长江电力拟797亿收购川云公司，拿下中国第二、三大水电站(图)
中国第二大水电站—溪洛渡水电站 资料图　　自6月15日停牌至今的中国最大的水电上市公司——中国长江电力股份有限公司（600900，下称“长江电力”）重组方案终于浮出水面。
　　11月6日晚间长江电力披露公司重组预案，公司拟出资以797亿购买大股东三峡集团等三家股东持有的金沙江川云公司100%股权，同时向七家机构定向增发募集241亿元配套资金。这意味着目前中国第二大水电站溪洛渡和第三大水电站向家坝资产将注入长江电力，有望助推长江电力成为A股市值最高电力公司。
　　值得关注的是，长江电力还计划未来五年按照每股不低于0.65元进行现金分配，每年现金分红不低于143亿元，五年内现金分红累计不低于715亿元。
　　据了解，此次重组预案涉及的资产总额超过2000亿元，股权交易价格约800亿元，配套融资241.6亿元。
　　长江电力方面称，此次重组主要是为了进一步避免长江电力与三峡集团的潜在同业竞争，同时顺应国务院关于深化国有企业改革的监管精神，优化管控模式，发挥长江电力大型水电站的运营管理经验，提升电站运营效率,发挥电站梯级联合调度效益。
　　根据重组预案，长江电力拟向公司控股股东三峡集团、四川省能源投资集团有限责任公司及云南省能源投资集团有限公司以12.08元/股价格发行股份35亿股并支付现金374.6亿元购买其合计持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司100%股权（该公司全资拥有金沙江溪洛渡和向家坝梯级电站发电资产）；同时向不超过10家特定投资者以12.08元/股价格非公开发行股票不超过20亿股，募集配套资金不超过241.6亿元。上述重组预案还需要交易各方股东、主管部门和监管机构的审核批准。
　　川云公司的资产有溪洛渡水电站和向家坝水电站，溪洛渡18台总装机容量为1260万千瓦，向家坝8台总装机容量为600万千瓦，自2013年以来金沙江溪洛渡和向家坝梯级电站26台机组全部投产发电，所发电能主要送上海、浙江、广东等经济发达地区。
　　此次资产重组完成后，长江电力将拥有长江干流葛洲坝、三峡、向家坝和溪洛渡等四座大型水电站，自有装机容量将从2527.7万千瓦增加至4387.7万千瓦，增长73.58%；新增年度发电量约878亿千瓦时，与长江电力2014年发电量1166亿千瓦时相比增加约75.30%。
　　根据方案，长江电力此次募集配套资金发行对象及认购金额分别为：平安资管（96.64亿元）、阳光人寿（96.64亿元）、中国人寿（19.93亿元）、广州发展（12.08亿元）、太平洋资管（7.25亿元）、GIC（4.83亿元）和重阳战略（4.23亿元）；其均以现金认购，且股票锁定期为36个月。
　　交易完成后，公司的控股股东仍为三峡集团，实际控制人仍为国务院国资委。同时公告称，为切实履行国务院国资委、中国证监会关于维护资本市场稳定的政策精神，避免公司股票复牌后股价非理性波动，公司控股股东三峡集团将在股票复牌后6个月内，根据二级市场情况择机增持长江电力股票，增持金额累计不超过50亿元，并及时履行信息披露义务。（来源：能见度）
本文来源：澎湃新闻网
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　　中国长江电力股份有限公司（以下简称长江电力或公司）是经原国家经贸委报请国务院同意后，以《关于同意设立中国长江电力股份有限公司的批复》（国经贸企改[号文）批准，由中国长江三峡集团公司（公司控股股东中国长江三峡工程开发总公司已公告更名为中国长江三峡集团公司）作为主发起人以发起方式设立的股份有限公司，公司创立于日. 日，公司首次公开发行人民币普通股2,326,000,000股，总股本为7,856,000,000股。日，公司实施股权分置改革方案，总股本变更为8,186,737,600股。2007年5月，&长电CWB1&认股权证成功行权，总股本变更为9,412,085,457股。日，公司实施重大资产重组，总股本变更为11,000,000,000股。
　　公司是目前我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。截至报告期末，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2,107.7万千瓦。公司还持有广州发展实业控股集团股份有限公司（以下简称广州控股）11.189%的股份，广州控股装机容量约229.86万千瓦；持有上海电力股份有限公司（以下简称上海电力）8.77%的股份，上海电力装机容量约600.77万千瓦；持有湖北能... []
我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。
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【招标公告】
采购编号011-2016-WZXJ-0717采购项目名称：Profibus连接模块等备件采购采购项目类型：物资采购项目采购方式：询价供应商参与方式：直接邀请进展状态：报价阶段报名截止时间：报价截止时间：5:00发布时间：7:01采购主要内容及标段划分：Profibus连接模块等物资采购报价人资格条件：有类似供货业绩,商业信誉良好.联系人：李春艳联系电话：028-传真：Email：li_chunya......
发布时间：
2016年11月20日
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2%中国长江电力股份有限公司
国务院国有资产监督管理委员会--->100%中国长江三峡集团公司--->100%
三峡财务有限责任公司--->0.26%中国长江电力股份有限公司
◆股东户数◆
环比变化(%)
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◇更新时间:◇
一、股本结构
指标(单位:万股)
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流通股份合计
限售流通股合计
限售流通A股
限售国家持股
限售国有法人持股
限售境内法人持股
限售境外法人持股
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二、股本变动
(单位:万股)
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非公开增发
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网下配售股份上市
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非公开增发
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限售流通股上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
限售流通股上市
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10转0.421股改10送1.25055
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战略配售上市
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法人配售上市
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发行前股本
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三、分红扩股
分红扩股方案
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不分配不转增
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每10股分红4.0元/税前
股权登记日
除权除息日
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不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红3.791元/税前
股权登记日
除权除息日
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不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.8042元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红3.3157元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.5462元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.5579元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股转增5.0股
股权登记日
每10股分红3.7027元/税前
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.1585元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.9682元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.3532元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.89元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红2.1元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.9元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
◆证券投资◆
(1)持有其他上市证券
持股数量(万股)
占比例(%) 初始成本(万元)
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大唐新能源
中广核电力
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(2)持有非上市股权情况
最初投资成本
持股数量 占比例
期末账面价值
持有对象名称
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三峡财务有限责任公司
三峡保险经纪（北京）有限责任
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◆融资情况◆
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发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股):
老股东股权登记: -
: 中信证券股份有限公司,
华泰联合证券有限责任
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发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股):
老股东股权登记: -
: 中信证券股份有限公司
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◆项目投资◆
截止：2016中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
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累计募集资金总额:
本年度已使用额:
累计使用总额:
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(2)募集资金使用情况
(单位:万元)
产生收益 是否符合计划进度
拟投入金额
和预计收益
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支付收购川云公
司股权的部分现
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合计投资总额
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◇更新时间:◇
长江电力(600900) 所属行业:电力、热力、燃气及水生产和供应业->电力、热力生产
证监会行业:电力、热力生产和供应业
共 112 家公 截止日期:
流通股 排名
总资产 排名
主营收入 排名 每股收益 排名
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000027 深圳能源
000037 *ST南电A
000301 东方市场
000531 穗恒运A
000539 粤电力A
000543 皖能电力
000591 太阳能
000600 建投能源
000601 韶能股份
000690 宝新能源
000692 惠天热电
000695 滨海能源
000720 新能泰山
000722 湖南发展
000767 漳泽电力
000791 西北化工
000862 银星能源
000875 吉电股份
000883 湖北能源
000899 赣能股份
000939 凯迪生态
000958 东方能源
000966 长源电力
000993 闽东电力
001896 豫能控股
002039 黔源电力
002479 富春环保
200037 *ST南电B
200539 粤电力B
300335 迪森股份
430079 ST北华
430263 蓝天环保
600011 华能国际
600021 上海电力
600023 浙能电力
600027 华电国际
600098 广州发展
600101 明星电力
600116 三峡水利
600131 岷江水电
600163 中闽能源
600167 联美控股
600236 桂冠电力
600310 桂东电力
600396 金山股份
600452 涪陵电力
600483 福能股份
600505 西昌电力
600509 天富能源
600578 京能电力
600644 乐山电力
600674 川投能源
600719 大连热电
600726 华电能源
600744 华银电力
600780 通宝能源
600795 国电电力
600863 内蒙华电
600864 哈投股份
600868 梅雁吉祥
600886 国投电力
600900 长江电力
600969 郴电国际
600979 广安爱众
600982 宁波热电
600995 文山电力
601016 节能风电
601985 中国核电
601991 大唐发电
830807 恒瑞能源
831702 源怡股份
831962 尚慧能源
832197 丹江电力
832236 丰源股份
832372 西藏能源
832648 万峰电力
832854 紫光新能
833037 中技能源
833042 天汇能源
833368 江苏新能
833588 九州方园
833755 扬德环境
833986 天源热能
834280 源和电站
834603 中清能
834719 鼎阳电力
834908 高创特
835148 复睿电力
835223 瑞华股份
835359 百通能源
835407 立澜科技
835449 ST二十度
835513 金太阳
835679 日新科技
835728 柏克莱
835746 兆信电力
836048 明科能源
836052 珠海港N
836096 欧贝黎
836415 首嘉智慧
836448 民和生物
836644 科诺伟业
836728 豫新科技
837466 大地能源
837570 东白股份
837809 圣新能源
837830 多科莫
838614 精亚洁净
838827 弘益热能
838953 华汇环境
839023 慧居科技
900937 华电B股
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总股本 排名
净资产 排名
净利润 排名 净资产收 排名
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000027 深圳能源
000037 *ST南电A
000301 东方市场
000531 穗恒运A
000539 粤电力A
000543 皖能电力
000591 太阳能
000600 建投能源
000601 韶能股份
000690 宝新能源
000692 惠天热电
000695 滨海能源
000720 新能泰山
000722 湖南发展
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000862 银星能源
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000883 湖北能源
000899 赣能股份
000939 凯迪生态
000958 东方能源
000966 长源电力
000993 闽东电力
001896 豫能控股
002039 黔源电力
002479 富春环保
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200539 粤电力B
300335 迪森股份
430079 ST北华
430263 蓝天环保
600011 华能国际
600021 上海电力
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600131 岷江水电
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600167 联美控股
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600310 桂东电力
600396 金山股份
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600483 福能股份
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600644 乐山电力
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600795 国电电力
600863 内蒙华电
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600868 梅雁吉祥
600886 国投电力
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600969 郴电国际
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600982 宁波热电
600995 文山电力
601016 节能风电
601985 中国核电
601991 大唐发电
830807 恒瑞能源
831702 源怡股份
831962 尚慧能源
832197 丹江电力
832236 丰源股份
832372 西藏能源
832648 万峰电力
832854 紫光新能
833037 中技能源
833042 天汇能源
833368 江苏新能
833588 九州方园
833755 扬德环境
833986 天源热能
834280 源和电站
834603 中清能
834719 鼎阳电力
834908 高创特
835148 复睿电力
835223 瑞华股份
835359 百通能源
835407 立澜科技
835449 ST二十度
835513 金太阳
835679 日新科技
835728 柏克莱
835746 兆信电力
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836052 珠海港N
836096 欧贝黎
836415 首嘉智慧
836448 民和生物
836644 科诺伟业
836728 豫新科技
837466 大地能源
837570 东白股份
837809 圣新能源
837830 多科莫
838614 精亚洁净
838827 弘益热能
838953 华汇环境
839023 慧居科技
900937 华电B股
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◇更新时间:◇
● 长江电力：2016年第三季度发电量完成情况(公司公告)
日公告，根据公司初步统计，第三季度溪洛渡-向家坝梯级电站上
游来水量约630亿立方米，较上年同期偏丰9.24%；三峡-葛洲坝梯级电站上游来水量
约1599亿立方米，较上年同期偏枯0.34%。公司第三季度总发电量约727.02亿千瓦时
，较上年同期(上年度不含溪洛渡-向家坝梯级电站发电量)增加96.28%。其中，第三
季度三峡电站完成发电量310.71亿千瓦时，较上年同期增加0.29%；葛洲坝电站完成
发电量54.86亿千瓦时，较上年同期减少9.46%；溪洛渡电站完成发电量238.28亿千瓦
时，向家坝电站完成发电量123.17亿千瓦时。
● 长江电力：2016年度三峡水电站购售电补充协议(公司公告)
日公告，日，中国长江电力股份有限公司作为售电方，
与购电方国家电网公司在《年度三峡水电站购售电合同》的基础上签订了
《2016年度三峡水电站购售电补充协议》。根据协议约定，2016年度合同电量为690.
20亿千瓦时。合同电量上网电价按照国家发展改革委发改价格[号文件精神
● 长江电力：2016年度三峡水电站购售电及输电补充协议(公司公告)
日公告，日，中国长江电力股份有限公司作为售电方，
与购电方中国南方电网有限责任公司、输电方国家电网公司在《年度三峡
水电站购售电及输电合同》的基础上签订了《2016年度三峡水电站购售电及输电补充
协议》。根据协议约定，2016年度合同电量为135.70亿千瓦时。合同电量上网电价按
照国家发展改革委发改价格[号文件精神执行。
● 长江电力：购售电合同(公司公告)
日公告，日，三峡金沙江川云水电开发有限公司永善溪
洛渡电厂作为售电方，与购电方中国南方电网有限责任公司超高压输电公司签订了《
2016年度溪洛渡右岸电站购售电合同》。2016年度合同电量为260.4亿千瓦时。合同
电量上网电价按照国家发展改革委发改价格[号确定的电价调整机制和国家
发展改革委发改价格[号文明确的价格调整幅度，协商确定为324.40元/千
● 长江电力：2016年半年度报告(公司公告)
2016年中报披露，2016上半年，公司完成发电量712.11亿千瓦时（含溪洛渡、向
家坝电站第二季度发电量），较上年同期增加63.54%。其中，三峡电站完成发电量43
4.95亿千瓦时，较上年同期增加21.82%；葛洲坝电站完成发电量88.74亿千瓦时，较
上年同期增加13.22%；溪洛渡电站完成发电量115.34亿千瓦时，向家坝电站完成发电
量73.08亿千瓦时。
● 长江电力：联合投资德国Meerwind海上风电项目(公司公告)
日公告，公司以全资子公司长电国际为主体，与控股股东三峡集团
全资子公司共同购买BCP Lux公司100%股权。本次交易已完成交割，长电国际对BCP L
ux持股30%。交易金额为6.45亿欧元，长电国际按30%比例承担1.94亿欧元。2015年度
，BCP Lux公司总收入17618万欧元，息税折旧摊销前利润13174.3万欧元。BCP Lux公
司持有德国海上风电项目公司WindMW公司80%股权。WindMW公司海上风电场位于欧洲
北海德国湾海域，于2015年2月全部投入商业运行。项目总装机288MW，安装80台海上
风电机组。WindMW公司是德国第一个获得DNV.GL完全认证的海上风电项目，同时也是
全球第一个获得投资等级信用评级的海上风电项目。
● 长江电力：向湖北省抗洪救灾捐款1000万元(公司公告)
日公告，湖北省宜昌市是三峡工程所在地，公司在湖北的成长、发展
、壮大得到了湖北省委、省政府及湖北省人民群众的大力支持与帮助。为支援湖北省
抗洪救灾和灾后重建工作，积极履行上市公司社会责任，公司向湖北省灾区捐赠资金
1000万元。
● 长江电力：共同出资10亿元成立三峡电能(公司占70%)(公司公告)
日公告，公司拟与三峡资本按70%和30%的比例共同投资成立三峡电能
，注册资本10亿元，主要经营业务：配售电系统投资建设、设计及运营管理等。引入
三峡资本作为三峡电能股东，有利于三峡电能作为配售电投资平台发展业务，发挥三
峡集团资本运作优势，形成业务层面和资本层面的合力，助力公司发展。
● 长江电力：披露2016年第二季度发电量完成情况(公司公告)
日公告，根据公司初步统计，第二季度溪洛渡-向家坝梯级电站上游
来水量约248亿立方米，较上年同期偏丰24%；三峡-葛洲坝梯级电站上游来水量约116
6亿立方米，较上年同期偏丰30%。公司第二季度总发电量约522.07亿千瓦时，较上年
同期(上年度不含溪洛渡-向家坝梯级电站发电量)增加92.77%。其中，第二季度三峡
电站完成发电量279.04亿千瓦时，较上年同期增加25.29%；葛洲坝电站完成发电量54
.61亿千瓦时，较上年同期增加13.51%；溪洛渡电站完成发电量115.34亿千瓦时，向
家坝电站完成发电量73.08亿千瓦时。
● 长江电力：控股股东的一致行动人完成增持2832万股公司股份(公司公
日公告，公司控股股东三峡集团的一致行动人三峡资本自2016年1月
27日至日期间累计增持公司股份2831.54万股，占公司总股本的0.1287%
。三峡集团及三峡资本合计持有公司股份总数为136.51亿股，占公司股份总数的62.0
479%。截至本公告日本次增持计划已实施完毕。原定增持计划期间已到期，但实际增
持金额未过半，原因是公司股票价格持续高于增持计划的价格区间。
● 长江电力：2015年年度报告(公司公告)
2015年年报披露，2015年长江来水严重偏枯，公司通过精心调度、精益运行，将
来水不利影响减少到最小，全年完成发电量1049.79亿千瓦时，达到预算的99.51%。2
015年，三峡电站厂用电率0.08%，与上年同期持平；葛洲坝电站厂用电率0.13%，同
比降低 0.01%。2015年，三峡电站发电设备利用小时3934.27小时，同比减少12.30%
；葛洲坝电站设备利用小时7068.02小时，与上年同期基本持平。2016年，公司发电
计划：在三峡水库入库水量不低于4200亿立方米、溪洛渡水库入库水量不低于1390亿
立方米，且来水分布正常的前提下，公司计划实现发电量1937亿千瓦时，其中三峡电
站 890亿千瓦时，葛洲坝电站 167亿千瓦时，溪洛渡电站575亿千瓦时，向家坝电站3
05亿千瓦时。
● 长江电力：与国家电网公司华中分部签订葛洲坝电站购售电合同(公司
日公告，公司与购电方国家电网公司华中分部签订了《2016年度葛
洲坝电站购售电合同》。合同约定，2016年度年合同电量为154.00亿千瓦时。合同电
量上网电价按照国家发展改革委发改价格[号文件精神执行。结算方式为上
网电量以月为结算周期。国家电网公司华中分部系一家电网经营企业，在国家电网公
司经营范围内受托承担电力购销及所辖区域内省级公司之间的电力交易和调度。
● 长江电力：披露2016年第一季度发电量完成情况(公司公告)
日公告，根据公司初步统计，截至日，长江上游来水量
为523.05亿立方米，较上年同期偏丰15.22%，公司第一季度总发电量约190.04亿千瓦
时，较上年同期增加15.45%。其中，三峡电站完成发电量155.91亿千瓦时，较上年同
期增加16.06%；葛洲坝电站完成发电量34.13亿千瓦时，较上年同期增加12.71%。
● 长江电力：川云公司100%股权已过户至公司(公司公告)
日公告，本次发行股份及支付现金购买资产的标的资产为川云公司10
0%股权，截至本公告日，川云公司已过户至公司，公司持有川云公司100%股权。
● 长江电力：定增方案获得证监会核准批复(公司公告)
日公告，公司定增方案获得证监会核准批复。
◇更新时间:◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
　　2015年上半年，三峡―葛洲坝梯级枢纽完成发电量约435.43亿千瓦时，较上年同
期增加3.80%。
　　其中，三峡电站完成发电量357.05亿千瓦时，较上年同期增加4.32%；葛洲坝电
站完成发电量78.38亿千瓦时，较上年同期增加1.50%。
盈利预测(元)
◇更新时间:◇
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一月预期变化率(%)
净利润(万元)
净利润同比(%)
主营收入(万元)
主营收入同比(%)
预测机构数
每股净资产(元)
未来两年复合增长率
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆
截止日期：
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◆每股收益预测明细◆
截止日期：
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◆研报摘要◆
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● 长江电力：2016年三季报点评：股息回报丰厚，积极布局售电市场(国
泰君安 车玺,王威)
收购事件提升公司财务杠杆，未来资产注入空间。当前股息率4.9%，龙头企业具有
业绩稳定性。凭借水电低价竞争优势，有望占据售电市场领先地位。维持公司2016-
2017年EPS1.08、0.94元，维持目标价16.20元，维持“增持”评级。
● 长江电力：业绩略超预期，三季度发电量维持高增长(申万宏源 刘晓宁
根据目前前三季度发电量及资产并表后情况，我们上调公司16年归母净利润至206亿
元(原先为175亿元)，维持17-18年197、198亿元预测不变，对应16-18年EPS分别为0
.94元、0.90元和0.90元，当前股价对应PE为14倍，维持“买入”评级。
● 长江电力：季报点评：营收增长归母净利微降，财务费用下降25%(海通
证券 张一弛)
预计上市公司16-18年有望实现营收437.74、414.00、424.00亿元，归属净利198.40
、190.31、193.55亿，对应EPS是0.90、0.87、0.88元/股。参考同行估值，给予16
年20倍动态PE，对应目标价18元，买入评级。
● 长江电力：2016年三季报点评：四库联调配合来水偏丰，债务结构持续
优化业绩稳健(招商证券 彭全刚,朱纯阳)
考虑到川云公司并表，发电量增长、财务费用降低以及税收优惠政策的变动，2016-
2018年公司归属净利润分别为216.3、218.9、212.0亿元，对应EPS分别为0.98、0.9
9、0.96，对应10月28日收盘价(13.34元)的估值分别为13.6、13.5、13.9。
● 长江电力：2016年三季报点评：来水偏弱致业绩略低预期，高分红政策
凸显绝对价值(中信证券 崔霖)
9月以来长江来水较差，弱于多年平均水平；结合前8月来水表现较好，下调2016年
电量预期至多年平均水平，同步下调2016年EPS至0.93元(原为1.04元)；维持2017-2
018年0.97/1.01元的盈利预测不变，目前股价对应年PE分别为14.3/13.8/
13.1倍。公司分红政策明确，现金流持续及稳定性较强，DCF估值更为合适；结合DC
F估值结果20.5元，保守给予公司18.0元目标价，维持“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆
证监会行业: 电力、热力生产和供应业
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● 大唐发电：定增进一步巩固控股股东地位，剥离煤化工业务影响16年业
绩(群益证券 华巍)
受剥离煤化工资产影响，我们预计公司2016年、2017年实现净利润-38.76亿元、29.
59亿元，EPS-0.29、0.22元，当前A股价对应2017年PE为18X，H股为8X，我们均给予
“持有”的投资建议。
● 吉电股份：跨区域延伸配售电业务，集团支持加速转型(申万宏源 刘晓
宁,叶旭晨,韩启明,王璐)
我们维持16-18年归母净利润预测分别为1.81、3.68和6.78亿元。考虑增发，EPS分
别为0.08、0.17和0.32元/股，对应PE分别为78、37和19倍，17年PE与行业内同类型
公司基本持平，若不考虑增发，公司估值将低于行业平均。鉴于公司处于新能源、
配售电业务快速成长期，通过并购基金和增发获得集团支持力度较大，我们认为公
司在集团新能源平台的定位逐步清晰，维持“增持”评级。
● 吉电股份：国家推多项措施振兴东北，公司签署配电网PPP协议占据先
机(海通证券 张一弛)
预计2016-18年吉电股份可实现营收45.12亿元、59.21亿元、72.10亿元，实现归属
净利2.05亿元、5.24亿元、7.51亿元，对应EPS分别为0.14元、0.36元、0.51元。参
考同行可比估值，给予17年25倍动态PE，对应目标价9.00元，买入评级。
● 桂冠电力：布局配售电，助力低价清洁水电“桂冠之路”(国联证券 马
宝德,虞栋)
年，我们预计公司将分别实现EPS0.51元、0.55元、0.57元，分别对应12.
71倍、11.75倍和11.37倍PE。考虑到公司水电低价清洁环保，占广西省水电装机67%
，占总装机约35%，公司与广西电网合作布局配售电领域，优势明显，首次覆盖，给
予“推荐”评级。
● 宝新能源：电力业务稳健，大金控平台蓄力(东北证券 龚斯闻)
随着公司新建电力项目推进，公司业绩有望在18年迎来释放。预计公司16-18年的营
业收入分别为30.41、35.75、57.51亿元，归母公司净利润为6.89、7.93、13.99亿
元，EPS为0.32、0.36、0.64元。
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