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如何应对中美贸易战？
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　　中评社北京1月29日电／近来随着中美贸易强硬派人士加入特朗普团队，2017年1月底特朗普上任后的中美贸易前景似乎更加难料。特朗普组阁提名不少对中国强硬的鹰派人士，特别是提名曾出版两部专著专门抨击中美贸易关系、并支持给中国贴上汇率操纵国标签的彼得o纳瓦罗新组建白宫国家贸易委员会，凸显了日后中美贸易关系可能出现的紧张局面。
　　《财经》杂志发表瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光文章表示，如何评价中美贸易战的可能性前景与双方的成本？贸易战一旦爆发，具体以哪种形式体现？对哪些行业影响最大？仔细研究这些问题，做好“应战”对策，方可争取主动权、防范贸易风险扩大。
　　贸易战对中国经济可能带来的损害
　　文章分析，从中国方面来说，中美贸易战一旦出现，短期内难免会给中国经济增长和劳动市场稳定带来直接的负面影响，同时还可能给中国施加通缩压力、人民币进一步贬值压力。
　　首先，中国对美国出口的依赖体现在多个方面。2016年，中国对美商品出口占中国商品总出口的18%以及GDP的4.4%。对美商品出口不仅集中在传统的劳动密集型产业上，如玩具、家具、纺织的对美出口均占该行业全部出口的三分之一左右，并且随着中国制造业的升级，资本密集型产业如电子机械等对美出口也大幅增加，出口量赶超劳动密集型产业。而对美出口为中国创造的就业机会也不可小觑。根据商务部、海关、国家统计局和外汇管理局共同发布的《全球价值链与我国贸易增加值核算报告》显示，2012年每100万美元的对美商品出口可为中国创造59个工作岗位。
　　此外,2015年中国香港对美国整体出口货值为3422亿港元，其中转口货值达到3383亿港元，考虑到香港转口来源地主要以中国内地为主，2015年占据总转口额的67%，预计内地通过香港转出口到美国的份额约300亿美元。
　　其次，中国对美国在技术进口以及融资上也有一定依赖。例如，中国进口的许多高科技产品，关键技术只有美国持有，一旦美国停止此类核心技术的对华出口，可能会对中国的产业供应链产生冲击。例如，因特尔和AMD在个人电脑CPU使用中非常普及，中国手机绝大多数亦安装GPS全球定位系统，一旦爆发贸易战，中国在寻找此类技术的替代时需要一定时间。
　　除此之外，直接投资方面，过去十年美国对华的直接投资占中国全部FDI的3.3%，估算，十年内美资在华企业雇佣人数累计超过100万。同时，中国香港由于税收、法制等软环境，使得有相当一部分中美投资是通过香港作为“超级联系人”进行的，包括中资企业对外投资与并购，考虑到2015年中国香港与美国直接投资头寸高达约400亿美元，其中包括很多中资企业对美企业投资以及其反向，因此，真实的中美双项投资额度可能会高于中国官方统计数据。并且，越来越多的中国企业在美国资本市场融资，贸易战的爆发亦会对在美国上市的中国公司产生不利影响。
　　最后，估计难以找到美国市场的替代市场。理论上中美爆发贸易战后，中国对美国的商品出口会转向其他国家地区，但笔者研究发现，中国主要出口商品中在其他几大出口国所占的比重已相当之高，进一步提高出口比例和市场占有率的空间极其有限。例如，对美国出口量最大的电子机械与设备，日本从中国的进口占全部进口的49.6%，韩国从中国的进口占全部进口的40.7%，德国占23.0%，英国占22.7%，消化更多的中国进口相对困难，而非主要贸易国市场的自身需求又相对有限。
　　基于以上理由，如若中美之间当真爆发贸易战，短期内可能会给中国造成需求侧的巨大冲击。而经济增速放缓、失业增加等或许会迫使政策更加被动，也将增加人民币更大的贬值压力。而更悲观的一种情况是，稳增长压力加大使得政府不得不出台进一步宽松措施，错失结构性改革良机。
　　贸易战对美国经济可能的损害
　　文章提出，贸易战显然对双方不利，一旦引起中国方面的反击，对美国而言，可能导致“伤人一千，自损八百”的结局。
　　首先，中国是美国继加拿大和墨西哥之后的第三大出口国。据美国统计数据显示，2015年美国对中国的出口额高达1161亿美元，占美国商品总出口的7.7%以及GDP的0.7%。美国对华商品出口不仅包括高附加值的工业产品，如飞机、汽车、电子设备，也包括资源型商品，如原木和谷物。此外，美国2015年对中国香港出口约270亿美元，其中也有相当一部分内地需求。事实上，美国绝大多数的大型跨国公司都视中国为重要市场。
　　根据美国商务部统计，美国对中国的商品出口为美国创造至少67.8万个就业岗位，占全部出口创造就业的10%。
　　中国服务业的出口对美国也十分重要，2015年美国服务业对华出口额高达484亿美元，顺差为333亿美元。根据美国商务部数据，对华服务业出口在2014年为美国创造了27.3万个就业岗位。
　　中国对美国的直接投资也是连年增长，2015年录得80亿美元。中国商务部数据显示，2015年中国对美国的直接投资创造了1.3万个工作岗位，中国所有对美国投资则创造9万个工作岗位。同时，诚如上文提到，如果考虑到香港“超级联系人”的角色，每年有相当多的中资利用香港作为并购和投资平台，真实的影响会更大一些。
　　综上，中国对美出口以及中国对美投资，总计为美国创造了至少100万个就业岗位，占美国非农就业总人数的0.7%。
　　其次，美国同样依赖从中国的进口。美国从中国的商品进口占美国商品总进口的21.3%。其中，从中国进口的机电设备占此类产品总进口的40.8%，从中国进口的机械及机械设备占此类总进口的32.4%。劳动密集型产业从中国进口占比更高，部分行业甚至高达80%。从这个角度来看，短期内找到中国制造的完全替代品相对困难，贸易战将会推升美国人民的生活成本并提高通胀风险。
　　最后，虽然全球化对美国劳动市场造成了两极分化的冲击，但除非美国对全球所有出口劳动密集型商品的国家同时进行贸易战，否则低端制造业的美国回流将难以实现。
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( 06:47:39)贸易战一旦开打&中美将怎样互相伤害？
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中美贸易战氛围愈发剑拔弩张。特朗普及其内阁成员频频强硬表态，使对美国贸易保护主义加剧的担忧似乎正一步步迈向现实。
美国商务部长被提名人(Wilbur
Ross)19日尖锐表态，称中国是“保护主义最严重”的经济体，更表示那些违反贸易规则的国家应该“被严厉惩罚”。特朗普高级顾问(Anthony
Scaramucci)在达沃斯经济论坛上也表示，如果中美开打贸易战，中国将付出更高代价。
相反，中国国家主席习近平则展示了另一种态度。习近平在达沃斯经济论坛上表示，“搞保护主义如同把自己关进黑屋子，看似躲过了风吹雨打，但也隔绝了阳光和空气。打贸易战的结果只能是两败俱伤。”
未雨绸缪，本文对中美贸易战的可能形式、可能波及的行业、以及中美或将遭受的影响进行沙盘推演。
首先，从操作层面上来看，总统本人有着很大的权限，再加上特朗普招募的内阁班底与中国敌对、反对自由贸易的鹰派色彩浓厚，尤其是白宫内新设立国家贸易委员会经济顾问彼得‧纳瓦罗对中国观点颇为偏激危险。
就行业影响来看，根据招商证券的测算，从中国行业受到贸易保护负面影响程度的排序，钢铁行业首当其冲，接下来是化工、其他金属制品等；按照对美出口敏感度排序，将是电子设备&机械设备&服装制造&金属制品。
就中美双方贸易的影响来看，摩根士丹利和兴业证券的测算结果颇为相似。在15%、30%、45%三种税率假设下，中国对美国的出口将会分别下降21%、46%、72%；中国总出口对应下降的幅度分别约为4%、8%、13%。不过，中金公司认为，美国对中国征收45%关税的可能性不大。因此，在中值税率假设下（关税
30%），对出口总量的降幅为8%左右，尚可接受。
Q1. 特朗普可以直接对中国发动贸易战？
无论在竞选过程还是胜选后，特朗普针对中国贸易政策的表态均较为严苛。主要有以下三点：1）可能将进口关税提升至 20%，特别对中国和墨西哥分别征收 45%和
35%的关税；2）全面审查与中国相关的贸易活动，调查中国倾销，敦促中国遵守 WTO
协定；3）可能标定中国为汇率操纵国。
虽然从原则上来说，相关政策需经由民主党、国会乃至法院的商议和通过，但从操作层面上来看，总统本人也有着很大的权限。据美国彼得森国际经济研究所的贸易专家指出，在美国的《对敌贸易法》、《国际紧急状态经济权力法》、《贸易法》等诸多法律中，都可以找到总统发动贸易战的依据。如根据《贸易法》，总统可以应对国际收支逆差为由，把关税提高15%，为期150天；《贸易法》的另一项条款让总统有权通过征收关税来报复不公平的贸易，中国可能因为“汇率操纵”等原因受到惩罚。[1]
更遑论特朗普招募的内阁班底与中国敌对、反对自由贸易的鹰派色彩浓厚。12月21日，特朗普专门在白宫内新设立国家贸易委员会(National
Trade Council)，任命强硬鹰派人物彼得‧纳瓦罗（Peter
Navarro）为经济顾问，纳瓦罗曾著《被中国杀死》，对中国观点偏激危险。
此外，特朗普还任命钢铁业“强硬派”罗伯特· 莱特海策(Robert
Lighthizer)为美国贸易代表办公室代表。在过去三十年来，莱特希泽曾代表钢铁行业、谷物产业等多家企业参与美国针对他国产品的反倾销、反补贴诉讼，他一贯积极支持对自来中国的钢铁和其他原材料征收高关税。
一旦开打，中美贸易战将会以怎样的形式展开？
12月17日，财政部副部长朱光耀在中国国际经济交流中心主办的“中国经济年会”的演讲中曾提到的一份报告，模拟了中美贸易战，三种可能性的后果都对美国有非常重大的负面冲击。[9]
第一种，全面的贸易战爆发，美国对中国征45%的关税，对方也照方抓药，全面的回击。第二种，非对称性的贸易战，中国有选择的采取一些反制的措施，可能威胁终止购买乃至抛售美政府债券以及其他金融市场等。第三种，短暂的贸易战，预测估计不超过一年。报告指出，即便是在短暂的贸易战情况下，美国私营领域预计也将失去130万个工作岗位，占该领域就业总人数的1%。
但中金公司指出，美国对中国征收
45%关税的可能性不大。除了会损伤自身利益以外，中金公司还指出中国具备与美国进行贸易谈判的实力，中国从美国进口的大量农产品和服务可能成为谈判筹码。[7]
据招商证券，除了进口关税以外，美国的贸易保护措施还有政府补贴、贸易救济、出口管制、政府采购本土化、投资保护、出口许可、非关税措施等。&过去来看，美国频繁使用的措施主要为反倾销、反补贴、特殊保障措施调查。金融危机后美国对中国的双反调查大幅上升，且在
2015 年之后更加严重。贸易保护主义加剧往往伴随着美国经济低迷，有明显的逆周期性。[4]
美国国际贸易委员会数据显示，截至 2016
年12月21日，美国对中国开展“双反”调查在列的数据共有140起，其中反倾销调查102起，反补贴调查38起。
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Q3. 哪些行业将首当其冲？
就受影响的行业来看，有两个维度，一是对美国出口的敏感度，二是受贸易保护影响的程度。根据招商证券的测算，[4]
从中国行业受到贸易保护负面影响程度的排序：&钢铁&化工&其他金属制品&纸制品、橡胶制品、木制品&农产品&机电类、纺织服装。
从中国各行业对美国出口的敏感度的排序为：&电子设备&机械设备&服装制造&金属制品&家具&化学制品&塑料橡胶制品&食品。（以在出口中的占比为依据，如果美国发起全面而非行业性的贸易战，敏感度高的行业受影响更大。）
中美的钢铁行业一贯存在较大的竞争关系，历来都受到严重反倾销，此外内阁团队又有诸多长期“奋战”在最前线的钢铁反倾销老兵。
根据兴业证券的测算，在极端假设下，假设中国对美国出口全部停止，对家具、 电子产品、
纺织服装和皮革制品和电气设备制造的影响最大，产出降幅超过 5%。其中家具产出下降的规模超过
15%，但该行业本身规模较小，其产值仅占总产值的 0.56%。其余三个行业规模相对较大，占比依次为 4.99%、 4.02%和
3.33%。[3]
Q4. 沙盘推演下，中美双方影响几何？
目前中国对美国出口关税平均税率大约2.8%。因为中国出口商因本身利润不高（约5%），吸收美国关税提高冲击的能力非常有限，所以关税税率上升完全传到至中国出口商品的价格。
的测算：15%、30%、45%三种税率假设下，中国对美国的出口将会分别下降21%、46%、72%；不过中国的总出口中期上对应下降的幅度要小的多，分别为4%、8%、13%。[2]
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兴业证券的测算结果也与摩根士丹利相类似：15%、30%、45%三种税率假设下，中国对美国的出口将会分别下降21%、46.5%、72%；出口整体的拖累效应分别为3.9%、8.6%、
13.3%。[3]
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（兴业证券的基本参数如下：1.&Aziz 和 Li
等文献估算得到中国出口价格弹性大致在1.3-2.0左右，兴业其中值 1.65；2.&中国对美出口约占总出口的18%；）
按照兴业证券和摩根士丹利的测算（两者结果近乎一致），在中值税率假设下（关税
30%），对出口总量的直接效应为-8.6%。考虑到我国美元计价的出口在 2016 年下降了
7.7%，该降幅尚可接受。
更进一步来看，在30%的中值税率假设下，对GDP的影响：
-0.64%；对工业增加值的影响： -1.39%；对就业人数的影响：-0.55%（不考虑规模经济）。
除了上述15%/30%/45%三种税率假设下的推测，中金以美国平均进口关税提高 5
个百分点作为基准情形，假设如此，[6]
短期内，将推高美国 GDP 增速 0.12
个百分点、通胀&0.24 个点、以及财政收入占 GDP 比重 0.79 个点；
压低世界 GDP 增速&0.06
个百分点；2015年，美国进口占世界进口总额的 13.8%，GDP 占世界 GDP 总量的 22%。
如果关税提高造成美国进口下降 1.76%，对应其他国家的出口降幅将占世界 GDP 的
0.06%。如果考虑出口对经济的拉动效应以及中国等贸易伙伴的反制措施， 世界 GDP 受到的冲击还将更大。
&其中，中国 GDP
增速或受直接影响&0.07 个百分点。
因此，贸易保护对美国通胀的影响要大于其增长意义。
Q5. 中国有没有反制措施？
相对应的，中国也是美国重要的出口目的地。如果中国采取反制措施（增加关税、反倾销调查等），美国这些行业也将受到较大影响。同时，中国也可提高相关出口补贴以部分抵消美国关税的影响。同样基于从美国进口的敏感度、贸易保护政策正面影响的两个维度，根据招商银行的测算，[4]
从中国行业受到贸易保护正面影响程度的排序：&化工产品&新能源相关产品&农产品、塑料橡胶制品，此外汽车、大豆等美国重要产业且对中国出口较多/依赖度较高的品类，
也可能会受到中国的双反而造成进口相对受限。
从中国各行业对美国进口的敏感度的排序为：军工、
航空航天&植物产品&汽车&仪器仪表&谷物。（以在出口中的占比为依据，如果中美贸易冲突升级至全面限制的程度，对国内的以上行业相对有利。
全面的贸易战必然伴随着外交、军事上的紧张，对军工行业相对利好。）
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中美贸易战不可避免?
发布日期： 10:16
来源:环球时报
　　原标题：经济民粹主义上扬引人忧 贸易战美国或将损失9332亿美元 　
　　记者 肖岩 蓝雅歌 青木 高颖 崔杰通 王渠 柳直 　
　　特朗普由于与台湾地区领导人通电话遭受许多批评，他辩称要用台湾问题作为在经济上与北京讨价还价的筹码，如今重用纳瓦罗会是一个不祥之兆吗？现实是，世界经济依然低迷，没人想要一场贸易战，德媒称，美国走向极端贸易保护主义令人想起危险的上世纪30年代。
　　美国《财富》杂志22日的报道流露着悲观。报道称，特朗普的言行已使许多专家认为与中国的贸易战将不可避免，问题是会到什么程度，如果特朗普真要对中国产品征收35%-45%的关税，那将迅速造成完全决裂。
　　政治家或许可以轻巧地下令打贸易战而无须担心自己的衣食住行，但它实实在在关系着成千上万人的工作、生计和命运。本月初，美国CNBC网站就曾盘点“特朗普的贸易战将如何影响你所在的州”。文章说，中国代表着美国的一大出口市场，仅次于加拿大和墨西哥，2015年大约为1200亿美元，总体而言，不到美国出口的8%，GDP的1%。但中国市场对于西海岸的一些州意义重大，华盛顿州20%的出口，也就是近190亿美元的商品卖到中国。加州出口大约160亿美元的商品到中国，其中计算机等电子产品大概占1/4;得州110亿美元的商品出口到中国，包括化学制品、计算机、机械。报道说，美国的农业州向中国大量出口，中国是美国农产品的最大单一市场，差不多20%的农产品出口中国，2014年总价值约300亿美元，包括大豆、谷物、棉花、牛肉等。
　　中国国际问题研究院研究员杨希雨22日接受《环球时报》记者采访时表示，对纳瓦罗的任命是个非常明确的信号，表明特朗普对外贸易政策的取向，不要再对特朗普在贸易问题上抱任何不切实际的幻想。他们两人都是坚定的、明确的反全球化主义者。这是对全球释放的信号，不光是中国。杨希雨认为，分析美国、分析国际形势、分析任何事情的时候一定要避免本能性地对号入座，这是一种不自信。任命一个贸易顾问，根本撼动不了中国作为最大贸易国的既定贸易投资政策，更不会影响中国坚定不移的对外开放政策。
　　德国《世界报》担忧，纳瓦罗上位不是一个好兆头，民粹主义将进一步束缚全球经济政策。自由、开放的世界贸易时代将终结。
　　澳大利亚国立大学应用宏观经济学研究中心主任麦奇宾受世界银行委托进行贸易战研究，他上月在澳大利亚《金融评论报》撰文称，模拟发现，发动贸易战对美国没有好处，如果美国对所有进口商品提高40%关税，美国的GDP将下降1.2个百分点，如果所有国家都展开报复，美国GDP将下降5.2%个百分点(2015年美国GDP总量为179470亿美元，以此计算，美国的损失将高达9332亿美元——编者注)，步入深度衰退。澳大利亚GDP在这场贸易战中将下降5.6个百分点，如果中国撤出，不再资助美国的预算赤字，美国遭受的经济地震将更加剧烈。《财富》杂志22日写道，“特朗普正进入未知水域，危险在于他认为对中国说硬话能带来好的效果。不会的，如果华盛顿对中国缺乏适当尊重，中国没办法和它打交道，中国已是世界第二大经济体，也不必委曲求全。”
【编辑：滕奕达】