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继春节前MLF利率上调后，3日逆回购、SLF各期利率均上调。[]
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关注天天基金强势崛起 量化基金近三年平均赚超81%
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【强势崛起 量化基金近三年平均赚超81%】公募量化基金今年的业绩可圈可点，不少产品收益率名列前茅。通过数据统计，截至今年11月底，市场上包含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型的28只主动管理型量化基金，过去三年平均净值增长率达81.7%，优于同类可比非量化基金的平均净值增长率59.3%。
　　量化基金今年的业绩可圈可点，不少产品收益率名列前茅。通过数据统计，截至今年11月底，市场上包含普通股票型、偏股、灵活配置型的28只主动管理型量化基金，过去三年平均净值增长率达81.7%，优于同类可比非量化基金的平均净值增长率59.3%。同时，通过T检验统计2016年3月至11月，震荡市环境下的55只量化基金，其收益率在1%的信心水平下优于非量化基金。换句话说，今年在震荡市环境下，量化基金的整体收益率同样显著高于非量化基金。　　不同于基本面投资，量化基金主要通过数学方法，从大数据中捕捉投资机会。目前主动量化投资包含多种细分策略，其中以通过构建标准因子库，纳入财务因子、技术因子、情绪因子等进行标的筛选的多因子策略较流行。财务因子反映上市公司的成长性、盈利能力、估值水平等基本面情况；技术因子包括技术分析中的量价指标、趋势指标、形态指标等；情绪因子反映了整体市场情绪的乐观或悲观，给予组合客观的指标捕捉市场心态。虽然非量化投资同样也要考虑类似的指标，但基金经理往往偏好或擅长投资某几个行业，较难全面性的对所有股票进行评估，相比之下，量化建模具有严格的纪律性和客观性，能够大规模判断几十甚至几百个指标。　　然而量化投资并非意味着计算机可以全权接替基金经理，主动管理能力依旧是决定业绩的关键。首先，因子选择和模型构建方面，在构建因子库时需要综合考虑市场情况，针对不同阶段的市场筛选出不同的有效因子。其次，在策略调整上，基金经理需要严密监控投资策略，通过因子调整及时修正策略以适应不同时期的市场。第三，在控制组合的波动风险上，基金经理会采取安全垫、衍生品等其他方式进行风险管理。第四，在仓位管理方面，控制权益类资产持仓，通过低点增仓高点控仓的方式增厚业绩。第五，通过非量化的方式辅助投资，例如、等。因此，从模型构建到风险控制，都体现了基金经理的主观能力，决定了量化基金的业绩。量化基金基金代码基金简称近三年收益手续费操作519983222.42%1.50% 0.15% 233009159.26%1.50% 0.15% 202019154.15%1.50% 0.15% 163110152.98%1.50% 0.15% 229002135.49%1.50% 0.15% 519712128.60%1.50% 0.15% 数据来源：，银河证券，截至日期：　　近年来量化基金做得有声有色，获得市场不少关注。然而具体到不同基金表现差异较大，能否在更长时间段整体持续跑赢非量化基金，还需要打一个问号。同时作为一种选股方式，主观判断未来市场变化也还是量化投资的关键所在。对于普通投资者，也不妨适当关注量化投资，作为理财配置的选项之一。　　大家都在看&&&　　　　　　　　　　
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举报成功！边缘化配角逆袭 九成量化基金跑赢大盘
作者：李洁雪
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【边缘化配角逆袭 九成量化基金跑赢大盘】今年来，量化基金的火热程度明显异于往年。在2016年整体震荡的市场环境下，量化基金表现出较强的抗跌性，取得了亮眼的成绩。
　　今年来，量化基金的火热程度明显异于往年。在2016年整体震荡的市场环境下，量化基金表现出较强的抗跌性，取得了亮眼的成绩。　　在整体低迷的市场环境中，一度处于“边缘化”地位的量化基金成为今年公募行业的最大亮点。　　截至12月22日收盘，上证综指本年度下跌11.29%，深成指下跌18.62%，指数下跌10.6%。而量化基金(剔除今年1月1日后成立的基金，下同)今年以来的平均收益为-2.41%，远低于各大主要指数跌幅。　　在公募基金今年的收益排行榜上，许多量化基金成绩优异，其中先锋取得了10.29%(截至12月21日)的收益，在所有量化基金中排名第一。此外，九成以上量化基金跑赢同期指数跌幅。　　多位量化投资人士预期，明年市场将大概率延续震荡走势，只要市场风格变化不太过剧烈，明年量化基金仍然会取得不错的业绩。　　量化基金大幅跑赢大盘　　在风格模糊、热点更迭的市场环境下，公募基金量化投资迎来风口。　　今年以来，量化基金的火热程度明显异于往年。在2016年整体震荡的市场环境下，量化基金表现出较强的抗跌性，取得了亮眼的成绩。　　据数据统计，从基金收益率的中位数来看，截至12月21日，主动型量化基金、普通和偏股分别为-1.12%，-11.25%和-13.71%；而从平均收益来看，主动型量化基金、普通股票型基金和偏股基金的平均收益分别是-2.48%、-10.43%和-13.57%。可以看到，主动型量化基金年初至今的业绩表现明显优于股票型基金和偏股混合型基金。　　具体到单只基金而言，今年以来业绩位于前十的量化涨幅平均涨幅为5.86%。其中，排在前三位的依次是长信量化先锋、嘉实腾讯自选股大数据和九泰久盛量化先锋，净值涨幅分别为10.29%、7.36%以及6.15%，这三只基金均为主动量化基金。　　量化投资部左金保今指出，“今年市场整体表现相对较弱，好的投资标的较少，没有明确持续上涨的主题，板块轮动较快。普通基金很难踩准市场的节奏及把握市场的风格变化。量化基金配置相对均衡，可以分散一定的风险。”　　值得一提的是，长信基金在量化投资领域表现出较强的整体作战能力。业绩排名前十的主动量化基金中，仅长信一家公司就占据了三席名额。量化基金基金代码基金简称近六月收益手续费操作22900217.12%1.50% 0.15% 51998314.85%1.50% 0.15% 00189718.31%1.50% 0.15% 00142114.60%1.50% 0.15% 20201915.76%1.50% 0.15% 16311014.96%1.50% 0.15% 数据来源：，银河证券，截至日期：　　而凭借着亮眼的业绩，部分业绩突出的量化基金也迅速吸引了各类资金涌入。以长信量化先锋为例，该基金去年末的规模为26.12亿元，而截至今年三季度末，其规模上升至74.47亿元，规模暴涨近50亿元。　　从整体规模来看，量化基金也几乎没有受到市场下跌的冲击。据统计，主动权益基金中，股票型基金(不含量化)和偏股混合型基金(不含量化)的规模分别从年初的2252亿和8716亿下降至2013亿和7637亿，下降幅度分别为10.60%和12.37%。而相比之下，量化的规模则从873亿下降至 858 亿，下降幅度仅为 1.72%。　　震荡市下量化投资业绩可期　　尽管量化基金今年取得了不错的表现，但仍有投资人士认为，量化投资在国内受到的关注度依然很低。　　华润元大基金经理李武群向记者表示，“实际上量化基金在A股市场上的表现一直都比较好，目前主动型的量化基金成立满五年的有14只，平均五年累计收益率超过120%，而股票型涨幅不到90%。虽然业绩一直相对不错，但由于这类基金整体规模和产品数量都比较小，之前一直没有得到市场的关注，另外还有像、指数增强基金、部分定增策略基金等这些准量化基金，与其基准相比业绩实际上也十分优秀，但市场关注也不多。”　　李武群进一步指出，“这两年A股市场行情非常特别，1年多的时间就走完了一轮牛熊行情，这在过去一般需要3-7年的时间。由于一轮行情的周期比较短，量化投资这种比较稳健的投资策略就更容易脱颖而出。相比在较长时间的牛市和熊市中，投资者要不追捧最强最好的激进型基金，要不就是对股票基金完全没兴趣。量化基金在过去很长一段时间里，就落入这种陷阱中，所以规模没有出现爆发式增长。”　　对于明年的市场而言，多位受访人士认为，量化投资仍然是不错的选择。　　华润元大投资管理部负责人李孟霞表示，“预期目前股市没有增量资金进入的情形，会再延续一段时间，大概率上还是一个区间震荡的走势，只要风格变化不太过剧烈，明年量化基金还是会取得亮丽报酬。”　　李武群也认为，“如果出现极端情况，如常说的一九行情、二八行情，量化基金在全市场分散选股的广度优势就会减弱，但是我们认为明年这种极端风格出现的概率比较低，在当前经济尚未复苏的背景下市场很难出现股领涨的大牛行情。”　　值得强调的是，“长跑”一直是量化投资的关键词。南方策略优化 、南方量化成长基金经理雷俊谈到，“很难对量化产品的短期预测做出判断，量化投资尤其是选股优势是在于广泛的寻找相对错误定价的投资机会，未来如果A股的交易活跃度能较好维持，那么量化的业绩应该不会太差；但投资是一个长跑，量化的出发点仍然是每年立足跑赢市场，从而在更长的投资周期获得更好的业绩表现。”　　当然，国内量化投资还存在 、衍生工具运用不够丰富、交易系统效率低下等问题。此外，A股资金对热点的追逐反应非常迅速，在风格转换时，需要较长时间确认，模型变化速度可能跟不上。这些因素都可能对量化基金业绩造成不利影响。　　相关阅读&&&　　　　
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网红基金探秘：主动量化基金真的强过普通基金吗？
摘要：量化基金是去年基金营销中的网红产品 ，然而今年年初，市场给量化基金们来了个下马威，其中许多基金经历了 短期下跌 ，不少投资者惊呼自己买到了假的量化基金。 与此同时， 新发量化基金的热度有增无减 ，这意味着购买量化基金的选择更多，挑选难度也更大。...
　　量化基金是去年基金营销中的网红产品，然而今年年初，市场给量化基金们来了个下马威，其中许多基金经历了短期下跌，不少投资者惊呼自己买到了假的量化基金。
　　与此同时，新发量化基金的热度有增无减，这意味着购买量化基金的选择更多，挑选难度也更大。量化基金真的值得买吗？该如何辨别量化基金？笔者对目前市场上现有的量化基金进行全面梳理，多方采访专业人士，试图为投资者呈现更完整的量化基金之面貌。
　　有业内人士对笔者表示，量化基金更受到机构客户的欢迎，&因为它的回撤相对比较小。&量化基金相比普通基金真的更有优势吗？来看一组数据：
　　需说明的是，根据Choice数据分类，量化主动型基金共有80只。本文中涉及的量化基金数据均来源于此80只基金。
　　本次比较选取了回撤(相对前期高点)、近一年年化收益率、近三年年化收益率、持股比例四个参考指标，并对量化基金与普通主动型基金均进行了投资类型的进一步细分。
　　回撤，即基金从最高点下跌的幅度，该数据可作为基金抗风险能力的参考，回撤数据越大，也意味着基金净值变化幅度越大、抗风险能力越差。
　　从上表回撤数据可看到，回撤最低的是普通灵活配置型基金。而普通灵活配置型基金的持股比例也是所有类型中最低的，仅为37%。这是由于该类型涵盖了大量的低风险基金如打新基金，故而降低了其整体回撤和仓位数据水平。
　　而仅次于普通灵活配置型基金是量化基金中的股票型和灵活配置型，这两类基金的回撤率均不到-9%。
　　值得一提的是，本文所采用的是相对前期高点回撤，记录的最新净值与前期历史最高点相比的回撤率。
　　笔者进一步梳理发现，虽然经历了2015年、2016年的多次大跌，但量化基金的净值普遍回升，故而大大缩小了与此前高点的距离。表现突出者甚至在2015年的牛市后再创净值新高，如申万菱信量化小盘(163110)，日最高点累计收益率为180%，目前累计收益率近182%。下表为该基金累计收益率走势：
　　另外一组很有意思的数据是，虽然股票型产品的仓位是所有基金类型中最高的，理论上所承受的风险应该最大，但从回撤幅度来看，偏股混合型产品整体回撤幅度要比股票型产品幅度大得多，二者相差约10%。
　　偏股混合型基金与股票型基金的主要差别在于最低仓位限制，前者为60%，后者为80%。从表面上看，前者的灵活性更优于后者，更有利于发挥基金的择时避险作用。然而从业绩表现来看，淡化择时的股票型基金反而更有利于缩小回撤。
　　若从近一年、近三年年化收益率角度考量，量化偏股混合型基金的收益率为最高，其中近一年年化收益18%，近三年年化收益28%。
　　笔者进一步梳理发现，今年以来普通股票型基金平均收益2.9%，略高于偏股混合型基金2.5%。有数据可统计的近一年、近三年净值增长率分别为25%、110%，仅比偏股混合型略低1%。
　　综上，量化基金的收益率和抗风险能力确实优于普通基金，其中偏股混合型基金与股票型基金的收益率相对较高，二者长期来看收益相差不大，但无法择时的量化股票型基金比可择时的偏股混合型基金回撤幅度反而更小。
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中国联通去年净利下量化基金业绩持续爆发 大幅跑赢股票型基金
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来源：上海证券报
　　近年来，量化基金持续火爆，尤其是主动量化型基金。数据显示，近三年来量化基金累计收益率远远高于权益类基金平均水平。截至上周，主动型量化基金过去一年和过去三年的平均收益率分别达到22%和93%，大幅跑赢普通同期平均业绩。
　　据银河证券数据，国内已成立量化基金近150只。在大扩容的背景下，量化也进一步扩大。截至2016年四季度末的资产规模来看，有可比数据的79只量化基金资产规模合计为718.84亿元。其中，长信量化先锋一支独大，资产规模达到109.44亿元；大摩多因子次之，为49.07亿元；、量化核心 、华泰柏瑞量化的资产规模均在30亿元以上；、申万菱信量化小盘、泰达宏利改革动力量化资产规模在20亿元以上。
　　以单只率来看，将时间拉长，自2014年至今年3月21日，共有20只量化基金有可参考的业绩数据，其累计平均收益率为93.72%。同期所有主投市场的主动权益类基金（含量化基金）算术平均收益率为62.81%。在此期间，累计收益率排名前十的基金就有4只是主动量化基金。包括长信量化先锋、大摩多因子策略、申万菱信量化小盘、优化 ，累计收益率225.57%、167.09%、165.38%、160.54%。
　　量化基金主要品种包括主动量化型和量化对冲。据不完全统计，目前市面上共有主动量化和量化对冲两类基金84只（不同份额合并为1只，业绩以A类为准，下同）。其中，主动量化型基金66只，多以“量化”、“多因子”、“阿尔法”等词语命名；量化对冲18只，这类基金多以“对冲套利”、“绝对收益策略”等命名。从成立时间上看，2015年和2016年是这两类基金的爆发年，分别有22只和28只成立；2010年以前只有6只成立；年的5年中，只有23只成立；今年以来已成立4只。
　　专业人士指出，选择量化基金尤其要关注风险分散能力和投资风格可持续性，一些规模和变动幅度比较适当的基金更适合长期持有。
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