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旅游板块上市公司有哪些？旅游板块上市公司解析
　　旅游板块上市公司有哪些？旅游板块上市公司解析
　　编者按：数据显示，在过去两周中，休闲旅游板块中18家重点公司股价涨幅达5.31%，跑赢上证、深证、沪深300指数。今年以来旅游行业迎来多重利好：多项政策细则进入快速推进阶段；出境游市场规模在多重利好下继续高速增长。旅游行业政策利好有望持续全年，其所属的大消费行业日益成为新常态下新的经济增长点，这些都将有利于旅游板块估值提升。
　　细则制定快速推进
　　1月21日，国务院办公厅印发《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》任务分解表（简称《任务分解表》），这是继日《若干意见》及&重点任务分工及进度安排表&发布之后，就《意见》中剩余事项发布的任务分解表。
　　《任务分解表》中对日《若干意见》及&重点任务分工及进度安排表&中余下的44条工作任务做出分解安排。其中，有35条任务需要在2015年内出台具体措施，且绝大部分项目须在2015年上半年出台。政策利好有望贯穿全年。
　　在2015年6月前需要出台的政策细则的任务中，破除旅行社政策限制、体育旅游、邮轮及旅游行业土地政策值得关注。相关标的涉及上市旅游公司，邮轮运营公司和景区上市公司。
　　破除旅行社跨区设点的政策将为区域性旅游上市公司区域扩张直接&松绑&，将鼓励那些信誉度高的优质旅行社进行跨区域发展。而邮轮运营公司和国产游戏设备制造商，将从支持邮轮旅游和旅游装备制造国产化的政策细则中受益。
　　而在土地政策方面，《任务分解表》显示，相关改革完善旅游用地管理制度以及满足旅游项目用地规划的相关政策细则，也将在2015年6月底前出台。这表明在国家大力推动旅游行业发展的背景下，相关旅游项目土地政策将得到一定程度的松绑。
　　此外，智慧旅游、体育旅游和免税店相关政策细则也将在2015年年底推出。上述政策细则的加速推进，将主要利好旅游产业链上购物服务、信息服务等行业。
　　而在中期，&一带一路&建设也有望为旅游行业打开新市场，&一带一路&沿线旅游资源极为丰富，丝绸之路经济带某种程度上也是丝绸之路旅游带。《任务分解表》中提出，将采取有利于边境旅游的出入境政策，推动中国同东南亚、南亚、中亚、东北亚、中东欧的区域旅游合作，这项工作将在2016年底前取得阶段性成果。
　　另一方面，从基本面来看，旅游行业主要公司在2014年大多业绩触底反弹。数据显示，2014年前三季度收入和利润增速分别为11%和14%，而2013年同期分别为+1%和-19%。目前已经发布2014年业绩预告的旅游和景点的上市公司中，业绩预喜企业接近7成。其中，净利润规模和增速较为靠前的有峨眉山A（行情，问诊），公司预计实现净利约17130万元-20500万元，比上年同期增长50%-80%；宋城演艺（行情，问诊）预计实现净利34543.47万元&38552.98万元，比上年同期增长12%-25%；腾邦国际（行情，问诊）预计实现净利10，918.87万元-13，648.59万元，比上年同期增长20%-50%。
　　出境游继续成为增量
　　春节临近，旅游市场进入旺季。近期携程发布的《2015中国人春节出游意愿调查报告》显示，有超过50%的旅游者计划出境旅游，出境游意愿首次高于国内游。
　　近年来出境游进入了增长期，呈现出游客数量和消费金额&双井喷&之势。数据显示，2014年出境旅游的中国游客数量达到1.09亿人次，首次突破1亿人次。同期中国游客海外支出达到创纪录的1648亿，同比增加28%。考虑到我国人口规模，预计出境游将继续保持高增长态势。
　　自2014年12月以来，汇率急跌使得日本游迅速升温。而近期和对汇率均大幅下滑，携程春节欧洲跟团游同比增长5成。
　　在出境游升温的同时，消费者对境外高端游的需求也在增长，不少旅行社旗下的高端旅游产品，尤其是境外高端游产品的预定量较往年均有大幅提升。
　　但出境游行业目前的集合度较低，市场前三名的市场占有率仅为10%左右。主打高端海外游的B2B旅游服务商凯撒旅游近期确认正在准备上市。若上市成功，凯撒旅游有望成为继众信旅游（行情，问诊）之后第二家在国内上市的民营旅行社。
　　已上市的众信旅游在2014年完成和参与了多起收购，整合竹园国旅后成为全国最大的批发商，加强了对批发商等中游资源的控制。公司还参与收购ClubMed（地中海俱乐部）少数股权，布局海外优质高端旅游资源。
　　中青旅（行情，问诊）：古北水镇试营业，并表乌镇15％股权带来2014年利润高增长
　　中青旅 600138 社会服务业（旅游饭店和休闲）
　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：张露 撰写日期：
　　公司古北水镇元旦正式试营业，濮院开发开启壮大公司水旅游业态，乌镇利润增速有望在低基数及收入增长带来的成本摊薄的基础上出现恢复，维持买入的投资建议。
　　结论与建议：
　　古北水镇：试营业：项目以司马台长城为基础，开发山水古镇，发展观光、休闲、商务会展等业务，10月28日免费试营业，期间周末一天曾接待游客3000人。1月1日开始试收80元折扣门票（全价150元，参观司马台长城另收门票40元）。酒店建设：景区将视入住情况陆续开出1500间酒店和民宿客房，价格600-5000元。目前景区内水镇大酒店体验价格780元/晚，民宿价格1000元左右，最低试营业价格550元左右。
　　比乌镇西栅120元门票和300-4000（少量元）的水准略高。
　　公司计画专案进入成熟期后年接待游客400万人次，年收入10亿元。行销宣传：古北水镇将在春节前后冰雕嘉年华和庙会主题活动带动部分客源，大规模推广计画在2季度。周边游客：北京市2012年全市常住人口2069.3万人，接待旅游2.3亿人，古北水镇所处密云县接待游客达737.4万人。盈利预测：我们预计古北2014年接待游客60万人，按照乌镇2014年人均消费约150元，估计古北水镇人均消费250元，景区收入1.5亿元，扣除费用后预计亏损6000万元，归属公司的投资亏损2900万元。
　　预计2015年古北接待游客100万人，基本实现盈亏平衡。 　　南方财富网微信号：southmoney
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个股分析专区
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概念股专区２．旅游产业集群模块化基础理论分析；可以跨越地理和行政界线，依赖于价值链上所有参与者；由此可以定义旅游产业集群是在一定地域空间范围内，；围绕旅游目的地旅游景区，在一定的区域内集聚了酒店；旅游产业集群主要包括以下内涵：（１）旅游产业集群；湖北大学硕十学忙论文；２．１．４模块化；随着信息技术革命、市场竞争加剧和消费者需求的不断；我们现在还不能说模块化的概念已经定
２．旅游产业集群模块化基础理论分析
可以跨越地理和行政界线，依赖于价值链上所有参与者共同努力，形成某种“一揽子旅游产品”。旅游产业集群是指聚集在一定地域空间的旅游核心吸引物、旅游企业及旅游相关企业和部门，为了共同的目标，建立起紧密的联系，协同工作，提高其竞争力４。
由此可以定义旅游产业集群是在一定地域空间范围内，旅游核心吸引物、旅游企业及与旅游相关的支持企业和机构（如大学、制定标准化的机构、产业公会等）的结网和互动，组成的一个以企业为主的旅游服务体系。群内行为主体通过相互的密切联系、协同工作，创新旅游服务，提供目的地竞争力。旅游产业集群内行为主体的联系，可以是垂直和水平方向的，还可以跨越地理和行政区域，从根本看，依赖于旅游产业链的所有参与者。也就是说，按照产业集群的理论，旅游产业集群表现为与旅游相关的产业在一定区域的集聚和在价值链的延伸（唐晓宏，２００５）。?
围绕旅游目的地旅游景区，在一定的区域内集聚了酒店、度假村、旅行社、旅游商品店等多种企业，企业之间协作分工，共同做大市场，形成市场吸引力。因此，总体而言，旅游产业集群可以定义为：相互联系的旅游景区、旅游企业和关联机构因共性和互补性而集聚在一起，通过内部协作与创新提升旅游产业竞争力，并对外扩散，赢得市场吸引力的一种外显的产业组织形式。目前国内很多旅游区域已形成从景区景点的旅游吸引物到住宿接待、娱乐购物、咨询交通等一系列配套联系的企业群体。如环渤海旅游圈，珠三角、长三角旅游圈，大武陵源区，中部古都区域和古丝绸之路旅游带，广西和云贵高原旅游区，都有旅游企业“扎堆”，然后提供“一揽子旅游产品”的现象。
旅游产业集群主要包括以下内涵：（１）旅游产业集群主体对象是以旅游景区为代表的旅游核心吸引物，经营食、住、行、游、购、娱的旅游企业，及政府、行业组织、高等院校、研究机构等相关机构，同时还包括消费集群产品的旅游者，因为旅游者是旅游产业集群形成的基础，旅游市场是旅游集群发展的保障。（２）旅游产业集群的关联性强调两个方面，一方面是集群内部旅游吸引物、旅游企业及关联机构为了提高旅游目的地的品牌价值、提升旅游产业竞争力，形成了集群内部的紧密结合，达到产品互补、市场共建，巩固了产业集群内部可靠而便利的信息流通，实现创新；另一方面，旅游产品的异地消费和独特的组合产品形式决定了旅游产业集群不仅要形成内部的良好网络关系，还要嵌入外部旅游价值链，形成外部集群之间合作与互动关系。（３）旅游产业集群发展的目标是赢得市场吸引力，提升地区旅游产业竞争力，在形成了成熟的集群模式后，对外扩散，发挥集群的外溢效应，实现更大范围、更高程度上的旅游产业集群发展。。尹贻梅、陆玉麒、刘志高，旅游企业集群；提升目的地竞争力新的战略模式【Ｊ】，福建论坛，２００４．∞．
湖北大学硕十学忙论文
２．１．４模块化
随着信息技术革命、市场竞争加剧和消费者需求的不断升级，现代社会经济正在发生深刻变化，并对市场结构产生了巨大的影响。为了理解新经济和市场结构的变化，美国哈佛大学商学院院长吉姆?克拉克（Ｋ．Ｂ．Ｃｌａｒｋ）和前任院长卡利斯?鲍德温（Ｂａｌｄｗｉｎ．Ｃ．Ｙ）于１９９７年联合在《哈佛商业评论》第５期上发表了《模块化时代的管理》（ＭａｎａｇｉｎｇＡｇｅｏｆＭｏｄｕｌａｒｉｔｙ）的论文，２０００年又合作出版了《设计规则：模块化的力量》（第一卷）。他们指出，模块化对产业结构调整具有革命性意义。从２０世纪９０年代中后期开始，日本学者国领（１９９５）、池田（１９９７）、青木昌彦和安藤晴彦（２００３）等以汽车工业为主要对象，相对独立地发展了模块化理论，系统论述了它对产业结构的意义。青木昌彦和安藤晴彦（２００３）甚至认为，模块化是新产业结构的本质，
我们现在还不能说模块化的概念已经定型了。在不同的情况下，不同作者对它有不同的解释，各种解释之间也存在着微妙的差别。例如，有入从产品结构出发分析复杂产品体系的模块化，有人从信息系统观点出发的“信息异化”、“信息集中化”，有人从组织设计方面出发的“模块集中化”。
吉姆?克拉克和卡利斯?鲍德温在《哈佛商业评论》上发表的那篇“模块时代的管理”的文章里以电脑产业为例，认为“模块”一词不是具体指什么东西，而是指在信息技术革命背景下产业发展过程中逐步呈现出来的用于解决复杂系统问题的新方法。电脑产业在设计和生产中采用的“模块化”战略是指，通过每个可以独立设计的，并且能够发挥整体作用的更小的子系统来构筑复杂的产品或业务过程。
青木昌彦和安藤晴彦（２００３）等以汽车工业为主要对象，指出“模块”是指半自律性的子系统，通过和其他同样的予系统按照一定的规则相互联系而构成的更加复杂的系统或过程。“模块分解化”指将一个复杂的系统或过程按照一定的联系规则分解为可进行独立设计的半自律性的子系统的行为。“模块集中化”指按照某种联系规则将可进行独立设计的子系统（模块）统一起来，构成更加复杂的系统或过程的行为。并指出在统一的界面标准下。各个模块可以充分展．开竞争，而一旦某个模块胜出，它将获得全部模块价值，具有自热化的“淘汰赛”效果，这激励各模块企业开发出符合界面标准和绩效标准的模块产品。此外，模块的研发是一种“允许浪费”的价值创造过程，各种功能模块的研发可以预留多种选择以应对未来的不确定性，同时赢者通吃的分配方式可充分激励各模块主体的创新精神，因此，模块研发在价值创造上是有效的。模块化在技术设计和组织设计两个领域均被广泛使用（Ｌａｎｇｏｉｓ，２００２）。“模块化系
２旅游产业集群模块化基础理论分析
统”由各单位（或模块）构成的，设计者通过区分“明确规定的设计规则”和“隐形的设计规则”来实现“模块化”。模块化只有在完全准确地分清了以上这两个部分时才有效。“明确规定的规则”可以分为以下三种：
（１）结构。确定那些模块是系统的构成要素，他们是怎样发挥作用的。
（２）界面。详细规定模块如何相互作用，模块相互之间的位置如何安排、联系，
如何交换信息等。
（３）标准。检验模块是否符合设计规则，测定模块的性能。
“隐形的设计规则”是一种仅限于一个模块之内、对其他模块的设计没有影响的决策。
２．１．５旅游产业模块化
旅游产业与制造业存在一定的差异，旅游产品的生产与消费是同时进行的，旅游消费者参与旅游产品的生产，旅游产品不仅包括有形的产品还包括无形的服务。旅游产业模块化的战略能优化旅游产业结构，改进旅游产业增长方式，提高旅游产业运行效率，从而有效提升旅游产业发展的效率。
“旅游产业模块化”是指把旅游核心吸引物、旅游企业及与旅游相关的支持企业和机构（如大学、制定标准化的机构、产业公会等）等构成旅游产业的部门分割成结构清晰的旅游产业模块，根据游客的需求制定设计规则，加强互补性模块之间的经济联系，充分调动各个共性模块独立创新发展的积极性，通过内部协作与创新灵活地生产更加满足消费者需要的产品，共同做大市场，形成市场吸引力，从而提高旅游产业发展效率，提升旅游产业竞争力。从根本分析，旅游产业模块化发展延伸和深化了旅游产业链的发展，提升了旅游产业链的价值。旅游产业模块化发展的目标是以专业化分工为前提，以更加灵活的充满弹性的方式来满足消费者的需要，从而获得市场吸引力，提高旅游产业竞争力，提升旅游产业发展效率。
２．２旅游产业集群模块化理论基础
２．２．１韦伯的集聚理论
产业区为理论对产业集聚的关注由来已久，德国经济学家阿尔弗雷德?韦伯（Ａｌｆｉ－ｅｄ．Ｗｅｂｅｒ，１９０９）把影响工业区位的因素分为区域因素和位置因素，他认为实际对区位起作用的区域因素主要是运输成本与劳动成本，而实际上对区位起作用的位置因素则包括集聚因素（ａｇｇｌｏｍｅｒａｔｉｖｅｆａｃｔｏｒｓ）和分散因素（ｄｅｇｌｏｍｅｒａｔｉｖｅｆａｃｔｏｒｓ）。他从成
湖北人学硕十学位论文
本节约的角度分析了产业集群的动因，认为除了劳动力和运输成本等区域要素之外，由集聚带来的成本节约也是导致工业在某一地区集聚的重要因素。
韦伯的集聚理论归结了引起产业集聚现象的多种原因，对于分析旅游产业集群实践活动依然具有重大的理论指导意义。首先，集群可以产生广泛的市场化，批量购买，降低了销售成本，提高了效率；其次，集群能够实现交通、住宿、水、电等多方面基础设施的共享，从而降低“一般经常性开支成本”；最后，技术设备及人力资本的富集也能有助于集群的形成。在韦伯看来，一个工厂规模的增大能给工厂带来利益或者节约成本，而若干个工厂集聚在一个地点能给各个工厂带来更多的收益或者节省更多的成本，这也是集群内企业所追求的。可见，他认为的集聚的产生是自下雨上的，是通过企业对集聚益处的追求自发地形成的。
２．２．２新产业区理论
国外对新产业的研究已有２０余年的时『自Ｊ，发达国家产业区的特色可以归结于紧密的本地化网络联系和经济活动的社会根植性（王辑慈，１９９８）。２０世纪７０年代末。意大利社会学家Ｂｅｃａｔｔｉｎｉ将产业区定义为：“产业区是具有共同社会背景的人们和企业在一定自然与社会意义的地域上形成的社会地域生产综合体”。美国学者Ｐｏｉｒｅ和Ｓａｂｅｌ在《第二次产业分工（ＴｈｅＳｅｃｏｎｄＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＤｉｖｉｄｅ）））一书中指出，“第三意大利”和德国南部的一些产业区，依赖于以柔性专业化（ＦｌｅｘｉｂｌｅＳｐｅｅｉｆｌｉｚａｆｉｏｎ）为特征的中小企业。Ｓｆｏｒｚｉ将新产业区的发展分为三个阶段：一是本地的劳动力市场繁荣，劳动力在本地有就业机会；二是大量的中小企业劳动力分工细化，以适合社会经济需要；三是地区的轻工业化，被单一制造业（专门化）所主导。Ｈａｒｒｉｓｏａ、Ｇｒａｂｈｅｒ等学者进一步指出，对于产业区发展来说，企业在本地结成创新网络的根植性显得尤其重要。缺少必要的根植性，企业则容易受到区外不断变化的条件影响，企业的外部活动日盛，而区内的合作基础则不稳固。Ｐｙｋｅ和Ｓｅｎｇｅｎｂｅｒｇｅｒ认为，新产业区是指有地理边界的生产系统，大量的企业在不同的阶段、以不同方式生产同一种专业化产品。他们还认为新产业区应该是“社会经济综合体”，即区域内的社会、政治、经济等空间紧紧相连。由于柔性的生产网络和柔性劳动力在区内出现，新产业区的两个主要特征是：适应性和创新性。所以他们认为，新产业区发展必须具备的条件是：企业家创新的精神和创新能力，区内企业的柔性生产方式，区域内企业间紧密的网络连接与合作。２．２．３哈佛的设计规则论
２．旅游产业集群模块化基础理论分析
最早问世的系统研究模块化理论的著作是美国哈佛大学商学院院长吉姆?克拉克（Ｋ．Ｂ．Ｃｌａｒｋ）和前任院长卡利斯?鲍德温（Ｂａｌｄｗｉｎ．Ｃ．Ｙ）在２０００年发表的《设计规则：模块化的力量》。两位作者在该论文中指出，模块化现象在几个产业领域里从生产过程扩展到了设计过程，并且敏锐地指出了模块化对产业结构调整所具有的革命性意义。以电脑产业为例，详细阐述了在ＩＢＭ／３６０型电脑的设计、制造过程中是如何运用和发挥模块化在处理复杂事务时所具有的优势的。
《设计规则：模块化的力量》一书在理论方面的价值有两个：第一，它为我们理解系统创新提供了理论框架，这里的系统创薪是指模块与模块之问的各种操作功能。这种操作具体包括：将设计和具体任务分解为几个模块，用某个模块去代替另～个模块，在系统里追加新的模块或去除某个模块，通过创造新的、更有效的联系规则使某个模块能包含其他的模块，将某个模块化的系统复割到其他领域里，等等。第二。阐明了这种操作方法能够创造价值。在理论上证明了，鉴于研究开发具有很高的不确定性，让好几个小企业对于个别模块的革新同时展开竞争，虽然会有资源的重复投入，但整体上对社会来说还是有效的。
２．２．４日本的比较产业论
日本从汽车工业这一传统的制造业与信息产业的比较分析的角度出发，得出模块化是信息产业革命对产业结构产生影响的一个关键因素的独特结论。国领（１９９５）、池田（１９９７）最早阐明了知识（设计）与产品的模块化是和信息交换与交易的网络化相辅相成、共同发展的，并系统论述了它对产业结构的意义。在“网络经济”里，为了获得竞争的边际收益，与独立发展一整套的技术相比，把技术的要素分解（模块化），集中力量设计、制定特定的模块，其他部分则通过与外部企业开展大胆的合作，灵活地运用其他企业的资源，这种企业战略更有优势。国领将其称作“开发式结构（设计思想）”?２．２．５组织的信息效率比较论
克里默和青木的信息系统比较理论明确地解释信息浓缩化的相对效率和其局限性。克里默（１９８０）很早就给出了将大规模系统从提高信息利用效率的角度分解为模块的标准。而且克里默（１９９０）比较了信息异化型系统与信息同化型系统的信息利用效率，前者是指模块之间的信息被“浓缩化”的情况，后者是指信息共享的情况。青木（１９９０）以日美企业比较为前提的模式。比较这两种模式的信息利用效率。
包含各类专业文献、中学教育、行业资料、应用写作文书、高等教育、各类资格考试、生活休闲娱乐、16区域旅游产业集群的模块化发展研究――以三峡地区为例_图文等内容。　
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旅游业蓬勃发展 相关各版块受益情况一览
时间： 16:41:15 来源：七禾网综合
国务院常务会议确定促进旅游投资和消费的政策措施国务院总理李克强7月28日主持召开国务院常务会议，确定了一系列促进旅游投资和消费的政策措施。会议认为，通过改革创新促进旅游投资和消费，对于推动现代服务业发展，增加就业和居民收入，提升人民生活品质，具有重要意义。为此，一要改善旅游消费环境。支持加强中西部地区支线机场、连通景区道路、停车场、旅游厕所等建设，规范旅游市场价格和经营秩序。二要发展个性化、特色化乡村旅游，支持大学毕业生、返乡农民工等通过乡村旅游自主创业。推进乡村旅游扶贫。三要挖掘旅游消费新热点。放宽在线度假租赁、旅游租车等“互联网+”新业态的准入和经营许可，发展旅游商品创意研发和旅游装备制造。发展老年旅游、研学旅行、健康旅游和邮轮经济等。推动各地落实带薪休假制度。四要加大政府投入，调动社会力量，鼓励采取PPP等模式投资建设和运营旅游项目，拓宽旅游企业融资渠道，鼓励金融机构加大信贷支持。让多彩的旅游丰富群众生活、助力经济发展。旅游业辐射周边产业发展 未来旅游投资额超3万亿受促进旅游投资与消费新政出台利好刺激，昨日旅游板块逆市上涨。截至7月30日收盘，旅游板块上涨2.17%，其中，13只个股上涨，云南旅游、长白山两只股票涨停。据了解，最新数据显示，2015年一季度，中国实现旅游总收入1.12万亿元，同比增长14.7%；国内旅游12.2亿人次，同比增长10.4%；出入境旅游6021万人次，同比增长9.1%；国内旅游消费总额1.04万亿元，同比增长15.9%，超出同期社会消费品零售总额增速5.3个百分点。业内人士预计，2015年，全国旅游投资将继续保持稳定增长的态势，预计全年旅游直接投资将达到1万亿元，我国旅游投资将正式步入万亿元时代。未来3年，我国旅游投资将超过3万亿元。部分相关概念股一览丽江旅游:珍惜难得的上车机会受市场影响，公司股票有所回调，从最高的22.78元调整至16.35元。我们认为，回调是难得的上车机会，建议珍惜!理由如下:（1）基本面有望持续超预期:1季度玉龙雪山索道游客增长35%，公司权益利润增长41%；4月份，丽江整体游客增长19%，显著高于1季度。因此，我们预计2季度基本面将继续超预期--我们原预计2015年玉龙雪山游客增长5.5%。（2）15PE26倍，仍相对洼地。按玉龙雪山游客增长5.5%的假设，我们预计2015年权益利润2.25亿元；而公司目前总市值69亿元，剔除冗余现金（约10亿元），对应15PE仅26倍，仍处相对洼地。更何况，业绩超预期概率很大!（3）公司股权结构较为合理，主流景区公司中率先实现混合所有制!（4）大茶马古道旅游入口，战略价值逐渐凸显，公司拓展大茶马古道旅游圈的战略也明晰。丽江是整个大茶马古道旅游圈的入口和游客集散地；而大茶马古道旅游圈将成为中国首屈一指的旅游生态圈，其资源禀赋中国绝无仅有、全球来看也是少有的。公司战略目标明确:立足丽江，拓展大茶马古道旅游圈。我们相信，在大战略的指引下，公司发展大格局将逐渐浮出水面，其配臵价值在旅游板块中的稀缺性将逐渐显现。上调目标价至26.6元，继续重申买入。仅考虑现有业务，我们预计2015-16年权益利润2.25、2.45元（假设玉龙雪山游客增长，对应EPS0.53、0.58元；考虑到:公司股权结构更为合理、大茶马古道旅游圈入口的战略价值、账上约10亿元的冗余现金，我们认为可以给予估值溢价，按15PE50倍，上调目标价至26.6元，重申买入评级。风险提示:业务拓展时间进程不确定，突发事件对旅游业影响，系统性风险!中国国旅:离岛免税增长良好，政策空间尚待释放事件:中国国旅近日参加中银国际2015年中期上市公司交流会。点评:1、免税业务增长势头保持:公司去年免税业务营业收入76亿，其中三亚免税店免税收入34亿，贡献免税的50%，今年1季度三亚店成长更突出，收入16个亿，超过中免整体的50%，海棠湾去年开业后，贡献日益突出。2、电子商务扬帆起航:中免商城于2015年1月开始试运营，目前收入几百万。中免商城目前做了7个品类，125个品牌，前期投入不大，还在打基础。3、旅行社业务利润稳定:公司旅行社业务起步较早，主要为服务实体网络和出境游一块。目前在加大投入力度，并规划电商。从过去业绩看，旅行社虽然利润较低，但比较稳定。4、投资建议:维持国旅年每股收益预测1.93元、2.45元、2.89元。作为A 股唯一一家免税上市公司，我们认为在免税政策逐步放开，电商业务加快布局下，公司市值仍然存在提升空间，维持买入评级首旅酒店:多品牌持续整合，迈向综合性酒店集团1.酒店业低迷为公司带来发展机遇:2012年三公消费政策对中高级酒店的政务市场有所打击，政策出台后出现全国性亏损；而经济型酒店经过十年发展，形成了四大巨头的垄断市场，近几年面临成本上升的局面，地租、物业、人力成本都有所上升，挤压酒店利润。但酒店业的低迷为公司带来机遇。公司认为，目前是具有品牌、实力、资金优势的大集团兼并收购的好时机，不同于其他酒店重点进行境外市场的收购，公司将发力于国内市场。继去年收购南苑后，今年尝试收购如家。2.如家回归时机良好:在今年回归A股的浪潮中，首旅提出对于如家的私有化属于天时地利人和。目前公司已发出私有化函，收购后的具体运作方案还未成形，尚需等待。3.借助科技手段提供更好体验:公司与阿里签订合作协议，未来将实现两者的系统融合和产品代码的统一，以实现通过网站预订房间的功能。公司认为，互联网是工具，未来发展还需要依靠产品质量提升。公司将会借助高科技手段为客户提供更好的住宿体验，提高住宿、餐饮、娱乐休闲等设施的标准。4.投资建议:维持首旅酒店年每股收益0.64元、0.72元的盈利预测；公司尚处于停牌期，等待公司对于如家私有化方案的进展和落地，暂维持谨慎买入评级。腾邦国际:全员上阵增持公司股份，董事长以个人资金提供托底保证评论公司全员上阵稳定股价，决心坚决:钟百胜先生已在7月1日到3日连续增持公司股份，本次公司其他董事和高管公布增持计划，同时鼓励全体员工通过二级市场买入公司股票，董事长个人提供资金托底保证，体现了公司高管及全体员工对公司的信心和对股价稳定的决心。再次强调看好公司“旅游×互联网×金融“的战略布局:公司以航空客运机票销售代理业务起家，利用在机票预订领域的先发优势，依托商旅产业链，逐步将业务范围扩展至金融领域，目前的业务范围包括机票酒店、旅游度假、差旅管理和金融服务四大板块。截止2014年底，公司传统的机票代理业务全国排名第二，TMC商旅业务已有3000多家客户，通过收购欣欣旅游切入在线旅游互联网平台业务。互联网金融方面，布局了第三方支付工具腾付通、小贷公司融易行、P2P平台——腾邦创投，以及互联网保险的兼业代理牌照和经纪牌照，并先后参股设立前海再保险公司、相互保险公司和腾邦征信等。未来公司仍将继续围绕“旅游×互联网×金融”始终致力于搭建涵盖旅游交易平台、互联网金融平台、大数据平台及征信在内的大旅游生态圈。近期互联网金融布局加速，表明管理层具备良好的执行力:自2015年6月以来，公司互联网金融布局速度加快，包括6月3日发布定增预案拟募集15.98亿元用于旅游及互联网金融大数据平台建设等项目，收购中沃保险获得保险经济牌照；6月11日参与发起设立相互保险公司；6月29日设立腾邦征信公司。公司在互联网金融的保险、大数据征信等方面不断布局落地，表明了公司管理层清晰的战略规划和良好的执行力。我们认为公司战略规划清晰、执行力良好，在资本市场非理性下跌过程中，公司实际控制人、董事长及公司高管大幅增持的行为体现了对公司未来的信心。公司目前的价值已经被严重低估，具备良好的投资机会。投资建议维持“买入”评级。中国旅游研究院研究员杨宏浩：旅游产业发展 融资仍是障碍中国旅游研究院研究员杨宏浩在接受《证券日报》记者采访时说，“旅游产业的关联性强，对相关产业的带动性较大，发展旅游产业能够对调结构、促消费以及解决就业起到较为显著的作用。然而，一直以来旅游企业的间接融资和直接融资都比较困难，虽然这两年互联网旅游企业获得不少风投资金青睐，但传统旅游企业融资仍存在不少障碍。”杨宏浩表示，截至今年5月底，以旅游为主营业务的52家上市公司中，境内上市36家，市值不足沪深总市值的百分之一。相比旅游业在国民经济中比重和地位，应给予旅游类企业更多IPO机会。此外，国家正在大力推进的资产证券化，也可以把酒店住宿业和旅游景区的资产证券化作为一个重点的发展方向。旅游业的发展，不仅需要政府发力，同样需要金融机构助推。作为拉动我国经济的重要行业，旅游业的发展也应从被动转为主动，从后台走到前台，从分散走向集中。中投顾问交通行业研究员蔡建明：多领域的上市公司将可获得利好中投顾问交通行业研究员蔡建明在接受《证券日报》记者采访时表示，多领域的上市公司将可获得利好。例如，旅游上市公司，旅游景区基础设施的建设会促进旅游行业爆发式增长。同时，旅游租车、在线旅游等结合“互联网+”思维的新型服务业上市公司也可获得利好。“大量基础设施的修建将为钢铁、水泥领域的上市公司带来新的增长点。在金融领域中，借贷机构以及旅游相关的新型投融资企业也将获得利好。”蔡建明告诉记者。与此同时，旅游业的发展也带动周边交通业和服务业发展。蔡建明表示，交通业的发展将对资本市场会带来一定影响。一方面，将加快第三产业的发展，促进服务性行业的经济快速增长，推动国民经济迅猛发展；另一方面，道路交通的建设对相关企业的发展具有推动作用，如增加上市公司市值，促进中小企业的发展。 责任编辑：陈智超
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