巴菲特：为什么炒股的人经常亏钱，买房的人却很少亏钱？
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巴菲特：为什么炒股的人经常亏钱，买房的人却很少亏钱？
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21:47 新京报
　　原标题：巴菲特：为什么炒股的人经常亏钱，买房的人却很少亏钱？　　欢乐的五一节，大洋彼岸也迎来财经界的盛会——巴菲特股东大会，国内不少财经界大腕亦去参会，朝圣这位86岁的股神。前海开源基金执行总经理杨德龙便是其中一位，并根据巴菲特的投资及观点总结了A股制胜法宝。　　理财帮(banglicai)今天综合杨德龙的感悟和巴菲特股东大会的内容，只为粉丝分享干货，让你看懂该买房还是炒股，如何炒股才能赚钱。　　以下摘自杨德龙关于巴菲特股东大会的前方直播：　　1、为什么炒股的人经常亏钱，很少看到买房子的人亏钱?　　巴菲特说：你经常看到炒股票的人亏钱，但很少看到买房子的人亏钱，为什么呢?　　答案：很多人买股票，不认真研究，几十万甚至上百万的投资几分钟就决定了，卖股票的时候也非常简单，打个电话就卖掉了。但是如果买房子，你会认真分析地段好不好，配套好不好，有没有升值空间，往往看很久才下单。　　启示：做任何投资都不能草率，靠运气或者蒙对的投资，早晚会输掉。研究是投资的基础，这点时刻要牢记。　　2、巴菲特成功的秘诀是什么?　　巴菲特是极少的靠炒股成为首富的，其他都是做实业的，那么巴菲特投资成功的秘诀是什么?　　答案：第一条，不要亏损，第二条，不要亏损，第三条，记住前两条。　　启示：做每一笔投资都深思熟虑，不能抱着侥幸心理赌一把。巴菲特一直反对博短线的投机方法，他甚至极端的表示，一只股票如果你不打算持有十年的话，就压根一分钟都不要持有。　　在A股，很多人喜欢投机，不喜欢做投资。有个段子很有意思，有人问在A股投资和投机有什么区别?神回复是，在A股，投资和投机只有普通话和广东话的区别。　　3、绝不买看不懂的公司　　故事：2000年科网泡沫的时候，几乎所有投资者都疯狂买入和网络沾边的股票，只要名字里有“.com”字样的股票都大涨，但巴菲特一直无动于衷。虽然那两年伯克希尔股票收益跑输大多数投资者，但却成功躲过了随后的科网泡沫破裂的股灾。　　同样，在“次贷”投资疯狂的时候，很多人都趋之若鹜，也有人劝巴菲特买“次贷”。巴菲特说，你们买“次贷”的人，就像开着一辆轮胎上插满匕首的破车，小心翼翼的走在崎岖的路上，只要碰到一个大石头，就会翻车的。果然，08年美国“次贷”危机爆发，雷曼兄弟倒闭，华尔街遭受重大冲击，而巴菲特再次躲过这次危机。　　启示：巴菲特做投资的原则之一，就是绝不买入看不懂的公司。很多A股投资者仅靠听消息，或者拍脑袋，看K线图就盲目买入股票，最后血本无归。　　4、投资要战胜贪婪和恐惧　　故事：2006年和2007年，全球资本市场都是超级大牛市，A股也是全民炒股，但是巴菲特没有跟风买，反而把重仓持有很多年的中石油港股卖了;到2008年底，人性的恐惧让很多人不计成本的抛售股票，哪怕很多股票已经跌出了价值。这时候，巴菲特开始出手了，在市场最恐慌的时候，以救世主的姿态买了高盛和GE的股票。　　启示：巴菲特的名言是“投资要战胜贪婪和恐惧”耳熟能详，但真正能做到的人非常少，大多数人既不能战胜贪婪，也不能战胜恐惧。巴菲特本人之所以成为股神，和他时刻贯彻这个理念有关。投资有时候是反人性的。　　5、把投资看作快乐的事　　巴菲特：给投资者创造价值是我们最乐意的事，我们每天都是跳着踢踏舞去上班的。　　故事：巴菲特做投资则简单的多，他办公室只有一堆上市公司年报和华尔街日报，还有一部电话，连一台看行情的电脑都没有，更不会看华尔街众多分析师的研究报告。他是真正用做企业的眼光来挑选公司和管理层，丝毫不在意短期股价的波动。　　国内很多投资者喜欢追涨杀跌，到处打探消息，每天受行情波动的折磨，完全找不到投资的乐趣。　　巴菲特本届股东大会的6大金句：　　1、鼓胀的钱包就像鼓胀的膀胱，总是会有尽快清空的冲动。伯克希尔-哈撒韦公司的现金不会这么被对待，会坚持只买账面价值跌破1.2倍的股票这一原则。　　2、对企业和退休者而言，现在有很多钱居然也成了一个问题(无处投资)，只赚0.25%的利息几乎就和亏损0.25%一样让人痛苦。　　3、管理层不正直的上市公司就是下三滥。　　4、如果雇佣专业投资经理，他们一定会让你的回报落后于市场，华尔街推销员的表现都比专业投资者要好得多。　　5、企业品质与人员素质比尽职调查重要得多，挑人的眼光比挑公司更准确。　　6、对中国的长远发展有信心。　　作者：韩梅梅　　编辑：戴玉玺
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个人投资者炒股为啥老亏钱？高手这样说！
作者：佚名&&&
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　　海通证券副总经理兼首席经济学家李迅雷日前对A股市场发表了一些最新看法，观点颇为新颖。其认为，市场存在“五大误判”。诸如A股并非“牛短熊长”，而是“熊短牛长”；A股散户亏钱是管理层对其保护过度，高频交易。李迅雷特别指出，“蓝筹股具有罕见的投资价值”其实是一个误判。
　　“牛短熊长”是对A股的误判 个人投资者亏钱主因是高频交易
　　李迅雷指出，由于对A股的游戏规则认识不清，看得不透，所以不少人对股市存在不少误判。第一，认为A股市场熊长牛短，但实际上如果仔细计算一下，A股是一个“熊短牛长”的市场。大家主要看上证综指，因为其代表的都是大市值周期性股票，所以表现不好。但中证500和上证380表现就比上证综指或上证50要好得多。其实从1996年算起，A股牛市平均持续时间是20月，熊市是10个月，震荡是25个月。
　　第二个误判是认为个人投资者亏钱是管理层对其保护不到位。其实，A股市场是一个过度保护的市场。因为A股基本没有严格执行退市制度，所以基本没有退市，这样信用溢价就很低。个人投资者亏钱的主要原因是高频交易。今年创业板的换手率约1200%，也就是一年换手12次，中小板接近10次，主板是6.3次，交易量与换手率均笑傲全球。更惊人的是A股市场散户的交易额占全市场的85%，即散户的年换手率估计在24次到28次之间。超过六成的个人投资者之所以亏钱，就是因为交易过渡频繁。
　　“蓝筹股有罕见价值”系误判 垃圾股涨因为是“隐含权证”
　　李迅雷指出，从中国有股市至今，如果买垃圾股且长期持有，收益率就很高，这就是这个市场的特点。想赚钱只要不买上证50、沪深300，就买一个上证380中的组合，现在的收益或是2007年最高点的一倍多，小股票永远是涨的。比如，90年买入老八股并持有至今，收益率将是230倍，就远远跑赢巴菲特了。作为投资者，需要谙熟中国市场独特的游戏规则，而作为监管者，就要知道这样的游戏规则危害性多大，会导致劣币驱逐良币。
　　垃圾股在A股之所以有长期持有价值，是因为每个A股都有隐含权证。很多小市值的股票是亏损的，但是股价一直上涨，怎么解释呢？是因为它有被资产注入的可能，有被借壳的可能，万一借壳的是体育传媒、互联网金融或者环保，或者是石墨烯，它隐含的权证价格就会疯涨，虽然其正股的估值水平会跌。
　　相比之下，A股大市值股票的表现就不好。这可能是行业属性所致——传统的周期性行业，也有所有制属性的原因——国有企业。但这些大市值股票与H股的溢价并不高，说明估值水平相对还是合理的。但合理的估值在这个散户具有定价权的市场里不会被追捧。
　　从长期看，究竟是要让这些年来战战兢兢打造的空中楼阁保持不倒，还是要推倒重来，建立一个开放透明、健康向上的市场呢？稳定指数会在短期内避免暴涨暴跌，但长期则使得估值扭曲、股市泡沫化现象延续下去。
　　李迅雷认为注册制不会导致股灾 风格转换拐点难现
　　对于“注册制”这个热门话题，李迅雷认为：“大家对明年推出注册制非常担心，说搞不好又是一轮股灾。正是基于这样的担心，我反而认为注册制的推出应该是一个渐进的过程，正如证监会[微博]新闻发言人所说：注册制改革将坚持市场化、法治化取向，建立健全市场主体各负其责的体系，保护投资，便利融资，把握好改革的节奏、力度和市场可承受度的关系，统筹兼顾、循序渐进，确保市场稳定运行。”
　　因此，对注册制最大的挑战将是发行定价的放开如何做。目前发行指导价是不超过24倍市盈率，但全市场市盈率的中位数(扣除经常性损益后)是135倍。这就可以解释目前绝大部分新股上市后的溢价都在3-5倍之间。相比之下，美国等成熟市场的市盈率水平，即便在牛市高涨之后，也只有17-20倍左右。而中国则是在如此高的估值下，既要维稳，又要改革，难度不可谓不大。所以，估计明年注册制的推出是形式重于实质。
　　李迅雷指出，2016年，在注册制推出的预期下，投资者或者会期待”风格转换“，即低估值的股票将会迎来春天。不排除这样的可能性。但回头看一下中国经济的转型，不难发现“旧”的衰落和“新”的崛起已经势不可挡，其不认为风格拐点将会出现，追随趋势的出错率似乎会更低。(本文观点仅供参考，不构成投资建议)(来源：投资快报；作者：高升)
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