求对中国南方航空空股票的投资价值，是否投资，用现

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南方航空研究报告：国海证券-南方航空-600029-债务结构调整初现成效-161102
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【研究报告内容摘要】
&&&&事件：&&&&公司发布三季报：2016&年前三季度实现归母净利润为64.41&亿元，较上年同期增37.45%；营业收入为866.52&亿元，较上年同期增1.52%。其中，公司第三季度归母净利润为33.09&亿元，较上年同期增179.48%；营业收入为325.74&亿元，较上年同期增1.76%。&&&&投资要点：&&&&毛利率增加带动公司业绩增长&公司2016&年前三季度毛利率为19.54%，较去年同期增加1.52pct，其中第三季度毛利率为21.87%，较去年同期增加3.36pct。航空煤油前三季度平均价格约为50.41&美元/桶，较去年同期下跌26.12%，南航作为国内机队规模最大的航空公司，成本端对航空煤油价格的敏感性最高，燃油成本的减少将有效带动公司业绩增长。我们认为四季度航空煤油价格较去年同期成本端优势消失，预计公司四季度毛利率可能会有小幅下降但全年毛利率有望高于2015&年的18%。&&&&国内航线增速回升明显，单位收入增速下降趋缓&南航国内航线三季度客运量和客座率出现较为明显的回升，收入客公里累计增速较上半年降幅趋缓且保持正增长态势。由于公司国内航线收入约占总收入的77%，且客运业务收入在国内航线占比约为97%，因此在单位收入保持小幅增长的态势下，公司国内航线客运量和客座率的明显回升，带动了公司三季度的业绩增长。&&&&财务费用大幅减少，投资收益增幅明显&公司2016&年前三季度财务费用38.25&亿元，同比下降33.9%，其中第三季度财务费用仅为10.71&亿元，远低于去年同期的45.95&亿元。主要是公司正积极调整债务结构，通过发行债券等形式减少美元负债占比，从而使得人民币汇率三季度较去年同期贬值4.98%的情况下，公司的汇兑损失却大幅减少。我们认为四季度人民币汇率大幅走贬的可能性较低，预计年末贬值幅度较去年同期约在4%左右，与去年78.26&亿元的财务费用相比，今年有望维持在50&亿以内，对公司净利润贡献明显。此外，公司2016&年第三季度投资收益为4.11&亿元，环比增加1.8&倍，同比增加1.39&倍，也为公司三季度业绩增长提供了助力。&&&&盈利预测和投资评级：维持买入评级&考虑到公司对美元兑人民币汇率敏感性降低，人民币汇率继续大幅走贬的可能性不大，加之&公司国内航线营收占比较大且增速有小幅回升，因此我们上调公司&年EPS&至0.59&元、0.63&元和0.6&元，对应PE&为12&倍、11&倍和12&倍，目前估值较低，给予"买入"评级。&&&&&&风险提示：1）国际原油价格触底回升风险；2）人民币汇率大幅贬值；3）经济下行压力增大影响航空需求；4）公司业绩表现不如预期。&
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当前终端的在线人数：102970人当前浏览器禁用了JavaScript，导致不能正常使用雪球的功能，请打开JavaScript后再访问本站。南方航空(SH:600029)沪股通＋加关注今开：7.71最高：7.9252周最高：8.91成交量：8668.61万股昨收：7.76最低：7.6552周最低：5.93成交额：6.76亿涨停价：8.54总市值：773.62亿每股收益：0.66市盈率(静)/(动)：20.09/13.80跌停价：6.98总股本：98.18亿每股净资产：4.52市净率(动)：1.74振幅：3.48%流通股本：70.23亿每股股息：0.08市销率(动)：0.68
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中国南方航空股份有限公司投资价值分析报告
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官方公共微信中金：维持对南方航空中性投资评级
&&& 证券时报网（）10月28日讯&&
中金公司分析员杨鑫10月28日发布研报认为，(1年和2012年的市净率分别是1.9倍和1.6倍，距离历史低位仍有一定距离。目前国内旺季已经结束，国际航线竞争激烈且受海外经济负面影响；11月增发解禁即将到来，流通A股数量将增加29%，且解禁股有相对收益，存在兑现可能。给予维持对南方航空“中性”的投资评级。
截至27日收盘，南方航空报6.42元，涨幅为0.63%，年初至今下跌了34.07%（复权后）。（证券时报网快讯中心）&&&&中国资本市场信披平台实时发布上市公司、基金、港股、监管文件等各类公告，提供免费订阅功能，手机短信提醒。信息公告，即刻知道，详情请登录。
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