写给交易小白：止损，想说爱你不容易
作者：伦敦交易员
&　对于一些投资者来说，止损难，难于上青天。是什么让止损变得如此之难？大家纠结的是什么？如何看待止损？如何去做。
　　先说一个秘密：日，我买入了中A股（601857.SH）。当时中石油的股价是42元。而且我是全仓买入。
　　这还不算，最神的是，我买入中石油的第二天就把它给全卖了。要知道，当时有无数股民一直看好中石油，不是把股票捂到底，就是抄底抄在半山腰，眼睁睁看着股价腰斩再腰斩。
　　事情的经过是这样的：作为一个菜鸟，当我买入了中石油几分钟以后，我问了自己一个问题：“为什么我认为这支股票一定会涨？”虽然当时社会上的主流舆论是，中石油肯定还会涨，涨到60算保守，涨到80才算到位。但我却只关心一件事，凭什么它“一定”涨？舆论认为它能涨，它就“一定”涨吗？
　　我无法找到让我认为“一定”的理由，越来越感到不安。忽然，我想起也买过这支股票，就百度了巴菲特的简介。一个新天地在我眼前打开了：巴菲特说，买股票本质上是在买公司，你要评估他的生意是否可靠，是否产生足够的现金流。然后你可以评估股票值多少钱，当价格低于内在价值很多时你就买入，价格高于内在价值很多时就选择卖出。也就是说，你得买的足够便宜，才有把握它“一定涨”。
　　我用巴菲特的方法照猫画虎地评估了一下中石油的内在价值：每年每股收益8毛钱，除以8%的贴现率，内在价值是10元一股。巴菲特是在1块多港币一股的时候买入中石油，12港币的时候将股票清仓。很明显，这一段儿的风险最小，收益最大。而我是42块人民币买入的，收益有限，风险无限。这就好比一条鱼端上桌，巴菲特吃的是鱼肚子，刺少，肉多；我吃的是人家吃剩下的鱼头鱼背，没多少肉，还好多刺儿。我立即意识到我错了。我用42块钱买入中石油，显然犯了一个大错误。于是我立即决定把它卖出――但是这才发现A股并不支持T+0交易。
　　止损体现的是一种“可控性”，也就是只赚有把握的钱。我买错股票的原因有很多种，有时是因为经验不足，有时是因为公司的信息有了新的补充，将原有的计算结论完全推翻。不管因为什么，如果我发现我错了，未来的股价运行不在我的控制范围内了，我就会坚决退出牌局。所谓“好狗只在自己的地盘儿跟别人打架”。无论你是哪种投资风格，你都有自己擅长的地盘儿。如果一不小心出了自己的地盘儿，这架就没必要继续往下打了。通过止损，停止给僵尸股票输血，能将有限的资源优化配置，投入到更好的投资机会中去。
　　止损的标准是“可控性”，并不是简单的“亏了就卖”。例如你只是因为大盘不景气暂时套着，且决策模型的基本因素没有变化，那股价就处于“可控”状态，显然就不需要“止损”；反之，如果你的决策因素已经发生重大改变，哪怕你此时还赚着一点点钱，也属于“不可控”，你应该立即卖出“止损”（准确说是“止盈”）。我就遇到过几次，公司公布了一个貌似“好消息”的坏消息，市场没反应过来，我因为研究得很透彻，发现股价已经不值这个钱了，立即“止盈”给卖了。过了几天市场才反应过来咋回事，股价才跌下去。所以，“止盈”是对那些研究透彻、行动迅速的投资者的奖赏。据说以色列人打仗，即使是大获全胜，也要深入检讨不足之处，免掉一批将军。这就是“止盈”的意义：坚持对的做法，只赚对的钱，而且要面向未来。
　　止损确实也有例外情形。如果你对公司的估值是10块钱一股，但是目前价格已经跌到了6块钱一股，那你显然没必要再止损了。如果公司估值是10块钱一股，现在的价格是12块钱一股，恰巧你非常确定现在正处于一个N年一遇的大牛市的开端，那你也可以先不止损，等等看股票能不能顺着大势涨得高一点再卖。所以巴菲特当年12块卖掉中石油，卖得稍微早了一点点。
　　止损需要的不仅仅是智商，还有情商。准确地说，它是情商的一个方面。伦敦交易员（ID：LondonFinance）在他的《如何学做交易》里写了老哈利和小哈利的故事：实业大佬老哈利打算把他的产业传给他的儿子小哈利。老哈利让小哈利去赌场赌博。因为，“能在输时止损，在赢时退场的人，才是真正的赢家。世上多少人的成败，不是因为不懂业务，而是控制不了自己的情绪和欲望。”在牛市当中，如果你实在不想降杠杆或者降低仓位，至少要设好强制止损（止盈）点，一旦触及就要无条件执行。这样可以就避免熊市里最坏的结局。这跟投资风格无关。即使是这么牛逼的炒家，也是要经常止损的。
　　在我的第一篇文章中，我写到：“即使你每次有7成的把握逃过一劫，只有30%的概率会亏光本钱，只需经历到第6次（也就是第12年），你的破产概率已经高达99.9%（计算公式：1-0.3的6次方）。”其实我的计算公式写错了，一直就没人发现，文章发表以后我才自己看出来。正确的计算方法应该是：1-0.7的6次方=88%。虽然88%和99%相比，并不会显著改变最终的结论，但是我在发现自己算错后，第一反应竟然是：“反正也没有人发现，我别提就是了。”犹豫了一分钟以后，我意识到，这是一种危险的功利主义。如果我不能诚实地面对自己的错误，我就没法总结教训，持续地进步。这将毁掉我赖以进步的文化根基。
　　一个高盛的前雇员曾说，高盛的文化之一是诚实。止损就是诚实的认错。不止损，你就没法翻掉旧的一页，没法深入总结经验教训，也就没法翻开新的一页。
　　错误是最值钱的教材。如果你错了，无论亏多亏少，一定要往心里去。要珍惜当下，趁你还没有淡忘，把你能想到的失误之处统统记录下来。这些文字对你未来的成功价值连城。
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
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09:42来源：第一财经日报作者：何安
一些媒体最近在聚焦中国期货市场时多用上了“热炒”“新赌场”等吸睛的词语，这让业内人士感受到了压力，甚至担心期货市场成为众矢之的。目前，大连商品交易所(下称“大商所”)的交易手续费出现了连续上调，以焦炭为例，已从原来的万分之零点六上调至万分之七点二，短短几个交易日内涨了11倍。
交易成本的大幅增长对于期货炒客来说是致命的。“去年10月，我的账户约有1000万元资金，做到现在的净利润是280万元，为此付出的手续费为300多万元，与其说是在为自己打工，还不如说在为交易所打工。”职业炒客王凯对《第一财经日报》记者表示，交易费上提后，想要用同样的操作方法获得同等的净利润，就要交3000万元的手续费，利润无法覆盖交易成本，盈利模式已不复存在，但把炒客都“榨干”了，谁来给实体产业做套保对手盘呢？
也有观点认为，这波行情走势有现货基本面的支撑，并未完全脱离基本面。北京工商大学教授、证券期货研究所所长胡俞越在接受本报记者采访时表示，现阶段来看，大宗商品价格上涨其实是好事，这是经济企稳的一种象征。
炒客无奈出局
炒客，也称炒单者，可能是市场上最投机的一类参与者了。
他们频繁地在电脑前敲打键盘，为的往往只是一个单位的价差波动。因为单笔盈利相对较少，交易成本低、交易频率高是他们赖以盈利的要素。因此，炒客往往利用期货交易提供的保证金杠杆作用、T+0交易方式和极低的手续费等优势，在市场上反复进行交易，套取微薄的利润。
“以前铁矿石交易只收取万分之零点六的手续费，铁矿石价格最小波动为0.5元。来回最便宜的时候手续费就3元，而0.5元的价格波动可以带来50元的利润。”成为炒客已经20年的王凯告诉本报记者，他习惯以100手为单位交易，因此以前每笔交易顺利的话可以获利5000元，手续费只要300元，净利润很可观。
可现在就如文章开头所述，交易成本的大幅提升使得王凯这样的炒客几乎无法在市场上生存。他告诉本报记者，现在交易所把铁矿石手续费提升至万分之三，加上3月10日取消了当日平仓手续费减半的优惠，交易成本变为原来的10倍，也就是30多元，100手的手续费就达到3000元，“除非做得很精准，如果铁矿石同一个价位不做止损，反向波动一下意味着亏损1万元，这使得炒单的难度大幅提升。”
交易所刚提升保证金时，王凯虽然知道交易规则对炒单不利，但已经习惯了交易的他舍不得离开，硬着头皮继续做。结果，保证金40万的单子来回做，一周居然交了70多万手续费，他看着交割单实在心疼，只能转战其他市场。
王凯向本报记者表示：“开户的时候有填写做期货是为了套保还是投机，炒期货应该是允许投机的，现在感觉投机像犯法一样。其实期货市场每个品种刚上市的时候都需要炒客去活跃市场，没有炒客就没有套保盘的对手盘，焦炭、焦煤上市的时候根本没有成交量。”
“如果有人兴风作浪违规，应该按照国家法律处罚，而不是把所有炒单的都打死。其实炒客再牛，赚钱的人也不会超过5%，炒死的人其实很多，亏掉的人都打掉牙往肚里吞。”王凯说。
有业内人士表示，投机者都走了，谁来给实体产业做套保对手盘是应该考虑的实际问题。培育一个期货市场并不简单，不少老期货还想起了上一次期货严管时期。
年，商品市场也曾是一个超级大牛市，一度十分活跃的燃料油期货为防止过度投机而改成大合约。上海期货交易所的180CST燃料油期货合约曾把合约乘数(每手的交易吨数)上调4倍，原来每手10吨的合约变成每手50吨，按照10%的保证金比例和目前市价，新合约面市后每开仓一手燃料油需要至少2.3万元，比原来占用资金量高出6倍左右。
结果是，投机者的确退出了，同时套保盘再也进不来了。日，上海期货交易所燃料油期货成交量为0，已经名存实亡。
期货市场真的过热了吗
商品期货是否真的被热炒？不少业内人士认为这种说法本身就有问题。
所谓热炒，必定是价格被炒得很高才能称之为热炒，虽然这波行情短期来看，很多品种反弹超过了50%，但长期来看，那只是基于暴跌基础上的一次小反弹。当然，对于交易者来说可以算是超级大反弹了。
2007年以来，不少商品触及了历史高点后回落，原油从2007年的每桶147美元跌至今年2月份的26美元，伦镍从2007年的每吨5万美元跌至7500美元。受此影响，波罗的海干散货指数也出现暴跌，从11000点跌至300点，这样大幅下跌的大宗商品比比皆是。
如今，螺纹钢主力合约从最低点的每吨1628元反弹至2700元，被冠以了“热炒”之名。然而，数据显示，1993年的螺纹钢价格已是每吨3000元的水平。
胡俞越表示，现阶段来看，大宗商品上涨其实是好事，这是经济企稳的一种象征，PPI(生产者价格指数)已经连续49个月为负，3月PPI降幅收窄，也释放出了底部企稳的信号。当然，期货市场反映的只是小阳春的行情，基本面变化是谨慎乐观，还不构成反转。
将期货市场比喻成“赌场”的表述，也似乎失之偏颇。
上述业内人士表示，不熟悉金融市场的人很容易把赌场和金融产品画等号，他们不理解同样的行为你可以称之为赌，但在正确评估风险收益比之后，那种“赌”就是投资。以巴菲特2008年抄底银行股为例，在他们眼里可以认为巴菲特在“赌”银行股不会破产，巴菲特虽然承担了股价会继续下跌的风险，但是他知道银行的价值在哪里，就如同保险公司也会根据人寿险的数学模型合理评估保单的价值再销售给大众。
他同时认为，风险在金融市场是有自己标价的，期货作为现货产业套期保值的工具，期货投机者在帮助现货产业规避高风险的同时，也拥有了获得高利润的权利。
胡俞越表示，不能把散户赶尽杀绝，纯套保的市场是不存在的，现在有一部分资金转向期货市场本身并非不合理，交易所采取调控的措施，有主动调控的意味。在商品市场很难过度投机，因为商品期货市场有做空机制。这恰好是套保产业客户进场套保的时机，利用期货市场套保可以平抑市场投机。
“由于商品市场有现货交割制度，真有大规模投机资金入场，套保盘最后交割成堆的螺纹钢给做多投机者也够投机者‘喝一壶’的了，不必管理层出手，投机者自动会在期货市场消失。”上述业内人士表示。
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　　ME1401今天前面一直都不敢空，3700附近那时候很想空，结果没敢出手，后面就狂砸了一波，还以为不会起来了，结果尾盘又拉了一波起来，赶紧进去空了，不知道明天会咋样　　有大神做这品种的么，如何看明天的行情
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　　@五毛拿去 请问还在做期货吗？这个费用太高了，需要便宜的联系我
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