图解：A股熔断机制到底是个啥？
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9月7日，上交所、深交所、中金所宣布，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数。 那么，熔断机制到底是个啥？请看。
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9月7日，经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所发布公告拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。“熔断机制”这个词对于老股民而言并不陌生，但对于不少新股民却不是很明白，《人民眼光》综合为你解读。
意见征求稿说了什么？
9月6日，证监会刚刚表态将研究关于资本市场的熔断机制，一天之后，相关意见征求稿即对外发布。上证所、深交所和中金所7日发布公告称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。征求意见稿截止日期为9月21日。
具体大家可以关注以下几点：
看点1：熔断阈值设置5%、7%两档
征求意见稿显示，沪深300指数将作为指数熔断的基准指数，分别设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发一次。
交易所表示，沪深300指数作为跨市场指数代表性更强，更能全面反映A股市场总体波动情况，而单市场指数主要反映特定市场的运行情况。目前，A股市场投资者比较熟悉的跨市场指数包括沪深300指数(成份股以大中型市值股票为主)和中证500指数(成份股以中小型市值股票为主)。沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。
看点2：熔断时间将分档确定
在熔断时间方面，征求意见稿显示，将分档确定指数熔断时间。具体为：触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。
14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。
看点3：特殊时段熔断机制实施特殊处理
在此次公布的征求意见稿中，对于特殊时段的熔断机制也作出了具体规定，主要有四个方面。
首先，开盘集合竞价阶段不实施熔断;如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟;如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。
其次，上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长，以利于投资者调整申报。
第三，熔断机制全天有效。考虑到境内A股市场尾市阶段容易出现非理性大幅波动，因此A股在尾市阶段仍进行熔断。
第四，在股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易，以便股指期货计算交割结算价，平稳交割。
看点4：熔断范围具体熔断品种以公告为准
触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易(包括沪深300、中证500和上证50股指期货)，但国债期货交易正常进行。
此外，在指数熔断与停牌的衔接安排上，征求意见稿显示，对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。
什么是熔断机制？
所谓熔断机制，是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。
熔断机制起源于美国，美国的芝加哥商业交易所曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制。1988年，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟。
综合来看，国外熔断制度有“熔而断”和“熔而不断”两种表现形式。“熔而断”是当价格触及熔断点后，在随后的一段时间内停止交易;“熔而不断”是当价格触及熔断点后，在随后的一段时间内继续交易，但报价限制在熔断点之内。
引入熔断机制对股民是好事还是坏事？
意见稿出台，马上就有网友调侃：以后涨停敢死队不说“打板”了，改说“打断”。
其实看熔断机制对于股民是好事还是坏事，先看它到底有何作用。
首先，预警提示作用。当触发熔断机制是，其实是给市场一个强烈的信号，表示市场正在经历极端单边行情，使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态，并采取相应的防范措施，从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。
其次，赢得时间。为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。由于在市场波动达到达熔断点时，会有一段时间暂停交易，这足以让交易者有充裕的时间考虑风险管理的办法和在恢复交易之后将体现自己操作意愿的交易指令下达到交易所内供计算主机撮合成交。
同时，消除流动性下降。由于大量的买盘（或卖盘）的堵塞会延迟行情的正常显示，从而产生陈旧性价格，这时人们所看到的价格实际上是上一个时刻的价格，按此价格申报交易必不能成交；不成交指令不断地大量进入交易系统将造成更严重的交易堵塞，使数据的显示更加滞后。有了熔断期，可以消除交易系统的指令堵塞现象，消除陈旧性价格，保证交易的畅通。
最后，提供保障。为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。当异常波动的极端行情出现时，没有熔断机制的市场会横冲直撞，通常情况下需要数月甚至一年的波幅在顷刻之间完成，这会打作错方向的交易者一个措手不及，一倍甚至数倍于交易保证金的账户被迅速打穿，这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。
熔断机制可以说在沪港通，融资融券之后采取的一个比较大的措施来规范目前股市的暴动情绪，进一步规范股票市场的动作之一。
（综编自一财网、港股那点事、 环球外汇网）
(责编：张文晖、王嘉伟)　　股票熔断机制是什么意思？股市熔断机制正式实施　　熔断机制(Circuit Breaker)，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。　　具体来说是对某一合约在达到停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。　　日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。于日起正式实施。　　沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负5%，当市场价格触及5%，熔断机制启动。在随后的五分钟内，卖买申报价格只能在5%之内，并继续成交。超过5%的申报会被拒绝。十分钟后，价格限制放大到7%。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。 　　日，中国证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。负责人称，目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。今后当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。　　证监会负责人晚间答记者问时表示，证监会将研究制定实施指数熔断机制。　　证监会负责人表示，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。　　日，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所发布征求意见通知，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。 　　经有关部门同意，日正式发布指数熔断相关规定，并将于日起正式实施。 　　日，A股遇到史上首次“熔断”。早盘，两市双双低开，随后沪指一度跳水大跌，跌破3500点与3400点，各大板块纷纷下挫。午后，沪深300指数在开盘之后继续，并与13点13分超过5%，引发熔断，三家交易所暂停交易15分钟，恢复交易之后，沪深300指数继续下跌，并与13点34分触及7%的关口，三个交易所暂停交易至收市。　　通过小编的介绍，相信大家对熔断机制是什么意思已经有了一定的了解。
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名词解释:什么是熔断机制? 详解世界各国的熔断制度
　　所谓熔断机制，是美国证券交易委员会（下称“证交会”）设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。
　　根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟，即所谓“熔断机制”，但对于美股交易时段以外的股指期货交易，标准略有不同。
　　现行熔断机制的诞生可追溯至日的全球股市暴跌事件，当天也被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。随后的事件证明熔断机制的设立在避免发生“闪电暴跌”中的确产生了效果。日，道琼斯30种工业股票平均价格指数在20多分钟内暴跌约1000点，降幅达9%，被称为“闪电暴跌”。这一事件的罪魁祸首是“高频交易”，如今大型投资机构主要利用高速计算机按照交易模型在极短时间内自动做出投资决策，以期先于市场其他投资者进行交易，但高速指令产生的错误可能给股市带来灾难。
　　除针对股市大盘的熔断机制，美国证交会对个股还设有“限制价格波动上下限”的机制，即如在15秒内价格涨跌幅度超过5%，将暂停这支股票交易5分钟，但开盘价与收盘价、价格不超过3美元的个股价格波动空间可放宽至10%。
　　除了美国，法国、日本、韩国等国也都采用了熔断机制。在国外交易所，“熔断”制度有两种表现形式，分别是“熔而断”与“熔而不断”。前者是指当价格触及熔断点后，在随后的一段时间内停止交易；后者是指当价格触及熔断点后，在随后的一段时间内仍可继续交易，但报价限制在熔断点之内。
　　根据规定，当上述证券潜在交易价格较参考价格（指至少五分钟前的最后成交价）相差10%时，便会触发熔断机制，继而实施五分钟的“冷静期”。“冷静期”内股票仍可继续交易，但价格波动范围限制在10%的波动区间内。当“冷静期”过后，交易恢复正常，新的参考价格也将根据“冷静期”的交易情况而定。
　　业内人士表示，熔断机制的主要目的是给市场一个冷静期，让投资者充分消化市场信息，防止市场或某一产品非理性的大幅波动，特别防止市场大幅下跌甚至发生股灾，以维护市场的稳定。
　　东吴期货研究所所长姜兴春表示，市场一旦触及熔断机制，意味出现了比较大的波动与风险，通过熔断机制让市场参与者重视风险并理性对待当前，短时间暂停交易让市场多空保持理性以及正确评估市场未来走势，以做出风险管理决策，同时也对程序化交易稍有所干预。
　　熔断机制最初来源于美国股灾之后的新创举。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，熔断机制相当于“减震器”，它的好处在以下几个方面：一是对市场的交易风险提供预警作用，有效防止了风险的突发性和风险发生的严重性；二是为控制交易风险赢得思考时间和操作时间；三是有利于消除陈旧价格导致期货市场流动性下降；四是为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。
　　详解世界各国的熔断制度
　　据不完全统计，世界各国交易都有熔断制度，除中国外，法国、日本、芬兰、澳大利亚、印度、马来西亚等国都有触发熔断的限制，其中幅度较大的有菲律宾，涨跌幅限制为前一日股价的40%，较小的则有埃及，这一数字仅为5%。
　　由于各证券市场、各投资品种的特征不同，其所使用的熔断机制也各有特点。美国采用的熔断机制主要为“熔而断”形式。以S&P500指数为例，当S&P500指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时，全美证券市场交易将暂停15分钟；当S&P500指数较前一天收盘点位下跌20%时，当天交易停止。美国现行熔断机制的诞生可追溯至日的全球股市暴跌事件，当天也被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。
　　日本、韩国和欧洲主流股指期货普遍使用“一级熔断”机制，即所谓“熔即断”的机制，不过由于门槛设置较高，至今各国很少触及熔断点。中国股市目前没有建立熔断机制，但实行个股涨跌幅限制，沪深交易所股票(除ST股票外)实行10%涨跌幅限制，有分析人士称，这在一定程度上已经可以防止市场暴涨暴跌。
　　目前，除了股票期权外，我国在股指期货仿真交易中曾经引入价格熔断机制，但于2010年1月份取消。中金所[微博]曾表示，考虑到该制度的复杂性、实施效果的不确定性和市场参与者的接受程度，目前实施该制度的条件还不够成熟。此外，我国股票和股指期货市场都已经实行了10%的涨跌停板制度，对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。目前，股指期货单日价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。
　　日，上证50ETF 期权上市。日13点03分，上证50ETF 期权首次触发熔断机制。随着期权上证50ETF 期权的运行，熔断也多次发生。
　　作为金融界先行者的美国，经历1987年股灾之后开始推行熔断机制。日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天被金融界称为“黑色星期一”。
　　日，即在“黑色星期一”一周年后，美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约股票交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制，在以后的18年中，美国没有出现大规模股灾。
　　美国股票市场采取的价格限制主要表现在交易暂停机制，而不像中国设置涨跌幅限制。根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟，即所谓“熔断机制”，但对于美股交易时段以外的股指期货交易，标准略有不同。
　　除上述针对大盘的熔断机制，2010年6月，在美股闪电暴跌后，美国证交会在继1988年创立的大盘熔断机制基础上，推出了个股熔断机制，以防止此后股市急遽滑坡而可能耗尽市场的流动性。2012年5月，美国证交会又批准了以涨跌限制(限制价格波动上下限)机制替代之前实施的个股熔断机制，更着力于阻止个股偏离一个特定的价格幅度区间，以降低暴涨暴跌所带来的市场波动以及波动所引起的后续影响。即如在15秒内价格涨跌幅度超过5%，将暂停这只股票交易5分钟，但开盘价与收盘价、价格不超过3美元的个股价格波动空间可放宽至10%。
　　根据股票交易形态不同，制定有不同的涨跌幅与暂停交易时间。全日每只股票最大涨幅为前日收盘价的21.25%，最大跌幅为18.75%。如果价格波动超过前日的10%，则暂停交易15分钟。
　　当期货价格超过标准价格的特定范围和公平价格的特定范围，期货交易将会暂停交易。暂停交易的时间为15分钟。如果暂停交易发生在上午收盘前的15分钟内，暂停交易只在上午收盘前执行。
　　当东京股票价格指数(TOPIX)超过特定价格区间时，禁止买卖涉及套利交易的股票，直到价格恢复到特定价格区间内。日，日经225指数大跌，日经225指数期货就曾触发“熔断机制”而暂停交易。
　　若韩国股票综合指数(KOSPI)较前一天收盘价下跌了10%或10%以上，并且这种下跌持续了一分钟，股票交易暂停十分钟，个股涨跌幅限制为15%。如果交易量最大的期货合约价格偏离前一天收盘价5%或5%以上，同时期货价格偏离其公平价格3%或3%以上，并且这种价格变动持续了一分钟，期货合约停止交易五分钟。熔断机制每天只实施一次，在下午2：20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况，期货合约停止交易20分钟。
　　新加坡
　　当潜在交易价格高于参考价格(该交易至少五分钟之前的最后成交价)的10%时，则触发5分钟的“冷静期”。在该期间内，证券仅允许在±10%范围内交易，5分钟后交易恢复正常，并重新计算新的参考价格。(该规定适用于约占新交所80%交易量的证券，包括部分指数。)
　　由于没有涨跌停板限制，港股经常上演诸如汉能薄膜发电(00566,HK)半小时内股价腰斩的情况，不过，港交所正试图改变上述情况。港交所行政总裁李小加表示，市场对引入市场波动调节机制已有公示，将尽快公布咨询结果。此外他还指出，若该机制获通过，最快2016年可正式推出。（全景网综合央视新闻、新浪财经报道）
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