初始日期：
初始资金：290000（大盘：2380）
选股原则：选择具有安全边际的成长性股（配置价格合理的高成长性股以及价格大幅低估的缓慢成长性股）
操作原则：以内在价值为中心进行滚动操作。
年收益目标：高于大盘10个百分点。
最新持股情况：
仓位：100% 收益:9.65%
示范账户：
高于指数：
最近有微博友私信给我说：为什么要做价值投资，做波段多好。其实我个人觉得价值投资与波段操作并不冲突，对于股票投资而言，任何一次买入，都是为了能够每年享受到一定的投资收益，最后选择在一个高点卖出，不管是短线，还是长线投资，最终都是“波段操作”，只不过长线投资在追求一个大波段的同时，还能享受到每年的分红收益。
我刚接触股票的时候，是用的价值投资理念，做了几年之后，遇到08年的经济危机，后来又做了两三年的技术分析，可以说技术派与价值投资派我还是比较了解的，其实我现在对市场心理的分析方法主要是在做技术分析时学习总结的，而市场心理分析对逆向投资是有很大帮助的。在我的投资经验里，以往我一直感觉是在走别人的路，包括先前的价值投资以及后来的技术分析（投机），在这投资界的两条路都走完之后，我发现，真正适合我的路，还是起初的那条路，只不过在我经过技术图表投资生涯之后，我对价值投资有了更深的理解，多了以往缺少的坚定与信仰。人生就是这样，在你选择了一条旅途，一段旅程之后，总觉得另一条路更加的精彩，最后经不住诱惑走上了另一条路，但最终发现真正喜欢的还是原来的那一条，幸运的是，我在两条路都有不同的收获，我更幸运的是，我在前年做出了艰难而又痛快的选择：重回价值投资。走过了很多路，你才能知道自己想要走什么路，才不会轻易被诱惑，才可以大步迈前。所以，现在很多朋友说这个短线赚了多少，那个图表K线是多么灵验，某某对冲套利又赚了多少。我会祝福他们，但并不羡慕他们，因为我也曾是这么过来的，我已经体会过，知道什么才是真正适合自己的。
我在上周的文章中提到过戴维斯双击，并表示过其PEG法是我主要的价值评估方法（当然，在特殊情况，尤其是PEG法使用泛滥的时候，我就会使用另一种方法，PB-ROE法，就是使用PB和ROE的方法去估值的。），对成长性较好的行业或企业，FEG法是一个很好的方法，这也是目前机构的一种主流方法，但我强调的是，这种方法存在着“暂时泡沫”，用的人多的方法一定不是个好方法，大家不妨可以看看，很多业绩连续高速成长的股票，他们的PE水平已经涨到让人担心的程度，尤其是中成药、日用品、食品以及创业板的部分股票，这些股票之所以涨势惊人，主要是因为机构的过分乐观，对未来的成长评估过于自信，PEG的评估方法使用泛滥导致的。我在上一篇文章指出这种高估值高成长的弊端所在，在经过连续高速增长的股票，本身持续性有待怀疑，在盈利增长的“燃料棒”使用殆尽的时候还给其高PE，就是一种博傻的行为，一旦遇到盈利增速下滑，那股价很容易出现大跌。
作为投资者，我们绝对不能只用一只眼睛看世界，要双眼看世界，这样你才能看清谁有可能是在犯傻，哪里又出现低估了。我刚才说过了，我会使用两种方法去看待投资，看待机会，这两种方法就是我在投资领域的一双眼睛。在市场过分看重成长的时候，你要从企业的盈利水平看待价值，而非从成长性看待价值，一个净资产收益率只有5%的50倍市盈率2倍PB的A公司，和一个有45%净资产收益率的12倍市盈率5倍PB的B公司，A公司因为多放了几个亿的资金放在银行，利息增长了1000倍，从而导致盈利增长达到惊人的100%，原来A公司的成长性是如此好，于是，一窝蜂投资者为了惊人的成长性买入A股票，他们没有想过，5年后，PB还是那个2倍，你的年收益只不过是净资产收益率等同的5%而已；但B公司，因为所谓的**剂、反**，市场认为他已经失去了成长性，于是一窝蜂的卖出了B公司，但5年后，你发现它的净资产收益率依然达到了30%，PB也增加到了8倍的合理水平，年收益一算，居然达到30%的年复合收益率，要远远大于A股票的收益。这就是我对PB-ROE法的简单描述。投资一定要双眼看世界，不要人云亦云，不要随波逐流，要有自己独特的看法、独特的视角。
周末愉快,下周见！
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01020304050607股市核心指标之ROE和PB的应用之一 - 财经媒体 - 263理财财富网
股市核心指标之ROE和PB的应用之一
ROE-净资产收益率 是评估一个公司的盈利能力的核心指标。PB-市净率 是对一个公司估值的核心指标股市中的“遛狗原理”其实也是对ROE或者PB的另一个角度的阐释，遛狗原理说的是一只的涨跌就好比遛狗，狗总会在你面前跑来跑去，跑的远了等等你，或者回来再跟着你，或者还会呆在你的后面嗅什么东西。这里的的人就是ROE，的涨跌就是那只狗，超过了它的估值，就会横盘或者下跌，如果公司盈利很差，还会跌破净资产，就好比是狗跑到人后面去了，但是自始至终都会围绕这个ROE涨涨跌跌，ROE高的公司自然是一直上涨，盈利恶化的公司会跌破净资产。那么在评估一个公司的估值的时候怎么运用ROE和PB呢？严格来讲，没有固定的答案，因为它是动态的。不同行业的估值不一样，同一家公司，随着ROE的降低和升高，估值也会变化，股市如战场，所谓“兵无常势，水无常型”，孙子兵法对于任何由人组成的活动都有用。人的精力是有限的，所以一生不可能所有的行业都精通，只能选几个好的行业长期跟踪，记录，总结。摸索出该行业的市净率（PB)范围，然后选择ROE比较高的公司，在PB比较低的时候买入并持有。一般来讲重资产行业和金融行业，适合用PB指标来估值，比如：钢铁，建筑，银行，保险，证券。消费类和大消费行业，比如：食品，饮料，化妆品，医药，汽车，电器等行业适合用市盈率PE进行估值。PE的运用在下一篇文章再讨论。金融行业是百业之母，有人存在的地方就会有金融活动，和衣食住行一样和人类密不可分，当然，即使原始社会也会有“交换”这种原始的金融活动。下面以金融行业为例，谈谈PB的应用。笔者长期跟踪金融类的PB估值，年这两年多时间里，银行股集体破净，笔者跟踪的几个最低估值如下：兴业银行0.8倍PB，浦发银行0.7倍PB，交通银行0.6倍PB，招商银行0.9倍PB，中国平安1.5倍PB，中信证券1.2倍PB。 这里的估值就可以作为A股的长期低点估值来参考。以后某个时期达到这个估值附近的时候就是陆续建仓的时候，为什么说“附近”和“陆续”呢？因为历史总是会不断发展变化的，不同时期的估值肯定不会完全一样，投资不能刻舟求剑。注意：这里的估值只适合A股，港股和美股的估值跟A股是不一样的，港股有空再谈。摸索出了一个行业的最低估值了，也就是低点的范围知道了，做就是低买高卖两个问题，这个低点的范围知道了，然后再结合技术指标选择合适的时机建仓即可。所谓的基本面选股，技术面选时就是这个道理。基本面的估值就好比剁肉的大刀，只能剁成大块，确定范围，不能精确。技术面就好比剔骨刀，可以做到相对精确，两者结合运用才不至于出现大的投资失误。那么高点如何来判断呢？笔者的经验是纯技术来判断顶部。为什么不用基本面呢？因为当牛市来临的时候人都会疯狂的，这个疯狂的程度到底是什么程度谁都不知道？就像15年的创业板估值能达到平均120倍市盈率，这个数字是史无前例的世界记录，这时候估值完全失效。但是技术面可以判断顶部的来临，比如日线顶背离，周线顶背离，成交量的顶背离等等都可以看出端倪。有关技术问题以后再专一的谈。相对来说对于金融行业PB的重要性要大于ROE，PB估值这种方法适用于“烟蒂”价值投资，不适合于成长股。今天就先谈到这里吧，其它的有关PB的应用以后陆续推出。本头条号不推荐，能把有缘人带入投资的大门是我的目标。感兴趣的朋友可以关注。
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干货：A股高ROE股票池一览！
关键字：&五年,20,股票,每年,企业,上市,三年,降序
导读：2016年所有上市公司的年报已经全部披露完毕，又到了更新股票池的时候。因为主要采用ROE指标，并用20作为阈值，所以命名为ROE20股票池。上一年度的股票池：//
文中数据源自 @JoinQuant聚宽 及 @b_ing 的理性人网站，非常感谢我的价值投资启蒙老师 @闲来一坐s话投资。
主要采用扣非ROE指标：
1. 上市满五年，近五年每年ROE&15，近五年平均ROE&20；或者，上市满三年，近三年每年ROE&20；
2. 除医药消费，其他行业只选一家(业内要么第一、要么唯一)；
3. 有持续良好的经营历史及持续的分红，剔除创业板及ST；
4. 近三年净利润复合增长必须为正，按近五年均ROE降序选出20家企业。
按照条件“近五年每年ROE&15，近五年平均ROE&20”可选出45家企业，然后剔除创业板、剔除ST，再用人工筛选的办法选出了18家企业，按ROE降序：华夏幸福，贵州茅台，海康威视，格力电器，双汇发展，华东医药，信立泰，长城汽车，正泰电器，金螳螂，宇通客车，老板电器，东阿阿胶，福耀玻璃，恒瑞医药，云南白药，伊利股份，康得新。然后继续挖掘上市较晚但每年ROE&20的优秀企业两家：海天味业，美的集团。完整的股票池如下：
所选出来的基本上为大家耳熟能详的大白马股，使用最简单的PE、PB相对历史值（近五年）来进行估值状态分析。当然，对个股的分析这还远远不够，需要详细研读公司的年报季报。
来源：雪球&作者：Johnkid
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