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中国寿险公司分红产品的现金流风险及管控研究
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中国寿险公司分红产品的现金流风险及管控研究
官方公共微信新人身险七大风险-搜狐财经
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　[编者按]：前一段时间，银行理财产品夸大收益率、故意隐瞒风险等销售行为引起了投资者的强烈不满。为防止新型寿险产品在销售中重蹈覆辙，保监会5月18日日发布了《关于投保新型人身保险产品风险提示的公告》，提示目前保险业在销售新型人身保险产品时存在的七大风险。
&&&&为防止保险公司营销员和银行代理机构的销售人员通过夸大新型人身保险产品收益率，套用“本金”、“利率”等概念混淆新型人身保险产品和银行理财……[]
但专家们提醒，投资型保险中分红险、万能险、投连险，其保障功能各不相同，对资本市场变化反应程度也迥异，投资型保险是否能如消费者所愿成……[]
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新型人身保险：包括分红保险、投资连结保险和万能保险。新型人身保险产品兼具保险保障功能和投资功能，按照产品性质的不同，对于保障功能和投资功能具有不同的偏重，但本质上均属于保险产品。
新型人身险暴露的问题
·销售资质不达标：
　　北京地区投资连结保险销售人员除应通过保险公司组织的考试外，还应具备大学专科以上学历、一年以上寿险产品销售经验，且在过去三年内，无违规和欺诈行为……[]
·销售误导：
　　销售人员“偷换概念”把保险说成基金，成了投连险等新型产品热销后银保误导销售的新形式……[]
·对产品认识不够：
　　新型人身保险产品兼具保险保障功能和投资功能，但本质上均属于保险产品，因此不宜将兼具保险保障和投资功能的新型人身保险产品与银行存款、银行理财产品、基金等金融产品的收益进行片面比较……[]
·避重就轻：
　　实际收益与此前承诺不符，忽略免责条款无奈遭拒赔，隐瞒病史导致索赔无门……结合三个常见的保险投诉案例进行解读，提醒消费者避免保险消费中的诸多陷阱……[]
&新型人身险几大风险点
·注意分红险、万能险和投连险各自的主要特点；
·注意区分新型人身保险产品与其他金融产品；
·关注保险销售人员的销售资格，有权利要求销售人员出示《保险代理从业人员展业证书》；
·投保前请认真考虑缴费能力，考虑是否有持续稳定的财力支付保费；
·投保前请认真阅读保险条款和产品说明书，宣传材料或产品说明书对未来收益的描述纯粹是描述性的，不能理解为对未来的预期，也不能简单理解为分红率和投资回报率；
·如实填写投保单中的内容，严格履行如实告知义务；
·请慎重考虑退保，不要将短期内可能需要使用的资金用于购买保险，以免因将来退保而遭受不必要的损失；
·协助保险公司做好客户回访工作，回访目的是为了维护消费者的权益；
·发现保险销售人员在保险销售过程中存在销售误导问题，请注意保留书面证据或其他语音证据。[]
用保险作投资需谨慎
·保障第一：
　　保险产品的保障功能，则常常被淹没于公众追求高投资回报的无尽渴望当中，买保险到底买的是投资的高回报还是保障……[]
·了解产品：
　　投连险、万能险和分红险虽同属投资型保险，但是在账户设置、收益分配方式、利润来源、缴费灵活度、透明度和投资渠道等方面都存在较大差异……[]
·弄清细节：
　　投连险、万能险和分红险虽同属投资型保险，但是在账户设置、收益分配方式、利润来源、缴费灵活度、透明度和投资渠道等方面都存在较大差异……[]
·不被蒙骗：
　　面对巧舌如簧的保险营销员，缺乏投资理财知识的消费者，该如何去辨别其言辞的客观性，来掌控投资主动权……[]
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第2节证券投资基金风险的来源
字数：136755
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　　基金的投资市场正文-第二节证券投资基金风险的来源　　一般来讲风险与收益有正的相关性，风险越大，收益越大。成长型投资基金一般投资于有增长潜力的公司股票，短期内分红的收益不多，但长期回报高，也因为在长期内的不确定性所以风险比较大。　　收入型投资基金一般投资在比较稳健成熟的公司股票上，也就是一般所说的蓝筹股，这种公司发展稳步但也不会有太大的增长空间，股票的回报主要是红利，所以风险也很小。　　平衡型投资基金介于二者之间。　　无论是那一种理财方式都有风险的，基金也一样有风险，但是基金的风险和股票相比相对较小。而且基金的分为股票基金，混合基金。货币基金。股票型基金的风险比后两种基金要大，货币型基金的风险是最小的。不过货币型基金的收益也是最小的。根据现在的形式，你可以去买一些货币基金，因为现在国内经济的不断增长。促使人民币升值，在最近几年人民币不会停止升值的。而股票型基金，由于现在外资银行进入国内市场一定会对国内的基金市场造成一定的冲击。同时也是一个机会。如果你胆量够大就买股票型基金。说不定就会赚一笔，但你在买之前要好好比对每一支基金的升值空间。　　自1997年11月《暂行办法》出台后，我国的投资基金也步入了一个新的历史发展时期，基金开元、基金金泰上市后反响强烈。兴华、安信等一批证券投资基金也陆续登场。但是，我们在看到基金所拥有的种种投资优势的同时，也要看到投资基金所存在的风险。　　日，两只新基金开元和金泰同时首次公布了其净资产值分别为1.0336元和1.0448元。这标志着两只基金发起人在招募基金时所做的每个月公布一次净资产值的承诺已经做到；同时也意味着《暂行办法》中有关基金资产信息披露方面的具体规定得到了很好的贯彻执行。从这个意义上看，新基金的运作确实比老基金的运作要规范得多，这也是广大投资者看好基金的依据之一。从基金运作的实际结果看，截止至日，金泰和开元两只基金的净资产分别增值8，959.15万元和6，727.31万元，每份基金净资产增值0.0448元和0.0336元。这一结果主要是通过一级市场抽签申购，二级市场买卖及投资国债所获净利润的真实反映。作为大资金运作，两只新基金一个月的运作从总体上说是不错的，其资产增值幅度与同期股市和债市之平均价格波动大体持平，由此可以看出，对新基金的运作保持一份合理预期，对于理性参与基金投资是至关重要的。　　基金作为一种新的投资品种，作为国家扶持发展的对象，在某个特定时段之内受到投资人的青睐与追捧，乃至对其未来预期出现一定程度高估都是可以理解的，甚至也是可以接受的。但一旦这种预期大大超过合理水平，在舆论上过分渲染其高收益，视可能产生的风险而不顾时，就有悖于一般常识了。专家认为，证券投资基金的风险不仅广泛存在于基金的投资运作中，也存在于基金市场价格的波动中，投资基金的风险来自多方面。　　一市场风险根据现代投资组合理论，基金的分散投资即使能降低非系统性风险，也仍然对系统风险无能为力。系统风险的来源非常广泛。比如：政策风险，当央行实行紧缩的货币政策时，社会资金、现金流通量的减少将引起股市萎缩，股价下挫，基金减值同时，当政府采取紧缩财政支出的政策，或是调高对企业、基金的税收，或者对基金投资的行业、地区政策进行调整，基金投资都有可能遭受损失。　　经济运行的周期性波动是系统性风险的另一个来源。如90年代初投资于东南亚新兴市场的基金可能获利不菲，但在爆发了东南亚经济危机的1997年至1998年底，许多基金的投资都遇到了前所未有的挑战。有关研究表明，基金净值变化与经济周期变化之间有密切的关联，基金价格变动要比经济周期变动早6个月左右。　　利率风险也是基金在投资运作中必须面对的一个系统风险年2月3日，美国联邦储备委员会两次提高短期利率，美国股票与债券市场价格迅速出现下滑，股指也不断下挫，使得当年度基金运作普遍受到影响。　　经济开放因素对证券投资基金的投资收益也有影响。如汇率的波动从微观上讲会对进出口贸易类上市公司的经营产生较大影响，从宏观上讲对进出口及吸引外资等产生影响；而对外贸易的顺差对国民经济的稳定增长与否会产生重大影响，进而对证券市场产生影响。　　二基金管理人的理财水平不同的基金管理人由于操作风格、理念、水平的不一，导致基金业绩大相径庭。国内的老基金经过多年的运作，绩优基金与绩劣基金已昭然若揭。宝鼎基金、君安受益等脱颖而出，称为中国基金业的佼佼者。但也遗憾地出现了不少微利乃至亏损基金。所以，选择一个好基金本质上是选择一个好的基金管理人。在我国，证券投资基金是一项全新的事物，基金的管理公司内部机制目前还在进一步摸索、完善中，基金的实践经验，需要在摸索中不断总结，提高。　　三基金管理人的道德水准和法规遵守情况投资基金把投资者的资金集中起来，投资者付给了基金管理人不菲的基金管理费。但如果制度不健全或管理人欠缺职业道德，操纵市场，则投资者利益就会受到侵犯，基金管理人操纵市场主要出于两方面的原因。一方面，基金管理人在获取高额投资回报的压力下，可能被迫采取一些不正当的行为，基金投资者必须承担由于该类不正当行为导致的市场风险和法律风险。另一方面，由于我国基金的管理人所能获取的基金管理费是按照基金净资产值一定比例计提，而与基金的实际受益水平关系不大，基金管理人为了多提取费用，可能会认为操纵基金的净资产值，这种做法使他啊在增加基金管理费支出的同时还会增加股票买卖的交易费用，并且还要承担资金积压的损失和过度集中的风险。　　四基金管理人的失误投资基金的投资者受益与风险自担，不象储蓄存款、债券那样有保底的受益保障。它既有可能由于基金管理人的卓越理财水平而每年分红可观，也有可能由于基金管理人的失误而导致颗粒无收。投资者对基金管理人的收益率的预期会影响对基金的需求，但是基金管理人的表现不可能长期维持在稳定的水平。所以，当基金公布较差的经营业绩时，基金持有者一方面所得分配得受益会减少，另一方面也会面临因此而导致得基金价格下跌的风险。　　五基金二级市场价位与其单位资产净值的落差风险这当然是对封闭式基金而言。新上市的证券投资基金都属于封闭型，我国挂牌基金的二级市场价格令人担忧，不少老基金离封闭期满为时不远，一旦清盘，其二级市场价格与其单位资产净值的落差风险将暴露无疑。对一些资产流动性差，估值不甚科学的基金来说，一旦清盘，其变现能力及变现结果令人担忧，目前部分基金二级市场价位远高于其资产净值，我们始终认为这是一把悬在头上的利剑。这一风险将在一些封闭式基金清盘时显现出来。如前些年泰国的不少封闭型基金临近封闭期满清盘时，二级市场价位就纷纷回落，实现其与单位资产净值的回归之路，这个问题不妥善解决，对成千上万对基金运作并不十分了解的投资者而言是一个巨大的潜在威胁。　　六基金信息披露中虚假信息类的风险基金信息披露中虚假信息类的风险，尤其是来自基金资产估值的风险。基金资产估值失真，也将导致以单资产净值为主要参照的基金二级市场价格信号失真，如果说二级市场价格的风险可以由投资者来承担的话，那么基金清盘时变现对基金资产估值不正常的大幅度折扣，就不能由基金投资者负责任了。　　七上市公司的经营风险这主要是指基金所投资的上市公司的管理能力、财务状况、行业竞争、人员素质等影响了企业的盈利能力和经营状况，从而导致市场价格的波动，由此给基金带来的风险。比如，基金所投资的上市公司决策层作出了一项错误投资决策，可能使公司业绩大幅滑坡；或者由于市场开放导致了更为激烈的行业竞争；或者该上市公司财务状况急剧恶化等等，它们都将严重影响公司在证券二级市场的股价，给基金带来风险。　　八监管风险《暂行办法》以行政规章出现，不仅缺乏法律的权威性，而且还不够完善。　　（一）对基金管理人代表基金行使股本权利的处理以及方式缺乏规定，应要求基金管理人不谋求对上市公司的经营管理。　　（二）仅仅强调证监会、人行的领导监管，忽视证券基金业的自律。纵观基金发达的国家，无不强调投资基金协会的内部协调与业务监管，单纯依靠主管部门对众多分散基金业进行监控已远远不够。　　（三）《暂行办法》对证券投资基金的信用评级制度缺乏要求，基金的评估制度作为一种监督手段应予以依法确认，以保证基金管理人“以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产”。　　（四）基金发起人与基金管理人发生关联交易，损害基金利益时，如何进行规范还有待于明确。我们认为，此时应大胆借鉴国外的“刺破公司面纱”原则，追究经营自营业务的基金发起人的责任，同时对基金管理人也要予以制裁，对直接责任人员也应责令承担相应责任。　　总之，证券投资基金是一项没有政府提供任何担保，仅仅依靠投资者信心和信任来担保的一种方式。任何投资都伴随着风险，证券投资基金作为一种追求投资收益的理财工具当然也不例外。证券投资基金投资于股票市场、国债市场，必须面对的系统风险和非系统风险，决定了基金净资产存在着减值的风险。尽管证券投资基金有着专家理财，分散投资，监管更为严格，有一定政策扶持等优势，但基金在运作中仍然存在着一定的风险。特别是由于我国基金业尚处于起步阶段，1997年底颁布的《暂行办法》及其实施细则，标志着我国基金业的规范化以法律监管开始，有利于控制风险，保护基金持有人的利益。当前，我国证券投资基金的法律监管首先是通过具体的法律设计来降低风险，然后通过政府、基金内部及基金持有人的三重监督来保障基金资产安全，投资者在投资基金时应擦亮眼睛，充分考虑自己的风险承受能力，并合理评估基金价值，才能做出明确的判断。上一章下一章
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