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互联网金融支付对央行支付清算体系引发的风险及其应对
　　2013年是爆发性增长的一年，被业界称为“金融发展元年”。这一年，随着网、大数据、云计算和搜索引擎的发展，以第三方支付、P2P网络借贷、众筹融资、互联网理财等为主要代表的互联网金融迅猛发展，市场规模不断扩大，服务主体不断增多。互联网金融巨大的市场容纳空间、高度融合的行业生态、便捷的金融服务能力、对金融创新者的强大吸引力，使其一诞生便受到了市场的热烈追捧。其中，以第三方支付为基础的互联网支付作为一种全新的创新方式异军突起。
　　第三方支付发展状况
　　第三方支付市场规模增长迅速。第三方支付市场规模从2009年的3万亿元快速增长到2014年的23.3万亿元，虽然其同比增长率持续下降，但是依然保持在10%以上的速度，通过计算发现，在年的5年间，平均每年的增长率保持在135.33%。
　　第三方互联网支付高速增长。随着我国电子商务环境的不断优越，支付场景的不断丰富，以及金融创新的活跃，使网上支付业务取得快速增长，因此第三方支付机构发生的互联网支付业务取得飞速发展。统计数据显示，2015年中国第三方互联网支付交易规模达到11.8万亿元，同比增速56.3%。从2007年到2015年的8年间，平均每年的增长率保持在18.86倍，预测到2018年中国第三方互联网支付交易规模将达到22万亿元。
　　第三方互联网支付交易规模结构变动较小。中国第三方互联网支付市场规模在2007年到2015年的八年间，平均每年的增长率保持在18.86倍，而其中额度市场份额并没有发生明显的变化，支付宝和财付通的市场份额是比较大的，两者之和占到了统计数据中的80%以上，仅支付宝的市场份额就占到60%左右。
　　第三方移动支付市场规模增速更大。中国第三方移动支付市场规模从2013年3月的425.8亿元快速增长到2015年3月的20015.6亿元，在2013年到2015年的两年间，平均每年的增长率保持在23倍，可见中国第三方移动支付市场规模增长速度相比较中国第三方互联网支付市场规模的增长速度更为迅速。
　　人民支付清算体系发展和运行现况
　　人民银行支付清算系统是我国支付体系的主干，由大额实时支付系统、小额批量支付系统、全国支票影像交换系统、境内外币支付系统、同城票据交换系统等组成。据中国人民银行发布的《2015年支付体系运行总体情况》，2015年，人民银行支付系统共处理支付业务59.96亿笔，金额3 135.25万亿元。
　　大额实时支付系统是中国人民银行运行的中国现代化支付系统的主要应用系统之一，于2005年6月底在全国建成。系统逐笔实时发送支付指令，全额清算资金，只处理贷记支付业务。主要为金融机构、企事业单位及金融市场提供支付清算服务，成为各银行业金融机构跨行支付的主渠道，是连通各银行业金融机构支付清算渠道的枢纽。大额支付系统的参与者几乎覆盖了全国所有的银行业金融机构。2015年，大额实时支付系统处理业务7.89亿笔，金额2 952.06万亿元，同比分别增长10.70%和25.79%。日均处理业务316.80万笔，金额118 556.49亿元。
　　小额批量支付系统是中国人民银行运行的中国现代化支付系统的另一个应用系统，于2006年6月底在全国建成。系统批量发送支付指令，轧差净额清算资金，能够处理贷记、借记支付业务，可以支撑各类支付工具的使用。主要为社会提供低成本、大业务量的支付清算服务，满足社会公众日常消费性支付需求。系统实行“7×24小时”运行，可以不间断地提供支付服务。2015年，小额批量支付系统处理业务18.35亿笔，金额24.94万亿元，同比分别增长27.82%和12.98%。日均处理业务506.98万笔，金额688.96亿元。
　　同城票据交换系统是由中国人民银行分、支行组织运行的。主要处理以支票为主的支付工具的交换、清分和轧差清算。同城清算系统主要处理同城贷记支付业务和定期借记支付业务的清分和轧差。全国县以上城市建立了同城票据交换所，地市建立了同城清算系统。2015年，同城清算系统共处理业务3.95亿笔，金额124.34万亿元，同比分别增长2.96%和96.67%。日均处理业务158.70万笔，金额4993.43亿元。
　　境内外币支付系统是中国人民银行建设运行的支持多币种运行的全国性银行间外币实时全额结算系统，为我国境内的银行业金融机构和外币清算机构提供外币支付服务。可以支持美元、港币、日元、欧元、元、加元、英镑和瑞士法郎8个币种的支付与结算，资金结算通过代理结算银行处理。2015年，境内外币支付系统共处理业务207.88万笔，处理业务金额9062.04亿美元(折合人民币约为57002.02亿元)，同比分别增长8.76%和5.25%。日均处理业务0.83万笔，金额36.39亿美元(折合人民币约为228.92亿元)。
　　全国支票影像交换系统是综合运用影像技术、支付密码等技术，将纸质支票转化为影像和电子信息，实现纸质支票截留，利用信息网络技术将支票影像和电子清算信息传递至出票人开户行进行提示付款，实现支票全国通用的业务处理系统。影像交换系统用于处理银行机构跨行和行内的支票影像信息交换，资金清算通过小额支付系统处理。2015年，全国支票影像交换系统共处理业务896.07万笔，金额4477.79亿元，同比分别下降14.38%和14.92%。日均处理业务2.48万笔，金额12.37亿元。
　　其中，网上支付跨行清算系统业务快速增长。截至2015年末，共有161家机构接入网上支付跨行清算系统。2015年，网上支付跨行清算系统共处理业务29.66亿笔，金额27.76万亿元，同比分别增长80.92%和56.03%。日均处理业务819.21万笔，金额766.75亿元。
　　互联网金融支付所引发的风险
　　依照国际清算银行《重要支付系统核心原则》，支付体系的风险主要有流动性风险、信用风险、操作风险和系统性风险。各种风险之间有一定的传导性和方向性，流动性风险是源头，一旦形成系统性风险不仅会对金融的稳定产生严重影响，甚至对经济运行造成重大波动。
　　流动性风险
　　对于互联网金融机构来说，流动性风险是指互联网金融公司在某个特定的时点，其没有足额的资金量来支付或满足客户体现需求的风险。以“事故”频出的P2P行业为例，因平台自有资金比例较低，营运资金主要来源于借贷，随着资金规模的迅速扩大和监管不足，改变资金用途的现象十分突出，将客户资金投资高风险高收益项目。随着我国经济进入转型阶段，在经济下行的压力下，高风险投资失败率不断上升，呆坏账比例也迅速升高。P2P行业不仅“跑路”现象高发，而且，成为非法集资、融资的集中领域。据统计，截至2015年12月末，我国共有1302家P2P平台破产，668家跑路。著名的P2P平台公司―e租宝在2016年1月被警方宣布为非法集资，在短短的一年半内涉及金额达500多亿元。
　　信用风险
　　在传统的金融体系中，信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型。具体到互联网金融机构，信用风险是指互联网金融交易者在合约到期日不完全履行其义务的风险。在现有的互联网金融交易中，由于其特有的虚拟性特征、交易双方的信息不对称问题和交易者的信用问题等使得我国的互联网金融交易信用风险问题突出。现阶段，我国的互联网金融发展很快，但是，参与者的信用体系建设非常滞后，信用问题突出，例如在信息采集过程中，交易者隐瞒对自身的不利信息，提供虚假信息的情况较多。而且，现有的人民银行征信体系也没有将互联网金融机构纳入基础数据库中。
　　操作风险
　　在传统的银行业务中，操作风险主要是指因技术缺陷、系统崩溃，由人为失误或者不完备的程序控制而产生的风险。在互联网金融领域，传统的签字盖章形式被电子签名方式所取代，因互联网本身的虚拟性与开放性，电子签名方式的可靠性完全取决于互联网金融本身的安全性与严密性，如果交易主体并不了解电子签名方式规范的操作流程，极可能发生操作不当，进而引发相应的风险。同时，随着互联网金融的快速发展和金融网络连通性的快速拓展，操作风险极易演变成大面积的或者系统性的风险，造成重大社会影响，巴林银行倒闭案就是一个经典示例。
　　系统性风险
　　在互联网金融支付环节中，交易者需要将实体资金从银行账户转到互联网金融支付平台账户上，存在交易收付时间差，而伴随着业务量的快速扩大，在互联网金融支付账户中资金沉淀越来越大，因此，客户资金存被挪用风险越来越大。再以e租宝为例，就是通过P2P平台以高利短期吸引大量资金，资金被违法挪用损失后造成资金链条断裂，受害人遍及全国达70万人。虽然当前已建立互联网金融支付机构的客户备付金制度，但是互联网金融支付机构编造虚假交易挪用客户备付金，直接跳过托管银行的监督。P2P平台系统性风险一旦发生，必然会引发计提行为，对其清算行及客户备付金托管行造成重大冲击，以此为接口对整个支付清算体系造成系统性冲击。
　　加强风险管理的对策建议
　　制定标准，严控流动性风险。中央银行作为支付系统监管者，一般通过制定并实施适当的规则和标准，在支付体系发展中起着关键作用。国际清算银行发布的《重要支付系统核心原则》第九条原则指出，支付系统应当制定客观、公开的参与标准，允许公平、公开的系统准入。为此，人民银行应联合三会等监管机构尽快研究制定互联网金融支付的准入标准和监管法则，明确互联网金融产品的边界。同时，监管机构应强化协调配合，建立统计分析指标体系，对互联金融机构资质情况、支付能力、日常运营和资金流动进行监测，对其流动性开展风险评估，对违规互联网金融机构依法依规开展处罚，确保人民银行支付清算体系的安全稳定运行。
　　发展互联网征信，严控信用风险。一是扩大国家金融信用信息基础数据库及人民银行征信体系的范围与功能，将互联网金融机构纳入征信系统，对互联网金融机构开展业务的信用情况进行记录，解决因征信缺失带来的信息不对称问题，尤其对P2P平台的规范与约束具有重要的意义。二是鼓励互联网金融机构本身发展互联网征信。如互联网金融企业巨头―阿里巴巴集团申请征信牌照，依托自己电商和支付平台的“大数据”建立互联网征信数据库，开展客户风险评估。一些P2P网贷平台也开始建立征信数据库，如：拍拍贷、安融惠众、平安集团的陆金所、人人贷等。这些数据从深度和广度上层次不齐，需进一步集中规范，联网互通。三是发展独立的第三方专业互联网金融征信机构，如上海资信有限公司、安融惠众等，以互联网金融平台授信的中小微企业和个人征信为主，针对网贷平台的风控需求定制风控模型。
　　提高水平，严控操作风险。一是防控计算机网络病毒和木马在网络中的扩散与传播，这种技术性风险可能导致整个制度体系的崩溃。同时，强化密钥管理，完善数字证书机制，使用加密技术保证互联网金融交易过程中的操作安全。二是提高系统容量增强抗冲击能力。在互联网金融交易中易出现巨量网上交易集中的现象，其数据量远超日常基准数据，引发系统的不稳定，甚至是停摆，如“双十一”促销中出现了网站页面崩溃、下单系统无法打开、支付系统瘫痪等现象。可以利用交易大数据和云计算系统，合理分配峰值流量，提高系统交易的冗余度。三是提高数据安全性，消除对国家安全的威胁。互联网已成为国家安全的重要基础，如“棱镜门”斯诺登事件折射出信息安全是国家安全的基石，互联网金融支付数据，即是互联网金融机构的商业秘密，也是国家信息安全的重要组成部分，既要防止商业黑客的窃密，更要防止敌对势力的侵袭和破坏。
　　坚守底线，严控系统性风险。金融是现代经济的核心，金融稳定是经济社会健康发展的充分和必要条件。我国现处于经济结构转型期，在三期叠加经济下行的压力下，各种金融风险会不断涌现，加上互联网金融的飞速发展，很多金融创新的同时，风险的模式和形态也在以陌生的面貌展现，这些都导致防范和化解系统性风险具有高度的复杂性和不确定性。流动性风险、信用风险、操作风险一旦发生、蔓延、扩大都会造成系统风险，不仅会对我国支付系统造成重大冲击，对经济社会都会造成重要影响。因此，要防控系统性风险首要监测和防控流动性风险、信用风险、操作风险，这时微观基础。同时，要加强对可能发生系统性风险的重点互联网金融领域开展专项治理和专项打击，如经营混乱的P2P平台、涉嫌非法集资的众筹平台、涉嫌洗钱和诈骗的互联网支付交易等，以此坚守不发生系统性风险的底线。
　　（作者单位：中国人民银行抚顺市中心支行）
（责任编辑：张功成 HN092）
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货币发行有两重涵义：一是指货币从的发行库，通过各家商业银行的业务库流到社会；二是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。经济发行：指根据国民经济发展的客观需要增加现金流通量。：的对称，国民经济各部门向银行存入现金的过程及其结果。清算：通过一定的清算组织和支付系统，进行支付指令的发送与接受、对账与确认、收付数额的统计、全额或净额清偿等一系列程序。货币概览：将汇总的货币当局资产负债表与汇总的机构的资产负债表合并，编制出货币概览。金融概论：将银行概览与汇总的其他金融机构资产负债表合并，可编制金融概览。货币政策：指为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率等中介指标，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。借入储备：商业银行等机构通过向再贴现和贷款形成的储备。 非借入储备：商业银行的总储备减去通过再贴现窗口已向借入的储备。优惠利率：指对国家拟重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展，有利于国民经济产业结构和产品结构的调整和升级换代。信用配额管理：就是根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配和控制，从而实现其对整个信用规模的控制。 14.附加预期的菲利普斯曲线（P200）的内涵及政策含义：（1）附加预期的菲利普斯曲线（现代菲利普斯曲线）：短期的现代菲利普斯曲线就是预期通货膨胀率保持不变时，表示通货膨胀率与失业率之间关系的曲线；在长期，人们有充分的时间调整通货膨胀的预期，所以长期的菲利普斯曲线是从u*出发的一条垂直线，它表明在长期内，失业率与通货膨胀率不存在替代关系。解释滞涨。（2）向右下方倾斜的短期菲利普斯曲线的政策含义就是，在短期中引起通货膨胀率上升的扩张性财政政策和货币政策是可以起到减少失业的作用的。换句话说，调节总需求的宏观经济政策在短期是有效的。15实时全额清算的运行原理（RTGS）实时全额清算（Real TimeGross Settlement，RTGS）系统的运行原理“实时”指清算在营业日期间内非间断、非定期地持续进行
“全额”指每笔业务单独进行、全额清算，而非在指定时点进行借、贷方总额处理RTGS 系统的 4 种支付信息发送和资金清算流程，对支付时隔的长度及支付风险控制有不同影响
16.制度的类型及特点
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（一）单一式中央银行制度1、一元中央银行体制 一元中央银行体制是指仅有一家中央银行行使中央银行的权力和履行中央银行的全部职能。这种形式中央银行的特点是权力集中统一、职能完善，根据需要在全国设立一定数量的分支机构，是中央银行最完整和标准的形式。2、二元中央银行体制
二元中央银行体制是指在一个国家内设立一定数量的地方中央银行，并由地方银行推选代表组成在全国范围行使中央银行职能的机构，从而形成由中央和地方两级相对独立的中央银行机构共同组成的中央银行体系。在这种体系中，中央的中央银行是最高金融决策机构，地方中央银行要接受中央的中央银行的监督和指导。货币政策在全国范围内是统一的，但在货币政策的具体实施、金融监管和中央银行有关业务的具体操作方面，地方中央银行在其辖区内有一定的独立性。
在组织结构上，一般来说，地方中央银行与中央的中央银行也不是总分行的关系。
一般来说，采取此种中央银行体制与实行联邦制的国家体制有关，美国是其典型代表。（二）复合式中央银行制度 不单独设立专司中央银行职能的中央银行机构集中央银行和商业银行职能于一身（三）准中央银行制度。不设通常意义上的完整的中央银行，而设立类似中央银行的金融管理机构，执行部分中央银行职能，或者由政府授权某个或几个商业银行承担部分中央银行的职能。（四）跨国中央银行制度。是指若干国家联合组建一家中央银行，在成员国范围内行使全部或部分中央银行职能。其中有两种情况，一种是没有建立中央银行的数个国家组建一家联合中央银行；另一种是联合建立跨国中央银行的各国本来就建立了中央银行。不管情况如何，建立这种中央银行体制多数是为了与区域性经济联合和货币联盟体制相适应。跨国中央银行的主要职能是为成员国发行共同使用的货币，制定统一的货币政策，监督成员国的金融机构和金融市场，对成员国政府进行融资以及办理成员国共同商定并授权的其他金融业务。18.直接信用控制:是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其手段包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。19、中央银行如何对支付系统的风险进行管理？答：①对大额支付系统透支进行限制②对私营大额支付系统进行监控③引用RTGS系统④对小额零售支付系统进行监控⑤对银行结算业务进行监督⑥加强支付清算领域的规则建设⑦加强支付系统现代化建设与安全防护20、信贷配给所谓信贷配给，指贷款人不是依据借款人愿意支付的利率的高低，而是按照借款人的资产、财务状况、经营能力及担保品等利率以外的其他信用标准来提供信用的一种信贷机制21、货币政策效果检验的指标体系答：一、外部效应指标
（1）反映总体社会经济状况的指标
①国内生产总值（GDP）指数和国民生产总值（GNP）指数
③国际收支概况（2）反映通货膨胀程度的指标①国民生产总值平减指数（GNP Deflator）
②商品零售价格指数
③消费物价指数
④批发物价指数二、内部效应指数（1）反映货币供给数量及结构变化的指标①货币供应量增长率
②货币供应量结构比率（2）反映币值情况的指标
货币购买力指数22审慎监管的主要内容p297A资本充足率b呆账准备金c贷款集中度d流动性e国家风险f外汇风险g信息披露h内部控制24货币政策传导机制的货币渠道主要理论
货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理（一）利率传递途径 利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注。直到凯恩斯的《通论》问世及的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。利率传导机制的基本途径可表示为： 货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。
（二）信用传递途径威廉斯提出的贷款人信用可能性学说是最早有关货币政策信用传导途径的理论，伯南克则在此理论基础上进一步提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种理论，并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。信用传导机制的基本途径可表示为： 货币供应量M↑→贷款供给L↑→投资I↑→总产出Y↑ （三）非货币资产价格传递途径 托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为：
货币供应量M↑→实际利率i↓→资产（股票）价格P↑→投资I↑→总产出Y↑。 （四）汇率传递途径 汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔—弗莱明模型等。货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为： 货币供应量M↑→实际利率i↓→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑。 25存款保险制度的优缺点P316存款保险制度在避免储户利益遭受严重损失、提高公众对商业银行体系的信心和维护金融体系稳定等方面做出了巨大贡献，但由于它削弱了约束银行风险经营的市场纪律，引发了更为严重的道德风险问题和机会主义行为，因而遭受到广泛批评。26货币政策传导机制的信用渠道主要内容信贷渠道指经济中的银行贷款与债券和股票不可完全替代时，货币供给的变化影响银行信贷资金的可得性，从而影响信贷供给并进而影响投资需求和消费需求的货币政策传导机制（一）信用供应可能性学说传导机制：R → і → L → K → Y
其中：R：银行超额准备金
і：利率　　L：流动性
K：信用量　　Y：国民收入
货币政策在影响银行准备金数量的同时，因利率的变动而引起银行资产价格变动，改变银行的流动性。流动性的变化迫使银行调整其信贷政策与规模，从而影响实际经济活动。
传导机制的重点：利率 → 流动性 → 信用量这是一个连锁反应的过程（二）信贷配给传导过程示意图：
M↓→D ↓→ L ↓→ I ↓→ Y ↓随着货币政策的紧缩，银行活期存款(D)相应减少，在银行资产结构既定的情况下，贷款供给(L)随之下降，那些依赖银行贷款的特定借款人在贷款供给减少，利率普遍升高的情况下被迫削减投资(I)，国民收入或产出(Y)随之下降。（三）资产负债表渠道
资产负债表渠道也称为净财富渠道
特点：从货币政策操作影响特定借款人资产负债状况的角度解释信用在货币政策传导机制中的作用
基本观点：由于外源融资溢价不仅取决于银行信贷供给量，也取决于特定借款人的资产负债状况，所以资产负债表成为货币政策传导的渠道主要包括：资产负债表渠道的投资支出效应和资产负债表渠道的xiaofei支出效应27央行支付清算的主要内容P130
一，组织票据交换和清算（1）银行收到客户提交的票据后，将代收的票据交付款行，并取回其他银行代收的以自己为付款行的票据，进行债权债务抵消和资金清算（2）票据交换的资金清算一般通过各银行或清算机构在中央银行开立的账户完成二，办理异地跨行清算
主要的清算途径：一是中央银行拥有并经营国家主要的大额支付系统，并直接参与跨行支付清算；二是通过中央银行的中介服务，对清算账户集中处理，使跨行汇划款项通过中央银行完成最终清算三，提供跨国清算服务
中央银行不仅为国内经济和金融活动提供支付清算服务，在对外支付结算和跨国支付系统中也发挥重要作用。四、为私营清算机构提供差额清算服务
私营清算机构拥有支付网络系统，通常利用中央银行提供的差额清算服务
五、提供证券和金融衍生工具交易清算服务
证券和金融衍生工具交易的结算通常有专门的支付系统承担，大多数国家的中央银行直接参与其支付清算活动28证券准备限额发行制度证券保证准备限额发行制度：在规定的发行限额内，可全部用规定证券作发行准备，超过限额的发行必须以十足的现金作为发行准备。29.现金准备弹性比例制度现金准备弹性比例制度：货币发行数量超过规定的现金准备比例时，国家对超过部分的发行征收超额发行税，如果钞票回笼或准备现金增加，且达到规定比例，则免征发行税，以限制中央银行过度发行钞票。（p90）30.金融监管金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律规定对整个金融业（包括金融机构和金融业务）实施的监督管理。广义的金融监管在上述涵义之外，还包括了金融机构的内部控制和稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等内容。（p269）31.存款准备金制度的主要内容存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成中央银行调控货币供应量的政策工具。（p225）32题 中央银行证券买卖业务与贷款业务的异同
1，相同之处。（1买入证券实际上是以自己创造的负债去扩大资产，相当于中央银行贷款；卖出则相当于收回贷款，融资效果相同。（2）对货币供应量的影响相同。都会通过货币乘数作用引起货币供应量的多倍扩张。（3）都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。
2，不同之处。（1）证券买卖以证券的质量为依据，中央银行贷款如果是信用贷款则是以商业银行的信用为依据。如果是抵押贷款，则既以商业银行的信用为依据，也以抵押物的质量为依据。（2）主动性不同。虽然中央银行贷款遵循流动性原则，提供的大多是短期贷款。即使如此，也必须到期才能收回。而证券买卖业务不仅可以随时兑现，中央银行还可以通过证券的买和卖，进行逆向操作，随时修正政策方向。（3）贷款有利息收入，而证券则不仅有利息收入还有买卖价差收益。（4）证券业务对经济金融环境的要求较高，以存在发达的金融市场为前提。33题 中央银行的支付清算系统主要内容支付清算体系是金融体系的重要组成部分，包括清算机构、支付结算制度、支付系统以及同业间清算制度与操作等内容。34 货币发行准备制度有哪几类（课本90页）（对比39题）1.弹性比例制度。2.保证准备制度。3.保证准备限额发行制度。4.现金准备发行制。5.比例准备制度。
35画图说明为什么中央银行不能货币供应量和利率不能同时作为中介指标资金流量分析货币供应量和利率是市场经济国家常用的中介指标，但一个国家不能同时选择这两个指标作为其中介指标。因为这两个指标之间并不具有严格的一一对应关系。如果同时选择两个指标，可能是中央银行处在进退两难的境地
如果中央银行将货币供应总量作为中介指标，那么利率将失去控制；反之亦然（P212）36比较中央银行主要资产负债项目之间的关系（1）资产和负债的基本关系
资产=负债+自有资本 负债=资产-自有资本 自有资本=资产-负债 这三个公式表明了中央银行未清偿的负债总额、资本总额、资产总额之间的基本的等式关系（2）资产负债表各主要项目之间的对应关系①对金融机构债权和对金融机构负债的关系②对政府债权和政府存款的关系③国外资产和其他存款及自由资本的关系（P70-71）37中央银行资产负债表的主要内容中央银行资产负债表的内容可划分为两类：资产和负债。中央银行的资产主要包括贴现与放款、各种证券、黄金外汇储备和其他资产；中央银行的负债主要包括流通中的货币、各项存款和其他负债。中央银行资产负债表中的资产负债具有恒等的关系，即资产 = 负债 + 资本项目。中央银行可以通过调整自身的资产负债结构进行宏观金融调控。38.中央银行业务活动的基本原则？中央银行业务活动必须围绕法定职责展开，以有利于履行职责为原则。中央银行业务活动的一般原则：1.非盈利性
4.公开性39比较各种货币发行准备制度的优缺点？各种主要货币发行准备制度，其实质都是合理控制货币发行的弹性和可控性，以更灵活而有效的调控货币供应量，维持正常的生产秩序。对应的为货币准备中现金和国家信用之间如何进行合理分配。（1） 弹性比例制度，指增加发行的钞票数超过了规定的现金比率时国家对超过法定准备金部分的发行课征超额发行税，如果钞票回笼或准备现金增加且达到规定比例则免征发行税。这种方式虽然比较灵活，不过调控方式是间接的。（2） 保证准备制，指货币发行要政府公债、短期国库券、短期商业票据等国家信用作为发行准备。这种制度在中央银行独立性不高的国家容易造成货币的财政发行，使货币发行成为弥补财政赤字的工具。（3） 保证准备限额发行制。保证准备限额发行制指在规定一定发行限额内，可全部政府债券作为发行准备，但超过限额的任何发行，必须以十足的现金发行作为发行准备。这种制度虽有利于限制货币的财政性发行，但缺乏弹性，加上限额的确定不能随时调整，可能脱离实际，造成发行的货币量不能随中央银行宏观调控的需要灵活调整。（4） 现金准备发行制。指货币的发行必须以百分之百的现金做准备。这种制度虽然可完全防止滥发货币，但是过于缺乏弹性。（5） 比例准备制。指在规定的货币发行准备中，现金与其他有价证券各自占多大的比重。虽可以克服现金准备缺乏弹性的缺点和保证准备难以控制的缺点，但是各种准备资产的比例往往难以科学确定。40.中央银行产生的原因？1.中央银行产生的历史背景： （1） 商品经济的快速发展。
（2） 商业银行的普遍设立。
（3） 货币关系与信用关系广泛存在于经济和社会体系之中。
（4）.经济发展中新的矛盾已经显现2客观经济原因：（1）.关于信用货币的发行问题。(统—货币发行的需要)国家以法律限制或取消一般银行的银行券发行权的方式，将信用货币的发行权集中到几家以至最终集中到一家大银行。（2）.关于票据交换和清算问题。统一票据交换和清算的需要
建立一个全国统一和公正的权威性清算机构，作为金融支付体系的核心，能够快速清算银行间各种票据，从而使资金顺畅流通，保证商品经济的快速发展。（3）.关于银行的支付保证能力问题。。(稳定金融的需要) 为了保护存款人的利益和银行以至整个金融业的稳定，客观上需要有一家权威性机构，适当集中各银行的一部分现金准备作为后盾，在银行出现难以克服的支付困难时，集中给予必要的贷款支持，充当银行的“最后贷款人”。（4） 关于金融业的稳健运行问题。(稳定经济的需要)随着商品货币经济关系的发展，金融运行的稳定成为经济稳定发展的重要条件。 （5） 关于政府融资问题。（政府融资的需要）
为了保证和方便政府融资，发展或建立一个与政府有密切联系、能够直接或变相为政府筹资或融资的银行机构逐步成为政府要着力解决的重要问题。41、比较中央银行三大基本政策工具的优缺点（1）法定存款准备金政策工具的优缺点优点：它对所有存款货币银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，力度大，速度快，效果明显。★局限性：其一，对经济的振动太大。其二，法定准备金率的提高，可能使超额准备率较低的银行立即陷入流动性困境。（2）再贴现政策的优缺点优点：中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。★ 局限性：其一，调整贴现率的告示效应是相对的。其二，利差将随市场利率的变化而发生较大的波动。其三，控制货币供给量的主动权并不完全在中央银行。（3）公开市场业务的优点1. 公开市场业务的主动权完全在中央银行。2. 公开市场业务可以灵活精巧的进行，不会像存款准备金政策那样对经济产生过于猛烈的冲击。3. 是中央银行进行日常性调节的较为理想的工具。4. 公开市场业务具有极强的可逆转性。5. 公开市场业务可迅速的操作。★局限性：1. 缺乏政策意图的告示作用，其对公众预期的引导作用较差。2. 各种市场因素的变动可能减轻或抵消公开市场业务的影响力。3. 需要以较为发达的有价证券市场为前提。42、选择货币政策中介指标和操作性指标的主要依据和客观条件货币政策中介指标和操作性指标的主要依据是：1相关性：作为中介指标的金融指标必须对最终目标密切相关，作为操作指标的金融指标也必须与中介指标密切相关，他们的变动必然对最终目标或中介指标产生可预测的影响。2、可预测性：对作为操作指标和中介指标的金融指标进行迅速和精确的测量是对其进行有效控制的前题。3、可控性：作为操作指标和中介指标必须是中央银行能够应用货币政策工具对其进行有效控制的金融指标。4、抗干扰性：作为操作指标和中介指标的金融指标应能准确地反映政策效果，并且较少受外来因素干扰。只有排除干扰才能通过货币政策工具的操作达到最终目标。客观条件：各种经济指标之间的关系。受经济管理体制、市场发育程度、经济发展水平等因素的制约和影响。42、中央银行金融监管的目标与原则目标（1）维护金融体系的安全与稳定；（2）保护存款人、投资者和其他社会公众的利益；（3）促进金融体系公平、有效竞争，提高金融体系的效率。原则： 监管主体的独立性原则•
依法监管原则•
内部监管和外部监管相结合的原则•
稳健运营与风险预防原则•
母国与东道国共同监管的原则43我国的广义货币供应量（M2）是由哪些货币形态组成 的？M0 = 流通中现金-境外人民币流通量M1 = M0 + 企业活期存款(包括结算中的款项) +机关团体存款+农村存款+银行卡项下的个人人民币活期储蓄存款M2 = M1 + 企业定期存款+居民人民币储蓄存款(扣除银行卡项下的个人人民币活期储蓄存款) + 其他存款(信托存款、委托存款、保证金存款、财政预算外存款)+外汇存款+回购协议 M3 = M2+ 基金存款+保险公司存款+商业承兑汇票45为什么指定货币政策时要考虑“时滞”？1、定义与分类• （1）含义：中央银行从制定货币政策到货币政策取得预期效果的时间差，称为货币政策时滞• （2）分类：内在时滞与外在时滞•
内在时滞：指从政策制定到中央银行实际上采取行动的时间过程•
外在时滞：从货币政策付诸实施到主要经济变量达到预期目标的时间过程
2、时滞对货币政策效应的影响•
一是时滞中的产出效应与价格效应长短的影响•
如果产出效应与价格效应能较快地反映出来，货币当局就能据此对政策的取向与力度进行调整，使政策的实施更好地实现预期目标
二是时滞的分布对货币政策效应的影响：•
如果时滞是有限的、分布是均匀的，货币政策就能发挥应有的作用，其效应不会受到影响•
如果货币政策时滞的分布不均匀，有很大的变异性，时滞不能预测，很可能使货币政策在错误的时间发生作用，使经济形势更加复杂• 例：在经济衰退时制定扩张政策，当名义收入已经超过预定指标时才产生降低收入的效果•
原来高涨时采取的紧缩政策，到下一次衰退时才会产生降低收入的效果•
中央银行反经济周期的货币政策失效45现代经济中货币的供给是怎样决定的★促进社会总供求的均衡是货币政策的主要功能之一，而这主要是通过影响货币供求来实现的。 46.分业监管体制。
所谓分业监管体制就是根据金融业内各种金融机构的业务范围，由不同的监管机构分别实行监管的体制。这种体制往往都与实行分业经营的金融体制有关，最典型的是将金融业务分成银行、证券和保险三大类，由中央银行、证券交易监督委员会和保险监督委员会分别对银行、证券公司和保险公司实行监管。
证监会：中国证券监督管理委员会，国务院下属的专职监管国内证券业务的部门，国内的证券公司、基金、具有证券业务资格的中介机构、交易所、期货公司等证券业相关公司、业务均受其监管；银监会：中国银行业监督管理委员会 ，是国务院下属的专职监管国内银行业务的部门，国内的商业银行，以及金融公司的银行类业务全部受银监会监管；保监会：中**险监督管理委员会 ，是国务院下属的专职监管国内保险业务的部门，国内的保险公司，以及保险类业务全部受其监管47．中央银行的资产业务规模为什么会影响货币供应量？（1）中央银行的资产业务主要包括再贴现业务和贷款业务、证券买卖业务、国际储备业务及其它一些资产业务。（2）货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。
影响货币供应量的基本因素：一是基础货币，二是超额准备金，三是货币供应量。 （3）央行的资产业务与货币供应量的关系1.贴现与贷款:通过买入商业银行的票据,将货币给商业银行,或直接将货币贷款给商业银行,货币供应增加2.在市场上购买票据,国债等有价证券,将货币注入市场3.黄金与外汇储备,直接购买黄金和外汇储备,发放货币49.为什么说货币供给是由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定的？（1）货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。根据流动性的不同，“货币供给”的可划分为几个层次：
M0：现金；
M1：现金＋活期存款；
M2：现金＋活期存款＋定期存款＋储蓄存款。货币供给的主体是中央银行和商业银行。前者创造基础货币，后者创造存款货币。其中，中央银行在整个货币供给中居于核心地位。（2）货币供给的决定因素可由货币供给模型得出：Ms＝B•m，其中，B为基础货币，m为货币乘数，其中，c为现金漏损率， rr为活期存款的法定存款准备金率，e为超额准备金率，t为定期存款占活期存款的比例，
为定期存款法定存款准备金率；①中央银行：作为货币供给的主体，主要通过三大货币政策工具（调节法定存款准备金率、调节再贷款利率、公开市场操作）来调节基础货币（B），从而控制商业银行的信用创造能力，间接影响货币供给。同时，中央银行还具有现金发行的权力，可以通过发行通货直接控制货币供应量。② 商业银行：商业银行主要通过资产负债业务，创造派生存款来影响货币供应量。商业银行不断地吸收存款，发放贷款，在非现金提取的条件下，发放的贷款又再次在银行体系中形成新的存款，这样周而复始，使得银行体系能形成几倍于原始存款的存款货币，从而改变货币供给量。从货币供给模型来看，商业银行主要通过改变超额准备金率（e）来改变货币乘数，从而影响货币供给量。③ 存款人：由于财富效应、预期收益率的变动、风险的变化、流动性的改变，使得存款者会改变现金与金融资产的比例，从而影响货币供应量的层次；同时定期存款占活期存款比例的改变也会改变货币乘数（t），从而间接影响货币供应量。④借款人：借款人对货币的需求增加在一定程度上也会刺激商业银行贷款的增加。经济的高涨使得预期收益率增加，因此投资增加，商业银行为了获得更高的收益，会将一部分资金从货币市场转移到资本市场，或同过主动负债来满足借款人的需求，从而也会促使经济社会中的货币供应量增加。综上所述，可以得出货币供给是由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定的。注：首先界定货币的层次，通过相应的货币创造乘数来找到相应的影响因素，接下来要逐个分析每个因素对货币供给的影响的经济学意义。50、联系我国实际，谈一谈应如何保持中央银行独立性？中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府（国家行政当局）的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应对政府保持一定的独立性。由于中央银行在金融体系和国民经济中处于特殊的地位，承担着特殊的职责，要真正发挥中央银行的作用，必须使中央银行具有一定的独立性，这是保持经济、金融稳定和维护社会公众信心的一个必要条件。中央银行对政府保持一定的独立性，使其权力与责任相统一，能够在制定和实施货币政策、监管金融业和调控宏观经济方面自主地、及时地形成决策和保证决策的贯彻执行，这对促进经济与社会的健康、稳定发展和保证国家的根本利益具有重要意义。
二是中央银行对政府的独立性是相对的。在现代经济体系中，中央银行作为国家的金融管理当局，是政府实施宏观调控的重要部门，中央银行不能完全独立于政府，不受政府的任何制约，更不能凌驾于政府之上。中央银行要接受政府的管理和监督，在国家总体经济社会发展目标和政策指导之下履行自己的职责。51依照《巴塞尔协议》的规定，商业银行的核心资本应包 括哪些内容？核心资本：（1）实收资本或普通股（2）资本公积（3）盈余公积（4）未分配利润（5）少数股权
P.30154.金融统计的业务程序：1.统计设计
2.统计调查
3.统计整理 4.统计分析55.金融统计的主要内容：1.货币统计
2.信贷收支统计
3.金融市场统计
4.国际收支统计
5.资金流量统计56.支付清算系统运作的基本原理支付清算系统又叫支付系统是在既定的规则框架下，由提供支付服务的中介机构和专业技术手段共同组成，用以实现债权债务清偿及资金转移的一种综合金融安排。57.比较银行贷款质量评价的“一逾两呆”和“五级分类系统”“一逾两呆“方法强调按贷款的期限划分正常贷款和不良贷款，注重单块形势和手续完备情况的考核。”把贷款划分为正常，逾期，呆滞，呆账，后三类即“一逾两呆”合称为不良贷款。五级分类系统“方法强调按贷款的质量划分正常贷款和不良贷款，注重与贷款的第一还款来源的考虑。根据内在风险将商业贷款划分为：正常，关注，次级，可疑，损失五类。五级分类克服一逾两呆的事后监管的劣势具有以下优势：1）更能真实的反映贷款的质量2）是一个对贷款进行全程动态管理的过程3）是比一逾两呆更科学的考核方法58.资本充足率中资本的内涵资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益、保证银行等金融机构正常运营和发展。银行资本与加权风险资产的比例不低于8%，其中核心资本成分至少为4%60.巴塞尔协议规定对一级资本和二级资本之间构成有何规定一级资本：①实收资本②公开储备二级资本：①非公开储蓄②资产重估储备③一般储备金/一般呆账储备金④混合（债务/股票）资本工具⑤长期次级债务二级资本总额不得超过一级资本总额的100%61.目前世界各国主要采用的中介指标是什么？为什么？答：一．货币供给量 优点：（1）货币供给量的变动能直接影响经济活动。（2）中央银行能够控制货币供给量的变动。（3）与货币政策意图联系紧密。货币供给量增加，表示货币政策扩张；货币供给量减少，表示货币政策紧缩。（4）不易将政策性效果与非政策性效果相混淆。二．利率优点：（1）不仅能够反映货币与信用的供给状态，而且能够表现供求状况的相对变化。利率上升表明银根趋近；反之则表明银根趋松。（2）中央银行能够运用政策工具加以较为有效的控制。（3）数据易于及时收集获得。（4)作用力大，影响面广，与货币政策诸目标间的相关性高。62.中央银行货币政策最终目标选择的选择货币政策目标一般是指最终目标，包括币值稳定、经济增长、从分就业、国际收支平衡和金融稳定。（一）币值稳定抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。通货膨胀会导致：社会分配不公、借贷风险增加、相对价格体系遭到破坏以及严重的通货膨胀导致货币的严重贬值。通常，通货膨胀与货币供给的国度扩张紧密相关，抑制通货膨胀，保持价格稳定和币值稳定就是货币政策的首要目标。但是，抑制通货膨胀的目标并非越低越好。价格总水平的绝对下降，将会带来通货紧缩，导致经济增长停滞甚至严重衰退。因此抑制通货膨胀和便面通货紧缩是保持币值稳定的货币政策目标不可分割的两个方面。
（二）经济增长经济增长是提高社会生活水平的物质保障，也是保护国家安全的必要条件。因此，加速经济发展对发展中国家尤为重要。货币政策作为国家干预经济的重要手段，保持国民经济增长的长期稳定增长是其不可推卸的责任。（三）充分就业所为充分就业就是指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作，这是政府宏观经济政策的重要目标。充分就业并不是追求零失业率，充分就业的目标就是把失业降低到自然失业率水平。货币政策对国民经济发展的规模、速度、结构以及经济周期变动等方面具有重要影响，特别是经济衰退、失业严重时，实行扩张性的货币政策，对扩大社会总需求，促进经济发展，降低失业具有重要意义。（四）国际收支平衡
保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和经济安全甚至政治稳定的重要条件。一个国际收支失衡，无论是逆差还是顺差，都会给该国经济带来不利影响。货币政策在调节国际收支方面具有重要作用。在资本项目自由兑换的情况下，提高利率将吸引国际资本的流入，降低资本项目逆差或增加其盈余；反之依然。汇率的变动对国际收支平衡也有重要影响。本币贬值有利于促进出口，抑制出口，降低贸易逆差或增加其盈余，但却不利于资本项目的平衡。反之，不利于经常项目平衡。因此，货币政策的目标之一，就是要通过本外币政策的协调，实现国际收支平衡。（五）金融稳定
保持金融稳定是避免货币危机、金融危机和经济危机的重要前提。特别是在当今经济全球化、金融一体化的浪潮冲击下，保持一个国家的金融稳定具有更加重要的意义。63.为什么实时全额结算有利于规避支付系统的风险？答 （1）RTGS系统的显著特点在于“实时”和“全额”。“实时”指结算在营业日清算期间内非间断、非定期地持续进行；“全额”指每笔业务单独进行、全额清算，而非在指定时点进行借、贷方总额轧差处理，从而实现了“随到随处理”，提高了支付效率。（2）净额结算中，从支付信息的发出到资金的最终结算之间通常有一个时间差，即结算时隔。一般而言，时隔越长，支付完结的速度越慢，风险越大。RTGS实现了支付信息的即时处理，将结算时隔降至最低（甚至为零）（3）所有的业务都是不可撤消的、终局性的，从而减少了清算过程中的因素干扰，提高了清算过程中的因素干扰，提高了安全系数。
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