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原标题：白酒理财风险隐现“钱途”几何？
据新华社电 制图 任萍“跑赢CPI”“预期收益率20％”……在股票、基金等传统投资渠道表现黯淡的形势下，今年白酒类理财产品的推出依然热度不减，并且“噱头重重”。不过，在高端白酒价格下滑，“勾兑门”“塑化剂风波”等“黑天鹅”又漫天飞的境况下，白酒类理财的“钱途”如何？白酒类理财走俏今年股市、债市、基金等传统投资渠道的表现不尽如人意，就连一向被普通百姓视为投资 “明星领域”的银行短期理财产品如今也 “风光不再”。与此同时，这几年我国白酒市场“一片繁荣”，高端白酒甚至被誉为“液体黄金”，其投资理财功能被不断放大。尽管今年高端白酒价格有所回调，但白酒上市公司出色的业绩表现，使得一些机构仍然无法割舍开发白酒类理财产品的商机。 2012年，白酒类理财产品的推出依然热度不减，工商银行、中国银行、汉口银行等都相继推出了多款白酒理财产品。这些属于另类投资的白酒类理财产品往往打出高收益的旗号，因而受到投资者的热捧，产品一经推出短时间内就会被认购一空。比如，南充商业银行去年12底发行的一款一年期“‘熊猫理财’茅台酒投资类理财产品”认购起点为5万元，给出的预期收益率就高达20％（未扣税），十分诱人。除了银行和信托公司热衷于开发各类夺人眼球的白酒类理财产品外，从去年开始，全国各地又兴起了一股酒类交易所的热潮。它们的主要业务是开发各类“纸白酒”投资产品，将白酒像股票一样进行交易。投资者既可以进行虚拟交易，也可以要求实物交割。收益下降市场不“买账”白酒类理财产品之所以受到追捧，事实上大背景是这几年高端白酒市场的“牛气冲天”。不仅价格“一路疯涨”，而且供货更是“一瓶难求”。不过今年3月份开始，在经济增速放缓、“三公消费”限制、产能扩张等多重因素的影响下，这样的疯狂盛宴已经慢慢消散。以一斤装53度飞天茅台为例，春节时2000多元的价格现在已经跌至1600元左右，足足掉价了三成。就在不少经销商期许接下来的元旦、春节销售旺季能有所起色的时候，11月初，白酒“塑化剂”风波凶猛来袭，再一次给了白酒行业沉重一击。白酒行业景气度下行，这也或多或少给白酒类理财市场蒙上一层 “阴影”。上海一股份制银行负责理财产品设计的相关人士坦言，随着白酒价格的回调，不排除一些白酒类理财产品的到期实际收益率会受到一定的影响，其受影响程度主要与产品设计有关。“有些理财产品可能仅是打着白酒的概念，资金投向不一定完全都是白酒，但如果有挂钩白酒的话就会受白酒价格波动的影响。 ”从各类酒交所也可以看出，虽然发行“纸白酒”的积极性很高，但部分白酒投资产品的市场表现并不 “买账”。比如目前在上海国际酒业中心上市的5款白酒中，有3款白酒目前的交易价都跌破了当时的发行价，出现了不同比例的浮亏。过度化助推投资泡沫专家认为，无论是白酒理财产品亦或是“纸白酒”，无疑都为投资者开辟了一条新的投资渠道，不过白酒的最终功能毕竟是消费，酒瓶子上过度地披上金融的外衣，难免会助推行业泡沫。并且国内对于白酒理财等另类投资还缺乏相关的制度保障，因此这类产品所面临的风险也更高，这是需要警惕的。曾经在上海华致酒行从事多年工作的苗春说：“法国红酒的生产和评级是有立法保证的，在勘验好的田亩数中产量需经过核报，不能随意增产，这保证了供需和品质。目前在我国，你刚出一瓶50年的年份酒，厂家又会为其他经销商出一批同类的酒。怎样判定流通量？怎样确定增值性？ ”瑞银证券分析师王鹏也在其报告中表示，白酒之所以能成为投资品，是因为酒的“增值”功能，而这需要白酒企业的配合，控制收藏级白酒的产量和出厂价格。“产品的稀缺性只有通过交易平台和酒企的持续合作才能双赢，否则双输。 ”今年11月份，在上海举办的一次另类投资的小型研讨会上就有机构表示，现在国内还缺乏白酒产品保真鉴定的权威第三方机构，在最为关键的“产品稀缺性”上也没有好的制度体系，监管处罚厂家违规的相关制度更是缺失。
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屡遭“黑天鹅”事件，白酒理财风险隐现，但专家认为高端白酒仍具投资空间
投资白酒还是选实物的好
图为贵州茅台。（资料图片）深圳商报记者 张小禹 摄
深圳商报记者 谢惠茜 近几年来，白酒市场一片繁荣，高端白酒被誉为“液体黄金”，飞天茅台“一飞冲天”，白酒股亦表现不俗，而白酒类理财产品更是噱头不止。仿佛一切与白酒沾光的东西，都酒香袭人诱惑重重，其投资理财功能被不断放大。 但今年以来，高端白酒价格下滑，近期白酒又频频遭遇“黑天鹅”事件，白酒的投资“钱途”到底如何？业内人士昨日在接受记者采访时表示，高端白酒因其稀缺性与独特性，未来仍具投资空间。但白酒毕竟主要还是在消费，过度金融化迟早导致行业泡沫。而且国内对于白酒理财等另类投资的制度保障还未完善，投资者们在进行白酒投资时往往面临较大风险。因此，“要是想投资白酒的话还是选实物的好”。 高端白酒价格下滑不大 中国是白酒消费大国，其中以茅台酒风头最甚。就拿53度500ML飞天茅台酒来讲，去年各大商店动辄“无货”，被消费者疯抢一空，其他白酒价格也有不同程度的上涨。 不过，近期诸多“黑天鹅”事件更是让白酒市场蒙上了一层阴影。记者昨日走访了深圳多家白酒专营店后发现，今年以来，白酒生意冷清不少。 “近期买白酒的人肯定少了”,位于深圳市福田区景田路一家白酒专卖店的老板告诉记者。而新闻路附近的一位烟酒行老板也表示，“现在白酒都卖不出了。这半个月来最起码少卖1万元，相当于一半的业绩没了。” 但记者在走访中了解到，虽然白酒市场冷清，但价格却未有太大的波动，高端白酒的价格基本不变。“53度茅台的价格还是1600元，一直都这样，没有任何变化”。一家专卖店的老板表示，但他也同时表示，也仅是高端白酒的价格不变，普通的白酒价格还是有一定回落，“但影响不大”。 白酒理财产品受冲击 与实物白酒价格无太大波动相比，近来“黑天鹅”事件对白酒股、白酒理财产品等“池鱼”却可谓是重创。 据了解，自塑化剂风波以来，白酒股遭到了资金的无情抛弃，个股普跌严重。 白酒理财产品市场同样受到影响。记者昨日登录上海国际酒业交易平台看到，目前该交易所挂牌的酒类产品仅有6款，单日总成交不足1000瓶。除了两款产品较发行价有上涨之外，其他产品大都出现了很大的跌幅。其中跌幅最大的是凤香50年2012，跌幅达到20%，而当日成交量也仅为两瓶。与去年日成交量156瓶的高峰期相比，可谓惨淡。记者也了解到，近日在某些交易所挂牌的白酒类理财产品中，大都出现了很大的跌幅，其中跌幅最大的甚至一度达到35.6％。 经销商捂紧存货待市场回暖 对此，有白酒界专家坦言，白酒理财产品虽然为投资者多增加了一条投资渠道，但白酒毕竟还是在于消费，过度金融化可能导致行业泡沫。而且国内对于白酒理财等另类投资的制度保障还未完善，投资者们在进行白酒投资时往往面临较大风险。“因此，要是想投资白酒的话还是选实物的好”。 天士力集团茅台镇国台酒业销售有限公司华南区域总经理何健全昨日在接受记者采访也表示，就白酒投资来说，可投资的考虑顺序应是实物白酒、白酒股、白酒类理财产品。“收益越高自然风险也越大。但近来白酒股如茅台跌得太厉害了，正是买进的好时机。” 何健全还表示，在考虑实物白酒投资时应首选高端白酒。“其他白酒的行情暂时不好说，但高端白酒肯定仍具投资空间。如茅台，作为白酒行业的老大、中国的‘国酒’，投资价值肯定还摆在那里，因为消费群体也在那里。其目前市场价格没有任何变化就是一个证据。” 此外，何健全告诉记者，高端白酒如茅台等，因生产周期长、市场需求大等因素，一直处于供不应求的状态，不存在卖不出去的时候，因此，无论何时都极具投资价值。“中国人吃饭、设宴都离不开酒，特别是白酒，不是洋酒可以替代的，怎么可能出了事以后就没人买了？该买的还是会买。”据何健全透露，目前许多经销商均在捂紧存货等待市场回暖。“酒越久越醇，放的时间越长价格就越高。目前市场情况不好就放着呗，等过个几年价格好了再拿出来卖，一点都不吃亏。” 另一位经销商也指出，年关将至，随着白酒市场的需求上升，白酒市场必定回暖且价格上涨。　　否在保质期之前成功脱手也是投资者需要面对的一个问题。　　纸白酒投资要理性　　“酒品投资不适合普通投资者”。上海酒交中心总裁李雯峰提醒消费者，虽然酒交所和白酒企业的积极性很高，但部分白酒投资产品的市场表现并不好。比如今年3月上市的水晶舍得2012，发行价780元每瓶，上市当天曾冲高到1200元，但目前只有500多元，相对发行价意味着逾30%的浮亏。　　对于白酒类金融产品的风险，前瞻产业研究院行业分析师刘吉伟分析，纸白酒容易助推行业泡沫。脱离实物交易的纸白酒往往导致投机炒作过度，推动价格虚高；纸白酒的过快发展也会导致行业过度金融化，这些都会催生并放大行业泡沫，影响行业的健康发展。　　“像炒股一样炒酒”容易导致行业价格混乱，张卫林认为，酒类交易场所在国内发展依然处于初期，未来影响还有待观察，交易场所应警惕风险。　　不过，专家提醒，做这种另类投资对标的物的选择非常重要，像清香型白酒有最佳饮用期，并非越陈越好，长期持有时需慎重考虑。建议投资者尽量投资期限较短、变现力强的品种。　　作者：郭燕春白酒投资变现风险隐现
财经热点调查
　　顶级名酒有“液体黄金”之称，近年被视为投资回报最稳定最可观的投资品种之一。英国一家公司曾经对6种主要投资项目30年来的累计回报率作了一个统计，结果显示：钻石的涨幅为1.49倍，黄金1.68倍，中国瓷器16.67倍，古典名画16倍，顶级名酒则高达37.69倍。 　　“炒金炒楼不如炒酒”的说法也不胫而走，但白酒甄别真伪的问题也一直困扰投资客。在业内看来，与价格优势相比，上海国际酒业交易中心18日正式开市，更大意义在于提供了一条保真的投资渠道。 　　“交易中心有几大要素，一是系统安全性，其中最重要的就是包括酒品本身的真伪，我们不做客户端，也不找酒厂，只做会员制，以保证第三方立场。 ”上海国际酒业交易中心总裁李雯峰告诉笔者，交易中心采取会员制模式经营，将会员分成发行会员、承销会员和经纪会员，发行会员是酒的所有者，承销会员负责承办投资酒在交易中心平台上的上市申请、路演及发行等相关事务，经纪会员则负责开拓客户和办理客户入市手续，所有客户必须在会员处开户后方能进行交易。 　　“系统安全性还包括破损理赔机制和客户资金安全，第二是信息透明，市场不理性往往是由于信息不对称造成的，我们的上市公告、承销人凭条、发行会材料、公证保险等所有信息都会向会员公开，以促进交易公平。 ”李雯峰表示。 　　不过，尽管解决了“假酒横行”的识别问题，不可否认的是，投资实物白酒仍存在着变现风险。笔者了解到，相对国外成熟的葡萄酒投资环境，中国白酒投资环境依然处于起步阶段，渠道发展并不成熟，变现方式有限，相关的配套措施发展也不完善。 　　“大部分高档白酒都是圈内交易，因此，能否进入白酒投资的圈子相当重要，否则屯在家里就真成了收藏品。 ”一位观察人士对笔者分析。　　　　　
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