辟谣：期指放开限制纯属误读 保证金仍为40%_证券综合_股票频道_全景网
<meta name="description" content="　　今天下午有消息称，中金所在发布股指期货熔断规则的同时，亦修改了股指期货的交易规则。经和讯期货向中金所内部人士求证，该消息并不属实。&　　近日，随着A股再次出现调整，人心不稳，各类传言也在网络上广泛" />
辟谣：期指放开限制纯属误读 保证金仍为40%
　　今天下午有消息称，中金所在发布股指期货熔断规则的同时，亦修改了股指期货的交易规则。经和讯期货向中金所内部人士求证，该消息并不属实。
　　近日，随着A股再次出现调整，人心不稳，各类传言也在网络上广泛传播。如有传言称，此前针对股指期货的保证金及持仓限制已经恢复。就此记者采访了上海中期副总经理蔡洛益，蔡洛益表示这纯属误读。
　　去年12月，为配合熔断制度的实施，中国金融期货交易所发布《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则的通知，被市场解读为将于16年1月1日放宽股指期货持仓限制并降低最低交易保证金。但本次规则修订仅调整了熔断制度相关内容，包括股指期货交易时间和每日价格最大波动限制等，其他交易规则没有变化，期指保证金依然为40%&，持仓限制也未放开。
　　蔡洛益还表示，目前市场情绪极不稳定，投资者一定要对网上各种传言进行甄别，理性分析，避免判断错误，导致投资失利。
主办方欢迎投资者的广泛意见，但为了共同营造和谐的交流气氛，需提醒投资者的是，投资者提出的问题内容不得含有中伤他人的、辱骂性的、攻击性的、缺乏事实依据的和违反当前法律的语言信息，相关重复问题不再提交。
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正在努力加载...重磅突袭！股指期货交易限制放开
据彭博援引不愿具名知情人士称，
中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，可能会涉及非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽。不过相关规定还需要证监会的批准。
股指期货限制实施近一年，导致期指交易量大幅缩水，参考以下对比表格，数据来源世界交易所联盟。
对于这则市场传言，中金所也予以回应：没有任何这方面的消息，并不清楚方案情况，官方没有回应。
万亿量化对冲基金武功被废！
因为股灾，2015年7月开始，中金所出台一系列措施限制期指交易，而这些措施对量化冲私募影响最大。禁令出台后，由于股灾期间不让开新仓，不让移仓，私募量化对冲基金要么维持现状，要么减掉现货仓位。
但另一方面，
禁令出台后，千股跌停并未停止，反而造成了期指市场贴水幅度进一步扩大。“对冲行业里没有人能战胜这么大的贴水，对冲基金基本已经被废武功。
”——这是一位私募对冲基金经理的自白。
这位私募对冲基金经理还表示，武功被废导致了超万亿规模的对冲基金撤离股市，对A股流动性形成上千亿规模的“抽水”。
市场期待激活期指，唤醒沉睡中的资金
股指期货是国内对冲行业最为重要的一类金融工具。公开数据显示，
截至2015年9月国内的对冲基金管理规模超过万亿，国泰君安证券估算，其中有很大比例采用股指期货进行风险管理。
以期指交易频率极低的市场中性策略为例，这部分基金长期持有大量股票仓位，并运用套保账户进行空头套保。
“目前市场的流动性缺失的局面和深度不足，导致套保成本高企，近半年多来很多市场中性策略的对冲基金都以轻仓或空仓为主，尽快改善这种局面，对于提高整个A股市场的长期机构投资者占比、促进市场健康发展都有重要意义。”
国泰君安证券证券衍生品投资部董事总经理姜玉燕
金鍀资产总经理任思泓表示，松绑期指，唤醒沉睡中的对冲行业，预计将为A股带来亿元甚至更多增量资金。
海通证券期货研究主管高上
表示，中国经济总量已经排在第二位，股市的风险很容易向汇市、楼市以及大宗期货市场蔓延，由于体量庞大的A股没有风险对冲功能，股市只能涨不能跌，容易引发系统性的金融风险，限仓后中国金融市场 尤其是股票市场更加脆弱，并且金融改革在走回头路，与大国金融地位不相适应，为此，股指期货交易的正常化理应尽快提到日程上来。
“单纯从市场本身来看，期指交易受限原本就是不应该的，原因在于期指价格发现和风险规避功能对金融市场发展和居民财富管理、风险管理是有益的。但是，从监管角度来看，由于国内证券市场投资者结构相对不合理，散户较多，且缺乏契约精神和自负盈亏的理念，从而使得期指目前‘背黑锅’的情况还没有得到改变。”
宝城期货金融研究所所长助理程小勇
观点认为放松期货交易限制时机已经成熟
国泰君安证券证券衍生品投资部董事总经理姜玉燕
认为，目前放松股指期货交易限制，已经具备了各方面的条件和环境。首先，股指期货的严格管控本身就是市场极端条件下的临时性措施。去年由于市场大幅波动，杠杆资金集中离场导致现货流动性缺失，同时大量个股停牌导致指数失真，股指期货作为现货指数的真实反映，呈现大幅贴水状态，导致市场上众多个人投资者或非专业人士对股指期货造成误解，而随着期指受限后指数自身的波动表现，市场对这一问题的认识已经更加深刻。而目前A股市场已经逐步走稳，融资功能正逐步得到恢复，因此逐步恢复股指期货的风险管理功能也是正逢其时。
其次，机构投资者、对冲基金等长期投资人迫切需要期指市场功能的恢复。如前所述，逐步放开非套保账户的严格限制，提高市场流动性和深度，将有助于目前大量处于观望状态的长期资金重新入场，有利于市场长期发展。
第三，股指期货相关账户监管经验以及对程序化交易等相关规则的逐步完善
，使得放松期指限制具备了更多的技术保障。此外，自2015年下半年以来，境外多个市场上市A股相关的衍生产品，侧面反映出期指限制放松的紧迫性和必要性，因为境外相关产品的交易量提升，不利于国内资本市场定价权的控制以及监管有效性。
附一：回顾2015年两个月内多次限制期指交易历程
因为股灾，去年中金所在去年7月至8月间多次对股指期货交易进行限制，以下是厂长整理的时间轴。
对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手
中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金由合约价值的10%提高到20%（套期保值持仓除外）
中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%（套期保值持仓除外）
交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点二三
申报费根据客户沪深300、上证50和中证500股指期货各合约的申报数量收取，每笔申报费为一元
沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点一五
沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金，由目前合约价值的10%提高到12%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到12%
沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金进一步提高到合约价值的15%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金进一步提高到15%
沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金再进一步提高到合约价值的20%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金再进一步提高到20%
沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金，由目前合约价值的20%提高到30%
中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金，由目前合约价值的20%提高到30%。
将期指非套保持仓保证金提高至40%
平仓手续费提高至万分之二十三
单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为
附二：多位券商高管表示，对冲私募遭殃，倒霉的还有他们！
国泰君安证券证券衍生品投资部董事总经理姜玉燕
指出，作为A股唯一的系统性风险管理工具，目前期指仍保持特殊时期的最严格限制，而这种长期流动性缺失的局面对券商业务也造成了致命打击：包括部分长期投资（例如信用交易的融券券源）无法有效实施套保，只能被动承受市场风险；包括追求绝对收益的投资策略无论是自营或是量化资产管理业务几乎无法开展。
“由于股指期货的限制性政策，目前通过套保为客户提供券源、通过对冲为ETF提供做事服务等业务处于停顿状态。”
银河证券衍生产品部董事总经理丁圣元
海通证券期货研究主管高上
指出，限仓后风险对冲功能削弱，对A股实际形成负反馈。第一，套保盘因深度贴水与缺乏对手盘，门槛提高后散户难以入场，机构也难以操作。第二，采取不对称限制，引发悲观预期，基差继续扩大，对现货产生负面引导，形成恶性循环。第三，期货市场无法做空对冲风险，导致更多投资者转而抛售现货，直接加大了A股的卖压。第四，国内无法套保，可能促使部分机构寻找海外避险工具，中国金融话语权旁落的风险加大。
期指受到限制，对金融期货行业带来一次较大的洗牌。
宝城期货金融研究所所长助理程小勇
表示，一方面金融期货在国内期货市场的发展有明显的萎缩；另一方面，此前依靠金融期货实现飞跃的期货公司明显受到影响，而传统依靠现货的期货公司受影响不大，此外，部分券商系期货公司加大对商品期货、场外衍生品和资管等其他拓展，以便降低期指受限对公司的影响。对于金融行业而言，国内股票投资缺乏对冲工具，部分设计金融期货的资产产品明显减少，从而使得国内期货市场发展总体有所放缓。
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　　日前，中金所交易规则及其实施细则和沪深300股指期货合约公开征求意见已经结束，据记者了解，正式规则即将出台，为了保证期指上市后平稳运行，不排除期指保证金将高于12%的可能。记者获悉，在股指期货上市初期，保证金比例有可能定在15%。　　根据信息反馈，为了强化风险管控，保证期指上市后平稳运行，届时保证金比例或将进一步上调。相关人士表示，12%是指最低保证金比例，最低保证金只是一个基准，未来实行的保证金比例不能低于这个标准。交易保证金比例不是固定不变的，交易所通常要根据价格波动性、市场流动性、现货市场状况、未来市场可能的情形等进行综合考虑，系统调整交易保证金比例。因此，依据规则规定，可以理解为沪深300指数期货上市交易之后，保证金比例不能低于12%，实际比例要根据市场情况而定，很有可能会高于这一比例。　　据了解，中金所交易规则及其实施细则和沪深300股指期货合约征求意见自1月19日开始，截至1月29日，为期10天。在征求意见稿中，将股指期货最低保证金标准由10％提高至12％，取消熔断机制，某一合约单边持仓限额标准由600手降为100手。　　另外，届时仿真交易业务规定将做相应修订，特别是关于持仓限额的规定较原规则调整较大。（来源：上海证券报&记者&叶苗）
（责任编辑：聂丛笑）
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关于调整股指期货保证金标准和平今仓手续费等通知
发布时间：日 08:09 点击数：
【字体： 】 【】 【】
&关于调整股指期货保证金标准和平今仓手续费等通知
尊敬的客户：根据中金所通知精神，自2015年9月7日（星期一）结算时起，公司将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的33%提高至43%，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的13%提高至23%。
根据中金所通知精神，自2015年9月7日（星期一）结算时起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。公司手续费在原有基础上随交易所标准调整，不再另行加收。
此外，中金所决定，自2015年9月7日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成&日内开仓交易量较大&的异常交易行为。长期未交易客户在参与金融期货交易之前，应知悉交易所现行交易规则及其实施细则，作出账户系本人使用，不出借、转让账户或将账户委托他人操作，合规参与交易等承诺，并将承诺书通过会员单位报送中金所后，方可参与金融期货交易。
详情请登陆中金所网站查询。
2015年9月6日
作者： 来源：
上一篇： &&&&&&股指期货40%保证金率 期指新规后投资者怎么玩儿
&&& 中金所40%保证金率，每日开仓10手，日内交易手续费率2.3％。，专家解读这三条新规的结论是，没法了。但借用影视圈的一句话：“有规则就好办”，新规之后的或许还有新的玩儿法。
　　先看10手的限制开仓，对于机构来说肯定是难以逾越的鸿沟，但对于普通散户来说，10手指数期货的保证金大约需要360万元，这就是说，普通投资者对于10手的开仓限制并没有什么影响。如果资金量再大一点，可以同时开设指数期货、指数期货各10手，如此也能容纳大约1000万元的资金。
　　这里说的是正常的趋势交易者，如果是喜好日内短线交易的人，恐怕就不好玩儿了，先不说短线交易很容易就会超出10手的限制，就是那当日开仓、当日平仓2.3％。的手续费，已经超过了股票交易费用。故笔者建议短线投资者，既然是日内交易，何必非跟股指期货较劲，很多商品期货的波动率也很大，去哪里短线交易也是一样的。
　　然后是40%的保证金问题，很多投资者认为太高，但笔者认为这并不影响稳健投资者的交易。因为保证金高有一个最大的好处，就是风险相对较小，万一投资者的保证金不足，期货公司也不会不计成本地给客户强行平仓，因为40%的保证金想一两天之内亏光真的是太难了，期货公司并不担心自己的权益受到损害，所以也会帮助客户把仓位留到最后时限，这就给投资者补充保证金、择价平仓提供了更长的时间，被强平在极端价格的机会也会大大降低。
　　一个缺乏庄家的股指期货市场全凭散户自由交易，投资者可以每日在涨停板附近挂出卖单，在跌停板附近挂出买单，万一有哪个家伙因故报出极端价格，捡漏也是有可能的。
　　此外，股指期货主力合约也有可能从近月转向远月，因为受到限制开仓的影响，每月一换月成为太麻烦的事情，那么如果能够改为3个月一换或者6个月一换月，庄家也就能持有更多的持仓，这或许也是未来市场主力惟一能够参与股指期货的方法。但是庄家的持仓将会面临平仓不易的局面，故散户投资者也要考虑到庄家平仓可能给股指期货价格带来的巨大影响。
　　最后一点，即如果股指期货大幅贴水仍然存在，那么投资者不妨把手中持有的指数基金、蓝筹股等标的更换为股指期货近月多单，这样拿到交割再换回基金或者蓝筹股，将能额外获得贴水的收益，这也将是股指期货投资者未来的主要收入来源。
本文来源：北京商报
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