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中国经济为何影响美国股价
1月23日周四美国联合新闻报告了当天股票价格大跌的消息，说是受到增长缓慢的影响。当天道琼斯工业指数大跌175.99点，幅度超过1%。1月25日《纽约时报》报道，24日标准普尔指数下跌了2.1%。那一周股价的下跌是自2012年6月以来最大的。 还有来自中国国内的消息，在1 月23日的中国国务院会议上，李克强总理称2014年面临的形势依然严峻，要做好各项准备。我先来探讨一下增长缓慢的原因，再来讨论为什么这会影响到美国股票的价格。从这次中国经济增长缓慢的经验，我们看到的波动是一个市场经济必然发生的。自从经济体制改革以来，中国经济持续增长。然而2004年美国的经济衰退影响了中国的出口与总需求、经济增长，今后恐怕中国经济内生的波动会增加。经济波动的原因，有一种理论我已在上一篇关于美国近年经济不景气的文章中解释了。大致是因为消费者、投资者和金融机构过于冒险产生的。消费者和投资者购买地产，金融机构过量贷款给他们，以致房地产价格出现泡沫并产生经济波动。第二种理论用其他因素来解释经济波动，与第一种理论没有冲突。让我分段来说明它：1。国民收入的总需求可分为三部分来解释经济波动。这三部分是消费、投资和净出口(出口减进口).2。消费方面，非耐用消费品的需求是由国民收入决定的。耐用消费品总存量的需求也是由国民收入决定的。因为它们的消费是与总存量成正比，而消费是由国民收入决定的。3。投资方面，企业用的设备总存量是由国民收入决定的。企业一年中购买的新设备是总存量的增加，所以是由国民收入的增加决定的。4。上面说的关系被称为“加速原理”。国民收入是速度，它的增加便是加速，这加速影响一年中企业购买的新设备和一年中购买的新的耐用消费品。5。当国民收入增加慢下来后，加速即减少，企业购买的新设备和消费者购买的新耐用消费品便会减少。由两者产生的总需求也会减少，以致国民收入下降。就是说，当国民收入继续增加而只是增加慢了一些，总需求因为加速原理会下降，这是经济波动的原因。可以说这种波动主要是受到企业投资和居民购买新耐用品变动的影响。而中国的经济活动影响了美国经济，是因为两国经济已经融合在一起了。贸易方面，中国国民收入部分是靠把产品卖给美国，中国经济增长缓慢的一个重要原因，是美国与欧洲的经济不景气使得中国的出口减少了。同样的，美国国民收入的一部分也靠将产品出口到中国。投资方面，两国也是互相依赖。中国经济不景气，减少了美国企业在中国投资的利润。当美国对中国的出口和在中国的投资利润减少后，美国股票的价格即会下降。一个公司股票的价格是由它今天和今后的盈利决定的。更准确的说法是，由买股票的人对公司今后盈利的预期决定的。美国企业对今后盈利预期的变动和美国股票价格的变动有很多原因，上面说的原因只是中国经济增速的变动。当然美国内生的因素也会影响美国的股价。某天或某周股票价格变动的原因很多。股价下滑的另一个因素可能是美国联邦银行决定不再大量增加货币供应。(责任编辑：DF126)
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精选产品推荐()从2000-02年美国经济看A股未来走向
进入21世纪以来，世界经济总体增长缓慢，平均增长率只有2％左右。然而不同国家经济增长却出现了相当大的差别。在亚太地区，年美国年均增长在2。5％左右，日本年均增长几近为零，只有0。5％，东南亚地区的年均增长率约为4。7％，而中国经济增长率年均高达7。5％以上。这一现象，引起人们的思考，究竟是什么原因使得中国与亚太地区其他国家的经济增长出现了如此之大的反差？20世纪９０年代期间，美国经济的高速增长曾经让很多人大胆预言：新经济改变了原有的经济周期规律，经济衰退将不复存在。但始于2000年的泡沫经济崩溃最终把美国经济拖进了衰退。随之而来的经济衰退和复苏乏力都证明，经济发展的内在周期规律仍然在发挥作用。即使像9-11事件这样巨大的外部冲击也没有能够改变经济周期规律。９-11事件发生之后，美国经济不降反升，从2001年第四季度开始进入复苏状态。那么美国经济靠什么让大家差一点认为美国要打破经济周期规律而不会出现衰退？是投资，以IT为主的过度投资让美国经济产生了泡沫，围绕IT泡沫破灭的经济衰退就出现在2000年。这个IT泡沫的破灭冲击性不及2007年末的房地产次贷危机，因而对股市的冲击性也不大，2000年到2002年的美国股市产生了锯齿形反复震荡小幅下跌，从11800下跌到7200，下跌不到四成。而同期中国股市却维持了一年半的上涨，和美国股市保持了一年多的同步震荡下跌。
&&&&之间美国经济的衰退，并没有让美国经济造成各行业大衰退从而让美国DGP大倒退，1999年美国GDP增长率4。1%，而年美国年均增长在2。5％左右，说明衰退并不严重，可是此时的日本年均增长几近为零，只有0。5％，世界经济平均增长率只有2％左右，说明美国经济依然强劲，投资过剩造成的负面影响并没有让美国经济伤筋动骨，靠什么？靠消费。美国虽然投资层面大幅萎缩，但美国的战略布局是提升消费比例，让消费增值去填补投资的大幅萎缩所对GDP造成的亏减，这就是美国GDP在全世界经济的衰退中，保持依然不锐减的根本原因。正是这个时候，美国银行对个人放贷大幅放开，借贷消费也因此象脱缰之马，美国人开始让普通人享受高级轿车与高档房子等高档消费，这是一场超前消费风暴，也正是这场风暴，让美国经济很快再度重振，2003年美国GDP达109839亿美元，按可比价格计算，比上年增长3.1％，加快0.9个百分点，而随后几年美国GDP保持了4。5-5。5%的增速，这就是全民超前消费的无穷动力作用的结果。笔者在早前两三年的博文中就已分析过美国次贷危机的根本和影响深度，认为这是美国超前消费这个核弹对美国经济所造成的大黑洞，这个黑洞需要其它经济的增量去弥补，可是这个经济增量来自哪里？投资！但是在经济衰退的前提下，超额多印钞票来投资将很容易造成经济通货膨胀，同样对经济有非常大的阻逆作用，因此你会看到美国经济没有象中国一样一次性投资“四万亿”，而是逐步量化宽松，也就是在不同时期推荐不同QE。既然不能光靠投资来一步到位去填补这个超前消费所造成的超级窟窿，就只能等待其它角度的经济增量。在前几年，奥巴马和美国人民非常感激乔布斯，因为他的苹果及苹果所带动的高利润IT业，给美国国家财政和GDP的增量提供了一个月几百亿甚至上千亿难得的现金，这就象一个经济困难户，捡到了一包包可暂时供支出的钞票一样。但是超前消费所产生的这个超级窟窿太大了，需要各行业的“苹果”同时发挥同样的作用，可这是不可能的，因为产业变革的成功，需要时间酝酿，也就是中国所说的转型。
美国不能靠超级信贷支撑超前消费，又不能靠大量印钞来大面积投资，只能靠制造业慢慢恢复，中国需要靠创新价值来推荐GDP的后续调整增长，美国也一样，美国也需要靠更多象苹果一样的高附加值的创新型经济，来维持或推动经济的高速增长，从而带动全面繁荣。因此笔者前两年就讲：2008年开始的这个衰退绝对不是三五年就能完成的事情。
（美国道琼斯指数日K线图）
&&&&&&&中国自从四万亿后，虽然说不到全民超级信贷，但信贷的疯狂不亚于美国2000后的超前消费信贷。各大银行争相放贷，造成后来几年中国几大银行利润处于世界500强前十位置。国家企业过分借贷造成了企业产能严重过剩；地方借贷造成了基建疯狂上马，从而地方债规模成了当前政府的老大难问题；个人信贷造成了后来的小微企业借贷危机。而中国有没有象美国一样形成消费狂潮，没有，中国的传统消费观念不会那么容易动摇，在美国超前消费观念潮流的冲击下，中国的消费观念都没有得到根本转变，何况在世界经济危机的前提下？！中国人的储蓄观念依然占据了民众对钱的态度，因此中国的储蓄率依然处于世界前列，大量发行后的钞票依然回流到银行。也就是说，中国消费不能象美国2000年后靠消费大幅推动经济总量增加。中国消费没有多大暴发力，只有投资和贸易了。自从四万亿后中国已不敢再大幅印钞进行投资了，看上去目前的房地产在上涨，地王频现，但那不是对房地产投资的疯狂，而是政府为了保住GDP增速，在房地产存量上做文章，一定程度保证房地产不跌，甚至稍稍推高房地产价格，从而弥补GDP衰退的缺失，以等待贸易的重新崛起，以及经济的内生增长，比如最近几个月服务行业增长比制造业更快，消化从业人员更多，再比如转型后的新兴产业所创业的增加值，还有中国领导人忙不停地在布局新的贸易格局，使贸易重新恢复增长通道。中国房地产泡沫从前几年就已大到让上上下下害怕，但终究没有全面破灭，这是中国经济的幸事，中国正在想办法消耗泡沫与产能过剩，这需要较长时间，政府目前正是在维持着这个“僵持胶着状态”，不能让经济继续衰退下去，也就是保底7。5%。
这个保底是不是就是中国经济走上升通道的转机所在？笔者认为绝对不是，因为中国不能大幅投资，不能大幅刺激消费，因为这些都需要大幅增加印钞，而这是目前的中国不可为的，这也就是周小川年初为什么讲中国货币政策将从紧的原因所在。中国贸易新的布局才刚开始，还不至于弥补因西方经济衰退及贸易保护所导致的中国贸易萎缩。三驾马车都在萎缩或维持不衰退水平，又谈何推动中国经济走向强势复苏？股市是需要上市企业利润的强劲增长来增加每股收益的，每股收益不能增加，股价又如何能全面大幅增长？
大家知道为什么会闹“钱荒"吗？因为银行印钞少了，这也就是为什么频频听到政府“支持民资参与”各行业投资的根本原因所在，连银行也欢迎民资进来，这完全是革命性的举措，也是政府的无奈举措。靠民资的助力来维持基本规模的投资，来维持7。5%这个保底增长。一边房地产和相关行业产能过剩及银行业要往下跌，一边转型制造企业还没成功，一边贸易只在维持不跌，在这样的“维持”下，负正相抵，是不是对经济增速的下拉力更大？每一次A股的牛市开始无不是房地产的牛市牛市开始和银行业从从紧到宽松的转折，而银行业的从紧刚刚开始，房地产依然处于前期牛市的末端。银行业不能再超额印钞票，但经济还要维持起码的营养吸收，这就是为什么政府积极提倡民资参与的根本原因所在，也是为什么国家急着搞民资银行的根本原因。说到民资银行，它的作用在于将民间储蓄资金盘活，将储蓄资金赶出银行，去服务经济，但需要一个过程，需要更多衍生手段将百姓存于银行的钱拿出来服务于经济，可以想象，国家为“盘活存量”还将出更多新招，不只是民营银行。
&记得笔者在2011年以来的多篇博文讲过：A股到底后或在底部附近还将在底部形成至少一年的震荡。目前有人讲牛市来了，笔者依然要站出来讲：牛市还没到。这个话笔者对不少牛市论者在过去三年间说了不止二十次。从经济周期理论来讲，目前也只处于下一个经济周期的前夜或起点上。而牛市的开始一般会出现在一个经济周期的后半段。
但目前后续行情的性质要与前面几年分清，象今年，大家也看到了，赚钱机会不少，翻倍股不少，下跌幅度却不大不恐怖。因此牛市来临前，虽然依然会有低点，但个股表现的机会却慢慢出现更多。
笔者八月份已讲到美股已到了顶部：它在目前这个位置已在筑顶，鉴于目前美国经济的稳定，这个顶部将会象一样，走一个较复杂的过程，这也给了A股目前与2014年稍有表现的机会。但A股必将与美股有一年以上的同步下跌，而美股自然这时候开始，将形成至少两年的震荡下跌。第一年，A股与美股的走势会有些差异，但后一半，A股将与美股同步下跌，也就是2015年前后。这一点与罗杰斯他们判断2015年世界经济将面临新一次衰退不谋而合。这也就是笔者最近推荐翻倍股的背景。
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中国经济为何影响美国股价
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　　1月23日周四美国联合新闻报告了当天股票价格大跌的消息，说是受到增长缓慢的影响。当天道琼斯工业指数大跌175.99点，幅度超过1%。　　1月25日《纽约时报》报道，24日标准普尔指数下跌了2.1%。那一周股价的下跌是自2012年6月以来最大的。　　还有来自中国国内的消息，在1 月23日的中国国务院会议上，李克强总理称2014年面临的形势依然严峻，要做好各项准备。　　我先来探讨一下增长缓慢的原因，再来讨论为什么这会影响到美国股票的价格。　　从这次中国经济增长缓慢的经验，我们看到的波动是一个市场经济必然发生的。自从经济体制改革以来，中国经济持续增长。然而2004年美国的经济衰退影响了中国的出口与总需求、经济增长，今后恐怕中国经济内生的波动会增加。　　经济波动的原因，有一种理论我已在上一篇关于美国近年经济不景气的文章中解释了。大致是因为消费者、投资者和金融机构过于冒险产生的。消费者和投资者购买地产，金融机构过量贷款给他们，以致房地产价格出现泡沫并产生经济波动。　　第二种理论用其他因素来解释经济波动，与第一种理论没有冲突。让我分段来说明它：1。国民收入的总需求可分为三部分来解释经济波动。这三部分是消费、投资和净出口（出口减进口）.2。消费方面，非耐用消费品的需求是由国民收入决定的。耐用消费品总存量的需求也是由国民收入决定的。因为它们的消费是与总存量成正比，而消费是由国民收入决定的。3。投资方面，企业用的设备总存量是由国民收入决定的。企业一年中购买的新设备是总存量的增加，所以是由国民收入的增加决定的。4。上面说的关系被称为“加速原理”。国民收入是速度，它的增加便是加速，这加速影响一年中企业购买的新设备和一年中购买的新的耐用消费品。5。当国民收入增加慢下来后，加速即减少，企业购买的新设备和消费者购买的新耐用消费品便会减少。由两者产生的总需求也会减少，以致国民收入下降。就是说，当国民收入继续增加而只是增加慢了一些，总需求因为加速原理会下降，这是经济波动的原因。可以说这种波动主要是受到企业投资和居民购买新耐用品变动的影响。　　而中国的经济活动影响了美国经济，是因为两国经济已经融合在一起了。贸易方面，中国国民收入部分是靠把产品卖给美国，中国经济增长缓慢的一个重要原因，是美国与欧洲的经济不景气使得中国的出口减少了。同样的，美国国民收入的一部分也靠将产品出口到中国。投资方面，两国也是互相依赖。中国经济不景气，减少了美国企业在中国投资的利润。当美国对中国的出口和在中国的投资利润减少后，美国股票的价格即会下降。一个公司股票的价格是由它今天和今后的盈利决定的。更准确的说法是，由买股票的人对公司今后盈利的预期决定的。　　美国企业对今后盈利预期的变动和美国股票价格的变动有很多原因，上面说的原因只是中国经济增速的变动。当然美国内生的因素也会影响美国的股价。某天或某周股票价格变动的原因很多。股价下滑的另一个因素可能是美国联邦银行决定不再大量增加货币供应。
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中国经济为何影响美国股价
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　　1月23日周四美国联合新闻报告了当天股票价格大跌的消息，说是受到中国经济增长缓慢的影响。当天道琼斯工业指数大跌175.99点，幅度超过1%。
　　1月25日《纽约时报》报道，24日标准普尔指数下跌了2.1%。那一周股价的下跌是自2012年6月以来最大的。
　　还有来自中国国内的消息，在1 月23日的中国国务院会议上，李克强总理称2014年面临的形势依然严峻，要做好各项准备。
　　我先来探讨一下中国经济增长缓慢的原因，再来讨论为什么这会影响到美国股票的价格。
　　从这次中国经济增长缓慢的经验，我们看到宏观经济的波动是一个市场经济必然发生的。自从经济体制改革以来，中国经济持续增长。然而2004年美国的经济衰退影响了中国的出口与总需求、经济增长，今后恐怕中国经济内生的波动会增加。
　　经济波动的原因，有一种理论我已在上一篇关于美国近年经济不景气的文章中解释了。大致是因为消费者、投资者和金融机构过于冒险产生的。消费者和投资者购买地产，金融机构过量贷款给他们，以致房地产价格出现泡沫并产生经济波动。
　　第二种理论用其他因素来解释经济波动，与第一种理论没有冲突。让我分段来说明它：1.国民收入的总需求可分为三部分来解释经济波动。这三部分是消费、投资和净出口（出口减进口）。2.消费方面，非耐用消费品的需求是由国民收入决定的。耐用消费品总存量的需求也是由国民收入决定的。因为它们的消费是与总存量成正比，而消费是由国民收入决定的。3.投资方面，企业用的设备总存量是由国民收入决定的。企业一年中购买的新设备是总存量的增加，所以是由国民收入的增加决定的。4.上面说的关系被称为“加速原理”。国民收入是速度，它的增加便是加速，这加速影响一年中企业购买的新设备和一年中购买的新的耐用消费品。5.当国民收入增加慢下来后，加速即减少，企业购买的新设备和消费者购买的新耐用消费品便会减少。由两者产生的总需求也会减少，以致国民收入下降。就是说，当国民收入继续增加而只是增加慢了一些，总需求因为加速原理会下降，这是经济波动的原因。可以说这种波动主要是受到企业投资和居民购买新耐用品变动的影响。
　　而中国的经济活动影响了美国经济，是因为两国经济已经融合在一起了。贸易方面，中国国民收入部分是靠把产品卖给美国，中国经济增长缓慢的一个重要原因，是美国与欧洲的经济不景气使得中国的出口减少了。同样的，美国国民收入的一部分也靠将产品出口到中国。投资方面，两国也是互相依赖。中国经济不景气，减少了美国企业在中国投资的利润。当美国对中国的出口和在中国的投资利润减少后，美国股票的价格即会下降。一个公司股票的价格是由它今天和今后的盈利决定的。更准确的说法是，由买股票的人对公司今后盈利的预期决定的。
　　美国企业对今后盈利预期的变动和美国股票价格的变动有很多原因，上面说的原因只是中国经济增速的变动。当然美国内生的因素也会影响美国的股价。某天或某周股票价格变动的原因很多。股价下滑的另一个因素可能是美国联邦银行决定不再大量增加货币供应。
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