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股权众筹退出机制如何破冰
摘自公众号：发布时间： 11:31:19
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微信号：gh_b53ca699971e【众筹知识】细说股权众筹的退出方式和生存之道--百度百家
【众筹知识】细说股权众筹的退出方式和生存之道
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股权众筹作为一种新的融资方式逐渐出现人们视野中，相比传统的融资方式，股权众筹对投资者而言风险相对分散些许，无论是合投制还是领投跟投制。在一个股权众筹项目中，他们更加清晰的是如何将资金投入该项目……
如今，股权众筹作为一种新的融资方式逐渐出现人们视野中，且越来受到融资方和投资方的大肆青睐，相比传统的融资方式，股权众筹对投资者而言风险相对分散些许，无论是合投制还是领投跟投制。在一个股权众筹项目中，他们更加清晰的是如何将资金投入该项目，而往往不明退出该股权众筹项目的相关事宜。其实，股权众筹项目的生存是涉及到股权进入与退出两方面的，而大多数人对后者一知半解，因而接下来笔者将就退出来细说股权众筹生存之道。
股权众筹在我国于2014年兴起，虽然在规模和数量上发展迅猛，但也不过两年左右，大多项目尚处于进行阶段，退出的项目相对较少。比较典型的是，于2015年10月天使客平台上的积木旅行项目获美国风投机构投资，41位股权投资者悉数退出并获得5倍投资回报，天使客宣称这是国内首个全部成功退出的案例。究其成功退出的方式，在于其获得下一轮融资，项目前一轮融资的投资者即可悉数退出。当然，目前大多退出的股权众筹项目皆是通过此种方式，也是最为直接有效的退出方式。
那么，除了像积木旅行获得下一轮融资的退出方式，股权众筹项目退出还有哪些具体方式呢?
IPO上市自然是项目最为理想的退出方式，若通过此种方式，项目融资方可公开出售股份向公众招股。当然，在此过程中，项目公司尚须满足IPO上市的基本条件，而其中最重要的则是项目的盈利，这需要投资方一路走到项目的最后阶段，而实际情况是，投资者对项目未来预期盈利性和风险性，可能在项目某个节点便会提前退出，因而就国内情况看来，一个股权众筹项目能真正走到最后IPO上市这一阶段的数量少之又少。
上文所说的获得下一轮融资其实也就是属于并购范围的。在并购的过程中，新的投资方将上一轮投资方的股权全部或者部分收购，随之全部或部分上轮投资者即可退出该项目。绝大多数成功退出的股权众筹项目便是通过此种方式，也是最为简单易行的。投资方对其也是青睐有加。
3 大股东回购
大股东回购则是指项目股东中持股比例较多的一方回购其他小股东的股份，其发生条件是建立之前签订的投资协议中，项目在一定时期内未达到某个预期目标，大股东则必须按照约定的条件回购其他投资方的持有股权。对于这种方式，风险水平相对较低，但预期收益回报水平也随之有所降低。当然在实际情况中，不排除大股东在没有约定的情况回购其他投资方股份的可能性，大股东基于项目未来预期利好的发展方向，可能会溢价收购项目股权。
顾名思义，即为持有股权转化为持有债权。股权众筹项目进行到一定阶段，投资方可将所持有的股权按照约定方式转化成债权，之后投资方便也变成了项目公司的债权人。这种方式在上市公司中发生的情况较多，而在股权众筹领域暂未有通过此种方式成功完成退出的案例。
5 破产清算
无可厚非，破产清算是所有投资者均不愿意看到的，其意味着项目的运营已处于严重亏损状态，无法继续运营下去，终究只能面临破产清算的命运。投资方在此过程中非但拿不到一丝一毫的利润，还可能血本无归。这也说明这个项目本身并不是一个优质项目，投资方当初选择此项目最后也只能自认倒霉。
6 挂牌新三板
股权众筹项目双方可约定在该项目于新三板挂牌后投资方即可退出，若挂牌失败的话，亦可要求大股东回购股份，并承诺固定收益。国内目前有涉及到新三板项目的股权众筹平台由众投邦、天使汇、原始会等。
此外，一些新的股权众筹退出机制也正在被探索。如36氪推出的“下轮氪退”，此机制规定，凡选择了“下轮可退”的融资项目，在36氪平台上融资交割后的两年内，此次投资的跟投人，均有权在该企业随后两次的正式融资中选择退出——将此轮跟投股份出让给老股东、下一轮进入的投资者或创业者本身，实现变现。若两年内企业未有融资，则两年期限延长至三年。还有就是股交中心平台实现股权众筹投资方的退出，维氏盾征信正计划通过在上海股权交易中心即将推出的科创板挂牌以实现退出，同时也有利于下一轮融资的进行。
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第10版：财经
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36氪首推股权众筹退出机制
&&&&本报讯（记者&孙奇茹）私募股权投资（俗称“股权众筹”）平台36氪日前在行业内首创的股权众筹退出机制正式公布，股权众筹投资人收益变现过于漫长的痛点将得到缓解。&&&&对投资人来说，退出环节是一个让股权变成收益的环节，也是他们进行股权投资时最为关注的环节之一。此前，股权众筹的退出渠道主要是领投方带领跟投人共同退出，具体来说需要等到所投资企业上市、企业被收购、新三板上市流通等重大节点才能完成退出。&&&&“对于创业公司来说，真正能走到上市这个阶段的公司会非常少，一般不足5%，靠上市完成退出的概率很小。”&36氪股权投资平台负责人欧阳浩介绍。对于投资人而言，股权何时变现时间不确定，或变现时间太久，众多跟投人只能持币观望，也影响进一步投资的热情。在这一背景下，最近两年来股权众筹虽迅猛发展，缺乏退出机制的行业痛点却始终困扰业界。&&&&昨日，36氪推出退出机制“下轮氪退”，规定在其股权众筹平台上选择采用该机制的融资项目，在正式交割完成后，该企业在两年内的随后两次正式融资，本轮股东均有选择退出的权利；如最终交割后的两年内，融资公司未发生任何一次正式融资，则退出期延长至最后交割后的3年内。
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　技术支持：　　1：股权众筹如何退出　　股权众筹后如何进行退出呢?　　一方面，可以通过后续融资退出，让机构进来，个人资金退出；　　另一方面，挂牌新三板或者去A股市场，但这些需要较长时间。最理想的是努力建立企业挂牌公开交易平台，保证投资人有更加顺畅的交易通道。　　在退出过程中，严格意义上讲不存在保障，投资人比较看重收益，有大的上市公司作为背书，即使项目发展不够好，大公司能回购投资人股份，其他机构投资进来，个人股份可以退出，对于项目是否有兜底条款并不十分在意，股权众筹鼓励自由竞争和市场化运作，项目快速发展，投资人可以获得收益，另外投资人退出也是自由的。　　至于退出时的税费问题，众筹完成后项目方会成立有限或企业，只需交个人所得税，不需要交企业所得税。　　一方面严格遵守国家法律法规；　　另一方面为投资人提供更优惠的价格。相对于股权投资几十倍几百倍的收益，税费就微不足道了。　　创企通商学院疯狂众筹。　　　　2：股权众筹的投后管理怎么做　　投后管理是项目投资周期中重要组成部分，在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。由于企业面临各种不确定风险，投后管理正是为管理和降低项目投资风险而进行的一系列活动。投后管理关系到投资项目的发展与退出方案的实现，良好的投后管理将会从主动层面减少或消除潜在的投资风险，实现投资的保值增值。　　针对目前普遍存在的投后管理不足的问题，项目方可以在所有中高端品牌连锁都安装财务管理软件，测算每天运作流程，向投资人披露信息；投资人和项目方进行实时动态交流互动，组织投资人进行实地考察；向投资人推出优惠卡，投资人消费产品，为项目带去流量，刺激项目发展。　　本文来源：创企通商学院疯狂众筹研究中心，转载请标明出处。　　
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