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一、单项选择题&&1、甲公司上年年末的现金总额为100万元（其中有80%是生产经营所必需），其他经营流动资产为5000万元，流动负债为2000万元（其中的20%需要支付利息），经营长期资产为8000万元，经营长期负债为6000万元，则下列说法不正确的是（　）。A、经营营运资本为3400万元B、经营资产为13080万元C、经营负债为7600万元D、净经营资产为5480万元您未做该题 正确答案：A【答疑编号,点击提问】解析：经营营运资本＝（经营现金＋其他经营流动资产）－经营流动负债＝（100×80%＋5000）－2000×（1－20%）＝3480（万元）；经营资产＝经营现金＋其他经营流动资产＋经营长期资产＝100×80%＋＝13080（万元）；经营负债＝经营流动负债＋经营长期负债＝2000×（1－20%）＋（万元）；净经营资产＝经营资产－经营负债＝1＝5480（万元）。 2、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（　）。A、偿还期限长的债券价值低B、偿还期限长的债券价值高C、两只债券的价值相同D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低您未做该题 正确答案：B【答疑编号,点击提问】解析：对于溢价发行的平息债券，在其他因素不变的情况下，随着到期日的临近（偿还期限缩短），债券价值逐渐向面值回归（即降低）。3、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（　）。A、6%B、2%　　C、2.8%D、3%您未做该题 正确答案：C【答疑编号,点击提问】解析：普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。 4、已知甲公司上年的利润表中的财务费用为100万元（其中利息费用为120万元，利息收入为20万元）；上年的资本化利息为25万元。全部资本化利息在上年的折旧与摊销（全部费用化）金额为40万元。上年的净利润为500万元，所得税费用为150万元。则上年的利息保障倍数为（　）。A、6.25　　　　　B、7.5　　　　C、4.94　　　　D、5.59您未做该题 正确答案：D【答疑编号,点击提问】解析：根据教材35页的内容可知，利息保障倍数的计算公式的分子息税前利润＝净利润＋财务费用中的利息费用＋资本化利息本期费用化部分＋所得税费用，所以，息税前利润＝500＋（120＋40）＋150＝810（万元）。分母的“利息费用＝财务费用中的利息费用＋本期的资本化利息。因此，利息保障倍数＝810/（120＋25）＝5.59。5、某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（　）。A、30%B、40%C、50%D、60%您未做该题 正确答案：D【答疑编号,点击提问】解析：根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率＝可持续增长率＝10%，所有者权益增加＝2400×10%＝240（万元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。6、下列关于β系数和标准差的说法中，不正确的是（　）。A、如果一项资产的 β＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍B、无风险资产的β＝0C、无风险资产的标准差＝0D、投资组合的β系数等于组合中各证券β系数之和您未做该题 正确答案：D【答疑编号,点击提问】解析：根据β系数的经济意义可知，选项A的说法正确；β系数衡量的是系统风险，标准差衡量的是总体风险，对于无风险资产而言，既没有系统风险，也没有总体风险，因此，选项B、C的说法正确；投资组合的β系数等于组合中各证券β系数的加权平均数，所以选项D的说法错误。 7、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（　）。A、报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B、计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率C、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D、报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增您未做该题 正确答案：B【答疑编号,点击提问】解析：有效年利率＝（1＋报价利率/m）m－1，其中m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率。8、下列关于金融市场的说法中，不正确的是（　）。A、资本市场的主要功能是进行长期资金的融通B、金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，构成社会的实际财富C、一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一D、金融市场的基本功能是融通资金和风险分配您未做该题 正确答案：B【答疑编号,点击提问】解析：金融资产并不构成社会的实际财富。9、下列关于管理用财务报表的表述中，正确的是（　）。A、管理用利润表中的利息费用指的是债务利息B、应付股利属于经营负债C、长期应付款属于金融负债D、债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加您未做该题 正确答案：D【答疑编号,点击提问】解析：管理用利润表中的“利息费用”不是“债务利息”，而是“债务利息－金融资产收益”，故选项A的说法不正确；优先股应付股利属于金融负债，故选项B的说法不正确；经营活动引起的长期应付款属于经营负债，故选项C的说法不正确。二、多项选择题&&1、下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（　）。A、证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B、持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C、资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D、投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系您未做该题 正确答案：ABCD【答疑编号,点击提问】解析：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材内容可知，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。 2、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，正确的有（　）。A、通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B、公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计贝塔值时应使用发行债券日之后的交易数据计算C、金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D、为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时多数人倾向于使用权益市场的几何平均收益率您未做该题 正确答案：ABD【答疑编号,点击提问】解析：估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。所以选项C的说法不正确。3、下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（　）。A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B、实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和C、在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率D、在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率您未做该题 正确答案：AB【答疑编号,点击提问】解析：“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量（相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量），通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；实体现金流量是针对全体投资人而言的现金流量，指的是企业可向所有投资者（包括债权人和股东）支付的现金流量，所以，选项B的说法正确；在稳定状态下实体现金流量增长率＝股权现金流量增长率＝销售收入增长率，所以，选项C、D的说法不正确。 4、与零增长股票内在价值呈反方向变化的因素有（　）。A、股利年增长率　　B、固定发放的股利C、必要收益率D、β系数您未做该题 正确答案：CD【答疑编号,点击提问】解析：零增长股票内在价值P＝D/Rs，由公式看出，固定发放的股利D与股票价值呈同方向变化，必要收益率Rs与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票内在价值亦成反方向变化。 5、下列有关财务管理目标的说法中，不正确的有（　）。A、每股收益最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题B、股价上升意味着股东财富增加，股价最大化与股东财富最大化含义相同C、股东财富最大化即企业价值最大化D、主张股东财富最大化，意味着不需要考虑其他利益相关者的利益您未做该题 正确答案：BCD【答疑编号,点击提问】解析：只有在股东投资资本不变的情况下，由于股数不变，股价上升才可以反映股东财富的增加，股价最大化才与股东财富最大化含义相同，所以，选项B的说法不正确；只有在股东投资资本和债务价值不变的情况下，股东财富最大化才意味着企业价值最大化，所以，选项C的说法不正确；主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。所以，选项D的说法不正确。6、下列关于公司股票价值＝D1/（RS－g）的说法正确的有（　）。A、这个公式适用于股利增长额固定不变的股票B、其中的D1/（RS－g）表示的是未来第一期股利的现值C、这个公式适用于股东永远持有股票的情况D、其中的g可以根据公司的可持续增长率估计您未做该题 正确答案：CD【答疑编号,点击提问】解析：“股票价值＝D1/（RS－g）”是固定增长股票的价值公式，即股利增长率固定不变的股票价值公式，故选项A的说法不正确；其中的D1/（RS－g）表示的是未来无穷多期股利的现值，而不是未来第一期股利的现值，故选项B的说法不正确；由于这个公式中没有体现股票出售收入的现值，所以，这个公式适用于股东永远持有股票（即不打算出售股票）的情况，即选项C的说法正确；其中的g指的是股利增长率，由于在可持续增长的情况下，可持续增长率＝股利增长率，所以，g可以根据公司的可持续增长率估计，即选项D的说法正确。 7、下列关于企业价值评估的表述中，不正确的有（　）。A、企业价值评估的一般对象是企业的整体价值B、“公平的市场价值”是资产的未来现金流量的现值C、企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值”D、股权价值是所有者权益的账面价值您未做该题 正确答案：ACD【答疑编号,点击提问】解析：企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。包括两层意思：（1）企业的整体价值；（2）企业的经济价值，由此可知，选项A的说法不正确；“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流量的现值，由此可知，选项B的说法正确；企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”，由此可知，选项C的说法不正确；股权价值不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值，由此可知，选项D的说法不正确。8、在其他因素不变的情况下，下列各项中使现金比率上升的有（　）。A、现金增加B、交易性金融资产减少C、银行存款增加D、流动负债减少您未做该题 正确答案：ACD【答疑编号,点击提问】解析：现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债，现金和银行存款属于货币资金。 9、下列说法中不正确的有（　）。A、如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为8%－3%＝5%B、如果第二年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第二年的名义现金流量为100×（1＋5%）C、如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本D、如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为4.85%您未做该题 正确答案：AB【答疑编号,点击提问】解析：如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为（1＋8%）/（1＋3%）－1＝4.85%；如果第二年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第二年的名义现金流量为100×（1＋5%）×（1＋5%）。10、下列有关证券市场线的说法中，正确的有（　）。A、Rm是指贝塔系数等于1时的股票要求的收益率B、预计无风险利率提高时，证券市场线会向上平移C、从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率仅仅取决于市场风险D、风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率您未做该题 正确答案：ABD【答疑编号,点击提问】解析：证券市场线的表达式为：股票要求的收益率＝无风险利率（Rf）＋贝塔系数×（Rm－Rf），其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知，从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（Rm－Rf）（即证券市场的斜率），所以，选项C的说法不正确，同时可知，贝塔系数等于1时的股票要求的收益率＝Rf＋1×（Rm－Rf）＝Rm，所以，选项A的说法正确；无风险利率会提高，会导致证券市场线的截距增大，导致证券市场线会向上平移。所以，选项B的说法正确；风险厌恶感的加强，会提高要求的收益率，但不会影响无风险利率和贝塔系数，所以，会提高证券市场线的斜率，即选项D的说法正确。11、在企业价值评估中，下列表达式正确的有（　）。A、实体本年净投资＝净经营长期资产总投资－折旧与摊销＋经营营运资本增加B、股权现金流量＝净利润－股权本年净投资C、股利分配＋股权资本净减少＝股权现金流量D、债务现金流量＝税后利息费用－金融负债增加您未做该题 正确答案：ABC【答疑编号,点击提问】解析：债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）12、应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（　）。A、收益增长率B、销售净利率C、未来风险D、股利支付率您未做该题 正确答案：ACD【答疑编号,点击提问】解析：应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的P/E＝股利支付率/（股权资本成本－不变的股利增长率），如果两只股票具有相同的股利支付率和EPS增长率（即本题中的收益增长率），并且具有同等系统风险（即本题中的未来风险），它们应该具有相同的市盈率（P/E）。 三、计算分析题1&&（一）、F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下（单位：亿元）：年份2008年实际（基期）2009年预计利润表项目：　　一、销售收入500530减：营业成本和费用（不含折旧）380400折旧2530二、息税前利润95100减：财务费用2123三、税前利润7477减：所得税费用14.815.4四、净利润59.261.6资产负债表项目：　　流动资产267293固定资产净值265281资产总计532574流动负债210222长期借款164173债务合计374395股本100100期末未分配利润5879股东权益合计158179负债及股东权益总计532574其他资料如下：（1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法；（2）F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长；（3）加权平均资本成本为12%；（4）F公司适用的企业所得税率为20%。1、计算F公司2009年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量。 您未做该题正确答案：税后经营利润＝净利润＋税后利息费用＝61.6＋23×（1－20%）＝80（亿元）经营流动资产增加＝293－267＝26（亿元）经营流动负债增加＝222－210＝12（亿元）经营营运资本增加＝26－12＝14（亿元）经营现金净流量＝税后经营利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加＝80＋30－14＝96（亿元）购置固定资产支出＝固定资产净值增加＋折旧＝（281－265）＋30＝46（亿元）实体现金流量＝经营现金净流量－购置固定资产支出＝96－46＝50（亿元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、使用现金流量折现法估计F公司2008年底的公司实体价值和股权价值。 您未做该题正确答案：实体价值＝50/（12%－6%）＝833.33（亿元）或实体价值＝50×（P/F，12%，1）＋50×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，1）＝833.33（亿元）股权价值＝833.33－164＝669.33（亿元）【答疑编号,点击提问】解析：无3、假设其他因素不变，为使2008年底的股权价值提高到700亿元，F公司2009年的实体现金流量应是多少？ 您未做该题正确答案：实体价值＝700＋164＝864（亿元）864＝实体现金流量/（12%－6%）实体现金流量＝864×（12%－6%）＝51.84（亿元）【答疑编号,点击提问】解析：无（二）、已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。1、若甲公司的股票未来三年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？ 您未做该题正确答案：股票价值＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）＝1×2..7118＝13.08（元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于10%和12%之间） 您未做该题正确答案：设投资收益率为r，则20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（元）当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（元）利用内插法可知：（20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）解得：r＝10.30%【答疑编号,点击提问】解析：无3、假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司日按每张1200元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。 您未做该题正确答案：1000×（1＋5×8%）/（1＋i）＝1200，求得i＝16.67%【答疑编号,点击提问】解析：无4、假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。 您未做该题正确答案：债券价值＝1000×8%×（P/A，10%，2）＋1000×（P/F，10%，2）＝80×1.×0.（元）所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。【答疑编号,点击提问】解析：无四、计算分析题2&&（一）、甲公司上年度财务报表的主要资料如下：资产负债表 单位：万元资产负债及股东权益项目年初数年末数项目年初数年末数货币资金764310应付账款340516应收账款11561344应付票据210336存货700966其他流动负债1000468流动资产合计26202620流动负债合计15501320固定资产11701170非流动负债9401026　　　股东权益13001444资产总额37903790负债及股东权益37903790利润表 单位：万元　项目金额营业收入6430营业成本5570管理费用580财务费用98利润总额182所得税费用72净利润1101、计算填列下表的该公司财务比率（时点指标用平均数，计算存货周转次数时用营业成本计算，天数计算结果取整，一年按照365天计算）比率名称本公司行业平均数流动比率　1.98资产负债率　62%利息保障倍数　3.8存货周转次数　6应收账款周转天数　35固定资产周转次数　13总资产周转次数　2.6营业净利率　1.3%总资产净利率　3.4%权益净利率　8.89%您未做该题正确答案： 比率名称本公司行业平均数流动比率1.831.98资产负债率63.80%62%利息保障倍数2.863.8存货周转次数6.696应收账款周转天数7135固定资产周转次数5.5013总资产周转次数1.702.6营业净利率1.71%1.3%总资产净利率2.90%3.4%权益净利率8.02%8.89%【答疑编号,点击提问】解析：无2、与行业平均权益净利率比较，用因素分析法依次分析营业净利率、总资产周转次数和权益乘数的影响，并说明本公司权益净利率低于行业平均数的主要原因。 您未做该题正确答案：行业平均的权益乘数＝1/（1－62%）＝2.63本公司的权益乘数＝1/（1－63.80%）＝2.76行业平均的权益净利率＝1.3%×2.6×2.63＝8.89%用因素分析法分析：第一次替代：1.71%×2.6×2.63＝11.69%营业净利率变动的影响＝11.69%－8.89%＝2.80%第二次替代：1.71%×1.70×2.63＝7.65%总资产周转次数变动的影响＝7.65%－11.69%＝－4.04%第三次替代：1.71%×1.70×2.76＝8.02%权益乘数变动的影响＝8.02%－7.65%＝0.37%本公司权益净利率低于行业平均数的主要原因是总资产周转次数低于行业平均数。【答疑编号,点击提问】解析：无3、与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。 您未做该题正确答案：该公司可能存在的问题有：①应收账款管理不善；②固定资产投资偏大；③营业收入偏低。【答疑编号,点击提问】解析：本公司的应收账款周转天数为71天，而行业应收账款周转天数为35天，说明本公司的应收账款周转天数过长，造成这个现象的原因可能是因为催收账款不及时，表明该公司可能应收账款管理不善；固定资产周转次数＝营业收入÷平均固定资产，本公司的固定资产周转次数明显低于行业平均数，说明分母过大或者分子过小，表明该公司可能存在固定资产投资偏大或营业收入偏低的问题。 （二）、2011年7月1日阳光公司欲投资购买债券(一直持有至到期日)，目前证券市场上有两家公司债券可供挑选：(1)A公司曾于2009年4月1日发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面年利率为8％，每年9月30日、3月31日付息，到期还本，目前市价为1030元。(2)B公司曾于2008年4月1日发行债券，债券面值为1000元，6年期，票面年利率为4％，单利计息，到期一次还本付息(复利，按年折现)，债券目前市价为1105元。若阳光公司的必要收益率为6%，不考虑所得税因素，按复利计算。1、计算阳光公司日购买A公司债券的价值。 您未做该题正确答案：A公司债券的价值P＝［1000×8％÷2＋1000×8％÷2×(P/A，6%/2，5)＋1000×(P/F，6%/2，5)］×(P/F，3％，1/2)＝(40＋40×4.5797＋1000×0.8626)×0.9853＝1069.83(元)【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算阳光公司日购买B公司债券的价值及到期收益率。 您未做该题正确答案：B公司债券的价值P＝1000×(1＋4%×6)×(P/F，6%，2)×(P/F，6%，3/4)＝1240×0.89×0.9572＝1056.37(元)因为债券价值＜目前市价1105元所以：B债券到期收益率＜6%下面用4%测试，其现值计算如下：P＝1000×(1＋4%×6)×(P/F，4%，2)×(P/F，4%，3/4)＝1240×0.9246×0.971＝1113.26(元)＞1105元所以，4%＜B债券到期收益率＜6%，用内插法：B债券到期收益率＝4%＋（）/（3.26）×(6%－4%)＝4.29%【答疑编号,点击提问】解析：无3、根据上述计算结果，评价A、B两种公司债券是否具有投资价值，并为W 公司作出购买何种债券的决策。 您未做该题正确答案：因为A公司债券价值高于市价，所以A公司债券具有投资价值；因为B公司债券价值低于市价，到期收益率低于阳光公司要求的收益率，所以B公司债券不具备投资价值；故阳光公司应购买A公司债券。【答疑编号,点击提问】解析：无（三）、某企业今年4月生产甲产品，生产分为两步在两个车间内进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间加工为产成品。产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法：材料费用按定额材料费用比例分配，其他费用按定额工时比例分配。该厂月末没有盘点在产品。有关资料如下：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　甲产品定额资料　　　　　　　　　　金额单位：元生产步骤月初在产品本月投入产成品材料费用工时（小时）材料费用工时（小时）单件定额产量总定额材料费用工时（小时）材料费用工时（小时）第一车间份额600002000180000300040085002000004000第二车间份额　2500　5000　14500　7000合计6000045001800008000　22　20000011000　　　　　　　　　　　　　　　　　第一车间甲产品成本计算单　　　　　　　　　　　金额单位：元项目产品产量（件）直接材料费定额工时（小时）直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品　　52000　50004000　本月生产费用　　140000　70005000　合计　　　　　　　分配率　　　　　　　产成品中本步份额　　　　　　　月末在产品　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　第二车间甲产品成本计算单　　　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目产品产量（件）直接材料费定额工时（小时）直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品　　　　40003000　本月生产费用　　　　110006000　合计　　　　　　　分配率　　　　　　　产成品中本步份额　　　　　　　月末在产品　　　　　　　1、登记第一、二车间成本计算单。 您未做该题正确答案：由于该厂月末没有盘点在产品，所以月末在产品的定额资料，只能根据月初在产品定额资料加本月投产的定额资料减去产成品的定额资料计算求出。第一车间甲产品成本计算单 金额单位：元项目产品产量（件）直接材料费定额工时（小时）直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品　600005200020005000400061000本月生产费用　180000140000300070005000152000合计　2400001920005000120009000213000分配率　　0.8　2.41.8　产成品中本步份额500200000160000400096007200176800月末在产品　400003200010002400180036200第二车间甲产品成本计算单　　　　金额单位：元项目产品产量（件）直接材料费定额工时（小时）直接人工费用制造费用合计定额实际月初在产品　　　2500400030007000本月生产费用　　　500011000600017000合计　　　750015000900024000分配率　　　　2.01.2　产成品中本步份额500　　700014000840022400月末在产品　　　50010006001600【答疑编号,点击提问】解析：无2、平行汇总产成品成本（金额单位：元）；生产车间产成品数量（件）直接材料费用直接人工费用制造费用合计一车间　　　　　二车间　　　　　合计　　　　　单位成本　　　　　您未做该题正确答案：金额单位：元生产车间产成品数量（件）直接材料费用直接人工费用制造费用合计一车间　16000096007200176800二车间　　14000840022400合计5001600002360015600199200单位成本　32047.231.2398.4【答疑编号,点击提问】解析：无（四）、A公司上年销售收入5000万元，净利400万元，支付股利200万元。上年年末有关资产负债表资料如下（单位：万元）资产金额负债和所有者权益金额经营资产7000经营负债3000金融资产3000金融负债1000　　所有者权益6000资产合计10000负债和所有者权益合计10000根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。1、假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：①若A公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算今年可实现的销售额。②若今年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，同时需要增加100万元的长期投资，其外部融资额为多少？③若今年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，今年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司今年可以支付多少股利？④若今年A公司销售量增长可达到25%，据预测产品销售价格将下降8%，但销售净利率提高到10%，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少？ 您未做该题正确答案：变动经营资产销售百分比＝00×100%＝112%变动经营负债销售百分比＝00×100%＝36%可动用的金融资产＝＝160（万元）①销售净利率＝400/%＝8%股利支付率＝200/400×100%＝50%因为既不发行新股也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设今年的销售增长额为W万元，则：0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%）解得：销售增长额＝500（万元）所以，今年可实现的销售额＝＝5500（万元）②外部融资额＝（）×（112%－36%）－160＋100－5500×6%×（1－80%）＝254（万元）③504＝（）×（112%－36%）－160－6000×8%×（1－股利支付率）股利支付率＝80%可以支付的股利＝6000×8%×80%＝384（万元）④今年的销售额＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）外部融资额＝（）×（112%－36%）－160－5750×10%×（1－70%）＝237.5（万元）外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝237.5－100＝137.5（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、假设预计今年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算今年可实现的销售额。 您未做该题正确答案：外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的资金800＝1－800－今年销售额×8%×（1－50%）解得：今年销售额＝10000（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无（五）、某企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本500000元，有关资料见下表（金额单位：元）：产品单价单位变动成本销量甲1008012000乙907515000丙958080001、计算各产品的边际贡献。 您未做该题正确答案：甲产品的边际贡献＝12000×（100－80）＝240000（元）乙产品的边际贡献＝15000×（90－75）＝225000（元）丙产品的边际贡献＝8000×（95－80）＝120000（元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算加权平均边际贡献率。 您未做该题正确答案：甲产品的销售收入＝1＝1200000（元）乙产品的销售收入＝150000（元）丙产品的销售收入＝0000（元）总的销售收入＝5＝3310000（元）总的边际贡献＝＝585000（元）加权平均边际贡献率＝%＝17.67%【答疑编号,点击提问】解析：无3、根据加权平均边际贡献率计算预期利润。 您未做该题正确答案：预期利润＝总的销售收入×加权平均边际贡献率－固定成本＝.67%－877（元）【答疑编号,点击提问】解析：无（六）、甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下： 年度1234530每股股利2.052.102.152.202.3010.001、计算新发行的债券的税后资本成本（所得税税率为25%）。 您未做该题正确答案：假设新发行债券的税前资本成本为k，则：1080×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）0×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）当k＝9%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.×0..87当k＝8%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.×0..87根据内插法可知：（58.4）/（38.87）＝（8%－k）/（8%－9%）解得：k＝8.52%债券的税后资本成本＝8.52%×（1－25%）＝6.39%【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。 您未做该题正确答案：设每股股利的几何平均增长率为g，则有：2×（F/P，g，30）＝10即：（F/P，g，30）＝（1＋g）30＝5解得：g＝5.51%新发行股票的资本成本＝2×（1＋5.51%）/20＋5.51%＝16.06%【答疑编号,点击提问】解析：无3、计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。 您未做该题正确答案：从外部筹集的资金的加权平均资本成本＝6.39%×600/%×400/1000＝10.26%【答疑编号,点击提问】解析：无（七）、A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），预计残值0万元（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债权现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元（不包括利息支出）。可比公司权益的β值为1.3，权益乘数为1.5，所得税税率为40%。该公司的目前资本结构（目标资本结构）是负债资金占40%，权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。1、计算A公司的权益资本成本以及加权平均资本成本。 您未做该题正确答案：根据可比公司的权益乘数为1.5及“权益乘数＝资产/权益＝1＋负债/权益”可知：可比公司的负债/权益＝0.5所以，β资产＝1.3/（1＋0.6×0.5）＝1.0根据题意可知：A公司的负债/权益＝40%/60%＝2/3所以，A公司的β权益＝1.0×（1＋0.6×2/3）＝1.4A公司的权益资本成本＝2.4%＋1.4×（6.4%－2.4%）＝8%加权平均资本成本＝3%×40%＋8%×60%＝6%【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算项目的实体现金流量和股权现金流量。 您未做该题正确答案：第0年的实体现金流量＝－500（万元）第0年的股权现金流量＝－500＋200＝－300（万元）金额单位：万元项目1234销售收入800800800800付现成本500500500500计提折旧20015010050息税前营业利润100150200250息前税后营业利润100×0.6＝60150×0.6＝90200×0.6＝120250×0.6＝150实体现金流量260240220200债权现金流量52535455股权现金流量208187166145第一年折旧＝500×4/（4＋3＋2＋1）＝200；第二年折旧＝500×3/（4＋3＋2＋1）＝150第三年折旧＝500×2/（4＋3＋2＋1）＝100；第四年折旧＝500×1/（4＋3＋2＋1）＝50【答疑编号,点击提问】解析：无3、计算项目的实体现金流量和股权现金流量。 您未做该题正确答案：第0年的实体现金流量＝－500（万元）第0年的股权现金流量＝－500＋200＝－300（万元）金额单位：万元项目1234销售收入800800800800付现成本500500500500计提折旧20015010050息税前营业利润100150200250息前税后营业利润100×0.6＝60150×0.6＝90200×0.6＝120250×0.6＝150实体现金流量260240220200债权现金流量52535455股权现金流量208187166145第一年折旧＝500×4/（4＋3＋2＋1）＝200；第二年折旧＝500×3/（4＋3＋2＋1）＝150第三年折旧＝500×2/（4＋3＋2＋1）＝100；第四年折旧＝500×1/（4＋3＋2＋1）＝50【答疑编号,点击提问】解析：无4、按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。 您未做该题正确答案：按照实体现金流量法计算项目的净现值＝260×（P/F，6%，1）＋240×（P/F，6%，2）＋220×（P/F，6%，3）＋200×（P/F，6%，4）－500＝260×0.×0.×0.×0.＝302.02（万元）由于净现值大于0，因此，该项目可行。【答疑编号,点击提问】解析：无5、按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。 您未做该题正确答案：按照股权现金流量法计算项目的净现值＝208×（P/F，8%，1）＋187×（P/F，8%，2）＋166×（P/F，8%，3）＋145×（P/F，8%，4）－300＝208×0.×0.×0.×0.＝291.25（万元）由于净现值大于0，因此，该项目可行。【答疑编号,点击提问】解析：无五、综合题1&&（一）、东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。〔资料1〕项目A的有关资料如下：（1）项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司（东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业），预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。（2）东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1.1，资产负债率为30%。（3）东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%。（4）无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%。〔资料2〕项目B的寿命期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1.5。已知：（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，10%，10）＝0.3855（P/F，10%，15）＝0.2394，（P/F，10%，20）＝0.1486，（P/F，10%，25）＝0.0923（P/F，10%，30）＝0.0573，（P/F，12%，6）＝0.5066，（P/F，12%，12）＝0.2567（P/F，12%，18）＝0.1300，（P/F，12%，24）＝0.0659，（P/F，12%，30）＝0.0334（P/A，12%，6）＝4.11141、计算评价A项目使用的折现率； 您未做该题正确答案：β资产＝1.1/[1＋（1－25%）×30%/70%]＝0.83东宝公司目标结构β权益＝0.83×[1＋（1－25%）×50%/50%]＝1.45东宝公司的权益资本成本＝3.3%＋1.45×（9.3%－3.3%）＝12%评价该项目使用的折现率＝8%×0.5＋12%×0.5＝10%【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算A项目的净现值； 您未做该题正确答案：项目的净现值：年折旧抵税＝（750－50）/5×25%＝35（万元）残值变现净损失抵税＝（50－8）×25%＝10.5（万元）净现值＝[（4×250－4×180－40）×（1－25%）＋35]×（P/A，10%，5）＋（20＋8＋10.5）×（P/F，10%，5）－（750＋20）＝215×3.×0.＝68.93（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无3、假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少？ 您未做该题正确答案：最好情景下的净现值：年折旧抵税＝（750－50）/5×25%＝35（万元）残值变现净损失抵税＝[50－8×（1＋10%）]×25%＝10.3（万元）净现值＝{[4×250×（1＋10%）－4×180×（1－10%）－40×（1－10%）]×（1－25%）＋35}×（P/A，10%，5）＋[20＋8×（1＋10%）＋10.3]×（P/F，10%，5）－（750＋20）＝347×3.×0.＝569.68（万元）最差情景下的净现值：年折旧抵税＝（750－50）/5×25%＝35（万元）残值变现净损失抵税＝[50－8×（1－10%）]×25%＝10.7（万元）净现值＝{[4×250×（1－10%）－4×180×（1＋10%）－40×（1＋10%）]×（1－25%）＋35}×（P/A，10%，5）＋[20＋8×（1－10%）＋10.7]×（P/F，10%，5）－（750＋20）＝83×3.×0.＝－431.83（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无4、假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数； 您未做该题正确答案：期望净现值＝569.68×50%＋68.93×（1－50%－10%）－431.83×10%＝269.23（万元）净现值的方差＝（569.68－269.23）×（569.68－269.23）×50%＋（68.93－269.23）×（68.93－269.23）×40%＋（－431.83－269.23）×（－431.83－269.23）×10%＝048.04＋49148.51＝净现值的标准差＝（）1/2＝332.16（万元）变化系数＝332.16/269.23＝1.23【答疑编号,点击提问】解析：无5、按照共同年限法作出合理的选择； 您未做该题正确答案：项目A（寿命期为5年）和项目B（寿命期为6年）的共同年限为30年。调整后的A项目的期望净现值＝269.23＋269.23×（P/F，10%，5）＋269.23×（P/F，10%，10）＋269.23×（P/F，10%，15）＋269.23×（P/F，10%，20）＋269.23×（P/F，10%，25）＝269.23＋269.23×0.×0.×0.×0.×0.0923＝669.49（万元）调整后的B项目的期望净现值＝300＋300×（P/F，12%，6）＋300×（P/F，12%，12）＋300×（P/F，12%，18）＋300×（P/F，12%，24）＝300＋300×0.×0.×0.×0.0659＝587.76（万元）由于调整后的A项目的期望净现值大于B项目，并且A项目的净现值的变化系数小于B项目，所以，应该选择A项目。【答疑编号,点击提问】解析：无6、按照等额年金法作出合理的选择。 您未做该题正确答案：A项目期望净现值的等额年金＝269.23/（P/A，10%，5）＝269.23/3.（万元）A项目的永续净现值＝71.02/10%＝710.2（万元）B项目期望净现值的等额年金＝300/（P/A，12%，6）＝300/4.（万元）B项目的永续净现值＝72.97/12%＝608.08（万元）由于A项目的永续净现值大于B项目，并且A项目的净现值的变化系数小于B项目，所以，应该选择A项目。【答疑编号,点击提问】解析：无（二）、甲公司2010年年末的流动资产总额为1200万元，流动负债总额为800万元，股东权益20000万元，负债总额30800万元；2010年的销售收入为5000万元。预计2011年销售收入增长率为25%，为此需要增加净经营长期资产300万元，根据有关情况分析，企业流动资产和流动负债将随销售收入同比例增减，2011年销售净利率为5%，收益留存率为80%，所得税税率为25%。1、预计2011年需要增加的营运资本； 您未做该题正确答案：增加的流动资产＝1200×25%＝300（万元）增加的流动负债＝800×25%＝200（万元）增加的营运资本＝300－200＝100（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、预计2011年的留存收益增加； 您未做该题正确答案：留存收益增加＝5000×（1＋25%）×5%×80%＝250（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无3、预计2011年需要的外部融资额； 您未做该题正确答案：需要的外部融资额＝100＋300－250＝150（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无4、计算2010年年末的流动比率和长期资本负债率； 您未做该题正确答案：流动比率＝.5长期资本负债率＝（3）/（3＋20000）×100%＝60%【答疑编号,点击提问】解析：无5、如果需要增加的外部融资额中，有60%通过发行债券解决，债券面值120元，筹资费为10元/张，发行价格为110元/张，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。计算债券的税后资本成本； 您未做该题正确答案：110－10＝120×8%× （P/A，k，5）＋120×（P/F，k，5）100＝9.6×（P/A，k，5）＋120×（P/F，k，5）当k＝12%时，9.6×（P/A，k，5）＋120×（P/F，k，5）＝102.69当k＝14%时，9.6×（P/A，k，5）＋120×（P/F，k，5）＝95.28因此：（100－95.28）/（102.69－95.28）＝（k－14%）/（12%－14%）解得：税前资本成本k＝12.73%税后资本成本＝12.73%×（1－25%）＝9.55%【答疑编号,点击提问】解析：无6、需要增加的外部融资额中，另外的40%通过发行股票解决，发行价格为15元/股，筹资费率为2%，股利固定增长率为4%，预计第一年股利为2元/股，计算发行的普通股的资本成本以及外部融资的加权平均资本成本。 您未做该题正确答案：普通股的资本成本＝2/[15×（1－2%）]×100%＋4%＝17.61%加权平均资本成本＝60%×9.55%＋40%×17.61%＝12.77%【答疑编号,点击提问】解析：无（三）、已知A公司有关资料如下：A公司资产负债表日　　　　　 单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末货币资金应收账款存货待摊费用流动资产合计固定资产50609223225475459014436315385流动负债合计长期负债合计负债合计所有者权益合计175245420280150200350350总　　计700700总　　计700700同时，该公司2009年度销售净利率为16%，资产周转率为0.5次（年末总资产），权益乘数为2.5（年末数），权益净利率为20%（年末股东权益）；2010年度销售收入为420万元，净利润为63万元，利息费用为10万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。发行在外的普通股股数为50万股（年内没有发生变化），股票市价为26元。1、计算2010年年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、每股收益、每股净资产、每股销售收入、市盈率、市净率和市销率； 您未做该题正确答案：流动比率＝315/150＝2.1速动比率＝（45＋90）/150＝0.9资产负债率＝350/700×100%＝50%权益乘数＝1/（1－50%）＝2每股收益＝63/50＝1.26（元）每股净资产＝350/50＝7（元）每股销售收入＝420/50＝8.4（元）市盈率＝26/1.26＝20.63市净率＝26/7＝3.71市销率＝26/8.4＝3.10【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算2010年资产周转率、销售净利率和权益净利率，（涉及资产负债表数据使用年末数计算）； 您未做该题正确答案：总资产周转率＝420/700＝0.6（次）销售净利率＝63/420×100%＝15%权益净利率＝63/350×100%＝18%【答疑编号,点击提问】解析：无3、计算2010年年末产权比率、长期资本负债率和2010年利息保障倍数； 您未做该题正确答案：产权比率＝权益乘数－1＝1长期资本负债率＝200/（200＋350）×100%＝36.36%利息保障倍数＝[63/（1－25%）＋10]/10＝9.40【答疑编号,点击提问】解析：无4、通过因素分析法，结合已知资料和（1）、（2）分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响（假设按此顺序分析）。 您未做该题正确答案：2009年权益净利率＝16%×0.5×2.5＝20%2010年权益净利率＝15%×0.6×2＝18%总变动＝18%－20%＝－2%第一次替代：15%×0.5×2.5＝18.75%销售净利率变动对权益净利率的影响：18.75%－20%＝－1.25%第二次替代：15%×0.6×2.5＝22.5%资产周转率变动对权益净利率的影响：22.5%－18.75%＝3.75%第三次替代：15%×0.6×2＝18%权益乘数变动对权益净利率的影响：18%－22.5%＝－4.5%【答疑编号,点击提问】解析：无（四）、某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案:（1）设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率为10%；计划在日购进并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。（3）收入和成本预计：预计日开业，前6个月每月收入5万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）营运资金：开业时垫付2万元。（5）所得税税率为25%。（6）业主要求的最低投资报酬率为10%。已知：（P/F，10%，2.5）＝0.78801、计算投资总现值（单位：万元）； 您未做该题正确答案：投资总现值＝40＋5＋5×（P/F，10%，2.5）＋2＝50.94（元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、填写下表： 您的答案：现金流量（单位：万元） 项目第1年第2至4年第5年年收入　　　年成本　　　年付现费用　　　年折旧　　　设备报废损失　　　年装修费摊销　　　年税前利润　　　所得税　　　年净利润　　　年非付现费用　　　收回流动资金　　　收回设备残值　　　年现金净流量　　　正确答案：现金流量 （单位：万元）项目第1年　第5年年收入5×6＋8×6＝788×12＝9696年成本78×50%＝3996×50%＝4848年付现费用1.5×12＝181818年折旧40×90%/4＝990设备报废损失　　40×10%－1＝3年装修费摊销5/2.5＝222年税前利润101925所得税2.54.756.25年净利润7.514.2518.75年非付现费用9＋2＝119＋2＝113＋2＝5收回流动资金　　2收回设备残值　　1年现金净流量18.525.2526.75【答疑编号,点击提问】解析：无3、用净现值法评价该项目经济上是否可行。（单位：万元） 您未做该题正确答案：净现值＝18.5×（P/F，10%，1）＋25.25×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）＋26.75×（P/F，10%，5）－50.94＝16.818＋57.086＋16.609－50.94＝39.57（万元）因为净现值大于0，所以项目可行。【答疑编号,点击提问】解析：无（五）、东方公司2010年的所得税税率为25%，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1.5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20%，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010年年末的负债总额为4800万元（其中60%是长期负债，70%是金融负债），股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20%。当前的无风险利率为5%，东方公司打算估算其税后债务成本，但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下一些资料：【资料1】根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表（部分）如下：信用级别AABB利息保障倍数3025现金流量债务比10%6%净经营资产净利率15%12%税后经营净利率11%8.4%长期负债/总资产35%42%资产负债率41.5%70%【资料2】上市公司的3种AA级公司债券有关数据表债券发行公司上市债券到期日上市债券到期收益率政府债券到期日政府债券到期收益率甲日4.80%日3.80%乙日5.66%日3.45%丙日8.20%日5.90%上市公司的3种BB级公司债券有关数据表债券发行公司上市债券到期日上市债券到期收益率政府债券到期日政府债券到期收益率D日5.60%日4.20%E日6.40%日4.80%F日7.20%日5.30%1、计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流量债务比、净经营资产净利率、税后经营净利率、长期负债/总资产、资产负债率； 您未做该题正确答案：利润表中的利息费用＝管理用利润表中的利息费用＋金融资产收益＝20＋1.5＝21.5（万元）息税前利润＝580＋21.5＝601.5（万元）利息保障倍数＝601.5/21.5＝27.98现金流量债务比＝经营活动现金流量/债务总额×100%＝280/%＝5.83%净经营资产＝净负债＋股东权益＝金融负债－金融资产＋股东权益＝4800×70%－（）×20%＋（万元）税前经营利润＝税前利润＋管理用利润表中的利息费用＝580＋20＝600（万元）税后经营净利润＝税前经营利润×（1－平均所得税税率）＝600×（1－20%）＝480（万元）净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝480/%＝11.11%税后经营净利率＝税后经营净利润/销售收入×100%＝480/%＝8%长期负债/总资产＝4800×60%/（）×100%＝40%资产负债率＝4800/（）×100%＝66.67%【答疑编号,点击提问】解析：无2、估算东方公司的税后债务成本。 您未做该题正确答案：根据关键财务比率判断，东方公司的信用级别为BB级。风险补偿率平均值＝（5.60%＋6.40%＋7.20%－4.20%－4.80%－5.30%）/3＝1.63%税前债务成本＝无风险利率＋风险补偿率平均值＝5%＋1.63%＝6.63%税后债务成本＝6.63%×（1－25%）＝4.97%【答疑编号,点击提问】解析：无（六）、E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：　　BJ注射液目前的生产能力为400万支/年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1200万支/年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1200万支/年的生产线。　　当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1127万元，生产线的原值为1800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。　　新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。　　BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。　　项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。　　生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10%。　　扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。　　E公司目前的资本结构（负债/权益）为1/1，税前债务成本为9%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为6.25%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9%不变。　　E公司适用的企业所得税税率为25%。1、计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率？请说明原因。 您未做该题正确答案：当前的权益资本成本＝6.25%＋1.5×6%＝15.25%当前的加权平均资本成本＝9%×（1－25%）×1/2＋15.25%×1/2＝11%可以使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率，原因是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，并且公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算扩建项目的初始现金流量（零时点的增量现金净流量）、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值（计算过程和结果填入给定的表格中），判断扩建项目是否可行并说明原因。 您的答案：单位：万元项目零时点第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年新建生产线的投资支出　　　　　　　当前生产线变现收入　　　　　　　当前生产线变现损失抵税　　　　　　　扩建停产减少净收益　　　　　　　增加的销量　增加的税后销售收入　增加的税后变动成本　增加的税后付现成本　增加的折旧抵税　增加（收回）的营运资金增加的生产线变现收入　　　　　　　增加的变现损失抵税　　　　　　　增量现金净流量折现系数净现值净现值合计　　　　　　　正确答案：单位：万元项目零时点第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年新建生产线的投资支出－5000　　　　　　　当前生产线变现收入1127　　　　　　　当前生产线变现损失抵税40　　　　　　　扩建停产减少净收益－600　　　　　　　增加的销量　300600800800800800800增加的税后销售收入　2250450060006000600060006000增加的税后变动成本　－1350－2700－3600－3600－3600－3600－3600增加的税后付现成本　－90－90－90－90－90－90－90增加的折旧抵税　76767676767676增加（收回）的营运资金－300－300－2000000800增加的生产线变现收入　　　　　　　1085增加的变现损失抵税　　　　　　　125增量现金净流量－4733586158623862386238623864396折现系数1.00000.90090.81160.73120.65870.59350.53460.4817净现值－4733527.931287.21744.641571.661416.091275.562117.55净现值合计5207.63　　　　　　　由于扩建项目的净现值为正数，表明可以增加股东财富，因此，扩建项目可行。有关数据计算说明如下：初始增量现金净流量中：旧生产线的年折旧额＝1800×（1－5%）/10＝171（万元）扩建结束时旧生产线的折余价值＝×3＝1287（万元）旧生产线变现净损失抵税＝（）×25%＝40（万元）项目扩建停产减少净收益＝200×（10－6）×（1－25%）＝600（万元）增加的营运资金＝（700－400）×10×10%＝300（万元）第1年的增量现金净流量中：新生产线的年折旧额＝5000×（1－5%）/10＝475（万元）每年增加的折旧抵税＝（475－171）×25%＝76（万元）第7年的增量现金净流量中：新生产线第7年末的折余价值＝×7＝1675（万元）新生产线第7年末的变现净损失抵税＝（）×25%＝118.75（万元）如果不进行扩建，旧生产线处置时的账面价值＝×10＝90（万元）旧生产线变现收益交税＝（115－90）×25%＝6.25（万元）增加的生产线变现损失抵税＝118.75＋6.25＝125（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无3、计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目？请说明原因。 您未做该题正确答案：至第3年末的累计现金流量＝－＋＝－175（万元）至第4年末的累计现金流量＝－175＋（万元）扩建项目的静态回收期＝3＋175/（年）静态回收期代表收回投资需要的年限，它可以粗略地衡量项目的流动性和风险，但没有考虑回收期以后的现金流，即没有考虑盈利性。虽然计算出的静态回收期为3.07年，略大于类似项目的静态回收期。但由于扩建项目的净现值较大，E公司仍应采纳扩建项目。【答疑编号,点击提问】解析：无（七）、某企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为40%，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表：　　　　　　表1 　　　　　　　　　　　　　　　各车间产量记录项目第一车间第二车间月初在产品（件）8020本月投入（件）400440本月完工（件）440400月末在产品（件）4060　　　　　　　表2 　　　　　　　　　　　　　　　第一车间成本计算单 　　　　　　　　　　　　金额单位：元 项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本280058010084388本月发生费用80001800280012600计入产成品成本份额　　　　月末在产品成本　　　　　　　　　　　表3 　　　　　　　　　　　　　　　第二车间成本计算单 　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本－416015205680本月发生费用－128001120024000计入产成品成本份额－　　　月末在产品成本－　　　　　　　　　　表4 　　　　　　　　　　　　　　　产品成本汇总计算表 　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计第一车间　　　　第二车间　　　　合计　　　　1、计算第一车间的约当总产量（按直接材料、直接人工、制造费用分别计算），并把表2填写完整； 您的答案：　表2 　　　　　　　　　　　　　　　第一车间成本计算单 　　　　　　　　　　　　金额单位：元 项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本280058010084388本月发生费用80001800280012600计入产成品成本份额　　　　月末在产品成本　　　　正确答案：第一车间的在产品约当产量计算如下：直接材料：在产品约当产量＝40×100%＋60＝100（件）直接人工：在产品约当产量＝40×40%＋60＝76（件）制造费用：在产品约当产量＝40×40%＋60＝76（件）由于企业最后完工的产品（400件）耗用第一车间的完工产品400件，因此，计算第一车间的约当总产量时，还应该加上企业最后完工的产品数量400件，即直接材料：约当总产量＝400＋100＝500（件）直接人工：约当总产量＝400＋76＝476（件）制造费用：约当总产量＝400＋76＝476（件）直接材料：计入产成品成本份额＝（）/500×400＝8640（元）月末在产品成本＝－（元）或：月末在产品成本＝（）/500×100＝2160（元）直接人工：计入产成品成本份额＝（580＋1800）/476×400＝2000（元）月末在产品成本＝580＋＝380（元）或：月末在产品成本＝（580＋1800）/476×76＝380（元）制造费用：计入产成品成本份额＝（）/476×400＝3200（元）月末在产品成本＝－（元）或：月末在产品成本＝（）/476×76＝608（元）　　　　　　　表2 　　　　　　　　　　　　　第一车间成本计算单　　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本280058010084388本月发生费用80001800280012600计入产成品成本份额86402000320013840月末在产品成本21603806083148【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算第二车间的约当总产量，并把表3填写完整； 您的答案：表3 　　　　　　　　　　　　　　　第二车间成本计算单 　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本－416015205680本月发生费用－128001120024000计入产成品成本份额－　　　月末在产品成本－　　　正确答案：第二车间的约当总产量如下：直接人工：约当总产量＝400＋60×40%＝424（件）制造费用：约当总产量＝400＋60×40%＝424（件）直接人工：计入产成品成本份额＝（）/424×400＝16000（元）月末在产品成本＝－1（元）或：月末在产品成本＝（）/424×24＝960（元）制造费用：计入产成品成本份额＝（）/424×400＝12000（元）月末在产品成本＝－1（元）或：月末在产品成本＝（）/424×24＝720（元）　　　　　　　表3 　　　　　　　　　　　　　　第二车间成本计算单　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本－416015205680本月发生费用－128001120024000计入产成品成本份额－160001200028000月末在产品成本－9607201680【答疑编号,点击提问】解析：无3、把表4填写完整，并计算单位产品成本。 您的答案：表4 　　　　　　　　　　　　　　　产品成本汇总计算表 　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计第一车间　　　　第二车间　　　　合计　　　　正确答案：表4 　　　　　　　　　　　　产品成本汇总计算表 　　　　　　　　　　　　　金额单位：元项目直接材料直接人工制造费用合计第一车间86402000320013840第二车间　160001200028000合计8640180001520041840单位产品成本＝＝104.6（元）【提示】（1）在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”（本题中指的是400件），某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品（称为该步骤的狭义在产品）和该步骤已完工但尚未最终完成的产品（即后面各步骤的狭义在产品）。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。本题中，表1中的40件和60件都属于第一车间的“广义在产品”；对于第二车间而言，由于是最后一个车间，所以，其广义在产品指的是其狭义在产品，即仅指表1中的60件。（2）计算某步骤的广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。用公式表示如下：某步骤月末（广义）在产品约当量＝该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋以后各步月末狭义在产品数量另外还要注意：本题中原材料在生产开始时一次投入，所以，计算第一车间广义在产品约当产量时，直接材料的在产品完工程度按照100%计算。【答疑编号,点击提问】解析：无（八）、（1）A公司2009年有关资料如下所示：单位：万元项目年初数年末数金融资产3115金融负债131215资产总计431515负债合计231285利润表　2009年 　　　　　　　　　　　单位：万元　　 项目本期金额一、营业收入750减：营业成本640营业税金及附加27销售费用12管理费用8.23财务费用22.86资产减值损失0加：公允价值变动收益0投资收益（经营）1二、营业利润40.91加：营业外收入16.23减：营业外支出0三、利润总额57.14减：所得税费用17.14四、净利润40（2）A公司2008年的税后经营净利率为6.25%，净经营资产净利率为15%，税后利息率为10%，净财务杠杆为40%。（3）财务费用全部为利息费用。（4）2009年没有增发新股也没有进行股票回购。1、计算2009年的平均净经营资产、平均净金融负债和税后经营利润。 您未做该题正确答案：经营资产＝资产总计－金融资产年初经营资产＝431－31＝400（万元）年末经营资产＝515－15＝500（万元）经营负债＝负债合计－金融负债年初经营负债＝231－131＝100（万元）年末经营负债＝285－215＝70（万元）净经营资产＝经营资产－经营负债年初净经营资产＝400－100＝300（万元）年末净经营资产＝500－70＝430（万元）平均净经营资产＝（300＋430）/2＝365（万元）净金融负债＝金融负债－金融资产年初净金融负债＝131－31＝100（万元）年末净金融负债＝215－15＝200（万元）平均净金融负债＝（100＋200）/2＝150（万元）平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%税后利息费用＝22.86×（1－30%）＝16（万元）税后经营利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋16＝56（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算或填列下表中的财务比率。 您的答案： 主要财务比率2008年2009年税后经营净利率　　净经营资产周转率　　净经营资产净利率　　税后利息率　　经营差异率　　净财务杠杆　　杠杆贡献率　　权益净利率　　正确答案： 主要财务比率2008年2009年税后经营净利率6.25%7.4667%净经营资产周转次数2.42.0548净经营资产净利率15%15.34%税后利息率10%10.67%经营差异率5%4.67%净财务杠杆40%69.77%杠杆贡献率2%3.26%权益净利率17%18.60%税后经营净利率＝税后经营利润/营业收入×100%＝56/750×100%＝7.4667%净经营资产周转次数＝营业收入/平均净经营资产＝750/365＝2.0548净经营资产净利率＝税后经营利润/平均净经营资产×100%＝56/365×100%＝15.34%税后利息率＝税后利息/平均净金融负债×100%＝16/150×100%＝10.67%经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率＝15.34%－10.67%＝4.67%期初股东权益＝431－231＝200（万元）期末股东权益＝515－285＝230（万元）平均股东权益＝（200＋230）/2＝215（万元）净财务杠杆＝平均净金融负债/平均股东权益×100%＝150/215×100%＝69.77%杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝4.67%×69.77%＝3.26%权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝15.34%＋3.26%＝18.60%【答疑编号,点击提问】解析：无3、对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算：①净经营资产净利率、杠杆贡献率变动对权益净利率的影响；②经营差异率、净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响；③净经营资产净利率、税后利息率变动对经营差异率的影响；④税后经营净利率、净经营资产周转率变动对净经营资产净利率的影响。 您未做该题正确答案：2009年与2008年相比，权益净利率提高（上升1.6%），原因如下：① 权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率2008年：17%＝15%＋2%2009年：18.60%＝15.34%＋3.26%净经营资产净利率提高对权益净利率的影响＝15.34%－15%＝0.34%杠杆贡献率提高对权益净利率的影响＝3.26%－2%＝1.26%② 杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆2008年：2%＝5%×40%2009年：3.26% ＝ 4.67%×69.77%经营差异率降低对杠杆贡献率的影响＝（4.67%－5%）×40%＝－0.132%净财务杠杆提高对杠杆贡献率的影响＝4.67%×（69.77%－40%）＝1.39%③经营差异率 ＝净经营资产净利率－税后利息率2008年：5% ＝15%－10%2009年：4.67%＝15.34%－10.67%净经营资产净利率提高对经营差异率的影响＝15.34%－15%＝0.34%税后利息率提高对经营差异率的影响＝10%－10.67%＝－0.67%④净经营资产净利率＝ 税后经营净利率×净经营资产周转次数2008年：15%＝6.25%×2.42009年：15.34%＝7.4667%×2.0548税后经营净利率提高对净经营资产净利率的影响＝（7.4667%－6.25%）×2.4＝2.92%净经营资产周转率降低对净经营资产净利率的影响＝7.4667%×（2.）＝－2.58%结论：由于净经营资产净利率提高，使权益净利率上升0.34%；杠杆贡献率提高，使权益净利率上升1.26%。二者共同作用使权益净利率上升1.6%。税后经营净利率提高，使净经营资产净利率上升2.92%，净经营资产周转次数降低，使净经营资产净利率下降2.58%。二者共同作用使净经营资产净利率上升0.34%。经营差异率降低，使杠杆贡献率下降0.132%；净财务杠杆提高，杠杆贡献率上升1.39%。二者共同作用使杠杆贡献率上升1.26%。【答疑编号,点击提问】解析：无4、如果2010年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。 您未做该题正确答案：由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。【答疑编号,点击提问】解析：无5、在不改变经营差异率的情况下，2010年想通过增加借款（投入生产经营）的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。 您未做该题正确答案：经营差异率（4.67%）为正数，表明借款产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。【答疑编号,点击提问】解析：无6、计算2009年的可持续增长率。 您未做该题正确答案：2009年的可持续增长率＝股东权益增长率＝（230－200）/200×100%＝15%【答疑编号,点击提问】解析：无7、如果2010年的销售增长率计划达到20%，不增发新股也不进行股票回购，资产负债率、股利支付率、销售净利率均不变，计算资产周转率应该提高到多少。 您未做该题正确答案：根据“销售增长率20%，股利支付率、销售净利率均不变”可知：2010年的利润留存＝2009年的利润留存×（1＋20%）由于2009年没有增发新股也没有进行股票回购所以2009年的利润留存＝2009年的股东权益增加额＝230－200＝30（万元）2010年的利润留存＝30×（1＋20%）＝36（万元）2010年末的股东权益＝230＋36＝266（万元）根据资产负债率不变，可知2010年末的资产＝266×（515/230）＝595.61（万元）资产周转率＝750×（1＋20%）/595.61＝1.51【答疑编号,点击提问】解析：无（九）、东方公司是一家生产企业，没有优先股，上年度的资产负债表（年末数）和利润表如下所示： 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　资产负债表 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　编制单位：东方公司 　　　　　　　　　　　　单位：万元 资产金额负债和股东权益金额货币资金95短期借款300交易性金融资产5应付账款535应收账款375应付股利25存货450应付利息15应收利息25流动负债合计875其他流动资产50长期借款600流动资产合计1000长期应付款425可供出售金融资产10非流动负债合计1025固定资产1750负债合计1900持有至到期投资150股本500其他非流动资产90未分配利润600非流动资产合计2000股东权益合计1100资产总计3000负债和股东权益总计3000　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　利润表 　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　编制单位：东方公司 　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元项目金额一、营业收入4500减：营业成本2250销售及管理费用1400财务费用72资产减值损失12加：公允价值变动收益－5投资收益－400二、营业利润361加：营业外收入8减：营业外支出6三、利润总额363减：所得税费用90.75四、净利润272.25其他资料：（1）公司的货币资金有80%属于经营资产，长期应付款中有40%是融资租赁引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是金融资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益，投资收益全部是金融资产的投资收益。（2）上年的股利分配为25万元，上年6月18日增发股票100万元，9月20日回购股票84万元。（3）上年的经营性流动资产增加410万元，经营性流动负债增加240万元，经营性长期资产增加830万元，经营性长期负债增加80万元。（4）东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果。收集了以下财务比率的行业平均数据：财务比率行业平均数据净经营资产净利率16%税后利息率6%经营差异率10%净财务杠杆0.54杠杆贡献率5.4%权益净利率21.4%1、计算东方公司上年末的金融资产、金融负债、净负债、净经营资产； 您未做该题正确答案：金融资产＝属于金融资产的货币资金＋交易性金融资产＋应收利息＋可供出售金融资产＋持有至到期投资＝95×（1－80%）＋5＋25＋10＋150＝209（万元）金融负债＝短期借款＋应付利息＋长期借款＋属于金融负债的长期应付款＝300＋15＋600＋425×40%＝1085（万元）净负债＝金融负债－金融资产＝＝876（万元）净经营资产＝净负债＋股东权益＝876＋（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、计算东方公司上年的平均所得税税率、税前经营利润、税后经营净利润和金融损益； 您未做该题正确答案：均所得税税率＝所得税费用/利润总额×100%＝90.75/363×100%＝25%税前经营利润＝营业收入－营业成本－销售及管理费用＋营业外收入－营业外支出＝－＝852（万元）【提示】根据题中的条件可知，本年的利润表中的资产减值损失、公允价值变动收益、投资收益都应该计入金融损益，不应该计入税前经营利润。税后经营净利润＝852×（1－25%）＝639（万元）金融损益＝－（财务费用＋资产减值损失－公允价值变动收益－投资收益）×（1－25%）＝－[72＋12－（－5）－（－400）]×（1－25%）＝－366.75（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无3、计算东方公司上年度的经营营运资本增加、净经营性长期资产增加、净经营资产增加、股东权益增加、净负债增加； 您未做该题正确答案：经营营运资本增加＝经营性流动资产增加－经营性流动负债增加＝410－240＝170（万元）净经营性长期资产增加＝经营性长期资产增加－经营性长期负债增加＝830－80＝750（万元）净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营性长期资产增加＝170＋750＝920（万元）股东权益增加＝净利润－股利分配＋增发股票－股票回购＝272.25－25＋100－84＝263.25（万元）净负债增加＝净经营资产增加－股东权益增加＝920－263.25＝656.75（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无4、计算东方公司编制管理用现金流量表时用到的税后利息费用，并计算上年东方公司的实体现金流量和债务现金流量； 您未做该题正确答案：税后利息费用＝-金融损益＝366.75（万元）实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加＝639－920＝－281（万元）债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝366.75－656.75＝－290（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无5、根据其他资料（2）计算东方公司上年度的股权资本净增加、股权现金流量以及融资现金流量合计； 您未做该题正确答案：股权资本净增加＝增发股票－股票回购＝100－84＝16（万元）股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝25－16＝9（万元）融资现金流量合计＝债务现金流量＋股权现金流量＝－290＋9＝－281（万元）【答疑编号,点击提问】解析：无6、计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因；（时点指标按照年末数计算） 您未做该题正确答案：净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝639/%＝32.34% 税后利息率＝税后利息费用/净负债×100%＝366.75/876×100%＝41.87% 经营差异率＝32.34%－41.87%＝－9.53% 净财务杠杆＝净负债/股东权益＝876/杠杆贡献率＝－9.53%×0.80＝－7.62% 权益净利率＝32.34%＋（－7.62%）＝24.72% 权益净利率高于行业平均水平的主要原因是净经营资产净利率高于行业平均水平。【答疑编号,点击提问】解析：无7、如果今年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径； 您未做该题正确答案：由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。【答疑编号,点击提问】解析：无8、在不改变经营差异率的情况下，东方公司今年想通过增加借款投资于经营资产的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行； 您未做该题正确答案：经营差异率表示每借入1元债务资本投资于经营资产所产生的净利润，本题中的经营差异率为负数，表明无法通过增加借款投资于经营资产的方法提高净利润，所以不可行。【答疑编号,点击提问】解析：无9、如果今年的净经营资产净利率为30%，税后利息率为14%，净财务杠杆为1.2，与上年比较，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率和杠杆贡献率的影响，并判断主要的影响因素。 您未做该题正确答案：分析对权益净利率的影响：上年的权益净利率＝32.34%＋（32.34%－41.87%）×0.80＝24.72%今年的权益净利率＝30%＋（30%－14%）×1.2＝49.20%，今年比上年提高了24.48%第一次替代＝30%＋（30%－41.87%）×0.80＝20.50%净经营资产净利率变动对权益净利率的影响＝20.50%－24.72%＝－4.22%第二次替代＝30%＋（30%－14%）×0.80＝42.80%税后利息率变动对权益净利率的影响＝42.80%－20.50%＝22.30%第三次替代＝30%＋（30%－14%）×1.2＝49.20%净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝49.20%－42.80%＝6.40%根据上述分析结果可知，今年的权益净利率比上年提高的主要原因是税后利息率降低了。分析对杠杆贡献率的影响：上年的杠杆贡献率＝（32.34%－41.87%）×0.80＝－7.62%今年的杠杆贡献率＝（30%－14%）×1.2＝19.20%，今年比上年提高了26.82%第一次替代＝（30%－41.87%）×0.80＝－9.50%净经营资产净利率变动对杠杆贡献率的影响＝－9.50%－（－7.62%）＝－1.88%第二次替代＝（30%－14%）×0.80＝12.80%税后利息率变动对杠杆贡献率的影响＝12.80%－（－9.50%）＝22.30%第三次替代＝（30%－14%）×1.2＝19.20%净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响＝19.20%－12.80%＝6.40%根据上述分析结果可知，今年的杠杆贡献率比上年提高的主要原因是税后利息率降低了。【答疑编号,点击提问】解析：无（十）、某股份有限公司上年营业收入为10亿元，营业成本为8亿元，今年简化的资产负债表和利润表如下：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　资产负债表 　　　　　　　　　　　　　　　　单位：千元资产年初数年末数负债和股东权益年初数年末数货币资金1406300815435流动负债26514001572650交易性金融资产1500015000非流动负债6000001160000应收票据24600046000负债合计32514002732650应收账款299100598200股本资本10000001000000其他应收款50005000资本公积40000004000000预付账款10000085000盈余公积100000131185存货25800002484700未分配利润50000194500一年内到期的非流动资产10000090000减：库存股00流动资产合计47514004139335股东权益合计51500005325685资产总计84014008058335负债和股东权益总计84014008058335　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　利润表 　　　　　　　　　　　　单位：千元项目本年累计数一、营业收入1250000减：营业成本750000营业税费2000减：销售费用20000管理费用158000财务费用41500加：投资收益31500三、营业利润310000加：营业外收入50000减：营业外支出49700四、利润总额310300减：所得税费用（税率25%）77575五、净利润232725今年现金流量表中的现金流量净额为370075千元，其中，“经营活动产生的现金流量净额为375835千元，投资活动产生的现金流量净额为－6000千元，筹资活动产生的现金流量净额为240千元。1、计算今年年末营运资本、流动比率、速动比率、现金比率以及长期资本； 您未做该题正确答案：营运资本＝75（千元）流动比率＝速动比率＝（8-85000）/.94现金比率＝（000）/.53长期资本＝股东权益＋非流动负债＝65（千元）【答疑编号,点击提问】解析：无2、按照期末数计算上年和今年营运资本的配置比率，据此分析短期偿债能力的变化； 您未做该题正确答案：营运资本配置比率＝营运资本/流动资产上年营运资本配置比率＝（51400）/.44今年营运资本配置比率＝上年的营运资本配置比率为0.44，表明流动负债提供流动资产所需资金的56%，即1元流动资产需要偿还0.56元的债务；而今年的营运资本配置比率计算结果表明，1元的流动资产只需要偿还0.38元的债务，所以，短期偿债能力提高了。【答疑编号,点击提问】解析：无3、计算今年年末资产负债率、产权比率和长期资本负债率； 您未做该题正确答案：资产负债率＝%＝33.91%产权比率＝长期资本负债率＝1160000/（25685）×100%＝17.89%【答疑编号,点击提问】解析：无4、计算今年的利息保障倍数和现金流量利息保障倍数； 您未做该题正确答案：息税前利润＝500＝351800（千元）利息保障倍数＝00＝8.48现金流量利息保障倍数＝00＝9.06【答疑编号,点击提问】解析：无5、根据年末数计算上年和今年的流动资产周转天数、存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数、货币资金周转天数、非流动资产周转天数和总资产周转天数，并分析总资产周转天数变化的主要原因（计算结果保留整数，一年按照365天计算）； 您未做该题正确答案： 项目上年今年变动情况流动资产周转天数17341209缩短525天应收账款及应收票据周转天数199188缩短11天存货周转天数942726缩短216天货币资金周转天数513238缩短275天非流动资产周转天数13321144缩短188天总资产周转天数30672353缩短714天结论：今年相比上年总资产周转天数大幅度减少，意味着总资产周转速度加快，主要的原因是流动资产周转速度加快，流动资产周转速度加快的主要原因是货币资金和存货的周转速度加快。【答疑编号,点击提问】解析：无6、按照年末数计算现金流量比率、现金流量债务比。 您未做该题正确答案：现金流量比率＝现金流量债务比＝
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好多题目啊。。。。做不过来看看也很好
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【001】【2016注会《财管》X—MEN战斗小屋】为了不后悔的过程
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