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天使投资人王童：创业之前要搞懂的几个问题
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你可能喜欢你知道天使投资，你还不知道的专业天使投资人养成记在这个创业浪潮席卷的时代，没人不知道天使投资。几百万上千万的投资注入，在芸芸的创业者中，万中选一的将一个又一个创业者点石成金，送上青云梯。做出这些决策的投资人，则像是神谕的代言人，从一个什么产品都没有，只有一个大胆的想法和三五个人小团队中挖掘、预见并且真实实现出三年百倍回报、五年千倍回报的优秀企业。太多的解读和分析在教你怎样才能成一个值得投资的好的创业者。但投资人的身影却越发被仰视,云遮雾罩。你就从来没有好奇过，天使投资人的投资判断能力和专业路径又是怎样奠基和成长的呢？或许，你是已经完成财富积累希望从财务投资角度选择天使投资基金；或许，你是已经创业有所成想要开始行业布局来了解天使投资的门道；或许，你是想从创业者的角度了解怎么判断和选择一个好的投资伙伴；那么，就让我们来为你试着揭开专业天使投资人的面纱，看看一个专业的天使投资人应该是如何养成的。连续创业者出身的投资人，典型代表人物——李竹。1989年从清华毕业后，九十年代初即与几位同窗开始了自己的第一次创业，后被清华同方并购。2005年，李竹联合创立悠视网，并出任董事长。同年12月，李竹就从红杉资本中国基金、SIG手里拿到了1000万美元的第一笔融资。而从2000年的个人天使投资时期算起，李竹所开创的英诺天使，已经拥有1亿人民币种子基金、16亿人民币天使基金，共投资企业约170家，其中多个项目上市并退出。天使投资语录：1、天使投资人要有自己的能力和专注行业；2、做天使投资要具备三个要素，运气、能力和心态；3、投资人要提高自己的投资能力；要持续学**；要提供投后服务；4、保持合适的心态：要有探险精神，要有公益的心态，要有理想主义心态。亲历过经济起伏和投资周期的投资人：清科研究中心董事总经理－－符星华符星华女士现任清科研究中心董事总经理兼清科投资董事总经理，清科集团执行副总裁。有十余年股权投资、TMT行业经验。主要负责清科研究中心、清科投资的管理工作。天使投资语录：1、美国人做天使是为了赚钱、参与到创业公司、学**新东西、爱好、找工作及奉献社会；2、创业者和投资者的利益绑定；3、天使不做老板；4、人为重，事为先，只投爆发性，自己熟悉且能够提供增值服务的领域。服务于专业投资机构真格基金、顺为资本等十多年的投融资法律律师专业看法：尚伦律师事务所创始合伙人——张明若天使投资语录：投资者须知的两大重要条款：一般天使投资人不参与企业管理，一旦企业出现什么问题，投资者如果想在退出的环节上争取尽可能多的权利，让创始人股东主动的维护天使投资人的利益，促进投资变现，所以你必须要知道以下两个重要条款！1、强制随售权强制随售制度就是一旦有人想收购此公司，投资者可以决定是否把公司卖掉。这个协议在跟创始人谈时，创始人会很生气，但这是能够保证天使投资人变现的非常有利的条件。2、回购权什么是回购权？简单的说，创始人说三年以后公司上市，三年如果上不了市，那么投资人有权要求创始人回购自己的股权，本金加收益率，收益率一般按照年化为8% 的复利计算。作为公认投资历史最长的美国，天使投资人代表Praful Shah，30多年研究科学家出身并投资了50多个项目，他的看法又是如何？作为澳洲天使投资联盟**，Melbourne Angels Inc 创始人——Jordan Green更为我们带来了一整套的国际天使投资培训课程分享。作为中国本土的专业天使投资培训机构，以下你知道和不知道的，但都在业界口碑爆棚的：徐 & 勇 & AC加速器合伙人、“天使成长营”创始人李汉生 &华创盛景天使基金合伙人、“精一天使公社”创始人桂曙光 &京北投资合伙人、“天使实战学院”执行院长朱成龙 &天使汇联合创始人、“天使汇投资训练营”负责人孙敬伟 &中关村天使投资协会副会长、“中国好天使”执委陈立文 &香港城市大学教授、“紫荆厚德商学院”联合创始人他们，不止他们，前所未有的汇聚一堂，共同分享探讨中国天使投资人的专业化成长和职业化路径，为着那共同推动中国天使投资行业自身发展的使命感，为着那创业者所真正需要的更多更专业的天使投资人，告诉你一个更真实全面的天使投资人解读。这有可能是你能接触到的第一次，最为全面的天使投资人自身成长路径全解析。9月11日！2016全球天使投资论坛！中国北京！还不来？！前100名报名且成功付费者，更可获得内部资料《2015年中关村天使投资年度发展报告》告诉我们你最想知道谁的天使投资人养成记？你就有机会参加我们对Ta的专访~！点击阅读原文，即刻报名！该作者最新发布网友推荐的文章最新发布的文章@6位天使投资人亲述：我们是如何做投资的
6月6日，2014中关村天使投资成长论坛暨天使成长营首期开营典礼在北京文津国际酒店举办。在圆桌讨论环节中，嘉宾李竹、孔毅、冯一名、许谦、邰志强、段宏伟齐聚一堂，共同探讨天使投资人入行的那点事儿。
以下是现场演讲实录，未经本人审阅：
今天来谈这个话题之前，我想先请上台的六位嘉宾简短介绍一下自己过往的经历，增强一下大家的理解。
今天时间有限，我先把题目抛给在座的6位嘉宾，6位嘉宾也可以抢着回答，也可以被我点名回答。在你们介绍之前我先把想和大家分享的三到四个话题抛出来。
所谓投资我们都知道，无非是看项目、看团队、看交易，大概是三个内容，看项目咱们今天话题也别扯得太广，刚才杨宁做了比较好的演讲，说哪些不投了，比如什么互联网金融不投了、游戏不投了，但是可能各有己见，咱们今天就来谈谈，最近比较热的话题。现在大家很多都说移动互联网是不是太热了，大家抢的价格很高，有些是不是已经说都是红海了，是不是过热了？哪些方面是要回避的？为什么？这是第一个话题。
第二方面看团队，也遇到很多的争议，就是说大家往往会被事情所吸引，这个事儿特别有吸引力，那么如果特别有吸引力，但是团队看的时候总是觉得欠口气儿，当然烂团队咱们肯定不投了，但是就是好像有点儿欠口气儿，这个时候投不投？
另外来说大公司的高管创业，还有一些可能是草根创业的，咱们到底是优选哪个，为什么？看什么。
第三个方面是谈交易，交易里面大家都稍稍有一种痛苦，包括都上过当，要不要一些法律条款、优险条款的保证，要这些条款的话遇到这种强烈的抵触怎么办？不要条款的话风险又怎么控制。
大概会有这三方面的话题。
我简单回顾一下我的经历，我觉得我还是蛮喜欢旅行的，人生也是一个旅行，我大概的职业经历就是三段，1995年毕业，到2003年这8年基本上就是上班，在工厂我本身学机械的，后来去了金山，大概就是上了几年的班，然后做产品经理，做市场，然后上班上烦了，在公司也做到一定的位置，于是就想创业了，为什么我的Idea、主意老板不采纳，我就想自己做，折腾了7、8年，折腾了暴风影音等几家公司。
创业烦了以后，我又觉得不好玩儿了，当然创业也没有做得特别大、特别成功，创业没有达到我自己的理想高度，正好有一个机缘巧合，雷军在做投资，雷军这些年也很成功，我们说做投资可能是另外一个生活方式，于是2011年开始跟雷军做投资，开始自己募基金，我是觉得人生有的时候其实是水到渠成，走哪儿算哪儿，只是你顺势而为活得开心就好了。
大概就是我的简单履历。
我是2002年大学毕业之后做技术出身的当时是在微软合资公司，2004年去读长江商学院，2005年去从事风险投资行业，当时在一个美元基金，2008年的时候做到美元基金的中国区合伙人，到2010年的时候发现我们这个基金有一定的问题，就是说我们所有的决策还是老外在做决策，所以当时就很困惑、很迷茫，2011年自己出来，我们开始做原子创投的人民币天使，从2011年做到现在做了三期，投了20多个企业，有一些还做得不错，所以现在基本上我们就决定全职地，全身心地做这个早期人民币天使，基本上是这个情况。
截止到三年前，我一直在政府的相关部门工作，原来一直是在北京市科委、在中关村管委会，基本上是给咱们一些创新、创业的企业资助，我从另外一个角度理解，其实也是一种天使的形态，今天的天使都已经变成社会化了，五年前天使还是基本上政府在做，所以我曾经也跟大家是同行。
第二个是就是后来我到了企业，当时中科金集团，那时我们有一个中小企业创新基金，后来就想把这个创新基金从无偿资助的方式变成天使投资的方式。后来就策划成立了中关村天使投资引导资金。
所以今天应该说徐勇他们把天使成长营这件事情做成我也非常高兴，本来我想过来给罗院长、徐勇站台的，今天一看马主任亲自站台了，我说我就换一个身份，我是来背书的，现在我在中关村担保公司工作，担保就是增信，我们也希望给天使能增信，增添一些更有力的信用的翅膀，谢谢大家。
我应该是这里面年纪比较大的，我是90年代初创业，我是一个连续的创业者，因为我做了两次，当然了做天使投资是因为我第一次创业之后，这个公司被清华同方收购了，在收购合并之后一年上市。在上市之后，我们股票套现，2000年开始进入投资领域，这个原因是因为当时国内理财的渠道实在是太少了，看不到其他理财的渠道，我们几个同学，当然也是几个清华的同学，我们就大家凑了5000万开始做投资，那时候不知道叫天使投资，就是说觉得这是一个赚钱的事儿，然后陆陆续续、断断续续到去年年初的时候，投了有大概40个左右的项目。
在去年3月份，我开始全职做天使，从创业的角度来说，我觉得我年龄比较大，做互联网、做悠视网，比不过这些年轻人了，我要换一个思维来看待我的生活，用一个投资的思维来替代雇佣的思维，不是去找人替我干，而是用投资的思维来干。
所以从去年我们就发起了一个天使基金，也是几个朋友，主要是清华校友一块儿凑了一些钱做了一个天使基金，从去年3月份开始到现在，投了30多个项目了，我们现在基本上是每周投一个项目的节奏，因为我觉得现在应该是天使投资最好的时代，所以咱们国家整个经济转型，现在资本市场整个的多层次资本市场的推出，将来我的预计是明年下半年开始，中国资本市场会有一轮波澜壮阔的牛市，所以如果在座各位现在开始做天使投资，实际上就是在制造原始股，这是一个多好的事情啊！
所以咱们搞天使成长营，股市那么多股票，也不怕多一些，投资人一起来做，所以我就愿意做一点事儿跟大家一块儿来分享。
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网友热评的文章新汉普郡大学的风险研究中心最近对新英格兰地区投资软件和高科技行业的者做了研究。被调查的公司里面，7年内获取7倍的回报是投资人理想的结果，这里面的平均回报率是32％。这个结果不仅仅显示出了极大的耐心(愿意等7年)，而且还表现出了他们相对温和的投资回报率期望。(过去5年实际上天使投资人们平均年回报65.5％)。让者把眼光放长到5-6年，他们要让天使投资人相信他们能创造30-40％的年回报。要是公司没有强劲增长和盈利的前景，天使投资人明显不会承担风险。但是天使投资是非常有风险的：平均10笔投资里面的3笔能创造多倍回报。天使投资人对于每家公司的期望不同，但是有两个数字上相差不多。
内部收益率(％)
投资回报率
根据一起有86个有组织的天使投资团体(538个天使投资人+超过1130个退出案例)参与的调查，超过一半的天使打了水漂。但是成功的天使投资人内部收益率达到27％，也就是说3.5年内资产翻了2.6倍。天使投资人的成功要素有：1.有规律的(Timely due diligence)-天使投资人尽职调查做的越好越多，他们得到的回报就越大。2.行业经验(Industry expertise)- 有丰富行业经验的天使投资人回报基本是其他人的两倍3.高度参与(Active participation)- 通过创业辅导，言传身教和财务监管等帮助，天使投资人帮助更好地发展从而获取更高的回报。4.不继续投资(Follow-on investing)- 不喜欢继续投资的天使投资人回报率更高。
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