震惊！负利率时代下，投资大鳄竟在做这个对冲风险！
来源：搜狐理财
作者：微信公众号：理财中国
　　负利率时代，央行继续放水，大佬们持续唱空，这在历史上还是第一次。金融市场 不可能完全参照过去，大家都是在摸着石头过河。更多的时候我们还是应该相信常识。
　　当前负收益率规模已经史无前例的高达13.4万亿美元，相当于全球经济的四分之一；有不少DM国家甚至推行了推翻金融常识的负利率；以美股为首的全球风险资产和实体的背离泡沫已达到了历史之最；全球实物资产与金融资产价格之比创下了过去100年以来的最低：
　　在08年之后实体萧条回报不断降低的情况下，全球央行配合政客和富人阶级，不断地放水试图挽救经济。但由于经济长期的低迷（人口老龄化、需求不断降低、新的技术/生产效率没有重大突破），最终导致资金不断流入金融市场，造就了史无前例的金融资产泡沫（其实是富人阶级对穷人的变相掠夺）。当前全球金融行业严重“产能过剩”（特别是中国，第三产业的GDP占比远低于发达国家，但金融业GDP占比却高达9.16%超过英美日）。
　　最近投资大鳄的行动
　　1、伯克希尔哈撒韦公布。截止二季度末，巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司持现增至创纪录的727亿美元，环比暴增125%，创下历史新高。――现金（美元）为王。
　　2、美国证券交易委员会文件显示，截至6月30日，索罗斯旗下持有追踪标普500指数的交易所买卖基金（ETF）的400万股看跌期权，相比于3月31日时的持仓规模210万股，近乎翻了一番。这也是该基金最大规模的一笔投资。
　　3、“末日博士”--麦嘉华（Marc Faber）在美国时间8月9日接受外媒采访时表示，标普500指数有可能跌到1100点，即跌幅将超过50%。
　　4、罗杰斯（Jim Rogers）在8月7日发表专栏称，全球股市已经拉开动荡的序幕，最终或迎来75%到80%的下跌。
　　5、“债王”格罗斯（Bill Gross）在8月3日发表的一份报告中表示，看空大部分。
　　6、新债王Gundlach表示要卖掉房子，卖掉车子，卖掉孩子，卖掉一切。什么资产看上去都有问题。股市原本应该大幅度下跌才对，但投资者就像被施了催眠术，坚信一切都没有问题&&
　　7、罗斯柴尔德家族第四代――雅各布?罗斯柴尔德勋爵（Lord Jacob Rothschild）在家族旗下投资公司RIT Capital的半年报中称，全球央行都在进行前所未有的货币实验，没有人知道结果会是什么，因此目前公司投资的重点在于保本，而他看好。
　　8、被称为华尔街狼王的Carl Icahn表示：“清算总账的日子总归会来。这种事我这辈子看得太多了&&市场正处于非常高的水平，我目前的空头仓位是此生最大的。”根据资料显示，其基金的净空头头寸占比高达149%。
　　9、前美联储主席格林斯潘接受彭博采访时表示，不认为利率可以维持当前水平很长一段时间，预计美联储将不得不很快采取行动，而行动的迅猛程度可能会令市场意外；同时仍然担忧美国经济已进入停滞性通胀周期，即经济停滞而通胀持续高涨。
　　10、传奇投资人PaulSinger近日致投资者信中警告称，央行们多年来史无前例的大规模货币实验无法再阻止市场下跌，当前市场环境一旦终结，其后果很可能是令人惊讶的、程度激烈且规模巨大的。每个人都身处黑暗之中。经验起不了太大作用，极端的信心可能是致命的。
　　那么多华尔街大佬一致看空在历史上几乎没有出现过，但是在大佬们不断撤离甚至做空债市、股市的时候，央行、散户、部分对冲基金仍在疯狂做多中。
　　央行的无赖
　　欧洲日本央行目前仍在持续大量购买资产，美联储虽然早就停下了QE，但在满足加息条件下却被市场和政客胁迫而迟迟不加息，变相等于放纵资产泡沫，至于中国央行，08年特别是14年之后放的水只多不少。
　　此外，企业、中产、富人等大量投机资金趁着极低利率环境疯狂加杠杆和扩表，不断套利央行，即便泡沫已经很大，这些资金仍在加速推升泡沫，因为他们吃准了央行不敢缩表，不敢加息。而相对应的，央行也被市场那种你敢缩表，我就敢死给你看的态势逼到无路可走，一步一步走向悬崖。
　　现在市场上除了少部分身经百战的大佬们外，大部分人都避而不谈风险或者为了利益而不得不对风险视而不见。所以，在谈风险已经输在起跑线的时代里，谁的杠杆更高，谁的胆子更大，谁才能获得更高的收益（在央行为了经济为了政治不可能收紧的情况下，贪婪的资金必须狠狠抓住机会猛干一把）。
　　未来会怎样
　　所以，这次是大佬们集体犯错呢？还是“散户们”成为炮灰呢？还是央行终于败给常识呢？还是市场突然崩溃呢？
　　谁都不知道答案，但毫无疑问的是，接下来没有“黑天鹅”，只有“白天鹅”，因为现在的情况是：我们都已经看到火车在踩足油门的情况下冲向路的终点，我们能预期到火车必然会出轨或撞墙，但我们没有任何方式阻止它，只能像看慢动作镜头一样眼睁睁看着火车出轨，或者继续给火车加油，让它快点撞墙，少点痛苦。
　　我相信：国债负收益终会转正，但在此前可能加速上涨；负利率终有尽头，但可能会先到-1%、-2%、-3%；美股终有下跌之时，但可能在此之前还会再涨一倍；中国房价终会下跌，但可能在此前继续涨到100万/平米；我国终会完成去杠杆，但债务/GDP可能会先到500%&&
　　我相信，这轮史无前例的泡沫终将会终结，但泡沫可能明天就破，也可能10年乃至20年再破，没人知道是哪一天。所以，亲爱的投资者们，在一切发生之前，你们是抛掉旧的常识和信仰拥抱泡沫呢，还是和大佬一样早早的做好对冲和准备呢？一切一切的答案只取决于：你们相信这次会不一样吗？
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(责任编辑：谭玉庆 UFO56)
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6月中旬以来的股市行情强烈切换后，让量化对冲产品受到各路资金的热捧。
在伞形信托、打新基金配资受限后，单一结构化理财计划和高管增持资管计划取而代之，但配资杠杆也随之降低。在股票类结构化配资遭遇瓶颈的同时，银行理财资金已经悄然转向量化对冲配资。
据21世纪经济报道记者了解，银行理财资金参与量化对冲配资的模式主要有两种，分别是单一资产管理计划模式和FOF/MOM模式。此外，部分银行亦在寻求主动管理型模式。
在交易结构中多扮演劣后资金的私募和投顾，是量化配资保证收益率的核心，因而银行对其从业人员的操作经验、历史业绩提出较高要求。总体来看，单一资管计划模式固定收益约在7%左右，而通过成立母基金建立投资组合的FOF/MOM收益则略高于前者。
对于蜂拥而来的各路资金，亦有机构人士认为量化对冲产品后期分化将较为严重，在富余的理财资金面前，优秀的私募和投顾供应未能与之匹配。
单一资管计划模式 收益约7%
“最近我们行在大力做这块业务，具体比例还没统计，前期理财资金打新配资有800亿，对比起来，量化这块还有很大空间。”一家股份行资管部人士表示。而该行理财资金规模已超万亿。
实际上，在打新和结构化配资杠杆普遍降至1∶1的情况下，量化对冲配资最高杠杆比例可达1∶9，普遍杠杆率亦在1∶5左右，对于劣后资金的门槛，多在3000万至5000万之间。
交易结构上，量化配资通过银行理财资金认购优先级份额、私募基金或投资顾问认购劣后份额，在基金、期货或证券公司等通道端成立资产管理计划，采用量化对冲相关策略，投资于股票、期货及相关金融衍生品，追求相对稳定的收益。
21世纪经济报道获得的一份《招商银行理财资金投资量化对冲业务合作方案》显示，该行单一资产管理计划模式，在完成优先、劣后或夹层方的认购后，资管计划直接开立股票和期货账户投资于二级市场，收益模式分为固定收益率和固定收益+浮动收益方式，前者收益率在7%-7.5%区间，后者前段固定收益则不低于6.5%。
在融资门槛上，单一资管计划模式对劣后资金的要求多介于3000万至5000万之间，一款单一资管计划成立后，期限一般为一年，其杠杆率由投资品种区分，在1∶3至1∶6之间。
认购优先级资金后，单一资管计划风控责任一般由管理机构承担，即基金、券商、期货资管等通道方，与其他结构化配资产品类似，均预先设定阈值、预警和强平线。
“下半年是量化对冲的大发展时期，很多银行将其作为重点业务发展，券商也是，目前市场资金比较充裕，一些产业资本也开始涉足。”一位券商资管人士称，不同于打新配资基本投向公募基金，量化配资基本由私募作为投顾。
“业务一般由投顾发起，资管计划成立后亦由投顾下指令，劣后资金除机构和大散户外，还有部分契约型基金认购。”一位基金子公司人士告诉21世纪经济报道记者。
FOF/MOM模式 最大杠杆1：9
不同于单一资管计划模式由投顾直接下指令进行投资，FOF/MOM模式是与管理机构（通道方）共同出资设立资管计划（母基金），在母基金下建立投资组合，配置不同策略的单一对冲基金（子基金）。
MOM即管理人的管理人基金，是指一个基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予这些基金经理投资角色的权限。而FOF，即将基金资产直接投资于其他证券投资基金的模式。
“母基金的规模一般不低于3亿元，劣后资金可以分次出资，最大杠杆可以达到1∶9，期限上也比单一资管计划长。”前述股份行资管人士介绍。子基金资产配置上，单个子基金投资规模一般不超过母基金规模的30%，风控和收益分配方式上，FOF/MOM模式与单一资管计划模式相似。
21世纪经济报道记者了解到，除单一资管计划和FOF/MOM模式之外，一些银行亦在考虑主动管理型模式。
“最近净申购现象非常明显，规模明显比之前有提升，虽然量化对冲不会保证收益，但是目前来看年化会达到8%-10%。”一位不愿具名的华东地区基金人士称，市场震荡期量化对冲产品尤其受到欢迎，很多银行理财客户开始转向此类产品。
各路资金蜂拥而至的同时，各家机构产品趋向同质化，亦有不少机构人士担心，短期内大量产品集中发行，量化对冲产品收益率亦将分化，其套利空间会被平抑。“暴跌时量化对冲表现不错，银行和普通投资者又蜂拥而至，但不会存在大部分参与者都赚钱的产品。”前述基金子公司人士坦言。
实际上，国内量化对冲在2012年沪深300股指期货上市时才真正开始，各家机构间收益分化较为明显，加上投资期限和历史业绩的门槛，优秀的私募和投顾成为银行、通道方竞相追逐的对象。“量化配资主要风险在于劣后（投顾）资源，现在的市场里优秀的投顾和踊跃的资金是不相匹配的。”前述基金子公司人士称。（来源：21世纪经济报道，作者：黄杰）
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现货白银投资中什么情况下会对冲？
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现货白银投资中什么情况下会对冲？
　　现货白银投资是现在最火热的投资产品之一，很多投资者都已经加入到了现货白银投资的大军中了，还有一些投资者也正准备进来。要想投资现货白银，了解一些专业术语和操作技巧是必不可少的。今天，小编就来为大家讲解下什么情况下会对冲，希望能帮助到大家。
　　金融学上，对冲(hedge)指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。
　　对冲套利
　　一，什么是套利?什么是对冲?
　　套利，通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。套利指从纠正市场价格或收益率的异常状况中获利的行动。异常状况通常是指同一产品在不同市场的价格出现显著差异，套利即低买高卖，导致价格回归均衡水平的行为。套利通常涉及在某一市场或金融工具上建立头寸，然后在另一市场或金融工具上建立与先前头寸相抵消的头寸。在价格回归均衡水平后，所有头寸即可结清以了结获利。
　　对冲指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。
　　二，套利和对冲有什么区别?
　　从定义来看，套利和对冲都属于“买强抛弱”的性质。对冲的范畴更大，一定意义上来说，套利也是一种对冲形式。
　　套利，更多的做的是属于“纠正市场内在的错误、不合理，使之回归合理”，很多时候都是类似于“逆势”交易，一般要求套利品种之间要有高度的相关性，也就是同涨同跌，赚取的是相对利润。比如，最近的空豆油多棕榈油，豆油棕榈油齐涨齐跌，但是棕榈油涨的多一些，这个套利就赚钱。
　　而抛开套利的部分，一般意义的对冲都是一种买强抛弱的交易，属于“顺势”交易，不一定品种之间有相关性，只需要波动性的强弱即可。比如，有人今年做多铜空棉花就是对冲。没有高度相关性一般无法回避系统性风险，就是可能两个品种都赚，也可能都亏。
　　三，套利对冲有什么作用?
　　1，大大降低风险，几乎无风险获利。
　　2，有利于促进市场完善。
　　3，适合风险承受能力低资金量大的投资者。
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