上市公司股权激励计划【经典】
上市公司股权激励计划【经典】
股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。
万科的限制性股票激励计划
2006年3月，万科公司公布首期(年)限制性股票激励计划(草案)。在公司达成一定业绩目标的前提下，按当年净利润净增加额的一定比例提取一定的激励基金。通过信托管理的方式，委托信托公司在特定期间购入本公司上市流通A 股股票，经过储备期和等待期，在公司A 股股价符合指定股价条件下，将购入的股票奖励给激励对象。首期限制性股票激励计划的期限为三年，即2006 年～2008 年。
(1) 激励对象
本公司限制性股票激励计划的激励对象为：
于公司受薪的董事会和监事会成员;高层管理人员;中层管理人员; 由总经理提名的业务骨干和卓越贡献人员。股票激励计划的激励对象人数不超过公司专业员工总数的8%
(2) 激励基金的提取
年度激励基金以当年净利润净增加额为基数，根据净利润增长率确定提取比例，在一定幅度内提取。详情如下：
当净利润增长率超过15%但不超过30%时，以净利润增长率为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数，计提当年度激励基金;
当净利润增长比例超过30%时，以30%为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数，计提当年度激励基金;
计提的激励基金不超过当年净利润的10%。
每一个储备期激励基金的提取需达成一定的业绩条件：每一个储备期的激励基金提取以公司净利润增长率和净资产收益率作为业绩考核指标，其启动的限制性条件为：年净利润(NP)增长率超过15%; 全面摊薄的年净资产收益率(ROE)超过12%。
(3) 限制性股票归属的方式和条件
本计划中的限制性股票采取一次性全部归属并附加一年补充归属的方式归属，即在等待期结束之日(即T+1 年年报公告日)，在达成当期归属条件的前提下所购入股票将全部归属激励对象;如由于未达成当期归属条件，股票未进行当期归属，则在T+2 年年报公告日，在达成补充归属条件的前提下进行补充归属。
下文中PriceA指T年全年万科A 股每日收盘价的向后复权年均价，PriceB指T+1 年全年万科A 股每日收盘价的向后复权年均价，PriceC指T+2 年全年万科A 股每日收盘价的向后复权年均价。
当期归属：在等待期结束之日(即T+1 年年报公告日)，限制性股票必须满足以下条件才能以当期归属方式全部一次性归属激励对象：
PriceB&PriceA。
补充归属：因未达到当期归属条件而没有归属，限制性股票可延迟一年至T+2年年报公告日进行补充归属，但必须同时满足下列两个条件：
PriceC&PriceA; PriceC&PriceB。
取消归属：如果在补充归属时不能达成本计划第十八条规定的条件，则未归属的股票被取消归属。公司将委托信托公司在补充归属日后60 个属于可交易窗口期的交易日内售出未归属股票，并将股票出售所得资金返还公司。
(4) 限制性股票的数量及分配
限制性股票的数量为信托公司根据激励基金提取额所购买的股票数量及其衍生权益所派生的数量。
董事长的分配额度为每期拟分配信托资产的10%;总经理的分配额度为每期拟分配信托资产的7%。其余的被激励的董事、监事和高层管理人员，其分配方案由董事会薪酬与提名委员会于每次归属时决定;其他人员的分配方案于每次归属时由总经理拟定、报薪酬与提名委员会备案，并经监事会核实。
公司购入的并用于股票激励计划所涉及的股票总数累计不超过公司股票总额的10%;非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部有效的股
票激励计划获授的本公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。
(5) 公司与激励对象各自的权利义务
激励对象在股票激励计划有效期内一直与公司保持聘用关系，且未有损害公司利益行为，并被薪酬和提名委员会或者公司总经理认定为激励对象的，可以按照本计划获授限制性股票
信托财产中的限制性股票在归属前不享受投票权和表决权。限制性股票在归属后记入激励对象个人账户的股份属个人持股，享有股东应享有的一切法定权益。激励对象获得限制性股票所需要缴纳的税款由个人承担，公司代扣代缴。
三、股权激励的相关政策
2006年初，证监会公布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》。2006年9月，国务院国资委正式公布《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》，该《试行办法》已于9月30日印发施行。与此同时，国资委还同时公布了《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》。
近日中国证监会上市部下发的股权激励有关事项备忘录，对上市公司重大事项前的时间窗口内不得进行股权激励等诸多敏感问题进行了明确规定。
备忘录对股权激励与重大事件间隔期问题作了详细规定。上市公司披露股权激励计划草案至股权激励计划经股东大会审议通过后30日内，上市公司不得进行增发新股、资产注入、发行可转债等重大事项。
另外，备忘录还规定，上市公司在履行重大事件信息披露义务期间及履行信息披露义务完毕后30日内，不得推出股权激励计划草案。上市公司提出增发新股、资产注入、发行可转债等重大事项动议至上述事项实施完毕后30日内，上市公司不得提出股权激励计划草案。增发新股、发行可转债实施完毕指所募集资金已经到位;资产注入实施完毕指相关产权过户手续办理完毕。
招商银行的限制性股票激励计划
招商银行第七届董事会第十七次会议于2008年3月审议通过了实施首期A股限制性股票激励计划的议案。
(1) 激励对象
本次激励对象不含董事、监事以及高级管理人员，激励对象的范围为董事会确定的对公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心专业人才和管理骨干，以及公司认为应当激励的其他关键人员。
本次激励计划授予激励对象限制性股票分两批进行，第一批激励对象约1150名，第二批激励对象人数在一年后有董事会审议确定。
激励对象的具体人员名单由公司管理层考核确定，激励对象还必须经公司制定的《考核办法》考核合格。
(2) 限制性股票种类、来源、数量和授予
本计划涉及的限制性股票为招商银行A股股票，来源为招商银行向激励对象定向发行新股。本计划授予激励对象限制性股票总额度为1.47亿股，约占当前公司股本总额的1%。
本计划授予激励对象限制性股票分两批，第一批授予总额度约为8000万股，占总股本的0.54%;第二批剩余授予额度约为6700万股，约占总股本的0.46%。每个激励对象获授的股票数量都不超过公司股本总额的1%。
(3) 激励计划的有效期、授予日、禁售期和解锁期
本计划的有效期为10年，自授予日起计。
授予日是在本计划报国资委审核批准、证监会备案无异议、公司股东大会审议批准后由董事会确定。
自授予日起5年为禁售期，在禁售期内，激励对象根据本计划获授的限制性股票被锁定，不得转让。在禁首期内激励对象因所获授的限制性股票而取得的股票股利同时锁定，该等股票股利禁售期的截止日期与限制性股票相同。激励对象可以行使该扽股票的其他全部权利，包括但不限于该等股票的投票权和自由支配就该等股票获得的现金分红的权利。
禁售期后的5年为解锁期，在解锁期内，若达到本计划规定的解锁条件，激励对象可分五次申请解锁，每年解锁授予限制性股票总量的20%。
在股权激励计划有效期内，激励对象解锁时股权激励收益最高不超过该激励对象薪酬总水平的50%，超过部分的收益由公司董事会处置。
(4) 授予条件和授予价格
(a) 激励对象获授限制性股票必须同时满足以下条件：
公司未发生以下情形：
最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或无法表示意见;
最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚;
中国证监会认定不能实行激励计划的其他情形。
激励对象未发生以下情形：
最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的;
最近三年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的;
具有《公司法》规定不得担任董事 、监事、高级管理人员情形的;
公司董事会认定其他严重违反公司有关规定的。
激励对象接受《考核办法》考核其上一年度考核合格。
(c) 授予价格
授予第一批激励对象的价格去以下两个价格的较高者：
激励计划草案摘要公布前1个交易日的公司股票收盘价;激励计划草案摘要公布前30个交易日内的股票平均收盘价。
授予第二批激励对象的价格去以下两个价格的较高者：
确定第二批授予的董事会公告前1个交易日的公司股票收盘价;确定第二批授予的董事会公告前30个交易日内的股票平均收盘价。
本计划激励对象认购公司股份的购买价格为授予价格的50%，激励对象认购股份的资金由激励对象自筹。
(5) 解锁条件中的业绩考核条件
解锁条件除了包括同授予条件相同的对公司和激励对象的要求，还包括最重要的公司业绩考核条件和激励对象考核条件。
招行银行业绩考核主要参考的关键指标有平均净资产收益率、净利润增长率、平均资产收益率、非利息收入比例、准备金覆盖率和不良贷款率，对这些指标分配一定的权重，得到考核指标综合得分。而平均净资产收益率和资本充足率作为否决指标。如果综合得分不低于100分，且否决指标同时达标，为考核合格。
在解锁期内当年考核合格的，则考核当年可解锁的限制性股票予以解锁;考核不合格的，不得解锁，由公司回购注销。
激励对象的考核条件：公司可以根据激励对象的年度考评结果确定考核年度解锁限制性股票额度。
个人当年实际解锁额度=个人当年计划解锁额度&限制性股票额度解锁比例
个人当年未能解锁的部分由公司回购注销。
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招行股票激励计划首批惠及1150名员工
16:48:16 证券时报
A股限制性股票激励计划首批惠及1150名员工
招商银行今日公布的2007年年报显示，截至2007年末，该行实现净利润152.43亿元，同比增长124.36%。利润分配方案为每10股现金分红2.8元人民币(含税)。
招行还计划实施首期A股限制性股票激励计划，将通过向激励对象发行新股来实施，计划授予激励对象限制性股票总额度为1.47亿股(占该行总股本1%)。
实施员工股权激励
据公告，此次股权激励将分两批实施，第一批激励对象人数为约1150名，授予约8000万股；第二批激励对象人数由该行在一年后由该行董事会审议决定，授予额度为6700万股。本计划涉及的限制性股票为招行A股股票。
激励对象的范围为董事会确定的对公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心专业人才和管理骨干，不含董事、监事及高管人员。
授予价格方面，第一批激励对象授予价格为以下2个价格中的较高者为参照：限制性股票激励计划草案公布前1个交易日公司标的股票收盘价；限制性股票激励计划草案公布前30个交易日内公司标的股票平均收盘价。第二批激励对象授予价格以董事会公告日为基准。激励对象认购公司股份的购买价格为授予价格的50%。
授予的股票禁售期为5年。5年后授予对象可分5次申请解锁，每次解锁的数量为总量的20%。不过解锁需要当年考核达标才能实现，否则将不得解锁由公司回购注销。解锁时股权激励收益不得超过该激励对象薪酬总水平的50%，超过部分收益由公司董事会处置。
零售业务占比再升
招行今日公布的2007年年报显示，截至去年末，招行总资产为13105.52亿元，比年初增长40.30%，客户存款总额增长21.94%,贷款和垫款增长19%。实现利润总额210.43亿元，比上年增长108.68%.基本每股收益为1.04元，比上年末增长96.23%。平均净资产收益率为24.76%,较上年提高8.02个百分点。
该行零售业务占比进一步提升，零售贷款总额占贷款和垫款总额的比例进一步提升至26%，比年初提高了7.97个百分点。净手续费及佣金收入占比大幅提高，全年实现净手续费及佣金收入64.39亿元，增幅156.13%，占营业净收入比重达15.72%，比上年末提高5.57个百分点。继续实现不良贷款余额不良贷款双降，不良贷款率为1.54%，比年初下降0.58个百分点。贷款减值准备对不良贷款比率为180.39%。净利差、净利息收益率分别较年初提高0.27、0.39个百分点，分别达到2.96%、3.11%。资本充足率有所下降至10.67%。
责任编辑：于莹慧
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招行股权激励计划搁置一年后昨日实施
搁置一年后股权激励计划昨日实施 招行9名高管获授股票增值权
本报讯 陆勇杰
原定于去年6月30日实施的招行股权激励计划，因故搁浅了一年之后于昨日正式实行。在昨日的公告中表示，公司将以10月30日的H股收盘价39.30港元授予9名高管共129万份股票增值权。
根据招商银行公告，此次是该行首期增值权分配，共授予包括行长马蔚华在内的9名高管共129万份股票增值权，占目前公司股本总额147亿股的0.0088%。这9名高管除了马行长以外，还有张光华、李浩等四名副行长，以及行长助理丁伟、技术总监徐连峰、稽核总监范鹏及董事会秘书兰奇。其中，马蔚华获授最多，获分配30万份股票增值权，占本期股票增值权总量的23.26%，其他人获授15万-9万份不等。德邦的分析师张帆表示：“股权激励在国外相当普遍，美国有95%的上市公司采用这种方式激励员工。此次招行首期虽然只是对9位高管进行了激励，但将来肯定会将激励制度推广到普通员工。”
对于此前市场关心的股权授予价格的问题。招行在公告中作了详细的解释：本次H股股票增值权授予日为日，每份股票增值权的授予价格为39.30港元，即取日本公司H股股票的收盘价39.30港元与日前5个交易日本公司H股股票的平均收盘价38.34港元的两个价格之间的较高者。
招行的公告还指出，股票增值权自日起10年内有效，自日起2年内为行权限制期，在行权限制期内不得行权。另外，行权限制期满后的8年时间为行权有效期。行权有效期的前4年，每年的生效可行权额度为当期授予总额的25%。已生效可行权的股票增值权在生效日后至行权有效期结束都可行权；激励对象可以一次或分次行使已经生效的股票增值权。股票增值权的行使必须在可行权日内。
对于愈演愈烈的银行业股权激励计划，张帆指出：“激励约束机制是抑制人才流失和控制银行大案要案发生的一种有效手段。这方面，城商行比如北京银行，由于历史原因实行得比较早，效果也很显著，股份制比如招行也已经跟上，相对而言，国有银行因为机制比较特殊，目前除了建行有相关的计划外，其他都还处在观望阶段。”
&&&&新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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股权激励的主要模式
股权激励的主要模式
文/佐佑顾问 中国股市复苏，股权分置改革成功，为股权激励的深入发展创造了条件。国家相关政策的相继出台，为在中国上市公司探索股权激励模式指出了方向，提供了规范指导意见。 ◆ 本办法所称股权激励主要指股票期权、股票增值权等股权激励方式。 ◆ 上市公司还可根据本行业和企业特点，借鉴国际通行做法，探索实行其他中长期激励方式，如限制性股票、业绩股票等。 ――《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》 ◆ 股权激励的方式包括股票期权、限制性股票以及法律、行政法规允许的其他方式。 ――《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》 在新政策中，股票期权、股票增值权、限制性股票和业绩股票这四种最具代表性的股权激励模式成为首选。在日臻热烈的相关讨论中，本文拟对这四种主要模式进行阐述和比较，并试图从操作的角度为读者提供思考的维度和行动的借鉴。 一、股票期权激励计划 【定义】 股票期权，是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票的权利。 【点评】 作为影响深远并且相对复杂的新生事物，我国政府的态度非常谨慎，无论是在定义还是在具体操作中都做出了相对具体的规范。从定义就可以看出，股票期权模式有以下几个关键词： ◆ 上市公司：股票期权仅适用于上市公司，因为其涉及到的股票及其价格都需要以上市为前提。 ◆ 未来一定期限：含三个概念，一是股权激励计划的有效期，一般不超过10年，自股东大会通过股权激励计划之日起计算；二是行权限制期，即股权授予日至股权生效日的期限；三是行权有效期，即股权限制期满后至股权终止日的时间 。 ◆ 确定的价格和条件：即行权日购买股票的价格，国有控股上市公司（境内）股权激励办法规定，股权授予价格应不低于股权激励计划草案摘要公布前一个交易日公司标的股票的收盘价或前30个交易日内标的股票的平均收盘价。 ◆ 一定数量：一般表述为占公司总股本一定比例的值。国有控股上市公司（境内）股权激励办法规定，上市公司全部股权激励计划所涉及的股票总数，累计不得超过公司股本总额的10％；任何一名激励对象通过激励计划累计获得的股票不得超过股本总额的1％，且不低于20%需在任期考核合格后兑现。 ◆ 权利：股票期权是公司赠与激励对象的一种权利，而不是一种义务。激励对象到期可以选择“行权”也可以选择不“行权”，如果一定要求买便不是一种期权，而成了股票期股。 股票期权实质上是公司给予激励对象的一种激励报酬，该报酬能否取得，完全取决于激励对象能否通过努力实现公司的激励目标(股价超过行权价)。在行权期内，如果股价高于行权价，激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益。 作为国际上一种最为经典、应用最为广泛的模式，股票期权自然有其优点： 第一，有利于降低委托—代理成本，矫正激励对象的短视行为，使其致力于公司的可持续发展。股权期权通过将激励对象的报酬与公司的长期利益“捆绑”在一起，实现了激励对象与股东利益的一致，把对激励对象的外部激励与约束变成自我激励与自我约束。激励对象要实现个人利益最大化，就必须努力经营，选择有利于企业长期发展的战略，从而使得公司的股价在市场上持续看涨，进而达到“双赢”的目标。 第二，激励性较强且风险相对确定。股票期权根据二级市场股价波动实现收益，因此激励力度比较大。对于激励对象而言，不行权就没有任何额外的损失。如果行权时公司股票价格下跌，期权人可以放弃行权，几乎没有损失。 第三，股票期权是企业赋予激励对象的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企业没有任何现金支出，有利于企业降低激励成本，是企业以较低成本吸引和留住人才的一个有效方法。 任何激励模式在特定的宏观经济环境和企业发展阶段中都会有利有弊。股票期权模式的缺点主要源于其与资本市场过于紧密的关系。持续牛市时，激励对象的期权收入过高，可能造成“过度激励”，加大企业内部收入差距，激化企业内部矛盾；而熊市时，股价很难正常上扬，对于激励对象来说，股票期权就成为一堆废纸。同时，面对可能的巨额收益，激励对象可能铤而走险，采用弄虚作假等欺骗行为，一定程度上掩盖企业利润的真实情况，损害所有者利益。在美国，甚至出现“回溯”来加大获利的方式。” 股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值较快，在资本增值过程中人力资本增值效果明显的公司。 【案例】苏宁股票期权激励计划 ◆ 激励对象：职务级别为公司部长级以上，范围包括公司董事(不包括独立董事、外部董事)、监事和其他高级管理人员；总部管理中心、地区管理中心和子公司部长级以上管理人员；连锁店店长、其他重要部门负责人；由董事长提名的骨干人员和有特殊贡献人员。 ◆ 实施条件：公司根据每期计划业绩年度业绩指标（ＥＯＥ）的完成情况确定该期计划股权激励额度。每期计划公司股权激励额度同时应符合国家对股权激励额度上限的有关规定。 ◆ 授予数量：涉及的标的股票总数为2，200 万股，占激励计划公告日公司股本总额72，075.2 万股的3.05%。 ◆ 授予价格：首次授予的1851 万份股票期权的行权价格为66.60 元；向“董事长提名的骨干人员和特殊贡献人员”授予的349万份股票期权的行权价格在该部分股票期权授予时由董事会决定，同时应满足国家相关规定。 ◆ 出资方式：激励对象行使股票期权的资金全部以自筹方式解决。公司不为激励对象提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。 同时，方案中还用大量篇幅对对行权条件做了非常具体的规定： ◆ 在第一个行权期，可行权额度上限为获授股票期权总额的20%，同时还需满足如下条件：2006年度的净利润较2005年度的增长率达到或超过80%，且2006年度的每股收益不低于0.9元。 ◆ 第二个行权期为，授权日起30个月后的首个交易日至授权日起45个月内的最后一个交易日当日，可行权额度上限为获授股票期权总额的40%。行权条件为，2007年度的净利润较2006年度的增长率达到或超过50%，且2007年度的每股收益不低于1.35元。 ◆ 第三个行权期为，授权日起45个月后的首个交易日至授权日起60个月内的最后一个交易日当日，可行权额度上限为获授股票期权总额的40%。行权条件为，2008年度的净利润较2007年度的增长率达到或超过30%，且2008年度的每股收益不低于1.75元。 二、限制性股票 【定义】 限制性股票，是指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。 【点评】 限制性股票，是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，激励对象只有在规定的服务期限以后，并完成特定业绩目标(如扭亏为盈)时，才可抛售限制性股票并从中获益，否则公司有权将授予的限制性股票收回，或以激励对象购买时的价格回购限制性股票。公司采用限制性股票的目的是促进激励对象将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中。 从定义中可以看出，限制性股票的三个关键词是“业绩目标”、“授予”和“限制”，由此可见此激励方式的主要特征为：一般选择公司制定某项战略目标后作为授予时机，授予价格一般是无偿赠送或远低于市场价格，股票出售受到限制，且不得转让，公司有权收回或回购受限股票，只有当股票市价达到或超过目标价格时，激励对象才可以出售受限股票并从中获益。 限制性股票激励方式同样利弊并存。正面效应在于有利于促进激励对象集中精力以实现长期战略目标。同时，激励成本较低，只有实现了战略目标，激励对象才可能从中获益。对被激励者激励对象而言，风险也较低，实现战略目标将有较大收益，未实现也没有损失。 负面效应在于，股票市场价格由多种因素共同决定，即使企业实现战略目标，股票市场价格也未必能够达到预期目标价格，反之亦然。因此，限制性股票计划既可能导致激励不足，也可能导致激励过度。同样，由于激励对象只有当公司股票市场价格达到预期目标价格时才可能获益，这种模式也很难完全避免激励对象铤而走险、弄虚作假的不良后果。 限制性股票这种模式比较适合于发展比较稳定的大型公司。对于国有上市公司，采用限制性股票这种模式更能体现风险和收益对称，激励和约束的平衡。 【案例】宝钢Ａ股限制性股票激励计划 ◆ 激励对象：包括公司董事（独立董事、宝钢集团有限公司以外人员担任的公司外部董事，暂不参与本计划）；公司高级管理人员；对公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心技术（业务）人才和管理骨干；公司认为应当激励的其他关键员工。每期计划激励对象的具体名单由董事会在上述范围内确定。 ◆ 实施条件：公司根据每期计划业绩年度业绩指标（ＥＯＥ）的完成情况确定该期计划股权激励额度，同时应符合国家对股权激励额度上限的有关规定。 ◆ 授予价格：限制性股票的授予价格为管理人在约定的购股期内，以购股资金从二级市场购买该期计划限制性股票的平均价格。授予激励对象单位限制性股票的获授对价为：该期计划授予价格×本人自筹资金比例÷（1＋本人自筹资金比例）。 ◆ 出资方式：公司可要求激励对象自筹资金，作为参与每期计划的条件之一。公司董事与高级管理人员个人自筹资金比例为50％，其他激励对象个人自筹资金比例由总经理确定。公司不得为激励对象依本计划获取有关限制性股票提供贷款或其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。 ◆ 激励数量：激励对象个人获授的限制性股票数量等于：［激励对象实际激励额度＋本人自筹资金额度－相应税费］÷该期计划授予价格。 ◆ 授予期限：3年内由董事会负责逐年分期授予。3年期满，公司将不再依据本计划授予激励对象任何限制性股票，激励对象依据本计划已获授的限制性股票仍依据本计划的规定锁定和解锁。 ◆ 锁定期限：每期计划授予的限制性股票的锁定期为两年，自限制性股票授予日起至该日的第二个周年日止。锁定期满后的三年为解锁期，激励对象获授限制性股票依据本计划规定的解锁条件和安排分批解锁。 三、业绩股票计划 【定义】 业绩股票也称业绩股份，是公司用普通股作为股权激励性报酬支付给激励对象。但是，具体的股份实施，或者说股权的转移要由激励对象是否完成并达到了公司事先规定的业绩指标来决定。 【点评】 业绩股票是股权激励的一种典型模式，通常是指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的股票，或提取一定的奖励基金购买公司股票。业绩股票的流通变现通常有时间和数量限制。激励对象在以后的若干年内经业绩考核通过后，可以获准兑现规定比例的业绩股票，如果未能通过业绩考核或出现有损公司的行为、非正常离任等情况，则其未兑现部分的业绩股票将被取消。 业绩股票计划的关键词是“公司事先规定的业绩指标”。在业绩股票激励模式中，通常很多公司以净资产收益率(ROE)作为考核标准。在这种模式中，公司和激励对象通常以书面形式事先约定业绩股票奖励的基线。ROE达到某一标准时，公司即按约定实施业绩股票激励，激励对象得到股票；ROE每增加一定比例，公司采用相应比例或累进的形式增加股票激励数量。也有很多公司以EPS（每股盈余）的增长水平作为标准来决定公司支付激励对象股票报酬的数量。 从本质上讲，业绩股票是一种“奖金”延迟发放，但它弥补了一般意义上的奖金的缺点，具有长期激励的效果。一方面，业绩股票与一般奖金不同，它不是当年就发放完毕，还要看今后几年的业绩情况；另一方面，如果企业效益好，其股价在二级市场会持续上涨，就会使激励效果进一步增大。业绩股票的突出优势表现在以下两方面： 第一，对于激励对象而言，在业绩股票激励模式下，其工作绩效与所获激励之间的联系是直接而紧密的，且业绩股票的获得仅决定于其工作绩效，几乎不涉及到股市风险等激励对象不可控制的因素。另外，在这种模式下，激励对象最终所获得的收益与股价有一定的关系，可以充分利用资本市场的放大作用，激励力度较大，但与此相对应的是风险也较大。 第二，对于股东而言，业绩股票激励模式对激励对象有严格的业绩目标约束，权、责、利的对称性较好，激励目的明确，能形成股东与激励对象双赢的格局，故激励方案较易为股东大会所接受和通过。 但是，由于一般是针对某一特定目标，业绩股票激励模式的激励时限较短，不会超过这一特定目标的实现周期。而且，激励成本较高，对公司现金流形成一定的压力。 与此关联的另一种方式是业绩单位计划，二者的区别在于业绩股票是授予股票，而业绩单位是授予现金。 业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。 四、股票增值权 【定义】 股票增值权，是指上市公司授予激励对象在一定的时期和条件下，获得规定数量的股票价格上升所带来的收益的权利。股权激励对象不拥有这些股票的所有权，也不拥有股东表决权、配股权。 【点评】 股票增值权模式是指公司授予激励对象一种权利，如果激励对象努力经营企业，在规定的期限内，公司股票价格上升或公司业绩上升，激励对象就可以按一定比例获得这种由股价上扬或业绩提升所带来的收益，收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值，激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金、股票或股票和现金的组合。 股票增值权的关键词是“上市公司”、“一定时期和条件”和“股票价格上升”： 上市公司：即只有上市公司才适用此方式。 一定时期和条件：即规定时间内获得规定数量及一定比例的股票股价上升所带来的收益，条件为相关政策规定的约束性条件及完成一定业绩目标的激励性条件，且不低于20%需在任期考核合格后兑现； 股票价格上升：即对股票的升值部分要求兑现。股票增值权的设计原理与股票期权也很近似，但差别在于：在行权时，激励对象并不像期权形式在行权时要购入股票，而是直接对股票的升值部分要求兑现。股票增值权的授予对象不拥有这些股票的所有权，自然也不拥有表决权、配股权。同时授予对象也不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司股票。 相对于股票期权模式，股票增值权模式更为简单，易于操作。不是以增加股票发行为前提，因此不会对公司所有权产生稀释；无需激励对象出资购买，故而对授予对象成本压力较小。其缺点在于，在弱有效性的资本市场，股价与公司业绩关联度不大，以股价的上升来决定激励对象的股价升值收益，可能无法真正做到“奖励公正”，起不到股权激励应有的长期激励作用，相反，还可能引致公司高管层与庄家合谋操纵公司股价等问题。而且，股票增值权的收益来源是公司提取的奖励基金，公司的现金支付压力较大。 这一方式类似于虚拟股票计划，二者的区别在于股票增值没有分红的权利。 这一模式比较适合现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司和现金流量比较充裕的非上市公司。同时，由于我国公民不能直接持有境外公司股票，所以对于境外上市的国内公司而言，股票增值权就是一种比较可行的激励模式。 【案例】招商银行增值股票计划 ◆ 激励对象：行长 300，000股；含董事会根据需要正式任命的常务副行长 210，000股；含副行长 150，000股；含分管两个以上总行部门的行长助理 120，000股；含总监、董事会秘书 90，000股 ； ◆ 激励计划的有效期、授权日、可行权日：2006年授予股票增值权的时间为招商银行H股上市时；其它年度授予股票增值权的时间为当年4月份的第一个工作日； ◆ 行权条件：每次的增值权有效期为10 年，锁定两年后可按照25%的比例行权； ◆ 行权价：行权价是按照授予日前一个月H 股股票收市价的平均值计算； ◆ 行权收益：股票增值权持有者获取自授予日至行权日之间公司H股市值上涨差额所致收益的权利，每一份股票增值权与一份H股股票挂钩。 企业在制订股权激励计划时，首先要选择最合适的模式，不但要比较四者不同的特征，更要结合行业特点、主要目的及国家相关的法律法规进行综合考虑。上述四种主要方式各有优缺点，适用于不同类型、不同时期的企业。下表从这四种模式对于股东、对公司、对授予对象的不同影响作了综合分析： [upload=bmp]upload/015312.bmp"/& 股权激励，不但是解决长期以来困扰国有企业委托―代理问题、国有股减持问题、公司法人治理管理机制的有益尝试，也是在知识经济时代背景下人力资源资本化的内在要求，对对中国企业仍至整个中国经济的发展都具有重要的意义。但也要清醒地认识到是否具备实施的条件和基础，不要盲从于一时的潮流，否则再好的制度也会失效。
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