阿里巴巴IPO路演场面火爆 马云调侃称“今天多要点钱回去”
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&我15年前来美国要2百万，被30家VC（风险投资公司-编者注）拒了；我今天又来了，就是想多要点钱回去。&阿里巴巴董事长马云的开场白引起全场大笑。9月8日，阿里巴巴集团在美国纽约华尔道夫酒店开始上市的首战路演。马云现身路演现场，同时赶来的，还有近1000名投资者。
按照计划，阿里巴巴将于18日完成路演，如果能够如期结束，阿里巴巴的股票将于当晚定价，次日在纽交所挂牌交易，股票代码为&BABA&。该公司提交的招股书显示，股票的定价区间为60-66美元，最高融资243亿美元，这有望成为，这也将是全球资本市场上规模最大的一宗。
美国当地时间9月8日，马云现身阿里巴巴路演现场并挥手致意。
推介会在18楼召开，但投资者的队伍已经排到了酒店大堂。
路演盛况空前
当天路演盛况让很多久经沙场的基金经理都&惊呆&。当天的推介会在酒店的18层召开，但大厅却排起了长龙。据路透报道，阿里巴巴原本预计会有大约500名投资者参加首站路演，但最终参与人数达到800人左右，一些人被挤到了会议室外厅。
等候电梯的投资者排成长队，一些人担心无法准时抵达会场，而其他酒店客人则对这一喧闹场面一头雾水。
路演是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指的是证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动。
新浪财经驻纽约记者孙思远在新浪微博上说，一位华尔街基金经理称，在纽约搞投资十多年，IPO阵仗见多了，但还是被阿里巴巴震撼了。
据新华社从现场发回来的消息称，不论是从场外&围追堵截&马云的紧张场景，还是从参加路演的投资者了解到的场内情况来看，阿里巴巴的路演和上市无疑非常让市场着迷和兴奋。
路透还提到，活动开始时间比预期推迟，以公司介绍视频开场。阿里巴巴执行副主席蔡崇信随后做了幻灯片演示，之后是马云致辞。在当天的餐会上，马云对数百名对冲基金、共同基金和其他机构投资者发表了演讲。
《华尔街日报》称，为吸引潜在投资者，阿里巴巴组建了两支由银行家和高管组成的队伍，分别以该公司标识的颜色命名。
橙队将由董事局副主席蔡崇信和首席执行长陆兆禧带队。蔡崇信一直在牵头阿里巴巴的IPO工作。红队将由首席财务长武卫和首席运营长张勇带队。
两队中都将有为阿里巴巴安排IPO交易的银行的代表，包括瑞信、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗和洛希尔，阿里巴巴聘请洛希尔在各行之间进行协调。
JO Hambro的高级投资组合经理Vince Rivers对英国《金融时报》表示，现场的盛况让他想到了iPhone的发布会现场。
在纽约路演后，阿里巴巴还将移师波士顿、巴尔的摩、丹佛、旧金山和洛杉矶等其他美国城市，然后将前往香港、新加坡和伦敦举行上市路演。他们表示，公司部分代表还可能前往中东。
阿里巴巴路演讲述中国故事
在全球投资者的瞩目下，阿里巴巴开启上市的路演之旅。作为一家在中国电子商务领域占据绝对优势的企业，阿里巴巴的地位已毋庸置疑。而在成为纽交所的新宠后，阿里巴巴将要给全球讲一个什么样的故事，已然成为投资者们关心的最重要的话题之一。
对于国内的消费者而言，可能不太知道速卖通这个名字，但这个名字却正在俄罗斯家喻户晓。阿里巴巴旗下速卖通的工作人员告诉笔者一个故事：去年圣诞节，速卖通在俄罗斯最大的社交网站VK和OK上举办活动，请俄罗斯家庭&画出孩子心目中的圣诞老人&。200多个俄罗斯家庭参与了比赛，把孩子们的作品发给AE官方账号。
在收集到的作品中，速卖通的工作人员发现了一个有趣的现象，因为常常收到来自中国的礼物，在俄罗斯小朋友心中，圣诞老人是个新潮的中国老人，骑着神龙把礼物送到他的家中。
前不久，全球第二大市场研究机构TNS发布数据显示，过去一年速卖通在俄罗斯的月访问量达到1590万，遥遥领先于本地网站，成为该国消费者最喜爱的购物网站之一。
这一现象不只发生在俄罗斯，自2010年4月全球速卖通上线以来，一直以惊人的速度增长，根据巴西网上消费行为研究公司E-Bit做出的最新统计显示，速卖通开通4年来，全球市场占有率已达20%，仅次于eBay及亚马逊。即便是在非洲的莫桑比克（全世界最贫穷的25个国家之一），速卖通也已经成为当地人生活的重要部分。
速卖通的高速发展，不仅标志着阿里巴巴已经开始成功进入国际网络零售市场，更是向其潜在投资者展示出淘宝的商业模式在海外确实能够复制。
全球化的拼图日趋完整
在阿里巴巴最新公布的招股书中，国际业务成为一匹意料之外的黑马。招股书数据显示，阿里巴巴国际零售业务去年度营收同比增长近1.4倍至1.51亿美元，增长主要来自速卖通在巴西、俄罗斯及美国的业务。
对此，市场人士指出，虽然阿里巴巴目前绝大部分的收入仍然来自中国，但相信国际市场的贡献将会逐步提升，尤其是速卖通已成为阿里拓展海外零售业务的重点工具。
对于自己未来的全球化道路怎么走，从阿里巴巴近来一系列的收购和合作可以看出清晰的战略部署：
首先，推进速卖通等贸易平台在全球网络零售市场的拓展，例如在俄罗斯、巴西等对中国制造依赖度较高的国家。目前，全球220个国家和地区都在这个网站上购物，包括埃博拉疫区和乌克兰战争区域。
其次，通过跟法国、意大利、韩国等制造业强国的合作，推动进口业务的增长，使其成为联系国际进出口业务的纽带。
今年5、6月，阿里巴巴先后和法国、澳大利亚、意大利政府签署协议，这些国家的企业通过阿里巴巴的天猫、天猫国际等其他零售平台，向中国庞大的消费群更方便快捷地出售商品。8月，阿里巴巴董事局主席马云访问韩国，会见韩国总统朴槿惠，商谈在电子商务领域帮助韩国企业成功进入中国网络市场。
阿里生态体系的海外复制之路
&淘戈利克&（&淘&和英文词根－holic的组合，意为&淘宝控&）是俄罗斯的淘宝忠实粉丝给自己的绰号。资深的&淘戈利克&类似于中国的淘宝客，在群里汇总出&网购攻略&分享给其他人。
除了&淘戈利克&，淘宝海购还催生出了俄罗斯的一种新职业：淘宝中介。现在，在俄罗斯做淘宝中介的收入甚至比一些办公室职员还要高。他们帮助顾客克服跨境支付和物流环节的问题，从中国网店买到商品，赚取服务费。
俄罗斯的故事告诉我们，阿里巴巴生态圈模式在国外同样适用。事实上，仅通过网络零售平台将商品卖给外国人，阿里巴巴的野心不止于此。阿里巴巴的国际业务战略制定者更希望，通过加大在物流和支付等电子商务衍生行业的投入，为打造全球电子商务生态体系、建设国际电子商务标准及其话语权做准备。
今年5月，阿里巴巴与新加坡邮政合作，共同构建&国际电商物流平台&。这是阿里首次实现跨国的电商生态和邮政资源战略对接。此外，阿里巴巴携手澳大利亚邮政，并且与韩国等国家签订了菜鸟物流的建设协议，这些举措都将帮助淘宝上数以亿计的商品，通过快捷的物流进入上述国家，乃至全球消费市场。
同时，阿里巴巴与法国、韩国、意大利等国签订备忘录，推动这些国家允许中国游客使用支付宝作为购物的金融工具并进一步拓展深度。这一系列合作都是为了建立物流干线网和金融支付网，为电子商务全球化占据基础设施布局上的有利地形。
如今，&淘宝&在很多国家已经被用来当作中国网购的代称，围绕着淘宝和阿里巴巴还在不断衍生出各种新的名词。值得期待的是，阿里巴巴生态圈的各种故事或许能在国外再次一一上演。
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路演第二天股票“售罄”,要不要这样火啊收藏
从今年初开始，很多人就开始做好了要迎接阿里巴巴上市这个超级IPO的心理准备，无论是投资者，还是同行，于是一大波计划上市的企业都着急地赶在阿里上市前上市了，京东、聚美优品，等等等等??但是，做足了准备的人们还是没想到，真实发生时会有如此火爆。据路透社报道，首轮路演仅两天之后，阿里巴巴的计划募集额度，就已经获得足额认购。什么意思？路演其实就是预售，也就是预期计划路演两周的订单，两天就都卖！完！了！按照最高预期，阿里巴巴IPO将募集211亿美元，价格区间为60至66美元，只要达到预期，其就将超过Facebook2012年筹得的160亿美元，一举成为史上最大规模的科技股IPO。据中国证券网报道，阿里巴巴路演第二站今日（9月10日）凌晨在波士顿召开，据现场与会人士介绍，阿里巴巴波士顿的路演没有纽约火爆，但马云的演讲配合视频极具煽动力，英文表达也不打折扣；不过很多关键问题的用语已经有所收敛，也没再提“客户第一，员工第二，股东第三”。当天的路演有约150位投资者参与。上述出席人士还笑言，波士顿有坐下来吃的午饭，相比纽约的盒饭要幸福多了，人少还是有好处的。不得不提的是，9月10日，是马云生日，也是阿里巴巴成立15周年。马云继续发挥着他第一天展示的那个强大口才，给现场的投资者留下了极其深刻的印象。想知道第一天纽约路演的表现如何？看钛媒体报道《阿里超级IPO路演第一天，马云展强大口才引众多投资者折腰》 。路透社报道称，尽管对其公司治理仍存有担心，但多位基金经理和分析师都表示，马云周二在波士顿四季酒店的路演给他们留下了深刻的印象。他们认为，这将来自中国的电商公司拥有惊人的现金流创造能力和低资本密集程度，像极了美国的明星公司Facebook和Google。轻资产、高现金流、高利润，还有一个举世瞩目的“创始人”马云，这几乎很符合美国那些“嗜血”的投资人们的口味。路透援引富达反向基金（Fidelity Contrafund）的Will Danoff表示：“马云表现得很棒。”他还称阿里的招股书内容很丰富。就连此前在路演前明确表示不会投资此次IPO的Middleton公司分析师Adam Grossman，也表示，路演过程令人印象深刻：“马云讲了个很棒的故事。”
不过Adam Grossman还是坚持不改变注意，因为阿里巴巴的公司治理和所有权结构让他很担心。对于美国投资者的担忧，尤其是他们一再提及的2010年马云将支付宝业务转移至他自己控股的公司一事，马云表示，分拆支付宝是他此生最艰难的决定，但这是公司发展所必须要做的。他说，“历史会做出评判”。不过，要获取投资者的信任，阿里巴巴高管还有很多工作要做。凤凰财经引述两位参加昨日阿里路演活动但不愿透露姓名的与会者的话说，他们其实希望听到更多细节，比如关于公司的全球拓展计划。招股书显示，阿里巴巴占据中国在线零售市场80%的份额，在截至今年6月30日的一年中，阿里巴巴的总销售额高达2960亿美元。按照计划，阿里巴巴将于18日完成路演，如果能够如期结束，阿里巴巴的股票将于当晚定价，次日在纽交所挂牌交易，股票代码为“BABA”。上周五，阿里巴巴更新招股说明书，确定其股票的发行价格区间为60至66美元，融资规模至多为211亿美元。阿里巴巴的市值将超过1600亿美元，市值在全球互联网公司中已排名第三，仅次于google和facebook。
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　　来源：财新网
　　作者：斯坦福商学院―Lee Simmons
　　翻译：韩C璇
　　原文链接：http://www.gsb.stanford.edu/insights/elizabeth-blankespoor-ipo-road-shows-messenger-message
　　美国学者的新研究称，一家公司CEO在路演中给投资者们的第一印象，会实实在在地影响该公司的IPO定价。
（斯坦福商学院―LeeSimmons）当一家公司做好上市准备后，公司高管们就会和承销商一起举行“路演”（road show），为自家的股票发行做推销。路演中给出的信息虽然与招股书上几无二致（律师们是需要确保这一点的），但路演的酒店会议室里依然会挤满抢夺最佳位置的分析师和基金经理们。
这是因为免费早餐的诱惑吗？不，他们是来观察公司CEO的一举一动。律师事务所Cravath, Swaine & Moore的证券业务主管比尔?惠兰（Bill Whelan）说，机构投资者想亲眼看看公司领导人，以及该公司应对受众的能力。他表示，路演最重要的收获就是公司管理层给这些人留下的印象。
但是这种主观印象真的会影响到股票价格吗？换个说法，已经有了IPO文件中提供的硬性信息，投资者会不会只专注于财务因素，而剔除人格因素？这是个商业领域学者长期争论的问题，同时它也非常难以验证。毕竟你不能用回归分析来研究投资者的想法。
斯坦福大学商学院教授伊丽莎白?布兰克斯普（Elizabeth Blankespoor）与她的合作者：密歇根大学的格雷格?米勒（GregMiller）和北卡罗莱纳大学的布拉德?亨德里克斯（Brad Hendricks），借鉴了心理学的最新研究，给出了一种优雅简洁的解法。他们在最新论文报告的发现十分明确：CEO给人的感觉越好，公司的估值便会越高――该结论适用于IPO过程中的每个阶段。
该结论表明，公司路演对于投资者来说是非常重要的信息来源。对于正在计划路演的公司来说，提示非常明确：重要的不仅是说了什么，还包括由谁说，以及说得有多好。
　　读出投资者所想
公司的管理能力经常被投资者作为一个主要关注点。在已上市公司中，对CEO的评价随着新信息的出现而不断形成和更改。分离出这些评价对股价的影响效果就变得尤为困难――很难搞清谁在什么时候知道什么或是在想些什么。
布兰奇思普表示，从这个角度来说，IPO案例就成了理想的实验室：“对于大部分投资者而言，路演是他们首次见到该公司CEO。而且他们全都是在大约两周的时间跨度里，观看了同样的展示。”这个时段从提出该股票最初报价开始，一直到修改出最后定价之前。“这就使得（投资者）看法和（股票）估值之间有了紧密联系。”布兰奇思普说。
不过投资者并不会公开地分享他们做出的结论。布兰奇思普和她的同事因此借鉴了心理学发现，建立了一个构思巧妙的中间代理：他们将关注点缩小到基本的人格特征，通过身体语言和其他非语言的线索显示出来，并收集了无利益相关的个人观看视频之后的打分。
“这里用到的思路是，人们都会很快且几乎是下意识地对他人做出判断。”布兰奇思普说。记者马尔科姆?格拉德威尔（Malcolm Gladwell）的《决断2秒间》（Blink）一书写到了这种直觉认知；而心理学家丹尼尔?卡内曼（DanielKahneman）称它为“1号系统思考”（System 1thinking）。它可能并非评估CEO战略眼光的好方法，但当这种快速判断用于在社交场合打量陌生人时，却令人吃惊地准确。而且这是一种人人通用的能力，所以任何一个人随机给出的评价应该也与一名投资者相近。
基于这样的灵感，研究者把2011年到2013年间一共224个实际的公司路演分别制作成了30秒的短视频。为了只保留“表达性行为”（expressive behavior）因素，他们过滤了音频，让所说的话无法听懂，但保留了音高和节奏。“就像花生漫画（Peanuts）里面的老师，”布兰奇思普笑着解释说：“听起来是‘哇―哇―哇―哇’的。”
随后研究团队用众筹任务网站Mechanical Turk招人，对路演演讲者的竞争力、吸引力和可信度打分――此前的研究工作显示，这些属性是一位领导者的价值所在。每个视频至少都有40人观看，他们的打分被平均计算。最后，在三个属性上的得分被合并起来，得出对每个CEO认知的一个综合指数。
　　个人特质很重要
当然，数据仅仅能捕捉到CEO的部分特质，但它并不需要太完整。可以把它等同于生物实验中的荧光颜料标记：如果连这种部分的、中间代理性的变量都对股票定价有可以测量的影响，那么它就能证明，投资者把对公司管理者的主观评价加入了他们的估值当中。
分析恰恰证明了这一点：在控制了可以影响股票定价的其他变量之后（其中包括CEO的年龄、经验和教育背景等数据），如果公司CEO在这项看似肤浅的个人评估中得分较高，其公司在路演期间得到的IPO定价上扬就更多。例如，一位平均水平的CEO，其评价指数只需提高5%，该公司股票最终的IPO定价就会提高11%。
不仅如此，这样的公司还吸引了更有声望的承销商，开始路演时的报价也更高，这表明承销商们也做出了相似的评估。而在IPO过程的最后，这些公司上市首日的收盘价也更高。
布兰奇思普表示：“这是第一份对路演过程中的信息如何影响IPO价格进行的研究。机构投资者经常会说，能亲身感受到公司管理团队是如何的可贵，现在我们有了量化它的经验性证据。”
有趣的是，研究员也对上面的三个指数分别进行了回归分析。他们发现，CEO的竞争力和吸引力有对公司估值很明显的影响，但可信度却没有什么效果。布兰奇思普认为：“也许投资者都依赖美国证券交易委员会（SEC）和审计公司来衡量可信度这一方面。”
　　第一印象决定一切
从表面上看，这是相当惊人的结论。作为未来盈利和增长的考量，对高管站在讲台上的仪态进行瞬间判断似乎是个相当不靠谱的指标。
但是布兰奇思普指出，CEO工作的一大部分都是与利益相关者进行沟通，包括员工、顾客和供应商。“领导者必须能够取得关注、劝说和激励人们，”她说。“所以CEO个人的存在感――即便只说CEO可获得深刻的第一印象的能力――都是很重要的。在某种意义上，他们就是不断地在制造着给别人的第一印象。”
其他领域的研究表明，人们快速、直观的第一印象判断经常可以预测出结果――比如在债务偿还、政治选举和医疗事故中都是这样。布兰奇思普说：“CEO行为和公司表现之间联系没有（其他领域）那么直接，但是这篇论文说明了，如此少量的行为背后有着非常丰富的信息。”
那么投资者把对CEO的主观评估纳入考量是否正确呢？如果这不正确，那任何因此而产生的价格溢价都迟早会消失。为了合适这一点，研究人员收集了各公司IPO后一年内的股票价格。他们没有发现任何回调，这表明主观评估不仅准确，而且对公司短期内的成功具有预测性。
“这意味着投资者从CEO的非语言行为中，确实搜集到了真实的附加信息，”布兰奇思普说，“进一步来说，对管理团队的看法也成了一家公司价值的信号。”
　　做真实的自己
但是CEO可以在这方面作假吗？路演是经过排练的，就像美国总统的政治演讲般经过无数次的检查，高管们也都做了演讲技能训练。“这确实没错，”布兰奇思普说，“但我们大多数的‘表达性行为’都是下意识生成的。所以它是一个很好的信号因为这不容易被操纵。”
不过她补充说，如果你是一位正在准备路演的CEO，接受路演训练可能是有效的。通过训练，不会使投资人受到误导而看到不真实的你--何况这从不应该成为CEO的目标。但是它可能增强你的自信心并帮助你放松，从而展现你真实品质。
如果路演在某种意义上是一场表演，那么公司高管们可以从演员身上得到启示：好的演员不是“穿上”自己的角色，而是在自己身上寻找角色特点。当你站在路演的舞台上时，要了解自己，做自己，展示给众人到底谁是老板。这才是他们来这里想看到的。
银行人跳槽的终极秘密：一份最权威的调研！
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金融小故事，有趣又有料网下路演成摆设 IPO一对一私下推介悄然流行|路演|IPO私下推介|网下路演_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
网下路演成摆设 IPO一对一私下推介悄然流行
　　金证券记者 陈岩
　　“网下路演已经没多大意思，以后发行人完全可以取消网下路演，省下这笔费用了。”北京一位资产管理公司总经理向《金证券》记者直言，他本周参加了某下周申购新股的路演推介会，“在现场，承销商除了招股说明书以外不敢多说一个字，和机构几乎没有交流，路演成了走过场。”
　　网下路演反应冷淡
　　飞天诚信、依顿电子和龙大肉食本周的路演会均是提前结束。从参会的机构人士反馈情况来看，原本预计2个小时的路演推介，平均只用了一半的时间就宣告散场。现场的互动交流也只是简单几轮提问，高管都是紧扣招股说明书内容回答。
　　“现场去的多是机构研究员和投资助理，也是抱着去认识一下、混个脸熟的心态。”一位参加了飞天诚信路演推介会的私募机构投资助理对《金证券》记者坦言，早在IPO重启之前，就对拟上市企业做过功课，调研过。“真正看好的新股，会从其他途径加强沟通，谁会真正指望路演这两个钟头？”
　　由于路演推介会现场反应冷淡，不少拟上市企业甚至取消了网下路演。《金证券》记者梳理后发现，已经公布招股方案和路演推介计划的9家新股企业中，目前只有伊顿电子、飞天诚信和龙大肉食三家举办了网下路演推介会；北特科技、雪浪环境、一心堂药业三家公司明确表示取消网下路演；而联明机械等剩余三家公司未公布网下路演安排。
　　“客户决定取消网下路演，主要是想省掉些麻烦。”沪上一位财经公关经理告诉《金证券》记者，其客户正是启动招股的9家拟上市企业之一。“能在首批拿到批文，说明公司的质量和发行方案都是受到监管层认可，客户也对自身比较有信心，所以就取消了网下路演。”
　　一对一私下沟通吃香
　　虽然省掉网下路演环节，但拟上市企业和承销商仍旧忙得脚不沾地。
　　“从端午节以后就一直在北京，先是等批文，拿到批文后就忙发行的事情。”有参与此次新股发行的投行人士对《金证券》记者透露。
　　对于发行人私下与机构一对一交流或闭门会议的说法，该投行人士表示，确实存在这些情况。“不过按照新规，路演推介期间，承销商、发行人与投资者任何形式的见面、交谈、沟通，均视为路演推介。推介内容不得超出招股意向书及其他已公开信息的范围，不得对发行价格提出建议或预测。”
　　根据证监会规定，将对发行人路演推介进行抽查，如果发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的信息，将被中止发行，并视具体情况对发行人、主承销商采取监管措施，涉嫌违法违规的依法处理。
　　上述私募机构投资助理向《金证券》记者透露，现在的接触方式更偏向于一对一沟通，包括私下喝茶等形式。一般是券商出动销售部门向机构发邀请，公司主要高管出席。“这种形式的沟通，机构也会很重视，会派出投资经理或者资深研究员出面，比网下路演的层次要高。”
　　打新报价似易实难
　　不管是公开路演还是私下沟通，发行人和机构之间都能冷静对待、从容应变。但落实到具体打新操作上，机构们就不淡定了，新股报价成为此次IPO重启的最大“吐槽点”
　　浙江一位私募人士对《金证券》记者调侃说，监管层是给机构们省事儿呢！以前新股报价要考虑市场环境，调研企业基本面，参考变量，使用专业模型，经过几轮修改，最后才得出价格。现在简单了，从招股书里找出募资额A，发行费B，发行股份数C，计算(A+B)/C即可。
　　5月下旬，监管部门与券商开沟通会，口头传达了老股转让比例、谨慎看待超募等“政策红线”。“按照监管层的要求，企业要严格控制老股转让比例，并且披露具体发行费用。这样一来，如果企业不进行老股转让、发行费用又公开了，没有这些变量，新股发行价格基本可通过简单的算术题解决。”浙江私募人士指出。
　　新股发行价清晰，并不意味着打新变得更容易。当报价区间集中时，机构中签率成为一大问题。
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