刘晓博：M2增速减去GDP增速，这个数字对你才至关重要！
作者：刘晓博
&&& 本文首发于微信公众号：天天说钱。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
&&& 4月15日，是“超级数据周”的最后一天，中国经济一季度的核心数据，被“一股脑”地公布出来。　　整体而言，一季度数据超出预期，显示出经济有初步见底的迹象。对此，本专栏在两周前就给出了提示。　　当媒体集中对数字的表面现象分析时候，我建议大家关注一个数字，这就是“M2增速减去GDP增速”。　　M2是广义货币，M2的同比增速可以被认为是央行的“印钞速度”；GDP大家都知道，它的速度其实是全社会财富增长的速度。两者之间的差距，可以被看做是“货币兑水”的速度。　　也许有人会问，M2增速已经是“发钞速度”了，为什么还要减去“GDP增速”？原因简单：　　社会财富在增长，所以对应的货币也需要有所提高。所以，M2增速简单被看做“货币兑水的速度”，是不合理的，必须用GDP增速来修订。　　那么问题来了：　　2015年一季度的时候，M2增速是11.6%，GDP增速是7%，两者之差是4.6%，这个差距是近年来比较低的。　　今天公布的2016年一季度的数据，M2增速是13.4%，GDP增速是6.7%，两者之差是6.7%。　　这意味着，中国经济见底的成绩，是在货币供应量大大提高之后获得的。　　目前的“货币兑水速度”，比去年提高了45.6%（从4.6%提升到了6.7%）。　　在很多文章中，我把“M2增速减去GDP增速”当做“真实通胀率”来使用。也就是说，我们目前的“真实通胀率”达到了6.7%。而官方公布的CPI是2.3%。　　也许有人会质疑，为什么官方CPI跟我们推演出的“真实通胀率”差距这么大？原因很简单，CPI主要关注了吃、穿、行和电信等费用，对“住”的体现不足，没有包含买房因素。至于CPI有没有被认为压低，这就更说不清了。　　所以，用“M2增速减去GDP增速”推演出的“真实通胀率”，它对你的影响主要不反映在吃、穿、行、电信等方面，而是用来反映你现金的贬值速度的，同时也为你的投资设定了一条及格线。　　换句话说，如果到年底的时候，“M2增速减去GDP增速”仍然是6.7%，则意味着你的现金贬值了6.7%。假如你的钱用来买了银行理财产品，年回报率是5%，那么你的资产缩水了1.7%。如果你买的是产品，年回报率是8%，而且没有出现违约，那么你今年的资产则增值了1.3%。如果你亏损了5%，对不起，你的实际亏损是5%+6.7%。　　中国“真实通胀率”在2016年一季度末的抬头，向我们发出了一种重要信号：资产价格可能出现一波上涨，因为钱多了。　　最近猪肉、葱、蒜价格开始上涨，有人已经开始囤积大蒜，准备搏一把。我的看法是，他很可能赌赢，因为货币供应量很难降下来。此外，超级厄尔尼诺还将影响中国，带来农作物的减产。　　那么股市呢？我仍然维持“4月到5月至少有一波中级行情”的判断，这显然已经成为共识，而且正在发生。但我没有任泽平们那样乐观，行情仍然会在曲折中前进。　　至于今天的调整，也在意料之中，有点短期利好出尽的含义，此外管理层也不希望快牛行情出现。最近一有较大反弹，就有新股消息出来，可以看出管理层的良苦用心，以及调控的痕迹。　　至于6月和以后，则有很大不确定性，这就是美元第二次和其他国家的反应。不过这暂时不重要，让我们先做完4月和5月的行情吧。
&&& 文章来源：微信公众号天天说钱
（责任编辑：李士英 HN071）
04/15 13:0004/15 11:0104/15 07:5204/15 07:4504/15 05:5604/14 21:5604/14 18:3704/14 15:54
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Sun Jan 15 20:50:11 CST 2017
上周央行公布的2016年12月金融数据显示，虽然当月社会融资总规模和信贷增量继续维持高增长，但狭义货币M1与广义货币M2同比增速却呈现出继续走软。而2016年全年因一二线房价井喷而爆发式增长的居民中长期贷款（其中居民购房按揭贷款占大多数），也在年末收官之际出现显著跳水，由11月的5692亿元大幅下降近三成至12月的4217亿元。
Fri Jan 13 09:02:45 CST 2017
12月M2同比增长11.3%，低于上月的11.4%及我们预期的11.5%。全年看，2016年M2增速明显低于2015年的13.3%以及增速目标13%。12月财政存款下降11,559亿元，抬高M2增速约0.83个百分点。
Fri Jan 13 08:53:00 CST 2017
日本央行数据显示，日本去年12月M2货币供应按年升幅续略加快至4%(前值略下修仅升3.9%)，不及市场预期升4.1%。期内，M3货币供应按年意外仅维持升3.4%，市场原先预期升幅加快至3.5%。期内，最广义货币流动(L货币)按年升幅加快至2.1%。
Fri Jan 13 07:22:56 CST 2017
中国人民银行12日公布的数据显示，2016年12月人民币贷款增加1.04万亿元，同比多增4466亿元，超出市场预期。专家表示，12月企业中长期贷款大幅增加，而此前市场对年末企业中长期贷款提前启动估计不足，因此普遍低估当月信贷增量。
Fri Jan 13 02:53:25 CST 2017
去年非金融企业境内股票融资1.24万亿元，同比多4826亿元。央行昨日发布的2016年金融统计数据报告显示，12月末，广义货币(M2)余额155.01万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个百分点和2个百分点；狭义货币(M1)余额48.66万亿元，同比增长21.4%，增速比上月末低1.3个百分点，比上年同期高6.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.83万亿元，同比增长8.1%。
Thu Jan 12 17:41:00 CST 2017
中国经济网北京1月12日讯 央行网站今日发布2016年金融统计数据报告，报告显示2016年12月末，广义货币(M2)余额155.01万亿元,全年人民币贷款增加12.65万亿元，外币贷款减少445亿美元。
Thu Jan 12 17:38:00 CST 2017
汇通网1月12日讯——中国央行周四(1月12日)公布的数据显示，中国12月M2货币供应同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2个百分点；中国12月社会融资规模为1.63万亿元人民币。
Thu Jan 12 17:07:00 CST 2017
中国人民银行公布，12月末，广义货币(M2)余额155.01万亿元人民币(下同)，按年增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2个百分点，较预期略低0.1个百分点。狭义货币(M1)余额48.66万亿元，按年增长21.4%，增速比上月末低1.3个百分点，比上年同期高6.2个百分点，预期为22%。
Thu Jan 12 17:02:37 CST 2017
一、广义货币增长11.3%，狭义货币增长21.4%12月末，广义货币(M2)余额155.01万亿元,同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2个百分点；狭义货币(M1)余额48.66万亿元,同比增长21.4%，增速比上月末低1.3个百分点，比上年同期高6.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.83万亿元,同比增长8.1%。
Thu Jan 12 17:02:21 CST 2017
中国证券网讯 据央行网站12日消息，央行发布2016年金融统计数据报告。一、广义货币增长11.3%，狭义货币增长21.4%12月末，广义货币(M2)余额155.01万亿元,同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2个百分点；狭义货币(M1)余额48.66万亿元,同比增长21.4%，增速比上月末低1.3个百分点，比上年同期高6.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.83万亿元,同比增长8.1%。
Thu Jan 12 17:02:00 CST 2017
17:02中国12月M2货币供应同比11.3%，预期11.4%，前值11.4%；中国12月社会融资规模16300亿，预期13000亿，前值由17400亿修正为17366亿。一、广义货币增长11.
Wed Jan 11 05:41:04 CST 2017
1月10日，国家统计局公布的数据显示，12月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨5.5%。同时，2016年全年CPI同比上涨2.0%。市场预计，2016年GDP、M2分别约为6.7%、11.5%，即“M2-GDP-CPI”差值为2.8%。央行原调查统计司司长盛松成称，差值在2%~3%之间为合理。
Tue Jan 10 05:36:36 CST 2017
2017年货币目标下调已成大概率事件。21世纪经济报道记者近日采访多位专家获悉，2017年广义货币（M2）目标增速预计为12%左右，是目前的主流观点，这比2016的增速目标（13%）有所调低。由于历年的广义货币目标增速，与GDP和CPI增速有着密切关联，而2017年的GDP目标有望从2016年的6.5-7%调整到6.5%左右，再加上适应中央要求抑制资产泡沫的要求，广义货币目标下调，几乎没有悬念。
Fri Jan 06 11:04:00 CST 2017
澳门金融管理局公布，11月流通货币上升0.3%，活期存款则下跌4.4%，M1因而较上月减少3.5%。另一方面，准货币负债上升1.3%，因此包括M1及准货币负债的广义货币供应量M2遂按月增加0.6%，金额为5,194亿澳门元。
Fri Jan 06 05:38:30 CST 2017
2016年12月中旬召开的中央经济工作会议对货币政策的定性是，2017年要继续实施稳健的货币政策。不过会议并未提出具体的量化指标。按照惯例，货币政策调控的量化指标M2将在2017年全国“两会”期间提出。
Fri Jan 06 05:38:29 CST 2017
2016年12月中旬召开的中央经济工作会议对货币政策的定性是，2017年要继续实施稳健的货币政策。不过会议并未提出具体的量化指标。按照惯例，货币政策调控的量化指标M2将在2017年全国“两会”期间提出。
Tue Jan 03 08:53:00 CST 2017
广州日报讯 （记者王荔珏）随着农历新年的临近，二手租赁成交热度持续减弱。日前，中原地产发布的成交数据显示，2016年12月广州二手住宅租赁宗数环比降17.2%，租赁面积环比降21%。同时，租金也缺乏上涨动力，12月二手住宅租金均价约48.7元/m2/月，环比跌幅为1.1%。
Tue Jan 03 06:30:47 CST 2017
⊙记者 费天元 黄璐 ○编辑 浦泓毅目前，各家券商已陆续发布对2017年A股市场的投资展望。总体上看，多数主流券商观点较为积极，表示看好2017年A股行情，其中年初的“春季行情”尤其值得期待。但仍有部分券商观点较为谨慎，认为当前市场偏谨慎的情绪还将延续，全年市场将维持横盘震荡格局。
Fri Dec 30 08:10:01 CST 2016
《施工国标样板房》征集要求1.本次活动真功夫赠送海尔50英寸液晶电视、美的三门节能冰箱、美的电饭煲、美的微波炉、大臣或好丈夫高档油烟机、燃气灶、热水器、消毒柜8大名牌电器京东或苏宁不还价12249元，金额巨大。
Fri Dec 30 05:36:36 CST 2016
“稳健的货币政策要灵活适度。今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。”日发布的《2016年中央政府工作报告》中，首度提出社会融资余额增速目标，与历来采用的M2增速目标一起，作为货币政策的数量调控目标。
道琼斯工业指数
纳斯达克指数
标普500指数
美元/人民币M2增速是什么？M2增速目标是什么？
来源： 多赢财富网
2015年7月末，广义货币供应量M2增长13.3%，增速较上月末提高1.5个百分点，比去年同期低0.2个百分点。狭义货币供应量M1增长6.6%，增速较去年同期低0.1个百分点。M2增速回升较快的主要原因为：降准降息政策效应的持续释放。各项贷款同比多增，派生存款增加。金融机构债券投资增加，派生存款相应增加。财政存款同比少增。
& &M2是广义货币，代表了居民的购买力，也代表了社会的财富。对于货币代表的购买力，还和货币的流通速度息息相关，如果货币的流动性很高，就需要比较少的货币，如果货币的流动性较弱，就需要较多的货币。&
& &M2的增速，理论上应该等于GDP加上CPI的增速，这样货币供给量和经济增长相适应。但事实上，中国的M2增长速度一直大于GDP+CPI的增长幅度。按照弗雷德曼的理论，货币的供给速度，大于GDP+CPI的速度，就会引起通货膨胀。但事实上，中国的M2增速大于GDP的增速。
& &2015年政府工作报告中，对广义货币M2的预期增长在12%左右。报告指出，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。而2014年则如此表述：广义货币M2预期增长13%左右。
& &相比于前些后M2增速来讲，无疑2015的M2增速目标有所下调，那么为什么M2目标下调？民生证券宏观研究员李奇霖表示，M2不光是货币宽松就能确定的，得考虑实体经济的信贷需求，也就是说只有在投资的时候才能拉动货币的增长。当前的经济面临一定的下行压力，房地产和地方政府主导的基建投资都受到一定抑制，也就是说以前撬动货币增长的两个驱动力弱化了。所以，M2的增速目标有所下调。
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年我国货币流通速度、CPI、M2增长率的季度变化
来源：中国证券报
年我国货币流通速度、CPI、M2增长率的季度变化年 月 v2 v2同比变化 CPI（％） M2当季同比（％）.14 -2.78% 3 19.10.30 1.08% 5 16.20.45 3.23% 5.2 13.94.63 2.48% 2.4 14.60.15 2.48% 2.7 14.00.30 0.58% 1.6 15.67.44 -2.33% 0.9 17.92.62 -1.61% 1.6 17.57.15 -1.28% 0.8 18.80.30 -0.45% 1.5 18.43.44 0.76% 1.5 16.83.63 1.11% 2.8 16.94.15 3.04% 3.3 17.30.31 3.84% 4.4 17.06.46 3.19% 6.2 18.45.66 5.28% 6.5 16.72.16 4.18% 8.3 16.29.32 3.25% 7.1 17.37.48 4.59% 4.6 15.29.66 0.30% 1.2 17.82.13 -16.02% -1.2 25.51.26 -17.82% -1.7 28.46.40 -17.55% -0.8 29.31.56 -14.92% 1.9 27.68.13 -4.24% 2.4 22.50.26 -1.11% 2.9 18.46.39 -1.80% 3.6 18.96.55 -2.50% 4.6 19.72.13 0.83% 5.4 16.60.26 1.64% 6.4 15.90.41 5.67% 6.1 13.06资料来源：国家统计局网站、中国人民银行网站，V2为计算值，V2=GDP/M2。
(责任编辑：赵恩波)
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