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上市公司为什么有时需要停牌
16:15:30来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：上市公司在停牌期间就市场传闻做出澄清说明或就未披露事项进行充分披露，从而维护市场的信息公平，提高市场透明度。特别是上市公司股票异常交易、股价异常波动的背后往往可能隐含着上市公司未披露重大事件，停牌也是监管机构保证交易公平性，减少内幕交易和市场操纵行为，而采取的一种监管措施和手段。
上市公司为什么有时需要停牌
金投讯，什么是证券交易停牌？为什么要停牌？交易中什么情形需要停牌？这些都是证券市场上投资者非常关心的问题。
停牌的实质涵义
停牌是指是某一种证券临时停止交易的行为。《证券法》第一百一十四条规定：&因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，可以采取技术性停牌的措施。&《证券交易所管理办法》第五十七条规定证券交易所可以暂停上市公司(停牌)，《股票上市规则》第十二章、《交易规则》第四章专门规定了上市公司停牌的情形。按照上市公司及交易是否处于正常状态可以将停牌划分为例行停牌和警示停牌两类。
例行停牌是指上市公司处于正常状态，但发生了上市规则或交易规则要求停牌的重大事项而必须停牌，如召开股东大会的停牌。
警示性停牌是指上市公司或其证券交易出现异常情况，根据上市规则或交易规则的要求而停牌，以警示投资者注意异常事项或敦促上市公司予以改进，如首日上市交易股价异动导致的停牌就属于警示停牌。
停牌的目的
一、维护市场的信息公平，即保证市场信息的对称性，提高市场透明度。
证券市场是信息市场，信息影响证券的价格，如果市场信息披露不充分、不准确、不完整，证券市场价格就不能反映上市公司的真实经营业绩和财务状况。如果媒体出现上市公司未披露的市场传闻，或者上市公司未履行上市规则所要求的信息披露义务，市场的透明度就会因信息披露不充分而下降。在这种情况下，为体现上市公司自治理念，停牌事宜一般由上市公司主动提出申请，交易所予以办理。上市公司在停牌期间就市场传闻做出澄清说明或就未披露事项进行充分披露，从而维护市场的信息公平，提高市场透明度。特别是上市公司股票异常交易、股价异常波动的背后往往可能隐含着上市公司未披露重大事件，停牌也是监管机构保证交易公平性，减少内幕交易和市场操纵行为，而采取的一种监管措施和手段。
二、保护投资者合法权益。
如果信息是在非交易时间公布，可以合理推断投资者一般能在开市前获知该信息；但如果信息是在交易时间公布，且该信息会对证券价格产生重大影响，那么信息的发布将导致市场价格的瞬间剧烈波动，一部分投资者很可能在不知情的情况下因交易而受损。这是因为信息的传递需要时间，而投资者获取信息的渠道并不完全相同，无法保证投资者能在同一时间得到信息。在这种情况下，对证券实施停牌，可以使投资者有足够的时间获悉同样的信息，并分析该信息对证券价格可能产生的影响，从而在信息完整的情况下做出理性投资。
长期停牌的情形分析
在证券市场中，有个别证券停牌长达数月或几年，投资者戏称&坐牢&。为什么会长期停牌？这里介绍常见的两种情况。
第一种情况，是由于某些媒体刊登了关于上市公司的未披露事项的报道，上市公司尚不具备公布这些事项的条件，或者媒体刊登的报道不属实，需要时间进一步的调查核实，为了防止股价波动进行停牌。另一种情况，当某些公司因存在重大不确定事项同时又是市场极为敏感事项时，如某上市公司正进行重大合同的谈判、某上市公司拟进行大规模重组等，在短期内无法实施或明确，公司也无法进行准确透彻地说明，为避免对投资者和市场形成误导，其股票一直予以停牌处理，直至该事项重大不确定消除。
熟悉停牌规则对投资者很重要
停牌是为了维护市场的信息公平，保护投资者，维护市场秩序，但停牌也会影响投资者的投资效率及资金使用。所以，一方面投资者应该了解停牌的知识，熟悉《上市规则》、《交易规则》中有关证券交易停牌的相关情形，在资金及心理上做好充分准备；另一方面，投资者应该通过各种渠道，督促上市公司尽快履行信息披露义务，消除证券停牌因素，促使证券尽快复牌交易，才能面对停牌带来的负面影响，做到轻松理财。
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我的意见：监管层提出定增新要求 长期停牌公司不得直接锁价
作者：覃秘
　　在昨日召开的最新一期保荐代表人培训会议上，监管层强调了三条关于非公开发行的窗口指导意见，对发行价格、发行对象以及发行规模等提出新的要求。接受上证报采访的多家券商投行人士表示，已知悉该窗口指导意见，监管部门的主要意图应是进一步推动定向增发的市场化定价，保护二级市场投资者的利益。　　据了解，三条窗口指导意见的具体内容为：一是长期停牌的（超过20个交易日），要求复牌后交易至少20个交易日后再确定非公开基准日和底价。鼓励以发行期首日为定价基准日，这类交易如审核无重大问题，直接上初审会。二是董事会阶段确定投资者，投资者涉及资管计划、理财产品等的，要求穿透，人数不能超200人，不能分级；三是募集资金规模最好不超过最近一期净资产，募集资金可以补充流动性，但要测算合理性，测算过程可以用过去几年最高的收入增长率。　　消除不公平　　&变化最大的是第一条，新的规定对整个定增市场都将带来极大的影响。&一位保荐代表向本报记者介绍，尽管现阶段有不少公司在披露定增方案后复牌时未锁定发行底价，但主要是受前一阶段二级市场大环境的影响，此前流行的做法是在披露方案后股票复牌时即锁定发行价，特别是一些涉及并购重组的公司，其发行股份收购资产的价格一般在复牌时即已锁定，而公司在复牌后股价往往大幅上涨，由此带来的一个结果是，相较于二级市场出高价抢筹的投资者而言，参与定增的对象能以便宜的价格拿到公司股票，这客观上造成了不公平，监管部门希望能够消除这种一、二级市场之间的巨大差价。　　此类不公确为A股市场所常见。以某上市公司为例，其在停牌约4个月后发布定增收购方案，拟以3.39元每股的价格发行股份收购大股东旗下的资产，公司复牌后连续一字板涨停股价直冲到10元左右，相较于二级市场抢不到筹码的投资者而言，出售资产的一方得以在低价换到大量的筹码，等同于出售资产的估值大幅提升。还有部分公司在收购资产的同时向大股东或少数特定对象锁价发行股份募集配套资金，相较于公司复牌后的大幅上涨而言，大股东或这些特定对象也在事实上享受了在相对低价换取股份的&特权&。根据监管部门的最新规定，这种&特权&将不再有效。　　&这也是一个双刃剑，在保护二级市场投资者利益的同时，将在一定程度上增加并购重组过程中谈判的难度，特别是以发行股份方式收购资产的并购。&一位保荐代表向上证报记者分析，按照以前的操作办法，资产拥有者在向上市公司出售资产时，可以清楚地知道自己能拿到多少现金和多少股份，现在由于股票的发行价格不能在第一时间锁定，资产出售方需要考虑股价变动的风险，同样的估值，如果股价在短期内上涨了一倍，出售方拿到的股份可能会大幅减少，这将影响其对整个交易的判断。可能的解决方式是更多地采用现金收购，或者在停牌期限上做文章，即将停牌时间控制在20个交易日内。　　定增去杠杆　　&指导意见的第二条其实也是监管部门一直在强调的，其目的是防止变成公开发行，同时也禁止了各种杠杆的利用。&前述券商保荐代表向记者分析，该项规定对定增市场的影响不大，但对部分专用于定增的理财产品特别是结构型产品可能带来较大冲击。记者查询发现，在今年上半年完成的定增案例中，有基金通道帮助数10个理财产品（资管计划）参与同一家上市公司的定增，这种模式将接受新规下200人的总人数考验。　　据介绍，指导意见第三条中募集资金规模最好不超过最近一期净资产的要求也是第一次正式提出，在一位投行人士看来，这将在很大程度上限制对&壳公司&的炒作，同时也是防止部分上市公司&狮子大开口&，从二级市场获取超过其运营能力的资金，而这在目前的定增案例中并不罕见。据上证资讯统计，此轮牛市以来有100多家公司的再融资计划中，其募资规模超过公司现有的净资产规模，如大恒科技拟非公开发行募资不超过23.9亿元，而至三季度末公司的净资产规模为14.6亿元。
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上市公司为什么不用停牌的方式来躲避熊市？然后进入下一轮牛市再复牌，这样股票又会接着涨，这样不就能最
熊市中停牌上市公司为什么不用停牌的方式来躲避熊市，公司市值就不会缩水啊？然后进入下一轮牛市再复牌，这样不就能最大程度的保障股东和公司的利益了吗，这样股票又会接着涨？国家也没规定最多不能超过多少天
说不定有人想抄底呀，他肯定只为自己着想，第二停牌有时候会损害股东利益，上市公司要保证的是大股东的利益而不是所有古东的利益，综上停牌也是个技术活呀，因为公司实际运营一般由大股东控制，但是上市公司一般不会鸟你停牌分为例行停牌和突发停牌，某个股东家里突发状况急需用钱，至于散户小股东那要看心情了，作为股民的话你可以股票下跌异常为由要求上市公司停牌自查？再有甚者，人家耗不起呢，他炒股的钱可能是高利贷来的，你不让他交易但利息还是得出呀，你的逻辑看似正确其实不然，这只股票跌了不代表所有股票跌，或者投资其他股票，那他怎么办，我举个例子，第三，这时候你停牌了他没法交易，这时候停牌相当于断了人家流动资金
股票停牌后再复牌当天涨跌有10%限制。停牌重组一年以上，再开盘就没有涨跌停限制。
你的想法太牛逼了
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