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会计学原理学生问题总结
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会计学原理学生问题总结
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长江证券：投资收益波动与市场结构嬗变
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07年前三季度平稳高增长对1338家可比上市公司季报分析认为：1、上市公司经营和业绩处平稳期。2、前三季度净利润同比增长98%、72%和55%，考虑06年一季度业绩回落，二季度复苏和三季度加速的特点；同比增速下滑不代表趋势放缓，仍呈高增长状态。3、考虑宏观经济处于增长期和公司业绩稳定，我们认为四季度扣除投资收益的整体业绩仍将保持平稳；4、考虑07年平稳高增长特征，预计08年经营净利润同比增幅将降到25%。考虑投资收益的不确定性，我们认为08年整体业绩将出现波动。
投资收益加大业绩波动我们认为新准则下投资收益将加大业绩波动：1、从财报分析看，投资收益占到了利润总额的四分之一左右；2、投资收益在07年后与股价指数相关性高；3、投资收益与股价相关，而股价又反映收益，这样就形成了一个投资收益的估值圈套；4、考虑投资收益的波动性和股价走势，投资收益变动可能会影响08年30%的增长率，对08年利润增长率表示谨慎；5、新准则下公司可通过出售可供交易资产，将权益转为利润，但利润的调节是以抛售股票为前提。
市场结构嬗变—金融和采掘的大市值成长随着金融股和中石油上市，市值向金融和采掘行业集中深化了市场结构变化，我们认为主要产生以下影响：1、沪、深、中小企业板呈现出大、中、小盘风格性分化；2、营运和盈利能力的板块性分化特征明显；3、上证综指成份决定化，占比高的大市值股票影响性突出，综合指数呈现成份指数特征；4、金融和采掘业总市值占比高、流通市值占比低的特点下指数变动夸大行业性。
银行业比较优势明显银行的比较优势主要有：1、在非金融A股总市值是银行1.97倍，流通市值4.37倍的情况下，银行利润总额却连续三个季度大于非金融A股总额；2、银行业的投资收益远小于非金融A股，业绩更具稳定性。3、最近三季度每股收益持续稳定增加，第三季度超过了非金融A股整体；4、银行的市盈率非金融A股低10倍左右；5、银行和非金融A股流通市值和总市值比例结构的差异，银行标配或超配是战胜市场指数的前提。
截至07年10月31日，共1519家上市公司公布了三季度财报，共实现净利润5646.15亿元，营业收入56476.22亿元，分别同比增长156.4%和47.2%。07以来大市值股票上市改变了市场的结构，我们选取了可比较的1338家公司进行业绩分析。
07年前三季度业绩平稳，预计08年增幅将回落我们对可比公司的07年季报有如下观点：1、07年前三季度每股收益均为0.10元、每股销售额均为1.60元，净资产收益率均为3.55，上市公司经营和业绩处平稳期。2、从净利润的同比数据看，07前三季度同比增长98%、72%和55%，考虑06年一季度业绩回落，二季度复苏和三季度加速的基期特征，同比增长高位下落仅表明07年业绩持续高增长，并不代表趋势放缓。3、07年一季度净资产快速增加是因为新会计准则下公允价值计入资本公积金带来权益的增加，三季度的快速增加是因为期间多家公司高发行价增发后增厚所致。4、考虑宏观经济处于增长高点和公司业绩稳定，我们认为四季度扣除投资收益后的整体业绩仍将保持平稳；考虑07年前三季度平稳高增长特征，我们预计08年经营净利润同比增幅将降到25%，如果考虑投资收益的高波动性，我们认为08年上市公司整体业绩增长率将可能低位波动。
投资收益加大业绩波动
旧会计准则下公司以成本价纪录买入的股权，在出售出以卖出价与成本价之差计入损益，中间无需进行会计处理。新的公允价值计量体系下，其市场价格的变动会立刻反映到权益或利润中。这需要我们更换思维，用结构化的视角去审视业绩的变动。
前三季度业绩平稳增长投资收益加大业绩波动投资策略请阅读最后一页评级说明和重要声明3新会计准则的处理方法07年1月1日上市公司实施新会计准则。上市公司互相持有股份按新准则可划为可供出售金融资产和交易性金融资产。首次执行时准则时，公允价值的变动调整留存收益，而出售该资产的利得或损失将从所有者权益中转出，计入当期损益；计入交易性金融资产的价值变动直接计入当期损益。
关于投资收益的五个观点根据07年中报统计，共有494家上市公司持有其他公司股份，以6月30日收盘价计算的市值为2192.5亿；以11月16日收盘价计算的市值为3397亿。而07年第三单季的总利润仅为2413亿，市值变动接近净利润的50%。我们从以下几个角度分析投资收益。
1、投资收益与股价涨跌相关性高表2统计数据显示：06年旧会计准则下指数的涨跌幅度与投资收益总额的相关性很低；07年新会计准则下指数的涨跌与投资收益额的相关性极高。另一方面，新会计准则下股价的快速上涨使07前三季度的投资收益额较去年分别增长194%、318%和351%。
2、投资收益占净利润的四分之一强从投资收益额占净利润的比例看，07年受益于股价上涨，投资收益在最近两个季度占到了净利润额的四分之一强。剔除投资每股收益后的营业利润仅为每股收益的四分之三。
3、投资收益的市盈率估值“圈套”剔除投资收益后，三季度净利计算的市盈率为54倍，投资收益使市盈率下降到40.51，降低13.5倍的市盈率。股价上涨阶段，投资收益增加，平滑了价格上涨的估值压力；而股价下跌阶段，投资收益产生亏损，价格下跌并不能改善估值水平。另一方面，从上市公司的业绩波动看公司的业绩将受到股市周期的影响；并且股价对投资收益的影响是直接的，涨就盈利，跌就亏损，业绩波动加剧。
4、08年业绩预测的投资收益波动思考投资策略请阅读最后一页评级说明和重要声明4考虑到07年前三季度投资收益占到了总利润的25%左右。假定08年股价维持现在的水平，也就是说股价变动对上市公司的业绩影响为零，这样经营净利润较去年平均水平提高33%，总的净利润才能与去年持平。经营净利润提高50%，08年净利润额同比才增长12.5%。而现在的市场高位是建立在业绩超预期基础之上，08年预期的增长率可能会低于我们的想象。
5、新准则下的利润调节新准则首次执行时，公允价值的变动计入资本公积金。但在资产出售时，需要转为利润计入当期损益；表4中可供出售金融资产07年新增价值为2165亿元，与06年可比上市公司年度总利润相当，很容易被上市公司作为调节利润的工具。但这部分利润的实现是以抛售股票为前提的。考虑到股改解禁股票的影响，利润调节有可能成为解禁股抛售的一个触发因素。
06年新老化断中工国际首发到中石油最近上市，期间新上市公司的总市值高达沪深两市总市值的59%。从个股结构看，总市值排名靠前的10大公司合计占到了市场总市值的51%，该前十大公司又都是06年以后上市。市值向金融和采掘行业集中深化了市场的结构变化。三季报的分析立足于这一结构变化，其实就是去探讨金融和采掘两个包含大市值股票行业自身营运情况及其对市场的影响。
市值的行业结构变化从总市值的行业结构看，以07年11月6日的收盘价计算的金融、采掘和制造业的总市值分别占到市场总市值的33%、32%和18%，合计占市场总市值的83%。
与05年三个行业分别占总市值的5%、15%和42%情况相比，发生了颠覆性变化。
这主要是银行业中的大市值个股和采掘业中的中国石油的上市带来了市场的结构性变化。
市场结构变化的影响当我们观察到市场结构的嬗变后，首先需要解答的是会产生什么样的影响？我们的三季报分析中如何去体现和反映这种变化；最终我们要清楚地知道我们需要建立什么样的新思维去研究和观察市场。
影响一、沪深股市风格性分化从沪、深总市值前十大公司的比较看，中国石油6.67万亿的总市值排在沪市第一名，而深市的第一大万科的总市值仅为0.25万亿，仅为中石油的1/27。从流通市值看，沪市前十大公司的流通市值合计也远大于深市的合计数。从沪深市场的整体（表6）比较看，沪市在估值指标、盈利指标、资产指标上均远高于深市。正如我们在风格性指数划分时，沪市的大盘风格化、深市主板的中盘风格性和中小板的小盘风格化特征明显。
三季报分析的结构变化视角这部分我们回归到三季报分析角度，在明晰了市场结构的嬗化后，三季报的结构化视角就集中到银行和采掘两大行业上。
银行具有全面优势——大市值行业之一银行业具有鲜明的特点：一、14家上市银行的总市值为10.13万亿，占市场总市值的24%，大市值行业特征突出；二、银行经营方式、资产负债结构与会计记录方法均具有特性，有别于一般工业企业；三、行业成份股个数少，并且个股走势均与行业估值密切相关，对银行业的看法基本代表对个股的观点，体现为对上证指数变动的同向预期。
在银行业鲜明特点的基础上，我们通过三季报分析认为，在目前的经济运行趋势下，银行业具有明显的优势。银行的特点在财务指标上表现为较低的每股净资产，较高的资产负债率。我们认为对银行业的横向比较主要通过盈利指标进行。
每股收益从每股收益的单季度数据比较看，在银行业大股本情况下每股收益从06年底到现在一直平稳提高，并于三季度超过非金融类A股的每股收益，盈利优势明显。另一方面，从每股收益的走势和波动性看，非金融类A股的每股收益单季数据波动性较大，而银行却呈稳定增长态势，可预期性更高。绝对量高和增长稳定突出了银行的盈利优势。
因为银行主要是06年以后上市，06年底以前的数据缺少可比性。图1中出现的中期每股收益为负值现象，主要是由于我们在每股收益统计方法和银行上市前只公布半年报和年报所致。我们修正的结果是：06年二季度以前上市的四家银行华夏、招商、浦发和深发展的二季度每股收益分别为0.09、0.12、0.23和0.13元；高于非金融A股的每股季度收益。
(本文来源：长江证券
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金融资产那章初始计量，有些说计入当期损益的也是用“投资收益”这个科目，两者有什么区别啊？
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金融资产那章的初始计量，只有“交易性金融资产”的费用才计入“投资收益”，其他的费用都不计入“投资收益”。“投资收益”影响当期损益，在利润表中列示。
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好的，谢谢你·！
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当期损益与投资收益其实挺好理解的：就如“中国”与“广东”，当期投资收益肯定属于当期损益的内容，但当期的损益不单单是指投资收益一个，还有其他很多损益类项目都是反映当期损益里的，就如中国不单单只有一个广东，还有北京，上海~~~~~~~等等
心若在,梦就在`````加油~~争取早日圆cpa之梦”2011决战财管及风险管理，，加油！加油！~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~偶的qq，加我请注明来自“中华会计网校学员”来路不明一律谢绝！
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当期损益指的是损益类科目。&&六、损益类124 6001&&主营业务收入125 6011&&利息收入126 6021&&手续费及佣金收入127 6031&&保费收入128 6041&&租赁收入129 6051&&其他业务收入130 6061&&汇兑损益131 6101&&公允价值变动损益132 6111&&投资收益133 6201&&摊回保险责任准备金134 6202&&摊回赔付支出135 6203&&摊回分保费用136 6301&&营业外收入137 6401&&主营业务成本138 6402&&其他业务成本139 6403&&营业税金及附加140 6411&&利息支出141 6421&&手续费及佣金支出142 6501&&提取未到期责任准备金143 6502&&提取保险责任准备金144 6511&&赔付支出145 6521&&保单红利支出146 6531&&退保金147 6541&&分出保费148 6542&&分保费用149 6601&&销售费用150 6602&&管理费用151 6603&&财务费用152 6604&&勘探费用153 6701&&资产减值损失154 6711&&营业外支出155 6801&&所得税费用156 6901&&以前年度损益调整
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那什么是当期损益？
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当期损益，所有者权益，投资收益怎么区分？
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来源：中证网-中国证券报
　　本报记者 常仙鹤　　今年股市结构分化明显，主动股票基金显示出了其专业投资的价值，在大幅跑赢大盘的同时也贡献了不错的收益。天相统计显示，截至9月16日，603只主动股票基金今年以来的平均收益率高达15.53%，其中515只基金取得了正收益，占比超过85%。从基金公司整体来看，华夏和易方达表现突出，其中，易方达旗下主动股票投资整体加权平均收益率高达17.93%。　　前五大基金公司旗下，今年以来收益率超过20%的主动股票基金共有20只，其中收益最高的是易方达科讯股票，今年以来收益率高达42.87%。此外，收益率较高的还有易方达医疗行业为31.14%，易方达行业领先为24.90%，易方达科翔为22.81%，易方达科汇为22.39%等。　　在今年的结构性行情中，很多投资者可能赚到眼球没赚到收益。截至9月16日，今年以来上证综指和沪深300指数下跌1.66%和1.77%，同期创业板指数和中小板指数却大涨79.14%和20.05%。从基金季报持仓数据来看，今年表现较好的基金大多把握住了上半年的小股票机会。以表现突出的易方达科讯为例，天相统计显示，其上半年重仓传媒、电子等景气向上行业，踏准了今年持续较长时间的热点。另一只表现较好的基金易方达科翔上半年重仓电子元器件、中药、房地产开发行业，持股集中度超80%，显示选股非常精准。
(责任编辑：Newshoo)
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