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期货配资抬头 监管出手清理违规账户
　　股票配资偃旗息鼓，期货配资又见抬头。目前监管层已经腾出手，决定以加强期货公司信息系统外部接入管理为切入点，对期货市场开展清理整顿。
　　“近期，我会在清理整顿违法从事证券业务活动期间，关注到部分机构和个人存在借助信息系统违法从事期货业务活动的情况。”证监会新闻发言人张晓军16日称，为进一步掌握有关情况，证监会日前下发《关于加强期货公司信息系统管理有关事项的通知》（下称《通知》），旨在全面了解期货公司信息系统外部接入的情况。
　　对股票市场而言，“清理配资”是一个敏感词汇，每一次加速清理都会伴随市场的剧烈波动。然而，此次针对期货市场的账户清理，与此前并不一样。“证监会这次下发通知，主要是针对证券领域配资清理基本完成之后，前期有一部分非法经营者，转入了期货领域，特别是商品期货。”光大期货高级研究员王红英对《第一财经日报》称。
　　全面清查
　　在清理之前，监管层需要全面掌握期货公司信息系统外部接入的情况，下发《通知》正是为了摸底。
　　根据《通知》要求，期货公司将就外部接入情况进行自查，然后将自查情况报告给当地证监会派出机构，派出机构会对期货公司进行督促，对其自查情况进行核查，并向证监会提交核查报告。《通知》还对派出机构的核查工作提出具体要求，明确核查过程中应当重点关注的事项。
　　张晓军称，在此基础上，下一步证监会将按照“摸清底数、突出重点、疏堵结合、稳妥处理”的原则，推进违规账户清理工作。
　　事实上，证监会早在两个多月之前，就已经对期货领域的违法配资有所关注。在经历了7月份股票市场场外配资如火如荼的清理行动之后，部分披着“投资公司”外壳的配资公司，自8月份开始，就将业务范围由股票配资，转向股指期货领域。部分机构和个人，借助信息系统开立虚拟期货账户、代理客户买卖期货。
　　对于期货配资，证监会有明确规定。在其2011年下发的《关于防范期货配资业务风险的通知》中规定――期货公司要严把开户关，不得从事配资业务、以各种形式参与配资业务或为配资活动提供便利。
　　“在期货市场，与股票市场类似，也存在期货公司利用外接系统将一个账户出借给多人使用的情形，只不过股指期货受到严格控制后，配资越来越多地出现在商品期货。”王红英认为，配资存在多种问题，其中一个就是放大波动、滋生违法。
　　“把账户出借给别人，配资之后，单子有可能也不进场，形成人为的借贷、不进入交易所这种与客户的对赌。”他告诉本报，目前配资比例高的能够达到1∶5，甚至1∶10，一旦客户巨亏易引发纠纷及社会问题。
　　市场冲击不大
　　随着股票市场配资清理进入尾声，股市也告别剧烈波动，进入平稳阶段。多位业内人士告诉本报，此次证监会下发《通知》清理违规账户，既不是针对股票市场配资，也非针对股指期货配资，更多的是在商品期货领域。
　　根据证监会公布的数据，截至9月16日，3577个资金账户完成清理，占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的64.30%。对于剩余资金账户，证监会要求券商与客户协商解决，禁止“一断了之”，并特别提出允许将违规账户的资产通过非交易过户、“红冲蓝补”等较缓和方式处理。
　　对于股指期货过度投机的问题，证监会及中金所也通过提高保证金、限制开仓数量等措施进行限制，同时严格限制了程序化交易，制止频繁报撤单，股指期货市场成交量大幅萎缩。
　　以9月21日至9月25日一周为例，全国期货市场成交金额3.26万亿，其中上证50股指期货成交仅190.56亿，中证500股指期货成交644.12亿。对比7月6日至7月10日一周，全国期货市场成交13.54万亿，其中上证50股指期货成交1.74万亿，中证500股指期货成交8283.11亿。
　　“清理期货配资，市场冲击不会特别大。”王红英告诉本报，期货市场与股票市场存在较大差别，因此清理配资对股票市场的巨大冲击，不会再现于期货市场。
　　他分析，证券市场资金体量大，最高时有40万亿规模，且股票市场泡沫化倾向比较严重，一旦去配资，就会引发市场暴跌。但是，期货市场本身只有3000多亿资金规模，再加上前期清理过程中，股指期货几乎退出市场，商品期货市场规模有限。
　　第二个原因在于商品期货与股票的价值差异。商品本身有内在价值，比如铜，期货市场的价格不会过大地偏离现货市场，目前价格已经接近商品内在价值，或者生产成本。此外，两个市场投资者结构差异较大，期货市场基本上都是专业交易者，对风险的识别和承受能力，显然远远高于股票市场的“大妈”们。
　　“虽然不会对市场产生大的波动，但可能对未来市场的交易规模带来一定影响，对期货公司的生存、发展，会产生比较大的影响。”王红英称。
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期货配资如何做好资金管理
& 期货配资如何做好资金管理？& 1、资金的总体风险测算& 即指期货配资客户在从事期货配资的时候要先根据自己的资金实力和心理承受能力来制定一个投资计划，即决定在期货配资中能动用的资金和能承受的最大亏损额度，尤其对于散户来说，总投资额建议限制在全部资本的70%以内，其他资金可作为交易不顺时的备用金或者新投资品种的博弈金。每次的总亏损金额建议控制在总资金的 5%以内，这对于决定合约手数以及止损点位的设置点来说，是极为重要的出发点。& 2、决定合约头寸的大小，期货配资客户在具体操作某一品种的时候，要结合品种属性及当前品种的基本实况来决定合约头寸的大小，一般每次交易的金额不超过总资本的20%为宜。& 3、测算报偿风险的比例，期货市场上成功人士说，一年内保持40%的盈利就已经很成功了，在期货市场行情不好的时候，由于杠杆效应的存在，一个点位引发的资金波动对于期货配资客户来说几近崩溃边缘，期货市场亏损次数多于获利已经成为了一个普遍规律。也就是说，期货配资客户在考虑交易的时候，预算的获利潜力至少要3倍于可能的亏损，才能付诸于实施。与此同时，期货配资客户在计算报偿风险比的时候一定要在各项数据上乘以盈利和亏损可能出现的概率，从而减少可能性误差，将“利润充分增长，将亏损限于小额”。& 4、保护性止损指令的设置，这在期货市场中也是老生常谈的话题了，交易者顺应市场趋势，结合价格图标分析及市场波动性来决定止损指令的位置。设置止损指令是交易者通过反向的现价指令来设置，比如在操作上买入止损指令一般设置在市场上方，卖出指令则设置在市场下方。
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　　部分配资公司转向股指期货配资，有配资公司找期货公司“合作”，证监会将查处违规期货配资
　　“我刚开的股指期货账户，用来对冲手里股票。因为本金不多，就找了配资公司，10万配了100万出来，刨去配资成本收益还不错，就是风险有一些高。”李先生告诉新京报记者。
　　进入7月份后，证监会对场外配资业务开始限制查处，股票的场外配资大多关门。新京报记者调查了解到，只有“胆子大”的部分配资公司还在坚守股票配资业务，业务模式从此前的线上转到线下，并且采用了人工盯盘。部分配资平台找到了“”，转战股指期货，甚至出现主动找期货公司“合作”，杠杆最高现20倍。
　　针对这种期货场外配资情况，8月7日，证监会新闻发言人邓舸表示，期货公司不得从事配资业务。分析称，应该把期货场外配资纳入有效的监管范围内，公开透明化。
　　期货配资最高20倍杠杆
　　“只要把保证金打入公司的账户，用公司的账户交易就可以了，股指期货和商品期货提供的配资比例都可达10倍。”众多线上线下的配资平台打出了这样的广告。
　　新京报记者了解到，股票配资大多数平台被叫停了，可操作的空间变小，部分配资公司现在正在将业务范围向股指期货配资转移。
　　8月10日上午九点，记者来到位于北京东三环一家配资公司。该公司可以提供股票配资及期货配资业务，其中股票配资为原来的存量客户，不能再新开账户。
　　上述配资公司专员李丽(化名)告诉新京报记者，申穆金融北京分公司于去年1月成立，在期货配资方面，也只负责业务对接，风险控制和资金配置都是上海总公司操作的。
　　当记者表示可不可以提供指导时，李丽称只负责期货配资，一般正规的配资公司都不提供(指导)。该公司主要是通过收取利息来赚取配资服务的利润，配资额度越高，利息率越低，“比如你配10万，月利率就是2.5%，如果你配100万，那么月利率就是2%。”
　　记者在线上咨询多家期货配资公司，多家线上平台称股指期货配资在市场上已存在多时，杠杆最高达能到20倍。
　　记者通过威力财的微信平台咨询，工作人员称商品期货的配资比例最高可以达到1:10，而股指期货的配资比例最高可以达到1:20。并举例说：“您只要出一万的保证金，我们会给您一个20万的交易账户让您来操作。”
　　随后记者以投资者的身份致电威力财北京客服，其表示：“签订合约、完成配资，都在我们网站上进行就可以了，一般情况下，我们也不接受投资者上门参观或者咨询。”
　　发展“期货俱乐部”
　　在一些金融市场不是很发达的二三线城市，甚至出现了有人专门开设“股指期货投资俱乐部”的现象，开展线下配资业务。
　　所谓“股指期货俱乐部”，简单说就是，个人A到期货公司开设个人账户，其他因资本金不足不能满足开户需求的个人B，也想炒股指期货，就让个人A帮其下单买卖，个人B只需要缴纳保证金和手续费。
　　那么如何开设“俱乐部”？一家期货公司的工作人员介绍，假如想开“期货俱乐部”的人有500万资金，会找到一个配资公司，按照1：10配成5000万，直接到期货公司开一个个人账户，这个时候配资公司会给出全套的培训，如何报单、如何做风控，参观其他成熟的“期货俱乐部”。盈利亏损“俱乐部”均不用承担。
　　一般在“俱乐部”交易一手的手续费大约是300元，除去配资的费用和正常交易手续费，“期货俱乐部”盈利约150元。
　　正常在期货公司开户交易一手手续费是70元左右，“俱乐部”主要靠手续费差价盈利。
　　李明(化名)今年6月份在河北开设了一家这样的俱乐部，正式工作之余，每月额外收入有4万元。
　　“我业余时间和朋友合伙开的，有自己正式的工作。”李明告诉记者，6月份开始和朋友合伙开设的“俱乐部”。大盘下跌得厉害，自己本身炒股，也开了股指期货账户，当时为了对冲手里亏损的股票，交易过一段时间的股指期货。
　　“身边有这样需求的朋友，就找到了一家配资公司，在配资公司的协助下，开设了‘俱乐部’。其实更像是升级版的股票操盘手。”李明说，处在二三线城市，监管力度相对比较弱，再说是以个人名义开户，监管层一般不会查到。
　　对于政策监管，上述申穆金融工作人员李丽表示：“证监会目前主要查的是股票配资，期货配资目前没有风险，就算被查，我们也会提前通知客户，把本金和收入转入另外的账户或作其他处理。”
　　资金部分来自银行
　　期货配资的资金来自哪里？记者调查发现部分来自银行，部分“批发”自江浙一带。
　　怎样从银行获得资金？上述期货公司人士告诉记者，银行一般是5000万起给专业的投顾发资产管理计划产品用的，这些配资公司就以发产品的名义，从银行获得资金，但银行会考核其风控。
　　一家股份制银行人士告诉新京报记者，银行提供资金的要求比较高。A股在这轮大跌之后，股票场外配资已大幅收紧，不少银行也重新调整了合作条款和规则。
　　上述股份制银行人士表示，整个流程可以这样理解：首先银行发行股票型理财产品的年化利率在7%-7.5%，将这笔募资以7.5%-8%的年化利率，投向信托公司所发行的配资型信托产品；然后信托公司则以年化8%-9%的融资成本，将这笔资金交给配资资金提供商，配资资金提供商再以10%-12%年化融资利率拆借给下游配资平台，配资平台报给配资客户年化利率会到15%-20%。
　　这其中配资渠道商能赚取5%-8%的利差收益。
　　另外一部分资金来源是江浙一带“批发”来的，“批发”成本年化利率大约是8%-10%，给客户的大约是15%-20%。
　　“‘批发’资金大多来自江浙一带的小贷款公司，小额贷款公司主要是来自民间资金或者当地商户。”上述期货公司人士告诉记者。股票配资业务比较疯狂时，银监会对这种“资金批发”的场外配资业务多次进行过限制，因监管困难又会自动重启。
　　有配资公司找期货公司“合作”
　　配资公司除了坐等客户找上门，自己也会选择“主动出击”，寻找客户。
　　上述期货公司人士告诉记者，最近有不少配资公司会找到期货公司合作，问期货公司有没有需要配资的客户，可以给配资公司介绍，期货公司的客户经理可以提1%-2%的利润点。
　　“期货公司原则上可以帮你介绍客户，但是肯定不会鼓励客户配资的。”上述期货公司人士说道。
　　记者网上搜索到的配资平台，页面大多有业务合作一栏。记者随后以业务合作的名义致电线上配资公司六七配，对方表示可以提供利润返点，要根据客户情况详细谈，希望能线下见面详聊，加强合作。
　　期货公司参与配资业务是否违规？8月7日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会已经关注到此事，期货公司不得从事配资业务，一旦发现期货公司违反现行法律法规，证监会将依法查处。
　　邓舸表示，2011年7月，证监会下发了《关于防范期货配资业务风险的通知》，要求各期货公司严把开户关，不得从事配资业务、以各种形式参与配资业务或为配资活动提供便利。近期，证监会在清理整顿违法从事证券业务活动期间，也关注到部分机构和个人借助信息系统开立虚拟期货账户、代理客户买卖期货，这些行为违反了现行期货市场有关开户管理、账户实名制、期货经纪业务等方面的法律法规。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向新京报记者表示，期货公司主动给配资平台介绍客户肯定是违法违规的，但是同时这个又不好界定，因为有投资者主观意愿在里面。
　　董登新称，监管层的目的是保护投资者利益，尽管有这些黑中介在，但是作为配资的需求方或者叫主体方还是投资者，所以最好的办法就是自我保护，监管层代替投资者防范风险肯定是不可能的。
　　“在监管力量不够或者效率不高的情况下，要从投资者教育的角度，提高投资者风险意识，配资的群体相应就会减少。”董登新说道。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越指出，对于场外配资的问题，一直处于监管真空地带，场外配资是禁不住的，如果一禁马上变成地下的，就更不可控了。
　　胡俞越称，杠杆本身是中性的，包括股指期货、融资融券、期权和场外配资，当问题出现时应该检讨，而不是一刀切。“应该把它纳入有效的监管范围内，公开透明化。”
　　近期配资监管大事记
　　4月17日
　　证监会发布《中国证监会通报证券公司融资融券业务开展情况》，明确规定“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。
　　5月21日
　　证监会组织部分券商到北京开会，对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求。
　　5月22日
　　齐鲁证券第一个发布通知，要求各营业部和分支机构全面清查参与场外配资、为场外配资提供服务或便利的情况。
　　6月13日
　　证监会官方微博发布“禁止证券公司为场外配资活动提供便利”。
　　7月13日
　　证监会赴股份有限公司，核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。
　　7月16日
　　恒生电子发公告，将关闭HOMS系统任何账户开立、增资等功能。
　　7月27日
　　证监会赴和上海铭创，监督相关方严格执行证监会的相关规定。
　　8月6日
　　媒体报道称部分配资公司转战期货市场，现10倍杠杆。
　　8月7日
　　证监会称，期货公司不得从事配资业务，一旦发现期货公司违反现行法律法规，证监会将依法查处。
　　本版采写/新京报记者 郭永芳 王鹏
(原标题：配资公司悄然瞄上期指)