QFII或将改变A股投资理念 如何与狼共舞_主力动向_新浪财经_新浪网
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QFII或将改变A股投资理念 如何与狼共舞
　　郭主席一句QFII即将大扩容，给处于反弹十字路口的A股打入一剂强心针，来自于其在证券市场上精准的“抄底”能力，它们的不少选股思路非常值得我们借鉴。所以，可以用这样一句话来总结：“投资，跟着QFII走！”
　　文/本刊记者 冯庆汇
　　中国证监会主席郭树清1月14日在亚洲金融论坛上的讲话，搅动了市场的神经。他表示，考虑将RQFII(人民币境外合格机构投资者)扩大到RQFII2(人民币境外合格个人投资者)，鼓励更多不同层次的参与者投资A股市场。除此外，还将考虑放开QDII2(个人投资者境外投资)。
　　“原则上所有符合规范的机构投资者都能参与到QFII和RQFII的推广当中，目前QFII和RQFII占整个市场的比例在1.5%至6%，希望在现有基础上能够乘以9或10。”郭树清话音刚落，市场便作出正面反应。当日收盘时，上证指数上涨68.74点，涨幅3.06%。对A股来说是久违的大涨。
　　美好蓝图
　　郭树清为QFII和RQFII未来的发展描绘了一幅美好的蓝图。早在去年年初上任不久，郭树清即表示将吸引海外资金入市，提升机构投资者在A股市场中的比重。逐步提高QFII和RQFII额度也一直在行进之中。
　　政策鼓励下，2012年成为QFII和RQFII超常扩容的一年。根据券商研究报告提供的数据，2012年前11个月，QFII新开A股账户104个，比上年增长3.3倍。投资于A股的QFII业绩平均增长7.43%，远高于国内股票型基金5.99%的平均涨幅。
　　最新数据显示，截至2012年末，共有169家QFII累计获得374.43亿美元的投资额度，全年超过66家机构获批QFII资格，投资额度为160亿美元，相当于此前6年的总和。
　　QFII试点工作早在2002年就已启动。2006年在总结试点经验基础上，证监会、人民银行和外汇局共同颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》。此后才迎来了快速扩容，截至2007年末，QFII额度从100亿美元大幅增加至300亿美元。
　　自2011年底以来，证监会、人民银行和外汇局再次加快QFII审批速度，实施了一系列组合政策，包括将QFII总投资额度扩大到800亿美元，修改QFII法规，大幅降低了QFII资格要求、提高持股比例上限和增加运作便利等。
　　除此之外，2012年9月，包括监管层、交易所和券商基金在内的市场各方组成的“推介代表团”开展海外路演，对于海外投资者更好了解中国市场有很大帮助。此次海外路演，从监管机构海外推介的力度来说，是近年来罕见的，力度非常大。
　　在RQFII方面，审批速度也不断加快。截至2011年末，共有12家机构正式获得RQFII资格，其中外汇局向10家机构批出共计107亿元人民币额度。而至去年末，已有24家机构获得共计670亿元人民币额度。
　　引入活水
　　如果如郭树清所言“QFII和RQFII能扩大10倍”，未来其规模可望达到2万亿至3万亿元，将十分有利于改善A股资金面供给，并显著提升机构投资者的比例。
　　启动RQFII之后，有关扩大RQFII投资额度的讨论早已不是新闻。证监会去年11月曾表示，已就此事与相关部门在原则上达成一致，将有计划、有步骤地实施。在增加RQFII投资额度的同时，开始着手修订相关的实施细则，以进一步扩大机构范围、放宽投资比例的限制等。
　　从好的方面看，QFII和RQFII有利于吸引海外资金进入国内市场，引导价值投资理念的形成，进而促进国内资本市场健康发展。QFII和RQFII规模的进一步提升将有效增加A股的资金来源，增强A股市场的稳定性。但也有人认为，和大小非目前的规模相比，QFII和RQFII增加的额度其实也是杯水车薪，无法改变现状。
　　另外值得关注的是放开RQFII2，似乎在此时显得十分具有话题性。个人境外合格投资者未来可能将被允许直接投资于A股市场，将是更为重大的改变。但具体何时放开，以何种形式放开现在还未可知。如若放开，对A股中长期来看都是相当重大的利好。
　　不过也有分析人士认为，未来RQFII2和QDII2将是相呼应的政策，旨在更全面放开证券市场，而非以引入资金为目的。不论如何，更开放的市场无疑将影响市场参与各方的构成，并影响市场的投资理念。
　　其实早在去年4月，QFII和RQFII就进行了一次大扩容。新增QFII投资额度500亿美元的同时，RQFII的投资额度也增加500亿元人民币，为A股市场引入了“活水”。但当时苦苦挣扎的A股市场并没有作出明显反应。在经济疲软、悲观情绪蔓延的情况下，这个消息提振市场信心的作用显然非常有限。
　　但时至今日，同样关于QFII和RQFII扩容的喊话却引来A股罕见大涨，颇引人深思。有业内人士表示，这其实反映了当下各方参与者的乐观情绪正在蔓延，市场也许已经进入了一段“蜜月期”。
　　意在长远
　　QFII从2002年开放至今，对市场投资理念的影响不可小觑。这也是为何诸多市场人士对此次再扩容评价积极的重要原因之一。
　　从2002年至今，QFII以较低的换手率实现了较高的投资收益，呈现出低买、高卖特征。尤其在年几年间，其价值投资理念很大程度上影响了A股市场。大小非解禁后，其影响力渐趋减弱。但无论如何，其操作手法和理念仍受到各类机构投资者关注。即使2008年股市下跌期间，QFII的年换手率仅为2.27%，低于大部分机构投资者以及个人投资者。
　　也有人认为，QFII、RQFII扩容并不意味着短期内会有大量新增资金涌入，但对A股市场尤其是蓝筹股走势将构成中长期利好。更为重要的是，二者扩容将进一步提升我国资本市场对外开放水平，作为以境外长期资金为主的机构投资者，其规模扩大还有助于改善A股市场投资理念，推动资本市场向更为理性的方向发展。
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深港通的步伐越来越近 A股投资理念会改变吗？
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毛志荣指出，深港通有两个突破，第一是股票标的多了，第二是总额度取消了。毛志荣还表示，沪港通平稳运行两年，港股通十大日均成交额股票都是大家比较熟悉的公司，比如银行股、腾讯、平安等。另外，内地投资者透过港股通买入港股的比例持续上升。毛志荣表示，互联互通的发展，是中国资本市场双向开放的过程，“外面的钱要进来，里面的钱要出去”。近20年，中国对外直接投资增长了20多倍，外资投资中国也增长了7倍多，同时，近年来，外资对中国证券投资增长也较为明显。毛志荣提到，沪港通推出后，港交所在风险管理上，推出了中华交易服务中国
18日，深港通推介会在深交所举行。港交所行政总裁李小加在接受媒体采访时表示，深港通已准备就绪，开通只等待决策层的“枪响”。 万事齐备 只欠东风 港交所行政总裁李小加在“深港通·交易所推介会”主旨发言时表示，深港通很快要发生了，万事齐备，只欠东风。李小加指出，深港通是互联互通的第二条腿，正在一步步的迈出去。双向的开放已经起步，正在加速，在不断地摸索前进。 李小加还强调，在资本市场开放不断推进的过程中，沪港通、深港通的交易机制会长期持续。在其看来，当前境内外资本市场的资金存在两种类型;一类是很早就出去做境外投资的成熟投资者，另一类是专注于做本地市场投资，不具备境外市场投资实力的资金。而沪港通和深港通所对接和服务的是二者中间的资金，即有境外资产配置的需求却不具备相应经验和能力的投资者。这也会是沪港通、深港通机制将长期存在的意义。 深交所总经理王建军则表示，深港通是连接深港两地的桥梁，首先，深股通的标的很特殊，业绩和成长性都比较好，充分展示出深交所对新经济聚集度非常高；其次，行业分布充分体现新经济的特点，与沪港通形成互补，科技和医药等新经济股份覆盖达到了六成。他还表示，深港通拓宽了境外投资者投资机会。 推介会上传来的消息称，目前已将业界的反馈传达至监管层，开通时间可能会是某一个周一、并且宣布和正式开通间或有一到两个星期准备时间。 深港通有两个突破 香港交易所董事总经理兼内地业务发展主管毛志荣也在推介会做了演讲，其主题是“从沪港通到深港通”。 毛志荣指出，深港通有两个突破，第一是股票标的多了，第二是总额度取消了。毛志荣还表示，沪港通平稳运行两年，港股通十大日均成交额股票都是大家比较熟悉的公司，比如银行股、腾讯、平安等。另外，内地投资者透过港股通买入港股的比例持续上升。毛志荣表示，互联互通的发展，是中国资本市场双向开放的过程，“外面的钱要进来，里面的钱要出去”。近20年，中国对外直接投资增长了20多倍，外资投资中国也增长了7倍多，同时，近年来，外资对中国证券投资增长也较为明显。毛志荣提到，沪港通推出后，港交所在风险管理上，推出了中华交易服务中国120指数，其中A股占53.4%，港股中内地上市公司占46.6%，旨在紧贴A股波动，分散风险。港交所希望建立成为流动性及产品汇集的平台。 另外根据港交所官网信息显示，深港通在内地的路演共三场，未来还有两场分别为11月23日在上海、11月25日在北京。市场人士猜测，如此一来，深港通或无法在11月21日开通，可能最快也要等到11月28日。 　深港通开通 有利于白酒医药股 深港通开通后会对A股产生什么样的影响？前海开源基金杨德龙表示，与当年沪港通开通相似，深港通开通的意义并不在于能给市场带来多大的增量资金，而在于对A股市场投资理念的改变。在A股市场里，蓝筹股的估值长期处于低位，小盘股的估值反而高。在港股市场里的情况正好相反，市场里的蓝筹股具有比较高的溢价，而小盘股存在比较大的折价。深港通一旦开通，与此前已经开通的沪港通一起，将使A股实现全面的互通互投，“这就有利于缩小A股与港股之间的估值差距，A股蓝筹股的估值就有望提升，小盘股的估值可能会受到压制。这就是我坚定的看好蓝筹股的一个原因。” 具体哪些股票会受到影响？杨德龙具体分析称，深港通开通有利于提高深圳主板的估值，特别是如白酒、医药、券商这类股票的估值。另外港股市场里没有的股票也会受到市场的关注。同时深港通的开通将有利于推动A股加入MSCI国际指数，一旦加入就可能给A股带来大量的增量资金，很多国际指数基金就会被动配置A股。同时，这也将会提高A股的国际地位，才会符合我国的国际地位。目前我国GDP已经位居世界第二，仅次于美国，沪深股市的市值也基本上处于世界第二的位置，只有不断推动A股国际化，推动A股加入MSCI国际指数，才会有利于中国确立大国的地位。 国金证券也表示，因海外市场缺乏相关白酒标的，A股的白酒上市公司就显示了极强的稀缺性，深港通开通后深圳市场的相关白酒标的也有望率先受益，进而带动整个白酒板块上行。
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