整体开发协议。双方约定委托区域占地面积约为119 平方公里，其中起步区占地面积不少于10 平方公里。本次补充协议在委托期限、还款资金来源和保障、结算方式、结算时间、建设进度等方面做出更加明确约定。
　　牵手北京电影学院，共建文化创意产业集群。双方同意在大厂潮白河经济开发区共同打造&北京东部影视产业集群&（暂定名），合作内容包括但不限于双方共建&北京电影学院教学实践区&、&青年电影制片厂影视创作拍摄中心&，预计总投资约30 亿元。公司继与清华大学签署战略协议后成功牵手北京电影学院，产学研+孵化+产业化模式成功复制，孵化创新生态体系日臻完善。华夏幸福已经构建了融合国内外顶尖院校、企业资源的孵化创新生态体系，创新孵化正在成为华夏幸福业务的一个新增长极。
　　继续看好公司2015 年销售。公司2015 年1-6 月销售额共完成301.10 亿元，比2014 年同期增长24%。其中，地产开发业务共完成签约销售额253.70 亿元，同比增长33%，增速在2015 年中国房地产企业销售金额TOP20 中位于前三，远高于行业平均水平。2015 年全年销售目标为615 亿，1-6 月销售额已完成年度目标的49%，显著高于同期行业前20 强的平均销售计划完成率。随着下半年加大推盘量和提高销售力度，有望顺利完成全年615 亿目标。
　　投资建议：维持&买入&评级。公司秉承&推动中国产业升级&的伟大使命，始终坚持&打造产业新城，建设幸福城市& 的发展战略，努力使所开发的区域&经济发展、社会和谐、人民幸福&，致力于成为引领全球产业升级与城市发展的产业新城运营商。公司属环首都经济圈最大受益标的，未来发展规模和速度有望因此而极大程度提升。预计公司2015 和2016 年每股收益分别是1.93 和2.25 元。公司7 月15 日股价25.02 元对应2015 和2016 年PE 在12.96 和11.12 倍。考虑&创新中国&相关概念公司估值在36XPE，公司一旦模式成功后期股价极具空间。给予公司2015 年25 倍市盈率，对应股价48.25 元，维持&买入&评级。
　　廊坊发展(600149)大趋势 大空间
　　核心观点：
　　关注大股东，资本运作空间大
　　在14 年国企改革进一步深化，公司控股股东持有公司13.17%股份，实际控制人变动为廊坊国资委。股东目前控股、参股10 家下属公司涉及新城镇开发建设、土地一级开发、城中村旧城改造、保障房建设、新民居建设、城区重点工程建设、房地产开发、上市公司运营、园区开发运营等多领域业务，土地资源储备152.8 平方公里，是廊坊市第一大国有企业。
　　资产结构安全，缺少主营业务支撑
　　自12 年资产重组以来开始寻求多元化发展，但始终缺乏稳定的主营业务支撑公司业绩稳定发展。资产结构稳定，债务水平及潜在财务风险低。
　　大趋势，大机遇
　　京津冀作为新一届政府重要国家战略，经过近1 年的规划与推进已经进入了是政策落地阶段。廊坊控股以第一大股东身份参与到空港经济区的项目开发建设中，在临空核心产业园区的开发中主要将承担土地资源供给，与华夏幸福及国开元融合作，利用合作方的管理及资金优势，形成最优化的开发模式，随着京津冀一体化进程的不断深入，提升盘活土地资源价值。
　　14、15 年EPS 分别为0.015、0.017 元，首次覆盖&谨慎增持&评级。
　　作为廊坊市国资委唯一的上市平台，公司目前最大的看点依旧在于大股东的项目及资源注入。京津冀一体化将持续提升区域资源价值。投资过程中，要重点关注政策进程及大股东对于上市平台的发展部署。
　　风险提示
　　壳资源价值受政策影响，资产注入存在不确定性，股价业绩支撑不足。
　　中国武夷(000797)航母要启航 京津冀发展中将享受超额收益
　　中国武夷在京津冀经济区成长中获得超额收益。我国三大经济发达区域的经济水平京津冀最落后。长三角经济的发展位列居前， 2013 年地区人均GDP 达到74645.21 元，且区域性内各省市经济发展平衡人均GDP差距较小；珠三角地区位居其次，2013 年人均GDP 为58402.83 元；京津冀地区虽人均GDP 水平也达到了57211.12 元，但河北省2013 年人均GDP 才38,716 元。近几年北京、天津人增长率居前，2013 年城市人口分别增长达2.20%和4.18%，其它城市增长只有0.50%左右。京津冀地区镇化进程仍保持较快的增长，将有利于像中国武夷在北京核心地区拥有较多未开发土地的房地产开发公司。
　　通州核心区土地楼面价格已进入万元时代。通州区是北京重点发展的新城之一，也是北京参与京津冀经济圈区域合作发展的重要基地。影视城也将入户通州。通州土地的楼面价从2013 年初至2015 年初综合用地和商业及办公用地三年的平均楼面价为10590.73 元/平方米，公司通州项目周边的土地成交楼面价达11384.05 元/平方米。公司在通州尚有600亩土地（100 万方建面）是通州房地产开发企业中的航母，公司规模相当于通州区一年土地总成交的三分之一；为通州2013 年年成交的住宅和综合用地(含住宅)总量的184.38%，为2014 年89.56%；是通州2012年至2014 年住宅和综合用地三年累计成交量的40%。
　　投资建议。随着公司通州项目今年有望开工，公司今后的销售收入将有明显提高。我们预计公司 年营业收入分别为26.20 亿元、38.77 亿元和92.44 亿元，EPS 分别为0.32 元/股、0.49/股和0.92 元/股，对应的PE 为53.60X、34.53X 和18.33X。公司合理估值区间在14.72元/股---28.63 元/股之间，NAV 值为28.63 元/股，当前价格16.71 元折价42%。另外考虑通州项目的土地市值在113.84 亿元，而公司目前的市值才65.08 亿元，二者之间相差43%。上调公司至&强烈推荐&的投资评级，三个月目标价28.50 元/股。
　　风险提示：如果房地产市场仍出现低迷，公司房地产项目的开发和销售进度将会不达预期。
　　金融街(4年年报点评:发展持续性增强 价值明显低估
　　14年业绩符合预期，同比略增，房开业务利润率下滑，但物业租赁及经营业务盈利水平提升，优质物业价值持续释放。（1）实现房地产结算收入208亿元，占比94.5%，与去年持平，毛利率28.6%，同比下滑7.4个百分点，主要由于土地成本上升及销售价格下跌所致；物业租赁、经营收入分别为7.0、5.1亿元，毛利率为90.4%、34.0%，同比分别提升5.6、3.4个百分点，公司持有物业集中于北京、天津核心地段，通过优化经营使优质物业价值持续释放。（2）三费占比7.5%，回升2个百分点，主要由于财务费用增加较多，公司加大融资力度，此外部分已竣工未售项目利息支出不能资本化。（3）减产减值损失2.2亿元，主要由于14年在房价下跌背景下重庆融景城项目计提存货跌价准备1.75亿元。（4）公允价值变动收益10亿元，同比大增350%，主要由于新增金融街月坛中心部分写字楼和商业计入投资性房地产，以及存量投资性房地产评估增值。据戴德梁行报告，14年金融街区域写字楼租金同比增长2.1%；北京核心商圈内的成熟商业项目租金持续上涨。（5）15年Q1业绩预告同比大幅增长，主要由于金融街中心改扩建项目竣工，计入投资性房地产产生公允价值变动收益，为全年业绩增长打开良好开局。
　　销售大幅下滑，低于预期，与写字楼整售签约时点不均衡性及楼市整体低迷有关。实现签约销售130亿元（-42%），其中商务地产销售73亿元（-51%），住宅销售56亿元（-26%），销售均价2.17万元/平（-17%）。公司14年拓展转向积极，且所获项目相对集中于一线城市，15年可售充足，在楼市回暖的背景下，销售有望显著改善。14年公司在北、上、广及天津、重庆获取12个项目，权益投资额160亿元，其中上海、广州为首次进入。15年公司拓展计划依然积极，拟新增权益投资额约160亿元，重点关注一线城市和区域中心城市，市场此前担心的公司后续发展资源不足问题已得到有效缓解，规模持续增长可期。
　　财务杠杆提升，风险可控，中票发行在推进中。净负债率113%，较年初上升30个百分点；现金-短债缺口45亿元。考虑到公司国资背景及持有大量变现能力强的优质物业，我们认为财务风险可控。公司获准注册发行52亿元中票，今年1月已发行第一期，发行金额28亿元，期限为5年，票面利率仅为4.8%。
　　京津冀一体化最受益公司，西城区国资背景及自身开发实力契合津冀短板，长期发展无忧。公司实际控制人为北京市西城区国资委，西城区在教育、医疗等公共服务设施方面具有突出优势，加上公司在北京金融街区域十几年的商务地产的成绩与经验积累，环北京区域承接产业及人口转移恰恰给公司提供了机会，充分发挥开发带动产业发展的优势以弥补津冀的短板。公司已与天津武清区签署合作协议，正式启动京津合作示范园的工作，公司占80%股权，园区占地面积26.5平方公里。我们相信公司在京津冀一体化中还将发挥更多优势。
　　价值明显低估，深受险资青睐，安邦频频举牌，未来很可能继续增持。公司储备面积659万方，8成位于一二线城市；在&寸土寸金&的北京二环内拥有持有物业及土地储备建面超过100万平，价值提升空间大；开发管理能力优秀，异地复制扩张已见成效，成长空间打开。出于对公司价值的看好，安邦保险自14年以来频频举牌，目前安邦保险及其一致行动人持股比例已达到20%，而公司大股东金融街集团及其一致行动人在增持及公司股份回购完成后持股比例已升至30.12%，双方持股比例差距仅为10.12%。我们认为，安邦很可能继续增持，而金融街集团亦不会轻易放弃控制权，若双方继续争夺股权将推动股价上涨；当然未来也不排除双方进行合作的可能，强强联合以实现优势互补，推动公司更好发展。
　　考虑到14年销售低于预期的影响，下调15-16年EPS至1.04/1.11元（此前预测为1.26/1.50元），并引入17年EPS预测1.23元，15-17年对应PE11.6/10.9/9.8倍，RNAV15.17元，目前股价RNAV8折交易。公司为京津冀一体化最受益公司，西城区国资背景及自身开发实力契合津冀短板，长期发展无忧；积极在一线城市及区域中心城市进行拓展，规模持续增长可期，并拟寻找新业务投资机遇，培育利润增长点；价值明显低估，安邦未来很可能继续增持；受益于REITS逐步放开。维持目标价15元，对应15年PE14X，RNAV平价，维持&强烈推荐&评级。
　　风险提示：商业地产整售时点的不确定性；部分项目拆迁进程的不确定性。
　　南都电源(300068)全面布局后备电源
　　南都电源（300068）公司公告计划以自有资金3.16亿元收购安徽华铂再生资源科技有限公司51%股权,本次交易完成后,华铂科技将成为南都电源的控股子公司。华铂科技成立于2014年4月份,初始注册资本2亿元,是一家再生铅企业,主要利用废旧电池生产再生铅、精铅、合金铅等产品,具备年产21万吨环保型再生铅的生产能力,华铂科技2014年处于建设期,2015年1月份开始投入试生产,目前正处在生产验收过程中。2014年11月,华铂科技原股东将其持有的华铂科技51%的股权转让给上海南都伟峰投资管理有限公司,其与南都电源的实际控制人均为周庆治先生。
　　华铂科技承诺2015年净利润不低于1.2亿元,2016年净利润不低于2.3亿元,实际盈利数小于承诺盈利数的将以现金方式补足。南都电源2014年净利润为1.03亿元,华铂科技年承诺权益净利润占南都电源2014年净利润分别为59.42%、113.88%,将显着增厚上市公司业绩。同时考虑公司以3.16亿元收购华铂科技51%股权,对应2015年PE仅为5.16倍。
　　公司全面布局后备电源、启停电源以及储能电源等高性能电池领域。公司拟建年产1000万KVAh新能源电池项目,项目产品包括新能源动力及储能、后备电池、汽车启停系统用高性能铅炭电池等。项目一期产能500万KVAh,预计于2016年底前完成;二期产能500万KVAh,预计于2018年底前完成。公司全面布局发展前景广阔的高性能电池领域,位于行业领先水平,项目建成达产后预计每年可实现销售收入40亿元。
　　公司拟投资3.9亿元用于在全国建设总容量为390MWh的分布式新能源网络及平台建设,通过先进的BMS进行智能控制,并采用数据云进行数据采集分析,以此为用户提供整体能源优化方案,完善能源互联网布局。
　　公司主营业务为铅蓄电池,主要原材料为铅及铅合金,通过收购华铂科技可以降低原材料采购成本,同时可逐步开展其他领域的回收业务,有利于打通公司现有铅蓄电池产品产业链、提升可持续发展能力。
　　不考虑增发摊薄,预计公司年EPS分别为0.57元、0.83元、1.18元;考虑增发摊薄,预计公司年EPS分别为0.45元、0.65元、0.91元;维持公司&买入&的投资评级。投资该股的风险主要是:非公开发行进度低于预期的风险。
　　科陆电子(002121)增资入股中电绿源 布局充电网络智慧云平台
　　增资入股取得中电绿源55%股权。公司将以现金的形式出资人民币6000 万元，增资入股中电绿源，取得其55%股权。标的公司现有股东承诺：标的公司2015 年度、2016 年度、2017 年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1,200 万元、3,800 万元和7,000 万元。中电绿源以&互联网+绿色出行&为理念，致力于为城市提供电动化交通整体解决方案，着力打造车网、桩网、电网三网一体的叫车及调度管理平台，同时布局全国的通勤车、<strong class="keylink">物流车、公交车的运营市场。
　　布局充电网络智慧云平台。公司已经在扬州、南昌等地有建设和运营充电站、充电桩的经验，结合中电绿源充电场站资源、专业的运营团队和丰富的车辆运营经验，打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台，打通互联网、车电网（包含车网、桩网、电网）的入口节点和云管理平台，链接车辆运营、充电站运营等全产业链，构建电动汽车生态圈。本次与中电绿源资本合作，提前布局充电网络智慧云平台，为非公开增发充电网络智慧云平台项目实施做准备。
　　公司产业布局完善，卡位优势明显。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理（节能减排以及电动汽车充电站）以及电力监测技术（智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段），新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若深电能未来能够获得售电牌照，公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据，实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显著，我们认为公司是能源互联网最核心标的。
　　盈利预测及评级：按照公司现有股本（不考虑这次非公开增发），我们预计公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分别为0.61、0.97、1.08 元，对应2015 年7 月1 日收盘价（30.36 元）的PE 分别为50、31、28 倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势，未来几年业绩具有高成长性，本次大盘系统性调整，我们认为公司是被市场错杀的优质标的。并且公司目前股价比新一轮非公开价格(25.65 元/股)溢价18%，已经具有很强的安全边际，值得重点关注。我们维持公司目标价53.35 元，给予公司&买入&评级。
　　股价催化剂：电站及储能业务拓展超预期；售电牌照的获得；光伏及储能行业超预期变化。
　　主要风险： 1、光伏及储能业务拓展低于预期；2、应收账款等财务风险。
　　阳光电源(300274)半年度业绩预告符合预期 员工持股计划保驾护航
　　公司预告2015 年半年度业绩同比增长67%-88%符合预期：公司发布2015 年半年度业绩预告，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.6-1.8 亿元，同比增长67%-88%。公司还披露2015 年上半年非经常性损益约1100 万元，主要系募集资金利息收入及政府补助。公司认为业绩高增长的原因为：国内光伏市场快速发展，公司经营规模和经济效益得以稳步提高；光伏电站系统集成业务按完工进度确认收入，使整体主营业务的业绩大幅提升。
　　公司发布第1 期员工持股计划（草案），筹集资金总额上限1.24 亿元：公司发布第1 期员工持股计划（草案），参加本员工持股计划的员工总人数不超过500 人，筹集资金总额上限为1.24 亿元。公司员工的自筹资金，金额不超过4400 万元；控股股东曹仁贤先生以其持有的部分阳光电源股票向金融机构申请质押融资取得的资金提供借款，借款金额不超过8000 万元，公司控股股东向员工持股计划提供借款支持，借款期限为员工持股计划的存续期。员工持股计划草案获得股东大会批准后，将委托资产管理人国元证券股份有限公司设立国元证券-阳光电源第1 期员工持股定向资产管理计划，通过二级市场购买（包括但不限于竞价交易、大宗交易、协议转让等）等法律法规许可的方式取得阳光电源股票。员工持股计划的存续期为不超过24 个月，在股东大会审议通过员工持股计划后6 个月内，根据员工持股计划的安排，完成标的股票的购买，锁定期为18 个月。
　　公司控股股东、持股5%以上的股东及董监高承诺半年内不减持公司股份：公司发布关于维护公司股价稳定的公告，公司控股股东、公司持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员承诺自公告之日起半年内，不减持公司股份；公司积极鼓励公司董事（独立董事除外）、监事、高级管理人员及全体员工从二级市场增持本公司股票；公司在前两年已经实施过股权激励计划的基础上，通过员工持股计划以实施对核心员工有效的激励。2015 年国内迎来光伏装机大年，公司逆变器与电站系统集成两翼齐飞：2015 年3 月，国家能源局印发的《国家能源局关于下达2015 年光伏发电建设实施方案的通知》中确定了2015 年全国新增光伏电站建设规模17.80GW 的目标，加上近期出台的&领跑者&计划，2015 年国内迎来光伏装机大年。公司逆变器与电站系统集成业务均直接受益于国内光伏需求的景气，公司2015 年一季度预计逆变器确认销量约1.1GW，电站系统集成预计确认规模约40MW。从2015 年上半年来看，预计逆变器确认销量约2GW，预计贡献 万元的净利润；电站系统集成预计确认规模约120-150MW，预计贡献1-1.1 亿元的净利润。
　　员工持股计划有利于对核心员工实现有效激励：应公司业务发展的需求，公司在近两年引进了不少中高端管理人员和技术人员，对公司的业务发展形成了有效的人力支撑。此次员工持股计划有利于增强公司骨干员工的归属感和认同感，与员工一起分享公司成长带来的收益，从而对核心员工实现有效的激励。
　　受益于即将出台的顶层设计，打造光、风、储、车的能源互联网闭环：公司借助智慧光伏云搭建光伏电站运维平台，抢占能源互联网竞争高地；携手阿里云布局能源大数据，抢占能源互联网核心资源。国家出台了《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》的文件，新一轮电力体制改革即将开启售电市场，安徽已列入输配电价改革试点范围，公司将争取售电牌照，积极参与未来的新能源电力交易，探索能源互联网商业模式。Musk 创造性地把分布式光伏（Solarcity）+电动汽车（Tesla）+储能器件（Powerwall/Tesla Energy）完美结合起来，为能源互联网商业模式的探索提供了良好的示范效应；公司在分布式光伏、风电、储能、新能源汽车等领域基础资产丰富，紧跟海外巨头步伐，卡位优势明显，未来有望打造能源互联网闭环。由国家能源局牵头、工信部等参与制定的《互联网+智慧能源行动计划》下半年有望发布，公司作为领先企业有望直接受益。
　　投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司 年的EPS 分别为0.84 元、1.19 元和1.61元，业绩增速达96%、42%、35%，对应PE 分别为29.5 倍、20.8 倍和15.4 倍，维持公司&买入&的投资评级，目标价60 元，对应于2016 年50 倍PE。
　　风险提示：政策不达预期；融资不达预期；产品价格竞争超预期；项目资源不达预期；能源互联网布局不达预期。
　　圣阳股份(002580)风云雄霸天下
　　投资亮点
　　创新创业、精细立业。山东圣阳电源股份有限公司成立于1991年，是国内领先的绿色能源制造商。目前，公司已形成成熟的AGM和GEL 两大类阀控铅酸蓄电池开发技术、锂离子电池开发技术和新能源系统集成技术；拥有&圣阳&、&ABT&、&赛耐克&、&方信&四个品牌，产品涵盖12 大类33 个系列400 多个品种。
　　新能源电池有望加速增长。2015~16 年，我们预计公司新能源及应急储能用电池将受益于储能市场的爆发式增长而分别录得30%和35%的销售收入增长，且毛利率可稳定于10.7%和11.0%。
　　2014 年6 月，公司与日本古河电池株式会社签署《技术支援协议》，双方拟就具有国际领先水平的大容量、深循环、超长寿命铅炭技术储能铅酸蓄电池技术进行战略合作。我们认为该合作可进一步提升公司的研发实力和产品质量。
　　通信电池受益于4g 建设提速。随着FDD 牌照正式颁布，我们预计电信运营商2015~16 年资本支出有望维持高位并以5%的年均复合增长率提升，同时会拉动整个通信供应链。通信电池为公司的传统强项。2015~16 年，我们预计公司备用电池业务将受益于4G 建设的提速而分别录得40%和35%的销售收入增长，且毛利率可稳定于22.5%。
　　动力电池不断加码。我们预计年产140 万KVAh 电动车辆用动力电池生产线有望于2016 年初完工并投产。2015~16 年，我们预计公司动力电池销售收入同比增长10%及20%。由于行业竞争格局趋于稳定，我们预计毛利率有望稳定于28.0%水平。
　　财务预测
　　我们预计2015~16 年公司可实现净利润43/87 百万元，对应112%的复合增长率。
　　估值与建议
　　我们看好公司强劲的盈利增长前景和不断提升的运营利润率。我们采用市盈率估值法，给予83 倍2016 年市盈率（0.8 倍PEG）得出目标价32.71 元/股，含25%上涨空间。我们首次覆盖该股，给予&推荐&评级。
　　原材料价格波动超预期。
　　燃控科技(300152)PPP大单落地 开启大环保金融平台模式
　　事件：
　　公司签署聊城PPP 项目&节能减排财政政策综合示范城市典型示范项目&合作协议，内容包括但不限于空气治理、水治理、生态湿地建设、节能减排在线监测及部分节能项目等，承担项目的投融资、设计、建设、运营及管理。项目总投资约72.49 亿元，建设年度为2015年-2017 年。预计将在未来3 年内给公司带来超过7 亿净利润。
　　投资要点：
　　聊城是全国12 个节能减排财政政策综合示范城市之一，获国家财政部补贴，项目落地有保证。公司此次聊城PPP 项目与以往不同，不仅有与当地政府签署的框架性协议，而且公告中明确提及聊城政府将会及时足额拨付项目的中央及省奖补资金，有国家财政部的专项资金补贴作保证，项目现金流及落地均有保证。
　　大环保金融平台模式开启，整合聊城环保资源，为未来大型PPP 项目标杆。作为&以PPP平台模式为政府提供生态保护一站式服务&发展定位的先锋项目，项目的实施将整合聊城资源，成为未来整个聊城市环保产业平台以及公司未来生产经营基地，从而为公司加快PPP模式运作积累经验，锻炼队伍，打下可复制基础，成为公司未来承接类似项目的标杆工程。
　　同时公司借此逐步打造符合PPP 模式的大环保金融平台，实现金融闭环，为将来快速复合式发展打下良好基础。
　　智慧环保，以聊城市为样板，应用互联网大数据模式。在此项目中，公司将通过在线监测，以互联网大数据等途径为政府提供真实、可操作的决策依据，为公司成功转型成城市闭合生态圈方案提供商的战略目标打下坚实的基础。
　　投资评级与估值：公司凭借综合性环保平台优势及政府资源向城市综合环境服务商迈进，本次获取的聊城72 亿元PPP 订单不仅为公司未来2 年打开了较大的利润空间，而且也为公司承揽大项目提供了宝贵经验，我们认为公司有望凭借聊城示范项目获取更多大型PPP订单。我们预计公司15-17 年收入分别为12.2、35.4、52.8 亿元，归母利润分别上调为0.80、2.40、3.81 亿元，对应EPS 分别为0.34、1.01、1.60 元/股（原先为0.31、0.70、1.13），复合增长率108%，对应PE 估值分别为122、41、26 倍。重申&买入&评级
　　高能环境(603588)并购力度有望加大 内生、外延成长性俱佳
　　我们于近期拜访高能环境管理层。结合交流情况，最新观点如下。
　　2015 年以来连续设立2 家并购基金，外延扩张力度有望加大。1）2015 年6 月1 日，与上海智连晟益投资发起设立&上海高能晟益基金&，规模1 亿元，现已完成注册，拟并购投资环保、环保相关的互联网及<strong class="keylink">物联网、环保高端装备制造等公司。2）2015 年6 月17 日，公告拟与上海磐霖资产管理公司发起设立&磐霖高能环保产业投资基金&，规模10 亿元，拟并购危废处理、垃圾发电、高浓度工业污水处理和基于物联网技术的固废管理系统等项目。
　　订单充沛，保障内生成长性。1）截至2015 年上半年，公司在手订单总额为40 亿元，为2014 年收入规模的5.15 倍，其中超过60%为BOT 项目。2）我们预计全年40 亿元的新签订单目标有望达成。2015 上半年新签订单约8 亿元（贺州市循环经济环保产业园BOT 项目、宿迁市泗洪县生活垃圾焚烧BOT 项目），同比增60%。受行业周期影响，订单高峰集中在下半年。
　　大型工业园BOT 项目建设。独贵项目（合同额8.65 亿元）：一期建设（约0.4 亿元）2014 年底完工投运，开始产生收入；甘泉堡项目（合同额7.34 亿元）：2015 年7 月开工；榆神（合同额2.2 亿元）、邵阳项目（1.5 亿元）：2015 年5 月开工。建议
　　维持推荐评级，目标价110 元。维持2015~16 年EPS 预测：1.09/1.60 元，对应利润增速53%/46%。目标价对应2015/16 年P/E 为100/69 倍。&土十条&政策出台预期升温，作为内生、外延成长性俱佳的稀缺标的，应享有一定的估值溢价。
　　（&土十条&匡算配套投资额约2 万亿元，体量与&大气十条&、&水十条&相当。但从三大&十条&政策的相关个股数来看&&大气领域，17 家；污水处理领域，19 家，而土壤治理仅4 家。）
　　桑德环境(000826)调研报告:O2O平台上线 互联网+好戏刚刚开始
　　事件：2015 年6 月5 日，公司全资子公司北京新易资源科技有限公司（以下简称&北京新易&） 所运营维护的&易再生网站&()正式上线并提供相关服务。易再生网结合O2O 模式服务于再生资源产业，线上建设再生资源信息和交易服务平台，线下建设再生资源产业园区服务平台，未来涉及再生资源业务将包括废钢铁、废塑料、废纸、废橡胶、报废汽车、废<strong class="keylink">家电等再生资源细分市场。
　　点 评：
　　清华系入主订单充足，构建水务+固废大平台。2015 年4 月，公司拟通过协议转让出让股份，使实际控制人变更为清华控股。本次权益变动完成后，公司将成为环保领域的&国家队&，公司成为清华控股环保资产整合平台的预期增强。公司在手订单充足，14 年固废BOT营收大涨54%，水务营收也小幅增长，水务+固废大平台呼之欲出。
　　政策利好可期，再生资源成大环保新热点。再生资源的回收利用是循环经济的支柱产业。据保守估计，2015 年，我国&四机一脑&（电视机、冰箱、洗衣机、空调、电脑）合计理论报废量将超过1.1 亿台，报废汽车量逼近1000 万辆。根据我们测算，随着《废弃电器电子产品处理目录(2014 年版)》等利好政策的出台，政府基金补贴的再生资源品类扩充，2016 年市场规模有望翻番。当前市场上具有正规资质的企业数量有限，具有渠道资本优势和市场前瞻性的公司将有望占据先机，获得长足的发展。
　　线下优势明显，O2O 助力业务转型升级。2011 年以来，公司通过快速外延式并购，已在华中、华北控股7 家废旧<strong class="keylink">家电处理企业，拥有电子电器、危废等多种处理资质，合计年处理能力超过930 万台。公司在湖南湖北另有2 家全资汽车拆解子公司，区位优势明显。我们认为，本次O2O 平台的上线，将有助于公司线下资源的深度整合，弥补信息流、<strong class="keylink">物流与资金流不畅的问题，打造产业链闭环，助力公司转型升级为&环保+互联网&公司，高维度切入市场。
　　投资建议：维持&买入&评级。作为老牌环保公司，桑德环境凭借在手BOT 订单的内生释放与再生资源等新业务增长点的外延拓展，有望维持业绩高增速，保证较高的安全边际。我们预计2015-16 年公司实现每股收益分别为1.30 元、 1.69 元，对应动态PE41、32 倍，维持&买入&评级。
　　风 险提示：金属价格下跌影响再生资源业务，项目进度不及预期
　　江南水务(601199)高管增持彰显信心 未来成长可期
　　事件：公司公告：基于对目前资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的信心，公司部分董事、高级管理人员拟通过&云南国际信托有限公司汇通140号集合资金信托计划&，在自愿、合法、合规基础上通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持均价为35.61元，本次增持资金规模共计2400万元人民币，由增持人自筹资金1200万元和融资资金1200万元两部分资金组成。本次增持已实施完毕。
　　点评：
　　高管增持彰显对公司成长有充足信心，未来业绩快速增长值得期待。本次增持是公司部分董事、高级管理人员基于对目前资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的信心而提出，增持目前已经完成。公司目前主营业务来源于自来水的制售和工程安装业务，拥有小湾、肖山、澄西、利港4座地面水厂和1家污水处理厂，日供水能力106万立方米，供水量基本保持稳定。工程安装业务近年来发展较为迅猛。由于近年江阴房地产业发展迅猛，新建小区和市政道路管网工程需求量增速较快，子公司市政工程公司不断拓展对外工程业务，对外工程业务收入实现连续快速的增长。2014年实现收入2.54亿元，同比增长120.59%，占当年公司主营业务收入比重达33.9%，成为驱动公司业绩增长的重要力量，预计未来2-3年该业务将持续保持高速增长。此次高管增持彰显了未来公司成长的信心，对公司未来业绩的快速增长值得期待。
　　给予&推荐&评级。们预计15、16、17年EPS分别为0.98元、1.27元、1.58元，对应PE分别为41倍、31.倍、25倍，鉴于公司自来水业务量稳定，未来水价定价权的进一步放开，以及小区供水管网安装业务、二次供水和农村管网改造加快放量以及污水处理业务的拓展前景，我们给予&推荐&评级。
　　风险提示：水价调整幅度不达预期、市场拓展不达预期
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