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【新年特辑】《亿元之路:投资家成长的故事》连载（终）
本帖最后由 雨夜孤客 于
09:06 编辑
《亿元之路》连载之一：我的亏钱经历
编者按：各位朋友，新年快乐！新年来点轻松的吧，从今日起，将连载小说《亿元之路:投资家成长的故事》，作者是第一财经日报曾经的专栏作者扬韬先生，专栏结束后给笔者发来这部小说。欢迎点评！
[声明：投资有风险，本文所有内容仅供参考，不作为投资建议]
& & 我将向读者朋友介绍我过去20年证券市场研究和投资的经历，通过盈亏回顾和总结，希望能对您未来投资增值100倍有所启迪和帮助。
我的亏钱经历
很多人会以为，亏钱是自己不太光彩的一面，为什么要谈亏损呢？其实，每一个新股民入市的时候，他做的第一件事情几乎是必然会亏损。亏损是每一个人都无法回避的问题。很多人在亏损之后，往往会故意的回避矛盾，不敢于去正视自己亏损的原因，这样就无法提高自己的水平。对我来说则不然。我之所以能够在股市投资中赚钱，最主要的原因是我首先敢于面对亏损。
第一次亏损。先谈一下我的第一次操作吧。1993年5月，我还在离济南100多公里外的一个矿区工作，要想买卖一次股票，就得乘车奔波两三个小时到济南市区。记得我第一次买股票是在日。当时到济南后，我在交易大厅里观察了两天，依然没有拿定主意究竟买还是不买。到星期五快收盘了，我想既然这么辛辛苦苦的来了，股市的行情看起来又是不错的，为什么不买点股票呢？干脆在临走之前买一只股票吧，后来就下定决心以19元的价格买进400股的申能股份。买完之后，就匆匆地坐车再返回了矿山。
那个周末，申能股份收盘已经只有18.78元了。我做研究时突然发现，按照我的一套系统来看，下周一股市将会下跌，让我非常吃惊。哎呀，在股市下跌的时候如果我买进股票，是不是要亏损了呢？但是当时还有一丝侥幸，想再等等看，也许未必会下跌呢。
星期一下班后，一听收音机里播报的股市行情，果然股市大跌了5%以上，我买进的申能股份竟然亏损了12%。算一下，一个周末就损失900多元，相当于当时8个月的工资啊，那个心疼啊，简直没法形容。由于离现场比较远，也没有机会去卖股票，所以只好再等一天。
没想到此时正是股市连续下跌的期间。到了第四天，我再也忍受不住了，赶快跑到了济南去，当时周围的股民一片哗然，每个人都说要跌要跌要跌，要跌得很多很深，我自己这个时候就六神无主，究竟是卖还是不卖？最后还是想，既然来了，如果不卖那不是白来一趟吗？干脆卖掉吧。后来以15元的价格卖掉，就看着股票忽悠悠收盘在15.1元。这一刀下去，亏掉了1600多元钱，等于是我一年的工资！
这次亏损，让我难受了一两月。但第一次操作的失利，后来也让我总结了很多，我发现一般的股民在初入市的时候，应该是要先亏损的。而且亏损的幅度多数会达到5%左右。如果亏损5%以后逐渐开始赚钱，很容易会摆脱困境，逐渐趋于盈利。但是如果亏损超过了5%，会逐渐逼近10%，再逼近20%，就是你十万元投入进去你会亏损到八万元左右。如果在八万块钱左右守住了，那么你的资金可能会逐渐逐渐再回升，回升到你的原值附近去。假设亏损20%的位置没有守住，它继续向下破位下去了，那么一般来说当你亏损超过20%的时候，你在未来两三年就基本上不太可能挽回来，这是一个惨痛的教训。
1993年到1994年这段时间内我接触了很多新股民，也确实发现，当亏损达到20%以后，往往会越亏越多，越亏越厉害。为什么会这样？是心态使然，也是基本素质使然。
持仓五分钟。我在第一次亏损之后，痛定思痛，决心不要再这样麻木地去做，还是应该认真的总结经验教训，好好的来做。于是我就回到了股市中，开始了短线炒作。在这个过程中我就发现，我当时两万元亏损20%，然后又会回到两万元附近，然后再亏损20%又回来。如此经历了三次，每次都在绝望时看到希望，又在刚看到希望的时候重新陷入绝境。最终，20%的亏损线没有守住，一泻千里。我从1993年5月份开始做，到1994年5月，我当时借来的两万元就已经全都赔光还欠了别人7000元，形势是非常之严峻。亏损是怎样造成的呢？主要的原因就是追涨杀跌，进进出出格外频繁。
先说追涨杀跌。日，新股北人股份上市第四天，出现了中国股市历史上的第一次单边上涨，它一分钱一分钱涨上去，似乎永远不会跌，让人心痒痒的。收盘前，我终于忍不住去满仓追买了。结果第二天它开盘就跌，竟然一气跌去15%，只好斩仓出局，一天的时间就亏损10%。一次又一次的亏损累积起来，资金很快就损失了超过一半。
再说交易频繁。日，青岛啤酒上市当天价格比较高，大家都不敢买。收盘之前，几个朋友怂恿我，说你的胆子大你可以去买一点，后来我就14.1元买了一些。刚成交后发现不对，感觉第二天还要继续下跌。所以在买进之后很快就下定决心卖出，赶紧跑到柜台去，填张单子，斩仓出局，亏损1%，前后只有短短5分钟时间。这样的教训还有很多很多。
类似情形早已过去十几年时间，但今天想来，仍历历在目。其中一个原因，就是我当时交易的时候，就每天做笔记，事后做，事前也做。
有一次我计划好了要买第一铅笔这只股票，但是到了柜台填写委托单的时候，已经填好要买进第一铅笔（当时代码612），这个时候突然听到旁边一个股民在说，福耀不错，我们买点福耀（当时代码660）吧。这就是外界信息干扰了，我听他要买福，自己也鬼使神差把612划掉，改成660。结果第一铅笔后来大涨，福耀玻璃则大跌。我自己则后悔不迭，深悔不该不按照计划去操作。
这样的例子可以说是举不胜举，一个人在股市中操作如果没有自己的主见，而是受别人的影响去买卖股票，不损失就怪了。
持续亏损，持续总结，持续做计划。慢慢的，我在股市中亏损少了，盈利多了。也正是由于我勤于做笔记，写东西，到1994年4月的时候，山东本地和上海的一些证券报、杂志开始刊登我的文章，慢慢的，在济南当地，我也算小有名气了。1994年8月，行情如火如荼，我开始赚钱了！
代理操作的亏损。不久，华夏证券济南营业部的娄总看中了我，让我到他的营业部做股票，顺便开展一点股评，让我收盘后给营业部的股民讲课。这就是我后来做证券咨询的起点，这也给我创造了一些代客理财和大资金操作的机会。
1994年8月底，有朋友就找到我，委托我来帮他做股票。资金是20万元。这在当时已经是不少的资金了。当时我自己全部的身价也不过五六万元而已。一开始，行情顺，很快赚了5万元。不料，9月份开始股市暴跌，不到一个月的时间，指数跌幅达到50%。这20万块钱我又给他亏掉了4万多块钱，按照当时的约定，亏损我要占一半，赔给人家2万元，其实我的资金又只剩下3万元。
从这个时候开始，又进入了另外一个惨淡经营时期。刚刚把这20万元还掉，有另外一位朋友委托给我80万元的资金让我来帮他操作。由于中国股市上蹿下跳，这80万元是在一年不到的时间内亏到了30万。现在回想，当时亏损的经历是很惨痛的。
举例来说，1995年下半年的时候，上海股市有权证交易。当时像悦达权证、东百权证，开盘的价格是10元左右，甚至更高。当时很多人认为权证会狂炒起来，于是有人就去赌博，我自己也在9元多去买进。没想到过了几天之后，权证已经跌到了7元钱，只好它斩仓卖掉。卖掉之后，那原来10多元的权证，最后跌到1分钱，如果不卖，损失将超过99%。
日，我回到莱芜，在山东证券的莱钢营业部做经理。那时候管理还是比较乱的，上级领导直接拨给我400万的资金让我做股票。这400万的资金也同样经历了非常惨痛的过程。就是连续不断的亏损，记得有一段时间我特别热衷于炒新股，几乎上市的每一支新股都要去买，而每买进来一支新股在短期内的亏损会达到20%，这样的情况经常会出现。后来我总结出一个规律就是新股不能买，如果你对于股票基本情况基本素质不熟悉千万不要轻易买新股，买新股损失非常惨重。
这400万的资金亏损最惨重的一次，有点透支（等于借营业部的钱）性质。记得在1995年的12月份，当时的一些小盘的基金炒得非常热，价值1元的小基金价格却3-4元。当时，我判断短线还会继续上涨，于是就满仓买进了小基金。满仓买进还不算，在当时价格不断攀升的时候，又透支买进，结果三百多万的资金扩大到五六百万。
不料，中午收盘后，突然传来坏消息，基金下午开盘就大跌30%多，我没有办法只能趁反弹斩仓，结果一天的时间就亏损了几十万元。后来算算帐，从1995年的6月份到1995的年底，这400万元资金总亏损超过了100万元。而那段时间我的另外一个朋友80万元资金的亏损到了30万，工作单位的另外一笔10万元资金也亏损到了3万多元，我的人生又低迷到了极点：1995年年底的时候，我的个人资金其实只有两三万元钱，面对那些亏损，总觉得自己难以承受。
& & 回头想一下，为什么会出现这样大的亏损？我觉得第一个原因就是频繁的交易。可能我们现在无法想象，当时买卖一次的交易佣金加在一起有1.5%到2%，佣金的比重是非常大的。每一次的交易，如果你不赚钱就会出现亏损，交易的越频繁，亏损的越多，而付出的佣金也就越多，结果你的损失就会越大。所以频繁的交易是带来亏损的最主要的原因。第二，当损失扩大的时候，心态会变得极度不好，非常想把它捞回来，捞回来。记得我当时在买小盘基金的前一天，我是彻夜都在想怎么才能赚钱，怎么才能把损失捞回来，后来觉得小盘基金是一个出发点，是一个突破点。别人没有想到我去做，怎样才能买进来呢？我想应该买进多少股，买进以后应该怎么卖，如果突然涨上去，涨了多少我可以能赚多少钱，这整天晚上都在盘算这个赚钱的过程，以致于彻夜失眠。当时充斥于心间的就是怎样能赚更多的钱，结果没有想到第二天出现了有史以来最大的亏损。
后来我就总结出一个经验：当你想买股票，晚上睡不着觉的时候，这就一般意味着你要亏损了，千万不要在当天晚上睡不着觉的时候去买股票。反过来，如果说你在当天晚上睡不着觉，想去卖股票，那么这个时候往往来说也不是你动手操作的时候。
上千万的亏损。& & 从1993年到1994年这段时间里面，应该说我最多经历的是亏损。但是在这段时间之后，1996年到2000年的过程中我主要的是赚钱，赚的远远比亏的多。但是对我来说，教训最深刻的，最能够铭记在心的是2000年到2002年的一段时间，那个时候我家里的一笔资金拿出来跟其他的朋友合伙创办了一家投资公司，当时的注册资金是5000万。
由于我当时的身份只能做咨询，因此这家公司就请了专业的职业经理人和操盘手，当然由我来负责提供咨询服务的指导。当时，几乎所有的股票都有庄家在做，我们的选择是要么跟庄要么做庄，而做庄的资金能力不够，后来选择跟庄，但跟庄的风险更大。我们根据盘面分析等各种角度去选择跟庄的股票，后来都是惨败告终。
2000年下半年到2001年这段时间，我开始研究股市的投资组合的操作，后来有一段时间开始尝试新的投资方法，用组合方式来做，一度买进过100多支股票，但是由于行情整体是不断下跌，任何的组合都无能为力，最终也是亏损累累。2002年的1月份的时候，这个公司被迫清盘。在短短一年多的时间里面，5000万的资金就损失掉了2000万，损失数额是非常巨大的。
回顾一下，当时损失的主要原因应该说是由于市场出于转型期，我们自己也处在转型期，我当时的投资理论也处在转型期，究竟用什么样的方法去做股票更好，究竟用什么样的组合方式更好，都不明确，只能是通过不断的试错的方式来得到经验教训，最后，这种投资思维混乱的时期造成的亏损是巨大的。
耐心就是财富的声音
本帖最后由 雨夜孤客 于
16:17 编辑
《亿元之路》连载之二：最失败的股民
股市中，亏损的故事的还有很多，但是每个人的亏损归根结底原因也都差不多。现在我想跟你谈一下，在我认识的股民中，出现亏损最厉害的也就是我们平时所说的，最失败的股民。
一、我遇到的第一个失败的股民是1994年的10月份，当时是我在中户室遇到一个青岛的股民，当时他有100万的资金在股市中操作。平时就看他不断的抽烟，不断的抽烟，每天都在抽大量的烟，股市跌下来的时候脸色变得蜡黄，大汗淋漓，情绪非常不稳定。在短短一个多月的时间里面，他这100万的资金就亏掉了50多万，到1994年的11月份，也就是我们只跟他相处了一个多月的时间，这个人就从股市中消失了。
后来一问才知道，他的钱不是自己的，而是挪用了公款。这种钱和市场中透支来的钱（或融资来的钱）做股票是最不安心的，很多人在做的时候他会觉得非常紧张，涨一点点心里会很狂喜，赔一点点心里会很焦虑，结果心态非常不好。我在实战中发现一个规律，如果你的心态不好，老是想着赚钱，老是怕赔钱就一定赚不到钱，一定会亏得很厉害。我在过去十几年遇到过很多很多，以透支为生的，透支赚钱做股票的人，结果都赔得非常惨，所以我一个忠告就是做股票不要透支，要用自己的钱去赚钱，而不要想着用别人很多的钱来自己赚更多的钱。
二、我见到的第二个比较失败的股民是1996年到1997年，那时候中国股市是大牛市，很多股票在涨，那段时间我也确实赚了很多钱。但是就在跟我一墙之隔的另外一个大户室里面，有一个60多岁的投资者，当时的资金是1100多万，结果在这一年的牛市行情中他整整亏掉了800万。我想都不敢想，他是怎么做的，牛市怎么会亏掉这么多钱。后来偶然的一次机会跟他在一起交流，好像是运气差点，他买进哪只股票哪只股票就大跌，有时候买进股票后，个股还好，但大盘又不好了，所有的股票一起跌。比如，1996年12月份的股市三个跌停板，他当时满仓，满仓之后，刚刚把它卖掉，股票又涨上去了，几乎每一次都做反掉了。
我看到他的知识水平还是比较高的，当时能有1000多万资金也是非常不容易的，可见他最起码是某一个行业的精英。但是你在那个行业是精英并不意味着到股市是精英。你也许在另外一个行业非常成功，跑到股市中来很对不起你就是一个普通的投资者。如果不掌握一定的知识，不掌握股市运行的规律一定会亏钱。
三、我遇到的第三个比较失败的投资者是1999年。当时我的一个朋友，自己在股市中做不好，就让我告诉他买卖的时点，自己做。结果，一年时间从30万赚到了120万。他一看，原来赚钱这么容易，于是就说自己有事情要用钱，暂时不跟我做了。后来才知道，他从一个朋友那里又挪用了一笔500万元的公款混在一起来做股票，结果做的时候亏损越来越多。一个月之后他来找我的时候，这120万作为抵押金已经赔得干干净净，另外的500万资金还赔掉了20万。
他悲惨到什么程度呢？本来说100万元用来结婚，结果钱赔光了，反过来想跟我借点钱让我再帮助他一次。没有办法，这样的人谁也无能为力了。他只好退出了股市，更别提买房子结婚了。多年后，他只是一个普通的出租车司机。
这件事情告诉我们：千万不要以为别人赚钱，自己就一定能赚钱，别人赚得多，自己一定也可以赚得多。没错，他跟着我做股票，赚钱了，赚得很快很多，一年时间赚了三倍，但是并不意味着你自己去做就一定能赚钱，很多时候，当你的资金比较多的时候，请一个专家来帮你做也许比自己做更好。另外我们要切记：不要看周围哪个朋友哪个亲戚做股票赚了钱然后就要跟着去做，很多时候，他跟你说的时候只是说赚钱的过程，而不会跟你说赔钱的过程。人家会赚，不等于你会赚。你真正要从股市中赚钱一定要有一个学习的过程有一个总结经验的过程，而且最好请一些专家帮你分析一下的过程，不要盲目的人云亦云。
四、另外一个比较失败的股民，其实曾经是一个成功者，他是从两三万元开始做股票，后来增值到2000万资金。在2001年的时候有两千万，已经算是很不错，但是到了2002年的时候，他的资金已经亏到了1100万。这时他来找我，要我帮他一把。原来，他赚钱的方法很简单，他有一套完整的“龙虎榜”系统，可以搜索到市场中所有人买卖股票的过程和交易的记录。然后他从这里面来判断哪支股票有庄家在买，有机构在买进，持仓，然后他跟庄，跟着别人在做。类似的所谓“龙虎榜”一度在市场中非常流行，很多人通过这种信息在股市中赚了钱。但是到2002年的下半年他来找我的时候，我就跟他说，这个市场已经变化了，2001年以前的操作赚钱的思路已经不适应现在了，不错，你现在买进的某一支股票确确实实有庄，而且这个庄持仓成本比你还要高。但是并不等于你就能赚钱，因为在这个市场中很多庄家也会亏钱。
我当时以他持有的一只股票为例子跟他说，这只股票如果不出意外往下会亏损一半的，他有点将信将疑。后来他就根据自己的一些朋友各种关系找到了庄家，庄家也向他保证这支股票肯定能涨，没有问题的。于是他就继续持有这支股票，而且又从别的地方融来一笔500万的资金来买进。到2003年3月份的时候，当时整个股市行情还好一点，他黯然失色的来找我，告诉我，孙老师，我不行了。我说为什么？他说我的股票不但没有卖，反而又去买了一些股票，最终所有的钱全都赔光了。
回过头来想他赚钱的经历，确实是用某种方法能赚钱的，但是当市场发生变化的时候，以前的方法已经不适用的时候，就不应该用以前的思路去做，而应该换一种方式。如果市场发生变化而你不变化，那你只有亏的份。
五、我还记得另外一个股民是500万资金，满仓买进了一支股票叫银广厦，银广厦在2000年到2001年期间曾经是市场的热点，股价一度接近38元。后来这只股票跌掉20%的时候，他来找我。我跟他说，尽管你的股票已经亏损了20%，但是没有别的办法，必须斩仓卖掉，因为基本面不支持这个价格。他觉得很吃惊，说从来都只听说要补仓，你怎么让我斩仓呢？我36元买了，现在30元不是可以继续买进吗。我说恰恰是相反的，必须卖掉，如果不卖掉，根本就没有赚钱的机会。最后他们家里开家庭会议，当时股价反弹到33元多，看起来也不那么坏，家庭会议一致表决通过：不卖，等着行情好起来，再继续买进。于是，最终他继续持有这支股票，后来的下场可能大家都会知道的，他这500万资金只剩下了10万元。
这告诉我们：长线捂股票没错，但是只能是这支股票在长期上升的过程中你去捂它，如果在持续下跌的过程中，不但不应该捂，还应该早点把它卖掉，卖掉才是你唯一的选择。第二点，当你选择是买进还是卖出股票的时候，不要开家庭会议，也不要跟朋友商量，最终的决策者只有一个人，那就是你自己。如果你自己没有办法决策，你不妨听一下专家的意见，但是专家的意见也只是供你参考，你还是要下定自己的决心做还是不做。第三点，我们千万不要以为市场中很多的机构赚钱，我们跟着做就会赚钱。在过去很多年里面我见识过很多庄家，他们亏钱亏得也很惨的。
六、亏钱最多的就是坐庄的！在上海我曾经认识一个大庄家，他当时有奖金20亿元的资金，几个大户联合坐庄，在2000年到2001年的期间一度非常风光，几乎每一个高档场所都能看到他的身影，在股市中更是叱咤风云。结果，2001年股市开始下跌，只到了2002年年底的时候，这20亿就已经荡然无存了。所以我们不要以为资金大就有优势，特别有些人资金逐渐膨胀以后心态也会膨胀，不想自己老老实实做股票投资而是想跟庄想做庄，结果在市场中由于种种原因最后亏得非常惨。在上海有很多的大户，1994年之前就有了几十万，几百万，上千万，结果到1995年底的时候就已经一文不名，最后跑到大街上去卖香烟卖小吃，这样的例子很多很多。如果我们不能总结经验教训，一味在市场中盲目的投机，最终也会亏损得很惨。
七、我在我印象中，最悲惨的股民是一个济南的养鸡大户。1994年,他手里有500万元资金在股市中操作，结果短短半年的时间就从500万元亏到100万元。后来听别人说股票赚钱太慢，最容易赚钱的是期货，于是他又把这100万资金拿去做境外期货。没想到，赚钱是很容易，赔钱更容易，只用了一个星期这100万元亏光了，一分钱也没有剩。后来我们在股市中重新碰面的时候看到这个40多岁的壮年人，满头的白发，一脸的憔悴，感到非常的悲哀。
为什么呢？他是一个养鸡大户，养鸡养得好，那你就老老实实养鸡啊，自己不熟悉的股票，怎么可能变成你养的鸡呢？在股市中，不积累一定的经验和学识，就冒冒失失地投入巨资，最终出了亏损，绝无第二条路可走。
由此看来，股市中赚钱不是那么容易的，赔钱却很容易。赔钱的往往有一个共同点，就是你在股市操作中不专业，你没有水平，不懂得在股市中操作应该怎样回避风险，应该怎样保住自己的胜利果实，如果是这样子，不管是什么人进股市，都是要亏钱的。
所以如果你真的想在股市中赚钱，那么没有别的选择，第一步就要从学习开始，只有你学习了，掌握了一些基本的常识和要领才能进入股市。在股市中操作，你一定会先亏点钱，当你亏损到5%左右的幅度的时候，你该停下来歇会，总结总结自己为什么亏，为什么能够亏成这个样子，做一些总结，然后再轻装上阵。只有在不断的总结的过程中，你的亏损才会越来越少，你最终在股市中赚的钱才会越来越多，那么这也就是我们下面要讲的：怎样赚钱。
& & 最后，我还要跟您说，在股市中亏钱是常事，亏钱不是什么大不了的，最重要的是亏损的时候要做好自己的心理调试，要调整自己的心态，让自己适应这种亏钱的过程。1994年我亏得最惨的时候，曾经都不想活了，但是后来还是把自己的心态调整过来。你一定要记住一点：在股市中亏钱不可怕，可怕的是心理的失衡，只要是你能够看到前景，看到前途，对自己充满一定的信心就可以熬过亏损的这种艰难时期。如果说亏损比较严重，自己的心理觉得不太正常的时候，不太健康的时候，我觉得最重要的一点要跟自己的家人，跟自己的朋友来沟通、分享。或者必要的时候请一个心理医生来咨询一下，一定要记住一点：只有保持心理的健康，只有保持对未来充满希望，你在股市中才会真正的常战常胜。
耐心就是财富的声音
《亿元之路》连载之三：我的赚钱之路（上）
熊市容易亏损，牛市容易赚钱。我的赚钱机会也首先出现在牛市中。
最早的调研。记得我第一次赚大钱的机会，来自于我当时选择的一只股票：华北制药。这只股票在1996年的年初的时候，他的股价一度到过2.3元左右。当时我在一家证券公司做总经理助理，老总当时准备了500多万元资金让我们几个人分别操作。我当时准备买华北制药。但是它的基本面究竟如何，买进之后是不是安全的呢？跟总经理商量之后，决定去公司实地看一下。现在想来，那大约是中国股市中最早的“上市公司调研”吧。
1996年春天，我和另一位同事去了石家庄，离公司大门还很远就能闻到浓浓的药味。在与上市公司的相关人员接触过程中，没有得到任何有用的信息，人家不肯向我们透露他的利润到底有多少。没有办法，回到宾馆。
但是，我们住的宾馆是华北制药公司下属的一家实体，宾馆里恰恰有公司的厂报。从其中的一则元旦后的报道中，我们看到了集团的销售额和集团的利润，然后我们由以前的集团与上市公司利润的比值关系，预测出了华北制药这家上市公司2005年的每股收益能达到0.3元左右。
有了这个判断，我们就乐呵呵的回到了济南，开始建仓买股票。当时买进价格不到3元，等到年报公布，在3.6元左右卖出，赚到了差不多100万元。（现在我们回头去看，那时候的股票确实便宜。华北制药每股收益确实0.306元，而且每股分红0.25元，但股价较长时间在4元以下。后来的大牛市持续到1996年底，股价曾接近10元。显然，那时候我们缺乏长线投资的思路，赚了一点小钱就跑路了。）
这次赚钱，是调研的功劳。在信息尚不发达的时期，自己去上市公司跑一趟，能获得很多有价值的信息。但如今，即便去上市公司去调研，得到的信息量也是有限的。这是后话。但不管怎么说，第一次的上市公司调研赚钱了，这是非常令人愉快的。也正是从那个时候开始，我开始重视上市公司的基本面的研究，很多时候主动的到上市公司去沟通。
十几年来我走过的上市公司有100多家，很多公司的调研确实带来了丰厚的利润。对于你来说如果你没有条件到外地的上市公司去调演，你完全可以关注本地的上市公司，你可以通过本地的一些亲戚、朋友或者其他的关系来了解到这个上市公司的基本面的情况，然后判断出这个公司是不是值得投资。
很多股民有一种想法，他总觉得本地的公司不可信，我在本地对这个公司很熟悉，它的公司业绩不好，基本面情况很恶化，然后投资外地的公司。其实推而广之，如果我们每个人都有这种想法，那其实就意味着没有公司可以值得投资。实际上任何的地方的公司都会有好公司和差公司，都会有值得投资的股票和不值得投资的股票。
如果我们能够集中精力在本地的某一家公司上下比较大的工夫，我想赚钱的机会就远远大于亏损的机会。如果你去买外地的公司而对他的基本面的情况不了解，其实更多的情况是一种冒险，一种赌博，这是划不来的。
第一次坐庄。我第一次做庄的经历，是1996年6月，当时彩虹股份刚刚上市，我们先是按照上级的指示买了一些，后来股价下跌，套住了，就又加仓，很快就买进了近5000多万元的股票，成本在7元左右。那时候有点心慌，因为第一次买这么多股票，依然是对这个公司的基本面不了解，然后我就又去西安调研。当时印象最深的就是新上任的董事长王李广只有33岁，是一个很精明的年轻人，证券部的负责人叫王艳凤，待人非常热情。我们去工作现场等参观，了解了很多信息。最后确定下这个公司目前是有价值的，暂时套牢是不怕的。
不过，1996年7月，正是牛市期间，市场趋势向上，彩虹股份也不断上涨，我们当时坐庄比较简单，因为知道公司是没问题的，剩下的就是买进，再买进，盘中再卖出倒腾差价，如此而已。最多的时候，买进了1000多万股，占当时流通盘的10%多一些。
最后我们全都出货了，这只股票赚了不到2000万，而股价则从底部整整上涨了一倍。这显示出坐庄的辛苦来。虽然我们赚钱出来了，但出货的价格不过9元上下，其后股价到了10元多盘整了些日子，1997年5月冲过了20元。据说，是当时市场中最强悍的一股资金杀进去坐庄了。
十几年后再回头看，那次经历也许算不上坐庄，只不过我们的持仓恰好是最大的而已，但最多也才1成多一点，根本没有控制住全部的筹码，结果利润也不大，跟庄的人反而赚得多。1998年后，很多庄家变得穷凶极恶，想赚到最大的利润，结果，到2001年之前，市场中很多主力坐庄，控制的股票超过流通盘的8成以上。当然，他们后来的下场多数很惨。
通过这次操作，我也了解了坐庄过程中种种问题，后来我创作《10年20倍》一书，对庄家的行为进行了深入剖析，其中一部分认识就来自这次坐庄的经历。
& &一天赚一倍。1996年的大牛市，创造过很多神话，我曾经有过一天赚一倍的经历。那是1996年的4月25日晚上，当时已经准备休息了。青岛的一位朋友盛文德给我打来电话，他说，深科技这只股票基本面的情况是不错的，值得好好研究一下，然后他说了几个数字。当时我一听非常兴奋，然后赶快爬起来，把当时收集的一些证券报纸拿出来研究，找到了深科技的年报，结果在研究年报的时候发现这个公司确实不错，每股收益超过1.5元啊，而股价只有7元多。更重要的是，他在第四季度提取了将近3亿元的科技管理费（预期）的，如果把这笔费用直接作为利润的话，他的每股收益将达到3元，市盈率只有2倍多！
我当时非常兴奋，第二天起来一大早的时候就盯住了深科技这只股票，决定买进。4月26日，当时深科技的开盘是7.48元，后来回落了不到0.2元，我果断买进1万股，买进之后就看这只股票就不断的上涨，不断的上涨。到第二天收盘前卖掉，价格15元，一天翻番！但第三天，它的价格是21元！
这一天一倍的利润看起来很大，但如果与以后比起来，就不算啥了。1997年5月，也就是一年后，它经过10股送3股之后，它的价格仍达到70元，相当于除权前的91元。换言之，如果有点耐心，一年的时间，利润将超过12倍。
这次短期大赚，说明利润往往产生于快速的反应。如果不是在当天晚上收到了朋友的来电，不是当天做出深刻的研究，等到第二天再买进就来不及了。所以，抓住稍纵即逝的机会，往往是最重要的。（10年后，我还有一次类似的经历，下面会论及）
万家乐 乐万家。对于上市公司基本面的研究，尤其是对于别人不注意的那些东西的研究，是最能够带来利润的。比如我在1996年的8月买进的一只股票：万家乐。我们看图板。万家乐当时在日公布中报，公布中报以后当时的每股收益是0.04元，只有4分钱，而当时的股价是3.67元，看起来价格是比较合理的。后来我仔细研究其中报的时候发现，他准备跟加拿大的公司合资建厂，按照它的预期每股收益将来可以达到0.3元以上，如果这样，股价应该是6元以上才是啊。
做出判断后，第二天我在开盘前就竞价买了。当日开盘价3.7元就是我买出来的。随后，我又号召周围其他的朋友，以及我的一些客户来买进。虽然我们资金不多，但市场显然有很多人同时意识到这个问题，于是，8月30日成为一个非常令人开心的日子，这只股票从3.7元开盘冲到4.65元的最高价收盘。一天的时间赚了20多个百分点。
随后就是周末。在股评会上，我就给周围的股民朋友介绍，万家乐为什么会涨得这样好。然后我说，这只股票的合理定位应该是6元而不是4元，5元以下还是可以买。当时很多股民听了以后很高兴。星期一开盘，这只股票跳空高开再4.85元，随后就不断上涨，最高到了6.28元。我自己和很多朋友、客户都在6元左右卖出，又是一天的时间赚了60%。
这就是研究的力量。如果说重视上市公司基本面，重视那些别人不注意的东西，就能够获取超额利润。像万家乐的中报，当时也只是报纸的一小块版面，提到新项目也就几句话，能把这几句话读透读懂才能带来利润
& &利润300%。我过去的操作中，最成功的一段经历，是1996年的10月到1997年的10月，当时，有朋友给我250万资金，让我来代理操作。这段时间适逢一段大牛市，结果仅仅一年时间，这笔资金就增长到1400万元（后来曾追加100万元），利润率超过了300%，而同期的股市指数涨幅只有20%。
& & 这一年，股市还出现了1996年12月的连续三天跌停的大暴跌，以及1997年2月份的股市大幅度下跌，还有就是1997年5月份股市见顶之后的连续大幅度下跌。经过了这样三次大跌，指数只上涨了20%多，而我在操作过程当中的利润达到了300%，靠的是什么呢？靠的是对于市场的敏锐感觉，对于风险的敏感度，高敏感度——在这几次大跌之前我都是空仓的。
& & 1996年的12月，股市突然暴跌，在暴跌当天我的所有股票已经卖掉了。事实说明，要真正保住股市操作中的胜利果实，一定要有对风险的高度敏感性。我的这种敏感来自于什么呢？现在回想，是来自于过去在矿山里工作的经验。
& & 矿山的风险是很大的，当时我在井下工作的时候，上面是巷道的顶棚，经常会落下石头来，大的石头落下来，有的会达到几吨重，一不小心可能就会丧命黄泉。所以这个时候我们井下工作的工人每一个人都是紧张，绷紧了这根弦，随时注意周围的安全情况。那么发现不妙赶快走，我在井下就经历过几次险情，差点出问题。这锻炼了我对危险的敏感性。
到了股市以后，特别是1993年到1995年亏得惨不忍睹的过程，让我认识到股市的风险太大了。要想住胜利果实一定要提高自己的警惕性，绷住风险这根弦。不要想着我赚了一倍，我要继续赚第二倍，而要想着我赚了一倍，怎么保住这一倍。
耐心就是财富的声音
《亿元之路》连载之四：我的赚钱之路（下）
逃顶的经历。在这里我还想分享一下另外的一次实战的经历：1999年的5月，股市出现了5.19行情暴涨，暴涨之后股市出现了大幅度的下跌。
记得在日晚上，股市连续上涨之后，我做研究，未来一段行情会怎么样，然后搜集了大量的资料，突然发现了一个别人没有注意到的小现象。而这个现象使我判断股市可能即将见顶，即将出现大的下跌。于是在第二天的早晨，股市开盘之前我就电话通知我的每一个客户全部清仓。结果，日这一天，正好是股市见顶的一天。股市随后就出现了大幅度的下跌。
怎么做出这样的判断呢？还是来自于扎实的研究。6月29日研究到深夜，我觉得股市要见顶了，但打电话给六个小股民，结果五个人认为这个地方绝对不会见顶，只有一个人表示可能见顶，但他是踏空的。这反而坚定了我信心，所以第二天我才让所有的人全部清仓。
保住胜利果实。在过去一段时间里，我赚的钱超过一千万，赔的钱也超过一千万，但是我最终在股市中保存下来的钱也超过一千万，靠的是什么？靠的就是及时卖出的这种警觉性。在每一次暴跌之前能够把胜利的果实保住这是非常重要的。
怎样才能有这样的一种敏感度，能够让自己在股市风险来临之前，大幅度下跌来临之前能够保住胜利果实呢？我觉得你也许未必有这种在股市中大幅度亏损的经验，也未必有在矿山上工作的经验。但是你完全可以通过设立止损点的方式，来做到这一点。所谓的设立止损点，那就是当你买进的股票十块钱买进来，你要预先设立一个你什么时候卖的一个点。
2000年的时候，我曾经跟美国的一个朋友来交流过，你怎样保住自己的胜利果实，防范自己的风险呢？当然他提了一个观点。就是他在管理基金的过程中，唯一要做的一点就是设好止损点。当然他当时设立的止损点是从买进价向下8%。而我在研究过程中发现，超级的强势股买进之后如果下跌5%，就应该是设立一个止损点。
对于中线投资的股票不管什么情况，在任何情况下，如果股票从高点下来10%，那么就是应该卖出的。比如说如果你买进的股票是8元，后来它涨到了12元，那么它从12元这个位置如果下跌了10%，跌到10.8元，就应该止损卖出的。
很多股民往往吃亏吃在这个地方，他想我的止损点设在10.8元，但今天股票的收盘是10.79元，比止损点只差了一分钱，这个时候还要卖吗？答案正是要卖出。我们设立止损点，一旦设立，那么未来不管出现什么情况，不要给它找客观的理由，一定要把它卖出。很多股民会看到，大盘涨得好好的，我的股票突然下来了，卖还是不卖，可能在一犹豫的过程中，股票就跌下去了。所以设立止损点，是我们保住胜利果实的最重要的一个方法。
熊市翻番。再谈一谈我在年的一段经历这段时间，股市出现了连绵不断的下跌，但是在这个过程中，我辅导的一笔资金，200万元，却赚到了199万，实现利润翻番。在股市连续大幅度下跌的过程中，为什么会有利润呢？这主要是靠两只股票。第一只股票是航天信息。它在2003年7月上市，当时定位是30元左右。很多人对这只股票的高价格感到畏惧，一般都放弃了研究。
但是有一天是晚上我出席一个朋友的聚会，这样的活动一般来说是大家互相交流信息，沟通有无的。一个朋友说他认识的一个证券公司工作的朋友讲，这只股票是他这几年来发现的罕见的素质非常好的公司、甚至可能是整个股市中最好的公司。
说者无意听者有心，回去之后我就把他说的股票调出来，调它历史的资料，首先看它的招股说明书，其次看它的上市公告书，然后看所有的能够搜集到的资料，一一来对比，一一来分析。结果我发现，这个公司在做税控机系统的开发，目前正处于高速扩张阶段。他的2003年中期的利润可能会非常好。
那么这种判断究竟是否可靠呢？我又打电话到上市公司问他们董秘，董秘对我做的一些研究表示惊讶，还问我怎么知道的。我心中有数了，回头就指导客户买进，买进价格30元左右。虽然之后股价曾经跌到过27.53元，但是在这个过程中我依然坚持要买进为主，不要卖出。为什么呢？因为这只股票将会在2003年的8月的最后一天公布他的中报，我想当公布中报的时候，也许就是这只股票辉煌的时候，所以要耐心等待。
结果这只股票跌到27.53元以后就开始逐渐逐渐盘升，一直涨到了8月27日，当时的收盘到了近30元，公布中报的当天股价大涨。只用了短短几天的时间，股价达到42.2元，从不到30块钱买进到42.2元把它卖出，这个过程只用了一个月多一点的时间，利润超过了40%。
如果说当时我不出席那个聚会；如果出席聚会的时候我是以吃饭为主而不是以听信息为主；如果听了信息之后回来不是做深度的研究；如果做了深度的研究不是回过头来认真的买进（而且是重仓买进，把别的股票全部放弃来买进）；如果买进之后没有坚定不移的看好它，而是中途把它卖掉；又或者没有坚持到最后二十提前把它卖掉，也许就拿不到这样一个丰硕的收益。
因此，买进股票，在股市中赚钱不是我们想象的那么简单的一回事，它是一个完整的流程：首先要有前期的研究过程，研究完了之后要有一个判断，判断之后要做出一个计划来买进，买进之后，要不断的把它持有、观察、观望，一直到合适的再去把它卖出。在这个环节中任何一个环节出了问题都赚不到钱。
另外一个例子，是山西焦化。日，它公布了第三季度的财报，这个季报很多人可能会忽视它，因为内容很简短。我作为一个专业的证券分析人员，不能只看它的摘要，而要看他的报表全文。所以我就到上海证券交易所的网站上去下载了它的全文认真研读。结果发现第三季度的利润是大幅度上升，按照这个趋势去算，到2003年的年底，他的每股收益就会达到1元左右，市盈率将会降低到10倍以下。
结果呢，10月29日开盘之后不久这只股票就冲击到了涨停的位置。即使如此由于判断它未来的行情可观所以我仍然动员我的很多客户在涨停板的位置买进。后来我们可以看到，涨停板的时候10.19元，这个价格是我的很多会员和朋友买进的价格。不久这只股票就连续创新高，到后来涨到了15元多。
这个例子也是短期内获取的一个巨额利润的情况。同样是公司公布的报表是非常简单，而做更深的更扎实的研究之后才会发现很多别人不发现的问题，最终获取一个超额的利润。
我想如果没有平时做研究的这种工夫，如果没有临时决策这样的这种判断力，恐怕很难逮住这样的机会。
两年7倍的模拟。这样的情况其实是层出不穷的，也正因为如此，才能在股市下跌的过程中赚取百分之百的利润。其实赚取百分之百的利润并不算太难。
如果拿出以前的一个例子你可能会觉得很吃惊，这个例子就是在1998年以后的一段时间，当时是我主持的神光模拟帐户的一个操作情况，在两年的时间内，这个帐户的市值从10万元起步，最后达到了85万，意味着在短短两年的时间内，这个帐户的操作的利润就达到了740%。
& & 那两年的时间里，我在写这个帐户，因为它是产品中的一个帐户，我在写这个帐户的操作过程的时候，都是提前一天告诉客户，什么时候买进，什么时候卖出，买进多少股，卖出多少股，结果两年时间赚了740%。
& & 能获取这样的一个利润，最主要的原因是什么呢？就是1998年到2000年这个过程中的重组股，这段时间炒的是一些垃圾股，垃圾股有黄金，如果你能够把这些股票的基本面研究透了，同样可以赚取丰厚的利润，而我恰恰是在这其中大作文章，赚了很多钱。
另外，每一次的操作都设立一个止损点，这个止损点的设立已经不只是按照股票的价格，而有时候是按照帐户的市值。比如说10万块钱起步的帐户，赚到20万的时候，帐户要调整，那么我就提前进行调整，把股票卖掉，空仓等待。
从20万元涨到40万元他也要调整，那么我就提前把它调整，提前卖出。甚至在他达到60多万元以后，调整幅度达到20%，这个时候我知道，我的亏损已经结束了，即将进入新的盈利时期，果然帐户就停止了这种亏损开始赚钱。这就告诉我们，如果说你对自己的操作有信心，对自己帐户操作的情况比较了解，那么你的赚钱和亏钱可以提前预测到。在这种情况下你的心态当然就会非常的平和，赚钱就是理所当然的事情了。
耐心就是财富的声音
谢谢分享！学习学习再学习！
戒贪婪，牢记逃顶法则！
《亿元之路》连载之五：最成功的股民
下面我再谈一下，过去13年中我所认识的和我所见过的最成功的股民。
& & 第一个是1994年我认识的一个大户，这个大户当时是山东淄博人，在日左右，他开始进入股市。当时是什么情况呢？是股市刚刚见底大幅度上涨了将近一周的时间，上证指数从325点涨到了700多点。这个时候他来了，而且带了朋友，带了1000万的资金。这个介入的时机非常巧，他不是在最底部介入的，而是在行情的牛市确认以后，刚刚涨到中途的时候进来的。
& &他用这1000万资金从容不迫的完成建仓。建仓之后就在房间里跟我们聊天，平时没事就是抽抽烟，聊聊天，把股票放着不动。到9月7日，他发现行情不太妙，跟自己的朋友一商量，把所有的股票全部都卖掉，净赚了1000万，然后悄悄的离开了大户室。这是我见过的第一个最成功的股民。因为那个时候有一千万，能赚一千万是非常了不起的一件事情。
分析他的赚钱过程，值得借鉴的是买股票不一定要去抄底。你完全可以等到行情趋势确认是牛市后再介入，然后坚定不移的把牛市做下去。当达到预定目标的时候，把该赚的钱赚到了，卖掉走人。这就是什么呢？叫做静如处子，动如脱兔。
我遇到的第二个赚钱比较多的股民是山东淄博的一个小伙子，当时他只有25岁，从淄博听说我的大名然后就跑到济南去，拜我为师，要跟着我学习。我说你在我旁边坐着，看我是怎么做的。他在我旁边看着我每一笔的进出，只用了半个多月的时间，小伙子说我要回去了，我有把握了，就走了。他当时的资金只有40万，后来就杳无音讯了，过了几年。
我听说，他的资金已经达到了1000万，在淄博当地被称为小神童，他用这1000万的资金去做别的，像产权交易所的其他股票等等，做的也非常成功。他能够成功，我觉得他最重要的一点是谦虚。其实当时他那个年纪能够有40万资金已经算不易，而且操作的水平也是不错的，自己又有灵气，这个时候能够找到我，主动跟我学习，很是难得。所以说，每一个成功的股民，都是一个善于学习的人。
我要说的第三个股民是青岛的一个大户。青岛有一个股民，证券营业部可以给他提供融资，他发现上发行新股的时候，要用身份证来认购，认购股票上市可以抛掉。他觉得这是一次非常难得的机会，于是他就跑到农村，从一些农民那里收购身份证，每个身份证给人家50块钱，然后用身份证开股票帐户来认购新股。最多的时候，他手下有5000个帐户。他用这5000个帐户全都来打新股，只用了不到一年的时间，就赚到了将近1000万元。
赚到了1000万以后，他又发现了另外的一次机会，那就是一只国债，叫000696的国债，这只国债有一段时间内曾经涨得非常疯，他发现，买进一万元的国债可以从证券公司那里融资到8000元，他再把这8000元买成国债又可以继续融资，如此循环。他就用这种方式，在短短的一年的时间内，从这只国债上赚到了1亿元。然后，他就洒脱的离开了股市，去从事房地产投资啊等等，现在的身价早已数亿元。对他来说，抓住机会是最重要的，如果我们能判断出这样稳赚的机会，就可以大胆一搏，人生的转折也许就此发生。
还有一个厦门的股民，是从25万元的资金起步的，后来加入了山东神光的咨询会员，然后利用咨询公司的产品，精选投资机会，三年之后，到2000年的时候，25万元资金做到了600万。他的特点是，选择多家咨询公司的产品，进行汇总、分析，然后看一看哪个公司说得更有道理，他就照着去做，自己省事了，用别人的头脑自己赚钱。后来，到2002年的时候，他的资金已经超过了1000万。
另外一个股民是专门做涨停板的，她曾经在2001年的时候买到一只股票，整整20个涨停板，被她牢牢的抓住。这是一个年轻的女股民，她在操作的过程中善于抓住稍纵即逝的机会，当她发现有机会的时候，就去买进，买进之后耐心的等，一直到合适的时机把它卖出来，操作的手法非常的快。由于她长期遵循着自己找涨停板的这种感觉，所以赚的丰厚也非常安全。
最后我介绍一位在中国证券市场中做得比较成功的人士。他曾经是一家机构做基金经理，后来他觉得做基金经理自己的利润太低就主动辞职，自己操盘，代客理财。到2000年的时候，就已经赚到了2个亿。之后他从市场中消失，做什么去了呢？做房地产去了。又过了五年，他的资金已经超过10亿的时候，2005年又重新回到了股市。我们可以看，他能够在七八年的时间内，从白手起家做到两三千万，两个亿，然后又从两个亿做到10个亿，靠的是什么呢？
靠的也是有机会的时候我就进去，没有机会的时候就出来。房地产有机会我就做房地产，股市有机会我就做股市，在这样的一个过程中变换，使得自己不断的实现价值的增长。
股市造就了无数的神话。一个人能够从股市中，从房地产中赚到10个亿，没有别的，只有一条，那就是他善于抓住机会。
& & 上面我们谈了这么多成功的股民，每个人都有自己成功的地方，每个人都有自己赚钱的方法和秘诀。但是把这些东西汇总到一起来，我觉得赚钱的人应该有这么几个特征：
& & 第一，他是善于学习的，只有学习的过程中才会提高自己的水平；
& & 第二，他是善于抓住机会的，每一个机会一旦到了他的手里去，他会紧紧的抓住，把自己的利润赚到最大；
& & 第三，他是一个不贪的人，能够在该出来的时候出来，该进去的时候进去。有了这样的一些心态，有了这样的一些素质，在股市中赚上一百倍就变得非常轻松，非常容易，而且这一点我觉得也是我们每一个人都是可以做到的。
耐心就是财富的声音
《亿元之路》连载之六：我这七年来
从2005年6月开始迄今，我隐居了7年。这7年，我与外界的朋友甚少来往，交流也很少。这7年，我做了什么呢？借出书之际，我简要回顾一下过去的一段经历，也算给关心我的朋友们一个交代。
牛市来了。日，我正在北京办事，接到公司同事打来的电话：上证指数破1000点啦，据说营业部大厅里掌声雷动。我笑道：营业部里还有多少股民啊，鼓鼓掌还能像打雷似的？不过，这股市，应该见底了，一轮大牛市也许马上就要开始了。
我做出这个判断，并不是心血来潮。在此前一周，证监会和国资委联手发出通知，要求做好股权分置改革工作，我当即判断中国股市要见底了。为什么呢？因为2004年9月我的博士论文就是谈中国股市的弊端和解决之道的。论文最后提出的解决中国股市功能缺失的方法之一就是尽早消除股权分置，而提出的方法也与证监会和国资委的通知精神基本一致。这使得我认识到，困扰中国股市多年的股权分置如果得以解决，大牛市将很快来到。
代客理财。回到上海后，我很快做出一个决策，创办一家投资管理公司，专业从事代客理财业务，探索一条中国私募基金管理的路子。为此，我辞去了在山东神光公司的一切职务，并转让了股权，随后成立了“上海孙成钢投资管理公司”，后来为了规范，更名为“上海弘信投资管理公司”。决定一心一意做投资资产管理。
考虑到私募基金不能公开做广告，为了能找到潜在的客户群，我录制出版了一套13张光盘的教学录像片《股市赚上100倍》，希望在卖光盘的同时能做一下广告。
一切都按照我预期的方向发展。光盘在卖，很多客户就找上门来，代客理财的业务就开展起来了。我们当时采取的模式很简单：客户将账户号码和密码告诉我，我在网上交易。如果赚钱了，与客户二八分成。如果亏损了，客户自己承担。个别人要求盈亏各3:7，我们也答应了。
金融创新。对于这种业务模式的合法性，我特意咨询了一位时任某地证监局局长的人士，他详细听取了这种业务模式后认为，法律没有禁止，应该可以试着做一做。公司特意聘请了专职法律顾问，负责把关合同等法务。为了能确定其合法性，律师找出了全国各地若干起类似民事案件，法院的判决都是合同有效。不过，律师业指出，最高法曾对该类业务有过一个司法解释，但只是征求意见稿，后来没有下文了。
我当时考虑的是：这种模式对于客户而言是最便捷的，如果客户觉得我做得不好，可以随时终止，只需要修改密码即可。而且，客户随时都可以查看账户操作的情况，比别的基金模式都要好。这种模式，市场上也称之为代客理财式的私募基金。另外一种所谓阳光化的私募基金，则要求客户将资金汇集到信托公司去。但很多客户觉得阳光化的私募模式，不如我们这种模式方便。
这时候，我的“书呆子”气息上来了。我读博士期间仔细研究过所谓“金融创新”，确认金融创新的本意就是回避管制的结果、降低风险的结果。我们的所谓代客理财式的私募基金，是一种创新。
被调查。随着牛市的进行，客户的规模增加了，国家对于金融风险的控制也在加强，各地开始报道在打击非法集资和非法代理股权转让的消息。我自己对于金融创新也有隐隐的不安。2007年2月，根据律师的建议，我们开始清退小客户，想逐渐发展有限合伙的私募基金模式。
很快，2007年4月，中国证监会上海证监局到弘信公司，要求配合调查。我当时想，这种业务模式跟证监会完全不相关，他们怎么会管到这里呢？为了证明自己的合法性，公司全部资料统统提交给了他们，包括合同、账本、公司管理架构等。两个月后，上海证监局复印相关资料后，还了给我们，对于这种业务是否合法，他们没有表态。
我自已已经意识到问题趋于严重。当时全国打击非法证券活动成为专项，证监会和公检法三家组成了联合小组，专门对付那些代理股权买卖的公司，并称之为“非法经营”。虽然法律没有明文规定我们的行为是否违法，但也没有法律规定是合法的。如果要打击，我们可能无处辩解。为此，我开始组织公司退还客户资金。最终，在6月底之前，我们将收取的大多数客户的管理费和分成都退还了。我这才吁了一口气。
非法经营。&&2007年6月底，当我应约赶到上海证监局，被等候在那里的两位上海经侦总队的警官带走。他们宣布我“涉嫌非法经营罪”，决定对我立案调查，在表态愿意全面配合之后，他们为我办理了取保候审手续。随后，公司被查封、关闭，公司账上的资金被转移到经侦总队账户。我从此进入了为期一年半的司法诉讼程序。
起初，对于我公司开展的业务，我还是很自信的，认为按照各种关于民营经济发展的条文，尤其是国务院的“非公经济36条”明文规定：“凡是法律没有禁止的，就都可以做”，我觉得自己开办公司，照章经营、纳税，依法招人、用人、缴纳社保，似乎无可厚非。
经侦总队的警官则针锋相对，指出目前没有法律规定弘信公司的业务是合法的。他们与证监会协商，形成的逻辑是：刑法规定，未经批准，不得开展证券业务；证券法规定，券商可以从事资产管理业务；弘信从事的是资产管理业务，但弘信不是券商，未经批准，所以是非法的。
这样的逻辑，让我无法接受。举例说，按照证券法的规定，券商可以从事证券自营投资业务。那么，是不是所有的法人单位从事证券自营投资就都是非法的呢？
但无论如何辩解，当时大环境对于“非法从事证券业务”的打击正如火如荼，只要涉及到无证从事证券咨询、股权代理事务的，一律一棍子打死。对于从事代客理财操作的，上海俨然成为试点打击的地区。我知道，这就是大势所趋。所谓“非法经营罪”是逃不了的了。于是，我很快承认有罪，并全力配合调查。
承认有罪。说到“非法经营罪”，我还认真做了一些功课，这才知道这个罪名是从“投机倒把罪”演变过来的。1997年刑法修改的时候，取消了投机倒把罪，但留下了一个“非法经营罪”，全世界范围内设立此罪名的国家极少，据法律专家说，只有中国和俄罗斯有，且俄罗斯的限制条款很多。但中国对于此罪名的应用在最近10年逐渐增多，已经成为事实上的“口袋罪”：如果没有取得许可证而从事的任何经营行为，只要达到一定金额（最低5万元），就可以构成此罪名而被判刑。目前国内已经判过的案例包括：卖香烟的、倒外汇的、卖光盘的、印刷报刊杂志的、卖成品油的、提供网络电话的、卖盐的、在饲料中乱加添加剂的、生产销售假冒产品的、以及所有与证券相关的业务的。
按说，如果是市场经济环境，没有许可证而从事经营，一旦被发现，应该让其补办证件、缴纳偷逃税款即可，给他人造成损失的，应承担损失，最多再交些罚款就是了。但中国的法律环境并非如此，一旦查实，达到规定金额，就可以用刑法来进行处罚了。
这就是大环境。所以，我认罪了。
从轻处罚。只是，相比其它的代客理财的案件，我的案子是最早被查处，而我也是做得最规范的：有公司实体、有经营场所、有员工、有合同、有账本、合法纳税。而且，我的客户几乎没有亏损（个别亏损者往往是因为市值出现短暂亏损而自行修改了密码）。案发前后，我意识到存在法律风险，及时地退还了绝大多数收费，没有什么法律纠纷。所以，案件相对清晰简单，只是在涉及罪与非罪的问题上，相关部门做过多次研讨，由此也大大拉长了案件的审理过程——从案发到判决，历时一年半。
2008年1月，案子移交到检察院。
2008年5月，案子被提交到法院。不久，第一次开庭。2008年11月，法院最后一次开庭。并做宣判。法院最后认定上海弘信从事非法经营业务，属于单位犯罪，我做为法人代表，应承担责任，考虑到我有自首情节等，对我从轻处罚，判处有期徒刑三年缓刑三年，并处罚金。判决后，我没有上诉。
缓刑的三年。从判决后到2011年11月缓刑期满，这三年时间，我闭关自守，断绝了与外界的联络，静下心来思考、投资。唯一值得庆幸的是，这三年甚至加上此前的时间，合计五年的岁月，我没有消沉。案子进入司法程序后，我一方面配合调查、寻找律师辩护，另一方面继续自己的投资事业，为自己和亲戚朋友炒股。
在重重压力下，我的投资仍然做的是很不错的。我自己操作的十余个账户，严格按照公募基金的模式进行净值管理，结果在股市下跌6成的情况下仍取得了70%的收益。其中做的最好的一个账户，是2006年4月开始的，起点市值120万元，到2011年3月，已经增值到2100万元。（这段时间的投资经历，我在下节有简述。）
这5年，除了《出师》出版外，我在“扬韬博客”上还发表了数百万字的投资分析类文章，其中很多被媒体引用或发表。“发扬韬略”系列写了一部分的时候，已经有出版社联系出版。2011年9月起，《第一财经》的“财商周刊”约我开设专栏，专栏名称叫“行为韬略”。这两部分的很多内容，成为本书的骨架。
更早的处罚。现在，说一下本节开头提到的，2005年6月我去北京处理的重要事情，是所谓“孙成刚炒股案”的听证会程序。2004年4月，有媒体披露我成为安源股份十大股东之一，持股22万股。而按照证监会的规定，证券咨询从业人员是不能买股票的。于是，证监会给我下发了预先处罚告知书。按照程序，我可以对处罚提出听证，要求修改处罚。
听证会上，我和律师准备的都很充分，阐述了自己的观点，其中包括：我的帐户下挂在主账户，开户和资金存取记录都不是我本人；账户存在大量现场交易而非网上交易，现场交易完全能证明并非我本人；仅仅根据我的账户有买卖股票就认定是我的行为，有失公允。此外，律师还提出了下位法不能与上位法抵触的问题：《证券法》并没有禁止投资咨询人员买卖股票，证监会在《证券法》出台前制定的规则没有法律效力。更何况，证券法和证监会的规则也都没有明确咨询人员买卖股票的处罚细则。
虽然听证会上有点争锋相对的火药味。但半年之后，证监会对我的处罚正式下达，还是罚款和五年市场禁入。按照时间，禁入期到2010年10月。
我这里要说的是，当年一些媒体横加在我身上的多有不实之词。证监会历时一年半的调查和处罚过程，从来没有认定我利用山东神光咨询产品牟利。发生在我账户的交易与神光的咨询产品没有直接关联。这与后来一些咨询机构利用产品抢帽子等赚钱是有本质不同的。何以故？因为账户的交易确实不是我做的，当时的交易必须到营业部现场去操作，我根本不具备那样的条件。也正因为如此，账户操作才与神光没有关系。当时引起非议的安源股份，也只是在报表节点持有的短线交易而已。神光在那段时间推荐了很多个股，恰恰没有单独推荐股安源股份而只是在板块分析里提及它而已。
对我而言，7年时间，先后受到一次行政处罚、一次刑事处罚。这两次处罚，都没有精确的法律依据：没有哪条法规规定，咨询人员如果炒股，应该怎么处罚；也没有哪条法律规定，帮助他人炒股票构成犯罪应该如何处罚。但我国特有的法律体系的“它条款”（某某部门的其它规定），可以涵盖一切。证监会对我的处罚，适用的是“证监会规定的其它情况”。司法部门对弘信公司代理客户操作的行为是否违法也有不同意见，但证监会出具的“认定函”说我的行为是违法的，于是，公检法就这样推定下来了。
结果呢？结果就是我从此变得谨小慎微，金融领域不敢逾越雷池一步，任何创新的思路都不敢有了。
其实不只是金融领域。在任何垄断性行业，民间资本几乎都无法染指，即便出台了两次三十六条，依然无济于事。因为如果你想干，万一出点问题，随时可以被揪起来，等待你的罪名可不只是一个非法经营！
这样做的后果是严重的。当民间失去了创业的激情，当民间资本失去了创新的勇气，经济转型就困难重重，依靠投资拉动的经济必然走向死胡同。
我想，未来的变革也许应该首先从立法开始。一些约束民间创新的条款是应该变革的，就如投机倒把罪盛行20年最后被淘汰一样，若干年后，非法经营罪也可能最终被取消。那时候，中国经济将焕发新的生机。
耐心就是财富的声音
《亿元之路》连载之七：我这几年的暴利机会
简单点说，我这些年投资，遵循的是行为金融的思路，只做确定性的投资，只抓确定性的机会。当实在找不到安全边际高的品种时，就空仓或者轻仓等待。
只是，2012年5月之前的一年时间，确定性的东西很少，我就选择组合投资的思路，偶尔买进一揽子股票，但收益率却不高。我的想法是，只要保住本金，我总能等来下一次机会。
下面，我简单举例介绍一下这几年的投资暴利机会：
一、雅戈尔案例。日，是雅戈尔股权分置改革股东大会前的最后一个交易日。在这一天，我负责的几乎所有账户都买进了雅戈尔股票，仓位达到了20%。这次投资，是因为雅戈尔虽然股改没有送股，但每10股送出了1份认购权证和7份认沽权证。
当时权证还是新生事物，价格比较高。但即便每份权证1元，也只有0.8元的价格，看起来根本不算啥，因为正股当时的价格是4元，除权后跌到3元的话就可能出现亏损。
但我当时看中的是“权证创设”制度，券商可以创设认购和认沽权证，不过，创设认购权证的时候，需要买入正股。而雅戈尔当时的认购权证只有9066万份，算是盘子非常小的，如果权证价格被炒高到3元钱，券商创设就会非常有诱惑力：券商如果3元买进正股，然后创设权证可以卖到3元的价格，净赚100%。
于是，我做了模型图分析，结果发现，认购权证的价格可能超过4元，而正股价格可能高达6元，这才会达到市场均衡。事实也正如此，两个月后的5月16日，雅戈尔正股开盘6.51元（股价上涨60%），几个交易日后权证上市，认购权证超过5元，算一下，两个多月的时间，我们的利润就超过了100%！（在股权分置改革的过程中，类似案例层出不穷。只要用心，赚钱机会到处都是）
二、鑫富药业案例。2007年3月的第一个周末，我经过详细研究，确认鑫富药业的业绩将出现爆发（详见下面的附文），于是，3月5日星期一，我集合竞价开始买进它，一路追打到涨停19.14元（开盘价和收盘价都是我买出来的），其中一位客户所在营业部很快接到来自交易所的电话，营业部再通知客户，要求不能持续买进，很是遗憾。
但第二天，我们一点都没买，股价照样涨停，3月26日，股价到37.8元，不到一个月，实现利润翻番。5月，股价到70元后10转增4,8月，股价到92元，按照复权价算，相当于128元，等于是5个月的时间股价上涨近600%。可惜的是，这只股票，我们没有吃到全部的利润，因为4月以后，公司就受到调查，6月底的时候，公司就彻底清盘了。
三、四小龙的案例。几乎在鑫富药业操作的同时，我还挖掘了华峰氨纶、广济药业、新乡化纤等股票，当时在博客上写文章，将之称为“新消费时代四小龙”。其中，华峰氨纶两个月时间上涨200%，广济药业在2007年3月到9月，股价从不到5元涨到50元以上！
四、恒星科技案例。2010年7月初，我在11元以下买进恒星科技，一个月后，股价冲到22元。到12月，股价冲到35元，是名副其实的弱势中的黑马。这只股票，我在20元左右就出货了，没有吃到后来的那一段较大涨幅，但其中扎实的功课让人心安。
五、西藏发展案例。2011年2月底，我在12元多买进西藏发展，3月底，股价见28元，6月份，股价见38元。虽然股价涨的较多，但当时买进该股，还是有一些不确定性的因素，最终只拿了一成仓位。
本节的最后，我附上当时做投资时写的部分投资报告，供研究者参考。更多关于个股的投资机会，历史资料保存在扬韬博客之“投资机会”专栏里。
耐心就是财富的声音
先生乃人中豪杰，不易啊！
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