“壳资源”题材集
“猜壳”的小船说翻就翻 这65只壳股风险需警惕
日 06:22 来源：券商中国
一度被视为A股明星的壳股最近两个交易却持续大跌，有观点甚至将溃不成军的壳股当成是A股下跌元凶。A股素来有炒壳的传统，只是这一次玩得更加凶猛。但是概念股的小船总是说翻就翻，5月5日晚刷爆朋友圈的“中概股回归”将叫停的传闻，引爆了壳股的大跌狂潮，上周五证监会发布会上“正进行深入分析研究”的回应，更是引发市场猜想。　　遭遇垂直打击的众壳股，周一全无抵抗力量。　
风险集中营　　
在“十三五”规划删除战略新兴板提法、市场预期暂缓注册制的双重影响下，A股特有的“壳价值”再次得以确认和维持，加上中概股回归的强力套利预期，一时间壳资源得到个人投资者和机构的一致看好，既有机构助力股东海外私有化公司、内地买壳高端路线，也有散户齐来竞猜谁是下一个被买壳个股的平民玩法。不过，在上周五市场传闻证监会将暂缓中概股回归A股后，壳资源概念股才齐声喊跌、强势板块变成了风险集中营，尤其是部分没有足够基本面支撑、却维持远高于估值的个股。按照市场上惯用的选壳标准，我们有65只具有壳资源潜力的个股得到资金关注。
数据显示，在3月16日“十三五规划”删除战略新兴板字样以来，这65只个股平均上涨幅度为8.87%，其中有8个只股涨幅超过20%，嘉澳环保更是上涨了77.14%，相较之下，同期则下跌了1.33%。不过，在5月9日行情中，这一板块却明显弱势，在剔除17只停牌个股后，上述个股在今日平均下跌了7.17%，两个交易日跌幅达12.19%。　
壳资源价值能否持续待考量　　
这一轮壳资源概念股热炒大体上市从3月开始，特别是在3月16日“十三五规划”删除战略新兴板这一提法后，投资者后续进而叠加了对暂缓注册制的市场预期，导致各路资金都开始看中概股回归背景下的壳资源板块，如监管层后续对这一“套利”方式严加控制，后续的壳资源价值能否持续值得仔细考虑。壳交易有多热络？据统计，去年以来两市一共发生了82次以买壳上市为目的重组事件，其中有47起宣告成功，合计交易总价值达3415.67亿元，注入资产净资产（评估值）合计达3434.28
亿元，在完成买壳上市后，这47家上市的总市值合计达到1.08万亿元。
数据显示，去年以来，百亿级别的买壳上市总有8起，包括获667亿借壳绿地集团、重大资产置换并发行股份及支付现金收购分众传媒100%股权、石油工程公司240亿借壳*ST仪化、广汇235亿借壳，以及拟定增收购巨人网络100%股权，它们涉及的交易总价值分别为667.32亿元、457亿元、240.75亿元、235.77亿元和131.24亿元。有业内人士表示，中概股回归概念热潮的背后，主要是境内外两地市场的巨大估值差异，“买低卖高”的套利逻辑驱使源源不断的资金跨越大海、帮助大股东私有化企业，又甘愿付出高昂的咨询费用回到国内买壳上市。除此之外，内地企业较大规模的融资需求和受限的IPO渠道也是壳资源热络的原因之一。数据显示，截至目前，IPO排队企业中已受理、已反馈和已预披露更新的企业共有632家。　
65只“壳股”两日下跌12.19%　
自从有了壳资源概念，市场对于壳资源的讨论从未停息，但较为诡异的是，投资者对于壳资源的定义却从来没有统一认识，各家机构对壳的判断标准分歧也较大，甚至还有不同机构的筛选标准相互矛盾的情况。例如，一部分机构倾向于认为资产负债率高的个股拥有更高的壳资源，理由是控股股东负债高、保壳有压力，会倾向于出售壳资源，但也有机构认为低资产负债率的个股有更干净的壳，更吸引买家。又比如，有一些机构倾向于认为股权结构分散的个股容易被收壳，所以大股东持股30%的个股更有机会，主要理由是买方容易获得控股权，但去年以来发生的多个重大买壳上市，如分众传媒和巨人网络，其所买入的壳的大股东持股都超过30%。说到底，中概股回归背景下的壳资源交易主观性较强，仅通过客观的财务数据来揣测买卖双方的交易意愿，只能起到大致把握的效果，即便是专业的机构投资者，也很难做到细致的预测和把握，因此，希望通过“猜壳”获利的个人投资者或需要多加留意。综合多家机构的筛选标准和参考过往案例，券商中国记者拟定的筛选标准是“市值小于40亿元”、“净利率小于10%”、“净资产小于5亿元”和“剔除创业板”，共筛选除了65只具有壳资源潜力的个股。其中，“市值小”是各家机构都一致认同的最重要筛选标准，且普遍认为“越小越好，因为市值直接决定了借壳成本，所以相对市值小的公司更容易受到青睐。申万宏源曾对144家借壳上市公司进行数据回溯，数据显示，被借壳上市的公司中有88.2%小于50亿市值，其中20-30亿元市值的的可能性更大、占样本总数的20.1%。申万宏源表示，为了实现净壳，在交易方案中通常会将这块资产（主营一般较差）置出，作为注入资产的部分对价，因此上市公司净资产越小，同样对于借壳方注入资产的估值压力越小。据申万宏源统计，此前有52.89%的被买壳公司的净资产小于5亿元。数据显示，这66只壳资源个股中有41只个股的净利润为负值，还有20只个股的净利润为负、但估值则明显高于行业平均水平。其中，南纺股份、、、和个股的市值分别只有30.76亿元、30.93亿元、40亿元、33.71亿元和，31.95亿元，但市盈率均已超过千倍，分别达7295.39倍、4366.55倍、3480.92倍、2476.03倍和1069.69倍。
壳概念传闻致股民逃窜 周五千亿资金出逃堪比去年股灾
来源：财经
本周五（5月6日），原本寂静的A股市场，被丢入一颗“烟雾弹”，引得股民四处逃窜，股价纷纷跳水...
当日上午，一则中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限的消息开始传播，壳资源概念股最先“中枪”倒下，其他题材股也纷纷躺枪，从而引发股指的一波波杀跌。盘后数据显示，当日有上千亿资金出逃，出逃规模堪比去年股灾。当日跌幅榜靠前的股票大部分都是壳股：
受中概股回归暂缓消息影响，在美国上市的中概股股价也纷纷跌落，其中不乏像360、欢聚时代、当当、陌陌、人人、聚美优品等正在私有化的公司。陌陌盘中一度暴跌超过15%以上，最终以跌6.36%收盘。此外，欢聚时代跌5.65%，中国信息技术跌6.67%，当当网跌6.96%。
“壳概念股”当头一棒
昨日（5月6日）收盘后，证监会回应了中概股回归暂缓传闻。证监会新闻发言人张晓军表示，已经注意到相关舆情，按照相关法律法规，近三年已经有在国外上市的5家红筹企业通过并购重组在A股上市，市场上对此提出质疑，认为这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注，证监会注意到市场相关反应，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。
目前市场“炒壳”的风气较重，导致垃圾股股价飞涨，而优质蓝筹股却少有资金关注。有分析认为，控制中概股回归A股，可以化解扩容压力，同时打压一下“炒壳”、炒“垃圾股”的现象，净化投资市场空气，本意是呵护市场的举措。
有私募基金经理直言：中概股回归目前情势看百害无一利。本来圈老美的钱，税收，就业等实体经济都在国内，总大大好过回来圈老中的钱，其他又不变。中概股H股全部回来，得2到3万亿市值承接，风雨飘摇下，固本为大，此时一小撮利益方却大肆回归来发国难财，管理层警觉问题之大，出手管控，本是利好，却被误解为大利空。
另有观点认为，A股市场历来“炒壳”风气较重，如果“一刀切”限制借壳乃至并购重组，可能会给市场带来较大冲击，属于负面作用较大的“休克疗法”，且对长远的市场发展作用有限。据财新报道，多位投行人士表示，监管层不会“一刀砍齐”，“不鼓励借壳并不意味着不能借壳，可能会针对中概股出一些具体的规定，比如回归后必须满一个完整会计年度才允许借壳，或者是分区别对待，不鼓励非实体经济的企业回归。”另有券商研究人士称，对于私有化价格溢价率较高，和最近几年没有盈录的中概股来说，其私有化进程可能会终止，或者会下调私有化价格。
超30家中概股宣布私有化
自去年以来，中概股私有化就成为了资本市场最热门的话题之一，这也让A股的“壳资源”享受了相当长一段时间的甜蜜时光。
江南春的分众传媒，是首个从美股退市、通过借壳再登陆A股的上市公司，而江南春本人的财富也经由A股市场的重估获得了333.7%的增长。
史玉柱的巨人网络，在回归A股之前，市值不到200亿；通过借壳，市值一度突破1400亿。
这种财富效应，引得包括周鸿祎旗下的奇虎360、陈欧的聚美优品、唐岩的陌陌、张朝阳的搜狐、徐航旗下的迈瑞医疗等公司纷纷启动了回A征程。据不完全统计，自去年开始，截至目前，超过30家中国公司宣布私有化，这一数据超过了过去4年的总和。以下为启动私有化的中概股详细名单：
中概股“回家”将受阻？
利用境内外市场之间的价差，通过改变上市地点的方式来提升市值，是大多数中概股不惜成本退出海外市场，回归A股的重要动力。
而借壳则成为中概股回归的首选方式。业内人士表示，如果不借壳，中概股排队时间至少需要2-3年，而重组借壳审批只需要2-3月即可，借壳+再融资同步完成，只要现行重大资产重组政策和审批时间不改变，理性的选择还是借壳。也就是说，为了更快实现A股上市，壳资源的争夺就变得异常激烈。
于是乎，“壳资源”成为了A股的香馍馍，一些默默无闻的空壳公司，一旦被借壳成功，就如同凤姐变成林志玲，身价瞬间就能暴涨。
今年以来，注册制推迟、战略新兴板搁浅，已经让中概股回归A股之路受阻。多位投行人士表示，如果暂缓中概股“回家”，则意味着中概股回归已无捷径可走，只剩备选方案可用。
“如果借壳、重组、IPO都限制的话，就只能挂牌新三板和去港股，或者暂时不上市。”一位券商的投行人士说。
针对昨日A股相关壳标的概念股的表现，前述券商投行人士称，“A股壳资源中期看不会受到显著影响，壳价值存在的核心原因是A股还不够市场化，上市退市都不容易。但是对具体壳的影响，恐怕要等到更细的规则指引出来才能判断。”
壳概念股炒作或慢慢降温
国内A股市场对境内外市场的明显价差、壳资源炒作中，中概股也是当下各种重量级资产并购重组的缩影。有数据统计显示，今年前四个月，就有13家公司披露百亿级别的重组方案，交易总价值高达近2400亿元。
有分析认为，中概股为代表的这波大回归，尤其数百亿市值的回归，有着改革风起云涌的时代烙印，也是下半年重组的重要线索。但是，在壳资源疯狂炒作、中概股资产数百亿重估的背后，对应的是上市公司的业绩，如果无法达到预期业绩，这对A股可能又是一个重创，而这个结果要在2年或3年之后才能显现出来。
对监管层而言，对中概股回归重新研究分析，算是长远考虑。不过，对正在回归的中概股、以及各种A股壳概念而言，高温可能要降一降了。
证监会三月底曾探讨给借壳降温
来源：华尔街见闻
周四有传闻称，拟暂缓中概股企业国内，中概股回归国内借壳、重组、可能受限制。消息一出，正在私有化的企业股价当地早盘盘中应声下跌，360、欢聚时代、之家、当当、陌陌、人人、聚美优品等股价相继跳水。尤其是套利空间最大的陌陌，最高超过15%，每股跌去超过2.48美元。
不过美国时间午后这些跌幅大幅缩小，陌陌收盘跌5.4%；世纪互联一度跌9%，收盘跌幅缩小至3.2%；360盘中跌近3%，收盘跌幅缩小至
1.6%；汽车之家盘中跌4%，收盘跌2.2%；当当盘中跌近4%，收盘跌2.2%；人人一度跌近4%，收盘跌2%；聚美优品盘中跌2.6%，收盘跌
有人士向华尔街见闻透露，三月底证监会组织了一些极个别的券商领导，以及人大法工委的代表，探讨过是不是要给借壳降温，其中也是讨论到中概股高溢价私有化，回归时候又来一部分溢价，有些坑公众股东的感觉。未来借壳的总体趋势肯定会有所收紧，但对优质企业应该影响不大。
“壳资源”概念股集体大跌
11:38:33 来源：
&6日早盘，壳资源遭遇重挫，截至午间收盘，逼近跌停，凤竹纺织、、、、等靠前，与此同时，ST也遭受冲击，、、、跌停。
对于今日壳资源概念的下跌，主要由以下消息造成：
6日，有人士透露，三月底证监会组织了一些极个别的券商领导，以及人大法工委的代表，探讨过是不是要给借壳降温，其中也是讨论到中概股高溢价私有化，回归时候又来一部分溢价，有些坑公众股东的感觉。未来借壳的总体趋势肯定会有所收紧，但对优质企业应该影响不大。
5日晚间有传闻称，证监会拟暂缓中概股企业国内，中概股回归国内借壳、重组、可能受限制。消息一出，正在私有化的企业股价应声下跌。
成飞集成停牌引关注&
09:57:00 来源：
成飞集成本周4因重大事项停牌，引发者关注。众所周知，2014年5月，停牌半年的成飞抛出200亿的重组预案，公告显示，成飞集成以158亿将沈飞、成飞及洪都收入囊中，同时募集58亿的配套资金。复牌后受到爆炒，短期暴涨380%！但是，握有终极杀手锏的国防科工局最终以“形成垄断”为由否定了本次收购，被伤透心的成飞股价暴跌50%。即便如此，市场上对成飞再次重组的预期十分强烈，成飞的股价也因此受到投资者多次热炒，不少投资者依然豪赌其再次重组。果然，本周四成飞宣布重大事项停牌，虽然并没有公布详细的细节，但广大股民已经开始尽情的发挥想象。鉴于此，我们来详细梳理一下重组失败后可能再次重组的标的，供广大投资者参考。
　　重组失败原因与窗口期&
　　上表梳理了3月以来重组窗口期到期，以及未来1-2个月内即将到期的，共20只。下面，我们将根据重组失败的原因等多种因素重点分析部分股票再次重组的可能性。
　　1、 壳资源
　　在战略新兴板暂停后，壳资源的炒作迎来了最高潮。、、、这些曾经被借壳失败的股票无疑受到资金最大的关注。
　　华东数控拟定增收购内蒙古久泰100%股权，日宣布终止重组事项，公布的原因为“鉴于当前整体经济形势及市场环境等客观情况发生较大变化，交易双方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟”，窗口期为6个月。目前，华东数控的总股本为3.07亿，市值35亿左右。从2015年报公布的前10大股东名单看，新进6名自然人股东，知名牛散宣家鑫为第3大股东。等股票市场企稳、环境改善后，公司很可能继续推进重组事宜。
　　*ST金路拟向新光控股集团和虞云份购买其合计持有的浙江万厦房地产开发有限公司100%股权和浙江新光建材装饰城开发有限公司100%股权。于宣布终止该事项，终止原因为“因某种原因不得非公开发行股票，以及本次重大资产重组申请文件中的相关财务资料已过期”。被披星戴帽后，借壳被否，市场对其继续卖壳的期望有增无减。目前，其总股本为6.09亿，总市值为44亿左右，属于优质壳资源。
　　友利控股与康强电子由于潜在标的涉嫌诉讼与其他的风险而放弃重组，这与的情况类似，梅花生物终止重组的原因的标的公司涉嫌诉讼，窗口期过后不久就宣布停牌，收购其他标的。不排除友利控股与康强电子会出现类似的情况。
　　2、 转型迫切
　　与属于转型迫切而进行收购的公司代表。
　　四川金顶原有业务是建材，而建材行业产能能够过剩导致公司经营状况较差，寻求转型。2015年宣布收购德利迅达95%的股权。但是，宣布终止该事项，终止原因为“标的公司的主要股东目前无法承诺按上市公司要求的期限内取得该等政府批文，以及本次重大资产重组无法于2015年内完成”，考虑到公司转型意愿强烈，很可能继续推进重大资产重组。
　　德力股份原计划收购广州创思100%股份，从玻璃及玻璃制品业转型到网游等业务，但因为“标的公司广州创思涉嫌侵犯着作权罪被银川公安机关刑事立案，且广州创思相关负责人被银川公安机关采取了强制措施”而被迫终止重组事项。深圳前海展麟资本进入公司前10大股东，持股173.5万股，占总股本的0.7%。公司转型态度强烈，积极关注新兴经济，会继续推进其他的并购事宜。
　　3、 政策环境变换等其他原因
　　原计划收购天逸电器和博纳电气，因公司被立案调查而被迫终止重组，窗口期为3个月，4月20日到期。恰好在4月21日晚，公司公告被创势翔投资举牌，在窗口期到期日的第一天，就有机构举牌进入，累计持有10.008%的股份，成为第二大股东，创势翔再次增持引发市场联想。我们认为欣泰电气后市值得期待。
　　原计划购买80.24%股权，进军国际期货业务，因“国内股票市场大跌、以及证监会出台政策限制期货业务”而终止重组，我们认为公司停牌时股价很高，股灾导致二级市场股价大跌是终止的主要原因，所以，一旦公司股价跟随市场调整后，很可能会继续推进重组事项。
　　拟收购的标的资产为整合完成后的鹿回头100%股权，但因为佳升元的持有鹿回头40.12%股权过户事项及鹿回头拟进行重大资产收购事项均尚未完成。导致本次重大资产重组相关的后续整合工作无法在短期内完成，所以终止本次重组。同时，公告说明，一旦鹿回头的内部资产整合完成，公司会决策是否重新启动对鹿回头100%股权的收购工作。
重组数量爆发式增长
02:55:00 来源：
在市场，资产重组对的影响不言而喻，不少公司依靠重组华丽转身，但也并非所有的转型获成功的。本文以牛股必备的第三板斧——“重组转型”为主线，通过对上市至今股价年均复合增长率排名前20的个股与后20的个股（以下分别简称“前20只个股”与“后20只个股”）中的重组案例进行梳理与剖析，探究重组对个股的作用机理以及影响转型成败的主要因素。
&&&&重组数量爆发式增长
&&&&受市场大环境影响，时断时续，一部分谋求上市的公司将目光投向了资产重组。相比于IPO漫长的等待期，通过并购重组实现上市显得更加简便快捷。此外，监管层逐渐放宽并购重组的审批限制，也为上市公司进行重组提供了极大的便利，重组热逐渐升温。较典型的案例是，、、、、、均通过重组实现了转变，其前身分别为爱使股份、、金丰投资、二纺机、*ST联华、光华控股。
&&&&“互联网+”和时代，受、新技术和新潮流的冲击，不少企业传统业务面临挑战，而重组是拓展新商业、新产业的主要路径。一方面，上市公司通过重组可以实现由传统行业向新兴行业的转变，顺应经济发展的潮流和趋势；另一方面，通过重组进行资本运作、获得需求，有助于企业更好地做强做大。
&&&&我们统计了2008年至今（日）实施重大重组且重组进度为已完成的案例。以首次披露日期所在年份进行统计，不难发现，重大重组案例数量从2013年起开始爆发式的增长，并保持不断升温的趋势。
&&&&2008年至今，在前20只个股中，、、游久游戏、中安消、飞乐音响、、绿地控股、市北高新这8只个股实施并完成了重大重组。它们重组的目的主要为财务投资、横向整合、多元化战略、买壳上市、垂直整合、业务转型、资产调整等。而后20只个股中的、、、国新能源、金圆股份也发生过重大重组，重组目的与前20只个股大同小异。
&&&&在宏观经济、政策、市场等多方面的刺激下，重组已成为A股市场中企业进行资本运作的普遍手段，并非牛股所独有。对上市公司来说，重组是它们谋求转型、实现持续稳定发展的重要一步。
&&&&牛股孵化剂
&&&&重组是牛股不可或缺的孵化剂，以前20只个股中的案例来看，重组有助于上市公司完成由传统行业向的大跃进，借此制定多元化发展战略，更好地适应经济转型。从个股的简称与主营业务变更大概可以看出，通过重组实现主营业务转变、产业结构转型，在前20只个股中非常普遍。
&&&&例如，如今的老凤祥，曾先后采用过“第一铅笔”、“中国铅笔”的简称，但由于传统铅笔行业遭遇发展困境，中国铅笔向控股股东黄浦区国资委定向增发不超过6000万股，购买黄浦国资委所持有的上海老凤祥有限公司27.57%的权益及上海工艺美术总公司100%的权益，实现了主营业务的大转换，如今已发展成为中国珠宝界的龙头，后期股价表现不言而喻。
&&&&同样，如今的中源协和也是通过重组成功的实现了业务的转型。该公司股票曾先后被称作“望春花”、“ST春花”、“ST协和”、“ST中源”等，常年身披ST。由于纺织业务发生严重亏损，拖累公司总体业绩，该公司经过重组，主营业务由传统纺织业转变为干细胞产业。摇身一变之后，如今的中源协和成为A股中唯一一家以干细胞为主业的上市公司。
&&&&可见，在前20只个股中，不少个股是通过重组实现了华丽转身。在业务发展受困之际，重组能给公司带来“基因突变”，同时为二级市场股价注入强心剂。
&&&&三因素决定重组成色
&&&&不过，对比来看，同样经历过重大重组转型，个股之间的股价表现大相径庭。游久游戏、中安消等重组后股价明显，而富奥股份、华映科技重组后股价表现却不太理想，相对来说，重组对后者股价的催化作用显得不那么有力。
&&&&以2008年至今已完成重大重组的13只个股来看，若以重组前三年营业利润均值、重组完成至今营业利润均值来衡量重组前后的业绩表现，T1日至日之间股价涨来衡量重组后个股股价表现，不难发现个股之间股价走势出现差异，主要源自三个方面：重组背景不一，主攻方向有别，重组后基本面变化不一。总结起来，成功的重组需具备以下三个特点：
&&&&1.把握时机
&&&&以重组前三年营业利润均值考察上市公司重组前的经营状况，不难发现前20只个股重大重组前经营状况还算理想，而后20只个股实施重大重组前营业利润普遍偏低，其中，富奥股份、国新能源重组前三年为亏损状态。此外，重组之前，前20只个股与后20只个股的股价表现也存在巨大的差距。
&&&&从另一个角度来看，这也反映了公司转型的时机不一。对上市公司来说，重组转型的时机非常重要，在经济发展的不同时期，企业发展的大环境千差万别，机会稍纵即逝，当发展前景受到制约或阻碍之际，企业要善于把握转型契机，借助资本市场之力实现持续发展。相比之下，游久游戏、中安消、中源协和、绿地控股、市北高新等位于前20中的个股转型顺应公司发展态势，战略决策制定较及时，并非是绝路之下的被动之举。
&&&&2.顺应潮流
&&&&从前20只个股的转型方向来看，传统行业向新兴行业转变、国有企业改革成为主流。
&&&&以游久游戏为例，其前身爱使股份2014年通过重大资产重组跨行业收购游久时代100%股权，实现了由单一的煤炭开采和销售业务转变为煤炭开采销售与运营并行的多元化上市公司。以上市日至日股价涨跌幅来看，游久游戏股价涨幅达21311%，年均复合增长率达25.06%。而重组完成至日期间，股价涨幅为134.88%，由于重组完成至今不足两年，近似来看，股价年复合增长率在100%以上。
&&&&对游久游戏来说，通过重组实现了由传统煤炭业向游戏业的转变，在产能过剩的危机时刻，通过重组转型维持了企业持续稳定的发展。
&&&&中安消前身为飞乐股份，在国企改革的大背景下，飞乐股份在2015年完成了对中安消100%股权的收购，主营业务由电子、汽车仪表和汽车线束转型为安防，并实现了国资退出引进优质民族资本的重大变革。上市日至重组完成前，中安消股价涨幅达4711.63%，年均复合增长率约17.52%，远远小于重组完成日至今154.03%的涨幅（近似为年复合增长率）。
&&&&在国企改革、经济结构调整、行业转型等大趋势下，前20只个股转型的主流方向顺应了时代发展趋势，同时具备更好的预期。
&&&&3.夯实基本面
&&&&尽管公司发展的实际情况存在差异，重组目的也不尽相同，但不可否认的是，重组转型根本上要为公司基本面服务。若通过重组实现基本面质的提升，股价有更强的上涨动力。
&&&&对比游久游戏重组前后的净利润来看，重组后业绩明显提升。2014年游久游戏净利润为-13729.01万元，重组完成后，2015年前三季度归属于母公司所有者的净利润达到658.80万元，年报预告显示，2015年全年净利润可达到8800万元左右，相比前一年，业绩实现了突破性进展。如此来看，游久游戏重组至今的股价表现实至名归。
&&&&重组对这些个股为何失效？
&&&&后20只个股中，神奇制药、国新能源、金圆股份重组至今股价均有不同程度的上涨，重组给股价带来了一定的催化效应，但富奥股份、华映科技重组至今股价表现仍不太理想。
&&&&从时机来看，富奥股份对重组把握的不够及时。富奥股份不仅重组发生前三年营业利润为亏损，自2001年至2011年的11年间，其营业利润常年处于亏损的状态（仅2006年例外）。从转型方向来看，富奥股份重组后由综合业转变为汽车行业，热度明显不如传媒、电子、等新兴行业。
&&&&相对富奥股份，华映科技重组转型的时机和方向都比较合理。华映科技重组完成前3年营业利润表现均不俗，年分别为551.68万元、542.46万元、374.68万元。从转型方向来看，重组后由传统的机械设备业到新兴电子行业。但结合重组完成后的营业利润来看，华映科技的营业利润呈下滑趋势，在缺乏基本面支撑的条件下，华映科技重组后的股价表现固然不太理想。
&&&&总的看来，成功的重组转型离不开时机、方向与基本面的配合，善于把握重组契机、敢于创新和注重内在价值提升的公司发展前景更加广阔。
&&&&通过对A股市场20多年来股价复合增长率排名前20与后20只个股的重组转型进行梳理，我们发现，在经济发展的不同时期，重组都扮演着重要的角色，成为上市公司进行资本运作的重要方式之一，也是实现的一大利器，如今的不少大牛股因借助重组转危为安，实现持续发展。
&&&&然而，重组并非牛股所独有，股价涨幅后20只个股中有不少也通过重组实现了产业结构和股权结构的调整，但从整体上看，重组后，这些个股股价走势远远不如前排名20中的个股。
&&&&从重组前的状态来看，排名前20的个股重组前营业利润较稳定，极少数出现亏损的情形，后20名个股中不少都是在连续亏损的困境下才不得已转型，转型的起点和时机不一。
&&&&从重组转型的方向来看，前20名个股中除部分行业龙头，如老凤祥、南京新百以外，近来的转型均与行业热点挂钩，如传媒、电子、计算机、医药生物等。后20名个股转型后除涉足电子、医药生物等新兴行业外，也还有汽车、公共事业、建筑材料等“非热门”行业。
&&&&从重组转型后的表现来看，能够对基本面产生实质性改变的重组对股价的支撑作用更加强劲。那些利用重组上演令人眼花缭乱舞台剧的公司，股价表现更多只是昙花一现，经受不住时间的考验。
&&&&由于市场的不断变化和个股重组事件的轮番上演，捕捉长牛股并非易事，如今股价表现优秀的个股未来表现如何，仍有待时间检验。尤其是在重组热度不断升温的情况下，上市公司重组的质量有待更加细致的评估与考量。
如何让手中持有的股票“乌鸦变凤凰”？
中国A股市场这20年来，真正通过产业整合、资产重组，进而脱胎换骨变身优质上市公司的几乎凤毛麟角，也就是通过资产重组、产业整合能真正获得成功的比例，在这个重组群体里不足百分之几。
无论股价被炒多高，最终都被证明一切只是浮云，他们的下场要么是带上ST帽子被实施特别处理，要么就是被摘牌退市。
但A股市场对重组题材股的炒作力度之大让人瞠目结舌，也引得中小投资者趋之若鹜的奔向这一题材概念的炒作。
为此，A股市场一度涌现出为数不少的资产重组题材概念炒作的典范，这其中的一些“佼佼者”如广华化纤，曾用名：欧亚农业，英豪科教、ST英教、华圣科技、ST华圣等。
它在A股市场上为资产重组题材概念的炒作树立了“标杆”、缔造了“辉煌”的历史，搞“高科技农业”、“荷兰花卉引进”，又“进军教育产业投资”，无一不是能让市场能焕发激情的重大题材。
即使退市灭亡前，还由香港“资本玩家”关百豪在其身上表演一出资产收购的闹剧，关百豪信誓旦旦的声称“处理完ST英教的不良资产及债务重组后，他会利用自身的实业平台使ST英教进务转型”。
从历史上看，往往重组预案一经披露，上市公司股价直接就会被市场爆炒，年度盘点的A股涨幅榜上，均可看到这些公司的名字。
并购成功如同两人携手迈入婚姻殿堂，如果重组失败就意味着婚姻“梦碎”。其中失败的原因也是五花八门，双方意见不统一、标的资产存硬伤、赚钱能力不稳定、涉嫌垄断、行业逆风、不谙政策等等。
然而，“婚姻”破裂之时，也将是投资者“恶梦”来临之日，因为大多数公司逃不掉短暂下跌的命运。&
A股近期频频出现的重组跳单现象正是如此，一些股东大会已通过，甚至并购重组委审核通过的重组计划突然毫无先兆地“黄”了。
上海证券报称，12日，无缘海润影视借壳的*ST申科公布了投资者说明会记录，其中，投资者关心的首要问题就是为何公司5月8日公告的取消重组理由与4月30日公告的理由不一致。
经查阅公告，*ST申科4月30日公告的终止重组理由为，“就本次重组的进展安排及交易对方提出的重组后上市公司董事会席位及管理层的分工等重大事项进行协商，最终无法达成一致意见。”
而公司在5月8日公告中提出的理由则是“以4月30日为期限，海润影视无法在此之前配合相关中介机构出具2014年度的审计报告、评审报告等”，其中并未提及“董事会席位及管理层分工”之事。
在投资者说明会上遭到责问后，*ST申科才补充表示所谓董事会席位及管理层分工，系海润影视高管今年1月因病住院并尚未恢复工作，其是否能找到合适的替代人选存在不确定性。至此，公司才总算把上述终止重组的理由披露完整。
不过，在一些市场人士看来，仅因无法按程序要求按时披露审计报告，以及所谓高管因病住院等理由，都是可以克服的，似乎都无法构成这一价值25亿的借壳案的实质障碍。
特别是在证监会并购重组委已对此次借壳进行审核并宣布有条件通过之后。如今，连续几个跌停后，*ST申科的中小股东其实仍未获得令人信服的答案。
据了解，早在去年6月，(*ST申科曾用名)公告称，海润影视将作价25.22亿元借壳上市。公司拟将除募集资金余额以外的全部资产和负债置出，并拟以发行股份方式收购置入资产海润影视100%股权。
交易完成后，申科股份主营业务变更为电视剧制作发行，刘燕铭将成为公司控股股东及实际控制人。
出乎意料的是，*ST申科于日对外披露了重大事项停牌的公告，称公司因存在可能对公司股票交易价格产生影响的重大事项，公司股票于4月16日起停牌。4月29日，*ST申科提议终止本次重大资产重组事项，黑天鹅事件或再现A股市场。
无独有偶，的终止重组理由不仅成为投资者质疑的焦点，还引来了交易所的监管函。公司4月17日公告称，于10日收到上交所的《监管工作函》，要求公司详细说明重组的障碍、各方分歧及终止重组的具体原因等。
回查公告，宝光股份4月2日还公告重组进展顺利，9日就变卦宣布终止，公司董事长、实际控制人杨天夫方面给出的终止“理由”也与交易对手方存在明显矛盾。
在4月20日的投资者说明会上，对于终止重组的原因，杨天夫并未正面回答，而交易对手恒信正隆、独立财务顾问证券代表的回答则更是与上市公司方面“矛盾重重”。
宝光股份4月16日公告中提及的终止原因为：公司控股股东北京融昌航表示，自重组预案披露以来，资产置入方和财务顾问从未就工作具体进展和重大问题等方面事宜与其他重组各方有过正式沟通，财务顾问从未组织重组各方参加过工作会议，也未就重组过程中相关重大事项，包括资产估值、评估审计、重组时间表等进行由重组各方参与的讨论和交流，也没有形成任何会议记录，有违《框架协议》的安排和普遍认可的行业实践，使北京融昌航日益失去了推进重组交易的信心。
但这样的理由被长城证券方面断然否决，其代表在投资者说明会上透露“召开了多次中介机构协调会，亦有上市公司代表参会并均已形成会议纪要；并表示对标的展开了尽职调查。”
而恒信正隆的代表在投资者说明会上则直接表示“上市公司关于终止重组原因的阐述完全失实”。据报道，宝光股份重组谈崩的实质原因是杨天夫方面因牛市股价上涨，对“壳费”提出了更高要求。
网络中流行一个说法，“Deadline(最后期限)是第一生产力”，意思是在压力下容易创造出成果。然而在上市公司并购重组中，Deadline往往就是“死亡线”。与那些挣扎在“Deadline”上的公司不同，重组赣州上会被否则是由于没有充分准备之后就带伤闯关。
历时两年有余，赣州稀土借壳威华股份因缺少工信部的准入证和环保部的环保设施竣工验收文件，日被证监会并购重组委否决。除此以外，证监会还认为此桩并购完成以后，将形成上市公司关联资金占用，不符合相关法规。
事实上，早在威华股份发布重组预案之时，上市公司就已在公告中多次提示有关赣州稀土环保设施竣工验收及稀土行业标准准入未获上级许可的风险。
在某些特定行业中，并购标的的资质不全是重组失败的硬伤。在另外一些行业中，并购的资产价值可能体现在人才或者核心技术上，如果核心团队离职或者核心技术被转移，往往也会导致重组最终失败，近期拟收购的手游公司就是如此。
近日发布公告称，公司去年9月发行股份购买资产并募集配套资金的方案未获得证监会并购重组审核委员会通过。
遭否的原因是，此次重组的标的公司(普什药业)报告期内主营业务基本停滞，2014年取得GMP认证后仍亏损、未实现盈利预测，且产品销售受制于集中招标及药品价格监管等因素，导致未来盈利能力仍存在重大不确定性。同时，董事会拟于近日研究论证是否修改或终止本次方案。
资料显示，2012年、2013年及月，普什制药净利润分别为-756.99万元、-724.11万元及-784.46万元，持续大额亏损；截至2014年6月末，普什制药累计未分配利润为-4531.47万元，存在较大金额的未弥补亏损。
谈及2014年最令人意外的重组失败公司，绝对榜上有名。成飞集成2014年12月宣布因国防科工局建议而终止重大重组。国防科工局认为按照该重组方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议终止本次资产重组。
涉嫌垄断，这一重组失败理由令市场颇感意外。按照成飞集成此前公布的草案，公司将斥资158.47亿元购买沈飞集团、成飞集团股权及洪都科技三家公司100%股权，再加上配套融资，成飞集成的重组案规模高达200亿元。这一方案曾被市场视为军工业整合的标志性事件。
按照现有规范，上市公司并购重组需要公司董事会、股东大会、证监会各层面的审核通过，部分并购还需要国资委、商务部的审批；一旦上述任一“关卡”出现卡壳，上市公司的重组事项只得宣告失败。相对于证监会注重打击虚假重组、利用并购重组信息操纵市场、内幕交易等行为；国资委、商务部等部门的审批更为注重产业层面。
发生在ST英教身上的这个案例，真应该作为后来投资者对自己加强风险教育的教材：ST英教的前身是广华化纤，作为“历史遗留问题”股于1993年上市，95年因行业发展问题及管理不善造成大量劣质资产。
1998年10月，资本玩家杨斌带领陈忠联入驻，引进“高科技农业及荷兰花卉引进”，公司名称由“广华化纤”改为“欧亚农业”。
因为杨斌自己是外籍身份，他个人控制的公司又是外资身份，无法直接在国内IPO融资，所以他开始琢磨在A股市场进行"买壳上市“的可能性，他遇到广州从化“英豪学校”的创始人陈忠联后，两人看上的“壳”就是广华化纤。
杨斌通过陈忠联控制的“从化市博大”和“英迈尔实业”两家公司受让广华化纤5202万股的国有法人股后获得控股权，然后引进荷兰花卉、蔬菜种植等农业项目。
为此公司于1998年10月更名为“欧亚农业”，杨斌因为外籍身份，所以只在公司担任董事，而对资本市场的游戏规则还不熟悉的陈忠联任欧亚农业的董事长和总经理。
1999年陈忠联操控欧亚农业收购自己创办的英豪学校资产，于是“欧亚农业”开始更名为“英豪科教”，从此公司主业增加了时髦的“教育产业投资”。
与此紧密配合的是公司年度业绩分别“做”到0.65元和0.88元，年度分配方案也极为优厚，虽然公司因为没有真实的钱可以给股东派金红利，但这两个年度分别推出10送10和10送6的送股方案，彻底让市场为之疯狂，股价累计暴涨10倍有余。
杨斌在与陈忠联合伙买壳进驻广华化纤的同时，杨斌自己的地产项目（荷兰村项目）也于同期在沈阳动工兴建，初期投资预算18亿，主要资金来源为银行融资，巨大的资金缺口促使杨斌把所谓的高科技农业项目包装到香港上市，也简称“欧亚农业”，顺利融资6.8亿港元。
但2002年10月一封中国证监会致香港证监会的举报信，让杨斌东窗事发并锒铛入狱。失去了杨斌的造假配合后，英豪科教也突然宣布主业遭遇变故，从此拉开英豪科教走向没落的序幕。
陈忠联和杨斌走到一起，两者都是为了钱。陈忠联于1993年通过教育储蓄金模式创办了广东英豪学校，也就是“家长存钱，企业运作，以商养学”的模式，然后待学生毕业离校时归还本金。
1993年国内银行一年期定存利率高达10.98%，存信托公司的回报平均高达25%，所以开始阶段陈忠联通过把储蓄金存银行、信托来即可维持学校日常运转，但1996年后银行利率从10.98%直降到1.98%，加上信托公司陆续破产，英豪学校的运营资金产生缺口。
在这种情况下，陈忠联与杨斌一拍即合，开始合伙把手伸向证券市场。
在二人控制英豪科教后，陈忠联利用上市公司平台对外融资，举债2亿元收购英豪学校大部分教学和生活设施，然后用收购过来的资产转身再和英豪合作办学，由此帮助英豪学校暂过难关。
2002年杨斌入狱后，联合造假的链条断裂，英豪科教败绩逐渐暴露出来，英豪科教的业绩也由此前的每股0.88元，滑落到2000年的0.26元、2001年的0.06元，接着随杨斌的入狱，英豪科教2002——2004年的三年里每股收益分别亏损0.85元、亏损1.0元和亏损0.68元。
至此，陈忠联入驻英豪科教后没有从市场融来任何资金，因其2001年推出的唯一一次配股申请未获批准，后期陈忠联一直利用英豪科教的平台疯狂向银行贷款，最后借此成功的将上市公司彻底掏空。
截至2004年9月，ST英教净资产负2.2亿元，短期借款5.16亿元，资产负债率141%，公司资产数次被强制转让、查封、拍卖，包括第一大股东从化市英豪博大持有的1.3亿法人股（占公司总股本29.77%），所以依靠陈忠联自己，让ST英豪实行扭亏已经没任何可能，公司走向死亡已是必然。
但戏还没有结束，又一位资本高手隆重登场：日，英豪博大所持上市公司的1.3亿法人股，按每股0.05元、合计总价656万元的价格拍出，接盘者是香港富商关百豪，他以自己控制的电子港科技有限公司身份成功竞拍下这1.3亿股法人股。
对关百豪收购严重资不抵债的ST英豪，市场很多人士百思不得其解。
但关百豪的收购报告书中显示，“收购方在上市公司不良资产清理完成以及债务重组完成前，仅出于投资祖国内地法人股市场的目的”，可是深沪两市比ST英教有价值的公司法人股遍地都是，关百豪为何偏偏看上了ST英豪？
根据资料查询，关百豪是香港股市上的传奇人物，其名下控制有三家香港上市公司，其曾在1999年收购时富投资（10），2000年入主实惠集团，继而再分拆时富于创业板上市，只是这3家公司在香港市场都属于仙股（股价不足1港元）；
1997年曾为处于困境中的融资22.5亿港元，1999年为时富先后集资四次，募资总额达9亿元，而这一切当时被市场认为是无法办到的，所以不少香港媒体更将他誉为“财技高手”。
那么关百豪以656万元的代价收购ST英教到底为了什么？当时有明白人指出：“600多万买下30%的控股权，这在二级市场上要赚多少个600万啊？这机构真高明啊！”。
也许是巧合，在关百豪接手ST英教的前一周，其公司股票已经开始反弹，拍卖成功后连续6个涨停，一个月时间股价累计涨幅达66%，而同期的仅上升了2.45%。
确实，关百豪接手ST英教后，自始自终就从没露过面，也没有进入ST英教的董事会，他只派了两个人过来，一个人是出任新董事长，另一个任总经理，但公司搬迁至新办公住所及召开股东大会时，只有这新任总经理露过面。
2004年5月，公司接到上海证交所通知，由于连续三年亏损，公司股票暂停上市交易，后期公司则被彻底摘牌退市。
当这一场让人眼花缭乱的重组舞台戏最后曲终散场时，留给“ST英教”，或者叫“ST华圣”二级市场投资者的是什么？是苦涩？愤怒？惆怅？这个可能只有投资者自己才知道。
其实A股市场上类似这些重组闹剧多到数不胜数的程度，不否认确实会有绩差公司通过重组获得新生，但通过重组真正让公司成功转型并获得新生的案例实在是少之又少，那么原因何在？
从上市公司本身角度讲，挂牌上市资格的本身是极有价值的资源，因有着可以从证券市场无成本融资的权利，多数控股股东宁愿让自己控制的上市惨淡经营，也不愿意轻易放手。
除非遇到买家有雄厚的资金实力，能够让上市公司的控制人认为有大利益可图的情况下，它才会考虑将上市公司转手，否则它宁可维持。
这样，多数绩差公司最后多是在经营业绩连年亏损，最后无计可施，直至面临摘牌退市的情况下才会选择重组，这种情况下有病乱投医，它无需过多考虑接手方的实际能力，它只关心自己手中即将失去价值的控股股权能变卖什么价格，因此时能套现出逃是其最大目的。
对于接手方，其买壳借壳上市的目的，很少会有真正从上市公司发展角度去考虑，而是以控制上市公司平台后，然后利用这个平台进行融资、套现为主要目的。
比如买壳方在成功取得上市公司控制权后，多数会打着优质资产注入的幌子实行增发再融资，然后控制人将自己手中劣质资产以较高的价格转卖给上市公司，这个资产转让过程其实已经让控制人取得巨大利益回报，同时也在极其隐蔽的状态下掏空上市公司。
而这些劣质资产被高价注入上市公司后，对上市公司有何恶劣影响，这已经不再是控制人所想的问题，比如ST贤成的实际控制人，在通过资产重组取得控制地位后，控制人利用上市公司这个平台，通过高息集资、募资送股等方式从社会上骗取到过百亿的资金，一切的最后表明实际控制人是彻头彻尾的玩了一把空手套百亿白狼的好戏。
来源：凤凰国际iMarkets
博弈*ST申科再度重组
没有了大腕云集的海润影视，曾经11连板的*ST申科本应“从哪儿来，回哪儿去”，可仅仅4个一字跌停之后，就在昨日有巨额资金入场解救高位套牢者，一日10%左右的振幅、高达41.42%的换手率，足见搏杀之激烈。
　　连续两年亏损，公司“披星戴帽”，主业振兴无望，如此背景下，是谁在高位接盘*ST申科？其高位抢筹的内在逻辑又是什么？
　　游资“高位”抢筹
　　昨日早间，*ST申科如市场预期的跌停开盘，但随即迅速被从跌停板上拉起并一度翻红，成交量伴随着急剧放大。开盘仅一个小时，股价已经由绿翻红，其后略有下跌，但仍在2%的涨幅范围内运行。午后开盘，大笔资金再度将股价拉起，一度涨停，然后在涨幅4%左右震荡，最终收于24.65元，涨幅4.23%。
　　当日，*ST申科的成交量高达3322万股，换手率41.42%，远高于此前日均个位数的换手率，成交金额7.74亿元，全天振幅10%。
　　盘后龙虎榜显示，买入前五家营业部分别为上海长寿路营业部、江海证券哈尔滨邮政街营业部、国泰君安顺德大良营业部、万和证券成都蜀汉路营业部和新时代证券北京南礼士路营业部，总净买入额近1.5亿元。其中，中信证券上海长寿路营业部一家买入金额高达6967.56万元，占当天总成交金额的9%。
　　在这五家营业部中，中信证券上海长寿路营业部、万和证券成都蜀汉路营业部是龙虎榜上的常客。“我们感觉是游资在买入。”有*ST申科的投资者对记者表示。
　　“既然跌停打开，说明公司还有价值，说不好接下来几天还会涨停。”有投资者表示，看好*ST申科短期股价走势。
　　重组预期强烈
　　因海润影视终止借壳，市场普遍预期*ST申科股价将出现大跌，但仅仅四个一字跌停后便出现上涨，令部分投资者颇为疑惑。
　　在分析人士看来，*ST申科股价难跌，很大原因在于市场对其有着超高的重组预期。尽管公司在互动易上称“暂无寻找新买壳方计划”，但这显然不能阻止资金对“公司再次重组”的想象。而且，下一个重组标的的体量和质地超过海润影视，也不是没有可能。
　　*ST申科于2014年宣布重组，海润影视作价25.22亿元借壳上市，孙俪等明星股东的出现更是引发市场的尖叫。交易完成后，申科股份主营业务将变更为电视剧制作发行。然而，公司今年5月7日的一纸公告让海润影视借壳梦碎。在市场人士看来，公司的所谓“无法按程序要求按时披露审计报告、高管生病”等停止重组理由都似乎无法构成“实质性障碍”。
　　“最根本原因还是壳费问题。”有分析人士一针见血地表示，“熊市时候谈的重组，壳费自然便宜，现在牛市到来，壳费也‘水涨船高’，不排除公司借坡下驴，希望找个更富足的下家。”
　　重组失败后，公司曾表示将立足滑动轴承和电机部件两大主业，进一步降本增效，拟通过剥离或出售资产等相关措施，争取今年实现扭亏为盈。“但事实是目前轴承和电机也疲软不堪，公司想藉此扭亏实是难于上青天。”上述分析人士表示，公司财报显示，此前公司已连续两年亏损，今年一季度公司再亏损638万元。“卖壳似乎是公司的唯一安全出路。”
来源：上海证券报
永乐影视借壳康强电子&
康强电子今日发布了重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金方式，作价27.8亿元收购永乐影视100%股权，同时募集配套资金用于支付现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。交易完成后，康强电子将变身影视文化类上市公司。
　　据预案，拟置入资产永乐影视100%股权的预估价值为27.93亿元，而经各方初步协商，该股权的交易价格为27.8亿元。其中，永乐影视实际控制人程力栋及其一致行动人张辉及南京雪人持有的永乐影视66.5674%股权作价为20.846亿元；北京丰实等其他14位股东持有的永乐影视33.4326%股权作价为6.954亿元。
　　针对上述股权结构，康强电子拟以10.19元每股的价格，向永乐影视股东方发行不超过2.18亿股，占总交易对价的80%，剩余20%将以不超过5.56亿元的现金进行支付。
　　同时，公司还将以11.65元每股的价格，向上海泽熙増煦投资中心非公开发行股份，募集8.5亿元，用于支付康强电子拟购买永乐影视100%股权的现金对价、重组费用和补充永乐影视流动资金。
　　交易完成后，程力栋及其一致行动人将持有康强电子约1.64亿股，占比约32.9%，程力栋将成为上市公司的控股股东及实际控制人。本次重大资产重组将构成借壳。
　　从27.8亿元的交易对价来看，各方对永乐影视未来的业绩表现颇为看好。为此，程力栋及其一致行动人张辉、南京雪人也对永乐影视预期业绩予以承诺：若重组在2015年内完成，永乐影视2015年至2017年净利润分别不低于为2.2亿元、2.9亿元和3.7亿元，扣非净利润分别不低于1.98亿元、2.61亿元和3.33亿元；若重组在2016年内完成，永乐影视2016年至2018年净利润分别不低于2.9亿元、3.7亿元和4.12亿元，扣非净利润分别不低于2.61亿元、3.33亿元和3.708亿元。
　　同时，公告披露，公司第一大股东银亿控股的一致行动人凯能投资和亿旺贸易于2014年12月至2015年1月分别在二级市场买入公司价值约4838.51万元和5750.15万元，上述两公司监事也有过买卖行为。对此，上述各方均表示，在此期间买入康强电子股票之行为未利用任何内幕信息。
05:05:27 来源：上海证券报
谁在押注*ST博元的最后命运
今日，*ST博元开始停牌。上交所将在公司停牌起始日后的15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。尽管监管层在最后一个交易日特别提醒投资者需防范交易风险，但*ST博元昨日在资金助推下仍上演了“末日疯狂”。匪夷所思的是，被市场认为将会清空股份的新任第一大股东庄春虹最终却选择了坚守，从而令*ST博元最后的命运多了一丝悬念。
　　昨日是*ST博元在风险警示板的最后一个交易日，公司股价在开盘后即迅疾上涨约3%，之后在此区间内震荡，午后突被资金大幅拉升，多次触及涨停，收盘则牢牢封死在涨停价6.55元上，成交约2.09亿元，资金的疯狂可见一斑。
　　谁在押注*ST博元？据上交所公布的龙虎榜显示，买卖方均为营业部席位。其中，上海浦东大道证券营业部位居买入榜首，总计买入金额为552万元，其余的营业部席位买入金额均在300万元以上；东莞证券东莞清溪证券营业部则位居卖出榜首，总计卖出金额为809万元，其余的营业部席位卖出金额均在350万元以上。
　　令人匪夷所思的是，被市场认为会在最后一个交易日清空股份的新任第一大股东庄春虹却选择了坚守。之前，庄春虹于日和5月8日分两次减持了公司7.87%股权，合计1497.81万股，此举被监管层认定为违规减持，且要求其披露减持原因。据庄春虹透露，面临着公司退市的风险，其减持主要为了减少投资损失。而庄春虹也因上述违规被暂停交易，昨日“限令”才得以解除。在此背景下，市场判断其仅剩的500万股持股在“末日”清仓应是大概率事件。不过，根据*ST博元5月14日的股东结构情况，持股5%以上的股东仅为1人，且持有500万股，显示庄春虹最终未清仓，其或许还想赌上一把。
　　在*ST博元进入风险警示板期间，市值小于100万元的散户陆续成为真正的主角。据最新披露，在持股数方面，市值小于100万元的自然人持股数从起初的5427万股增至13207万股，持股市值大于100万以上的自然人及专业机构、一般法人持股数则持续减少，如专业机构持股数从最初的1511万股直降至6万股。
　　作为A股市场的“不死鸟”，*ST博元此前涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，证监会已依法将该案移送公安机关追究刑事责任。根据新的退市制度，*ST博元因此成为沪深两市首家因重大信息披露违法行为进入退市程序的上市公司，公司股票被实施退市风险警示。按照相关规定，*ST博元自3月31日被实施退市风险警示后，将在风险警示板交易满30个交易日。5月14日是*ST博元退市风险警示交易期的最后一个交易日。
　　未来，留给*ST博元的选择已不多。公司股票暂停上市后，在上交所作出终止其股票上市决定前，公司可以在两种情况下向上交所申请其股票恢复上市：一是公安机关决定不予立案或者撤销案件，或者人民检察院作出不起诉决定，或者人民法院作出无罪判决或者免予刑事处罚，且证监会未作出重大信息披露违法行政处罚；二是根据相关规定，公司全面纠正重大违法行为、撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员，且对相关民事赔偿承担作出妥善安排，且不存在其他暂停或终止上市情形。
　　*ST博元最终的命运将是如何，整个市场都在拭目以待。
来源：上海证券报
&A股新的涨停王-暴风科技
　暴风科技自3月24日上市以后，前29天都是一字板，一举超越了此前创下的A股新股上市连续涨停纪录，成为A股新的涨停王。在经历了29个一字涨停后，暴风科技涨停板连续两日打开。6日，受大盘影响，该股未能封住涨停，但就在大家以为它要终结涨停之旅时，最近两个交易日，该股又连续拉两个涨停。
昨日，暴风科技（300431）高开走低后快速拉起，临近午盘再度封涨停，这已是上市以来封出的第32个涨停板。截至昨日收盘，暴风科技涨10.00%，报189.97元，换手率超20%。
截至昨日收盘，暴风科技股价较当初7.14元/股的发行价已涨了27倍。而从市值上看，暴风科技也已接近优酷土豆39.58亿的市值。
　　暴风科技的抢眼风暴，也让人们忽略了它第一季度业绩整体亏损的事实。根据暴风科技4月24日公布的第一季度财报显示，2015年一季度亏损320.85万元，而上年同期盈利686.81万元。
来源：第一财经
全A股第一“市胆率”
用“市梦率”似乎都不足以来形容当前创业板的高估值。其市盈率则被业内戏称为“市胆率”。
据统计显示，剔除亏损的公司外，两市静态市盈率最高的正是创业板启源装备（300140）。
截至到昨日，启源装备静态PE高达234514倍，这不单是创业板第一高市盈率的股票，同时也是全A股第一高市盈率的股票。
　　相比如此高的估值水平，启源装备的业绩近年则是一落千丈。从过往几年的财报观察，启源装备除了上市第一年（2010年）盈利出现增长之外，接下来的几个年份业绩均一路下滑。上市后的第二年，公司净利润骤降19%。到了2012年，公司的业绩再次出现跳水，全年完成净利润仅1276万元，下滑幅度高达67%。
　　启源装备2013年业绩仍低迷，公司2013年实现归属于上市公司股东的净利润914万元，同比下降28.39%。下滑幅度虽较2012年有所放缓，但是经营性现金流压力较大，经营性现金流量净额实现-1433.42万元，同比减少225.54%。
　　启源装备刚刚发布的2014年报则显示，公司2014实现归属于母公司股东的净利润849万元，较上一年同期仍下滑了7.08%。到了今年一季度，公司完成的净利润仅有1万元。这也意味着，启源装备已到亏损的边缘。
　　到了2014年年末，启源装备的经营性现金流为负的情况仍未得到有效缓解。从应收账款的情况看，2014年末应收账款为1.5亿元，较当年初再次增加3000多万元，增长近两成。
　　股价涨四倍：“送转+增发”成催化剂
　　业绩虽连连下滑，但启源装备的股价则是牛气冲天。自去年5月8日至今年5月8日，该股股价由14元附近一路飙升至76.89元，上涨幅度达到429%。这一涨幅在同期A股中排名第72位，在整个创业板中排名26位。
　　大众证券报和财信网记者注意到，自去年至今，资产重组与高送转是A股股价上涨两大催化剂。对于启源装备而言，这两大催化剂一样不少。
　　日，启源装备发布发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易预案：拟向中国节能等5家机构发行5191.35万股收购其持有的六合天融100%股权，作价9.36亿元，折合每股18.03元。自此之后，启源装备开启了牛市之旅。
　　启源装备今年3月4日晚间披露年报并发布“高送转”预案。公司计划以总股本1.22亿股为基数，实施10转10派1元。而在此前一个交易日，公司股价一度站上涨停板。
　　“启源装备股价除了这两大因素刺激外，还有一个重要原因是，启源装备具备央企改革的概念。”一市场人士分析，该公司控股股东为中国新时代国际工程公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，在央企整合的大背景下自然受到市场追捧。
　　“市胆率”或成“市傻率”
　　在股价上涨到如此高位，有券商发研报继续力挺启源装备。该券商在今年3月份之前从未针对启源装备发布研报并给予
“买入”评级。
　　该券商表示，公司作为唯一环保央企中节能旗下环保板块的唯一上市公司平台，未来想象空间大。2014年7月包含中节能在内的六家企业入选央企改革首批名单，央企改革的背景可能会引起一波资产整合的浪潮。环保板块目前只有启源装备一家子公司上市，中节能旗下尚有中节能大地（土壤修复）、中节能天辰（VOCs治理）等优质未上市资产，未来想象空间大。
　　市场资深人士潘益兵昨日向记者表示：“启源装备一旦资产重组完成，基本面必然发生很大的变化，但是我们要思考的问题是，即使未来这些美好想象都兑现了，目前的股价到底有没有透支，目前整个创业板都存在这样的疑虑。”
　　在股价不断上涨过程中，一名重要股东则做出了减持动作。中交西安筑路机械有限公司于日，通过深圳证券交易所以集中竞价方式减持公司无限售条件流通股809，401股，占公司总股本0.66%。同时，公司有两名高管王学成、许树森出现了不同幅度的减持套现。
　　著名经济学家宋清辉昨日也向记者表示：“创业板高市盈率是慢性毒药，是在透支公司的成长性。市盈率的高低，应跟上市公司的高成长性联系在一起，若一个上市企业只有高市盈率而没有高成长性，就非常危险。反之，若上市公司高市盈率跟高成长性和高含量能匹配，市盈率略高一点也没关系。”
来源：大众证券报
&龙生股份创造A股神话&&&
34个交易日，股价从7元到87元，并非的龙生股份创造A股前无古人，也可能是后无来者的神话。而且，公司停牌前市值仅20亿元，此次方案将募资76亿元搞其他业务，并且造成实际控制人变更，但既不属重大资产重组，更非借壳上市，值得小伙伴借鉴。
　　先是19个，休息几日又是6个涨停，这样的神股让所有投资者心驰神往。但是，股价的狂欢绝非偶然因素造就，特别是通过等低价送出筹码的举动，更像是一种印证。
　　花开两朵，各表一只。一直以来，笔者最喜欢实际控制人发生变更的上市公司。实控人变更，正意味着上市公司之脱胎换骨，股价连续打板儿只是小意思，打开涨停板稍事休息，再来一波波涨停，让市值进行第二次重估也屡见不鲜。
　　显而易见，实控人变更成了神股的必要条件之一。先看交易双方的背景。俞氏夫妇2001年创办主营汽车座椅功能件的龙生股份，持有公司近半股权。如果增发顺利完成，光启研究院创始人刘若鹏将持股约44%，成为公司新实控人。龙生股份曾披露，2013年被中国汽车工业协会再次评为“中国汽车零部件座椅(滑轨)龙头企业”。
　　股权结构为公司之根基。长期手握公司近半股份的俞氏夫妇，半年多来通过大宗交易以及协议转让，大幅减持股份。值得推敲的是，龙生股份于日停牌，而大宗交易发生在停牌前半个多月，协议转让则在复牌前一天。
　　具体来看，2014年12月上旬，在公司停牌前半个多月，俞氏夫妇通过大宗交易总计减持782.5万股，每股成交价格为13.58元。日，在公司股票复牌前一天，俞氏夫妇带上了两个女儿，一家四口一起向鹏欣系实控人姜照柏、姜雷两兄弟，协议转让3882.5万股，总价7.84亿元，每股成交价格20.2元。
　　俞老板第一笔交易似乎卖亏了，因为20.2元相较13.58元有近50%溢价幅度，但接手俞老板股份的人才是“真傻”。作为俞氏夫妇股份买家所在的券商营业部，今年3月发生3次大宗交易，在投资者看来，可以大胆推测是同一人在买卖。
　　三次大宗交易的每股价格有两个，分别为6.38元和9.44元，成交总额1210万元，相当于从俞老板接手的22%股份已然转手他人。投资者不用计算器，即可知这位要么是喜欢折腾无理由任性交易，要么是活雷锋送股童子，要么只是一切按计划进行。
　　至于是什么计划，笔者无比悲痛地告诉大家，不知道而且不能在这里乱猜乱写。但只要观察到公司不到2个月的25个涨停板，其中绝大多数涨停当日成交量非常小，可知龙生股份的筹码相对集中，甚至极其集中。暗想一下，很多操作，还是需要一些成本的吧！
　　12亿元，这是龙生股份停牌前的流通股市值。如果做个杠杆融资，普通的高净值客户有个小几亿的资金也可实现完美操作。且回到协议转让的那一次大交易，俞氏夫妇以及两个女儿共有58.29%股份，鹏欣系的姜氏兄弟受让21.95%股份，双方协议价格20.2元较当时股价有近200%的溢价。由此看来，恐怕当时股权出让方也没有想到会是10倍涨幅吧！又或者，知道有如此涨幅，心甘情愿与对手方分享？
　　另外，增发方案是另一大亮点，尽管有实控人变更以及76亿元规模，但是并不属于重大资产重组。有不少投资者不断诘问龙生股份，为何2014年8月刚承诺6个月不进行重组，却在12月就停牌筹划。
　　不妨把方案切成三步来看。第一步，在停牌2个多月后，日，主营汽车座椅的龙生股份出资100万元，设立深圳市新栋梁科技有限公司，进军超材料智能结构及装备业务领域。第二步，3天后，龙生股份公布增发方案并且复牌。龙生股份计划增发不超过10亿股，刘若鹏旗下公司和达孜鹏欣资源分别掏出现金41.5亿元、7.5亿元。第三步，通过向新栋梁增资的方式，72亿元募资投向超材料智能结构及装备产业化以及研发中心建设项目，金额分别为57.6亿元、14.4亿元。
　　去翻翻上市公司重大资产重组管理办法，上述方案不属于办法里提到的资产交易类型。但这个设计并不复杂。有一位业内人士见怪不怪地说，这样搞法现在已经很流行。&
08:46:12来源：证券时报
A股的奇葩上涨逻辑
统计显示，仅2015年以来，重要股东减持超500万股的公司就多达397家。虽说是牛市但个别公司被减持后股价简直逆天。如（600571），该股年内被14个重要股东减持69万股，但该股一路狂奔，截至5月14日，该股年内涨幅已经超340%。（300189），该股年内被重要股东减持18次，减持数量超2000万股。但该股年内涨幅也高达192%。（300330），年内被减持51次，年内涨幅也超88%。年内也有不少公司被重要股东增持，但被增持股价涨幅反而不如被减持的例子不少。
今年上市公司黑天鹅不多，倒成了市场稀缺品种，投资者对待这样的股票就一个字：买！
　　（002151）2014年年末重组被否，该股复牌后曾一度暴跌。但进入2015年，该股时来运转，在32元附近启动，并一路攀升至66元高位，让市场人士大呼看不懂。同样，晨光稀土“二嫁”（000526）大家想必印象深刻。此次借壳可谓一波三折，但最终以失败告终。有意思的是，该股复牌后几乎没有调整，年内再度创出新高（目前仍在停牌中）.
不管牛市、熊市，只要上市公司业绩大幅下滑，该股股价基本没戏。但今年牛市，投资者完全无视业绩，甚至业绩差的个股更能涨。
　　（000633）。该股2014年亏损2890万元，在其一季报中该公司预计2015年1月至6月归属于上市公司股东的净利润再度亏损800万元-1600万元。但就是这样一只股，年内涨幅超85%。
　　（000705），该股2014年业绩大降三成，且预计2015年1月至6月累计净利润为2029.24万元至1014.62万元，幅度下降40%至70%。但该股年内涨幅也超90%。
　&& （000755）、（000815）、（000950）、（002013）等，无一不是业绩预减而股价大涨的典型。
　　上司公司改名，本算不得稀罕事。但今年是牛市，也因为有上市公司太过任性，让改名公司成了一个大笑话。最近最火的一个例子就是，（600696）拟改名为“匹凸匹”。消息一公布，该股立马涨停。
　　统计显示，今年以来更名的公司已超过35家。比如，海隆软件改名为（002195），改名后该股一月内最高涨幅居然超100%。还有中国玻纤，该公司更名为（600176），改名后也一路上涨。而科冕木业因改名为（002354），前前后后股价涨幅达到了110%……不过也有分析称表示，不就是改个名吗？对得起这样的估值吗？对这些任性的更名，是不是应该有相应的约束，值得所有市场参与者深入探讨。
来源：现代快报
&欢瑞世纪入主*ST星美高票通过
　6月2日下午14：30，2015年第三次临时股东大会如期在重庆江北富力凯悦酒店6楼沙龙会议室召开。当天会议审议的《关于变更承诺事项的议案》获得了高票通过，赞成率高达99.98%。该议案的通过也意味着控股权变更及未来注入资产的前提条件得以实现。
　　事实上，上述议案通过后，仍有*ST星美投资者担心此次重组会有变故，并于6月3日在投资者互动平台上急于询问：这次投票通过，是否意味着大股东股权转让协议已没有了障碍，公司的大股东是否将正式换成欢瑞世纪？
　　对此，*ST星美董秘徐虹回复称，如果在规定的时间内，欢瑞世纪方面提交不了重大资产重组预案给上市公司董事会审议披露，该交易将终止。所以，6月2日的表决获得通过并不表明上市公司的控股股东会马上易主。
　　据了解，*ST星票最晚将于日起恢复交易。
　　*ST星美董秘徐虹6月4日在投资者互动平台上表示，提交重组预案材料给上市公司董事会审核并披露、或在规定时限内没有提交相关材料给上市公司董事会审核，公司都将复牌。
　　7名员工壳公司售价7亿元
　　现如今，*ST星美已经成为仅有7名员工的无主业收入的壳公司。而正是因为公司已经成为净壳，所以才被重组方看重。
　　对于入主*ST星美的原因，欢瑞世纪董事长陈援在6月2日的股东大会上表示，*ST星美这个壳很干净，非常适合装入轻资产类公司，也便于重组以后的业务整合和战略发展，这是欢瑞世纪相中星美的最大原因。
　　公告显示，欢瑞世纪（天津）资产管理（以下简称：天津欢瑞）等三家公司斥资7亿元收购*ST星美控股股东上海鑫以持有的*ST星美全部1.06亿股股份，占*ST星美股权比例25.84%。收购完成后，天津欢瑞将成为*ST星美控股股东。
　　据《证券日报》记者了解，由于上海鑫以之前承诺向*ST星美注入资产，因此由东作为新的承诺主体是股权转让和未来重大资产重组的前提必要条件。根据承诺，天津欢瑞及其实际控制人陈援在取得上市公司的控制权后，将把欢瑞世纪影视传媒股份有限公司注入到上市公司。
　　资料显示，欢瑞世纪是国内未上市影视公司中规模排名前列的影视文化企业之一，下属包括影视剧、演艺经纪、游戏、音乐等业务板块。欢瑞世纪2012年度和2013年度实现收入分别为2.58亿元和2亿元，实现归属于母公司净利润分别为8384.80万元和5125.41万元，预计2015年实现归属于母公司净利润2亿元左右。
　　据《证券日报》记者了解，欢瑞世纪自然人股东约40位，包括何晟铭、杨幂、杨乐乐、杜淳、姜鸿、刘颖、李易峰等明星，其中何晟铭持有100万股、杜淳持有40万股，杨幂持有30万股，他们均以每股1.2元的“价”获得。
　　有分析人士认为，如果欢瑞世纪借壳*ST星美成功的话，上述明星手上的股票将会大幅升值。
　　投资者期待重组预案
　　公开资料显示，欢瑞世纪成立于2006年，位于浙江横店影视产业区，实际控制人系陈援、钟君艳夫妇，制作发行有《宫锁珠帘》、《少年神探狄仁杰》、《胜女的代价》、《画皮2》、《小时代》等，欢瑞世纪影视预计2015年净利润20000万元左右。近三年，、中原报业传媒集团和先后入股欢瑞世纪。
　　欢瑞世纪董事长陈援曾于6月2日的股东大会上表示，将把欢瑞世纪的影视、游戏等多个业务板块全部注入上市公司，基本实现欢瑞世纪，未来欢瑞世纪将打造多链条泛娱乐平台。
　　对于有影视和游戏业务的重组方，*ST星美的投资者双手高举表示欢迎，并纷纷预测公司重组后的未来发展前景。甚至有投资者询问公司何时披露重组预案，好让公司早日复牌。
　　更有投资者表示，议案在股东大会获得通过后，方案最早可以在6月8日就可以发布了。
　　对于上述急性子的投资者，*ST星美董秘徐虹则回问道：“匆匆忙忙赶时间干吗？精雕细琢把方案弄得好一些不更好吗？”
　　其实，对于重组预案的披露，欢瑞世纪董事长陈援曾在股东大会上曾公开表示，资产重组方案正在制定中，力争早日出台。
　　据了解，*ST星美早于今年4月17日停牌，停牌前报收11.32元/股。公司承诺，争取停牌时间不超过30个自然日，即最晚将在日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号-上市公司重大资产重组申请文件》的编制要求披露重大资产重组预案材料。
　　相较于投资者对重组预案的急切期盼，更有投资者想早日看到*ST星美完成股权转让，期待欢瑞世纪早日入主。
　　据《证券日报》记者了解，投资者之所以如此着急，主要是因为投资者不想公司因为重组而错过此次牛市。多数*ST星美投资者认为，相信在影视并购和游戏并购的双重概念下，*ST星美复牌后的股价将会很可观。
　　对此，公司董秘徐虹表示，欢瑞世纪要披露重组预案后才能让股权转让生效。至于股权转让要多长时间，这个一要看欢瑞世纪何时披露预案材料、二要看交易所法务部确认的工作时间、三要看在登记公司办理过户手续的工作时间而定。
02:26:00 来源：
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。