险资入股扫货，是引导投资还是误导投资？
来源：财经综合报道
作者：郭施亮
　　摘要：面对部分采取激进型的投资策略，且动用高杠杆资金大举入股的资金机构而言，确实需要合理地引导，不应该让价值投资演变成价格投机的行为，进而加剧了股市的波动风险。
　　险资频繁入股举牌，备受市场高度关注。然而，在险资一系列举动的背后，其究竟是起到引导价值投资的作用，还是误导了价值投资的行为，却引起了市场的热议。
　　实际上，近年来，险资在二级市场的入股举牌行为，已经是一个常见的现象。然而，伴随着万科股权之争的激烈上演，市场才对险资资金的投资行为加以重视。
　　时下，万科股权之争已然从万科与宝能系之争，逐渐演变为多角色的股权之争，而其中牵涉到的实力机构已经包括了华润、恒大系、安邦系、宝能系等。或许，对于市场的理解，险资对万科股权的青睐，主要来自于其长期财务战略投资的意愿，但随着多家险资机构的先后入驻，其背后所反映的问题，或许并不是那么简单。
　　根据相关数据统计，截至今年6月末，险资投向股票和证券投资基金的比重已达到了13.5%，而当前险资运用规模更是达到了12.56万亿。与此同时，随着近年来万能险等保费的井喷，结合险资负债端的成本持续加大，这也不得不让险资机构，尤其是中小保险机构有着更深层次的考虑。
　　或许，经历了近年来的井喷式增长，未来险资机构的保单收入高增长模式或面临发展瓶颈的制约。然而，对于一些中小保险机构而言，若不能够挖掘出新的增长点，或扭转其资产端收益率的下滑，则往往意味着其负债端成本将会显著制约其后续的投资出路，而在与同行业实力大机构的比拼中，显然是处于被动的一方。
　　除此以外，在近年来，尤其是在最近一两年的时间内，国内资产荒的现象尤为突出，而在经济下行压力不减，且无风险利率持续下滑的趋势下，无疑进一步加剧这种资产荒的问题。对此，站在中小保险机构的角度出发，若其资产端收益得不到保障，或其投资吸引力骤然下降，则或将会引发一系列退保风险等问题，这无疑进一步削弱这类中小保险机构的后续竞争力。
　　显然，在资产荒问题愈发严重的背景下，市场中可挖掘的优质资产已经为数不多了。然而，在此背景下，如果想要挖掘出一些中高投资收益率，且属于低风险的优质资产，已然属于一件概率不高的事情。不过，与其余投资渠道的资产端情况相比，国内股票市场中的一些中低价格，且潜在股息率、基本面较佳的上市公司，无疑成为这类大资金大机构苦苦寻找的优质资产。
　　或许，对于部分险资机构而言，大举入股一些资质较好的优质股票，一方面考虑到长期财务战略投资的需求，以实现资产保值增值的需求；另一方面则可能考虑到自身的扩张需求，或通过一些同行业股权结构分散的上市公司，进行大举入股乃至举牌，而后借助后续入驻董事会等行动，来得到后续更深入的发展考虑。
　　实际上，从近年来险资机构的入股举动来看，确实存在一定的激进性。但是，经过综合衡量之后，大举入股乃至举牌某一上市公司，或许已经是无奈之举，而在其苦苦寻找优质资产的同时，国内股票市场中部分优质上市公司的潜在价值，也开始逐渐受到这类资金的挖掘，而后逐渐出现大幅上涨的走势。
　　不可否认，面对近期险资的持续活跃，确实起到激活股市赚钱效应的功能，且对部分资金起到价值投资引导的作用。但，对于价值投资标的而言，其始终存在一个合理的价值运行中枢，或通过持续稳定的股息率或稳定的价格上涨，来为投资者带来长期性的投资回报。
　　不过，在大资金大机构大举入股的背后，实际上很容易引发市场的哄抢。与此同时，部分资金还可能会动用高杠杆的资金工具来达到撬动股价的目的，进而加速了股价波动的节奏。受此影响，当股价快速远离其合理的价值运行中枢，并快速透支掉其潜在的盈利预期，则往往意味着股票投资的风险得到迅速地膨胀。至此，即使这一家上市公司属于优质的投资标的，也可能因为资金的大肆炒作，而扭曲了其正常的价格走向，甚至提前透支掉未来几年的投资回报预期。显然，当股票价格大幅飙升，且远离其合理的价值投资区域时，则往往意味着后来接盘者需要承受巨大的投资风险，而此时此刻，原本抱着长期价值投资的意愿，却不得不变成了价格投机的行为，这将会对市场的价值投资氛围，起到一定的冲击。
　　从价值投资，变成阶段性的价格投机，这或许需要得到市场的修正。但，面对时下的市场环境，既要对市场保持适度的监督与规范，又要激活起市场局部性的赚钱效应，确实非常艰难。但是，面对部分采取激进型的投资策略，且动用高杠杆资金大举入股的资金机构而言，确实需要合理地引导，不应该让价值投资演变成价格投机的行为，进而加剧了股市的波动风险。
(责任编辑：陈君)
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尽管保险资金的体量越滚越大，对二级市场的投入比例却是越来越吝啬。证券时报记者从业内了解到，上半年，险资在A股二级市场的仓位不断下降，投资兴趣从二级市场转到一级市场。今年以来，保险资金积极参与打新和定增，动用资金达378亿元，不少账户斩获颇丰。
曾炎鑫/制表 官兵/制图证券时报记者 曾炎鑫 潘玉蓉尽管保险资金的体量越滚越大，对二级市场的投入比例却是越来越吝啬。证券时报记者从业内了解到，上半年，险资在A股二级市场的仓位不断下降，投资兴趣从二级市场转到一级市场。今年以来，保险资金积极参与打新和定增，动用资金达378亿元，不少账户斩获颇丰。埋伏一级市场收获颇丰险资正将投资兴趣从二级市场转向一级市场。统计数据显示，今年以来保险资金参与定增同比增幅超过10%，此外，保险资金还积极参与打新，申购打新与定增合计动用的险资达378.3亿元。手握重金的险资巨头中，、、和四家上市公司在一级市场表现活跃。今年以来，中国平安在首发新股和股票增发上投入资金最多，总共参与了5次增发和43次首发配售，通过旗下的10个账户累计在新股和增发上投入资金161.5亿元。剔除平安集团对的增发，新华保险是今年以来在新股申购和增发股票上投入资金最多的险企，共动用旗下8个账户共计82.18亿元，实际获配投入资金25.2亿元。除此之外，中国太平和中国太保分别对新股和增发投入23.98亿元和21.7亿元。险资参与定增与首发的收益水平，普遍高于公司总投资收益率，一定程度上弥补了二级市场的亏损。从具体账户来看，截至8月28日收盘价，以仍在锁定期的持股价值计算，中国平安集团旗下的账户共获得15.6亿元的浮动收益，收益总量位列第一。新华保险的分红-团体分红账户从打新和增发中获得64.02%的收益，赚取5.81亿元。身为中小险企，人寿在打新表上的成绩一点不逊色于保险行业的第一集团。今年以来，国华人寿共投入4.66亿元打新，涉及19家上市公司。目前处在锁定期的新股共锁定资金13.2亿元，获得浮动收益8.17亿元，收益率高达61.77%。大险企下调权益投资仓位7月末，保险资金的权益类投资余额为8479.48亿元，占整体资金运用余额的9.95%。尽管7月底以来，股市有所回暖，但沉淀在二级市场上的8000多亿元险资，并未能独善其身。与一级市场上超过10%的收益率形成鲜明对比，上半年几家上市龙头保险公司权益类投资均出现浮亏，总投资收益率均被拉至5.5%以下。上市险企半年报显示，四家上市险企于今年上半年同时下调了权益投资占比，而国内最大寿险公司更是将仓位降至5.26%的罕见低位。由于权益类投资收入的减少，中国人寿可供出售资产收益上半年同比下降了34.4%。中国太保的半年报更是直接表明，权益类投资为公司贡献了-2.2%的投资收益率。一家中外合资的保险公司资产管理中心负责人称，今年二级市场整体收益不佳，尽管近期有所回暖，保险资金至今并未认同目前“牛来了”的说法，保险资金对二级市场仍然没有太大热情。
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48小时点击排行险资到底如何证明自己是“土豪”的？除了并购、举牌还有成为第一大股东近日，中国前十大保险公司之一的泰康保险宣布以超13.08亿港元的价格收购和美医疗26.44%的股权，交易完成后，泰康保险将成为其第二大股东。&和美医疗是一家定位高端的妇产专科连锁医院品牌，在中国7个一二线城市开设并运营11家医院。显而易见，泰康保险此次收购是为其大健康产业布局添砖加瓦。&通过并购方式，快速完善战略布局链条，已成土豪险资的惯用手法。&数据来源：wind 界面新闻研究部整理&据Wind资讯数据，今年取得进展的险资并购案例有两项，一项是中国人寿购买卫宁健康（300253.SZ）子公司卫宁科技23.077%股权，今年6月获得卫宁健康董事会审议通过。如果收购完成，将有助于中国人寿的大病保险、新农合等医保控费业务整合开展。&另一项则是今年11月**批准人保财险购买华夏银行19.99%股权，这与保险公司积极开拓的银保渠道大战略不无关系。&数据来源：同花顺ifind 界面新闻研究部整理&不过，并购并不是险资跨界的常用方式,二级市场举牌更为常见。根据同花顺ifind数据，截至到11月17日，今年新增了7起险资举牌事件。值得注意的是，11月11日，长江证券发布公告称，公司收到中国证监会批复，核准新理益集团持有公司5%以上股权的股东资格，对新理益集团依法受让公司 697，888，108股股份（占股份总数12.62%）无异议。这也意味着，刘益谦入主长江证券将进入实质性阶段。截止上述公告日，刘益谦受让青岛海尔投资的股权，再加上旗下平台国华人寿以及其女刘雯超已有持股，暂居第一大股东席位。&当然，还有一些险资不止举牌，更是瞄准第一大股东的位置。根据Wind资讯，界面新闻整理出了三季度末第一大股东为险资的非保险企业，见下表。（来源：界面）该作者最新发布网友推荐的文章最新发布的文章@险资大规模赎回基金 保监会接棒证监会出手维稳
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本报讯 在A股市场连续下跌超过一个星期，技术形态日益严峻的大背景下，保监会接棒证监会，呼吁保险资金“增强信心”，为股市维稳贡献力量。分析人士认为，在管理层加强窗口指导的背景下，主流机构资金最近一段时间即便不砸钱买入，起码也不便再大举做空。
人寿赎回基金传闻令市场恐慌
周一，有关中国人寿持续赎回被动型指数基金的消息在各大财经网站广为传播。消息称，中国人寿近期密集赎回被动型指数基金，该事件在基金圈子内引发各种猜测。接近人寿资管公司基金投资部的人士透露，中国人寿赎回被动指数基金，其最主要目的可能在于节省管理费开支。
据悉，目前，被动指数型基金的管理费率多在0.50%至1.00%，按照200亿规模来计算，人寿资管公司每年约要负担1.5亿元的指数基金管理费。由于险资现在有自己的交易席位，买卖也方便，相较于委托基金公司管理，赎回指数基金以后，险资自己管理能够节省不菲的费用，而且投资效果基本不受影响。
由于投资者担心中国人寿未来拟赎回的基金规模或以百亿计，该消息被解读为影响市场走弱的一个重要因素。
保监会出手维稳 呼吁险资“增强信心”
据知情人士透露，周一午后，保监会就股市维稳及当前经济形势等事宜召开行业会议。会议透露出来的政策信号是，管理层呼吁保险资金增强对经济和股市的信心，为股市维稳贡献力量。
虽然股市最近一段时间连连走弱，但管理层出台利好消息的频率却并不低。就拿最近一周来说，证监会先是辟谣“新股发行备案制”，接着，有关“按持股期限实行差异化红利税税率”的政策思路浮出水面。与此同时，管理层放缓新股IPO，动员场外增量资金入市的意愿也非常强烈。
险资维稳早有先例 效果时限较短
公开资料显示，最近两年，保监会有关鼓励保险资金入市的表态并不少见。比如2011年12月，保监会宣布：要鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定；积极支持扩大投资、拉动消费、稳定出口，促进经济增长。
但从险资入市的效果来看，监管部门短期的窗口指导或唱好，只具有较为短暂的维稳效力。“总体而言，保险资金还是维持一定的区间震荡、高抛低吸的策略，对权益类资产的配置比例，不会因监管部门的一句话而出现过于剧烈的调整”，一位险资人士表示。
分析人士认为，在证监会发力维稳的同时，保监会接棒对险资进行“窗口指导”，起码能在一定程度上减轻二级市场的抛压。政策取向上看，未来或许还有系列利好措施，投资者可加以关注。
《投资快报》发自广州
原标题：险资大规模赎回基金 保监会接棒证监会出手维稳
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