历次美国加息周期都发生世界级危机 这次会是什么?_新浪财经_新浪网
　　证券时报网（）12月17日讯
　　过去30年，美联储共经历5轮较为明确的加息周期。值得注意的是，历次加息都有大的危机发生，仅仅是巧合吗？
　　先来看一张图：
　　巧合还是魔咒？我们来逐一分析。
　　拉美债务危机
　　拉美债务危机爆发有其深刻的国内因素：一方面外债杠杆率过高，而且短期债务规模在危机前快速上升；另一方面，进口替代战略的失败导致拉美国家出口收入规模确定性上升。美联储货币政策由宽松转为紧缩后，国际资本流动方向逆转和大宗商品价格下跌导致拉美国家国际收支入不敷出，债务违约便不可避免。美联储紧缩货币政策成为压垮骆驼的最后一根稻草，是引爆债务危机的导火索。
　　1980年代的债务危机冲击了拉美国家前期取得的经济发展成果，经济严重下滑。
　　日本经济危机
　　对于1989年日本经济崩溃而言，通过事后的回顾，许多人得出了《广场协定》签署&&日元大幅升值&&房地产等资产价格飙涨&&经济泡沫破碎这样一个线性的因果链。
　　具体来看，首先：80年代第二次石油危机后，美国不断下调基准利率，货币宽松速度加快。日元大幅升值，日本被迫大幅下调基准利率，然而长期的货币宽松滋生了股市和房地产市场的泡沫。1985年9月至1989年12月，日经225指数上涨了200%。
　　持续宽松导致美国通胀抬头，美国货币政策在1986年后逐步收紧。为避免货币贬值和资本外逃，遏制房价和股市过快上涨，日本也在1989年开始加息。货币政策的突然转向导致房地产和股市的崩盘，银行业也受到重创，日本经济转入萧条。
　　东南亚危机
　　1994年美国开始进入加息周期，东南亚国家经济增长不断放缓，经济结构不足以维持经济增速，外贸顺差不断缩小乃至出现逆差，东南亚国家货币被严重高估。加之股市和楼市存在大量的泡沫，国际资本选择撤离，以索罗斯为代表的国际资本以泰国为突破口，做空货币，做空股市和房地产市场，亚洲金融危机拉开序幕。
　　科网泡沫
　　科网泡沫产生于当时全球经济低迷之时，美元上涨，避险资金大量涌入美国股市。但从90年代后期，美国股市走向了非理性的繁荣。互联网技术刚刚兴起，极大提升了投资者对成长股的热情和风险偏好，科技/网络相关的股票受到投资者的追捧，但股价的增长速度已远超盈利增长速度，估值泡沫化已经非常严重。
　　对于科网泡沫破灭的原因，市场人士指出，直接因素是流动性收紧。1999年到2000年初，美联储连续加速6次。终于日，在5048.62点见顶，比一年的指数价格上涨了1倍以上。
　　次贷危机
　　为了应对网络泡沫的破灭和“9.11”恐怖袭击对美国经济的冲击，刺激经济增长，美联储前主席格林斯潘连续13次降息，低利率极大地促进了美国房地产业的发展，在拉动经济发展的同时，也为危机形成埋下了伏笔。
　　随着美国经济的复苏，为了防止经济过热，美联储又先后17次加息，房地产业开始趋冷，一些借款买房人不能按期还贷而违约，进而导致次级抵押贷款公司出现亏损以至破产。同时，次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，它的价格下跌引起相关投资机构财务困难，加上个人投资者纷纷要求赎回，造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回，引发投资者恐慌。商业银行出于安全考虑不肯拆出资金。出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金，次级债危机就演变为流动性危机，引起了造成美国和全球主要股市下跌。
　　总结来看，历史上的主要危机都与美国的货币政策转变有着联系，加息周期像一个“魔咒”一样困扰着各国。
　　但需要说明的是，危机发生更多是由于这些经济体自身的原因。美联储也没有和别人过不去，因为科网泡沫和次贷危机其实是和自己也过不去，指责美联储阴谋论者可以休矣。
　　这次加息后，哪些国家最危险？
　　美联储9年来首次加息，哪些经济体受到冲击会更大？从历史经验来看，经常账户长期赤字（进口大于出口）、经济严重依赖外部融资、金融体系不完善的新兴经济体，受到美元回流的打击最为严重。
　　按照上述标准，下列这些国家需保持警惕：
　　经济咨询机构Fathom Consulting称，巴西是所有新兴市场中受美联储加息冲击最大的国家。
　　资料显示，今年第三季度，巴西经济环比萎缩1.7%，同比萎缩超过4.5%，该国货币雷亚尔兑美元今年以来已经暴跌31%，通胀水平处在12年高位。惠誉预计2016年巴西整体政府债务占GDP比重将超过70%。
　　土耳其
　　资料显示，土耳其到今年年底，经常账户逆差占GDP比例预测将在5%左右。货币方面，土耳其里拉兑美元今年来重挫25%，目前持续徘徊在历史低点。
　　另外，土耳其还是一个主要依靠进口的国家，几乎进口所有从电子、能源到重机械的商品，货币贬值对进口货物成本产生负面影响。
　　南非国内经济过分倚重采矿业，而近年来大宗商品价格的暴跌使该国采矿相关产业遭受重创，对外贸易大部分时间处于逆差状态。
　　资料显示，2014年南非经常项目差额达190.86亿美元。外债方面，截至今年年中，南非外债总额为1216亿美元。南非外债占GDP比重也由第二季度的30.2%增至30.7%，且债务占出口收入的比重也从98.2%增至101.5%。
　　其他新兴市场国家
　　俄罗斯、委内瑞拉和尼日利亚同样依赖大宗商品，这些国家政府收入的大部分来自大宗商品出口。因大宗商品以美元计价交易，如果美元走强，这些大宗商品的价格或进一步走跌。
　　（证券时报网快讯中心）美媒关注美联储加息：会对多种货币造成冲击
责任编辑：王惜梦
核心提示：分析人士认为，美联储加息将促进美元走强，美元资本回流美国，会对包括中国在内的全球许多货币造成冲击。
12月15日报道 美媒称，相当于美国中央银行的美国联邦储备委员会的官员12月14日略微调高了短期基准利率，并说今后将&逐步&继续加息。据美国之音电台网站12月15日报道称，美联储把联邦基准利率提高了0.25个百分点，调高后的利率范围在0.5%和0.75%之间，这仍然处在历史低点。这是美国一年来的第一次加息。在经济衰退期间，美联储为了刺激经济增长而大力降息，把利率削减到几乎为零，好让人们能以更低成本借钱，购买住房，兴建工厂并雇佣员工。经济学者说，美国就业和房屋市场已经基本从衰退中复苏，不再需要这样的帮助了。报道称，美联储目前似乎准备好在明年再进行两三次加息。另据美国之音电台网站12月15日报道，美联储12月14日下午宣布加息0.25个百分点。摩根斯坦利新型市场投资业务负责人鲁奇尔&夏尔玛说，由于资金外流压力，&中国将成为美联储加息的唯一最大受害者。&不过，《南华早报》报道称，中国政府正勇敢面对美联储的加息决定，中国的决策者们正在急切注视着美联储决定可能带来的影响。外汇储备或进一步减少观察人士指出，美联储加息导致中国外汇储备减少的情况在历史上并不罕见。在2015年12月美联储加息时，中国外汇储备下降1079亿美元，而且在2016年1月又减少了994亿美元。中国外汇储备减少在今年春夏有所减缓，部分原因是美联储保持了美元政策性利率不变，也因为中国政府对其经济和金融健康的关切做出了努力。但是最近几周中国外汇储备一直在缩水。今年11月成为自1月以来单月外汇储备减少最快的一个月。美国之音电台网站引述香港《南华早报》的报道说，从去年开始，中国政府就加紧控制资本外流。中国还加强了对向境外汇款的监管审查。人民币面临贬值压力美国之音电台网站12月15日报道还称，12月14日，美联储加息&靴子&落地。在此之前，大多数经济学家都已预测美联储将在12月加息，加息幅度在0.25个百分点。分析人士认为，美联储加息将促进美元走强，美元资本回流美国，会对包括中国在内的全球许多货币造成冲击。总部在华盛顿的智库美国企业研究所研究经济政策专家12月14日说，美联储加息对中国的一个短期直接影响是人民币相对美元进一步贬值，给中国持续一年多的资本外流造成更大压力。人民币兑美元汇率近几个月不断走低，中间价几度破6.90，直逼7.0关口。另一方面，专家说，美联储加息以及资本外流也不利于中国的股市和楼市。人民币 新华社发
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外界此前预计，就业市场数据稳定、第三季度经济强劲、失业率降至9年新低等因素都将促使美联储作出加息的决定。
美国公司打算抵制特朗普的对华政策。美国全国对外贸易理事会主席鲁弗斯·耶克萨13日表示，反对与中国打贸易战。他说：“历史证明...
胡志明市证券公司一名研究主管说：“TPP属于锦上添花，就像蛋糕上面点缀的樱桃，即使樱桃没有了，但你仍然有个水果蛋糕，并且在...美联署只要宣布加息，美元资金就会回流美国，索罗斯一个靶子而已。
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强国社区-人民网业内:美联储加息将引发跨境流动资金回流美国
（原标题：美联储今晨议息挑动全球神经）
自去年宣布退出QE以来，市场上关于美联储加息的话题便从未断绝，但美联储一直引而不发，无数次冲击着全球经济的神经。今天，这个悬念有望被最终揭开。据外媒统计，约有78%的投资者认为美联储此次会加息25个基点。那么，美国加息对世界经济及资本市场会产生什么影响呢？为帮助投资者更好作出决策，《每日经济新闻》记者对历史数据展开了什么剖析。就在记者敲下本篇稿件最后一个字之后的7个小时，美联储主席耶伦将宣布一个让全球屏息等待的决定。不管这个决定是加息或不加，是加0.25还是0.5个百分点，这其实都只是全球“美元时刻”的一个开始。市场观点：普遍预计加息25个基点北京时间12月17日凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会将发布政策声明及季度预测，此后美联储主席耶伦将举行新闻发布会。据外媒统计，约有78%的投资者押注美联储会提升利率25个基点，市场认为这样的加息幅度并不高。比如，汇丰银行方面就表示，预计美联储首先将加息25个基点，从而降低现行量化宽松政策的程度。该行认为，这种加息幅度是普遍预期的，在金融市场上不太可能引发过多反应。值得注意的是，虽然美联储的经济增长预期和通胀预测不太可能有太大调整，但市场方面有观点指出，美元利率均值也有可能（在加息后）再次调低。这意味着首次加息之后的进一步紧缩行动前景仍有悬念，可能令金融市场有意料之外的更大波动。值得一提的是，渣打中国在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，预计明年美国的加息节奏会保持一年三、四次，每次25个基点左右。此外，市场观点普遍认为，美联储当前这一加息的时间点选择是正确的，目前美国经济已经基本恢复，没有必要再进行紧急措施，如果再不加息可能会出现更多不好的局面。11月美国就业报告及非农数据显示，目前美国的经济、就业形势乐观，使得此次加息预期不断升温。同时，美元指数也一度突破100。未来趋势：美元进入加息周期几无悬念资料显示，美联储负责履行美国的中央银行职责，联邦公开市场委员会是它的货币政策决策机构，每年在华盛顿召开8次议息会议，决定货币政策的调整方向。美联储利率决策的依据主要是美国的经济走势。一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取更宽松的货币政策，如降息等；反之则可能采取加息等政策收紧银根。值得注意的是，如果美联储这次宣布加息，将是其9年多以来首次加息。这不仅意味着美国进入加息周期，同时也意味着美国货币政策在结束量化宽松之后正式回归常态化的政策周期。回顾美国近9年多来的利率政策走势，联邦公开市场委员会上次宣布提高联邦基金目标利率还是在日，当时调整后的联邦基金目标利率为5.25%。自2007年开始，联邦基金目标利率持续下降，一直到日，降至零利率。降无可降之后，美国货币政策进入一段量化宽松时期，通过非常规手段向市场注入更多流动性。持续五年的量化宽松货币政策使美联储资产规模达到了历史高位。截至日，美联储总资产规模已经突破4万亿美元。同时，随着美国经济持续保持温和复苏势头，居民消费、制造业、房地产市场和财政金融状况持续向好，就业市场形势改善，失业率降到危机后最低水平，经济增长质量和可持续性明显改善，量化宽松也已经基本完成了应对金融危机的历史使命。2014年5月以来，美元指数已上涨接近20%。市场普遍预期，2015年美元将进入加息周期。美联储主席耶伦最近也表态称，美国就业状况持续改善，支持通胀可能在中期回弹到2%的预期政策目标。联邦公开市场委员会上次的会议纪要也显示，该委员会多数成员支持12月加息。外部影响：各国日子可能都不好过业内人士指出，美国进入加息周期，意味着美国市场美元资金供应的减少，预期利率和资金收益率将上升，一些跨境流动的资金将回流美国。与之对应，这对于一些新兴经济体来说，可能意味着资金的流出，进而可能导致其本币汇率的下滑。如果新兴经济体外汇储备等应对手段不足，则可能意味着更多风险。此外，对于债务以美元计价而营收以不断贬值的本币计价的新兴市场企业而言，接下来的日子可能也不会好过。实际上，欧盟和日本等发达国家的日子也不好过。受制于低通胀预期及经济滞缓等因素，尽管目前就业情况转好、制造业回升，但市场关于欧洲央行进一步实施量化宽松的预期并没有减少。12月3日，欧洲央行举行议息会议，将存款利率从负0.2%下调至负0.3%，同时延长资产购买计划6个月。欧洲央行行长德拉吉当日表示，欧洲央行将把量化宽松政策期限延长至2017年3月或更长时间，以确保欧盟通胀率达到2%的预期目标。值得一提的是，欧洲央行执委科尔（Benoit Coeure）12月11日表示，新兴市场趋缓仍然是欧元区经济面临的头号风险，但对于价格下跌以及自我增强式通缩性预期的担忧已减弱。此外，科尔表示，欧洲央行仍有灵活性，随时准备必要时调整量化宽松计划。延伸阅读A股史上三次因美联储加息下跌◎每经记者 黄修眉从过去三十几年，美联储共计五轮较为明确的加息周期来看，每次加息后，资本市场都会有明显反应。总体来说，加息短期内会冲击美国股市，也会对A股形成一定的利空。加息短期内利空美股《每日经济新闻》记者券商研报发现，1982年以来，美联储共发起了五轮较为明确的加息周期，分别是1983年3月~1984年8月、1988年3月~1989年5月、1994年2月~1995年2月、1999年6月~2000年5月、2004年6月~2006年7月。这五轮加息，平均持续时间为18个月，加息幅度约为290个基点。此外，加息都是发生在长时间货币宽松政策之后，进入加息周期后，往往会经历多次加息。至于每轮周期里的首次加息对资本市场的影响，川财证券、招商证券在此前的研报中分析指出，在美联储加息前夕，美国三大股指基本仍处于上涨之中，1983年、1988年两轮首次加息均没有改变股市的上涨。但在1994年以来的三轮首次加息中，美国股指中标普500指数和道琼斯工业平均指数在加息前后的一个月或一季度中均是下跌的，只有代表先进科技与创新概念的纳斯达克指数曾实现过小幅上涨。而本次美国经济复苏，技术进步是重要原因之一。从上述内容可以看出，加息周期一旦开启，1~3个月左右内往往会对美股带来一定估值压力，目前美国三大指数均处于历史高位，加息靴子若落下，股市回调几率偏高。但从6个月以上中长期行情来看，情况较为乐观，因加息的基础是经济复苏。所以，即使股市在短期内因加息而产生波动，但只要后期经济继续改善，企业盈利预期回升，股市就有望迎来较好表现。A股调整风险不可小视美联储加息对资本市场的影响是全球性的，A股也不能置身事外。《每日经济新闻》记者注意到，美联储1994年2月第三轮加息后一个月，上证综指下跌9.96%，一个季度后下跌25.94%；1999年6月第四轮加息后一个月，上证综指跌5.21%，一个季度后跌5.8%；2004年6月第五轮加息后一个月，上证综指跌0.93%，加息一个季度后涨2.6%。招商证券分析师谢亚轩等指出，历史数据表明，美联储1994年以来的三轮首次加息中，上证综指在首次加息后的一个月内都是下跌的，首次加息后一个季度的表现也不佳。不过，A股的表现可能和中国国内因素关系更为密切，因为在1994年、2004年时，在美联储加息前上证综指就处于下跌之中。华泰证券首席策略分析师薛鹤翔也在研报中表示，上证综指的变化说明美联储若加息可能导致中国资本外流，对中国股市存在负面作用。但由于A股历史样本少，也有可能是历史巧合，并不构成明确的因果关系。但如今A股国际化进程加速，流入中国市场的国际资金也受美联储加息影响，因此其对A股的短期影响不可小视。值得注意的是，美联储若加息，全球资产收益率曲线将逐渐重构，美债收益率提升将对全球主要权益市场形成估值制约，A股同样难以幸免。而且6月中旬调整以来，投资者对A股的收益率预期已有所降低，不排除部分低风险偏好资金逐渐退出市场的可能。外汇与商品市场承压除了股市，美联储加息也会影响商品与外汇市场。记者梳理发现，从美联储五轮加息后大宗商品的表现来看，以美元计价的黄金和石油，受美元继续走强影响，价格在短期内会受到冲击。此外，有券商研报指出，石油价格除美元计价这一影响因素外，从供需关系上看，美国没有减产的迹象，石油输出国组织也没有集体减产的动向。同时，新兴市场国家经济复苏动力还弱，欧日经济增长动力较差，全球经济短期内看不到持续复苏迹象。因此，短期内石油价格在低位震荡的可能性比较大。
针对外汇市场，香港券商第一上海首席策略师叶尚志曾对《每日经济新闻》记者表示，尽管美联储可能选择本月加息，但日欧央行仍采取宽松货币政策，欧美货币政策背道而驰，会引发美元急升，商品市场已经首当其冲，油价、金价、铜价、铝价都已跌至多年来的低位。外汇市场正在寻找新的平衡点，目前波动主要体现在主要货币方面，如美元、人民币、欧元和日元。如果外汇波动未能平复，股市的波动有随之加剧的可能。事实上，《每日经济新闻》记者注意到，12月7日~16日，人民币兑美元中间价已八连跌，累计下跌775个基点，刷新近四年半新低。
本文来源：每日经济新闻
作者：沙斐
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美国加息为什么会导致人民币贬值？
来源：金投外汇网
编辑：gaodongyan
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摘要：美国加息为什么会导致人民币贬值？关于美联储加息对中国货币政策的影响，民生证券指出，美国加息在短期内不会掣肘中国的货币宽松。
讯，剧烈波动，让市场倒吸一口凉气。那么，美国加息为什么会导致？
美国加息为什么会导致贬值？
(Fed)会加息会加剧人民币中长期的贬值压力，但短期而言这一预期已经大部分体现在上。
民生证券认为，短期人民币贬值压力有限，可能延续近期的窄幅波动。估计下半年人民币汇率基本窄幅波动，会小幅走弱。
关于对中国的影响，民生证券指出，美国加息在短期内不会掣肘中国的宽松。中国货币政策走向关键还是看国内基本面，目前国内外仍存在明显利差。在出口基本稳定，进口持续低迷的情况下，衰退型顺差将持续存在，在一定程度上可以对冲资本和账户逆差，避免的大规模流出。
民生证券称，中长期来看，中国人民银行(PBOC)将寻找新的货币投放渠道高存准和存贷比都是过去和存款高成长时代的产物，已不适用存款准备金要下调，存贷比要废除。未来可能更多的通过再贷款、PSL等方式，抵补外汇占款消失后留下的缺口。
针对美联储加息对影响，该机构表示，美联储一旦加息，对中国经济整体影响偏负面，人民币实际有效汇率将跟随，对出口不利。
不过，民生证券指出，美联储会加息意味着外部经济和市场需求好转，对出口有利的；不过由于目前美国的复苏伴随着纠正贸易失衡，所以中国从美国复苏中获得的好处在逐渐减弱。长期来看，国内利差收窄和升值大周期会引发资本回流已开发市场，对新兴市场的货币环境和资产价格造成冲击，中国也不会例外。
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