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来伊份背后的德同资本为什么坚决不投P2P？
作者：梁宵 &&&&来源：中国企业家网 &&&&更新时间： 18:09
& & 文 &| &梁宵
　　日，步长制药以55.88元/股的发行价夺得四年以来的&最贵新股&封号后，登陆上交所主板市场，市值近600亿；有分析师预计，资本市场的&财富放大效应&将会使步长制药的创始人&&陕西首富赵步长家族的财富膨胀到500亿以上。
　　这是德同资本今年&敲钟&的七家企业之一，此前对步长制药的投资超过2亿元人民币，另一家被外界熟知的企业来伊份，在2012年由于突如其来的&风波&上市搁浅之后，也于2016年再度冲刺成功，&现在处于年期间将近2年IPO关闸阻塞后的井喷期。&德同资本合伙人邵俊解释。
　　这样的成绩使德同资本能够更加从容地应对所谓的&资本寒冬&：2016年陆续投资了将近50个项目，近10亿元，其中并没有那些当下炙手可热的&明星&企业，按照德同资本合伙人田立新的说法，&众多资本哄抢的项目，价格就会非理性上升，所以我们宁愿选择一些相对冷门的行业，在少有人发现的时候提早进入。&
　　或者最早期进入，或者更晚期进入&&这是德同所奉行的&两端&投资的逻辑，目前，德同资本旗下主要的投资基金有三类：产业并购基金、PE基金以及VC和少量的天使基金，所占的资金份额比为4:4:2。未来，这些资金会投向哪些领域？对&冷门&行业的机会把握又依循怎样的逻辑？对于德同来说，又有哪些投资&禁区&？田立新就这些问题接受了《中国企业家》杂志等几家媒体的采访。
　　CE：在所谓的&资本寒冬&下，一些行业持续遇冷，但另一方面，一些行业却受到资本追捧，在&冷热不均&的投资环境下，德同资本是如何选择的？
　　田立新：首先投资一定要坚持价值投资，但是说起来容易，做起来是很难的。股票一热，大家觉得钱越多，都去追，项目也是，变成了大家哄抢，导致了物价不理性的提升，而这绝对不是价值投资。
　　因此，今年的一些行业在成为热门的时候，我们反而是不去投了，反而是在某些冷门行业，大家看不清、还没有开始哄抢的时候，我们提前去布局。所以今年投资的项目数量是比较多的，现在有40多家，里面有较多的早期项目，我们坚持看未来三到五年的事，赌这个大方向，等未来大家又来抢的时候，对于我们来说就是丰收的季节了。目前，这三大方向是确定的，就是消费移动互联、医疗健康与高端制造和节能环保这几大领域。
　　CE：与早期的路径不同，德同最近在投资的一些企业，实际上都更偏向后期了，选择的难度是不是更大？
　　田立新：这些项目更多是可遇不可求，不过我们也有一些方向性的选择。比如北上广深等区域，好的行业和公司都被挖得很透了，但其实在中国广大的西部，或者是其他的经济欠发达地区，好的企业却很少被注意到，所以我们会在这些地方加大布局。
　　另外，中概股回归也会产生很多的机会，以资本运作的形式改变原来这些企业的海外架构，然后在A股上市；还有一种也是晚期的，就是与我们的被投公司，尤其是上市公司组建基金到海外去寻找并购标的，之后通过财务、法律等专业运作，将好的资产并入到上市公司中，借此对被投企业进行更好的市值管理。
　　对于德同资本来说，我们的投资重点就是微笑曲线的两端&&早期和偏晚期，但两者的能力要求是不同的，前者要求的是对行业的研究和前瞻判断，后者则需要专业的资本运作和丰富的资源网络。
　　CE：新三板会成为一个可能的项目池吗？
　　田立新：整体来讲，目前的新三板流动性不够强，进入壁垒又比较高，但我觉得假以时日，最终会有一个质的改变，现在量已经到了一定的规模，有一万家企业，其中大多数是不好的，但即便里面有5%是有价值的，也是500家。所以这也是德同资本进行项目挖掘的一个机会，未来可以通过转板的方式获得价值。
　　CE：在捕捉机会的同时，如何规避风险？
　　田立新：大家千万不要认为我们这一行，投上了十个，或者是百个，都是百分之百中的，这个是不可能的，但是我觉得一个成熟的投资机构，不要明知有问题，而要去碰这个挑战。中国做事分三种，一种就是白的，肯定没问题，一种是完全黑的，肯定不要碰；还有灰色的，但是有多&灰&则是需要资本去考虑和判断清楚的，比如说互联网金融里面的P2P项目，我们是不投的，认为这是踩红线的。当然有的人说肯定方向是对的，也可以通过其他方式&洗白&，但我认为还存在很大的政策风险。
　　CE：德同资本今年上市退出项目很多，但好多企业也是经过了漫长的排队过程，除了IPO之外，资本还会寻求哪些退出渠道？
　　田立新：我们投资的初衷，首先还是希望被投企业做IPO，但是在某些行业做IPO，在可见的将来也是不太现实的，比如医疗健康企业，一旦新药出来，其实价值有几十亿，甚至上百亿。但却不符合中国证监会的规定，因为这样的企业是没有三年盈利表现的；如果开始搭销售渠道，铺整个网络，然后做市场营销等，又要三五年，如果在这个期间能价值再翻好几倍，也许值得一试，但当中会面临很多的不确定性，所以这样的企业一般就通过并购退出，在投入产出比上就是最理想化的，也是所有股东利益最大化的变现方式。
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来伊份背后的德同资本为什么坚决不投P2P？(1)
时间： 16:01| 发布者: 木木| 来自: 未知
文梁宵日，步长制药以55.88元/股的发行价夺得四年以来的“最贵新股”封号后，登陆上交所主板市场，市值近600亿；有剖析师预计，资本市场的“财富放大效应”将会使步长制药的开创人――陕西首富赵步长家族的财产膨胀到500亿以上。这是德同资本今年“敲钟”的七家企业之一，此前对步长制药的投资超过2亿元人民币，另一家被外界熟知的企业来伊份，在2012年由于突如其来的“风波”上市搁浅之后，也于2016年再度冲刺胜利，“现在处于年期间将近2年IPO关闸阻塞后的井喷期。”德同资本合伙人邵俊说明。这样的成绩使德同资本可以更加从容地应对所谓的“资本寒冬”：2016年陆续投资了将近50个项目，近10亿元，其中并没有那些当下炙手可热的“明星”企业，依照德同资本合伙人田立新的说法，“众多资本哄抢的项目，价钱就会非理性回升，所以我们情愿选择一些相对冷门的行业，在少有人发现的时候提前进入。”或者最早期进入，或者更晚期进入――这是德同所奉行的“两端”投资的逻辑，目前，德同资本旗下主要的投资基金有三类：产业并购基金、PE基金以及VC和少量的天使基金，所占的资金份额比为4:4:2。未来，这些资金会投向哪些范畴？对“冷门”行业的机遇掌握又依循怎样的逻辑？对于德同来说，又有哪些投资“禁区”？田立新就这些问题接收了《中国企业家》杂志等几家媒体的采访。CE：在所谓的“资本寒冬”下，一些行业连续遇冷，但另一方面，一些行业却受到资本追捧，在“冷热不均”的投资环境下，德同资本是如何选择的？田立新：首先投资一定要保持价值投资，但是说起来轻易，做起来是很难的。股票一热，大家认为钱越多，都去追，项目也是，变成了大家哄抢，导致了物价不感性的晋升，而这相对不是价值投资。因此，今年的一些行业在成为热点的时候，我们反而是不去投了，反而是在某些冷门行业，大家看不清、还没有开端哄抢的时候，我们提前去布局。所以今年投资的项目数目是比较多的，现在有40多家，里面有较多的早期项目，我们坚持看未来三到五年的事，赌这个慷慨向，等未来大家又来抢的时候，对于我们来说就是丰收的季节了。目前，这三大方向是肯定的，就是消费移动互联、医疗健康与高端制造和节能环保这几大领域。CE：与早期的门路不同，德同最近在投资的一些企业，实际上都更倾向后期了，选择的难度是不是更大？田立新：这些项目更多是可遇不可求，不外我们也有一些方向性的选择。好比北上广深等区域，好的行业和公司都被挖得很透了，但其真实中国广大的西部，或者是其余的经济欠发达地域，好的企业却很少被注意到，所以我们会在这些处所加大布局。另外，中概股回归也会发生许多的机会，以资本运作的形式转变原来这些企业的海外架构，然后在A股上市；还有一种也是晚期的，就是与我们的被投公司，尤其是上市公司组建基金到海外去寻找并购标的，之后通过财务、法律等专业运作，将好的资产并入到上市公司中，借此对被投企业进行更好的市值治理。对于德同资原来说，我们的投资重点就是微笑曲线的两端――早期和偏晚期，但两者的才能要求是不同的，前者要求的是对行业的研究和前瞻判定，后者则需要专业的资本运作和丰盛的资源网络。
上一篇： 下一篇：问：如何每天能看到这么好的内容？答：点击最下方“阅读原文”元旦、春节将至，是不是有一样东西撩拨得你心里痒痒的？是的，除了年终奖，除了十三薪，还有一样东西能让你的节日过得暖暖哒~~没错，小编说的就是今日煤炭商城！在你的印象里今日煤炭APP并不陌生陪你一起走过几个春夏秋冬陪你一起见证煤市风云变幻在你的印象里今日煤炭商城可能还不了解她是今日煤炭和京东的战略合作她是今日煤炭商城价格&≤ 京东商城价格下面这张照片是今日煤炭的煤粉，发到朋友圈里的偶然被我们看到有些感动也很感慨时间总是这样不留情面地匆匆流走微信上留下的仿佛成为与过去的日子写下的一封封留言我们每天用心的工作为煤炭发展传播正能量为煤炭人谋福利改变的是模块不变的是初心今日煤炭APP陪你一年又一年今日煤炭商城陪你一起翻开新年第一页鸡年大吉长按二维码识别 关注今日煤炭APP矿工之家4群：，矿嫂3群：，技术3群：，招工3群：；关注我们，免费咨询律师！邢律师微信：矿工之家(kgzj580)　
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新郎的衣服已经被撕开，双脚也被透明胶带捆住了。
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　　2016年，德同资本陆续投资了将近50个项目，近10亿元，其中并没有那些当下炙手可热的“明星”企业。德同资本合伙人田立新的说法是，“众多资本哄抢的项目，价格就会非理性上升，所以我们宁愿选择一些相对冷门的行业，在少有人发现的时候提早进入。”（图为田立新）
　　文| 梁宵
　　日，步长制药以55.88元/股的发行价夺得四年以来的“最贵新股”封号后，登陆上交所主板市场，市值近600亿；有分析师预计，资本市场的“财富放大效应”将会使步长制药的创始人――陕西首富赵步长家族的财富膨胀到500亿以上。
　　这是德同资本今年“敲钟”的七家企业之一，此前对步长制药的投资超过2亿元人民币，另一家被外界熟知的企业来伊份，在2012年由于突如其来的“风波”上市搁浅之后，也于2016年再度冲刺成功，“现在处于年期间将近2年IPO关闸阻塞后的井喷期。”德同资本合伙人邵俊解释。
　　这样的成绩使德同资本能够更加从容地应对所谓的“资本寒冬”：2016年陆续投资了将近50个项目，近10亿元，其中并没有那些当下炙手可热的“明星”企业，按照德同资本合伙人田立新的说法，“众多资本哄抢的项目，价格就会非理性上升，所以我们宁愿选择一些相对冷门的行业，在少有人发现的时候提早进入。”
　　或者最早期进入，或者更晚期进入――这是德同所奉行的“两端”投资的逻辑，目前，德同资本旗下主要的投资基金有三类：产业并购基金、PE基金以及VC和少量的天使基金，所占的资金份额比为4:4:2。未来，这些资金会投向哪些领域？对“冷门”行业的机会把握又依循怎样的逻辑？对于德同来说，又有哪些投资“禁区”？田立新就这些问题接受了《中国企业家》杂志等几家媒体的采访。
　　CE：在所谓的“资本寒冬”下，一些行业持续遇冷，但另一方面，一些行业却受到资本追捧，在“冷热不均”的投资环境下，德同资本是如何选择的？
　　田立新：首先投资一定要坚持价值投资，但是说起来容易，做起来是很难的。股票一热，大家觉得钱越多，都去追，项目也是，变成了大家哄抢，导致了物价不理性的提升，而这绝对不是价值投资。
　　因此，今年的一些行业在成为热门的时候，我们反而是不去投了，反而是在某些冷门行业，大家看不清、还没有开始哄抢的时候，我们提前去布局。所以今年投资的项目数量是比较多的，现在有40多家，里面有较多的早期项目，我们坚持看未来三到五年的事，赌这个大方向，等未来大家又来抢的时候，对于我们来说就是丰收的季节了。目前，这三大方向是确定的，就是消费移动互联、医疗健康与高端制造和节能环保这几大领域。
　　CE：与早期的路径不同，德同最近在投资的一些企业，实际上都更偏向后期了，选择的难度是不是更大？
　　田立新：这些项目更多是可遇不可求，不过我们也有一些方向性的选择。比如北上广深等区域，好的行业和公司都被挖得很透了，但其实在中国广大的西部，或者是其他的经济欠发达地区，好的企业却很少被注意到，所以我们会在这些地方加大布局。
　　另外，中概股回归也会产生很多的机会，以资本运作的形式改变原来这些企业的海外架构，然后在A股上市；还有一种也是晚期的，就是与我们的被投公司，尤其是上市公司组建基金到海外去寻找并购标的，之后通过财务、法律等专业运作，将好的资产并入到上市公司中，借此对被投企业进行更好的市值管理。
　　对于德同资本来说，我们的投资重点就是微笑曲线的两端――早期和偏晚期，但两者的能力要求是不同的，前者要求的是对行业的研究和前瞻判断，后者则需要专业的资本运作和丰富的资源网络。
　　CE：新三板会成为一个可能的项目池吗？
　　田立新：整体来讲，目前的新三板流动性不够强，进入壁垒又比较高，但我觉得假以时日，最终会有一个质的改变，现在量已经到了一定的规模，有一万家企业，其中大多数是不好的，但即便里面有5%是有价值的，也是500家。所以这也是德同资本进行项目挖掘的一个机会，未来可以通过转板的方式获得价值。
　　CE：在捕捉机会的同时，如何规避风险？
　　田立新：大家千万不要认为我们这一行，投上了十个，或者是百个，都是百分之百中的，这个是不可能的，但是我觉得一个成熟的投资机构，不要明知有问题，而要去碰这个挑战。中国做事分三种，一种就是白的，肯定没问题，一种是完全黑的，肯定不要碰；还有灰色的，但是有多“灰”则是需要资本去考虑和判断清楚的，比如说互联网金融里面的P2P项目，我们是不投的，认为这是踩红线的。当然有的人说肯定方向是对的，也可以通过其他方式“洗白”，但我认为还存在很大的政策风险。
　　CE：德同资本今年上市退出项目很多，但好多企业也是经过了漫长的排队过程，除了IPO之外，资本还会寻求哪些退出渠道？
　　田立新：我们投资的初衷，首先还是希望被投企业做IPO，但是在某些行业做IPO，在可见的将来也是不太现实的，比如医疗健康企业，一旦新药出来，其实价值有几十亿，甚至上百亿。但却不符合中国证监会的规定，因为这样的企业是没有三年盈利表现的；如果开始搭销售渠道，铺整个网络，然后做市场营销等，又要三五年，如果在这个期间能价值再翻好几倍，也许值得一试，但当中会面临很多的不确定性，所以这样的企业一般就通过并购退出，在投入产出比上就是最理想化的，也是所有股东利益最大化的变现方式。
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