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揭秘新股网下配售：独家大数据搜索特殊利益账号
来源：理财周报 5:09:00
新浪财经：六业务掀券商创新大幕 年内将发22新政
　　首批48只新股发行时，至少有32位个人被列为A类法人投资者，涉及15家上市公司。其中，海际大和将我武生物的个人投资者周国娣、柳海彬列为A类投资者。
　　理财周报记者 夏蕊/北京报道
　　2014年1月新股发行短暂重启，共48只新股完成发行。按照德勤全国上市业务组A股市场华南区主管合伙人李渭华预计，2014年全年A股将有200家~230家企业完成IPO。
　　这230家企业牵动着每一位投资人的心。打新必赚，几乎成为投资家们心中的铁律。新股质地好不好已不重要，如何“中标”才是关键。
　　这是一个充满利益纠葛的市场，业内常用“抱团”来形容打新，一定程度上映射出发行人、券商、投资人之间千丝万缕的关系。当券商拥有了自主配售，便在寻找询价伙伴，衡量配售额度上，拥有了更大的话语权。
　　理财周报（微信公众号money-week）记者试图利用独家大数据，从已经做完配售的48只新股共涉及超过650只投资产品中筛选出那些可疑的关系投资人。
　　监管层已有所察觉，对首批发行中44家机构询价对象及13家主承销商进行检查，只不过结果迟迟未公开。尽管监管层再次暂停发行并调整游戏规则、严打新股配售猫腻，但有利益，就有人追逐。
　　其实各方博弈，从投资者取得新股申购入场券――网下投资者备案，就已经悄然开始。
　　投资者报备瞄准大客户
　　5月13日，证券业协会开始接受网下投资者备案，审批需耗费10个工作日。理财周报记者询问了4家券商的资本市场部，均表示完成备案工作尚需时日，目前正在指导客户填资料。
　　要想参与新股申购，就必须通过协会备案，审核通过后，才能获得新股询价及申购资格。
　　华南一家券商资本市场部内部人士告诉理财周报记者，第一批新股发行时帮一些个人在深交所[微博]申请过ekey，大概是几十个，以前有了ekey就可以进入券商IPO网下申购平台，现在不行了，必须先到协会备案，由协会跟沪深交易所对接，沪深交易所在协会的数据库里采集信息制作ekey，并与投资者直接对接，而不是由券商对接，所以目前在让个人根据协会要求准备材料，“材料不多，总结起来就是身份证明、资金证明和能力证明。”
　　根据协会的要求，证券、基金、保险、信托、财务公司、QFII可以去协会自行报备，而其他类投资者和个人投资者要通过券商去协会备案。
　　华中一家中型券商资本市场部人士表示，主承销商报备的名额限制取消，此前根据券商规模不同额度也有所不同，有的50个，有的40个，小券商只能拿到20个。
　　目前协会规定的投资者最低标准是1000万市值，券商可根据投资者情况在此基础上制定筛选标准，每家券商不同。
　　前述华东券商投行负责人称，基本按照最低标准，不再设门槛，因为投资者是所有券商共享，我帮他报备通过后，他可以申购其他券商的项目，如果调高门槛，就等于把自己的客户屏蔽了，以后工作比较被动。“我们把新的资料和表格发给了所有符合协会基础条件的客户，让他们按照我们的要求填完，然后打包上报协会。”
　　而前述华中券商资本市场部人士则表示，“这次对打新名额没有限制，这就意味着网下一些紧俏的项目，我的重点客户得不到保障，所以就要有所筛选，原则上我们肯定会选择以我们自己的客户为主。”
　　而上述华南券商资本市场部人士则表示目前在基础资格方面没必要设门槛，但根据每单项目的不同可以考虑设置不同条件，“标准我还没有想好，如果调到5000万元市值，我们1000万元到5000万元之间的客户会不会都跑了？除了市值资格还有其他条件，协会需要提供用于权益类投资的资金规模的证明，我们也在考虑要不要把银行存款规模、货币基金规模作为条件加进去。”
　　而困扰上述人士的还有一个问题，就是协会需要个人出一个证明，证明符合4个条件，其中包括5年A股投资经验和具备一定的定价能力，而券商并不清楚如何给定价能力做一个规范。
　　据理财周报记者了解，在首批48只新股发行配售过程中，国元证券要求投资者的证券账户总资产模不低于人民币5000万；海通证券要求2000万元；国信证券3000万元，且银行资金账户至少1亿元；东吴证券资金账户1000万元，或者证券账户里的总资产至少1500万元。
　　而对于个人投资者来说，不是成为任何一家券商的大客户，都有机会参与新股配售，还要看该券商的定价权。“以往发行定价，主承销商可以出定价报告对盈利做预测，现在不可以预测价格。所以如果其他券商的研究很牛，那么是不是要考虑给该券商投行一点承销额度，该券商就可以考虑自己的客户。”前述华中券商资本市场部人士表示。
　　前述华东券商投行负责人指出，新出台的网下投资者备案管理细则，对双方责任进行明确。“以前确认是否与大股东有关联关系的责任没有明确是在投资人身上还是在券商身上，大股东的员工多，关联方也多，券商查起来很费劲，而现在只要投资人出一个确认函就可以，以后出问题也是由投资人负责。”
　　券商自主配售空间压缩
　　5月9日，新股发行配套措施出台，新的游戏规则也导致利益关系重新调整。
　　按照协会的要求，一方面公募社保具有40%网下发行数量的优先配售权，另一方面主承销商协商发行人确定一定比例的股票向年金保险类进行配售。
　　“同类配售对象获得的配售比例要相同，也就是说社保、公募、年金都是同比例配售，机构投资者可能会失去一些优势，不存在长期合作好的机构可以多配售。”华南一家券商资本市场部在与投资者交流时表示。
　　上述四类机构有有限配售权，加之新股配售回拨机制微调，增加网下向网上回拨的档次，对网上有效认购倍数超过150倍的，要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上。这就使得券商配售给其他类投资者的空间更小。
　　“这就堵住了某些发行方案将网下初始发行比例设置为公开发行量的90%，相对倾向于网下投资者的意图，”申银万国[微博]内部人士表示，“今年已发新股中，回拨前网上初步申购倍数超过150倍的占37%，若果按照调整后的新规，将有37%的新股网上发行量将达到90%，网下仅有10%。”
　　但只要有利益空间，就会有人追逐。
　　“可以做技术处理，如果选取的定价区间就不选四类机构报价集中的那个区间就可以把他们甩出去，但是一般大家不会这么干。”前述华南券商资本市场部人士表示。
　　如果公募、社保、年金、保险为A类，券商可以将剩余的进行再分类，比如跟券商有业务合作，包括经纪业务客户，申购过券商产品的可以为B类，普通投资者为C类，这就给券商一定的空间。
　　德盛安心连中海通两项目
　　新一轮的新股发行尚未重启。理财周报记者试图从已经做完配售的48只新股共涉及超过650只投资产品中筛选出那些可疑的关系投资人。
　　据万德统计，在首批发行的48只新股中，有10只产品配次数超过5次（包括5次）：中银保本混合型证券投资基金8次，全国社保基金111组合7次，德盛安心成长混合型证券投资基金7次，东方精选混合型开放式证券投资基金6次，中邮核心主题股票型证券投资基金6次，诺安汇鑫保本混合型证券投资基金5次，兴全全球视野股票型证券投资基金5次，兴全趋势投资混合型证券投资基金5次，中国工商银行股份有限公司企业年金计划5次；新华人寿保险股份有限公司-万能-得意理财5次，新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品5次，上海电气集团财务公司自营账户有限责任5次。
　　上述10只产品中，兴业全球旗下的两只基金分别获配5次，其中兴业趋势获配的3次都是国信证券的项目，分别为东方通、斯莱克、天赐材料，分别获配17.1万股、38.6万股、30.3万股。
　　首批48家公司，国信证券共保荐6个项目，也就是说其一半的项目都有兴全趋势的身影。在斯莱克的认购中，其报了三档价格：35.05元、35.16元、35.25元，最终以35.16元的价格获配38.6万股，获配比例超10%，获配价格仅比发行价高0.01元，报价的精准度仅次于中邮核心优选股票型证券投资基金35.15元的报价。
　　资料显示，2010年6月，兴业全球与国信证券就签订了代销协议，代理销售的基金共5只，其中一只就是兴业趋势。
　　理财周报注意到，在首批48个项目中，民生证券保荐的4个项目，其中3个都有东方精选混合型开放式证券投资基金参与。而海通证券一共保荐了2个项目，德盛安心成长混合型证券投资基金都成功获配。
　　有迹可循的是，东方精选基金经理呼振翼曾在民生证券任研究员、行业组组长。而海通证券从2005年起就是德盛安心的代销机构。
　　诺安基金管理公司旗下管理的基金，获配次数较多的除了诺安汇鑫保本外，还有诺安保本，两只基金共获配8次。理财周报记者发现，诺安汇鑫保本获配的创意信息和金贵银业、诺安保本获配的金贵银业和金一文化，均属招商证券[微博]保荐的项目。
　　资料显示，诺安与招商证券在基金销售上有紧密合作。以诺安新动力为例，其对应3家券商，分别是招商证券、广州证券和中信建投。2013年诺安新动力贡献给三家券商的总佣金分别为293万元、143万元和73万元。诺安新动力有57.6%的佣金贡献给了招商证券。
　　大客户个人成为A类
　　首批48只发行时，我武生物的自主配售在资本市场上掀起轩然大波。社保基金申购1800万股，仅获配61.63万股，获配比例仅3%出头，东吴证券资管计划有效报价100万股，但更一股未得，而个人投资者柳海彬仅仅申购200万股就获配了100万股，获配比例高达50%。
　　据业内人士称，像大的资产管理公司、基金公司列为A类配售对象的概率高些，因为业务合作流量足够。另外一个情况是，网下40%要配售给社保和基金，有些承销商就顺手将一些社保、基金列为A类了。但海际大和，将我武生物的个人投资者周国娣、柳海彬列为A类，就有点蹊跷了。
　　不仅是我武生物，据万德统计，首批48只新股发行时，至少有32个个人被列为A类法人投资者，涉及15家上市公司。
　　各券商将投资者进行分类的标准不一，从中信建投在纽威股份的配售原则中可体会一二。按照纽威股份的承销商中信建投制定的配属原则，根据综合评定分数将提供有效报价的配售对象分为A、B、C三类。A类配售对象的配售比例或实际获配股票数量将高于B类和C类配售对象，每一类中的不同配售对象的配售比例或实际获配股票数量亦可能根据综合评定分数的不同而有所差异。
　　而影响综合评定分数的主要有两重因素，除了根据配售对象的报价情况、有效申购数量、投研能力、风险承受能力等因素对配售对象进行综合评定，给予每个因素一定的分数权重外，还要考虑主承销商并且考虑配售对象与发行人和主承销商的业务合作关系，即配售对象与发行人的业务合作情况和业务合作规划，或认可主承销商的承销能力，曾经参与或拟参与主承销商的融资项目，或与主承销商有其他业务合作记录等，亦给予业务合作关系一定的分数权重。
　　在申购成功的超过650只产品中，有不少是企业年金计划。
　　据理财周报记者统计，获配纽威阀门的有3个企业年金计划，中国石油天然气集团公司企业年金计划、中国建设银行股份有限公司企业年金计划、山西焦煤集团有限责任公司企业年金计划。
　　从获配比例来看，三个企业年金的获配比例都是19.2%，仅次于―交银施罗德成长股票证券投资基金31.7%的配售比例，高于全国社保基金111组合（16.9%），跟泰康人寿保险股份有限公司―投连―平衡配置（19%）相近。
　　据知情人士表示，纽威获配的3个企业年金，都是泰康资产管理公司分仓管理的产品。
　　而以25%获配比例让人注目的浙江中大集团投资有限公司自有资金投资账户，以500万股申购、129.36万股中签鹏翎股份，是鹏翎仅有4个网下获配对象之一。
　　据查，浙江中大集团投资公司（中大投资）是上市公司物产中大的全资子公司。物产中大2012年报显示，该公司注册资本5亿元，资产总额64673万元，净利润3035万元，董事长胡小平，业务性质为投资咨询。
　　据知情人士透露，中大投资主要参与一级、二级市场投资，在新股暂停发行前也有“打新”，母公司对其资金支持很大，“要多少给多少”。“这次打新，完全属于运气好。据说该公司由一名博士领军，有十来个人。”
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作者：来源：券商中国
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X-2日(X日为初步询价开始日，下同)前20个交易日(含 X-2日)的日均持有市值计算。配售对象证券账户开户时间不足20个交易日的，按20个交易日计算日均持有市值。　　二)配售对象的同一证券账户多处托管的，其市值合并计算。配售对象持有多个证券账户的，多个证券账户市值合并计算。　　确认多个证券账户为同一配售对象持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。证券账户注册资料以X-2日日终为准。　　融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该配售对象持有的市值中，证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司自营账户市值中。　　三)证券公司客户定向资产管理专用账户以及企业年金账户，证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的，按证券账户单独计算市值并参与申购。　　四)不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。　　五)非限售A股股份发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员持股限制的，不影响证券账户内持有市值的计算。　　六)配售对象持有的市值按其证券账户中纳入市值计算范围的股份数量与相应收盘价的乘积计算。　　新股网下申购第三步：具体申购及操作流程　　搞懂了这些，下一步就让券商中国记者介绍新股发行流程及在此过程中，网下投资者如何进行新股网下申购。　　一)X-1 日，主承销商会向交易所提出使用网下发行电子平台的申请，并向中国结算提出使用登记结算平台的书面委托申请。　　二)网下投资者在发行人初步询价公告规定的时间内通过网下发行电子平台，为其所管理的配售对象填报价格及相应的拟申购数量等信息。　　三)初步询价一般在T-2日(T日为网上申购日，下同)15U00前完成。初步询价报价期间，主承销商可通过网下发行电子平台查询有关价格及相应的拟申购数量等信息。初步询价截止后，主承销商会根据事先确定并公告的有效报价条件等，剔除不得参与累计投标询价或定价申购的初步询价报价及其对应的拟申购数量。　　四)T-1日15U00前，主承销商在网下发行电子平台录入发行价格等相关信息，网下发行电子平台将自动剔除在初步询价阶段报价低于发行人和主承销商确定的发行价格或发行价格区间下限的初步询价报价及其对应的拟申购数量，也就是无效报价及无效申购。　　发行参数确定后，主承销商会在T-1日15U00前在网下发行电子平台完成有效报价投资者确定，并启动申购。网下投资者可通过网下发行电子平台查询其管理的配售对象的有效报价入围数量。　　五)网下申购日为T日，T日9U30-15U00期间，参与网下发行的有效报价投资者应通过网下发行电子平台为其管理的配售对象录入申购单信息，包括申购价格、申购数量及主承销商在发行公告中规定的其他信息。申购时，网下投资者无需为其管理的配售对象缴付申购资金。　　六)T+1日15U00前，主承销商通过网下发行电子平台下载网下申购结果，按照规定的格式制作新股网下初步配售结果文件，并将新股网下初步配售结果通过网下发行电子平台交中国结算。网下投资者可通过网下发行电子平台查询其管理的配售对象的网下获配股份及应缴款情况。　　T+2日，主承销商在指定媒体刊登网下初步配售结果公告。　　七)T+2日8:30-16:00，网下投资者应根据发行价格和其管理的配售对象获配股份数量，从配售对象在协会备案的银行账户向中国结算网下发行专户足额划付认购资金，认购资金应当于T+2日16U00前到账。　　八)网下投资者应依据以下原则进行资金划付，不满足相关要求将会造成配售对象获配新股无效。发行人与主承销商在发行公告中应对上述资金划付要求予以明确。　　1)网下投资者划出认购资金的银行账户应与配售对象在协会登记备案的银行账户一致。　　2)认购资金应该在规定时间内足额到账，否则该配售对象获配新股全部无效。多只新股同日发行时出现前述情形的，该配售对象全部获配新股无效。　　3)网下投资者在办理认购资金划入时，应在付款凭证备注栏中注明认购所对应的股票代码，备注格式为：“BWXFX 六位新股代码” (如新股代码为 000001，则备注为“BWXFX000001”)，若没有注明或备注信息错误将导致划款失败。　　4)中国结算在取得中国结算结算银行资格的各家银行开立了网下发行专户，配售对象备案银行账户属结算银行账户的，认购资金应于同一银行系统内划付，不得跨行划付；配售对象备案银行账户不属结算银行账户的，认购资金统一划付至工商银行网下发行专户。　　中国结算将认购资金到账情况实时反馈至网下发行电子平台，主承销商可以通过网下发行电子平台查询各配售对象的到账情况；网下投资者可以通过网下电子平台查询其所管理的配售对象的认购资金到账情况。　　九)不同配售对象共用银行账户的，若认购资金不足，则共用银行账户的配售对象的获配新股全部无效。　　十)T+2日，中国结算根据配售对象新股认购资金的到账情况以及主承销商提交的网下初步配售结果，按照相关规则进行处理，形成新股网下认购结果后于T+2日17U30前通过网下发行电子平台交主承销商确认。　　十一)对未在规定时间内或未按要求足额缴纳认购资金的配售对象，中国结算将对其全部获配新股进行无效处理，相应的无效认购股份由主承销商包销或根据发行人和主承销商事先确定并披露的其他方式处理。　　十二)T+3日15U00前，主承销商通过网下发行电子平台下载制作新股配售结果所需的文件，按照规定的格式制作新股网下最终配售结果文件，并将新股网下配售结果通过网下发行电子平台交中国结算。主承销商于网下发行完成后在指定媒体公布网下配售结果。　　十三)T+4日9U00前，中国结算将网下发行新股认购款项划至主承销商的资金交收账户。 网下发行认购资金产生的利息收入由中国结算按照相关规定划入证券投资者保护基金。　　十四)主承销商收到中国结算划转的新股认购款项后，都会及时依据承销协议将有关款项划转到发行人指定的银行账户。　　十五)网下发行结束后，中国结算根据主承销商通过网下发行电子平台提供的网下配售结果数据办理股份初始登记。　　由于主承销商报送的网下配售结果数据有误，导致网下配售股份初始登记不实的，相关法律责任由主承销商承担，中国结算不承担责任。　　对于主承销商按约定方式处理的股份，主承销商自行与发行人完成相关资金的划付后，由发行人向中国结算提交股份登记申请，中国结算据此完成相应股份的登记。　　新股网下申购第四步：有效报价必须熟知四大攻略　　获得询价资格、明了市值计算方式、清楚网下新股申购流程，如何让自己的报价落下有效报价区间，成为网下投资者参与网下新股申购获取盈利的第一步，也是关键一步。试想，如果自己的报价无效，这之前的一切努力就都是白费了。　　正因如此，理清当前新股定价机制、分析总结报价攻略尤为重要。券商中国记者今日就结合规则，为大家奉上新股网下报价四大攻略：　　攻略一：“募投项目/新发股本”法。　　根据目前的IPO发行规则，首发企业不得超募，募投项目所需资金也基本固定，发行股本一般在招股说明书中就已确定，简单的办法就是直接用计划募投项目所需金额除以招股书中首发股本，即为发行价。　　攻略二：23倍市盈率法。　　如果说攻略一属于最最简单的计算方式的话，那“23倍市盈率法”则属于略微复杂的方法。根据证监会的规则，目前发行定价不得高出23倍市盈率，在实际的新股发行中，很多新股最终确定的发行市盈率都是22.98倍、22.99倍或23倍。如果攻略一计算出来超过了23倍，请直接用“23倍市盈率法”。　　攻略三：行业近一个月平均市盈率法。　　此法是攻略二的继续，目前证监会对IPO发行有两条“红线”，不准超募，发行价不准超23倍，谁越线谁倒霉。但除此之外，还有一条“黄线”，即不得超所属行业近一个月平均市盈率。最近的江苏银行发行被后延三周，且每周都必须发行提示公告就是因为踩碰到了此“黄线”。　　此规则其实也很简单，就是在发行定价时，需要对照中证指数有限公司的行业市盈率，一般而言，采用的都是“最近一个月平均市盈率”，发行定价时，最好不要高于对应所属行业“最近一个月平均市盈率”，不然就要和江苏银行一样，延迟三周申购，且每周都发布提示公告。　　攻略四：市净率法。　　以上三大攻略，基本都属于常规，但实际操作中其实也有特例，比如目前正在发行的多家银行。其实不止是银行，还有很多国企也同样如此――发行价不能低于市净率，否则就会造成事实上的国资贱卖或流失。比如江苏银行，该公司及该公司的承销商肯定知道发行价不能定在行业平均市盈率之上，但因为发行价不能低于每股净资产，所以只要踩着“黄线”发行了。这个时候，作为询价对象的网下投资者，就需要考虑市净率这个指标了。　　当然，实际操作中，上述四大操作策略其实并非单一呈现，而是互相交织在一起，作为询价对象，网下投资者在报价时需要综合考虑，最好以四大策略中最低价格进行报价和申购，如此才能保证所报的价格有效，对应的申购才能获配。　　新股网下申购第五步：资金不够怎么办？　　说了这么多，学习了这么多，可资金还是不够，咋办？别急，请让券商中国尽量为您支招，当然是合法合规的招！这就避不开融资融券了。　　下面，券商中国记者就分四种情况给您支招，两融的招：　　案例一：有500万，想参与某一市场新股网下申购及配售。　　看妙招：将500万现金作为担保品，融资买入深市(沪市)某股500万元；之后再接着普通买入深市(沪市)某股或该市场另一股票500万元。如此，合计就持有该市场1000万市值的股票，就达标参与该市场新股申购要求了。　　收益：根据某大型上市券商客户一季度参与网下新股42%收益测算，对应一季度可获得收益100万元，而利息及费用成本才10.45万元。　　风险：融资买入标的个股和普通买入标的个股价格波动风险。　　案例二：有1000万现金，想同时参与深市、沪市两地的新股网下申购。　　看妙招：将1000万现金作为担保品，先融资买入深市某股票1000万元，然后再普通买入沪市某股票1000万。如此，深市、沪市两地新股网下申购所需要的市值就都达标了。　　收益：根据某大型上市券商客户一季度参与网下新股42%收益测算，对应一季度可获得收益200万元，而利息及费用成本才20.90万元。　　风险：融资买入标的个股和普通买入标的个股价格波动风险。　　案例三：有1800万股票市值(沪市800万、深市1000万)，想同时参与深市、沪市两地的新股网下申购及配售。　　看妙招：将1800万股票市值转入融资融券账户，融资买入沪市某股200万市值规模的股票，达到复合参与沪深两市新股网下申购要求。当然，沪深股票市值持有量相反也可对应修改操作。　　收益：根据某大型上市券商客户一季度参与网下新股42%收益测算，对应一季度可实现新股收益200万元，而利息及费用成本才4.18万元。　　风险：转入两融账户中的1800万市值股票以及融资买入的200万市值股票随时可能因价格下降而出现账面浮亏。　　案例四：持有2000万元现金，未持有证券市值，不想承受股票波动风险但又想赚取新股收益。　　看妙招：分别融券卖出沪市和深市股票各1000万元后，普通买入上述两只股票，实现风险对冲。　　收益：根据某大型上市券商客户一季度参与网下新股42%收益测算，对应一季度可实现新股收益200万元，而利息及费用成本才41.75万元。　　风险：基本无风险。
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