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2015五道口金融硕士《投资学》背诵版笔记
2015五道口金融硕士《投资学》背诵版笔记【年喜报】易研教育是金融硕士专业唯一权威考研内部辅导机构！易研教育针对金融硕士专业信息最权威、押题最准确！易研教育成功考上金融硕士专业人数雄踞第一！金融硕士专业考研状元寄语：考研要讲方法，选择易研，选择成功！2014易研学员―刘洋等同学成功考入北大经院金融硕士！！！投资学第八章固定收益证券为什么要学习固定收益证券？债券是一个非常重要的投资品种，如债券型基金、债券保证金交易。债券是一种重要的筹资工具。债券是企业CFO进行资本结构管理的重要工具。债券市场的发展有利于金融市场体系的完善。第一节一、概念固定收益证券（Fixed-incomesecurities）是在约定期间内，发行者将给予投资者固定比率的利息（债券）或股息（优先股）。二、固定收益证券的基本特性到期期间（termtomaturity）:指债券发行者履行契约的年限，在这段期间内发行者将定期支付利息、到期偿还本金，并且遵守所有的债券条款。根据到期期间的不同，可以分为短期、中期和长期债券。到期期间在债券定价中的地位相当重要。二、固定收益证券的基本特性利息或股息发放的频率固定：1年一次或两次票面利率（couponrate）投资风险小发行者信誉偿还顺序节税效果：债券利息扣抵应税所得固定收益证券基础知识收入来源息票利息或股息收入资本利得收入再投资收入三、固定收益证券的基本类型（一）可转换债券可转换债券为其持有者提供了一种期权，他们可将债券转换成一定份额的公司普通股。转换率：每张债券可交易的股票份额。市场转换价：一张债券可以交换的股份额的当前价值。转换溢价：债券价值超出其转换价值的部分。假设一张可转换债券发行面值为1000元，可兑换公司40股股票，目前的股票价格为20元。市场转换价就为800元，如果债券价格为950元，则转换溢价为150元。（二）可赎回债券可赎回债券允许发行者在到期日之前以特定赎回价格赎回债券。赎回保护期：在这段时期内，债券不可赎回。可赎回债券与不可赎回债券相比，其息票率更高，承诺的到期收益率也更高，这是为了补偿投资者的风险。（三）零息证券（zerocouponbond）零息证券即不需支付利息，只于债券到期日偿还面额的债券。它是折价发行，发行者在债券到期日之前不需支付利息。投资者在购入债券时即锁定到期收益率，且没有利息所得，不须承担再投资风险。（四）浮动利率债券（floatingratenotes，FRN）浮动利率债券有到期日、付息频率固定，但付息金额却不固定的债券。主要涉及到利率调整频率、基准利率（LIBOR、短期国库券利率）。浮动利率债券的主要风险是公司财务实力的变化。这是因为收益差在债券整个生命期内固定不变。虽然浮动利率随市场利率的变化而调整，但不能随公司经济状况变化而调整。（四）国际债券国际债券一般可分为两类，外国债券和欧洲债券。外国债券是由债券销售所在国之外的另一国的筹资者发行的债券，债券以销售所在国的货币为单位。在美国销售的外国债券称为扬基债券；在日本销售的外国债券称为武士债券；在英国发行的外国债券称为猛犬债券。欧洲债券是以一国货币发行但在另一国市场出售的债券。如欧洲美元债券、欧洲日元债券等。四、固定收益证券的风险与报酬（一）固定收益证券的投资风险利率风险（价格风险）：指市场利率变动引起债券价格变动的风险。当投资者在债券到期日之前出售债券，就会面临利率风险。违约风险（信用风险）：债券发行者没有能力偿付利息与本金的风险。此类风险可由信用评级来衡量。再投资风险：指债券持有人收到利息后，将利息再投资所面临报酬不确定的风险。购买力风险（通货膨胀风险）流动性风险（市场风险）：指债券购买与出售的难易程度。它与二级市场的活跃程度相关。强制赎回风险：它发生于可赎回债券。汇率风险：此风险只存在于以外币计价之债券。（二）固定收益证券的报酬利息收入资本利得再投资收入第二节一、债券定价：折现法的应用现值：10年后的一块钱现在值多少钱？终值：目前的一块钱10年后应该值多少钱？年金（annuity）：定期支付或收取的金额相同；每次支付或收款所相隔的时间固定；每次支付或收款时计算复利一次（一）基本型债券的定价债券定价所需的变量：债券各期的预期现金流入；投资者的要求回报率（requiredyield）。基本型债券（plainvanillabond）：指未来现金流量明确的债券。CCC?F?P????(1?)v(1?)v?1(1?)v?n?mmmmV=d/fr：要求回报率C：每年支付的票面利息m：付息频率（每年付息m次）F：到期偿还的债券面值n：从下一个计息日至到期为止的期数d：交割日至下一计息日之实际天数f：两计息日间实际天数固定收益证券定价（二）应计利息、发票价格和债券报价应计利息（accruedinterest）：投资者于两个付息日之间购买债券，前一付息日至债券交割日之间所产生的利息，仍应由卖方享有，故投资者需要先支付这笔利息给卖方，投资者于下一个付息日即可回收这笔钱。发票价格（invoiceprice）：指债券买卖时，买方支付给卖方的总金额，等于买卖双方同意的除息价格再加上应计利息。债券的报价：（1）价格报价（pricequotes）；（2）收益率报价：一是注意报价的复利次数；二是注意报价既包括应计利息，又包括资本利得。二、债券的收益率（一）当期收益率（currentyield）指持有债券一期且不卖出债券所能得到的报酬率当期收益率=C×F÷P当期收益率只考虑当期利息，未考虑资本利得或损失。短期投资者通常将其拿来与银行定存利率的报酬率来比较，作为投资参考。（二）到期收益率（yieldtomaturity,YTM）投资者购买债券后一直持有至到期日为止，预期能获得的平均收益率。到期收益率与要求回报率相同吗？到期收益率除考虑了利息收入外，还包括投资者持有至到期日的资本利得或损失。使用限制：一是假设必须持有至到期日；二是假设收到的利息再投资仍可获取与YTM相同的收益率。表8-1票面利率、当期收益率与到期收益率的关系债券折价债券平价债券溢价债券关系票面利率＜当期收益率＜到期收益率票面利率=当期收益率=到期收益率票面利率＞当期收益率＞到期收益率（三）总报酬率（totalreturn）总报酬率的计算步骤：（1）设定一再投资报酬率(rr)与预定出售期限(nn)，计算利息再投资所得之利息与息票利息之总和。（2）设定预定出售日当时的市场收益率(r)，求出届时的债券价格，即将尚未收到的现金流量，以设定之市场收益率折现的价值。（3）将步骤（1）和（2）的金额相加，即为投资债券所能得到的总现金流量。（4）总报酬率=（总现金流量÷债券购入成本）1/nn-1。以总报酬率来分析债券收益的方式，称为投资期间分析（investmenthorizonanalysis），即根据投资者投资期间的长短，预期投资期间内的再投资报酬率及投资期间终了的市场收益率，代入公式求算各种债券的总报酬率，选择总报酬率最高的债券来投资。由于必须预测未来的利率水准，实务界一般不用总报酬率，只用YTM。（三）违约风险与债券价格债券安全性的决定因素：（1）偿债能力比率（coverageratio）：收入与成本的比率。（2）杠杆比率：债务与资本总额的比率。（3）流动性比率：流动性资产与流动性负债的比率。（4）盈利比率：资产收益率和股权收益率。（5）现金流对总负债比率：现金总流量与债务的比值。债券契约：（1）偿债基金：预防本金偿付时的现金危机。公司可每年在公开市场上回购或以偿债基金规定的特别价回购一小部分流通在外的债券（可赎回债券），被购债券的选择用数字序列的方式随机产生。这样做一定对投资者有利吗？（2）序列债券：到期日按时间间隔排列，它不包括赎回条款，所以没有不确定性（赎回）。劣势是每一到期日的债券是不同的，这减少了债券的流动性。（3）红利限制。（4）担保品（四）到期收益率与违约风险违约风险的存在要求区分债券承诺的到期收益率与它的期望到期收益率。如安然公司破产后，其2006年到期，息票利率为6.4%的债券以面值的20%出售，结果到期收益率高达57%，你会买吗？为了补偿可能发生的违约，公司债券必须提供违约溢价。违约溢价是公司债券的承诺收益率与无违约风险的政府债券收益率之差。利率的风险结构：风险性债券的违约溢价模式。债券收益率的变化与经济周期有关。第三节利率的期限结构到期收益率曲线存在的几个问题。部分债券含有票息，因而存在再投资风险，YTM未必能够实现。各种债券票面利率不同，导致相同到期期间的债券利率敏感性不同，因而YTM无法充分代表货币市场对此到期期间的真实利率定价。一、利率期限结构利率期限结构是以无违约风险的零息公债到期收益率所构建的“利率-到期期间”关系。一张5年期的公债，每年底皆付息6000元，5年后还本100000元。即期利率（spotrate）：零息债券的到期收益率称为即期利率。由于市场上不存在这些零息债券，通过拆解一般公债所估计出来的即期利率，称为理论即期利率。表8-2付息债券转换成多张零息债券存续期限12345面额这些零息公债的到期期间与其理论即期利率绘成的图形称为理论即期利率曲线或纯收益曲线。表8-3公债的息票利率、到期收益率及价格到期期间(年)12345票面利率(%)09.511109YTM(%)899.51010.4价格92..1年期公债就是国库券，其到期收益率即为理论点利率，即S1=8%。将2年期债券看作两张零息公债，则其现值为100.88=9.5/(1+S1)(1+S2)2.S2=9.05%。依此类推，可算出不同期间的即期利率。二、利率的不确定性与远期利率在一个确定的世界中，有相同到期日的不同投资策略一定会提供相同的收益率。(1?r1)(1?r2)?(1?y)2在r2不确定的情况下，还成立吗？假定r1=8%；E(r2)=10%,如果债券的价格仅建立在利率的预期值之上，那么，1年期零息债券的卖价为=925.93，2年期零息债券的卖价为1000/（1.08*1.1）=841.75.远期利率是在忽略风险的情况下，使长短期投资具有相同吸引力的利率。思考：投资者只投资1年，可供选择的投资工具包括1年期零息债券和2年期的零息债券，你会选择哪一种，为什么？由于r2是预期利率，未来实际利率与预期利率不一致时，存在利率风险。因此，如果大多数人是短期投资者时，为了吸引投资者持有长期债券，f2&E(r2)，长期债券价格下降。反之，如果大多数人是长期投资者，为了吸引投资者持有短期债券，f2&E(r2)，短期债券价格下降。三、利率期限结构理论1.预期假定远期利率等于市场整体对未来短期利率的预期，即f2=E(r2)。因此，到期收益率惟一由当前和未来预期的1期利率决定。一个利率向上的收益率曲线表明投资者对利率的预测上升了。2.流动偏好主张期限结构的流动偏好理论者认为，市场由短期投资者控制，所以，一般来说，f2&E(r2)3.fn=E(rn)+流动溢价第四节一、利率风险债券资产组合的管理为什么债券价格会对利率波动做出反应？在一个竞争性的市场中，提供给投资者的所有证券的期望收益率应该是相当的。（一）利率敏感性债券价格与到期收益率成反向关系到期期间越长，债券价格对到期收益率之敏感性愈大，即到期期间长的债券利率风险较高债券价格对到期收益率敏感性之增加程度随到期期间延长而递减到期收益率下降使价格上升的幅度高于到期收益率上扬使价格下跌的幅度低票面利率债券之到期收益率敏感性高于高票面利率债券债券价格对到期收益率的敏感性与该债券当前的到期收益率呈负相关关系1、不同到期期间与利率敏感性假设有两张票面利率皆为10%，半年付息一次的债券，但到期期间分别为3年期与30年期，在不同的YTM水平下，其对应的价格及变化程度如何？在其它条件相同的情况下，到期期间较长的债券，利率风险较大。长期债券远期现金流量较多，且其对折现利率的敏感性亦较大，故利率风险较高。表8-4T=1年YTM8%10009%990.64△P/P0.9366.5-0.936=5.5642、息票利率与利率敏感性比较表8-4和表8-5：对于每种期限，零息票债券价格的下跌比率比息票利率为8%的债券价格下跌的比率更大。长期债券比短期债券对利率的敏感性大，低息票债券比高息票债券对利率的敏感性大，息票利率高低与期限之间有关系吗？债券的现金流支付有多次，每次现金流支付都可以认为有它自己的“到期日”。因此，债券有限期限应是债券支付的所有现金流的到期期限的一个平均。表8-5零息票债券的价格（半年计一次复利）YTM8%9%△P/PT=1年924.T=10年456.T=20年208..46息票利率为8%的债券价格（半年付息一次）T=10年T=20年..29.2-6.5=2.7由于高票面利率表示其利息的现金流量较多，因此其债券价值将较多地集中于利息现值。而利息支付的时间在本金之前，因而导致高息票债券的有效期限较短。从另一个角度来看，利息的折现因子较本金大，且受利率变动的影响也会较小（因乘方较小）。由此可知，高票面利率的债券由于提供较多利率敏感度低的利息，故其利率风险就相对地较小。二、久期债券的久期（duration）就是债券的平均到期期限，可理解为在久期内债券就偿还完所有利息及本金。债券久期可解释马凯尔债券价格五大定理、债券价格对利率的敏感性；可做做为债券风险的衡量指标。银行常利用久期来进行利率风险管理和资金缺口（gap）管理。nCFt/(1?y)t???t??Wt?tPt?1t?1nDmacDmac为麦考利久期（Macaulayduration）CFt为第t期所收到的现金流入n为债券的到期期数Wt为权数例：一般付息债券的久期假设有1张2年期的债券，票面利率为8%，到期收益率为8%，期满支付本金100元，半年付息一次，此债券的久期为多少？t0.511.52SumCFt444104PVt3.688.460.560.8891Wt×t0.980.1.888（一）久期的意义与应用1、久期与利率风险?P??Dmac?(1?r)例：有一6年期的公司债，票面利率为8%，而市场要求的到期收益率亦为8%，已知久期为4.993年，若目前到期收益率上升1个基本点，此时公司债的价格会如何变动？?P0.01%??4.993???0.%2、影响久期的因素到期期间（n）：在其它条件不变的情况下，到期期间越长，久期越大。但随着到期期间不断延长，久期增加的速度会递减。票面利率：在其它条件不变的情况下，票面利率越高，久期越短。到期收益率：在其它条件不变的情况下，到期收益率越高，久期越短。3、修正久期(Dmod)、价格久期（Ddol）与久期?P??Dmac(1?r)Dmod?Dmac/(1?r)D?P/P??mac??Dmod?r(1?r)Ddol?Dmod?P4、投资组合的久期计算Dmac??Wi?Dimaci?1nDmod??Wi?Dimodi?1nDdol??Xi?Didoli?1nWi为第i种债券市场占总市值的比重；Xi表示第i种债券的持有张数（二）债券凸性?P1?2P?P??r??2??r2???r2?r二、易研2015年金融硕士专业课独家复习规划指导立足近4000余位成功考研学子的辅导，易研教育将考研专业课的复习分为六大阶段，六大阶段是考研专业课复习的“六部曲”。正确的阶段做正确的事，优化每个阶段的复习，才能让考研“更容易”，才能做到“不走弯路，一次成功。”（一）择校预备阶段（1月中旬――3月初）：关键词：全面自我分析、确定考研院校专业、了解内部信息、抱定信念这一阶段最重要的任务是：全面的自我分析基础上，定下自己的目标院校和专业，并进一步明确自己报考专业的参考书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资料。易研教育提醒广大考生：选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来职业规划、报考专业的就业前景等因素。考研就是给自己一次机会，无论跨考与否，报考名校与否，择校、择专业一定要要建立在全面自我分析的基础上。一旦决定，要抱定信念，切勿轻易中途换学校、转专业！易研教育认为，中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。易研教育咨询部免费为广大考生提供择校、择专业的专业性建议以及全国任何高校任何专业的考研内部信息，欢迎广大考生垂询。（二）基础理解阶段（3月上旬――7月初）：关键词：扎实理解、参考书及核心资料通读3遍、记下核心概念和公式这一阶段最重要的任务是建立完整理解，为后面记忆和运用打下基础。将参考书目完整地看至少3遍以上。全部知识点重在理解，除了核心概念和公式外，不必刻意记忆。实在不理解的知识点标记下来，后面通过相关的辅导或者查阅解决。此外，这一阶段做笔记，切不可过分细致，以梳理框架和概念为主，太细会浪费很多时间，也记不住。易研教育建议考生制定每天和每周的规划，一般2-3章/天，这个速度比较合适。（三）重点掌握阶段（7月初――11月上旬）：关键词：分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。要抓住重点，一是要分析真题；二是要专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等。易研教育为考生提供精准的考研专业课重点，在此基础上坚持专业课复习的80/20法则，对核心概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定要地毯式全面记忆，并反复强化，达到永久记忆。易研教育提醒广大考生要自我检测或者让专业课辅导老师及时检测，不断督促，有压力才能保障效果。（四）框架专题阶段（11月上旬――12月上旬）：关键词：将知识系统化、体系化，建立知识结构树这一阶段最重要的任务是将知识体系化，系统化。知识点掌握的零散，不体系化，会造成只见树木不见森林，思路狭隘，影响答题发挥，尤其是做大题的时候。必须要按照参考书的章节架构或者通过总结专题将知识体系化，系统化。对参考书做到提纲挈领，纲举目张。易研考研总结了全国各学校专业课的专题和章节联系，能在这一阶段帮助广大考生建立系统化的知识体系。（五）模拟考试阶段（12月上旬――1月初）：关键词：全真检测、训练答题方法、试卷批阅、查漏补缺这阶段最重要的任务是通过全真模拟掌握答题技巧和方法，查漏补缺。知识储备的好，不一定答题好，更不一定意味着考场得高分。要全真模考，在考试时间、题型题量和真题完全一致的情况下，做3-5次模拟试题，通过全真检测发现知识盲点，纠正答题方法，稳住考前心态，要经历一个盲目自信――弱点暴露――完善提高――再次暴露――再完善再提高的涅重生的过程，提高答题能力。易研考研建议一定要让权威的有经验的专业课辅导老师批改试卷，发现问题，及时查漏补缺。（六）考前冲刺阶段（1月初――考试）：关键词：保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺这一阶段最主要的任务是调整身心状态，以最佳的心态迎接考试。经过前面5个阶段的复习，效果已经基本定型，在最后的5-10天内，要保持每天8小时的复习，保持专业课和公共课复习热度。这一阶段的复习要跳出来，不要纠缠于知识点的细枝末节，要敢抓敢放，抓大放小，整体通览，查漏补缺。此外，调节最佳的身心状态也很关键，要调整作息适应考试时间，比如考试是上午考英语，那么现在的复习也应该是上午复习英语；要注意饮食健康，充足睡眠；要积极的心理暗示，给自己输入考研正能量。易研教育提醒，考研是一个系统工程，除了完美的知识储备，优秀的答题能力，强健的身心状态也很关键。易研考研将为考生免费提供考前心理辅导，让考生赢在终点，笑到最后。三、2015年金融硕士考研专业课答题攻略易研教育专业课辅导名师点评：认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。(一)名词解析答题方法【易研考研名师答题方法点拨】名词解释最简单，最容易得分。在复习的时候要把参考书中的核心概念和重点概念夯实。近5-10年的真题是复习名词解释的必备资料，通过研磨真题你可以知道哪些名词是出题老师经常考察的，并且每年很多高校的名词解释还有一定的重复。易研考研专业课对每个科目都收集了重点名词，不妨作为复习的参考。易研教育专业课辅导名师解析：名词解释答题方法上要按照核心意思+特征/内涵/构成/案例，来?回答出名词本身的核心含义，力求尊重课本。这是最主要的。?简答该名词的特征、内涵、或者其构成、或者举一个案例加以解释。如果做到??，基本上你就可以拿满分。?如果除非你根本不懂这个名词所云何事，或者压根没见过这个名词，那就要运用类比方法或者词义解构法，去尽可能地把握这个名词的意思，并组织下语言并加以润色，最好是以很学术的方式把它的内涵表述出来。【易研教育名词解释答题示范】例如：“行政权力”。第一，什么是行政权力（核心意思，尊重课本）第二，行政权力的几个特征，不必深入解释。第三，行政权力的5点内涵。具体一点，如，“行政责任”。行政责任是指政府及其构成主体行政官员(公务员)因其公权地位和公职身份而对授权者和法律以及行政法规所承担的责任。行政责任的特征包括：①行政责任是一种责任；②行政责任是一种义务；③行政责任是一种任务；④行政责任是一种理论；⑤行政责任是一种制度；⑥行政责任是一种监控体系。【名词解释题答题注意事项】：第一，控制时间作答。由于名词解释一般是第一道题，很多考生开始做题时心态十分谨慎，生怕有一点遗漏，造成失分，故而写的十分详细，把名词解释写成了简答或者论述，造成后面答题时间紧张，易研专业课老师提示，要严格控制在5分钟以内。第二，易研考研专业课资深咨询师提醒大家，在回答名词解释的时候以150-200字为佳。如果是A4的纸，以5-8行为佳。(二)名词辨析答题方法【易研考研名师答题方法点拨】这道题目可以作为“复合型名词解析”来解答。最主要的还是要解释清楚题目中的重要名词。对于答题思路，还是按照易研教育课堂总结的“三段论”的答题模式。一般可以归类为“A是…”“A和B…”“AB和C”的关系三种类型，分别做答。【易研教育名词辨析答题示范】：例如“工资就是薪酬”。(易研教育专业课老师解析：这属于“A和B…”类型的题目)第一，工资的定义。第二，薪酬的定义。第三，总结：工资与薪酬的关系。【名词辨析题答题注意事项】：第一，不能一上来就辨析概念之间的关系。如果先把题目中的相关概念进行阐释，会被扣除很多分数，甚至大部分分数，很多考生很容易忽视这一点。第二，控制时间。辨析题一般是专业课考试最前面的题目，一般每道题350-400字就可以，时间控制在10分钟以内，篇幅占到A4纸的半页为佳。(三)简答题答题方法【易研考研名师答题方法点拨】简答题难度中等偏下，主要是考察考生对于参考书的重要知识点的记忆和背诵程度。往往是“点对点”的考察。一般不需要跨章节组织答案。因此，只要大家讲究记忆方法，善于记忆，记忆5-7遍，就可以保证这道题目基本满分。简答题采用“定义+框架+总结”答题法。?首先把题干中涉及到的最重要的名词(也叫大概念)进行阐述，就像解答名词解释一样。这一环节不能省略，否则无意中丢失很多的分数，这是很多考生容易忽视的一点。?读懂题意，列要点进行回答。回答要点一般3-5点，每条150-200字。?进行简单的总结，总结多为简单评析或引申。【易研教育答题示范】：例如“简答公共财政的职能。”第一，公共财政的定义。(不能缺少)第二，公共财政的3大职能。(主体部分)第三，总结评析。【简答题答题注意事项】：第一，在回答简答题的时候，要采取“总-分-总”答题结构。即在回答要点之前进行核心名词含义的阐释，最后写几句起总结的话，这样不会给人一种太突兀的感觉。第二，在回答的时候字数一般在600-800为佳，时间为15-20分钟。通常字数应该是本题分值的至少30倍，即，1分至少30个字。第三，如果课本没有明确答案，那你也不能拍脑门乱写，好的策略是向课本靠拢，将相关的你能够想到的内容往4×150里套就行了。关键在于有条理又能自圆其说，你如果能结构清晰、条分缕析的把题答完，你肯定可以得满分。（四）论述题答题方法【易研考研名师答题方法点拨】论述题属于中等偏上难度的题目，分值往往也比较大，考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用，进而运用理论知识来解决现实问题的能力。但是，如果我们能够洞悉论述题的本质，其实回答起来还是非常简单的。论述题，从本质上看，是考察对多个知识点的综合运用能力。因此答案的组织往往是横贯全书，跨章节的。这就要求我们必须对课本的整体框架和参考书的作者的写书的内部逻辑。这一点是我们易研考研专业课讲授的重点，特别是对于跨专业的考生来说，要做到这一点，难度非常大，同时也很必要。易研考研论述题答题攻略：论述题“3w答题法”，即what，why，how。是什么，为什么，怎么办。答题结构上“总―分―总”，开头要阐述背景，解释相关的名词，然后分析问题的原因和必要性，罗列要点，最后要做总结，还是那句话，不要给人留下突兀的感觉。?阐释论述题中重要的相关概念，并把论述题中重要的核心理论要点写出来。这部分是考察书本的理论知识的掌握，是后面展开分析的基础。?要分析问的原因或者必要性。这部分构成了论述题中的“论”，要写的像论文里面的分论点，对于每一个分论点要适当的“述”。这是论述题的关键，结合课本，选好切入的角度至关重要。?提出自己合理化的建议，并在最后做总结或者展望。【易研教育论述题答题示范】例如：结合公共财政相关理论，论述收入分配领域为什么“不患寡而患不均”。第一，阐释“公共财政”的定义，阐释公共财政的职能，市场失灵理论，并详细阐述公共财政的收入分配职能。第二，分析目前“患不均”，即防止“收入分配差距过大”这一问题的原因，一般4-5条。第三，结合公共财政的收入分配职能提出化解收入分配差距过大的政策主张。【论述题答题方法注意事项提示】：第一，紧扣理论。先阐释清楚相关的概念和核心理论。第二，回答的视角要广，角度要多，不能拘泥于一两个点。但是条数也不宜过多，在5-8条为好。第三，要点之间要有条理性。论述题字数在1500左右。用时为25-30分钟。第四，如果没有案例分析题，论述题一般是最后一道考题，分值较大，需要考生合理规划时间，每道论述题至少留出30分钟以上的时间。（五）案例分析题答题方法【易研考研名师答题方法点拨】案例分析考察形式往往看起来比较灵活，给人一种难以驾驭的感觉。但是案例分析题并不难，与其说是在考察案例，不如说是再考察考生对核心理论的掌握。一定要透过现象看本质，先理论后结合案例分析，方可获得案例分析题的高分。第一，仔细阅读案例，寻找涉及到的每一个相关的理论，并在答题的第一部分将理论部分写透。(这是主要的部分)第二，结合理论分析案例材料。【易研教育答题示范】例如：结合我国房地产市场现状，给出一段描述房地产市场现状的材料。请运用公共政策知识分析，在房地产市场，是否存在市场失灵，是否存在政府失灵？运用什么政策工具解决人们的住房问题？第一，明确案例的理论依据――市场失灵理论、政府失灵理论和政策工具理论。然后阐述市场失灵和政府失灵的概念及其表现，阐释政策工具的定义和种类。第二，结合材料进行分析。结合材料具体说明为什么在房地产市场既存在市场失灵也存在政府失灵，以及运用什么政策工具。【案例分析题答题注意事项提示】：第一，不要就事论事，要先分析、铺垫理论。第二，要做到理论和材料的有效结合，不能理论材料两张皮。结合的方法或为验证理论的正确，或为运用理论对材料的相关问题进行评析，这个需要考生要具体问题具体分析。第三，案例分析题一般是最后一道考题，分值较大，需要考生合理规划时间，每道案例分析至少留出30分钟以上的时间。易研有各专业案例分析库，可以供考生练习答题。【资深名师总结点评】：如果想考取专业课135分甚至140以上的高分，答题方法不可忽视。易研考研经过长期摸索，总结了一套成熟的考研专业课答题模板。每年的专业课复习后期，一般是12月份左右，会组织相关的专业课模考，一般考生只要按照总结的模板模拟考试4-5次，就能熟练地掌握高分答题方法和技巧。这也是为什么易研学员专业课单科曾创下150满分奇迹的原因！
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